价值分析☆ ◇300842 帝科股份 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 2 0 0 0 3
2月内 10 5 0 0 0 15
3月内 10 5 0 0 0 15
6月内 10 5 0 0 0 15
1年内 10 5 0 0 0 15
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.94│ -0.17│ 3.84│ 6.33│ 7.93│ 9.40│
│每股净资产(元) │ 9.32│ 9.19│ 13.17│ 19.51│ 27.16│ 36.24│
│净资产收益率% │ 10.08│ -1.89│ 29.14│ 32.94│ 29.69│ 26.38│
│归母净利润(百万元) │ 93.94│ -17.32│ 385.64│ 636.16│ 797.50│ 945.34│
│营业收入(百万元) │ 2814.46│ 3766.67│ 9602.82│ 13581.69│ 16522.08│ 19192.27│
│营业利润(百万元) │ 91.33│ -36.53│ 408.14│ 705.69│ 899.72│ 1073.32│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-12 买入 首次 --- 6.35 7.82 8.82 首创证券
2024-04-08 增持 首次 66.26 5.85 7.14 8.25 华创证券
2024-04-01 增持 维持 --- 6.76 8.49 11.69 财通证券
2024-03-15 买入 维持 --- 6.51 8.31 9.62 中航证券
2024-03-15 买入 首次 --- 6.42 7.77 9.25 华鑫证券
2024-03-13 买入 首次 --- 6.30 7.84 9.04 长江证券
2024-03-12 买入 首次 --- 5.81 7.75 9.03 东海证券
2024-03-09 增持 首次 70.84 6.25 7.77 9.41 海通证券
2024-03-06 买入 维持 --- 6.18 8.19 10.11 山西证券
2024-03-06 增持 首次 --- 6.73 6.91 7.32 中信建投
2024-03-02 买入 维持 --- 6.15 7.41 8.54 民生证券
2024-03-01 增持 首次 --- 6.38 9.47 11.96 方正证券
2024-03-01 买入 维持 --- 6.26 7.53 8.68 长城证券
2024-03-01 买入 维持 --- 6.49 8.47 9.47 浙商证券
2024-02-29 买入 维持 83 6.50 8.13 9.87 东吴证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-12│帝科股份(300842)公司简评报告：N型浆料出货占比持续提升，持续推动产品迭代
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盈利预测与投资评级。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.4/7.9/8.9亿元，每股收益分别为6.
35/7.82/8.82元，对应PE分别为11.5/9.3/8.3倍。首次覆盖，我们给予公司“买入”的投资评级。
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2024-04-08│帝科股份(300842)深度研究报告：N型银浆领跑者，LECO导入高速成长
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投资建议：公司LECO银浆技术领先，N型浆料出货快速提升，受益于N型技术迭代业绩有望实现高速增长。
我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.88/7.18/8.29亿元，当前市值对应PE分别为12/10/9倍。参考可
比公司估值，给予2024年16xPE，对应目标价93.57元，首次覆盖，给予“推荐”评级。
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2024-04-01│帝科股份(300842)增发推动产能扩张，巩固N型银浆龙头地位
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投资建议：帝科股份是国产TOPCon光伏导电银浆的龙头企业，2024年topcon出货占比将继续提升，加工费
更高的leco浆料占比也会提升。随着leco技术迭代，预计公司2024-2026年实现营业收入142.81/180/230亿元
，归母净利润6.79/8.53/11.75亿元。对应PE分别为10.44/8.32/6.04倍，维持“增持”评级。
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2024-03-15│帝科股份(300842)业绩高增量利齐升，N型浆料行业领先
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投资建议与盈利预测:N型产品成为主流，公司TOPCon产品行业领先;N型银浆技术先进、产品丰富，布局上
游银粉，加强成本管理，保障供应链安全，提升盈利能力。预计公司2024~2026年归母净利6.54/8.35/9.67亿
元，对应2024~2026年PE13/10/8倍，维持“买入”评级。
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2024-03-15│帝科股份(300842)公司动态研究报告：N型出货占比加速提升，有望率先受益LECO导入
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盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为136.79、166.28、195.33亿元，EPS分别为6.42、7.77、9.25元，当前股
价对应PE分别为12.5、10.3、8.7倍，随着TOPCon、LECO银浆渗透率持续提升，看好公司银浆业务量利齐升，
首次覆盖，给予“买入”投资评级。
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2024-03-13│帝科股份(300842)光伏银浆专业化企业，紧抓技术浪潮迎机遇
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盈利预测与投资建议
我们预计公司2024年有望实现归属净利润6.3亿元，对应PE为13倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-03-12│帝科股份(300842)公司简评报告：业绩量利齐升，技术迭代下优势有望持续
