研报评级☆ ◇300855 图南股份 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-20
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 2 0 0 0 0 2
1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 9 2 0 0 0 11
6月内 10 2 0 0 0 12
1年内 16 2 0 0 0 18
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.84│ 0.68│ 0.39│ 1.12│ 1.44│ 1.77│
│每股净资产(元) │ 4.63│ 4.92│ 5.07│ 6.03│ 7.20│ 8.62│
│净资产收益率% │ 18.07│ 13.73│ 7.74│ 19.40│ 21.16│ 22.04│
│归母净利润(百万元) │ 330.33│ 267.00│ 155.29│ 443.71│ 568.80│ 700.39│
│营业收入(百万元) │ 1384.57│ 1257.75│ 1125.73│ 2097.99│ 2601.47│ 3108.74│
│营业利润(百万元) │ 374.83│ 302.10│ 166.66│ 496.98│ 635.42│ 782.37│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-20 买入 维持 --- 1.15 1.53 1.87 西部证券
2026-10-16 买入 维持 45 1.17 1.34 1.54 中航证券
2026-08-28 增持 首次 --- 1.27 1.53 1.79 东方财富
2026-08-20 买入 维持 --- 1.29 1.61 2.08 国盛证券
2026-08-20 买入 维持 40.85 1.13 1.52 1.87 国投证券
2026-08-20 买入 维持 --- 1.05 1.38 1.71 招商证券
2026-08-20 增持 首次 --- 1.17 1.55 1.98 光大证券
2026-08-19 买入 维持 --- 1.01 1.22 1.43 银河证券
2026-08-19 买入 维持 45.86 1.07 1.30 1.60 华泰证券
2026-08-19 买入 维持 --- 1.15 1.53 1.87 西部证券
2026-07-30 买入 首次 --- 1.02 1.45 1.90 华源证券
2026-07-10 买入 未知 53.85 0.99 1.29 1.61 国泰海通
2026-04-21 买入 维持 --- 0.97 1.21 1.41 银河证券
2026-04-21 买入 维持 --- 0.93 1.28 1.85 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-20│图南股份(300855)2026年三季度报告点评：沈阳中小零部件规模化转产，推动│西部证券 │买入
│业绩高增 │ │
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事件：2026年10月19日，公司发布2026年三季度报告。2026年前三季度，公司实现营收15.45亿（同比+79.9%），实
现归母净利润3.90亿（同比+215.9%），实现扣非归母净利润3.87亿（同比+222.8%）。
图南股份营业收入高增，主要为公司中小零部件业务实现增量发展所致。图南股份全资子公司沈阳图南智能制造有限
公司、沈阳图南精密部件制造有限公司（合称“沈阳图南”）中小零部件产线已实现规模化转产，中小零部件产品在手订
单充足；随着生产、交付及收入确认等工作的持续推进，本期中小零部件产品收入实现快速增长。
公司归母净利润高增，主要为本期沈阳图南中小零部件产品收入实现快速增长，相关业务扭亏为盈，推动公司合并报
表净利润快速增长。
图南股份资产负债表变动，亦反映公司业务景气度较高。截止至2026年前三季度末，应收票据、应收账款、应收款项
融资期末合计金额比上年度末增长164.73%，主要为本期公司总体销售规模扩大，应收票据、应收账款、应收款项融资期
末合计余额相应增长所致。公司存货同比增长39.45%，主要为沈阳图南根据在手订单生产备货增加所致。
盈利预测：预计公司于2026-2028年实现营业收入23.4/29.0/33.6亿元，同比+108%/24%/16%，归母净利润4.5/6.1/7.
4亿元，同比+192%/34%/22%，对应EPS为1.15/1.53/1.87元。基于沈阳图南中小零部件产线已实现规模化转产，有望持续
贡献净利润，维持公司“买入”评级。
风险提示：技术创新风险，订单不及预期，交付进度风险，价格波动风险等
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2026-10-16│图南股份(300855)2026年半年报点评：H1收入创历史新高，中小零部件业务逐│中航证券 │买入
│渐放量 │ │
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事件
公司8月19日公告，2026年H1实现营收00.23亿元，+70.90%)，归母净利润(2.49亿元，+167.92%)，扣非归母净利润（
2.47亿元，+173.51%0；毛利率(40.11%,+12.18pcts),净利率(24.35‰,+8.82pcts)）。
公司盈利能力大幅增长，业绩创历史同期新高
2026年H1,公司营收（10.23亿元，+70.90%)创历史同期新高、归母净利润(2.49亿元,+167.92‰)及扣非归母净利润（
2.47亿元,+173.51%均实现大幅增长。毛利率(40.11%+12.18pcts》创历史同期最高水平；净利率（24.35%，+8.82pcts）
大幅增长，盈利能力持续增强。普收和利润的大幅增长，主要系本期公司中小零部件业务实现增量发展所致。全资子公司
沈阳图南中小零部件产线已实现规模化转产，中小零部件产品在手订单充足，随着生产、交付及收入确认等工作的持续推
进，本期中小零部件产品收入实现快速增长。
费用方面，2026年H1，公司期间费用率为7.11%-2.29pcts)，其中销售费用率(0.72%，0.32pcts)和管理费用率（2.71
%,-1.20pcts)小幅下降，财务费用率(0.61%，+0.53pcts》的小幅增长主要系公司根据流动资金需求向银行借款规模扩大
，导致利息支出增加以及结汇时产生的汇兑损失增加所致。研发费用方面，公司研发费用率（3.06%，+0.51pcts)）小幅
增长。佳随公司中小零部件业务放量、期间费用率下行，规模效应持续显现，公司盈利能力持续提升。
资产负债表方面，公司存货（14.36亿元，+155.1496)规模持续扩大,较期初增长29.15%主要系沈阳图南根据在手订单
生产备货增加所致。应付票据及应付账款(9.23亿元，+291.0590)，其中应付账款（8.10亿元，+379.85%较期初增长85.76
%，主要为本期沈阳图南为满足在手订单交付要求增加了材料采购，期末未到结算期的应付材料款增加所致。合同负债(0.
