研报评级☆ ◇300835 龙磁科技 更新日期：2026-06-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.62│ 0.93│ 1.41│ 2.43│ 5.04│ 7.74│
│每股净资产(元) │ 8.74│ 8.89│ 10.27│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 7.03│ 10.47│ 13.76│ 19.83│ 30.64│ 33.94│
│归母净利润(百万元) │ 73.89│ 111.06│ 168.49│ 290.21│ 600.34│ 922.86│
│营业收入(百万元) │ 1070.25│ 1170.12│ 1289.19│ 1865.00│ 3437.50│ 4680.00│
│营业利润(百万元) │ 84.44│ 122.19│ 191.31│ ---│ ---│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-28 买入 维持 --- 2.41 5.03 7.74 中信建投
2026-04-02 买入 维持 --- 2.45 5.04 7.74 中信建投
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-28│龙磁科技(300835)营收同比大增，AI芯片电感放量在即 │中信建投 │买入
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核心观点
龙磁科技2026年一季度营收3.35亿元，同比增长30.43%，归母净利润2758.70万元，同比基本持平。一季度原料价格
上涨及汇兑损益影响利润释放，预计后续市场调价推进利润回归。同时新业务扩张，AI芯片电感业务为公司第二增长曲线
，一季度芯片电感投入增加，预计二季度批量出货，打开公司利润增长空间。未来AI芯片电感将迎来芯片出货增加、功率
增加、单颗电感价值量上升三重通胀，市场高速扩容，具备原材料-电感一体化优势的企业将充分受益。
事件
龙磁科技一季度营收同比增长30.43%
龙磁科技发布公告，2026年一季度营业收入3.35亿元，同比增长30.43%；归属于上市公司股东的净利润为2758.70万
元，同比下降3.11%；扣非归母净利润为2491.79万元，同比下降1.99%；经营现金流净额为1290.67万元，同比增长290.96
%；EPS(全面摊薄)为0.2313元。
简评
一季度营收同比大增，成本上升短期毛利率承压。
2026年一季度公司实现营收3.35亿元，同比增长30.43%，归母净利润2758.70万元，同比-3.11%。公司越南基地产能
扩大至1.2万吨，海外产能稀缺，量价齐升贡献营收增长。碳酸锶等原材料价格一季度上涨，市场调价相对滞后，同时一
季度芯片电感产线扩产投入增加，叠加汇兑损益，一季度利润同比基本持平。一季度公司营业成本2.51亿元，同比上升41
.8%，销售毛利率24.83%，同比下降6.02pcts，环比下降0.29pcts。预计随着产业下游价格传导，行业盈利能力回升，公
司毛利率二季度回升。同时公司芯片电感业务投入费用增加，三费及研发费用合计5421.07万元，增加423.60万元，同比+
8.50%。
铁氧体永磁基本盘稳健，2026年放量增收增利。
公司为全球铁氧体永磁领军企业，2025年实现产量和销量均为4.5万吨，分别同比增长9.34%和7.30%，截至2025年底
建成产能5万吨。公司规划在越南再新增1万吨铁氧体永磁产能和2.5万吨预烧料产能，满足海外旺盛的订单需求，规划总
产能6万吨，体量超过日本TDK达到全球第一，同时公司超高性能铁氧体永磁15材产品实现突破并量产，达到全球先进水平
，有望在部分领域对稀土永磁形成替代，打开新的成长空间。
芯片电感扩产加快，预计二季度批量出货。
公司公告将定增募资建设越南龙磁二期工程和芯片电感项目，随着AI产业的快速发展，用于电源模块的芯片电感需求
