研报评级☆ ◇300866 安克创新 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 16 2 0 0 0 18
2月内 17 2 0 0 0 19
3月内 18 2 0 0 0 20
6月内 46 7 0 0 0 53
1年内 46 7 0 0 0 53
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 3.97│ 3.98│ 4.75│ 5.97│ 7.27│ 8.74│
│每股净资产(元) │ 19.68│ 16.86│ 19.63│ 24.55│ 29.42│ 35.45│
│净资产收益率% │ 20.19│ 23.60│ 24.18│ 24.92│ 25.10│ 25.07│
│归母净利润(百万元) │ 1614.87│ 2114.43│ 2545.13│ 3307.88│ 4027.50│ 4853.04│
│营业收入(百万元) │ 17507.20│ 24710.08│ 30514.40│ 38631.30│ 47028.60│ 55846.83│
│营业利润(百万元) │ 1805.65│ 2376.92│ 2926.09│ 3843.51│ 4671.07│ 5623.94│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-07 买入 维持 154.17 5.71 7.01 8.43 东方证券
2026-09-07 增持 维持 --- 5.88 7.15 8.83 长城证券
2026-09-06 买入 维持 --- 5.80 6.79 8.42 长江证券
2026-09-06 买入 维持 --- 6.15 7.27 8.80 申万宏源
2026-09-03 买入 维持 157.09 6.83 8.19 9.84 华泰证券
2026-09-03 买入 维持 157.7 6.06 7.03 8.77 国泰海通
2026-09-02 买入 维持 --- 5.56 7.34 8.73 东吴证券
2026-09-01 买入 维持 --- 6.08 7.61 8.52 太平洋证券
2026-09-01 增持 维持 --- 6.69 7.65 9.08 国信证券
2026-09-01 买入 维持 133.96 6.09 7.00 8.31 广发证券
2026-09-01 买入 维持 --- 5.96 7.87 9.90 财通证券
2026-09-01 买入 维持 --- 6.11 7.04 8.21 中信建投
2026-09-01 买入 维持 --- 6.07 7.05 8.72 开源证券
2026-08-31 买入 维持 --- 5.47 6.97 8.58 长江证券
2026-08-31 买入 维持 170 6.13 7.32 8.91 华创证券
2026-08-31 未知 未知 --- 5.99 7.28 8.82 信达证券
2026-08-31 买入 维持 --- 7.02 7.66 9.55 国金证券
2026-08-31 买入 维持 --- 5.97 7.14 8.93 国盛证券
2026-08-27 买入 维持 160 5.71 7.04 8.50 华创证券
2026-08-09 未知 未知 --- --- --- --- 华安证券
2026-07-20 买入 维持 --- 5.46 6.81 8.48 国联民生
2026-07-04 买入 维持 --- 5.32 6.43 7.59 国盛证券
2026-06-16 增持 首次 --- 5.88 7.11 8.44 长城证券
2026-06-14 买入 维持 --- 5.69 7.13 8.59 开源证券
2026-05-26 买入 首次 175.36 5.93 7.51 9.09 国金证券
2026-05-13 买入 维持 --- 6.12 7.51 9.16 华福证券
2026-05-13 增持 维持 --- 6.18 7.55 8.93 国信证券
2026-05-12 买入 维持 --- 5.92 7.19 8.42 长江证券
2026-05-10 买入 维持 158.3 6.26 7.68 9.23 华创证券
2026-05-09 买入 维持 --- 5.92 7.26 8.69 申万宏源
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-07│安克创新(300866)业绩亮眼，三大品类均实现高增 │长城证券 │增持
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公司发布2026年半年报。公司2026H1实现营业收入166.05亿元，同比+29.05%；归母净利润17.02亿元，同比+45.86%
；扣非归母净利润14.39亿元，同比+49.65%。单Q2来看，公司实现营业收入89.97亿元，同比+30.90%；归母净利润12.30
亿元，同比+83.33%；扣非归母净利润8.92亿元，同比+70.93%。
三大品类均实现较快增长，充电储能类表现领先。分品类来看，2026H1公司充电储能类/智能创新类/智能影音类收入
分别为89.30/41.86/34.85亿元，同比分别+31.02%/+28.77%/+24.53%。移动充电方面，公司围绕便携化、高功率、多设备
协同、安全管理等用户需求，持续完善产品矩阵，并通过产品迭代和场景创新提升用户体验；储能方面，欧洲居民侧储能
需求主要受能源成本高企、节约电费需求提升、产品经济性改善及安装便利性提升等因素驱动,公司陆续发布SolarbankMa
xAC、Solarbank4E5000Pro，围绕阳台光储、屋顶光伏加装等细分场景持续完善本地化储能解决方案；2026年7月，公司与
澳洲知名分销商OSW签署3GWh新能源储能战略合作协议，结合澳洲储能补贴政策，有望在未来实现较快增长。
毛利率显著提升，产品结构优化及关税退回共同增厚盈利。公司2026H1毛利率49.82%，较上年同期提升5.09个pct；
单Q2毛利率55.05%，较上年同期提升9.05个pct。我们认为，公司整体毛利率明显提升，一方面受产品结构、新品及品牌
力提升带动，另一方面公司报告期内收到退回的部分上年度缴纳的IEEPA关税并冲减营业成本，对Q2毛利率形成正向贡献
。
公司高度重视研发投入，研发费用率同比提升。2026H1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为20.62%/3.32%/11.26%
/0.87%，较上年同期分别变化-1.35/-0.30/+1.98/+1.15个pct。公司高度重视研发投入，持续推进新技术研发与商业化落
地，2026H1公司研发投入为18.69亿元，同比+56.50%；财务费用增加主要受汇率波动带来的汇兑损失、可转债利息及业务
规模扩大带来的手续费增加影响。单Q2来看，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为21.86%/3.32%/11.83%/0.74%，较上
年同期分别变化-0.65/-0.19/+2.51/+0.94个pct。
Q2资产减值损失同比有所增加，剔除该影响后利润表现更优。2026H1公司资产减值损失4.44亿元，主要为存货跌价准
备；Q2单季度计提资产减值约3.77亿元，去年同期约1.95亿元。
投资建议：公司是品牌出海稀缺标的，充电基本盘稳健，储能、智能家居、智能清洁、影音等新品类持续拓展，自研
AI芯片等底层技术开始落地，公司正从全球充电品类龙头向全球化、多品类智能硬件平台持续升级，竞争壁垒持续加强。
我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为34.57/42.04/51.95亿元，对应PE依次为23.1/19.0/15.4倍，维持“增持”评
级。
风险提示：国际贸易与关税政策风险、竞争加剧风险、原材料价格大幅上涨风险、汇率波动风险、新业务拓展不及预
期风险、管理风险等。
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2026-09-07│安克创新(300866)2026年中报点评：Q2延续高增，新品日就月将 │东方证券 │买入
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充电储能领衔增长，多元渠道拓展、全球布局均进一步深化。1)H1营收166.1亿元/+29.1%，归母净利17亿元/+45.9%
，扣非14.4亿元/+49.7%；Q1/2营收增速分别26.9/30.9%，归母净利增速分别-4.87/83.3%，扣非增速分别24.4/70.9%。2)
