价值分析☆ ◇300855 图南股份 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 0 0 0 0 3
2月内 6 0 0 0 0 6
3月内 6 0 0 0 0 6
6月内 14 2 0 0 0 16
1年内 22 4 0 0 0 26
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.91│ 0.84│ 0.84│ 0.98│ 1.25│ 1.55│
│每股净资产(元) │ 6.13│ 4.93│ 4.63│ 5.46│ 6.57│ 7.94│
│净资产收益率% │ 14.79│ 17.12│ 18.07│ 18.42│ 19.53│ 20.14│
│归母净利润(百万元) │ 181.34│ 254.80│ 330.33│ 388.82│ 493.91│ 613.72│
│营业收入(百万元) │ 697.87│ 1032.38│ 1384.57│ 1619.80│ 2024.31│ 2475.63│
│营业利润(百万元) │ 207.87│ 281.47│ 374.83│ 435.66│ 556.12│ 691.53│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-23 买入 维持 --- 0.89 1.16 1.46 长江证券
2024-10-20 买入 维持 --- 0.93 1.15 1.42 中邮证券
2024-10-20 买入 维持 --- 0.90 1.18 1.54 民生证券
2024-10-19 买入 维持 --- 0.91 1.14 1.47 西部证券
2024-10-19 买入 维持 --- 0.93 1.17 1.45 国盛证券
2024-10-18 买入 维持 --- 0.94 1.17 1.44 招商证券
2024-08-20 买入 维持 --- 1.06 1.31 1.62 招商证券
2024-08-20 增持 维持 31.52 --- --- --- 中金公司
2024-08-19 增持 维持 29.91 1.00 1.29 1.56 广发证券
2024-08-18 买入 维持 --- 1.04 1.45 1.78 方正证券
2024-08-16 买入 维持 --- 1.02 1.30 1.59 天风证券
2024-08-16 买入 维持 --- 1.02 1.27 1.58 西部证券
2024-08-16 买入 维持 --- 0.98 1.24 1.47 银河证券
2024-08-16 买入 维持 --- 1.02 1.27 1.56 中邮证券
2024-08-16 买入 维持 --- 1.05 1.34 1.73 民生证券
2024-06-19 买入 维持 --- 1.02 1.30 1.59 天风证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-23│图南股份(300855)三季度业绩承压，新增长曲线开启
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预计公司24/25/26年归母净利润为3.52/4.58/5.76亿元，同比增速6.5%/30.1%/25.9%，当前市值对应PE为
29/22/17倍，随公司产能释放及沈阳分公司项目落地不排除上调盈利预测可能性。
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2024-10-20│图南股份(300855)24Q3单季度业绩有所承压，业务拓展打开公司成长空间
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6、我们预计公司2024-2026年归母净利润为3.70亿元、4.56亿元和5.62亿元，对应当前股价PE为27、22、
18倍，维持“买入”评级。
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2024-10-20│图南股份(300855)2024年三季报点评：加大研发聚焦主业；经营现金流大幅改善
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投资建议：公司是国内少数能同时批量化生产变形及铸造高温合金的公司，专注新材料主业的同时布局产
业链中下游，打开长期空间。我们考虑到下游需求节奏，调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分
别为3.55亿元、4.65亿元、6.09亿元，对应PE分别为28x/22x/17x。我们考虑到公司在产业链上的延伸布局和
所处“两机”赛道的高景气，维持“推荐”评级。
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2024-10-19│图南股份(300855)2024年三季报点评：三季度业绩承压，中小零部件项目持续推进
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投资建议：预计公司24/25/26年归母净利润为3.62/4.51/5.82亿元，YoY+9.5%/+24.7%/+29.0%。维持“买
入”评级。
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2024-10-19│图南股份(300855)2024年前三季度归母净利润2.58亿元，同比负1.00%
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投资建议：公司2024Q3归母净利润略有下滑，我们预计公司2024~2026年归母净利润分别为3.66、4.63、5
.75亿元，对应PE为26X、21X、17X，维持“买入”评级。
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2024-10-18│图南股份(300855)24Q3单季度业绩环比有所下滑，毛利率有所承压
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盈利预测：由于三季度公司业绩存在一定压力，我们调整公司业绩预期，预计2024/2025/2026年归母净利
润为3.72/4.61/5.69亿元，对应估值27/22/18倍，维持“强烈推荐”评级。
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2024-08-20│图南股份(300855)24H1业绩稳步增长，变形高温合金表现突出