23亿元，+150.59%）较期初减少50.62%主要为按照合同约定陆续完成产品交付，合同负债相应结转收入所致；此外，公司
本期新增短期借款1.56亿元，系满足在手订单生产交付过程中原材料采购的资金需求，向银行借款所致。回款方面，2026
年H1公司应收账款及应收票据7.99亿元，+98.64‰大幅增长，主要系本期公司总体销售规模扩大，应收账款、应收票据、
应收款项融资期末合计余额相应增长所致。公司在建工程（0.55亿元，+34.06%较期初减少53.49%，主要系图南智能在建
工程项目根据实施进度逐步结转固定资产所致。
现金流方面，上半年公司经营活动产生的现金流净额0.10亿元，－86.62%)大幅下降，主要系公司根据在手订单生产
备货，采购原材料支付的现金增加以及在职员工总数较上期增加导致支付给职工以及为职工支付的现金增加所致，另外，
本期销售收入快速增长形成的部分应收账款尚在信用期内，销售回款增加额未能覆盖本期经营性现金支出增加额。投资活
动产生的现金流净额（1.18亿元，20.12%》有所下降。筹资活动产生的现金流净额（1.79亿元，+123.39%)大幅增长，系
本期公司根据流动资金需求向银行借款增加所致。
截至2026年H1末，公司已签订合同、但尚未履行或尚未展行完毕的履约义务所对应的收入金额达19.83亿元，同比增
加13%，公司预计其中8.82亿元将于2026年度确认收入，10.33亿元将于2027年度确认收入，0.68亿元将于2028年度确认收
入。总体来看，2026H1，公司在手订单充足，约19.15亿元将于2026-2027年确认收入，为后续业续提供了较高的确定性。
投资建议
1、公司是国内高温合金生产企业中少数同时具备生产铸造高温合金母合金、精密铸件、变形高温合金产品的全产业
链工业化生产能力的企业。
2、产能方面，公司已建立形成从原材料熔炼、材料成型(锻造、热轧、轧拔、镦制、铸造、增材)、热处理、机械加
工到检验检测的全产业链生产流程，实现从原材料销售至中小零部件产品销售的延伸与覆盖。
3、下游航空航天、两机、核电装备等军品及高端民品等主要应用领域的需求稳步扩容；伴随国产民航项目推进与商
用航空发动机国产替代提速，高温合金及中小零部件市场空间持续打开。
基于以上观点，我们预计公司2026-2028年营业收入约20.00亿元、23.89亿元和28.29亿元，归母净利润约4.62亿元、
5.31亿元和6.10亿元,EPS约1.49元.2.04元和2.49元。以2026年10月15日收盘价29.99元计算，对应2026/2027/2028年PE约
26倍、15倍和12倍，我们给予目标价45元，维持“买入”评级。
风险提示
下游航空航天等高端装备制造业发展不及预期的风险；中小零部件业务产线转产及订单交付进度不及预期的风险；原
材料价格波动对公司成本控制产生不利影响的风险；军品价格审价及调整对公司收入确认产生不确定性的风险；委托加工
过程中可能存在的技术保密风险等。
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2026-08-28│图南股份(300855)财报点评：高温合金底座筑基，沈阳中小零部件第二曲线兑│东方财富 │增持
│现放量 │ │
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【投资要点】
高温合金领军企业，航发产业链核心供应商。图南股份专注高温合金、特种不锈钢等高性能合金材料及其制品的研发
、生产和销售，是国内少数能同时批量化生产变形高温合金、铸造高温合金（母合金、精密铸件）产品的企业之一，核心
产品高性能合金材料及其制品已通过了多款航空发动机型号验证，成为国内大型航空发动机制造厂商的主要供应商之一。
2026年中报兑现高增长，中小零部件系列产品放量带来盈利拐点。2026H1公司实现营收10.23亿元（同比+70.9%），
归母净利润2.49亿元（同比+167.92%），单Q2实现营收6.8亿元（同比+117.5%，环比+98.67%），归母净利润1.54亿元（
同比+199.38%，环比+60.65%），营收与盈利高增主因是沈阳图南中小零部件产线实现规模化转产，中小零部件产品在手
订单充足，收入实现快速增长。分行业看，有色金属冶炼和压延加工营收5.35亿元，同比-0.94%，毛利率30.08%，同比+0
.63pct；中小零部件实现营收4.5亿元，同比+5196.09%，毛利率52.48%，同比+57.98pct。
盈利能力大幅提升，期间费用率有所下降。2026H1公司实现毛利率40.11%、净利率24.35%，分别同比提升12.18pct、
8.82pct。2026H1公司盈利能力大幅提升主要是中小零部件产品放量及规模效应所致，以子公司沈阳图南为例，2026H1其
营收/净利润为3.71/0.85亿元，去年同期为0.14/-0.28亿元。期间费用方面，2026H1公司销售期间费用率为7.11%，同比
降低2.29pct。
在手订单充足，未来高增长可期。截至2026H1末，公司在手订单为19.83亿元，其中8.82亿元预计将于2026年确认收
入，10.33亿元预计将于2027年确认收入，0.68亿元预计将于2028确认收入。2026H1公司存货14.36亿元，较2025H1末11.1
2亿元同比增长29.15%，主要为沈阳图南根据在手订单生产备货增加所致。
【投资建议】
公司是国内高温合金领域领军企业，深度参与航发集团小核心大协作体系建设，2026H1中小零部件业务已兑现高增长
，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为20.15/24.54/29.66亿元，归母净利润分别为5.03/6.03/7.06亿元，对应PE分
别为26X/22X/19X，考虑到公司业务高成长性，首次覆盖，给予“增持”评级。
【风险提示】
中小零部件产品降价风险：2026H1公司零部件制造业务毛利率达52.48%，未来或有产品降价风险。
下游装备批产进度不及预期：公司深度参与国产军用航发/民用商发配套，航空发动机整机产品研制周期长，存在批
产进度不及预期的风险。
原材料价格上涨：公司原材料多为金属材料，金属材料价格波动可能会对公司利润造成影响。
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2026-08-20│图南股份(300855)在手订单充沛，中小零部件业务高增 │国投证券 │买入
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事件：公司发布2026年半年报，实现营收10.23亿元，同比+70.9%；归母净利润2.49亿元，同比+167.92%；扣非归母
净利润2.47亿元，同比+173.51%。
26H1归母净利润高增，中小零部件业务进入兑现期
分产品看，铸造高温合金1.81亿元，同比+7.19%，毛利率38.87%；变形高温合金2.74亿元，同比-1.05%，毛利率27.7
7%；特种不锈钢0.30亿元，同比-4.73%，毛利率35.23%；其他合金制品0.51亿元，同比-20.11%，毛利率8.22%；中小零部