H1营收分品类：充电储能营收89.3亿元/+31%，占比53.8%/+0.81pct；智能创新41.9亿元/+28.8%，占比25.2%/-0.05pct；
智能影音34.8亿元/+24.5%，占比21%/-0.76pct。3)H1营收分区域：北美营收75.6亿元/+32.7%占比45.6%，欧洲44.3亿元/
+29.3%占比26.7%；日本18.7亿元/+4.1%占比11.3%；加快拉美市场布局。4)H1营收分渠道：亚马逊营收77亿元/+19.8%占
比46.4%，独立站18.4亿元/+39.2%占比11.1%；线下渠道52.6亿元/+25.4%占比31.7%。
毛/净利率延续提升，经营现金流大幅改善。1)毛利率49.8%/+5.1pct，其中充电储能49%/+8.4pct、智能创新47.4%/-
2.2pct、智能影音54.8%/+5.7pct，一方面因规模优势、品牌势能强化，另一方面受益IEEPA关税退款(冲减成本)，部分品
类受原材料影响有波动；净利率10.5%/+1.45pct，主要因《支柱二立法模板》适用影响及费用率小幅提升。2)期间费用率
36.1%/+1.5pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别20.6/3.32/0.87/11.26%，同比分别-1.35/-0.3/+1.15/+1.98pct，
汇兑管控依旧优秀，研发投入持续强化为后续增长夯实根基。3)经营净现金流7.23亿元/+164%。
多品类协同持续完善，德国IFA发布新品。1)储能：在欧洲市场相继发布SolarbankMaxAC、Solarbank4E5000Pro；与
澳大利亚知名新能源分销商OSW签署3GWh新能源储能战略合作协议。2)智能创新：通过S、E、C系列的分层产品布局覆盖不
同用户群体，在安防、清洁、创意打印、母婴等领域持续推新。3)智能影音：两款新品于AnkerDay全球首发，均搭载公司
首款神经网络存算一体Thus?AI音频芯片。4)与Tomorrowland达成多年全球战略合作伙伴关系，进一步拓展品牌与全球年
轻消费群体的线下互动触点，强化全球化品牌的一体化表达。5)德国IFA发布AnkerMindBase，打造家庭AI数据中枢。
我们维持预测2026-28年EPS分别5.71/7.01/8.43元，维持可比公司2026年27XPE，维持目标价154.17元，维持“买入
评级”。
风险提示：贸易摩擦加剧风险、消费级储能产品渗透不及预期、行业竞争加剧风险、汇率波动风险、产品质量及合规
风险。
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2026-09-06│安克创新(300866)增长动能充沛，扣非业绩高增 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2026年半年报：2026年上半年公司实现营收166.05亿元，同比+29.05%，实现归母净利润17.02亿元，同比+4
5.86%，实现扣非归母净利润14.39亿元，同比+49.65%；其中单Q2来看公司实现营收89.97亿元，同比+30.90%，实现归母
净利润12.30亿元，同比+83.33%，实现扣非归母净利润8.92亿元，同比+70.93%。此外，公司拟派发现金红利总额4.70亿
元（含税），占上半年归母净利润比例为27.64%。
事件评论
营收增长提速，增长矩阵动能充沛。2026H1公司营收同比+29.05%，其中2026Q1/Q2营收分别同比+26.93%/+30.90%。
上半年分品类来看，公司充电储能类/智能创新类/智能影音类营收同比分别+31.02%/+28.77%/+24.53%。充电储能方面，
公司小充品类快速走出前期召回影响，并持续推进结构升级和品牌跨界合作；储能品类维度围绕阳台光储、屋顶光伏加装
等细分场景持续完善本地化储能解决方案，2026年7月公司与澳大利亚知名新能源分销商OneStopWarehousePtyLtd签署3GW
h新能源储能战略合作协议，后续增长势能或亦有较好保障；智能创新方面，预计公司安防业务延续较优增长势能，同时
母婴、UV打印等新场景亦持续拓展，产品布局不断丰富；智能影音方面，报告期内搭载公司首款神经网络存算一体Thus?A
I音频芯片的耳机新品soundcoreLiberty5Pro与Liberty5ProMax全球首发，预计较好推动产品结构升级。分区域看，上半
年公司北美/欧洲/中国及其他地区营收分别同比+32.70%/+29.34%/+23.24%。分渠道看，上半年公司亚马逊/官网/线上其
他平台/线下营收分别同比+19.75%/+39.19%/+95.78%/+25.37%。
研发投入力度加大，扣非业绩高增。2026H1公司毛利率同比+5.09pct，分品类看，公司充电储能类/智能创新类/智能
影音类毛利率分别达49.01%/47.41%/54.78%，分别同比+8.40/-2.22/+5.72pct，整体毛利率提升较多或受益于产品结构升
级及关税退税，智能创新类毛利率表现回落或系存储涨价因素。费率端来看，上半年公司销售/管理/研发/财务费率分别
达20.62%/3.32%/11.26%/0.87%，分别同比-1.35/-0.30/+1.97/+1.15pct。此外上半年公司公允价值变动收益同比+1.97亿
元，综合使得公司上半年归母净利率/扣非归母净利率分别同比+1.18/+1.19pct。单Q2公司毛利率同比+9.05pct至55.05%
，销售/管理/研发/财务费率分别同比-0.64/-0.19/+2.51/+0.94pct，此外公允价值变动收益同比+2.79亿元，综合使得公
司Q2归母净利率/扣非归母净利率分别同比+3.91/+2.32pct。
投资建议：落实聚焦战略之后，公司在组织原则优化，推动核心品类产品力的提升，带来增长提速和效率优化。在此
基础上，公司充电、安防品类贡献持续较好增长，储能业务增速亮眼，UV打印机、母婴品类构筑新增量。后续展望来看，
公司2026Q3小充品类同期因召回调整因素份额处于低位，储能良好增长势能有望延续。综上，我们预计公司2026-2028年
归母净利润分别为34.13、39.93和49.54亿元，对应PE分别为22.13、18.91和15.24倍，维持“买入”评级。
风险提示
1、全球经济、政治环境变化和贸易摩擦的风险；2、产品更新换代和结构变化的风险。
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2026-09-06│安克创新(300866)中报业绩表现亮眼，产品创新持续突破 │申万宏源 │买入
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公司发布2026年半年报，业绩表现超预期，单二季度归母净利润增长83%。26H1公司实现收入166.1亿元，同比增长29
.1%；归母净利润17.0亿元，同比增长45.9%；扣非归母净利润14.4亿元，同比增长49.7%，表现超预期，主要得益于三大
业务均实现高增，在产品结构改善及关税退还下毛利率提升超预期。26Q2单季度收入90.0亿元，同比增长30.9%；归母净
利润12.3亿元，同比增长83.3%，扣非口径同比增长70.9%，归母口径增长更快主要是因为公司交易性金融资产产生公允价
值收益较多。公司拟每10股派发现金红利8元，中期派息比例为27.6%。
三大品类均快速增长，产品结构优化带动毛利率提升。1）充电储能类产品收入89.3亿元，同比增长31.0%，占公司收
入的53.8%；毛利率同比大幅提升8.4pct至49.0%，预计主要与产品结构优化以及关税退税有关。2）智能创新类产品收入4
1.9亿元，同比增长28.8%，占公司收入的25.2%；毛利率为47.4%，同比下降2.2pct。3）智能影音类实现收入34.8亿元，
同比增长24.5%，占公司收入的21.0%；毛利率同比提升5.7pct至54.8%，为三大品类中毛利率最高的业务板块。
就渠道而言，线上线下渠道均实现较快增长，全渠道体系进一步完善。线上收入113.5亿元，同比增长30.8%，其中官
网收入18.4亿元，同比增长39.2%，引领高增，占公司收入的11%；亚马逊收入77.0亿元，同比增长19.8%，占公司收入的4
6%。线下布局亦取得不错进展，上半年收入52.6亿元，同比增长25.4%，占公司收入32%。公司持续完善全球化线下销售网
络，与全球及区域零售商、独立电子产品门店及专业分销商建立合作关系，并同步推进自有线下零售门店布局。
就地区而言，三大核心市场均取得亮眼表现，新区域拓展稳步推进。26H1北美、欧洲、中国及其他地区收入分别为75