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盈利预测:预计公司2024/2025/2026年归母净利润为4.18/5.19/6.42亿元，对应估值22/18/15倍,维持“强
烈推荐”评级。
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2024-08-20│图南股份(300855)1H24业绩符合预期，沈阳子公司产能释放可期
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盈利预测与估值
我们维持2024/2025年净利润预测4.00/5.00亿元不变。当前股价对应2024/2025年23.2/18.6xP/E。我们维
持跑赢行业评级，维持目标价31.62元，对应2024/2025年31.2/25.0xP/E，潜在涨幅34.6%。
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2024-08-19│图南股份(300855)24H1业绩稳健增长，下游航发及民品需求景气可期
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盈利预测与投资建议：我们预计公司24-26年EPS分别为1.00/1.29/1.56元/股，考虑公司配套地位、业务
成长性及中长期品类拓展潜力，结合可比公司估值水平，我们给予公司24年PE为30倍，对应合理价值为30.01
元/股，维持“增持”评级。
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2024-08-18│图南股份(300855)公司点评报告：H1归母同比+7.11%实现稳步增长，第二成长曲线持续兑现公
│司行稳致远
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盈利预测：综上所述我们认为，公司作为具备全产业链工业化生产能力的航发产业链高温合金核心供应商
，预计将充分受益于军用航空航发需求加速，同时机加业务有望构筑公司第二成长曲线，助推公司中长期业绩
增长。预测公司2024-2026年分别实现营业收入17.29/23.27/28.46亿元，归母净利润4.12/5.72/7.05亿元，对
应PE为22.26/16.03/13.01x。
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2024-08-16│图南股份(300855)高温合金主业稳步上行，零部件横向布局深耕航发
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我们认为，在紧跟装备发展需求，持续加大军、民领域市场开发力度，努力提升质量管理和精益管理水平
的基础上，公司募投项目建设实施初显成效，公司主导产品产销量均稳步增长；行业高景气度得到确认，公司
研发投入有望实现快速转化。公司2024-2026年营业收入预计分别为16.79/20.79/25.29亿元，归母净利润分别
为4.04/5.13/6.29亿元，对应PE分别为22.7/17.9/14.6X，维持“买入”评级。
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2024-08-16│图南股份(300855)2024年半年报点评：2024H1盈利能力稳定增长，项目建设持续推进
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投资建议：预计公司24/25/26年归母净利润为4.03/5.01/6.26亿元，YoY+22.0%/+24.4%/+25.0%。维持“
买入”评级。
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2024-08-16│图南股份(300855)点评报告：民品业务托底，军品业务出弹性
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投资建议：公司主营高温合金业务，受益于军品+民品双轮驱动，叠加航空零部件业务逐步进入正轨，公
司有望维持较快增长态势。预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.89/4.90/5.83亿元，EPS分别为0.98/1.2
4/1.47元，当前股价对应PE分别为23.7/18.8/15.8倍，维持“推荐”评级。
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2024-08-16│图南股份(300855)军民市场并进，业绩稳健增长
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我们预计公司2024-2026年归母净利润为4.02亿元、5.02亿元和6.18亿元，对应当前股价PE为23、18、15
倍，维持“买入”评级。
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2024-08-16│图南股份(300855)2024年中报点评：盈利能力稳中有进；经营活动现金流有较大改善
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投资建议：公司是我国高温合金及其制品核心供应商，积极延伸产业链至中下游机加工领域，打开成长空
间。我们预计2024~2026年归母净利润至4.2亿、5.3亿和6.8亿元，对应PE为22x/17x/13x。我们考虑到公司业
务延伸和“两机”持续高景气，维持“推荐”评级。
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2024-06-19│图南股份(300855)聚焦高温合金主业夯实基础，业绩稳定持续高速增长
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我们认为，在紧跟装备发展需求，持续加大军、民领域市场开发力度，努力提升质量管理和精益管理水平
的基础上，公司募投项目建设实施初显成效，公司主导产品产销量均稳步增长；航空用中小零部件项目建设将
有助于公司完善航空产业链布局，实现产品范围的延伸扩展，进一步夯实公司核心竞争力、拓展行业市场。综
上所述，行业高景气度得到确认，考虑上游原材料价格波动持续及下游交付节奏影响，我们将公司2024-2025
年的归母净利润从4.71/6.41亿元调整至4.04/5.13亿元，2026年的归母净利润为6.29亿元，对应PE分别为25.5
6/20.15/16.43X，维持“买入”评级。
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