研报评级☆ ◇300836 佰奥智能 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 4 0 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.21│ 0.43│ 1.08│ 1.82│ 2.38│ ---│
│每股净资产(元) │ 8.25│ 8.31│ 6.82│ 8.46│ 10.14│ ---│
│净资产收益率% │ -2.58│ 5.15│ 15.80│ 23.20│ 25.40│ ---│
│归母净利润(百万元) │ -13.60│ 27.41│ 99.82│ 169.00│ 221.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 568.85│ 465.85│ 995.35│ 1368.00│ 1774.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ -12.34│ 31.33│ 106.78│ 192.00│ 248.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2025-11-16 买入 首次 --- 1.82 2.38 --- 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-16│佰奥智能(300836)深度报告：智能制造装备“小巨人”，火工品+AI算力打开 │浙商证券 │买入
│成长空间 │ │
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核心逻辑：卡位定制自动化设备，火工品+AI算力打开空间，盈利能力有望改善
公司护城河：头部客户资源、火工品设备高门槛及先发优势
1）客户：①消费电子：鸿腾精密、工业富联、富士康、立讯精密；②汽车：艾尔希、李尔、恩坦华；③火工品：北
化集团、特能集团、西北工业、江南工业。
2）火工品先发优势：14年公司即开始布局火工品设备，目前已实现该类设备（产线）完全国产化，并同步构建数字
化工厂架构，填补国内空白。
火工品：赋能国内火工品产线智能化，有望受益全球弹药产业链景气上行
1）底层驱动：部委、央企牵引设备升级。①部委：21年工信部提出到25年现有危险岗位操作人员机器人替代比例不
低于40%；②央企：22年兵器工业集团与47家涉火涉危单位签订“人机隔离、机器换人、黑灯工厂”专项责任书。
2）周期向上：2025年海外、国内均出现弹药产业链扩张信号。①海外：欧盟：拟调动近8000亿欧元重新武装欧洲；i
i.美国：“大而美”法案规划约1500亿美元预算投入弹药生产等大型项目；②国内：国科军工（弹药总装）、新余国科（
火工品）、国泰集团（含能材料）等均有披露大合同签订、拟新建产线。
AI服务器：卡位GPU短距高速互联需求，拟出海布局线缆、背板连接器设备
1）布局：拟在越南设立孙公司布局AI高速线缆及背板连接器，配套跨国龙头。
2）有望受益产业龙头技术路线：①英伟达GB200/300服务器平台采用铜缆背板直连方案进行单机柜GPU互联。②虽然
英伟达RubinUltra服务器平台或采用正交PCB背板，这可能减少高速线缆用量，但连接器单体价值量、规模或上升。
3）下游：i.市场规模：高速线缆、电信/数通用连接器市场规模分别在百亿、千亿人民币级别，其中LightCounting
预计28年全球高速线缆市场规模约达28亿美元（23年为12亿美元）；ii.格局：外资主导，但立讯精密等国产厂商崛起。
4）行情启动线索：①海外：25年安费诺通信解决方案单季度营收同比均增超90%；②国内：华丰科技、立讯精密等亦
积极发力高速线缆、背板连接器。
盈利改善：看好公司持续获取、落地大合同带动盈利上修
1）当前：24年签订的8.19亿元订单持续兑现，25Q1-3营收、利润大幅向上。
2）弹性：截至25Q3，公司存货（发出商品为主）仍在高位，看好未来确收。
3）大合同新增：25年新进入航天场景，获近亿元订单；火工品专利持续增加。
盈利预测与估值：我们预计2025~2027年公司归母净利润分别为1.2、1.7、2.2亿元，同比增长347%、38%、31%，三年
CAGR约为100%，PE分别为38、28、21倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：含能材料订单落地缓慢；AI业务出海布局不及预期
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-08│佰奥智能(300836)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、领导，您好！我来自四川大决策请问，公司新能源车、光伏配套智能装备业务拓展进展如何？
答：尊敬的投资者您好，在新能源汽车国家战略的深入实施下，生产企业持续实施产品技术升级与设备改造升级。公
司智能组装生产线实现了标准化、模块化，并具有较高柔性化等特点，可以实现对汽车功能性组件的智能组装，如汽车全
景天窗智能组装生产线、汽车熔断器智能组装生产等。另外，在新材料生产工艺的智能制造装备方面，如新能源储能电池
外壳加工设备，公司创新了一种全新的智能控制的拉拔设备，公司会根据相关业务进行布局，感谢您的关注!
