研报评级☆ ◇300843 胜蓝股份 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 4 0 0 0 0 4
3月内 4 0 0 0 0 4
6月内 4 0 0 0 0 4
1年内 4 0 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.51│ 0.63│ 0.68│ 1.43│ 4.97│ 7.36│
│每股净资产(元) │ 7.17│ 9.28│ 9.73│ 9.80│ 13.87│ 21.85│
│净资产收益率% │ 6.81│ 6.77│ 6.94│ 13.66│ 35.24│ 36.90│
│归母净利润(百万元) │ 76.52│ 102.80│ 111.89│ 241.60│ 842.31│ 1247.89│
│营业收入(百万元) │ 1241.32│ 1287.35│ 1741.32│ 2648.00│ 5311.75│ 7818.50│
│营业利润(百万元) │ 63.46│ 107.29│ 118.32│ 248.75│ 871.50│ 1296.75│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-28 买入 维持 --- 1.39 4.77 6.43 华源证券
2026-10-12 买入 首次 --- 1.38 5.81 9.39 中邮证券
2026-09-30 买入 维持 --- 1.44 4.30 6.87 华鑫证券
2026-09-07 买入 首次 --- 1.50 5.01 6.76 华源证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-28│胜蓝股份(300843)2026Q3利润高增，高速互连与液冷业务持续拓展 │华源证券 │买入
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2026年前三季度业绩实现较快增长，单三季度利润同比高增。2026年前三季度，公司实现营业收入18.20亿元，同比
增长46.31%；归母净利润1.89亿元，同比增长83.54%；扣非归母净利润1.77亿元，同比增长71.45%。单三季度来看，公司
实现营业收入6.91亿元，同比增长47.01%；归母净利润0.59亿元，同比增长213.39%；扣非归母净利润0.52亿元，同比增
长156.23%。
公司期间费用率下降，归母净利率同比提升。2026年前三季度，公司毛利率、归母净利率分别为23.78%、10.37%，同
比分别变化-0.37pct、+2.10pct。期间费用方面，公司销售、管理、研发、财务费用率分别为2.68%、4.71%、4.21%、1.4
4%，同比分别变化-0.50pct、-1.09pct、-1.34pct、+1.44pct。公司期间费用率合计13.05%，同比下降1.50pct，销售、
管理及研发费用率下降，部分抵消了财务费用率上升的影响。
公司经营现金流显著改善，销售收现增速高于营收增速。2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额1.24亿
元，同比增长179.28%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。其中，销售商品、提供劳务收到的现金14.30亿
元，同比增长81.37%，高于同期营业收入46.31%的增幅，反映出公司业绩增长的现金流支撑有所增强。
持续拓展AI算力相关业务，高速互连与液冷产品有望贡献增长动能。公司积极布局AI服务器及数据中心市场，产品覆
盖224G高速背板连接器、高速线缆模组、液冷散热组件等。公司液冷产品涵盖UQD、液冷板等配套零部件，部分产品已实
现小批量供货，目前具备匹配近期订单需求的产能。展望未来，随着AI算力基础设施持续升级，公司有望依托高速互连产
品布局及液冷业务拓展，进一步打开成长空间。
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.39/8.20/11.06亿元，对应同比增速分别为113.82%/
242.76%/34.88%，当前股价对应PE分别为60.98、17.79、13.19倍，维持“买入”评级。
风险提示：AI发展不及预期风险、市场竞争加剧风险、原材料价格波动的风险
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2026-10-12│胜蓝股份(300843)同芯智远，连接向新 │中邮证券 │买入
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投资要点
营收净利双提速。2026年上半年，公司实现营业收入11.30亿元，同比增长45.89%；实现归母净利润1.30亿元，同比
增长54.41%；实现扣非归母净利润1.25亿元，同比增长50.63%。业绩增长核心来源于AI算力产业拉动的数据通讯业务放量
，以及消费电子、新能源业务板块保持稳健增长。
AI算力扩容拉动公司数据通讯业务高增。AI算力基建加速扩容，数据通讯业务已成为公司核心增长引擎。随着AI数据