.6亿元、44.3亿元、46.1亿元，同比+33%、29%、23%，占比为46%、27%、28%。公司在澳大利亚、东南亚等潜力市场持续
构建适配区域特征的本地化运营体系，并分阶段推进优势品类渗透和渠道网络覆盖。同时加快拉丁美洲市场布局，于巴西
等重点国家搭建本地经营团队，联合美客多等区域头部电商平台导入优势品类，实现该区域业务的良好起步。
毛利率大幅改善，费用管控能力优异。26H1公司毛利率为49.8%，同比提升5.1pct，主要受产品结构变化及部分上年
度缴纳的IEEPA关税退回，并冲减营业成本影响。销售费用率同比下降1.4pct至20.6%；管理费用率同比下降0.3pct至3.3%
；研发费用率同比提升2.0pct至11.3%；财务费用率同比提升1.2pct至0.9%，主要受汇率波动、可转债利息费用及手续费
增加影响。最终营业利润率同比增长2.7pct至12.6%，因为所得税率提升，归母净利率同比增长1.2pct至10.3%。
经营质量稳健，现金流大幅改善。26H1经营活动现金流净额为7.2亿元，较上年同期的-11.3亿元改善明显，主要受业
务增长及部分IEEPA关税退回影响。截至26年6月末，公司存货为67.3亿元，较年初增加35%，主要系公司主动备货及业务
量增加导致；应收账款为25.0亿元，较年初增加34%，应付账款为28.2亿元，较年初增长51%，主要与主动备货及业务规模
扩大有关。
安克创新为全球化知名消费电子品牌企业，以产品力为核心，技术壁垒及产品优势持续强化，驱动业绩快速增长，维
持“买入”评级。公司重视研发投入，持续精进并推出符合用户需求的新品，核心充电类产品优势巩固，智能创新等新品
拓展效果逐步显现，为业绩带来增量，持续看好未来业务发展，考虑公司业绩超预期，我们上调盈利预测，预计26-28年
归母净利润为36.2/42.8/51.7（原为31.8/38.9/46.6亿元），对应PE22/19/15倍，维持买入评级。
风险提示：消费复苏不及预期；市场竞争加剧风险；存货积压风险。
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2026-09-03│安克创新(300866)2026年半年报点评：三大品类延续高增，产品结构升级增长│国泰海通 │买入
│可期 │ │
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三大核心品类均保持高增，毛利持续优化改善，扣非盈利能力显著提升。
投资要点：
维持增持。我们预计2026-2028年公司EPS为6.06/7.03/8.77元，同比+40.1%/+15.9%/+24.8%；考虑可比同业估值水平
，且公司当前多品类布局稳固、业务拓展加速，给予公司2026年26xPE，对应目标价157.7元。
业绩：按半年度看，26H1公司营业收入166.05亿元/+29.1%，归母净利润17.02亿元/+45.9%，扣非净利润14.39亿元/+
49.7%；按单季度看，26Q2收入89.97亿元/+30.9%，归母净利润12.30亿元/+83.3%，扣非净利润8.92亿元/+70.9%。品类：
三大核心品类均保持高增，充电储能为核心增长引擎。2026H1充电储能/智能创新/智能影音分别实现收入89.30/41.86/34
.85亿元，同比+31.0%/+28.8%/+24.5%，占比53.8%/25.2%/21.0%。其中，1）充电储能延续较高景气，移动充电新品迭代
，SOLIX围绕欧洲阳台光储、澳大利亚户储及美国便携储能持续扩品；2）智能创新积极拓展创意打印、母婴等新品类，UV
PrinterE1持续推进产品体验和耗材生态建设；3）智能影音持续推进端侧AI落地，Liberty5Pro系列搭载自研ThusAI音频
芯片，进一步强化产品差异化。
渠道：独立站建设优化，非亚马逊线上渠道增长更快，渠道多元化持续推进。26H1线上收入113.50亿元/+30.8%，占
比68.4%；线下收入52.55亿元/+25.4%，占比31.7%。线上渠道中，亚马逊实现收入76.99亿元/+19.8%，收入占比由49.97%
下降至46.37%；其他第三方平台收入18.14亿元/+95.8%，官网收入18.37亿元/+39.2%，占比提升至11.06%。
区域：北美、欧洲均保持接近30%以上增长，新兴区域同步拓展。2026H1北美实现收入75.64亿元/+32.7%，占比45.6%
；欧洲收入44.32亿元/+29.3%，占比26.7%；中国及其他地区收入46.09亿元/+23.2%。欧洲受消费级储能等新品类快速扩
张推动，北美继续深化渠道及品牌建设，公司同时加快澳大利亚、东南亚、拉美等潜力市场布局。
财务：毛利改善覆盖研发和财务费用投入，扣非盈利能力显著提升。1）毛利端，26H1综合毛利率49.82%/+5.09pct，
其中关税退回对成本端形成明显正贡献；26Q2毛利率约55.1%；2）费用端，26H1销售/管理/研发/财务费用率分别约20.62
%/3.32%/11.26%/0.87%，同比-1.35/-0.30/+1.97/+1.15pct；销售费用率明显优化，研发费用率提升近2pct。财务费用由
上年同期-0.36亿元升至1.45亿元，主要受汇率波动带来的汇兑损失、可转债利息及手续费增加影响。3）减值方面，26H1
资产减值损失4.44亿元，主要为存货跌价准备，较上年同期2.38亿元有所增加；期末存货账面价值67.34亿元，较2025年
末49.97亿元增长34.8%，主要系公司主动备货及业务量增加。5）26H1归母/扣非净利率分别为10.25%/8.66%，同比+1.18/
+1.19pct；所得税率约15.9%，同比提升约8pct，主要受利润增长及全球最低税支柱二规则适用影响。
分红：延续较高股东回报力度。公司拟实施2026年中期分红，每10股派发现金红利8元，预计现金分红4.70亿元，占2
6H1归母净利润的27.64%。
风险提示：子品类发展不及预期；国内外宏观经济风险；汇率变动风险。
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2026-09-03│安克创新(300866)技术创新实现营收、利润高增速 │华泰证券 │买入
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公司发布2026年中报：26H1实现营收166.05亿元/同比+29.1%，归母净利润17.02亿元/同比+45.9%，扣非归母净利润1
4.39亿元/同比+49.7%；其中，26Q2实现营收89.97亿元/同比+30.9%，归母净利润12.30亿元/同比+83.3%，扣非归母净利
润8.92亿元/同比+70.9%。上半年公司营收、归母净利润快增，表现向好，我们认为主要由于：1）推动产品力、品牌提升
和市场拓展，夯实内功实现内生增长；2）关税退税贡献利润增量。公司为全球跨境电商龙头，聚焦多品类高景气赛道，
全球化扩张步伐稳健，持续推进产品技术创新，看好公司长期增长前景，维持“买入”评级。
三大业务板块营收延续高增速，持续推新完善产品矩阵布局
分品类看：1）充电储能：26H1营收89.30亿元/同比+31.0%，毛利率49.0%/同比+8.4pct，我们认为营收高增速主要受
益于国内充电宝新国标增强公司产品竞争力。2）智能创新：26H1营收41.86亿元/同比+28.8%，毛利率47.4%/同比-2.2pct
；旗下全球首款消费级3D纹理UV打印机EufymakeE1上半年正式开启现货发售，并持续推动产品体验优化和品类生态建设。
3）智能影音：26H1营收34.85亿元/同比+24.5%，毛利率54.8%/同比+5.7pct；两款智能影音新品搭载公司首款神经网络存
算一体AI音频芯片，智能投影推出AI智能空间映射配件，持续强化AI赋能。
境内市场营收快增、毛利率改善，全渠道战略稳步推进
1）分地区看：26H1境内营收8.76亿元/同比+94.5%，毛利率45.8%/同比+23.3pct；围绕本土用户需求推进产品定制化
开发与渠道立体化建设，推动境内业务稳步增长。境外营收157.29亿元/同比+26.7%，毛利率50.1%/同比+4.5pct；其中，
北美/欧洲/其他国家分别营收75.64/44.32/37.33亿元，同比+32.7%/+29.3%/+13.5%；北美市场保持份额领先，欧洲市场
快速拓展。2）分渠道看：26H1线上营收113.50亿元/同比+30.8%，毛利率54.0%/同比+4.1pct；其中自有平台/亚马逊/其
他第三方平台分别营收18.37/76.99/18.14亿元，同比+39.2%/+19.8%/+95.8%；线下营收52.55亿元/同比+25.4%，毛利率4
0.8%/同比+6.9pct。公司持续推进全渠道多元化销售战略，实现各渠道协同互补、共驱增长。
