研报评级☆ ◇300848 美瑞新材 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-09-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 2 1 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：5家
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2025-12-22│美瑞新材(300848)2025年12月22日投资者关系活动主要内容
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1、河南的特种胺产品的下游应用有哪些？
答：您好！公司的特种胺产品包括对硝基苯胺（PNA）、对苯二胺（PPDA）和 1,4-环己烷二胺（CHDA）。PNA属于芳
香胺，是一种重要的化工原料，可直接用于合成多种染料和颜料，也可以进一步加工合成 PPDA。PPDA属于芳香二胺，是
芳纶及聚酰亚胺的核心原材料，并可用于制取偶氮染料、硫化染料等。而 CHDA则属于脂肪族二胺，广泛应用于聚酰胺及
聚脲的合成，也可作为环氧固化剂，在风电叶片、天冬聚脲、以及聚酰胺材料等领域有着广泛应用。
2、河南公司的 HDI产品主要应用哪些市场?一般客户验证周期是多长时间
答：您好！一方面，公司将进入 HDI现有市场的主流行业，如涂料、汽车漆、木器漆以及工业漆等传统领域。另一方
面，聚氨酯新材料作为 HDI具有潜力的新兴应用方向，也是我们关注的重点。目前，公司在不断探索持续进行将特种异氰
酸酯应用于聚氨酯新材料的技术创新，并将其视为未来发展的关键市场之一。
HDI产品的认证周期分为两个维度：下游应用领域和客户类型。下游应用领域方面，不同应用领域的验证周期不同，
举例来说，高端原厂车漆的验证周期较长，一般在 6个月左右；工业漆、木器漆的验证周期则相对较短。客户类型方面，
一般规模较大的客户及外资厂商的供应商导入流程较长，验证时间较久；规模较小的本土企业验证周期则一般较短。
3、公司去年定增的募投项目产品发泡 TPU和水性 PUD项目的盈利能力怎么样？
答：经测算，年产 1万吨膨胀型热塑性聚氨酯弹性体项目的税后内部收益率预计为 39.68%，税后静态投资回收期（
含建设期）预计为 4.01年；年产 3万吨水性聚氨酯项目的税后内部收益率预计为 38.05%，税后静态投资回收期（含建设
期）预计为 4.21年，项目经济效益良好。
4、怎么看待公司在 TPU和 HDI当前市场的竞争优势？
答：您好！公司的核心竞争力是差异化产品的高效低成本提供能力。公司将充分发挥产业链优势，开发差异化产品，
并持续优化产品成本，建立优势以应对外部市场环境带来的挑战。
5、公司 2025年度的整体业绩同去年相比如何？
答：您好！本年度的业绩受市场需求、原料价格、公司运营等多重因素影响，具体业绩情况请届时关注公司的 2025
年年度报告。谢谢！
在本次接待过程中，公司接待人员与来访人员进行了充分的沟通与交流，严格遵守相关制度，没有出现重大信息泄露
现象。
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参与调研机构：2家
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2025-12-02│美瑞新材(300848)2025年12月2日投资者关系活动主要内容
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1、河南的 HDI相关产品主要和哪些下游领域进行合作?