件4.50亿元，同比+5196.09%，毛利率52.48%。报告期内，随着沈阳图南中小零部件产线规模化转产及在手订单的持续交
付，本期中小零部件产品产销量实现大幅增长同时扭亏为盈，贡献主要业绩。
下游需求旺盛，沈阳图南积极备产备货
资产负债端，公司存货14.36亿元，较期初+29.15%，主要为沈阳图南根据在手订单生产备货增加所致；短期借款1.56
亿元，系为满足在手订单生产交付过程中原材料采购的资金需求，向银行借款所致；应付账款8.10亿元，较期初+85.76%
，主要为本期沈阳图南为满足在手订单交付要求增加了材料采购，期末未到结算期的应付材料款增加所致。整体看，公司
正积极备产备货。
公司在手订单超19亿元，中小零部件业务将持续贡献收入
本报告期末公司已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为19.83亿元，其中，8.82亿
元预计将于2026年度确认收入，10.33亿元预计将于2027年度确认收入，6772.03万元预计将于2028年度确认收入。公司在
手订单充沛，后续业绩将迎来持续提振。2026H1，沈阳图南中小零部件产线已实现规模化转产，同时订单持续交付，后续
将持续为公司注入增长动力。
投资建议：
我们预计公司2026-2028年净利润分别为4.46/6.01/7.39亿元，增速分别为+187.5%/+34.6%/+23.0%。我们审慎给予公
司12个月目标价41元，维持买入-A投资评级。
风险提示：原材料价格波动风险；下游需求不及预期风险。
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2026-08-20│图南股份(300855)中小零部件高速放量，Q2业绩同环比快速增长 │招商证券 │买入
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公司2026H1实现营收10.23亿元(yoy+70.9%)；归母净利润2.49亿元(yoy+167.9%)；扣非归母净利润2.47亿元。Q2单季
度实现营收6.8亿（Yoy+117.5%，Qoq+98.67%），实现归母净利润1.54亿（Yoy+199.38%，Qoq+60.65%）。
业绩同环比均呈现高速增长，盈利能力大幅提升。公司2026H1实现营收10.23亿元(yoy+70.9%)；归母净利润2.49亿元
(yoy+167.9%)；扣非归母净利润2.47亿元。Q2单季度实现营收6.8亿（Yoy+117.5%，Qoq+98.67%），实现归母净利润1.54
亿（Yoy+199.38%，Qoq+60.65%）。
分业务情况来看：1）中小零部件：4.50亿元(Yoy+5196.1%，毛利率52.48%)；2）变形高温合金2.74亿元(yoy-1.05%
，毛利率27.77%，同比提升2.19pct)；3）铸造高温合金1.81亿元(yoy+7.19%，毛利率38.87%，同比下降0.53pct)；4）其
他合金制品0.51亿元(yoy-20.11%，毛利率8.22%，同比下降7.27pct)；5）特种不锈钢0.30亿元(yoy-4.73%，毛利率35.23
%，同比下降3.16pct)。
盈利能力方面：公司整体销售毛利率为40.11%，同比提升12.19pct。管理费用（2775万，同比+18.59%）；销售费用
（738万，同比+18.29%）；财务费用（624.9万，同比+1178%）；研发费用（3133.8万，同比+20.01%）。三项费用率为4.
05%，同比下降0.99pct。公司整体销售净利率为24.35%，同比提升8.82pct。
沈阳图南规模化生产放量迅速，在手订单持续积累。1）迈入规模化生产：公司两家全资子公司沈阳图南智能制造与
沈阳图南精密在2026年中小零部件业务实现从试产到规模化的快速跃迁，产线实现规模化转产，26H1合计实现收入4.50亿
元(Yoy+5196.1%，毛利率52.48%，实现扭亏)，成为支撑公司上半年业绩快速增长的核心引擎。2）订单端仍在持续积累：
公司在上半年快速交付的情况下，保持了在手订单端的积累态势，截至2026H1，公司已签订合同、但尚未履行或尚未履行
完毕的履约义务所对应的收入金额为198,311.52万元（25年底为19.88亿），其中，8.8亿元预计将于2026年度确认收入，
10.3亿预计将于2027年度确认收入，6,772.03万元预计将于2028年度确认收入。
盈利预测：预计公司2026/2027/2028年归母净利润为4.14/5.48/6.78亿元，对应PE估值分别为31/24/19倍，维持“强
烈推荐”评级。
分业务来看：
中小零部件业务：公司两家全资子公司沈阳图南智能制造与沈阳图南精密在2026年中小零部件业务实现从试产到规模
化的快速跃迁，产线实现规模化转产。预计2026-2028年营收增速分别为1,652%/42%/28%，毛利率分别为42%/42%/42%。
铸造高温合金：公司的铸造高温合金包含铸造高温合金母合金及精密铸件，产品主要应用于航空、燃机领域。预计20
26-2028年营收增速分别为11.2%/14.5%/15.4%，毛利率分别为38.0%/38.2%/38.2%。
变形高温合金：公司生产的变形高温合金可通过冷、热加工工艺，形成棒材、丝材、带材、管材等型材，产品主要应
用于航空、燃气轮机、石油化工、核电及火电等领域。预计2026-2028年营收增速分别为12.3%/15.4%/15%，毛利率分别为
25.9%/25.9%/25.9%。
特种不锈钢：公司生产的特种不锈钢主要以棒材和无缝管材为主，特种不锈钢棒材主要应用于航空、交通运输、船舶
及核电，预计2026-2028年营收增速分别为-5%/7%/7%，毛利率分别为39%/39%/39%。
其他合金制品：公司其他合金制品主要包括精密合金、高电阻电热合金、焊丝等产品，主要应用于石油化工、电子工
业、加热装备等民用领域。预计2026-2028年营收增速分别为-15%/7%/7%，毛利率分别为12.9%/12.9%/12.9%。
风险提示：产品交付进度低于预期、产能释放低于预期、原材料价格波动风险
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2026-08-20│图南股份(300855)2026年半年报点评：26H1归母净利润同比大增168%，沈阳图│光大证券 │增持
│南中小零部件规模化落地 │ │
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事件：8月18日，公司发布2026年半年报，上半年实现营收10.2亿元，YOY+70.9%；归母净利润2.49亿元，YOY+167.9%
；扣非净利润2.47亿元，YOY+173.5%。沈阳图南航空航天、燃气轮机相关中小零部件产销量实现大幅增长，是公司上半年
经营业绩增长的主要驱动因素。
点评：二季度净利润同比大增近200%，上半年毛利率历史同期最好。1）季度分析：二季度，公司实现营收6.8亿元，
YOY+117.5%；归母净利润1.5亿元，YOY+199.4%。无论从历史同期维度，还是单季度维度来看，公司二季度营收和归母净