26H1毛利率同比+5.1pct，期间费用率同比+1.5pct
26H1公司综合毛利率为49.8%/同比+5.1pct，我们认为主要得益于充电储能及智能影音业务毛利率提升。费用端，销
售/管理/研发/财务费用率分别为20.6%/3.3%/11.3%/0.9%，同比-1.4/-0.3/+2.0/+1.2pct，其中研发费用率提升主因公司
重视技术创新、加大研发投入，财务费用率提升主要受汇兑损益影响；合计期间费用率为36.1%/同比+1.5pct。此外，受
《支柱二立法模板》适用影响，公司所得税费率同比提高。综合影响下，26H1公司归母净利率为10.3%/同比+1.2pct。
盈利预测与估值
考虑到公司持续推动产品力、品牌提升和市场拓展以增强盈利能力，我们上调26-28年毛利率预测，预计26-28年归母
净利润为40.17/48.19/57.86亿元（前值30.28/35.52/42.62亿元，上调32.7%/35.7%/35.8%），对应EPS为6.83/8.19/9.84
元。参考可比公司Wind一致预期为26年19倍PE，考虑到公司为全球跨境电商龙头，全球化步伐稳健且相对领先，深化技术
创新夯实竞争力，给予公司26年23倍PE，目标价157.09元（股本调整后前值139.09元，基于26年27倍PE，对应EPS为5.15
元），维持“买入”。
风险提示：市场竞争加剧，关税风险，新品销售不达预期。
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2026-09-02│安克创新(300866)2026年半年报点评：Q2扣非净利润同比+71%，期待储能战略│东吴证券 │买入
│大单、智新新品表现 │ │
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业绩简评：2026H1营业收入166.05亿元，同比+29.1%；归母净利润17.02亿元，同比+45.9%；扣非净利润14.39亿元，
同比+49.7%。2026Q2营业收入89.97亿元，同比+30.9%；归母净利润12.30亿元，同比+83.3%；扣非净利润8.92亿元，同比
+70.9%。非经常性损益主要包括公允价值变动损益3.59亿元等。公司拟每10股派现8元（含税），合计4.70亿元，占2026H
1归母净利润27.64%。
关税退回是2026Q2利润增速快于收入的核心原因。据半年报，2026H1收到退回的部分上年度缴纳的IEEPA关税，相应
冲减营业成本。我们预计退税金额约1亿美元量级（2026Q2毛利率55.1%，同比+9.1pct，我们认为主要来自退税冲减；202
6Q2经营性现金流中收到的税费返还为10.5亿元，去年同期为3.5亿元）。
加码研发，销售与管理费用率展现经营杠杆。2026Q2销售费用率21.9%，同比0.6pct；管理费用率3.3%，同比-0.2pct
，我们认为受益于PrimeDay从2025年的Q3提前至2026年的Q2所带来的经营杠杆。研发费用率11.8%，同比+2.5pct；财务费
用率0.7%，同比+0.9pct，公司披露2026H1财务费用增加系汇兑损失、可转换债券利息费用及手续费增加所致。此外，202
6Q2有效所得税率16.0%，同比+9.6pct，主要由于《支柱二立法模板》适用，导致部分地区的子公司税率上调。
分产品看：充电、音频有不错表现，关注AI音频产品发力。2026H1：1）充电储能类收入89.30亿元，同比+31.0%，毛
利率49.0%，同比+8.4pct，我们认为部分由于去年同期产品召回、该品类毛利率同比-2.4pct，基数较低；公司2026年7月
与澳大利亚知名新能源分销商OSW签订3GWh新能源储能战略合作协议，核心产品涵盖以XE为代表的家储新品，以及下一代
光伏、储能、充电桩解决方案；2）智能创新类收入41.86亿元，同比+28.8%，毛利率47.4%，同比-2.2pct；3月吸奶器S2P
ro上市，5月公司入门割草机C15发布，期待后续新品表现；3）智能影音类收入34.85亿元，同比+24.5%，毛利率54.8%，
同比+5.7pct，我们认为部分受益于AI音频产品（包括录音豆、Liberty5系列存算一体降噪芯片TWS耳机等）的热销。
分渠道/地区看：线上第三方平台和中国大陆增速较高，拆出中国境内后其他海外地区增速明显放缓。分地区看：202
6H1，北美地区收入75.64亿元，同比+32.7%，我们认为受益于PrimeDay提前；欧洲地区收入44.32亿元，同比+29.3%，我
们认为主要受益于储能产品高增；中国境内收入8.76亿元，同比+94.5%，我们认为受益于Liberty5系列耳机和AI录音豆等
产品在国内的热销；其他海外地区收入37.33亿元，同比+13.5%，增速在各区域中最低。分渠道看，公司官网收入18.37亿
元，同比+39.2%；亚马逊以外的第三方平台收入18.14亿元，同比+95.8%，与国内市场高增匹配；亚马逊收入76.99亿元，
同比+19.8%；线下收入52.55亿元，同比+25.4%。
盈利预测与投资评级：安克创新是全球领先的消费电子出海品牌，考虑公司品牌高端化进展顺利，但Q3或有潜在的股
权公允价值损失，我们将公司2026-2028年归母净利润预期从33.06/41.17/49.21亿元调整至32.67/43.19/51.36亿元，同
比+28%/+32%/+19%，9月1日收盘对应PE为23/17/15倍，维持“买入”评级。
风险提示：关税和地缘政治风险，新品不及预期，存货减值，海运费及汇率波动等。
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2026-09-01│安克创新(300866)营收连续两季提速，关税退回增厚毛利，扣非延续高增长 │广发证券 │买入
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事件：安克创新发布2026年半年报。26H1实现营收166.05亿元，同比+29.05%；归母净利润17.02亿元，同比+45.86%
；扣非归母14.39亿元，同比+49.65%。测算26Q2单季营收89.97亿元，同比+30.90%，较Q1的+26.93%进一步提速；归母净
利润12.30亿元，同比+83.33%；扣非归母8.92亿元，同比+70.93%。
新品与渠道高增共振，IEEPA关税退回增厚毛利，盈利能力显著改善。H1充电储能/智能创新/智能影音收入分别89.30
/41.86/34.85亿元，同比+31.02%/+28.77%/+24.53%；线上/线下收入同比+30.83%/+25.37%。H1毛利率49.82%，同比+5.09
pct，其中充电储能/智能影音分别+8.40/+5.72pct，智能创新-2.22pct。公司明确本期收到部分上年度缴纳的IEEPA关税
退回并冲减营业成本，形成毛利率重要增厚；H1收到税费返还14.47亿元、同比增加6.89亿元，未单独披露IEEPA退回具体
金额。
规模效应继续释放，研发、汇兑及税率抬升消化部分毛利红利，长期新品逻辑持续兑现。H1销售/管理费用率20.62%/
3.32%，同比-1.35/-0.30pct；研发投入18.69亿元，同比+56.50%，研发投入率11.26%、同比+1.97pct。财务费用由上年
同期净收益0.36亿元转为净支出1.45亿元，其中净汇兑亏损0.94亿元；有效税率15.92%，同比+8.00pct，主要受利润增长
及“支柱二”适用影响。存货账面价值67.34亿元，较年初+34.75%，当期计提资产减值损失（主要系存货跌价准备）4.44
亿元。公司拟10派8元、合计约4.70亿元，分红率27.64%。后续关注SOLIX与澳洲OSW签署3GWh储能合作、充电宝新国标驱
动产品安全升级迭代，以及Thus?AI存算一体芯片向更多端侧产品拓展。
盈利预测和投资建议：我们预计2026-2028年公司整体实现归母净利润分别为35.8/41.2/48.9亿元，分别同比变化+40
.7%/+14.9%/+18.7%。参考可比公司估值，给予公司2026年22xPE估值，合理价值为133.96元/股，给予“买入”评级。
风险提示：宏观经济及消费电子需求波动风险、市场竞争及核心品牌经营风险、零售门店及海外业务拓展不及预期风
险。
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2026-09-01│安克创新(300866)26Q2业绩亮眼增长，极致创新心智持续加强 │中信建投 │买入
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核心观点
公司发布2026年半年报，26H1实现收入166.05亿元，同比+29.05%。实现归母净利润17.02亿元，同比+45.86%。扣非