2、董秘您好，2025 年公司营收及利润大幅增长，请问公司目前订单情况如何？公司管理层如何看待目前竞争格局？
答：尊敬的投资者您好，目前公司在手订单保持稳定，整体情况良好，反映了市场对公司产品及服务的持续认可。公
司始终注重市场拓展与客户合作，凭借多元化的业务布局、成熟的技术能力及优质的客户资源，不断巩固核心竞争力，为
订单的可持续性提供有力支撑。具体的公司经营情况，会持续在后续的定期报告中披露。智能制造一直被国家列为重要的
发展战略。在国家的大力支持下，未来几年我国智能制造产业将迎来较快的发展，制造业的生产模式正在逐步向智能制造
升级转变，未来的发展空间巨大。公司将继续为消费性电子、新能源汽车、火工品、含能材料行业的企业提供个性化定制
的智能制造成套装备及数字化工厂系统解决方案,助力企业智转数改，转型升级。除了传统的制造行业，公司目前还在算
力领域和人形机器人领域加大研发投入，以满足越来越多的客户在新兴领域的需求。感谢您的关注!
3、公司领导好！请问公司有没有在算力方面等业务与布局？
答：尊敬的投资者您好，公司在连接器、线缆等精密组件相关业务方面有着丰富的工程经验和技术积累，如今公司很
多客户在算力领域有较大的固定资产投入，给公司带来了巨大的商机，公司在原有的技术积累上，加大研发投入，研发和
生产适用于算力领域的智能装备。感谢您的关注!
4、公司未来发展的核心竞争力是什么？公司有没有相应的人才储备及留才计划？
答：尊敬的投资者您好，
（一）1、工程技术积累和开发能力：无论软硬件，不断形成更多的模块，并将其标准化、系列化，应用于参数化设
计。2、特种机器人能力：特种机器人技术、防爆技术的积累，研制出防爆 4 关节机器人（负载 10Kg、20Kg），防爆 6
关节机器人（负载 20Kg～210Kg）,可应用于爆炸性气体环境 1区、2区、爆炸性粉尘环境 21 区、22 区粉尘及火炸药 F1
区和 F2 区。防爆重载搬运机器人负载达 1,000Kg，可应用于爆炸性气体环境 1区、2区、爆炸性粉尘环境 21 区、22 区
。3、客户群优势：公司目前的客户均为行业龙头企业，建立了长期良好的合作关系，建立了很多的行业标准。
（二）每年进行在校生实习、应届毕业生校招，通过完整的系统培训和薪酬制度及股权激励计划，形成了完整的人才
储备及留才机制。谢谢您的关注!
5、投资者很支持公司通过回购传递信心。请问公司对目前的回购进度如何？后续是否会在合规前提下加快回购实施
节奏。
答：尊敬的投资者您好，感谢您的关注。2024 年度，公司累计实施回购股份金额超 1,500 万元。2026 年，公司再
次发布回购方案，计划回购资金总额为 1,000 万至 2,000 万元，用于员工持股计划及股权激励。后续，公司将依据董事
会授权，在回购期限内结合市场情况择机实施回购，并严格遵守《上市公司股份回购规则》及深圳证券交易所相关规定，
确保合规运作。通过积极的回购举措，公司持续稳定市场表现，提升股东回报。未来，公司将继续坚持分红与回购并举的
方式回报股东，提振市场信心，致力于为股东创造长期可持续的价值，进一步增强股东的获得感。
6、近期安全事故频发，请问贵公司的火工品设备对危险领域生产是否有帮助？
答：尊敬的投资者您好，公司的火工品设备对危险领域生产有较大的帮助。1、公司从 2014 年开始就研发制造生产
火工品相关设备，在防爆技术上有丰富的技术积累，形成了大量防爆功能模块。2、2023 年公司成立防爆机器人团队，防
爆机器人经过防爆资格认证。3、公司制造的防爆机器人、防爆功能模块以及防爆的成套装备，适用于极其危险的生产环
境 0区和 1区，替代人力在危险环境下的作业。4、防爆产品大量应用在国内外知名企业。谢谢您的关注!
7、公司目前订单及产能利用情况如何？未来如何应对快速增长的业务需求？
答：尊敬的投资者您好，目前公司在手订单充足，整体保持较高的产能利用率水平。公司将继续做好经营管理，制定
合理的战略和战术；通过不断开发新产品，提高产品质量和科技含量，形成公司的核心竞争力，拓展更多的客户资源；通
过不断地研发，持续降低原材料成本，提高产品收益率；持续跟进上游资源端的配套工作，在产业链延伸领域持续发力。
公司内江、沈阳及海外工厂的投入使得公司可根据市场需求变化灵活调整生产节奏，为公司产能提升提供了有力支撑。
8、科技智能制造，科技电子制造，工业机器人制造，是全世界经济发展大趋势。
答：尊敬的投资者您好，是的，非常认同您的观点。公司将继续加大在机器人和人工智能技术上的研发投入。谢谢您
的关注!
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