利润均为历史最佳表现。2）盈利能力：上半年，公司毛利率同比提升12.2pcts至40.1%；净利率同比提升8.8pcts至24.3%
。毛利率同比有较大幅度提升，主要系营收占比快速提升的中小零部件业务毛利率同比大幅提升所致，公司上半年毛利率
为历史同期最好水平。
中小零部件规模化转产，公司产业链布局进一步完善。上半年，分产品看，1）中小零部件：营收4.5亿元，YOY+5196
.1%，占总营收44%，毛利率同比提升57.98pcts至52.5%。2）变形高温合金：营收2.7亿元，YOY-1.1%，占总营收27%，毛
利率同比提升2.19pcts至27.8%。3）铸造高温合金：营收1.8亿元，YOY+7.2%，占总营收18%，毛利率同比下滑0.53pcts至
38.9%。分子公司看，1）图南智能：营收3.71亿元，上年同期为0.14亿元；净利润0.85亿元，上年同期为-0.28亿元。2）
图南部件：营收1.81亿元，净利润0.67亿元。主要由上述全资子公司生产的中小零部件在上半年实现规模化转产，公司实
现了从原材料销售至中小零部件产品销售的产业链延伸与覆盖。
期间费用率保持在较低水平，营收规模扩大系应收增长主因。上半年，公司期间费用率同比减少2.3pcts至7.1%：1）
销售费用率同比减少0.3pcts至0.7%；2）管理费用率同比减少1.2pcts至2.7%；3）财务费用率为0.6%，上年同期为0.1%；
4）研发费用率同比减少1.3pcts至3.1%。上半年，公司经营活动净现金流为0.1亿元，上年同期为0.7亿元。截至二季度末
，公司：1）应收账款及票据8.0亿元，较年初增加108.0%；2）存货14.4亿元，较年初增加29.1%。
盈利预测、估值与评级：公司是国内少数能同时批量化生产变形高温合金、铸造高温合金（母合金、精密铸件）产品
的企业之一，已实现从原材料销售至中小零部件产品销售的延伸与覆盖。我们预计，公司2026~2028年归母净利润分别是4
.64亿元、6.13亿元、7.82亿元，当前股价对应PE分别是28x/21x/17x。给予“增持”评级。
风险提示：下游需求不及预期，产品价格波动、回款不及预期等。
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2026-08-20│图南股份(300855)2026H1实现归母净利润2.49亿元，同比+167.92% │国盛证券 │买入
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事件：公司发布2026年中报，2026H1公司收入10.23亿元，同比+70.90%，归母净利润2.49亿元，同比+167.92%。单季
度来看，2026Q2公司收入6.80亿元，同比+117.50%，环比+98.67%，归母净利润1.54亿元，同比+199.38%，环比+60.65%。
利润表：2026H1传统主业表现平稳，中小零部件是业绩增长主要来源。收入端，2026H1铸造高温合金（收入1.81亿元
，同比+7.19%）、变形高温合金（收入2.74亿元，同比-1.05%）、特种不锈钢（收入0.30亿元，同比-4.73%）、其他合金
制品（收入0.51亿元，同比-20.11%）表现平稳，公司收入增长主要来自中小零部件（收入4.50亿元，同比+5196.09%），
主要系沈阳图南中小零部件产线规模化转产及在手订单的持续交付，其对合并净利润的贡献率达到58.85%。盈利能力端，
2026H1毛利率40.11%，同比+12.19pct，净利率24.35%，同比+8.82pct，主要系高毛利率的中小零部件产品（2026H1毛利
率52.48%）收入占比大幅度提升。
资产负债表：1）存货：2026H1为14.36亿元，较期初增长29.15%，主要系沈阳图南根据在手订单生产备货增加所致；
2）应付票据及应付账款：2026H1为9.23亿元，较期初增长94.77%，主要系采购上游原材料大幅增长。
图南股份作为国内高温合金优秀民企，未来铸造/变形高温合金等传统主业将受益于国内航发、燃气轮机、核电产业
发展，此外沈阳子公司已经为公司打开新成长空间，带来基本面的高速成长。
1）铸造/变形高温合金等传统主业有望充分受益于国内军用航发产业发展，未来公司母合金和精铸件均有望在航发新
型号上持续应用，此外国产商用航发、燃气轮机、核电等将带来新需求增量。
2）沈阳子公司打开第二成长曲线。沈阳图南中小零部件产线已经规模化转产及在手订单的持续交付，中小零部件产
品产销量实现大幅增长，2026H1中小零部件收入4.50亿元，较2025H1的0.08亿元同比+5196.09%，收入贡献45.65%，净利
润贡献58.85%，帮助公司打开第二成长空间。
投资建议：公司中小零部件业务发展超预期，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.09、6.37、8.21亿元，
对应PE为25X、20X、16X，维持“买入”评级。
风险提示：上游原材料价格波动，军品价格波动，订单需求不及预期。
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2026-08-19│图南股份(300855)2026半年度报告点评：沈阳中小零部件产销大增，半年度业│西部证券 │买入
│绩高增 │ │
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事件：2026年8月18日，公司发布2026半年度报告。2026年上半年，公司实现营收10.23亿（同比+70.9%），实现归母
净利润2.49亿（同比+167.9%），实现扣非归母净利润2.47亿（同比+173.5%）。
沈阳图南中小零部件产线规模化转产及在手订单的持续交付，公司盈利高增。图南股份主要开展高温合金、特种不锈
钢等高性能合金材料及其制品的研发、生产和销售，并以沈阳图南为主体开展中小零部件研发、生产和销售，前述业务分
别属于有色金属冶炼和压延加工业以及航空、航天器及设备制造范畴中的零部件制造。
而本期，图南股份主营业务收入构成和利润来源发生了重大变动，中小零部件产品收入占主营业务收入的比例达到45
.65%，中小零部件业务已实现扭亏为盈，其对本期合并净利润的贡献率达到58.85%，前述重大变动主要为随着沈阳图南中
小零部件产线规模化转产及在手订单的持续交付，本期中小零部件产品产销量实现大幅增长所致。
截至2026H1，图南股份在手订单饱满。截止至2026年上半年末，公司已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约
义务所对应的收入金额为19.83亿元，其中，8.82亿元预计将于2026年度确认收入，10.33亿元预计将于2027年度确认收入
，0.68亿元预计将于2028年度确认收入。公司在手订单饱满，有望支撑后续业绩增长。
盈利预测：预计公司于2026-2028年实现营业收入23.4/29.0/33.6亿元，同比+108%/24%/16%，归母净利润4.5/6.1/7.