爆发，芯片功率不断提升，对芯片电感的性能与数量均提出了更高要求。公司已获得多个客户达成合作意向，在技术研发
方面做了相应跟进与储备，并积极推动产能落地，公司规划新增1.8亿片芯片电感产能，打开业绩空间。同时公司小批量
产线已经建成，预计2026年二季度实现批量交付。
壁垒更高，TLVR及垂直供电芯片电感顺利推进。
公司前期中标的高端模压电感应用于客户的垂直供电模块。相较于传统的平面供电方案，垂直供电在供电路径、空间
利用、散热效率和集成度方面都具有明显优势，随着OCP等开放标准的发展，垂直供电方案将推动芯片封装工艺和基板制
造技术的升级，重构行业生态。同时，公司TLVR电感进展顺利，TLVR电感是一种专为低电压、大电流环境设计的高性能磁
性元件，主导了AI芯片、超算等领域高密度电源方案的创新方向。客户对TLVR电感需求更为强烈，TLVR电感单颗价值量是
传统NON-TLVR电感的2-3倍，有更大的利润空间。
盈利预测和投资建议：预计公司2026-2028年营收18.7/34.4/46.8亿元，归母净利润2.9/6.0/9.2亿元，对应PE为38/1
8/12倍，维持“买入”评级。
风险提示：1、项目投产进度不及预期，未来产能投放不及预期将影响公司利润释放。2、芯片电感面向AI领域，技术
迭代快，若发生大的技术变革，或导致产品竞争力减弱。3、公司原材料包括铁红、碳酸锶、碳酸钡、金属等，原材料价
格随市场波动或导致成本上升，业务盈利能力下降。4、永磁铁氧体消费依赖汽车消费升级、新能源汽车需求放量、变频
家电渗透率提升，软磁消费更多依赖光伏、新能源汽车、储能等领域放量增长，芯片电感依赖于AI产业发展，车载电感依
赖于车电气化、智能化渗透率提升，国家对于下游新能源、AI产业发展给予大力政策支持，若补贴退坡或政策变动，或影
响下游景气度，进而影响需求。
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2026-04-02│龙磁科技(300835)2026年-AI芯片电感量产年 │中信建投 │买入
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核心观点
龙磁科技2025年实现归母净利润1.68亿元，同比增长51.7%。高端铁氧体永磁业务稳健扩张，已经实现5万吨产能规模
，拟在越南继续扩建达到6万吨，超过日本TDK达到全球第一；公司15材高端产品批量出货，可在部分领域实现对稀土永磁
替代，打开增量空间。AI芯片电感业务为公司第二增长曲线，AI芯片电感是AI服务器三次供电的核心元器件，AI算力增加
及性能升级，将带来算力芯片出货量增长、单颗芯片功率提升、单颗电感价值量提升三重变化，AI芯片电感市场将高速扩
容；公司拟定增新建1.8亿颗高端芯片电感产能，2026年实现AI芯片电感批量出货，加速业绩兑现。
事件
龙磁科技2025年归母净利润同比增51.7%至1.68亿元。
龙磁科技公布2025年年报，公司营业收入为12.9亿元，同比增长10.2%；归母净利润为1.68亿元，同比增长51.7%；EP
S(全面摊薄)为1.4129元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税）。
简评
2025年归母净利润增长51.7%，盈利能力稳步增强。
25年公司实现营收12.89亿元，同比增长10.18%；归母净利润1.68亿元，同比增长51.71%，远超公司营收增速，利润
主要增长源自铁氧体永磁业务的增长，其中越南基地贡献净利润6186万元，净利率保持在30%以上。全年看公司综合平均
毛利率29.42%，提升0.57pct，净利率12.40%，提高3.53pct。
铁氧体永磁基本盘稳健，海外扩产提质增效。
公司为全球铁氧体永磁领军企业，2025年实现产量和销量均为4.5万吨，分别同比增长9.34%和7.30%，截至2025年底
建成产能5万吨。公司规划在越南再新增1万吨铁氧体永磁产能和2.5万吨预烧料产能，满足海外旺盛的订单需求，规划总
产能6万吨，体量超过日本TDK达到全球第一，同时公司超高性能铁氧体永磁15材产品实现突破并量产，达到全球先进水平
