价值分析☆ ◇300860 锋尚文化 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-08-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 2 4 0 0 0 6
1年内 5 8 0 0 0 13
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.67│ 0.11│ 0.98│ 1.04│ 1.23│ 1.41│
│每股净资产(元) │ 23.21│ 23.29│ 23.91│ 17.77│ 18.74│ 19.93│
│净资产收益率% │ 2.89│ 0.46│ 4.10│ 5.45│ 6.05│ 6.62│
│归母净利润(百万元) │ 92.16│ 14.71│ 134.48│ 197.84│ 234.30│ 268.84│
│营业收入(百万元) │ 466.74│ 320.05│ 676.78│ 787.49│ 930.67│ 1092.03│
│营业利润(百万元) │ 122.23│ 9.50│ 167.89│ 221.65│ 258.15│ 290.20│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-08-26 增持 调低 --- 1.01 1.18 1.34 中银证券
2024-08-15 增持 维持 --- 1.05 1.22 1.43 国元证券
2024-08-15 增持 维持 23 1.15 1.26 1.46 华泰证券
2024-08-15 买入 维持 --- 1.04 1.26 1.45 开源证券
2024-08-14 增持 维持 23.25 0.93 1.17 1.30 太平洋证券
2024-07-02 买入 首次 --- 1.04 1.26 1.45 开源证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-08-26│锋尚文化(300860)低基数背景下Q2业绩同比高增，在手订单仍较充足
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公司上半年多类业务稳步推进，完工项目收入逐步得到确认，并在去年低基数背景下实现同比高增，且当
前在手订单量也能为后续业绩提供一定支撑。但考虑到当前市场B端和G端需求恢复较慢，调整公司24-26年EPS
预测至1.01/1.18/1.34元，对应市盈率为22.4/19.3/16.9倍，调整至增持评级，期待后续B&G端市场需求修复
后，公司业绩可以进一步增长。
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2024-08-15│锋尚文化(300860)2024年半年报点评：储备订单充足，C端业务贡献增量
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投资建议与盈利预测
公司以创意设计为核心，依靠丰富项目经验建立品牌优势，打造全产业链整体服务商，文化演艺订单储备
丰富，文旅演艺积极探索C端业务，提高业务稳定性。我们预计2024-2026年公司实现归母净利润2.01/2.33/2.
74亿元，EPS分别为1.05/1.22/1.43元，对应PE为22/19/16倍，维持“增持”评级。
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2024-08-15│锋尚文化(300860)H1在手订单有所恢复，发力C端业务
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公司发布半年报：24年H1营收1.94亿元（yoy+261.28%），归母净利0.2亿元（yoy+5424.74%），扣非净亏
损49.2万元（23H1扣非净亏损0.35亿元）。其中Q2营收1.60亿元（yoy+328.58%，qoq+361.99%），归母净利0.
26亿元（yoy+600.33%，qoq+545.42%）。24H1业绩同增主因项目周期影响。结合项目实际进度，我们调整24-2
6年归母净利至2.19/2.41/2.79（前值2.35/2.69/3.01）亿元，EPS1.15/1.26/1.46元，可比公司24年Wind一致
预期PE均值约15倍，考虑公司C端业务快速发展，有望贡献弹性，给予公司24年20倍PE，目标价23元（前值42.
75元），维持增持评级。
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2024-08-15│锋尚文化(300860)公司信息更新报告：2024Q2业绩大增，关注C端项目业绩释放
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2024Q2业绩大增，项目回款顺利，维持“买入”评级
2024H1公司实现营业收入1.94亿元（同比+261.28%），实现归母净利润2025.7万元（同比+5424.74%）；2
024Q2营业收入为1.60亿元（同比+328.58%，环比+361.99%），归母净利润为2612.2万元（同比+600.33%，环
比扭亏为盈），扣非净亏损为49.23万（同比缩窄98.59%），业绩高增主要系文旅演艺收入放量。基于公司B端
稳步推进，C端逐步放量的预期，我们维持盈利预测，预测2024-2026年归母净利润分别为1.98/2.41/2.78亿元
，对应EPS分别为1.04/1.26/1.45元，当前股价对应PE分别为21.0、17.2、15.0倍，维持“买入”评级。
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2024-08-14│锋尚文化(300860)在手订单储备丰富，积极探索“文旅+”和“演艺+”多业态融合发展
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盈利预测、估值与评级
公司充足的在手订单储备有望支撑全年业绩，C端运营项目陆续落地提高中长期业绩稳定性。此外，对低
空经济、虚拟演艺等前沿技术的创新探索有望为演艺项目带来新增量。因此，我们预计公司2024-2026年营收
分别为7.54/8.37/9.28亿元，对应增速11.46%/10.95%/10.92%，归母净利润分别为1.78/2.24/2.48亿元，对应
增速32.01%/26.08%/10.76%。维持公司“增持”评级。
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2024-07-02│锋尚文化(300860)公司首次覆盖报告：文旅演艺固本，C端新业态开启成长新篇
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深耕演艺主业，B端订单充沛，C端开启成长，首次覆盖给予“买入”评级
公司是国内文化创意产业头部公司，2022年以来先后完成北京冬奥会、杭州亚运会开闭幕式文艺演出等重
大国家级项目，具备丰富的大型活动及文旅演艺设计运营经验。截至2024年4月公司累计在手订单为9亿元，后
续业绩或逐步释放。此外，公司近几年开始大力开拓C端文旅业务，其中上海中心Sky632项目初具规模，在杭
州打造的新型文娱空间“尚Livespace”及沉浸式文旅演艺项目《湘湖雅韵》于2024年6月先后开业或开演，项
目模式或持续推广复制至其他城市，打开成长空间。我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为1.98/2
.41/2.78亿元，对应EPS分别为1.04/1.26/1.45元，当前股价对应PE分别为20.7、17.0、14.8倍，首次覆盖，
给予“买入”评级。
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