答：您好！一方面，公司将进入 HDI现有市场的主流行业，如涂料、汽车漆、木器漆以及工业漆等传统领域。另一方
面，聚氨酯新材料作为 HDI具有潜力的新兴应用方向，也是我们关注的重点。目前，公司在不断探索持续进行将特种异氰
酸酯应用于聚氨酯新材料的技术创新，并将其视为未来发展的关键市场之一。
2、河南公司的主要产品特种异氰酸酯的客户验证需要多久？
答：认证周期分为两个维度：下游应用领域和客户类型。下游应用领域方面，不同应用领域的验证周期不同，举例来
说，高端原厂车漆的验证周期较长，一般在 6个月左右；工业漆、木器漆的验证周期则相对较短。客户类型方面，一般规
模较大的客户及外资厂商的供应商导入流程较长，验证时间较久；规模较小的本土企业验证周期则一般较短。
3、贵公司目前发泡型特种产品的市场情况怎么样？公司发泡产品产能有多少？
答：公司自主研发的发泡型 TPU 是 TPU 在鞋材领域的新兴应用，具有轻质、高回弹的特性，下游易加工，通常用作
运动鞋中底，市场发展前景较好。发泡型 TPU产品具有较强的盈利能力，近年来销售增长迅速。发泡型 TPU的核心原料为
HDI，是与河南项目具备产业链协同优势的产品。河南公司的 HDI投产后，公司的发泡型 TPU的竞争优势将进一步增强，
更有利于其销售和推广。
目前公司拥有 8000 吨的发泡型 TPU产能。2025年 3月，公司完成以简易程序向特定对象发行股票的事项，本次定增
的募投项目之一年产 1万吨膨胀型热塑性聚氨酯弹性体项目正在加快建设中。
4、领导，您如何看待 TPU和 HDI当前的市场竞争？
答：您好！公司的核心竞争力是差异化产品的高效低成本提供能力。公司将充分发挥产业链优势，开发差异化产品，
并持续优化产品成本，建立优势以应对外部市场环境带来的挑战。
5、公司四季度的业绩预计怎么样？
答：您好！四季度的业绩受市场需求、原料价格、公司运营等多重因素影响，具体业绩情况请届时关注公司的年度报
告。谢谢！
在本次接待过程中，公司接待人员与来访人员进行了充分的沟通与交流，严格遵守相关制度，没有出现重大信息泄露
现象。
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参与调研机构：3家
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2025-12-01│美瑞新材(300848)2025年12月1日投资者关系活动主要内容
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1、公司开始自用河南公司的产品了吗？用于哪些产品？
答：您好，公司已开始使用河南子公司自产的产品，主要体现于以下两方面：其一，将河南公司自产的异氰酸酯产品
替代部分外购的原料，用于发泡型TPU等特种新材料产品的生产，以降低公司对外部供应商的依赖，控制供应链风险，并
有效降低生产成本；其二，依托河南公司项目产业链优势，利用 CHDI、PPDI、HDI 等特种异氰酸酯原料，持续开发与河
南项目具备协同效应的等新材料产品及应用，可应用于高端涂料、胶粘剂、鞋底、汽车内饰、水性合成革材料等，推动业
务向多元化方向发展，进一步增强公司的核心竞争力。
2、公司对河南公司的增资是否完成？目前对河南公司的持股比例是多少
答：公司已完成对河南公司的增资，增资后公司的持股比例约为 70%。
3、特种异氰酸酯的验证周期是怎样的？
答：认证周期分为两个维度：下游应用领域和客户类型。下游应用领域方面，不同应用领域的验证周期不同，举例来
说,高端原厂车漆的验证周期较长，一般在 6个月左右；工业漆、木器漆的验证周期则相对较短。客户类型方面，一般规
模较大的客户及外资厂商的供应商导入流程较长，验证时间较久；规模较小的本土企业验证周期则一般较短。
4、公司 TPU 产能是多少？其中发泡型 TPU 是多少？
答：公司 TPU 年产能是 19 万吨，八角厂区为 9万吨，大季家厂区为10万吨。其中，发泡型 TPU产能为 8000吨。
5、TPU 产能有扩产吗？
答：2025年 3月，公司完成了以简易程序向特定对象发行股票的事项，本次定增的募投项目之一为年产 1万吨发泡型
TPU项目，相关产能正在建设中，预计 2026年建设完成。
在本次接待过程中，公司接待人员与来访人员进行了充分的沟通与交流，严格遵守相关制度，没有出现重大信息泄露
现象。
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参与调研机构：2家
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2025-11-24│美瑞新材(300848)2025年11月24日投资者关系活动主要内容
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1、美瑞科技的特种异氰酸酯 HDI主要应用哪些市场?
