价值分析☆ ◇300857 协创数据 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-14
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 5 1 0 0 0 6
2月内 6 1 0 0 0 7
3月内 8 2 0 0 0 10
6月内 14 2 0 0 0 16
1年内 21 3 0 0 0 24
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.61│ 0.63│ 1.18│ 3.20│ 4.47│ 5.86│
│每股净资产(元) │ 6.26│ 6.90│ 9.95│ 12.89│ 17.06│ 22.84│
│净资产收益率% │ 9.76│ 9.18│ 11.85│ 24.71│ 26.07│ 25.58│
│归母净利润(百万元) │ 126.27│ 130.91│ 287.29│ 786.02│ 1095.95│ 1436.91│
│营业收入(百万元) │ 2959.89│ 3148.34│ 4657.85│ 7878.63│ 10372.31│ 12982.25│
│营业利润(百万元) │ 127.95│ 140.41│ 315.70│ 866.24│ 1218.59│ 1605.40│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-14 买入 首次 --- 3.21 4.95 6.66 山西证券
2024-11-05 买入 维持 --- 3.22 4.45 5.62 国盛证券
2024-11-01 买入 维持 --- 3.31 4.55 5.59 太平洋证券
2024-11-01 增持 首次 112.13 2.67 3.74 4.84 海通证券
2024-10-29 买入 维持 --- 3.22 4.44 5.86 东吴证券
2024-10-28 买入 维持 --- 3.36 4.74 6.69 财通证券
2024-10-13 买入 维持 101.27 3.37 5.32 6.92 华创证券
2024-08-30 增持 维持 --- 3.33 4.19 5.75 长城证券
2024-08-29 买入 维持 --- 3.22 4.44 5.86 东吴证券
2024-08-28 买入 维持 --- 3.22 4.03 4.86 太平洋证券
2024-08-11 买入 维持 90.72 3.29 4.64 6.03 华创证券
2024-08-08 买入 维持 --- 3.42 4.81 6.73 财通证券
2024-07-17 买入 维持 107.73 3.29 4.64 6.03 华创证券
2024-07-16 买入 维持 --- 3.42 4.81 6.74 财通证券
2024-07-13 买入 首次 --- 2.87 4.06 4.83 国盛证券
2024-07-12 买入 首次 --- 2.85 3.68 4.72 东吴证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-14│协创数据(300857)三季度业绩高速增长，盈利能力显著提升
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投资建议
公司在传统业务数据存储和AIoT终端业务保持稳健增长的同时，作为国内服务器再制造龙头厂商，未来算
力云业务等新兴业务有望推动公司收入高速增长。预计公司2024-2026年EPS分别为3.21\4.95\6.66，对应公司
11月13日收盘价91.37元，2024-2026年PE分别为28.44\18.47\13.71，首次覆盖，给予“买入-A”评级。
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2024-11-05│协创数据(300857)业绩稳健增长，算力业务拓展新成长空间
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维持“买入”评级。公司AIOT及服务器再制造业务稳健增长，算力业务打开新成长空间，预计2024-2026
年营业收入为80.86/100.52/119.37亿，归母净利润7.90/10.91/13.78亿，维持“买入”评级。
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2024-11-01│协创数据(300857)Q3业绩高速增长，算力业务落地加速
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投资建议：考虑到公司算力业务落地加速，上调盈利预测。预计2024-2026年公司归母净利润分别为8.13
、11.16、13.72亿元，维持“买入”评级。
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2024-11-01│协创数据(300857)业绩持续高增长，把握AI浪潮，云与服务器再制造业务开拓新空间
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我们预计，公司2024-2026年营业收入分别为71.11/94.33/118.15亿元，归母净利润分别为6.55/9.17/11.