中心建设进入规模化落地阶段，头部云厂商与算力设备厂商持续加大AI资本开支，高端AI服务器批量部署带动高速互连产
品需求持续释放，高速互连国产化配套需求旺盛。公司数据通讯业务聚焦AI服务器、交换机、存储阵列整机互连解决方案
，核心产品覆盖224G高速背板连接器、高速线缆模组、MCIO、MINISASHD、SLIMSAS、SFF-TA系列、SFP/QSFP/QSFP-DD/OSF
P系列光模块笼子、高速外部互连线缆（DAC/ACC/AEC）、液冷散热组件及数据中心电源互连产品等，广泛应用于交换机、
服务器、通讯基站、路由器及存储设备等算力与通讯设备；当前公司正加速渗透头部云厂商及AI服务器算力生态，客户结
构持续优化，业务规模与行业影响力稳步提升。
多领域核心客户夯实公司成长根基。连接器下游数据通讯、消费电子、新能源汽车等领域客户集中度相对较高，良好
的品牌声誉与稳定的客户资源是企业持续经营、保持核心竞争力的关键基础。公司客户布局覆盖三大核心应用领域：数据
通讯领域已与浪潮、华勤、联想等头部客户形成长期稳定的合作关系，持续提供高速互连系列产品与服务；消费电子领域
直接为小米、TCL、尼得科、日立集团等厂商供货，并通过富士康、立讯精密、安费诺、三诺集团、铭基电子等企业将产
品配套至华为、OPPO、vivo、Nokia、联想等知名终端品牌；新能源汽车领域已与比亚迪、长城汽车、上汽五菱等企业建
立稳定合作。
为满足客户对连接器产品持续提升的要求，公司进一步优化产品结构，积极向高端连接器领域拓展，为未来业务快速
发展奠定坚实基础。下游优质客户对供应商的质量管控能力与综合实力要求严格，资质认证流程规范且周期较长，合作关
系一旦建立具备较强的长期稳定性；同时公司主要客户分属多个细分领域，有效拓宽业务成长空间，提升整体抗风险能力
。
投资建议
我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入25/55/78亿元，归母净利润2.4/10.0/16.1亿元，首次覆盖给予“买入
”评级。
风险提示
市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险；下游行业需求波动风险；管理风险。
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2026-09-30│胜蓝股份(300843)公司动态研究报告：高速背板连接器新贵，业绩即将进入快│华鑫证券 │买入
│速增长期 │ │
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AI集群趋势下，高速连接器价值持续提升
随着全球AI大模型参数的持续增长以及训练推理任务的复杂度增加，数据中心服务器架构呈现出由单机柜向超节点集
群方向发展，这对超节点内部各计算单元之间的信号传输效率、通信时延与稳定性等提出了更高的要求，主流网络正全面
从400G向800G及1.6T、3.2T时代过渡，进而倒逼高速连接器单通道速率从112Gbps快速向224Gbps甚至更高演进。高速连接
器已不再是算力底座的“配套部件”，而是决定算力释放效率、架构迭代灵活性的核心支撑。根据ResearchNester的数据
，2025年全球高速连接器市场规模为53.7亿美元，2036年将达到127.7亿美元，CAGR为8.2%，成长空间广阔。
国产高速背板连接器新贵，业绩即将进入快速增长期
全球高速连接器基本由泰科、安费诺、莫仕等欧美企业占据绝大部分市场份额，在地缘政治和供应链安全的背景下，
自主可控和国产替代显得尤为重要。胜蓝股份专注于电子连接器及线缆组件、精密结构件的研发、生产与销售，产品主要
应用于数据通讯、消费类电子、新能源汽车等领域。其中数据通讯类业务聚焦AI服务器、交换机、存储阵列整机互连解决
方案，核心产品包含224G高速背板连接器、高速线缆模组、MCIO、MINISASHD、SLIMSAS、SFF-TA系列、SFP/QSFP/QSFP-DD
/OSFP系列光模块笼子（Cage）、高速外部互连线缆（DAC/ACC/AEC）等，2026上半年数据通讯类实现营收1.06亿元（同比
+105%），已经成为公司核心增量业务。
公司224G背板互连方案获MolexInception?官方授权，并且该技术具备向448G平滑升级的技术潜力，公司消化吸收推
出了适配超节点的国产替代方案并成功中标国内核心客户某机柜高速线缆部件项目，该项目预计今年下半年开始陆续交付
，有望带动公司业绩进入快速增长期。
UQD、液冷板已有小批量订单，液冷业务蓄势待发
公司依托在连接器领域的深厚技术积累，自主研发了UQD、液冷板、波纹管、manifold等零组件，目前公司已与台湾
地区多个知名散热产品的厂家展开液冷产品的洽谈合作，个别客户已下达小批量订单，实现了液冷产品商业化落地的重要
突破。这一进展不仅验证了公司在液冷散热领域的技术实力，也为后续大规模市场拓展奠定了坚实基础。
盈利预测
我们看好公司传统连接器业务稳步增长，224G背板连接器以及液冷业务给公司带来较大业绩弹性。我们上调公司盈利
预测，预测公司2026-2028年净利润分别为2.45、7.30、11.66亿元，EPS分别为1.44、4.30、6.87元，当前股价对应PE分