4亿元，同比+192%/34%/22%，对应EPS为1.15/1.53/1.87元。基于沈阳图南进入规模化转产，有望持续贡献合并报表净利
润，维持公司“买入”评级。
风险提示：技术创新风险，订单不及预期，交付进度风险，价格波动风险等。
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2026-08-19│图南股份(300855)中小零部件放量带动公司业绩高增 │华泰证券 │买入
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图南股份发布半年报，2026H1实现营收10.23亿元（yoy+70.90%），归母净利2.49亿元（yoy+167.92%），扣非净利2.
47亿元（yoy+173.51%）。其中2026Q2实现营收6.80亿元（yoy+117.50%，qoq+98.67%），归母净利1.54亿元（yoy+199.38
%，qoq+60.65%）。公司业绩快速增长，主要由于中小零部件业务在2026H1实现放量。我们认为，沈阳两家子公司承担的
中小零部件业务已成为公司的核心主业之一，第二增长曲线已然成形，公司在手订单充裕，业绩有望保持较快增长，维持
“买入”评级。
中小零部件放量带动公司业绩高增
分产品看，2026H1公司铸造高温合金实现营业收入1.81亿元，同比+7.19%，毛利率38.87%，同比-0.53pct；变形高温
合金实现营收2.74亿元，同比-1.05%，毛利率27.77%，同比+2.19pct；特种不锈钢实现营收0.30亿元，同比-4.73%，毛利
率35.23%，同比-3.16pct；其他合金制品实现营收0.51亿元，同比-20.11%，毛利率8.22%，同比-7.27pct；中小零部件实
现营收4.50亿元，同比+5196.09%，毛利率52.48%，同比+57.98pct。中小零部件业务由沈阳两家子公司承担，是公司布局
的第二增长曲线，两家子公司业务放量带动公司业绩快速增长。2026H1，沈阳两家子公司实现收入合计5.52亿元，实现净
利润合计1.53亿元。
规模效应显现，盈利能力提升
期间费用方面，2026H1公司销售费用同比+18.29%至738.12万元，管理费用同比+18.59%至2775.43万元，研发费用同
比+20.01%至3133.81万元，财务费用同比+1178.80%至624.95万元，财务费用增长主要由于利息支出和汇兑损失增加。费
用率方面，2026H1，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.72%/2.71%/3.06%/0.61%，分别同比-0.32pct/-1.20pct/-1
.30pct/+0.53pct，期间费用率7.11%，同比降低2.29pct。随着公司中小零部件业务放量、期间费用率降低，规模效应下
盈利能力提升，2026H1销售净利率为24.35%，同比提高8.82pct。
在手订单充裕，为公司业绩增长提供坚实支撑
公司在手订单充裕，截至2026H1末，公司已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额达19
.83亿元，同比增加13%，公司预计其中8.82亿元将于2026年度确认收入，10.33亿元将于2027年度确认收入，0.68亿元将
于2028年度确认收入。截至2026H1末的19.83亿元在手订单中，母公司在手订单6.77亿元，同比增加3.77亿元，表明本部
业务或将改善；子公司在手订单13.06亿元，同比减少1.44亿元，主要为订单交付所致。
盈利预测与估值
我们预计公司26-28年营业收入为20.34/23.60/27.48亿元（较前值分别调整+42.04%/+37.77%/+35.30%），上调营收
预测主要考虑到沈阳图南中小零部件产线已实现规模化转产，中小零部件业务收入中采用“净额法”核算的比例或将降低
；预计公司26-28年归母净利润为4.22/5.15/6.33亿元（较前值分别调整+4.73%/+1.53%/+1.59%）。可比公司2026年平均P
E为41X（前值为49X），公司第二增长曲线已然成形，在手订单充裕，业绩有望保持较快增长，同时考虑到可比公司估值
水平下滑，给予公司2026年43X目标PE，对应目标价为46.01元（前值52.02元，对应51倍2026年PE），维持“买入”评级
。
风险提示：客户集中度较高；军品市场开发风险；原材料价格上涨风险。
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2026-08-19│图南股份(300855)公司点评：中小零部件规模化转产，第二增长曲线成型 │银河证券 │买入
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事件：公司发布2026半年报，2026H1营业收入10.23亿元（+70.90%），归母净利润2.49亿元（+167.92%）。
主营结构质变，中小零部件业务规模化转产成核心增长引擎：公司中小零部件产线已进入规模化转产阶段，规模效应
逐步显现，2026H1营业收入10.23亿元（+70.90%），归母净利2.49亿元（+167.92%），主因产品结构变化带来的毛利率增
长。2026Q2业绩强势增长，营收6.80亿（YoY+117.50%、QoQ+98.67%），归母净利1.54亿（YoY+199.38%、QoQ+60.65%）。
分业务看，中小零部件4.50亿（YoY+5196.09%，占比达到45.65%）驱动整体增长，毛利率52.48%，同比增加57.98pct
。未来随着生产模式恢复正常，该业务毛利率或将回归到30%至40%的毛利率水平。铸造高温合金实现营收1.81亿（YoY+7.
19%，毛利率38.87%/-0.53pct），主要受下游客户需求波动影响；变形高温合金2.74亿（YoY-1.05%，毛利率27.77%/+2.1
9pct）；特种不锈钢0.30亿（YoY-4.73%，毛利率35.23%/-3.16pct）；其他合金制品0.51亿（-20.11%，毛利率8.22%/-7.
