研报评级☆ ◇300845 捷安高科 更新日期：2026-08-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-09-17
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-07│捷安高科(300845)2026年5月7日投资者关系活动主要内容
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1、公司 2025 年营收利润都有所下滑，请问原因是什么？公司 2025 年末应收账款达 2.25 亿元，占营收比例升至
62.72%，且经营现金流净额同比大幅下滑 43.65%。请问公司是否面临回款周期拉长、坏账风险上升的压力？后续有何具
体措施改善现金流与应收质量？
答：投资者您好！2025 年公司营收利润双降主要因为行业竞争加剧、项目中标及交付节奏延后、固定费用增加等阶
段性因素综合导致，公司基本面未发生重大变化。一是行业竞争加剧，拖累整体毛利水平；二是受客户采购周期影响，项
目集中四季度中标，叠加大项目占比提升、交付周期拉长，当期收入确认有所滞后；三是公司持续加大研发投入，同时新
建办公楼及募投项目转固，折旧费用同比增加，进一步影响当期净利润。
2025 年经营现金流大幅下滑，主要是加大备货导致采购支出增加，叠加税费支出上升，同时收入季节性集中、回款
偏慢共同造成，并非经营恶化，是典型的项目验收季节性及备货型现金流波动。公司客户对象主要为国企、院校，客户资
质优质、坏账计提充分；公司已采取多措施强化催收，整体风险可控。感谢您的关注。
2、公司一季度为什么增收不增利，利润下滑那么多？看财报上说硬件占比高，毛利率下降，是只这个季度这样还是
后面季度都会有这种情况？
答：投资者您好！一季度增收不增利、利润大幅下滑，主要是当期交付项目中以安全作业类产品为主、硬件占比高导
致毛利率短期下降，叠加一季度本身是收入淡季、费用刚性的季节性特征共同导致。这种情况属于季度性波动，不是全年
趋势，随着下半年高毛利项目集中交付，毛利率和盈利水平会恢复。感谢您的关注。
3、公司对未来发展有什么样的规划？
答：投资者您好！公司坚持深耕所服务领域，通过同心多元的方式，依托 JANPACT 技术平台，在巩固轨道交通和应
急安全核心业务的同时，积极拓展航空、航海等新业务。公司以数智赋能高技能人才培养、驱动行业安全高效发展为公司
使命，立志成为全球领先的高技能人才培训解决方案服务商，积极推进“基于职教垂类大模型的 AI 职教平台建设项目”
，构建“AI 工具+数据服务+生态协同”的新模式。在此前提下，推动公司市场占有率和品牌影响力的提升，持续加强研
发巩固核心竞争力，推动公司更上新台阶。感谢您的关注。
4、在业绩下滑情况下仍维持现金分红的考虑
答：投资者您好！公司 2025 年仍实现盈利，累计未分配利润充足，现金流安全，具备分红能力；同时为遵守分红政
策、保持回报连续性、维护全体股东长期信心，在不影响公司正常经营与未来发展的前提下，继续实施稳定现金分红。感
谢您的关注。
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