归母净利润14.39亿元，同比+49.65%。单季度归母净利润高增预计部分归因于IEEPA关税退款及公允价值变动收益影响，
且经营端毛利率也预计稳步提升。持续重视研发，研发费用率明显提升。美欧市场增速较快，多渠道布局进一步推进。新
品持续迭代且取得重要发展，极致创新心智增强。
事件
公司发布2026年半年报，26H1实现收入166.05亿元，同比+29.05%。实现归母净利润17.02亿元，同比+45.86%。
简评
扣非归母高速增长，受益IEEPA退税及自身产品毛利率提升26H1实现营收166.05亿元（+29.05%），归母净利润17.02
亿元（+45.86%），扣非归母净利润14.39亿元（+49.65%）。归母净利率10.25%（+1.18pct），扣非归母净利率8.66%（+1
.19pct）。
经营活动产生的现金流量净额7.23亿元，上年同期为-11.32亿元，同比由负转正；单26Q2实现营收89.97亿元（+30.8
9%），归母净利润12.30亿元（+83.33%），扣非归母净利润8.92亿元（+70.93%）；归母净利率13.68%（+3.91pct），扣
非归母净利率9.91%（+2.32pct）。26Q2收入增速较26Q1进一步加快，单季度归母净利润高增预计部分归因于IEEPA关税退
款及公允价值变动收益影响；26H1报表毛利率49.82%（+5.09pct），单26Q2毛利率达55.05%，同比+9.05pct，明显高于过
往，毛利率抬升的核心原因也系收到部分美国IEEPA关税退款，并直接冲减当期营业成本，对毛利率直接产生影响。同时
预计随着公司7系产品逐步提升，以及2025年系列应对关税措施助力，经营端的毛利率在26H1也取得提升；现金流量表端
，26Q2“收到的税费返还”约10.46亿元，25Q2约3.53亿元；费用端，26H1销售费用率20.62%（-1.35pct），管理费用率3
.32%（-0.30pct），研发费用率11.26%（+1.97pct），财务费用率0.87%（+1.15pct）；单26Q2销售费用率21.86%（-0.64
pct），管理费用率3.32%（-0.19pct），研发费用率11.83%（+2.51pct），财务费用率0.74%（+0.94pct）。
销售及管理费用率继续改善，但公司仍处于新品类扩张及技术投入期，Q2研发费用增速明显快于收入；分产品看，26
H1充电储能类收入89.30亿元（+31.02%），占收入53.78%，毛利率49.01%（+8.40pct）。智能创新类收入41.86亿元（+28
.77%），占收入25.21%，毛利率47.41%（-2.22pct）。智能影音类收入34.85亿元（+24.53%），占收入20.99%，毛利率54
.78%（+5.72pct）。其中充电储能增速最快，主要受移动充电新品及欧洲阳台储能、户用储能等业务增长带动。IEEPA退
款可能对各业务线毛利率均有影响；分区域和渠道看，26H1北美收入75.64亿元（+32.70%），占收入45.55%。欧洲收入44
.32亿元（+29.34%），占收入26.69%。中国及其他地区收入46.09亿元（+23.24%），占收入27.75%。北美和欧洲两大核心
市场均接近或超过30%增长。线上收入113.50亿元（+30.83%），占收入68.35%，毛利率54.00%（+4.06pct）。线下收入52
.55亿元（+25.37%），占收入31.65%，毛利率40.80%（+6.86pct）。其中，Amazon收入76.99亿元（+19.75%），占收入比
例由49.97%下降至46.37%。其他第三方线上平台收入18.14亿元（+95.78%），官网收入18.37亿元（+39.19%），渠道结构
进一步多元化。
新品持续迭代且取得重要发展，极致创新心智增强
26H1公司持续迭代各板块新品的技术能力，2026年4 5月，AnkerSOLIX在欧洲市场相继发布SolarbankMaxAC、Sola
rbank4E5000Pro，围绕阳台光储、屋顶光伏加装等细分场景持续完善本地化储能解决方案。2026年5月，AnkerSOLIXXE户
用储能系统于澳大利亚悉尼SmartEnergyConference&Exhibition正式发布。6月，AnkerSOLIXS系列首款产品S2000在美国
正式开售，亚马逊首销期间位于所属品类第一，成为公司便携式储能品类历史上首周销量最高的产品；5月，soundcoreLi
berty5Pro与Liberty5ProMax于AnkerDay全球首发，两款产品均搭载公司首款神经网络存算一体Thus?AI音频芯片。公司持
续重视研发投入，预计年内部分原材料成本波动可控，细分板块新产品持续取得优质市场反馈。
投资建议：预计2026-2028年实现归母净利润35.95亿元、41.37亿元、48.25亿元，当前股价对应PE分别为21X、18X、
15X，维持“买入”评级。
风险分析
1、行业竞争加剧的风险。随着技术进步和科技发展，移动设备周边和智能硬件产品普及度增加，消费电子行业吸引
大量互联网企业、人工智能企业、设备和智能硬件制造商积极参与，存在产品端竞争风险；2、边际消费倾向下降。主要
消费市场存在消费降级和经济衰退的可能性，可能对海外市场的销售产生影响；3、贸易摩擦和主要平台规则的不确定性
。国际贸易局势不稳定，关税预期仍存在不确定性。贸易摩擦和主要跨境电商平台间的竞争可能导致平台相关规则的变化
，带来不确定性；4、新品研发和推广存在不确定性。公司积极研发创新，可能带来新品的研发和推广不及预期；5、移动
电源在部分市场产品召回的影响。
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2026-09-01│安克创新(300866)储能业务高增，北美保持快速增长 │财通证券 │买入
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事件：2026年8月30日，公司发布1H26中报。公司1H26实现营业收入166.05亿元，同比+29.05%，归母净利润17.02亿
元，同比+45.86%，扣非归母净利润14.39亿元，同比+49.65%；其中2Q26实现营业收入89.97亿元，同比+30.9%，归母净利
润12.3亿元，同比+83.33%，扣非归母净利润8.92亿元，同比+70.93%。公司向全体股东每10股派发现金红利人民币8元（
含税）。
储能业务高增，北美保持快速增长：分品类看，1H26核心充电储能类收入同比+31%，其中公司储能业务保持较快增长
，并持续推进阳台光储、户用储能、便携储能等产品及解决方案迭代，进一步完善面向不同区域市场和用电场景的产品布
局。智能创新类/智能影音类收入同比分别+29%/+25%。分地区看，1H26北美/欧洲/中国及其他地区收入同比+33%/+29%/+2
3%，收入占比最大的北美市场保持最快增长。公司持续开拓市场、不断推出新品并且获得了市场认可，线上线下销售持续
扩大。
退税贡献部分毛利率提升，投资收益贡献归母：1H26公司毛利率为49.82%，同比+5.09pct，净利率为10.51%，同比+1
.44pct；其中2Q2026毛利率为55.05%，同比+9.05pct，净利率为14.16%，同比+4.82pct。公司毛利率同比提升有部分原因
是收到退回的部分上年度缴纳的IEEPA关税，相应冲减本期营业成本所致。分业务看，1H26充电储能类/智能创新类/智能
影音类毛利率同比+8.4/-2.2/+5.7pct，毛利率同比有所提升一方面来自产品结构提升，一方面来自退税贡献；智能创新
类毛利率同比下降，我们预计是由于原材料价格提升带来的成本压力所致。
投资建议：产品端，受益于欧洲能源价格上涨公司储能产品有望快速增长，成为第二成长曲线；公司积极推出基于核
心技术优势的新品，丰富产品矩阵。渠道端，公司强化全球化品牌建设，巩固欧美成熟市场，拓展新兴市场，提升全球品
牌认知度。我们预计2026-2028年归母净利润为35.1/46.3/58.2亿元，对应动态PE为21.1x/16x/12.7x，维持“买入”评级
。
风险提示：关税政策变动风险；汇率波动风险；新产品销量不及预期。
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2026-09-01│安克创新(300866)二季度净利润加速增长83%，产品矩阵及新兴渠道持续完善 │国信证券 │增持
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二季度业绩加速增长。公司2026上半年实现营收166.05亿元，同比增长29.05%，归母净利润17.02亿元，同比增长45.