27pct）。
规模效应释放，费用率下降：公司26H1期间费用率7.11%，同比下降2.29pct，主因费用刚性较弱，规模效应释放空间
大。其中销售、管理、研发费用分别为0.72%（YoY-0.32pct）/2.71%（YoY-1.20pc）/3.06%（YoY-1.30pct）。财务费用
率0.61%（YoY+0.53pct），主因银行借款规模扩大叠加汇兑损失增加。
业务规模扩张导致阶段性财报指标承压：因沈阳图南业务扩张，公司加大原材料采购力度并扩充人员配置，致使部分
财务指标阶段性承压。公司应付账款及票据合计8.0亿，较年初大增108.0%，对应存货14.7亿（较期初+29.15%）。以及现
金流经营现金流净额967.34万（YoY-86.22%）。
沈阳图南产能仍有爬坡空间，公司第二增长曲线迅速成型。图南部件产线建设项目已建成投产，形成年产各类航空用
中小零部件50万件（套）加工生产能力；图南智能产线已完成主要建设，1000万件航空用中小零部件的项目进度76.74%，
投产后沈阳图南整体产能有望再上一个台阶。沈阳图南在手订单充足，中小零部件产品已进入规模化转产阶段，25年实现
营收0.59亿元，26H1达到4.50亿元，公司第二增长曲线迅速成型。
订单充裕，全年收入高增长确定性强。根据公告，截止26H1,公司已签订合同但尚未履行完毕的订单对应的收入为19.
8亿元，较年初的19.9亿基本持平。全年增量订单主要来自公司本部：截止26H1，本部待确认收入订单6.8亿元，较年初2.
3亿元增长196%。从收入确认周期来看，2026年将有8.8亿元订单确认收入（其中，公司本部4.7亿），叠加26H1收入，全
年收入或将超过19亿（-YoY+69%）；2027-28分别确认10.3亿和0.7亿元（本部1.4/0.7亿元），业绩增长确定性较强。
投资建议：预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.00/4.82/5.67亿元，EPS分别为1.01/1.22/1.43元，对应PE分别
为42/35/30倍，持续覆盖，维持“推荐”评级。
风险提示：下游需求波动的风险；客户延迟验收的风险；毛利率下降的风险。
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2026-07-30│图南股份(300855)第二成长曲线进入放量节点，充足在手订单或驱动业绩增长│华源证券 │买入
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航发产业链核心供应商，业务布局持续完善。公司全称“江苏图南合金股份有限公司”，是国内少数能同时批量化生
产变形高温合金、铸造高温合金（母合金、精密铸件）产品的企业之一，也是国内航空发动机用大型复杂薄壁高温合金结
构件的重要供应商、国内飞机/航空发动机用高温合金和特种不锈钢无缝管材的主要供应商。
随着全资子公司沈阳图南机械加工能力的持续建设和规模化转产，公司形成了从原材料熔炼、材料成型、热处理、机
械加工到检验检测的全产业链生产流程，有助于公司扩大并深化与现有客户的合作、拓展行业市场，不断巩固提升行业优
势地位。
得益于中小零部件产品进入放量阶段，26Q1公司归母净利润同比大增129%。受下游主要客户需求波动等客观因素影响
，公司过去几年业绩有所承压。2026年一季度公司实现营业收入3.43亿元，同比+19.87%；归母净利润0.96亿元，同比+12
9.22%；毛利率43.44%、净利率27.90%，分别同比提升15.78pct、13.31pct，业绩实现同比高增主要系沈阳图南中小零部
件产线进入规模化转产阶段，相关产品收入快速增长所致，我们认为反映公司第二成长曲线开始进入兑现期，未来规模效
应逐渐释放后有望持续驱动公司业绩稳健增长。
在手订单充裕+积极备货备产，未来业绩具备高能见度。截至2025年12月31日，公司已签订合同、但尚未履行或尚未
履行完毕的履约义务所对应的收入金额为19.89亿元，其中2026、2027年度分别预计确认收入10.94亿元、8.71亿元；存货
金额达11.12亿元，相较2025年初增长105.40%，我们认为反映公司为应对增多的订单交付需求而积极进行备货备产，未来
业绩预计伴随订单交付实现稳健增长。
我国军机数量与美国差距较大，战略看齐假设下增长空间明显。据《WorldAirForces2025》统计，截至2024年底我国
在役军用飞机数量为3309架，远低于美国的13043架，在整体性能上亦和美国有所差距。我们认为，长期来看我国军机无
论是数量还是质量均要与美国看齐，在现有型号订单追加+新型号批量列装双需求下军用航空市场或将迎来快速发展期，
对高温合金的市场需求也有望持续增长。
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润4.05、5.74、7.50亿元，同比增速分别为160.84%、
41.60%、30.74%，按2026年7月30日收盘价计算的PE为26.86、18.97、14.51倍。选择同处高温合金赛道的钢研高纳、西部
超导、航材股份作为可比公司，三家公司按Wind一致预期计算的2026年PE平均值为44.32x（按2026年7月30日收盘价计算
），首次覆盖给予图南股份“买入”评级。
风险提示：军品市场开发风险、下游订单波动风险、暂定价格与审定价格差异风险、原材料价格上涨风险等。
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2026-07-10│图南股份(300855)更新报告：航发产业链核心供应商，中小零部件批产加速 │国泰海通 │买入
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本报告导读：图南股份更新报告，目标价54元，给予“增持”评级。公司是国内航发高温合金材料及其制品的主要供
应商，沈阳子公司中小零部件业务打开第二成长曲线。
投资要点：给予“增持”评级，目标价54元。我们预计公司2026~2028年营收17.96/22.33/26.70亿元，EPS分别为0.9
9/1.29/1.61元。考虑到公司是国内航发高温合金材料及其制品的主要供应商，燃气轮机等高端民用市场对高温合金产品
需求持续旺盛，给予公司2026年54倍PE，目标价54元，给予“增持”评级。
材料+制造双轮驱动，中小零部件打开第二成长曲线。公司主要产品涵盖铸造高温合金、变形高温合金、特种不锈钢
等高性能合金材料及其制品，并通过沈阳子公司拓展中小零部件业务。2025年公司营收11.26亿元（同比-10.5%），归母
净利润1.55亿元（同比-41.8%）；2026Q1受益于中小零部件业务放量，公司实现归母净利润0.96亿元，同比增长129.22%
。
国内航发高温合金产品主要供应商，具备全产业链能力。公司是国内少数具备从高温合金母合金熔炼到精密铸件、变
形材及中小零部件制造的全产业链能力的企业；是国内少数同时拥有军民资质认证且同时生产高温合金材料及其制品的企
业；是国内航空发动机用大型复杂薄壁高温合金结构件的重要供应商，以及国内飞机、航空发动机用高温合金和特种不锈
钢无缝管材的主要供应商。
燃气轮机、商业航天需求旺盛，有望打开长期天花板。公司积极拓展燃气轮机、石油化工、核电等高端民品市场。在
全球AIDC建设驱动电力需求爆发的背景下，燃气轮机市场进入长景气周期，燃气轮机业务有望成为新的增长点。此外，高
