研报评级☆ ◇300863 卡倍亿 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 3 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 2.52│ 1.87│ 1.26│ ---│ ---│ ---│
│每股净资产(元) │ 13.91│ 13.61│ 10.34│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 17.78│ 13.71│ 12.04│ ---│ ---│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 140.05│ 165.94│ 161.65│ 240.00│ 270.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 2948.41│ 3451.93│ 3648.02│ ---│ ---│ ---│
│营业利润(百万元) │ 158.95│ 187.41│ 178.48│ ---│ ---│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-10-29 增持 维持 52.75 --- --- --- 中金公司
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-29│卡倍亿(300863)汽车线缆收入稳增；继续推进人形机器人布局 │中金公司 │增持
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3Q25业绩符合我们预期
公司公布三季报：1-3Q25收入28.54亿元，同比+11.1%；归母净利润1.38亿元，同比+5.0%；扣非归母净利润1.32亿元
，同比+2.4%。3Q25收入10.24亿元，同环比+11.4%/+8.2%；归母净利润0.46亿元，同环比+13.3%/+18.7%；扣非归母净利
润0.40亿元，同环比-1.4%/-8.2%。3Q25业绩符合我们预期。
发展趋势
收入跟随行业beta稳增，铜价上涨毛利承压。中汽协显示，3Q25乘用车行业批发销量同环比+13%/+7%至752万辆，公
司主营业务汽车线缆收入跟随行业稳健增长。公司3Q25毛利率同环比-0.6pct/-0.4pct至11.8%，系主要原材料铜价高涨影
响。费用率同环比改善，资本支出高增。公司3Q25销售/管理/研发费用率为0.4%/1.7%/2.4%，同比-0.1pct/-0.3pct/-1.1
pct，环比-0.2pct/-0.6pct/-0.2pct。公司3Q25Capex支出达3.4亿元，创历史新高，主要系公司加大国内外产能拓展。公
司9月公告可转债募集说明书，计划募资6亿元用于上海高速铜缆项目、墨西哥汽车线缆及高速铜缆生产基地项目、宁波汽
车线缆改建项目，合计新增产能273.32万公里，占2024年产能超20%；此外公司公告截至9月已成功获取北美地区客户约10
亿元的采购合同。
继续推进人形机器人线缆、高频高速线缆、低空飞行器线缆等新兴业务布局。公司深化在墨西哥工厂的高速高频铜缆
产能布局，从而满足北美数据中心、云计算及5G基站等下游需求。公司公众号显示董事长林光耀先生10月率队调研多家人
形机器人产业链企业。我们认为公司正在加大对人形机器人业务的资源投入，有望通过内生增长、外部协同双轮驱动，打
开新的成长空间。
盈利预测与估值
我们维持2025/2026年盈利预测基本不变，对应2025/2026预测归母净利润2.4/2.7亿元。维持跑赢行业评级，当前股
价对应39.7/34.7倍2025/2026年P/E。考虑到板块估值中枢上移，上调目标价10.5%至52.75元，对应42.1/36.8倍2025/202
6年P/E，较当前股价有5.9%的上行空间。
风险
汽车产销不及预期，新兴业务拓展不及预期，铜价波动风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
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2026-01-19│卡倍亿(300863)2026年1月19日投资者关系活动主要内容
