研报评级☆ ◇300845 捷安高科 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-09-17
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-07│捷安高科(300845)2026年5月7日投资者关系活动主要内容
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1、公司 2025 年营收利润都有所下滑，请问原因是什么？公司 2025 年末应收账款达 2.25 亿元，占营收比例升至
62.72%，且经营现金流净额同比大幅下滑 43.65%。请问公司是否面临回款周期拉长、坏账风险上升的压力？后续有何具
体措施改善现金流与应收质量？
答：投资者您好！2025 年公司营收利润双降主要因为行业竞争加剧、项目中标及交付节奏延后、固定费用增加等阶
段性因素综合导致，公司基本面未发生重大变化。一是行业竞争加剧，拖累整体毛利水平；二是受客户采购周期影响，项
目集中四季度中标，叠加大项目占比提升、交付周期拉长，当期收入确认有所滞后；三是公司持续加大研发投入，同时新
建办公楼及募投项目转固，折旧费用同比增加，进一步影响当期净利润。
2025 年经营现金流大幅下滑，主要是加大备货导致采购支出增加，叠加税费支出上升，同时收入季节性集中、回款
偏慢共同造成，并非经营恶化，是典型的项目验收季节性及备货型现金流波动。公司客户对象主要为国企、院校，客户资
质优质、坏账计提充分；公司已采取多措施强化催收，整体风险可控。感谢您的关注。
2、公司一季度为什么增收不增利，利润下滑那么多？看财报上说硬件占比高，毛利率下降，是只这个季度这样还是
后面季度都会有这种情况？
答：投资者您好！一季度增收不增利、利润大幅下滑，主要是当期交付项目中以安全作业类产品为主、硬件占比高导
致毛利率短期下降，叠加一季度本身是收入淡季、费用刚性的季节性特征共同导致。这种情况属于季度性波动，不是全年
趋势，随着下半年高毛利项目集中交付，毛利率和盈利水平会恢复。感谢您的关注。
3、公司对未来发展有什么样的规划？
答：投资者您好！公司坚持深耕所服务领域，通过同心多元的方式，依托 JANPACT 技术平台，在巩固轨道交通和应
急安全核心业务的同时，积极拓展航空、航海等新业务。公司以数智赋能高技能人才培养、驱动行业安全高效发展为公司
使命，立志成为全球领先的高技能人才培训解决方案服务商，积极推进“基于职教垂类大模型的 AI 职教平台建设项目”
，构建“AI 工具+数据服务+生态协同”的新模式。在此前提下，推动公司市场占有率和品牌影响力的提升，持续加强研
发巩固核心竞争力，推动公司更上新台阶。感谢您的关注。
4、在业绩下滑情况下仍维持现金分红的考虑
答：投资者您好！公司 2025 年仍实现盈利，累计未分配利润充足，现金流安全，具备分红能力；同时为遵守分红政
策、保持回报连续性、维护全体股东长期信心，在不影响公司正常经营与未来发展的前提下，继续实施稳定现金分红。感
谢您的关注。
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参与调研机构：6家
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2025-12-26│捷安高科(300845)2025年12月26日投资者关系活动主要内容
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1、公司毛利率不算低，但是净利润下降，原因是什么？公司前三季度利润下滑的主要原因是什么？
答：由于行业内竞争较以往激烈，产品价格受到影响，导致毛利有所下降，叠加公司在固定资产折旧及股权激励等费
用增长影响，综合所致。
2、公司订单结构和交付结构是怎样的？公司全面目标能否达成？
答：目前这两年的趋势，公司院校市场有所下降，路局方面有所增长。公司正全力以赴冲刺年度目标。
3、公司如何保持自身竞争优势？
答：首先、公司当前专注的领域要求具备丰富的行业知识背景，需要懂行的人做，公司具有综合性的研发优势，具有
完备的开发平台和工具链，能够进行高效的产品开发。其次，面对行业竞争的加剧，公司进行策略性的选择，避免自身陷
入价格竞争旋涡，为企业留出未来发展的利润空间，公司凭借多年的行业积累，具有行业先发优势，具备了完备的产品线
。轨道交通产品解决方案已覆盖车、机、工、电、辆、供、通、客、货等 9大专业，并支持多岗位协同演练，目前在行业
内是最完善的；第三，公司从各方面入手，提升公司产品性能与产能，提升核心竞争力。通过多年的职业技能大赛运营、
参与行业标准建设等形成了品牌影响力。与此同时积极拓展其他业务领域，寻找新的业绩增长点。
4、公司的业务模式是 to C？还是 to B 的？
答：公司主要面向 B端客户，提供相应的解决方案及服务。
5、公司飞机维修整机实训平台和集成电路制作工艺平台已经服务全国技能大赛，这两类产品的商业转化情况如何？
答：目前该两项业务尚处于起步阶段，规模较小，也是未来发展方向。
6、公司出海方面如何规划的？
答：出海方面，需跟随国产轨道交通出海，在输出中国职教标准的同时，输出设备以及培训解决方案，联合多方力量
为出海企业和院校提供专业系统的服务。
7、公司的职教垂类大模型目前正处于设计研发阶段，预计会给公司带来哪方面的提升？
答：公司希望通过职教垂类大模型的研发，推动公司向更为数智化的方向发展，探索“人工智能+教育”应用场景新
范式，将大模型与职业教育教学深度融合，高质量、规模化培育高技能人才，驱动行业安全高效发展。
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