86%，扣非归母净利润14.39亿元，同比增长49.65%。单二季度收入增长30.9%，归母净利润增长83.33%，扣非归母净利润
增长70.93%，均较一季度实现加速，其中部分受益于收到IEEPA关税退税收益影响，以及公司产品持续推新及品牌力提升
等。分红方面，半年度拟每10股派发现金红利8元（含税），预计4.7亿元，占当期归母净利润的27.64%。
产品矩阵不断完善，新兴渠道贡献增量。分产品看，充电储能类收入89.3亿元，同比增长31.02%，收入占比53.78%。
智能创新类产品收入41.86亿元，同比增长28.77%，收入占比25.21%。智能影音类产品收入34.85亿元，同比增长24.53%，
收入占比20.99%。分渠道看，亚马逊平台收入76.99亿元，同比增长19.75%，其他第三方电商平台收入18.14亿元，同比增
长95.78%，贡献了有效增量。独立站渠道收入18.37亿元，同比增长39.19%，线下渠道收入52.55亿元，同比增长25.37%。
整体产品矩阵不断完善，优势渠道增长稳健，新兴渠道快速放量，贡献业绩增量。
毛利率提升，现金流状况向好。公司2026上半年毛利率49.82%，同比+5.09pct，受益于部分关税退回而冲减营业成本
，以及自身产品力提升的影响。销售费用率20.62%，同比-1.35pct，管理费用率3.32%，同比-0.3pct，研发费用率11.26%
，同比+1.48pct，系研发项目及投入增加，以及研发人员薪酬增加所致。现金流方面，公司上半年实现经营性现金流净额
7.23亿元，同比增长163.82%，受益于业务规模增长及关税退回。
风险提示：品类拓展不及预期；全球贸易环境恶化；海外消费不及预期。
投资建议：公司持续以产品创新、渠道深化推动增长，加快全球化战略布局，致力于打造具备跨区域运营能力的全球
化企业。考虑此次关税退回带来的业绩增量，以及稳健向好的经营能力，我们上调公司2026-2028年归母净利润至35.51/4
0.6/48.21亿元（前值分别为32.8/40.08/47.43亿元），对应PE分别为18.8/16.5/13.9倍，维持“优于大市”评级。
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2026-09-01│安克创新(300866)2026Q2业绩超预期高增，充电储能业务快速放量 │太平洋证券 │买入
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事件：2026年8月30日，安克创新发布2026年半年报。2026H1公司实现总营收166.05亿元（+29.05%），归母净利润17
.02亿元（+45.86%），扣非归母净利润14.39亿元（+49.65%）。
2026Q2收入端延续高增，国内市场表现亮眼。1）分季度：2026Q2公司营收达89.97亿元（+30.90%），收入端快速增
长主系公司持续开拓全球市场、不断推出新品并获得市场认可，线上线下销售持续扩大；归母净利润12.30亿元（+83.33%
），增速显著高于收入端，主要系毛利率大幅提升叠加规模效应释放，助力业绩实现高增。2）分产品：2026H1公司充电
类、智慧创新类和智能影音类板块收入分别为89.30亿元（+31.02%）、41.86亿元（+28.77%）、34.85亿元（+24.53%）。
其中充电储能类增速保持领先，AnkerSOLIX阳台光储解决方案在欧洲市场持续领先，SolarbankMaxAC及Solarbank4E5000P
ro相继上市，储能业务进入全面放量期；智能影音类soundcoreLiberty5Pro系列搭载公司首款自研Thus?神经网络存算一
体AI音频芯片，技术壁垒持续提升。3）分地区：2026H1公司国内、境外收入分别为8.76亿元（+94.49%）、157.29亿元（
+26.68%）；国内市场实现近翻倍增长，品牌认知度持续提升；海外北美、欧洲等核心市场深化本地化运营，新兴市场加
快布局，助推境外收入快速增长。
2026Q2毛净利率大幅提升，研发投入持续加大。1）毛利率：2026Q2毛利率为55.05%（+9.05pct），毛利率大幅提升
，主要系本期收到退回的部分上年度缴纳的IEEPA关税相应冲减营业成本，同时产品结构优化（高毛利储能及智能影音占
比提升）、规模效应持续释放。2）净利率：2026Q2净利率为14.16%（+4.82pct），涨幅小于毛利率主系期间费用率和所
得税费用率波动所致；3）费用端：2026Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为21.86/3.32/11.83/0.74%，分别同比-0.65/
-0.19/+2.51/+0.94pct；其中研发费用率提升主系公司持续加大AI芯片、储能等前沿技术研发投入，研发人员薪酬及项目
投入增加；财务费用率上升主系汇率波动导致汇兑损失增加，以及可转换债券利息费用增加。
投资建议：行业端：海外需求有望持续恢复，快充产品普及率提升，“露营经济”兴起拉动户外用电需求，全球能源
短缺及“双碳”目标下家用光伏和储能装置作用显现，移动互联网、人工智能和大数据等前沿技术引领智能硬件蓬勃发展
。公司端：作为全球消费电子品牌龙头，持续推进产品技术创新与全球化运营，储能业务进入放量期，自研Thus?AI音频
芯片实现端侧AI大模型落地，产品壁垒持续提升，国内市场高速增长打开新空间，全球化仓网布局强化供应链韧性。我们
预计，2026-2028年公司归母净利润分别为35.76/44.75/50.11亿元，对应EPS分别为6.08/7.61/8.52元，当前股价对应PE
分别为21.12/16.87/15.07倍。维持“买入"评级。
风险提示：汇率波动风险、海外地缘政治冲突、行业竞争加剧、新品研发及市场推广不及预期、关税政策变化、储能
行业竞争加剧等。
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2026-09-01│安克创新(300866)公司信息更新报告：2026Q2营收及毛利率表现亮眼，澳洲户│开源证券 │买入
│储突破+阳台储能扩区域+全品类结构升级下看好持续稳健增长 │ │
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2026Q2营收和毛利率亮眼，继续看好长期稳健增长，维持“买入”评级
2026H1营收166.05亿元（同比+29%，下同），归母净利润17.0亿元（+46%），扣非净利润14.4亿元（+50%）。2026Q2
营收90.0亿元（+31%），归母净利润12.3亿元（+83%），扣非净利润8.9亿元（+71%），单季度收入增速及毛利率仍表现
亮眼，利润大幅增长系股权投资收益+IEEPA退税。考虑储能等业务中长期增长潜力以及品牌和产品升级战略，我们上调20
26-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润35.72/41.47/51.28亿元（原值为30.48/38.25/46.05亿元），对应EPS
为6.07/7.05/8.72元，当前股价对应PE为20.7/17.8/14.4倍，维持“买入”评级。
2026Q2小充高增/储能阶段性受缺货及新品节奏扰动，安防/音频稳健增长
分品类，（1）充电储能业务：2026H1营收同比+31%，其中小充/储能增速25%+/35%+（Q1储能增速60%+）。储能方面
，Q2增速环比有所回落，主要系产品缺货以及新品上市未在Q2大规模铺货确收影响。我们预计行业β未发生明显变化（Q1
/Q2德国1kw以内储能电池注册量同比分别+47%/+59%），Q3储能有望回到较高增长，系考虑供应恢复+新品集中放量+同期
低基数（2025H1翻倍增长/2025A增速约50%，2025H2因为便携储能需求回落+阳台储能产品上市错期导致增速放缓）。小充
方面，预计Q2增速环比Q1有所提升，系内外销共同驱动，2026Q1/2026Q2境内增速分别40%/165%，2026Q1/4+5月/6+7月Ank
er品牌亚马逊增速分别15%/17%/27%。（2）智能影音：2026H1营收增长25%，其中无线耳机增速约25%。（3）智能创新：2
026H1营收增长29%，预计清洁电器有所承压，智能安防维持稳健增长态势，母婴翻倍以上增长。分区域，2026H1北美/欧