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1.请问公司产品都用在哪些新能源车上
答：投资者您好！在新能源汽车领域，公司已进入比亚迪、特斯拉、吉利、蔚来、理想、小鹏、小米等整车厂商的供
应链。
2.贵公司高速铜缆业务进展情况如何？
答：投资者您好，公司目前高速铜缆业务进展符合预期，公司已完成56G、112G、224G三种传输速率的高速铜缆线材
样品开发，均通过了内部性能测试及部分客户的性能测试，目前224G产品已实现小批量量产，公司会严格按照相关法律法
规的要求进行信息披露，敬请关注公司的公告。
3.请问公司墨西哥工厂情况如何？
答：投资者您好！公司墨西哥生产基地已进入产能爬坡阶段，目前正按计划推进生产经营工作，经营状况良好。公司
也曾于2025年3月28日发布公告，公司的墨西哥子公司收到了某国际知名汽车线束公司的采购定点通知。公司的墨西哥子
公司作为该客户的合格供应商，将为该客户的墨西哥工厂提供汽车用线缆产品,定点项目具体情况:供货产品为汽车用线缆
产品，供货周期为2025年至2027年，合计供货数量约164万公里，预计销售总额折合人民币约10亿元。此外，墨西哥子公
司也在与安波福、矢崎等传统大客户洽谈合作，相关业务进展顺利。
4.公司墨西哥工厂有没有受到美国关税的影响？
答：投资者您好，公司墨西哥生产基地经营状况良好，其生产的汽车线缆产品主要供给在墨西哥当地设厂的世界知名
汽车线束厂商。目前，公司墨西哥生产基地不存在受美国关税影响的情况，此外，部分北美客户为规避供应链相关风险，
本地化采购需求正在切实增长，所以墨西哥子公司业务发展非常顺利。
5.请问贵司的产品是否应用于人形机器人上？
答：投资者您好，卡倍亿目前的主要产品包括数据线缆、新能源线缆和普通线缆等。公司产品主要应用于汽车行业、
储能电站行业、数据中心行业等领域。2025年3月，公司正式设立机器人事业部门，将利用现有的各方面优势，布局机器
人线缆行业。
6.请介绍一下公司与矩阵超智的合作？
答：投资者您好！公司与上海矩阵超智系统集成有限公司（简称“矩阵超智”）已正式签署战略合作协议，双方将围
绕技术创新、供应链协同与产业共建等方面展开深度合作，共同推进人形机器人业务的快速发展。根据战略合作协议，双
方将建立长期、稳定的战略合作伙伴关系。卡倍亿的目标是成为矩阵超智在机器人线缆等领域的重要供应商。双方将通过
技术协同、联合开发、供应链优化等方式，共同提升产品竞争力，构建安全、高效、可靠的产业生态。此外，卡倍亿已经
参股矩阵超智，相关信息请在国家企业信用信息公示系统查询参考。
7.公司目前订单充足吗？公司投资项目的推进情况怎么样？
答：投资者您好！目前公司生产经营一切正常，客户需求旺盛，管理层对未来业务持续发展充满信心。公司不断扩大
主营业务领域的领先优势，“湖北卡倍亿生产基地项目”正式进入达产阶段；“宁海汽车线缆扩建项目”完成施工建设并
进入产能爬坡阶段；公司为了开拓海外市场和完善生产基地的国际化战略布局，已在墨西哥投资建设生产基地，墨西哥工
厂已经进入产能爬坡阶段。基于上述国内外的战略布局，公司产品的市场竞争力将得到进一步增强。
8.公司是否有汽车1000v高压平台产品研发和技术储备？
答：投资者您好，卡倍亿主要生产数据线缆、新能源线缆和普通线缆等线缆产品。公司产品可以满足800伏、1000伏
等高压平台的需求。近年来，公司已向比亚迪、小米、吉利、理想、蔚来、问界、享界等国内大多数新能源品牌汽车供货
。
9.公司管理人才和技术人才是否充足？
答：公司核心管理人员具备多年的行业经验，深刻理解产品的研发、生产、销售等各领域。公司还存在需要改进和提
高的方面，公司不断培养内部人才、引进外部专业人才。
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参与调研机构：7家
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2025-12-09│卡倍亿(300863)2025年12月9日投资者关系活动主要内容
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1.请问公司产品都用在哪些新能源车上
答:投资者您好!在新能源汽车领域,公司已进入比亚迪、特斯拉、吉利、奔驰、通用、本田、日产、上汽大通、蔚来
、理想、小米等整车厂商的供应链。
2.贵公司高速铜缆送样进展情况如何?