答：您好！一方面，公司将进入 HDI现有市场的主流行业，如涂料、汽车漆、木器漆以及工业漆等传统领域。另一方
面，聚氨酯新材料作为 HDI具有潜力的新兴应用方向，也是我们关注的重点。目前，公司在不断探索持续进行将特种异氰
酸酯应用于聚氨酯新材料的技术创新，并将其视为未来发展的关键市场之一。
2、介绍一下公司的 PPDI产品及应用场景？
答：PPDI分子结构对称，由其制成的弹性体物理机械性能优异、回弹性出色，在高温条件下压缩永久变形低。此外，
PPDI在耐磨性、抗疲劳性、耐湿热性和耐溶剂性方面均优于MDI/TDI。目前 PPDI 主要应用于高档弹性体材料的制造，如
军工航天、高档汽车减震器、石油钻井设备密封件、煤矿选煤传输带等领域。
3、公司是否已经开始自用河南公司的产品？主要用于哪些产品？
答：您好，公司已开始应用子公司自产的产品，主要体现于以下两方面：其一，将河南公司自产的异氰酸酯产品替代
部分外购的原料，用于膨胀型 TPU等特种新材料产品的生产，以降低公司对外部供应商的依赖，控制供应链风险，并有效
降低生产成本；其二，依托河南公司项目产业链优势，利用 CHDI、PPDI、HDI 等特种异氰酸酯原料，持续开发与河南项
目具备协同效应的等新材料产品及应用，可应用于高端涂料、胶粘剂、鞋底、汽车内饰、水性合成革材料等，推动业务向
多元化方向发展，进一步增强公司的核心竞争力。
4、公司对河南公司的增资是否完成？目前对河南公司的持股比例是多少?
答：公司已完成对河南公司的增资，增资后公司的持股比例约为 70%。
5、TPU能做机器人皮肤吗？
答：TPU材料凭借其优异的柔韧性、耐磨性及可加工性，在机器人皮肤等新兴领域展现出广阔的应用前景。目前，公
司在该具体方向尚无阶段性成果，但正紧密跟踪机器人等前沿产业的发展动态，积极评估并探索 TPU等高性能材料在其中
的创新应用可能，以期把握未来市场机遇，拓展新的业务方向。
在本次接待过程中，公司接待人员与来访人员进行了充分的沟通与交流，严格遵守相关制度，没有出现重大信息泄露
现象。
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参与调研机构：7家
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2025-11-11│美瑞新材(300848)2025年11月11日投资者关系活动主要内容
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1、请简单介绍一下公司的主产品？
答：您好！公司是国内知名的聚氨酯新材料（TPU、PUR、 PUD 、PBS）及功能化工品原料（特种异氰酸酯、特种胺）
生产企业，产品广泛应用于消费电子、汽车制造、运动休闲、高端装备、绿色能源、家居生活、工业涂装、密封传动、3D
打印、食品卫生等领域。
2、美瑞科技的特种异氰酸酯 HDI主要应用哪些市场?
答：您好！一方面，公司将进入 HDI现有市场的主流行业，如涂料、汽车漆、木器漆以及工业漆等传统领域。另一方
面，聚氨酯新材料作为 HDI具有潜力的新兴应用方向，也是我们关注的重点。目前，公司在不断探索持续进行将特种异氰
酸酯应用于聚氨酯新材料的技术创新，并将其视为未来发展的关键市场之一。
3、河南子公司的特种胺产品和下游应用有哪些？
答：您好！公司的特种胺产品包括对硝基苯胺（PNA）、对苯二胺（PPDA）和 1,4-环己烷二胺（CHDA）。PNA属于芳
香胺，是一种重要的化工原料，可直接用于合成多种染料和颜料，也可以进一步加工合成 PPDA。PPDA属于芳香二胺，是
芳纶及聚酰亚胺的核心原材料，并可用于制取偶氮染料、硫化染料等。而 CHDA则属于脂肪族二胺，广泛应用于聚酰胺及
聚脲的合成，也可作为环氧固化剂，在风电叶片、天冬聚脲、以及聚酰胺材料等领域有着广泛应用。
4、公司募投项目之一的膨胀性 TPU产品主要应用市场是什么？与河南的 HDI产品有什么协同？
答：您好！公司自主研发的发泡型 TPU 是 TPU 在鞋材领域的新兴应用，具有轻质、高回弹的特性，下游易加工，通
常用作运动鞋中底，市场发展前景较好，具有较强的盈利能力。发泡型 TPU的核心原料为 HDI，是与河南项目具备产业链
协同优势的产品。随着河南公司的 HDI产品的产出与自用，公司的发泡型 TPU 的竞争优势将进一步增强，更有利于其销
售和推广。
5、公司未来的投资计划怎么安排的？
答：您好！未来公司将综合考虑自身战略规划、市场环境、行业趋势以及实际资金需求等多方面因素进行资金规划。
公司如有相关计划，将按照相关规定及时履行信息披露义务。
在本次接待过程中，公司接待人员与来访人员进行了充分的沟通与交流，严格遵守相关制度，没有出现重大信息泄露
现象。
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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