洲/中国及其他地区营收同比分别+33%/+29%/+23%，欧洲增速较北美低系渠道阶段性转型。展望后续，伴随澳洲户储突破+
欧洲阳台储能扩区域+小充产品持续升级提价，我们预计充电储能业务有望维持高增长。同时看好围绕家庭算力中心的安
防生态布局驱动长期增长，叠加母婴等新品类驱动公司稳定复利增长。
2026Q2剔除退税影响后毛利率仍提升，研发费用率有所提升符合经营策略
2026Q1/Q2毛利率分别43.6%/55.05%（+0.4/+9.1pct），Q2毛利率大幅度提升系结构升级+IEEPA退税冲抵成本所致，
剔除IEEPA退税影响后预计毛利率同比+2.2pct。费用端，2026Q2期间费用率37.8%（+2.6pct），其中销售/管理/研发/财
务费用率同比分别-0.6/-0.2/+2.5/+0.9pct，自2025Q4以来销售费用率持续下降，研发费用率提升符合经营策略。综合影
响下2026Q1/Q2归母净利率6.2%/13.7%（-2.1/+3.9pct），Q2资产减值损失有所增长但毛利率提升驱动利润率提升。
风险提示：欧美需求回落；关税政策风险加剧；新品拓展不及预期等。
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2026-08-31│安克创新(300866)26Q2业绩超预期，盈利能力持续提升 │国金证券 │买入
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业绩简评
8月30日，公司发布2026年半年度报告:公司二季度收入89.97亿元，同比+30.9%，归母净利12.3亿元，同比+83.3%，
其中公允价值变动收益3.6亿元；扣非8.9亿元，同比+71%。
经营分析
Q2毛利率显著提升，剔除关税退税扰动毛利率仍向好。公司二季度毛利率55.05%，同比大幅提升9.05pct，环比提升1
1.4pct。预计主要系公司产品迭代、毛利率结构优化驱动，叠加美国关税退税冲抵部分当期营业成本。考虑到公司二季度
因税费返还带来的现金流量同比增加约7亿元，假设造成营业成本冲抵约7亿元，则毛利率还原后仍达47%+，同比仍有提升
1-2pct。
储能业务驱动充电类高增持续，下半年新品储备充分。H1收入分品类看，公司充电储能类收入89.3亿元，同比+31%，
占比53.8%，同比进一步提升0.8pct，储能业务持续发力。公司2026年4-5月在欧洲市场持续发布本地化阳台储能解决方案
，助力下半年欧洲多国拓展；户用储能7月新签约澳洲分销商，渠道突破有望驱动产品上量。智能创新产品收入41.86亿元
，同比+28.8%，占比25.2%，其中母婴小家电依托电源、温控技术迭代新品，海外渠道持续放量。智能影音收入34.8亿元
，同比24.5%，占比21%，其中AI耳机新品搭载自研音频芯片，产品力实现突破。
北美地区收入重返高增区间，亚马逊依赖度有所下降。26H1公司北美收入占45.6%，同比+32.7%；欧洲占26.7%，同比
+29.3%；中国及其他地区占比27.8%，同比+23.2%;分渠道看，线下占比32%，同比+25.4%，亚马逊占46.4%，同比下降3.6p
ct，同比+19.8%；独立站占11%，同比+39.2%；其它平台占比11%，同比+96%。
Q2研发汇兑推高费用叠加存货减值计提，净利率仍逆势改善。公司Q2费用率37.75%，同比上行2.6pct。其中销售、管
理费用率同比回落，研发费用率同比大幅抬升，同比+2.51pct，财务费用率同比+0.94pct，预计主要系汇兑损益所致。公
司Q2计提存货减值损失3.8亿元。整体来看，公司Q2归母/扣非净利率分别13.7%/9.9%，同比提升3.9/2.3pct。
盈利预测、估值与评级
公司中报业绩超预期，多品类增速驱动持续，全年业绩有望上调。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别37.66/4
1.06/51.23亿元，当前对应pe分别18/16/13x，维持“买入”评级。
风险提示
海外需求不及预期；新品拓展不及预期；欧美关税及贸易监管政策加码。
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2026-08-31│安克创新(300866)26Q2业绩高增，充电储能类增长亮眼，盈利能力提升 │信达证券 │未知
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事件：公司发布2026年半年报。26H1公司实现收入166.05亿元（同比+29.1%），归母净利润17.02亿元（同比+45.9%
），扣非归母净利润14.39亿元（同比+49.7%）；26Q2实现收入89.97亿元（+30.9%），归母净利润12.30亿元（同比+83.3
%），扣非归母净利润8.92亿元（同比+70.9%）。此外，公司拟向全体股东每10股派发现金红利8元（含税）。
充电储能类：26H1公司充电储能类产品实现营收89.30亿元，同比+31.0%，实现毛利率49.0%，同比+8.4pct。（1）移
动充电领域：公司围绕便携化、高功率、多设备协同、安全管理等需求，持续完善产品矩阵，26年1月AnkerNano45W安心
充Smart在海外市场上市、26年2月AnkerPrime系列的全新产品三合一磁吸无线充电器上市、26年5月AnkerAir+超薄磁吸充
电宝开售。此外公司继续推进品牌跨界合作，26年5月与《黑神话：悟空》联名定制的安克灵光智显充Pro开售，同月公司
在日本市场发布宝可梦系列联名产品，包括皮卡丘主题充电器、旅行适配器、旅行收纳袋等，进一步丰富日本市场产品供
给并提升品牌触达。（2）消费级储能领域：公司围绕AnkerSOLIX品牌，拓展家庭与户外场景下的绿色能源解决方案，26
年4-5月AnkerSOLIX在欧洲市场相继发布SolarbankMaxAC、Solarbank4E5000Pro。把握欧洲居民侧储能需求，针对荷兰等
市场前期安装光伏但尚未配置储能的家庭加装需求，推出行业首款即插即用3,500WAC耦合一体化储能方案SolarbankMaxAC
；针对德国等市场增量光储需求，推出新一代即插即用阳台储能产品Solarbank4E5000Pro，25年6月，AnkerSOLIX亮相26
年德国慕尼黑光伏储能展览会，与TüV莱茵联合发布PluginPower?2.0技术白皮书及DIY2.0技术安全验证结果，26年5月An
kerSOLIXXE户用储能系统于澳大利亚悉尼SmartEnergyConference&Exhibition正式发布。26年7月，公司旗下AnkerSOLIX
与澳大利亚知名新能源分销商OneStopWarehousePtyLtd.签署3GWh新能源储能战略合作协议。便携式储能产品方面，26年6
月AnkerSOLIXS系列首款产品S2000在美国正式开售，在亚马逊平台首销期间，位列所属品类新品热卖榜第一名，成为公司
便携式移动储能品类历史上上市首周销量最高的产品。
智能创新类：26H1公司智能创新类产品实现营收41.86亿元，同比+28.8%，实现毛利率47.4%，同比-2.2pct。（1）智
能安防领域：26H1公司围绕可视门铃、智能门锁及安防摄像头等核心品类，持续推进产品矩阵迭代和运营深化，提升产品
在复杂家庭场景下环境感知、智能识别、主动提醒和响应效率。公司发布eufyWiredCamC31，面向室内外多场景安防需求
，还推出eufyCamC37智能安防摄像头，均凭借产品设计荣获红点设计奖，上市之后在美国及德国亚马逊平台新品销量榜中
取得较好成绩。（2）智能清洁领域：eufyRobotVacuumOmniS2全能基站扫地机器人于26H1在全球上市，该产品围绕“Deep
Clean，HealthyHome”的产品定位，自上市以来，已获得CES2026InnovationAwards及Reviewed、Phandroid、Gadgety等
国际媒体奖项认可。26年5月公司推出全新入门级机器人割草机eufyRobotLawnMowerC15。（3）创意打印领域：eufyMake
品牌围绕“家庭智造梦工厂”战略方向，持续推进UVPrinterE1的产品体验优化和品类生态建设，26H1公司基于用户反馈
和家庭使用场景，围绕耗材安全、使用成本、打印稳定性和打印效率等维度开展产品迭代。（4）智能母婴领域：26年3月