，有望在部分领域对稀土永磁形成替代，打开新的成长空间。
芯片电感卡位AI高成长赛道，业绩增长第二曲线。
AI芯片电感是AI服务器三次供电的核心元器件，AI服务器、GPU/CPU算力升级，功率持续攀升，对供电系统提出了更
高要求，推动了芯片电感向高频、大电流、高价值方向升级，呈现“量价齐升”的态势，推动高端芯片电感需求激增。公
司凭借在磁性材料领域三十余年的技术积累，实现了从上游磁粉芯到下游电感器件的垂直一体化布局，构筑了核心的材料
与成本壁垒，为未来业绩增长的第二曲线。2025年是公司芯片电感的客户开发与验证元年，公司一体化优势增加客户黏性
和认可度，凭借标杆客户的示范效应，多家国际知名半导体电源厂商正加速验证，目前已经取得部分国际客户认证并斩获
大厂订单，预计2026年一季度起将实现批量交付。
定增新建1.8亿片芯片电感，彰显业务前景信心。
公司计划定增募资2.5亿元建设芯片电感智造项目，可实现1.8亿颗高端芯片电感，若按单颗电感7元/颗计算，可实现
超10亿元营收，投产后将大幅提升高端芯片电感产能，解决当前产能瓶颈，支撑订单顺利兑现，显著提升公司在芯片电感
领域的市场份额，支撑公司芯片电感业务的高速成长。QYResearch预计全球AI用芯片电感2025-2031年期间年均复合增长
率超过40%。
产品进阶，TLVR及垂直供电芯片电感顺利推进。
公司前期中标的高端模压电感应用于客户的垂直供电模块。相较于传统的平面供电方案，垂直供电在供电路径、空间
利用、散热效率和集成度方面都具有明显优势，随着OCP等开放标准的发展，垂直供电方案将推动芯片封装工艺和基板制
造技术的升级，重构行业生态。同时，公司TLVR电感进展顺利，TLVR电感是一种专为低电压、大电流环境设计的高性能磁
性元件，主导了AI芯片、超算等领域高密度电源方案的创新方向。客户对TLVR电感需求更为强烈，TLVR电感单颗价值量是
传统NON-TLVR电感的2-3倍，有更大的利润空间。
盈利预测和投资建议：预计公司2026-2028年营收18.7/34.4/46.8亿元，归母净利润2.9/6.0/9.2亿元，对应PE为35/1
7/11倍，维持“买入”评级。
风险提示：1、项目投产进度不及预期，未来产能投放不及预期将影响公司利润释放。2、芯片电感面向AI领域，技术
迭代快，若发生大的技术变革，或导致产品竞争力减弱。3、公司原材料包括铁红、碳酸锶、碳酸钡、金属等，原材料价
格随市场波动或导致成本上升，业务盈利能力下降。4、永磁铁氧体消费依赖汽车消费升级、新能源汽车需求放量、变频
家电渗透率提升，软磁消费更多依赖光伏、新能源汽车、储能等领域放量增长，芯片电感依赖于AI产业发展，车载电感依
赖于车电气化、智能化渗透率提升，国家对于下游新能源、AI产业发展给予大力政策支持，若补贴退坡或政策变动，或影
响下游景气度，进而影响需求。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-16│龙磁科技(300835)2026年4月16日投资者关系活动主要内容
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安徽龙磁科技股份有限公司于2026年4月16日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行投资者关系活
动，参与单位名称及人员有线上参与公司2025年年度业绩说明会的全体投资者，上市公司接待人员有董事、总经理熊咏鸽
，董事会秘书、副总经理冯加广，财务总监卢玉平，独立董事左毅。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-16/1225111513.PDF
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参与调研机构：70家
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2026-04-02│龙磁科技(300835)2026年4月2日-8日投资者关系活动主要内容