温合金是火箭发动机核心部件燃烧室和涡轮泵等的关键用材，公司产品具备切入商业航天赛道的潜力。
催化剂：航空发动机国产化加速；沈阳子公司产能持续释放；燃气轮机、商业航天等高端民用市场需求放量。
风险提示：下游需求波动；新业务拓展不及预期；原材料价格大幅波动。
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2026-04-21│图南股份(300855)转型升级过渡阶段，一季度明显经营向好 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布25年报，25A实现营收11.26亿元，同比减少10.5%；归母净利润1.55亿元，同比减少41.84%；扣非归母净利
润1.5亿元，同比减少43.96%，其中25Q4实现营收2.67亿元，同比增长49.91%，环比增长2.58%；归母净利润0.32亿元，同
比增长258.79%，环比增长5.05%；扣非归母净利润0.3亿元，同比增长229.08%，环比增长2.56%。同时公司发布26年一季
报，26Q1实现营收3.43亿元，同比增长19.87%；归母净利润0.96亿元，同比增长129.22%；扣非归母净利润0.94亿元，同
比增长138.88%。
事件评论
受客户需求波动、产品结构调整及沈阳子公司转产等因素影响，公司25A业绩出现短期波动，26Q1已明显修复。25A分
业务来看，变形高温合金收入5.4亿元（yoy+3.2%），铸造高温合金收入2.7亿元（yoy-35.6%），中小零部件收入0.6亿元
（年度首次披露），特种不锈钢收入0.6亿元（yoy-11.0%），其他合金制品1.0亿（yoy-36.2%）。核心业务中铸造高温合
金、特种不锈钢有所下滑，下游主要为国内特种领域；变形高温合金主要为棒、丝、管材，下游较为分散从而韧性较好。
26Q1公司收入实现同比19.87%增长，业绩大幅增长，反映多元业务布局下公司成长韧性较强。
受行业整体影响，铸造高温合金毛利率有所波动，其他业务盈利能力基本维持稳定。25A销售毛利率为28.03%，同比
降低5.9pcts；销售净利率为13.79%，同比降低7.43pcts。分业务来看，25年变形高温合金毛利率25.9%（yoy-0.3pcts）
，铸造高温合金毛利率38.1%（yoy-11.2pcts，或受产能利用率波动影响），中小零部件毛利率21.9%，特种不锈钢毛利率
39.0%（yoy-3.7pcts），其他合金制品毛利率12.9%（yoy+0.7pcts）。
公司子公司逐步转入规模化生产阶段且在手订单充足，十五五期间或进入新一轮高成长阶段。25A末存货余额为11.12
亿元，相比期初增长105.4%，固定资产余额为8.95亿元，相比期初增长15.55%；26Q1末存货余额为14.16亿元，相比期初
增长27.38%，固定资产余额为9.59亿元，相比期初增长7.15%。25年末公司已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履
约义务所对应的收入金额为19.9亿元，其中10.9亿元于26年确认收入，8.7亿元于27年确认收入。
盈利预测与估值：公司26-28年归母净利润预计为3.7/5.1/7.3亿元，同比增速为136%/38%/44%，对应PE为49/36/25倍
。
风险提示
1、下游主机厂型号列装交付进程不及预期；2、产业链上游原材料大宗商品大幅度涨价；3、公司扩产项目投产、订
单获取不及预期
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2026-04-21│图南股份(300855)公司点评：26Q1业绩加速修复，规模效应逐步显现 │银河证券 │买入
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事件：公司发布25年年报和26年一季报，2025年归母净利1.55亿元，YoY-41.84%。2026Q1归母净利润为0.96亿元，Yo
Y+129.22%。
26Q1业绩加速修复，规模效应逐步显现：受下游主要客户需求波动，2025年营业收入11.26亿元，YoY-10.50%，归母
净利1.55亿元，YoY-41.84%，主因毛利率下行和资产减值计提增加所致。2026Q1业绩强劲反弹，营收3.43亿，YoY+19.87%
，QoQ+28.33%；归母净利润为0.96亿元，YoY+129.22%，QoQ+199.31%，主因全资子公司沈阳图南中小零部件产线已进入规
模化转产阶段，规模效应逐步显现，中小零部件业务成为核心增长引擎。
分业务看，变形高温合金实现营收5.39亿元（YoY+3.22%），在铸造高温合金需求波动的情况下，公司持续加强在高
端民用领域的市场拓展，营收保持增长；铸造高温合金实现营收2.68亿元（YoY-35.58%），主要受下游客户需求波动影响
；特种不锈钢实现营收0.59亿元（YoY-11.02%）；其他合金制品实现营收1.05亿元（YoY-36.19%）。高温合金、特种不锈
钢等高性能合金材料及其制品销售总量为4632.81吨，YoY-5.35%。
毛利率下降，费用率上升：公司2025年毛利率28.03%，同比下降5.90pct，毛利率承压。期间费用率10.83%，同比上
升1.80pct，主因管理费用率同比上升1.35pct至4.66%及财务费用率同比上升0.36pct至0.35%（银行借款增加及汇兑收益
减少）。公司持续投入研发，研发费用率为4.81%（YoY-0.16pct），保持稳定。
订单储备充足，阶段性财报指标承压：公司合同负债0.47亿元，较期初大幅增长370.37%，核心为下游客户提前预付
货款，印证公司订单储备充足。为匹配订单交付节奏，原材料采购支出增加，经营现金流净额746.48万元，同比大幅下降
97.52%；叠加备货投产，存货规模增至11.12亿元，较期初大幅增长105.40%。
沈阳图南在手订单充足，中小零部件产品已进入规模化转产阶段。中小零部件业务作为公司产业链延伸的新业务，业
务进展顺利，2025实现销售总量54.22万件（套），25年实现营收0.59亿元。图南部件产线建设项目已建成投产，形成年
产各类航空用中小零部件50万件（套）加工生产能力；图南智能产线已完成主要建设，项目已具备1000万件航空用中小零
部件的年度生产交付能力。沈阳图南在手订单充足，中小零部件产品已进入规模化转产阶段，后续有望成为公司第二增长
曲线。
投资建议：截止2025年末，公司已签订合同但尚未履行完毕的订单对应的收入金额为19.9亿元（公司本部2.3亿），
其中10.9亿元将于2026确认收入（公司本部1.6亿），占25年营收97%，2027-28分别确认8.7亿和0.2亿元，业绩确定性较
强。预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.83/4.79/5.57亿元，EPS分别为0.97/1.21/1.41元，对应PE分别为43/35/30
倍，持续覆盖，维持“推荐”评级。
风险提示：下游需求波动的风险；客户延迟验收的风险；毛利率下降的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：15家