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投资建议：帝科股份作为TOPCon银浆龙头，技术优势不断显现。预计公司2024-2026年实现营业收入128.7
0/154.88/175.94亿元，同比+34.03%/+20.34%/+13.59%，公司2024-2026年归母净利润为归母净利润分别为5.8
4/7.79/9.07亿元，对应当前P/E为14.32倍/10.74倍/9.22倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-03-09│帝科股份(300842)全年业绩大幅改善，首次分红未来可期
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盈利预测与评级：我们预计公司24-26年归母净利润分别为6.28、7.81、9.46亿元，同比增长62.8%、24.5
%、21.0%。公司作为光伏银浆龙头，规模与技术保持行业领先，参考可比公司给予公司2024年15-16倍PE估值
，对应合理价值区间93.73-99.98元，给予“优于大市”评级。
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2024-03-06│帝科股份(300842)N型银浆布局领先，出货占比持续提高
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公司为光伏银浆的龙头企业，随着N型电池大规模放量，竞争优势持续加强。我们预计公司2024-2026年归
母公司净利润6.2/8.2/10.2亿元，分别同比增长61.0%/32.5%/23.5%。2024-2026年EPS分别为6.18/8.19/10.11
元，对应2024年3月5日收盘价，PE为12.8/9.6/7.8倍，维持“买入-A”评级。
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2024-03-06│帝科股份(300842)出货量超预期，高研发投入持续引领N型银浆技术迭代
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投资建议：银浆是光伏产业链中少见的量利齐升的环节，而公司N型产品技术领先，在N型电池快速转型的
趋势中集中受益。预计公司2024-2026年营业收入分别为133.2、152.1、167.1亿元，其中银浆出货量分别为25
00、2900、3200吨，对应营业收入分别为129.1、148.1、163.0亿元；预计公司2024-2026年毛利率分别为12.0
%、11.0%、10.8%，归母净利润分别为6.8、6.9、7.4亿元，同比增速分别为75%、3%、6%，每股收益分别为6.7
、6.9、7.3元，对应3月6日收盘市值的PE分别为11.7、11.4、10.8倍。
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2024-03-02│帝科股份(300842)2023年年报点评：TOPCon浆料出货高增，有望率先享受LECO量产红利
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投资建议：我们预计公司24-26年营收分别为141.23/161.49/182.54亿元，归母净利润分别为6.18/7.44/8
.58亿元，对应PE为13X/11X/9X，公司是国内光伏银浆领先企业，有望受益于光伏行业的高景气与N型迭代，维
持“推荐”评级。
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2024-03-01│帝科股份(300842)公司点评报告：银浆盈利大幅回升，产业升级积极跟进
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营收141.95/176.59/219.79亿元，归母净利润分别为6.41/9.52
/12.02亿元，EPS分别为6.38/9.47/11.96元，PE为12.38/8.34/6.61倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
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2024-03-01│帝科股份(300842)N型银浆锋芒尽显，LECO导入再创机遇
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投资建议：公司是全球领先的光伏导电银浆供应商，率先发力N型TOPCon银浆、HJT低温银浆等产品，LECO
技术领先，N型时代领跑者地位稳固。预计公司2024-2026年实现营业收入分别为128.7亿元、160.6亿元、185.
99亿元，实现归母净利润6.29亿元、7.57亿元、8.72亿元，同比增长63.2%、20.3%、15.2%。对应EPS分别为6.
26、7.53、8.68，当前股价对应的PE倍数分别为12.6X、10.5X、9.1X。维持“买入”评级。
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2024-03-01│帝科股份(300842)2023年报点评报告：TOPCon浆料保持领军地位，加强N型及半导体浆料研发
│投入
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盈利预测与估值
维持盈利预测，维持“买入”评级。公司是全球光伏银浆龙头，N型TOPCon银浆市场份额全行业领先，不
断加大研发投入保持技术领先。我们维持公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年
归母净利润分别为6.53、8.52、9.52亿元，对应EPS分别为6.49、8.47、9.47元/股，对应PE分别为12、9、8倍
。维持“买入”评级。
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2024-02-29│帝科股份(300842)2023年报点评：N型占比大幅提升，LECO逐步放量
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盈利预测与投资评级：公司是国产TOPCon银浆龙头企业，24年TOPCon出货占比将继续提升，我们预计公司
2024-2026年归母净利润可达6.5/8.2/9.9亿元（较前值维持），同增69%/25%/21%。给予2024年18xPE，目标价
117元，维持“买入”评级。
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