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1、2025年公司总体经营情况
答：2025年，公司实现营业收入12.89亿元，同比增长10.18%；实现归属于上市公司股东的净利润1.68亿元，同比增
长51.71%。公司在磁材业务的销售收入稳步增长。同时，通过生产线技术改造、产品结构优化，并持续推进各项降本增效
措施，公司磁材毛利率水平较上年进一步提高至32.01%。出货量方面，湿压磁瓦出货量较上年增长7.3%，软磁磁芯出货量
较上年增长30.9%，电感多款产品客户验证通过，进入小批量出货状态，有望在今年进一步扩大市场份额。
2、全球汽车销量增速放缓对公司永磁业务影响情况
答：公司主营的铁氧体永磁中，用于汽车电机产品毛利率最高，公司70%以上的磁瓦产品面向汽车领域。除新车市场
外，汽车售后维修市场同样是重要应用领域。因此，公司磁瓦销量与全球汽车绝对保有量相关。尽管新车销量增速放缓，
但存量汽车规模持续扩大，叠加汽车智能化趋势推动单车微特电机用量不断增加，共同支撑了公司永磁业务的稳定需求。
3、 铁氧体永磁高端材料的研发情况
答：公司聚焦于永磁铁氧体中高端产品，目前9材以上高端产品占比已超过50%。公司高端永磁产品已成功应用于电动
叉车驱动电机并批量出货，在应用领域取得了重要突破。随着永磁铁氧体材料在剩磁、矫顽力等关键性能指标上的提升，
能够更好地满足高功率电机对性能的严苛要求，应用场景将进一步拓展。
4、 美伊冲突对公司原料是否有影响
答：公司磁瓦生产所需的主要原料为铁红和碳酸锶。铁红是钢厂生产过程中的副产品，我国是钢铁生产大国，铁红供
应相对充足，价格波动幅度较小。碳酸锶也是铁氧体永磁生产的重要原料，伊朗是全球高品位天青石矿（锶矿）储量最高
的国家，国内天青石矿储量虽高，但整体品位低、开采成本高，因此进口依赖度较大。受美伊冲突影响，碳酸锶价格出现
大幅上涨。公司一直对原料安全库存做动态储备，对碳酸锶进行战略性集中采购，这也是上年末原材料存货账面价值较高
的主要原因，为我们赢得了宝贵的缓冲期，预计在未来一段时间内，对公司的永磁原料供应及成本影响较小。但若冲突长
期持续，碳酸锶供应紧缺，将可能对整个永磁铁氧体行业的稳定生产和订单交付构成压力。我们始终保持与供应商及客户
的紧密沟通与协同，积极评估和布局多元化的供应渠道，以保障供应链的长期安全与韧性。
5、 芯片电感产品结构及产线搭建情况
答：芯片电感业务是公司重点发展的战略方向。该领域客户对供应商的规模化量产能力、核心技术研发实力及快速响
应需求均有严格要求。为精准匹配客户需求，公司成立了多个专项研发小组，针对不同应用场景和技术路线进行产品开发
。目前，公司在两条主要技术路线上均完成了布局，TLVR 技术路径在多相DC-DC电源解决方案中具备明显优势，其出色的
瞬态响应性能有助于显著减少所需电容数量，并支持更灵活的电路设计与布局，是满足高端算力芯片供电需求的前沿方向
；Non-TLVR 路径是当前主流芯片架构中广泛采用的成熟方案。芯片电感产品的开发验证周期较长，但与之对应的产能规
划具备较高的灵活性，可快速响应市场需求的增长。为确保产品交付与客户需求，公司已完成专用厂房的建设，并根据当
前订单及市场预测，稳步推进产线的搭建与产能爬坡，以构建从研发、验证到规模化交付的完整能力。
6、 公司本次定增进程如何
答：公司本次定增募集资金除用于补充流动资金及偿还贷款外，主要投向越南龙磁二期工程和芯片电感项目。越南龙
磁作为公司重要的海外永磁生产基地，目前产能利用率持续处于高位，且下游客户对提升海外供货份额有明确要求，因此
公司亟需扩充海外产能以满足市场需求。同时，随着AI产业的快速发展，用于电源模块的芯片电感需求爆发，芯片功率不
断提升，对芯片电感的性能与数量均提出了更高要求。公司已获得多个客户达成合作意向，在技术研发方面做了相应跟进
与储备，并积极推动产能落地，目前定增相关工作正在有序推进中。
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