88亿元，EPS分别为2.67/3.74/4.84元，给予2024年动态PE25-30倍，6个月合理价值区间为93.44-112.13元，
首次覆盖给予“优于大市”评级。
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2024-10-29│协创数据(300857)2024年三季报点评：业绩增速亮眼，算力业务进展不断
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盈利预测与投资评级：协创数据股东背景雄厚，2024年Q3，公司算力业务快速落地，后续有望增厚公司业
绩。基于此，我们维持2024-2026年归母净利润预测为7.89/10.88/14.36亿元，维持“买入”评级。
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2024-10-28│协创数据(300857)业绩高速增长，算力业务落地在即
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投资建议：公司原有业务全面升级，服务器再制造市场需求旺盛，新布局AI算力服务进展顺利，有望迎来
业绩高速增长期。我们预计公司2024-2026年收入为79.48亿元、110.04亿元和149.93亿元，归母净利润为8.25
亿元、11.64亿元和16.42亿元，PE为23倍、16倍、12倍。维持“买入”评级。
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2024-10-13│协创数据(300857)重大事项点评：算力业务持续发展，阔步迈向发展新征程
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投资建议：公司连续6季经营趋势环增，算力业务布局及推进情况乐观，我们上修业绩预测，预计2024-20
26年公司营收为83.99/124.55/157.53亿元，归母净利润为8.27/13.05/16.98（原值为8.06/11.42/14.84）亿
元，对应EPS为3.37/5.32/6.92元。参考可比公司分别给予存储业务/物联网智能终端业务2024年35/25xPE，对
应目标价101.27元，维持“强推”评级。
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2024-08-30│协创数据(300857)24H1扣非净利润同比+2.3倍，算力与云服务打开新增长空间
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公司聚焦“云-边-端”一体化体系，领跑服务器再制造，维持“增持”评级。公司在存储领域已推出企业
级SSD；在“云-边-端”领域携手西安思华战略布局；同时作为国内服务器再制造赛道的开创者和领导者，未
来公司成长空间广阔。预计公司2024~2026年归母净利润分别为8.17/10.28/14.11亿元，对应24/25/26年PE为1
5/12/9倍，维持“增持”评级。
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2024-08-29│协创数据(300857)2024年半年报点评：业绩增速亮眼，算力与云业务高增
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盈利预测与投资评级：协创数据股东背景雄厚，2024年上半年，公司达成多项重要合作，服务器再制造和
算力云服务两大业务逐步兑现，增长动能充足。基于此，我们上调2024-2026年归母净利润预测为7.89/10.88/
14.36亿元（前值为6.98/9.03/11.59亿元），维持“买入”评级。
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2024-08-28│协创数据(300857)毛利率大幅提升，云服务领域持续突破
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投资建议：预计2024-2026年公司的营业收入分别为66.43/82.80/97.41亿元，归母净利润分别为7.90/9.8
8/11.91亿元，维持“买入”评级。
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2024-08-11│协创数据(300857)2024年半年度业绩快报点评：业绩强势环增，“AI+云”大战略稳步推进
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投资建议：公司连续6季经营趋势环增，我们维持盈利预测，预计2024-2026年公司营收为81.99/109.55/1
35.03亿元，归母净利润为8.06/11.38/14.78亿元，对应EPS为3.29/4.64/6.03元。参考可比公司分别给予存储
业务/物联网智能终端业务2024年30/25xPE，对应目标价90.72元，维持“强推”评级。
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2024-08-08│协创数据(300857)业绩保持高增速，Q2单季度净利率超10%
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投资建议：公司原有业务全面升级，服务器再制造市场需求旺盛，有望迎来业绩高速增长期。我们预计公
司2024-2026年收入为79.48亿元、110.04亿元和149.93亿元，归母净利润为8.39亿元、11.80亿元和16.51亿元
，PE为16倍、11倍、8倍。维持“买入”评级。
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2024-07-17│协创数据(300857)重大事项点评：组织架构优化升级，发力AI算力云服务
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投资建议：公司连续5季经营趋势环增，超算中心建设有望驱动公司算力相关业务增长，我们上修盈利预
测，预计2024-2026年公司营收为81.99/109.55/135.03亿元，归母净利润为8.06/11.38/14.78亿元（原值为7.
00/9.53/12.45亿元），对应EPS为3.29/4.64/6.03元。参考可比公司分别给予存储业务/物联网智能终端业务2
024年40/25xPE，对应目标价107.73元，维持“强推”评级。
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2024-07-16│协创数据(300857)业务全面升级，布局云与AI
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投资建议：公司原有业务全面升级，服务器再制造市场需求旺盛，有望迎来业绩高速增长期。我们预计公
司2024-2026年收入为79.48亿元、110.04亿元和149.93亿元，归母净利润为8.40亿元、11.81亿元和16.52亿元
，PE为22倍、15倍、11倍。维持“买入”评级。
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2024-07-13│协创数据(300857)存储与物联领军，乘AI浪潮主业景气拐点与新业务多重受益
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首次覆盖，给予“买入”评级。根据关键假设，我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为79.27/93.25
/104.26亿元，归母净利润分别为7.05/9.96/11.86亿元。对应2024-2026年PE分别为25.2/17.9/15.0倍，EPS为
每股2.87/4.06/4.83元。首次覆盖，给予“买入”评级
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2024-07-12│协创数据(300857)算力链新秀，新赛道超车
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盈利预测与投资评级：协创数据股东背景雄厚，为公司业务持续赋能。伴随行业回暖，公司主业存储和AI
OT产品重回高增。在AI算力需求提升大背景下，公司新布局的服务器再制造业务有望在2024年实现收入高增。
基于此，我们给予公司2024-2026年归母净利润预测为6.98/9.03/11.59亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。
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