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2026-08-19│图南股份(300855)2026年8月19日投资者关系活动主要内容
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一、签署调研承诺书
二、问答环节
1、请简要介绍公司 2026 年半年度的经营情况。
答：2026 年半年度，公司实现营业收入 102,301.08 万元，较上年同期增长 70.90%；实现归属于上市公司股东的净
利润24,907.59万元，较上年同期增长 167.92%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 24,721.38 万元
，较上年同期增长 173.51%。
本期公司有色金属冶炼和压延加工主营业务收入及毛利率较上年同期未发生重大变化，全资子公司沈阳图南智能制造
有限公司、沈阳图南精密部件制造有限公司（以下合称“沈阳图南”）中小零部件业务的增量发展为本期公司经营业绩增
长的主要驱动因素。
随着沈阳图南中小零部件产线规模化转产及在手订单的持续交付，本期中小零部件产品产销量实现大幅增长，相关产
品实现销售收入 44,966.11 万元，占本期主营业务收入的比例为45.65%，中小零部件业务已实现扭亏为盈，其对本期合
并净利润的贡献率达到 58.85%，公司主营业务收入的构成以及利润来源在本期发生了重大变动。
2、海外航空和燃机领域景气度较高，公司在海外的业务布局是否有积极变化？
答：为应对下游主要客户需求波动，持续提高公司经营业绩水平及抗风险能力，把握行业发展机遇，公司在巩固发展
现有各主营业务产品的同时，将积极拓展海外高端民品业务。
目前，公司主营业务收入仍主要来源于国内市场，海外市场拓展情况及其对公司经营业绩的具体影响请持续关注公司
后续披露的定期报告相关内容。
3、公司目前在手订单情况如何？
答：截至 2026年 6月 30日，公司已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为 198,311
.52万元，其中，88,206.94 万元预计将于 2026 年度确认收入，103,332.55 万元预计将于 2027年度确认收入，6,772.0
3万元预计将于 2028年度确认收入。具体情况详见公司披露于巨潮资讯网的《2026 年半年度报告》。
目前，公司合同签订及履行均正常，未来收入确认的实际进展情况详见公司后续披露的定期报告相关内容。
4、公司目前产能利用率情况如何？
答：2026 年上半年，公司有色金属冶炼和压延加工产线产能利用率较上年同期有所回升；沈阳图南精密部件制造有
限公司、沈阳图南智能制造有限公司已分别具备年产各类航空用中小零部件 50 万件（套）及 1,000 万件的加工生产能
力，其产线产能利用率较高，已接近达产。
目前，公司具备完成各类在手订单的生产能力。公司将持续做好各类产品研发、生产配套工作，巩固拓展优质客户资
源，进一步扩大公司主营业务产品市场份额，通过优化排产、技改投入等方式，充分利用现有产能，实现增产增收目标。
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参与调研机构：1家
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2026-04-28│图南股份(300855)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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江苏图南合金股份有限公司于2026年4月28日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）采
用网络远程的方式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者网上提问，上市公司接待人员有1
、图南股份董事长、总经理：万柏方，2、图南股份副总经理、财务总监、董事会秘书：何剑，3、图南股份独立董事：金
建海。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-28/1225236290.PDF
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参与调研机构：6家
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2026-04-22│图南股份(300855)2026年4月22日投资者关系活动主要内容
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公司董事会秘书与投资者进行了交流，就投资者关心的问题进行解答，具体如下：
1、2026年第一季度，公司营业收入较上年同期增长 19.87%，归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长 129.22%
，本期业绩增长的主要原因是什么？
答：本期业绩增长的主要原因为公司全资子公司沈阳图南智能制造有限公司、沈阳图南精密部件制造有限公司（以下
合称“沈阳图南”）中小零部件产线已进入规模化转产阶段，随着生产、交付及收入确认等工作的持续推进，本期中小零
部件产品收入实现快速增长，相关业务由亏转盈，进而推动公司合并报表营业收入、净利润水平同步提升。
2、沈阳图南中小零部件产线建设项目进展如何？
答：沈阳图南精密部件制造有限公司“航空用中小零部件自动化加工产线建设项目”已建成投产，形成年产各类航空
用中小零部件 50万件（套）加工生产能力；沈阳图南智能制造有限公司“年产 1,000 万件航空用中小零部件自动化产线
建设项目”主要建设内容已全面完成，项目已具备 1,000万件航空用中小零部件的年度生产交付能力。
3、公司目前在手订单情况？
答：截至 2025年 12月 31日，公司已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为 198,86
8.42万元，其中，109,398.88 万元预计将于 2026 年度确认收入，87,138.43万元预计将于 2027年度确认收入，2,331.1
1万元预计将于 2028年度确认收入。具体情况详见公司披露于巨潮资讯网的《2025年年度报告》。
目前，公司合同签订及履行均正常，未来收入确认的实际进展情况详见公司后续披露的定期报告相关内容。
4、公司增材制造业务进展如何？
答：公司增材制造开发项目主要开发以金属粉末为原材料的激光选区熔化成形技术，满足航空航天用户对高温合金、
钛合金等金属粉末材料增材制造零件产品的需求。2025 年，公司开展了118 项增材制造新品研发，其中 82 项已完成工
艺定型并交付客户验证，其余 36项研发已取得阶段性进展。随着产品研制验证、生产交付工作的推进，公司已实现部分
增材制造零件产品业务收入，相关业务收入已列入公司铸造高温合金收入中，具体情况详见公司披露于巨潮资讯网的《20
25年年度报告》。后续，公司将持续推进增材制造新品研发等各项工作，进一步开拓增材制造产品业务市场。
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