价值分析☆ ◇300848 美瑞新材 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 4 1 0 0 0 5
1年内 8 1 0 0 0 9
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.89│ 0.56│ 0.28│ 0.34│ 0.84│ 1.26│
│每股净资产(元) │ 6.67│ 4.87│ 4.00│ 3.34│ 4.10│ 5.16│
│净资产收益率% │ 13.40│ 11.43│ 6.89│ 9.73│ 19.34│ 22.43│
│归母净利润(百万元) │ 119.15│ 111.28│ 87.86│ 136.20│ 331.60│ 491.00│
│营业收入(百万元) │ 1297.75│ 1475.06│ 1475.14│ 2116.60│ 3542.00│ 4637.80│
│营业利润(百万元) │ 131.27│ 112.07│ 90.03│ 156.60│ 411.20│ 609.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-11-04 买入 维持 --- 0.30 0.90 1.53 申万宏源
2024-08-29 买入 维持 --- 0.31 0.81 1.20 华安证券
2024-08-29 增持 维持 --- 0.40 0.87 1.20 华西证券
2024-08-28 买入 维持 --- 0.30 0.74 0.99 东北证券
2024-08-28 买入 维持 --- 0.40 0.88 1.37 申万宏源
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-04│美瑞新材(300848)业绩符合预期，成本端压力持续回落，河南项目放量在即，看好公司未来成
│长
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值：由于行业竞争加剧影响，公司主要产品景气底部震荡，因此下调公司2024-2026年盈利
预测，预计分别实现归母净利润0.95、2.85、4.88亿元（调整前为1.66、3.66、5.66亿元），对应PE为87X、2
9X、17X。由于公司河南项目建成后，业绩有望快速提升，预计公司2024-2026年利润复合增速达127%，对应24
年PEG估值为0.69X，因此公司未来成长性带来的估值溢价仍未完全体现，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-29│美瑞新材(300848)Q2业绩环比改善，聚氨酯一体化项目放量在即
──────┴─────────────────────────────────────────
考虑到TPU短期价格承压，我们下调2024、2025、2026年利润，随着聚氨酯一体化项目投产，公司业绩预
计从2024年起实现快速增长，预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.28、3.36、4.95亿 元，（2024-2026
前值分别为2.29、3.94、5.66亿元），同比增速分别为45.3%、162.8%、47.5%。当前股价对应PE分别为43、17
、11倍，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-29│美瑞新材(300848)河南HDI项目即将投产，加快打造上下游协同
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议
根据公司2024年中报及公司项目调整，我们调整2024-2025年的盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计
公司2024-2026年营业收入分别为25.54/41.04/54.52亿元（原预测2024-2025年分别为33.14/51.84亿元），归
母净利润分别为1.67/3.62/4.95亿元（原预测2024-2025年分别为4.12/6.04亿元），EPS分别为0.40/0.87/1.2
0元（原预测2024-2025年分别为1.37/2.01元），对应8月29日13.35元收盘价，PE分别为33/15/11倍。我们看
好公司长期成长力，维持公司“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-28│美瑞新材(300848)2024半年报点评：TPU产销量增长，鹤壁项目进入试生产阶段
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：公司凭借特种异氰酸酯和TPU布局，以及未来鹤壁二期项目发展蓝图，未来成长可期。考虑到
公司鹤壁项目试生产进度，我们调整公司2024-26年营业收入为20/33/41亿元（之前为27/39/50亿元），归母
净利润为1.3/3.1/4.1亿元（之前为2.5/3.8/4.9亿元），对应PE分别为43X/17X/13X，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-28│美瑞新材(300848)业绩符合预期，TPU量利齐升，河南项目放量在即，看好公司未来成长
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值：受行业竞争加剧影响，公司主要产品景气底部震荡，因此下调公司2024-2026年盈利预
测，预计分别实现归母净利润1.66、3.66、5.66亿元（调整前为2.58、5.38、7.42亿元），对应PE为32X、14X
、9X。由于公司河南项目建成后，业绩有望快速提升，预计公司2024-2026年利润复合增速达84.7%，对应24年
PEG估值为0.38X，因此公司未来成长性带来的估值溢价仍未完全体现，维持“买入”评级。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|