别为83、28、17倍，维持公司“买入”投资评级。
风险提示
连接器下游需求低于预期的风险、市场竞争加剧的风险、国内市场拓展及项目执行低于预期的风险、液冷产品拓展低
于预期的风险、与台湾客户合作低于预期的风险、宏观经济下行风险等。
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2026-09-07│胜蓝股份(300843)2026H1业绩高增，AI算力驱动数据通讯业务放量 │华源证券 │买入
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2026年上半年业绩实现较快增长，主营业务保持较强增长动能。2026年上半年，公司实现营业收入11.30亿元，同比
增长45.89%；归母净利润1.30亿元，同比增长54.41%；扣非归母净利润1.25亿元，同比增长50.63%。公司营收、归母净利
润及扣非归母净利润均实现较快增长。
公司盈利能力较为稳健，数据通讯类连接器业务毛利率相对较高。2026年上半年公司毛利率、归母净利率分别为25.2
9%、11.48%，同比变化-0.03pct、+0.63pct。分产品来看，消费类电子连接器及组件、新能源汽车连接器及组件、数据通
讯类连接器2026年上半年毛利率分别为26.89%、13.05%、38.47%，同比变化+1.37pct、-3.91pct、-5.99pct。分地区来看
，内销、外销业务毛利率分别为24.09%、28.28%，同比变化+1.01pct、-3.01pct。
消费类电子与新能源汽车连接器业务稳步增长，数据通讯类连接器成为公司核心增量业务。分产品结构来看，2026年
上半年消费类电子连接器及组件、新能源汽车连接器及组件分别实现营业收入7.10亿元、2.38亿元，同比增长46.37%、34
.33%；数据通讯类连接器实现营业收入1.06亿元，同比增长105.14%。
公司加速拓展AI服务器及数据通信市场，持续推进产品和客户结构升级。公司数据通讯业务聚焦AI服务器、交换机、
存储阵列等设备的整机互连解决方案，产品覆盖224G高速背板连接器、高速线缆模组、MCIO、SAS、光模块笼子、液冷散
热组件及数据中心电源互连产品等。公司数据通讯类业务加速向头部云厂商及AI服务器算力生态渗透，客户结构进一步优
化，已与浪潮、华勤、联想等头部客户形成长期稳定的合作关系。
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.45/8.21/11.07亿元，对应同比增速分别为119.28%/
234.53%/34.91%，当前股价对应PE分别为81.79、24.45、18.12倍。选取立讯精密、华丰科技作为可比公司，公司估值相
对合理，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：AI发展不及预期风险、市场竞争加剧风险、原材料价格波动的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-15│胜蓝股份(300843)2026年9月15日投资者关系活动主要内容
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公司于 2026年 9 月 15 日（星期二）15:30~17:00 在全景网参加 2026年广东辖区投资者集体接待日暨辖区上市公
司中报业绩说明会活动，本次活动通过深圳市全景网络有限公司提供的网上平台举行，活动问答环节主要内容如下：
1、对于应收账款上半年同比上升，回款质量会提高吗，未来发展资金压力大吗？
答：尊敬的投资者，您好。公司应收账款增加主要系收入增加，应收账款随之增加所致。公司会持续加强应收账款管
理，严格客户信用审核，足额计提坏账准备，防范信用风险。公司将合理统筹资金安排，保障业务正常开展。感谢关注。
2、安费诺在中国也有生产基地。公司的连接器和安费诺在竞争方面有何优势？
答：尊敬的投资者，您好。安费诺是全球连接器行业的头部厂商，不同厂商在产品定位、客户结构、应用领域各有差
异。公司深耕精密连接器领域多年，具备自主模具开发、产品设计及快速响应的服务能力，能够满足国内下游客户的定制
化需求，公司也将持续做好技术迭代、品质管控与客户服务，巩固自身市场地位。感谢您的关注。
3、公司的液冷产品属于哪些方向？是否在年内有产能落地？
答：尊敬的投资者，您好。公司液冷相关产品主要面向数据中心液冷场景，包含 UQD、液冷板等配套核心零部件，部
分产品已实现小批量供货。目前已具备匹配近期订单需求的产能，后续将结合客户验证进度、订单需求、市场节奏统筹产
能规划。感谢您的关注。
4、请问公司未来有可能遇到的经营风险有哪些？
答：尊敬的投资者，您好。公司经营面临的主要风险包括下游行业需求波动、市场竞争加剧、原材料价格波动等。公
司管理层持续跟踪各类风险，制定相应管控措施积极应对。感谢您的关注。
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〖免责条款〗
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