答:投资者您好,公司目前高速铜缆业务进展符合预期,公司已完成56G、112G、224G 三种传输速率的高速铜缆线材样
品开发,均通过了内部性能测试及部分客户的性能测试,目前224G 产品已实现小批量量产,公司会严格按照相关法律法规的
要求进行信息披露,敬请关注公司的公告。
3.请问公司墨西哥工厂情况如何?
答:投资者您好!公司墨西哥生产基地已进入产能爬坡阶段,目前正按计划推进生产经营工作,经营状况良好。公司也曾
于今年3月28日发布公告,公司的墨西哥子公司收到了某国际知名汽车线束公司的采购定点通知。公司的墨西哥子公司作为
该客户的合格供应商,将为该客户的墨西哥工厂提供汽车用线缆产品,定点项目具体情况:供货产品为汽车用线缆产品,供货
周期为2025年至2027年,合计供货数量约164万公里,预计销售总额折合人民币约10亿元。此外,墨西哥子公司也在与安波福
、矢崎等传统大客户洽谈合作,相关业务进展顺利。
4.公司墨西哥工厂有没有受到美国关税的影响?
答:投资者您好,公司墨西哥生产基地经营状况良好,其生产的汽车线缆产品主要供给在墨西哥当地设厂的世界知名汽
车线束厂商。目前,公司墨西哥生产基地不存在受美国关税影响的情况,此外,部分北美客户为规避供应链相关风险,本地化
采购需求正在切实增长,所以墨西哥子公司业务发展非常顺利。
5.请问贵司的产品是否应用于人形机器人上?
答:投资者您好,卡倍亿目前的主要产品包括数据线缆、新能源线缆和普通线缆等。公司产品主要应用于汽车行业、储
能电站行业、数据中心行业等领域。今年3月份,公司正式设立机器人事业部门,将利用现有的各方面优势,布局机器人线缆
行业。
6.请介绍一下公司与矩阵超智的合作?
答:投资者您好!公司与上海矩阵超智系统集成有限公司(简称"矩阵超智")已正式签署战略合作协议,双方将围绕技术
创新、供应链协同与产业共建等方面展开深度合作,共同推进人形机器人业务的快速发展。根据战略合作协议,双方将建立
长期、稳定的战略合作伙伴关系。卡倍亿的目标是成为矩阵超智在机器人线缆、线束、电池Pack、关节模组及整机组装等
领域的重要供应商。双方将通过技术协同、联合开发、供应链优化等方式,共同提升产品竞争力,构建安全、高效、可靠的
产业生态。此外,卡倍亿已经参股矩阵超智,相关信息请在国家企业信用信息公示系统查询参考。
7.公司目前订单充足吗?公司投资项目的推进情况怎么样?
答:投资者您好!目前公司生产经营一切正常,客户需求旺盛,管理层对未来业务持续发展充满信心。公司不断扩大主营
业务领域的领先优势,"湖北卡倍亿生产基地项目"正式进入达产阶段;"宁海汽车线缆扩建项目"完成施工建设并进入产能爬
坡阶段;公司为了开拓海外市场和完善生产基地的国际化战略布局,已在墨西哥投资建设生产基地,墨西哥工厂已经进入产
能爬坡阶段。基于上述国内外的战略布局,公司产品的市场竞争力将得到进一步增强。
8.公司业务有季节性吗?
答:投资者您好!公司业务存在一定的季节性,下半年的市场需求情况一般都高于同年的上半年。
9.公司是否有1000v 高压平台产品研发和技术储备?
答:投资者您好,卡倍亿主要生产数据线缆、新能源线缆和普通线缆等线缆产品。公司产品可以满足800伏、1000伏等
高压平台的需求。近年来,公司已向入比亚迪、小米、吉利、理想、蔚来、问界、享界等国内大多数新能源品牌汽车供货
。
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