eufy穿戴式吸奶器S2Pro上市，荣获2025年IFAInnovationAward认可。26年4月eufyBaby旗舰产品eufyBottleWasherS1Pro
上市，获得德国TüVSüD第三方安全认证，为行业首款获此认证的同类产品。
智能影音类：26H1公司智能创新类产品实现营收34.85亿元，同比+24.5%，实现毛利率54.8%，同比+5.7pct。公司持
续推进音频声学算法、声学技术及影像显示技术的研发与商业化应用。（1）智能音频领域：26年4月soundcore漫游二代
头戴式降噪耳机正式开售，26年5月soundcoreLiberty5Pro与Liberty5ProMax于AnkerDay全球首发，两款产品均搭载公司
首款神经网络存算一体Thus?AI音频芯片，是前述研发路径在智能音频领域代表性成果，Liberty5Pro系列获得吉尼斯世界
纪录“通话最清晰的耳机”称号（最高通话质量G-MOS认证）以及2026年红点设计奖及iF设计奖，26H1soundcoreBoomGo3i
蓝牙音箱开售，适配郊游、骑行、徒步等多元户外场景。（2）智能投影领域：26年5月NebulaSpaceFlowAI智能空间映射
配件开售，该产品面向家庭娱乐和氛围装饰场景，通过内置摄像头与空间识别算法，实现墙面建模和3D投影映射，进一步
丰富公司智能投影产品在家庭娱乐场景下的应用体验。
品牌影响力持续扩大，全球化布局推进。公司持续推进全球化品牌建设以及场景化用户触达，与Tomorrowland（全球
最具标志性的电子音乐盛典之一）达成多年全球战略合作伙伴关系。此次合作，Anker旗下的充电储能、耳机品类为独家
合作品类，旗下清洁、安防、母婴及创意打印等品类亦融入精选场景与互动体验。合作自2026年7月起，每年覆盖比利时
站（7月）、泰国站（12月）以及法国Winter站（次年3月）三大音乐节，有望进一步拓展品牌与全球年轻消费群体的线下
互动触点，强化全球化品牌的一体化表达。渠道方面，公司在北美、欧洲等核心成熟市场，持续深化本地化运营、巩固核
心渠道合作与强化品牌心智建设；在欧洲市场依托消费级储能等新兴品类的高速增长，实现快速拓展；在中国大陆市场，
围绕本土用户需求推进产品定制化开发与渠道立体化建设；在澳大利亚、东南亚等潜力市场，通过构建适配区域特征的本
地化运营生态、分阶段推进优势品类渗透、扩大渠道网络覆盖等策略，推动业务稳步拓展；同时，公司加快拉丁美洲市场
布局，于巴西等重点国家搭建本地经营团队，联合美客多等区域头部电商平台导入优势品类，实现该区域业务的良好起步
。
盈利能力提升，长期成长性可观。26H1公司毛利率为49.8%（同比+5.1pct），毛利率提升或在一定程度上受益于收到
退回的部分上年度缴纳的IEEPA关税，相应冲减本期营业成本；期间费用方面，销售/管理+研发/财务费用率分别为20.6%/
14.6%/0.9%，分别同比-1.4pct/+1.7pct/+1.2pct。我们认为公司保持研发创新投入有望支撑长期成长，财务费用率提升
则主要系汇率波动导致汇兑损失增加。26Q2公司毛利率为55.1%（同比+9.1pct），期间费用方面，销售/管理+研发/财务
费用率分别为21.9%/15.1%/0.7%，分别同比-0.6pct/+2.3pct/+0.9pct。营运能力方面，公司26H1存货周转天数约126.7天
，同比增加18.8天。现金流方面，公司26H1经营活动产生的现金流量净额为7.23亿元。
盈利预测：我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为35.3/42.8/51.9亿元，PE分别为20.7X/17.1X/14.1X。
风险因素：关税政策变化、行业竞争加剧、新品推广不及预期。
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2026-08-31│安克创新(300866)2026年中报点评：交出优秀答卷，更值估值溢价 │华创证券 │买入
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事项：
公司发布2026年中报，26H1营收166.1亿元，同比+29.1%，归母净利润17.0亿元，同比+45.9%，其中26Q2营收90.0亿
元，同比+30.9%，归母净利润12.3亿元，同比+83.3%。
评论：
营收持续高增，国内占比提升。26H1公司实现收入166.1亿元，同比+29.1%，其中单Q2收入90.0亿元，同比+30.9%，
我们预计主要系亚马逊PrimeDay大促有关。分品类看，26H1充电储能类收入89.3亿元，同比+31.0%，仍是增长主要驱动，
其中储能业务在欧洲阳台光储需求爆发带动下有望贡献较多增量。智能创新类收入41.9亿元，同比+28.8%，除安防与扫地
机业务外，UV打印机E1自二季度陆续进入国内外市场销售，割草机、母婴品类预计亦有一定增量。智能影音类收入34.8亿
元，同比+24.5%，新品Liberty5Pro系列搭载存算一体AI芯片有望提振收入表现。分市场看，26H1国内/海外收入同比分别
+94.5%/+26.7%，国内市场进驻多个高品质线下零售渠道，经营势能明显提升。
业绩表现超越预期，关税退款推高毛利。26H1公司归母净利润17.0亿元，同比+45.9%，其中单Q2归母净利润12.3亿元
，同比+83.3%，扣非业绩8.9亿元，同比+70.9%，表观业绩大幅提速，我们认为主要与公司收到IEEPA关税退款有关，非经
项目主要是南芯科技的公允价值变动与投资收益影响。26Q2销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.6/-0.2/+2.5/+0.9pc
ts，其中研发费用率提升幅度较大，我们判断这是在当期确认关税退款下的额外投入，并不具备持续性，预计后续再向上
提升的幅度较为有限，财务费用延续此前良好的汇兑管理能力，对经营影响相对可控。盈利能力方面，26Q2毛利率同比+9
.1pcts至55.1%，我们预计即便剔除退税影响同比仍然提升，在上游成本上行与人民币升值的双重挤压下表现亮眼，综合
影响下26Q2公司归母净利率/扣非归母净利率同比+3.9/+2.3pcts至13.7%/9.9%。
交出优秀答卷，更值估值溢价。尽管表观业绩的高增与关税退款的贡献有关，但这份财报真正的看点在于经营层面的
改善是可延续的，毛利率的持续提升说明产品结构和定价能力的改善是真实的，而不是顺周期的红利，且后续仍然有改善
空间。财报未改变我们对公司的投资逻辑，反而进一步夯实判断。26H2基本面无虞，下半年经营表现也值得期待，原因在
于召回影响消散+新业务增量(储能/UV打印/母婴)，其他业务仅需保持平稳增长即可保证全年业绩确定性，叠加后续基数
走低+关税退款，财报有望进一步提速，建议重视长线布局机会。
投资建议：外部坏境不确定背景下公司经营依旧稳健，后续季度有望逐季提速。我们调整26/27/28年EPS预测至6.13/
7.32/8.91元（前值5.71/7.04/8.50元），对应PE为20/17/14倍。参考DCF估值法，我们调整目标价至170元，对应26年28
倍PE，维持“强推”评级。
风险提示：宏观经济波动，行业竞争加剧，品类调整与市场开拓不及预期。
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2026-08-31│安克创新(300866)纵览安克创新增长前景系列之六：如何看待安克AI及具身智│长江证券 │买入
│能布局？ │ │
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思路：从不可调到可调再到自适应，“1+X+N”全场景布局
智能家居的方向或沿着从不可调到可调再到自适应的方向发展。而要跨越到自适应的第三阶段，要求企业在底层技术
上，打通设备与真实世界交互的完整闭环：感知—规划—控制。感知端：以听觉为例，公司基于第一性原理，推出存算一
体自研芯片，实现降噪和音质效果的持续提升；规划端：公司希望打造端侧AI超级大脑构成中枢，形成1+N+X构造。控制
端：公司认为作为执行器的机器人，其发展有着自身的三种形态演进：平面移动、三维移动和三维操作。
支撑：深挖需求为锚，更加强调“第一性”&“求极致”
深度挖掘并聚焦用户需求，第一性和求极致是公司经营的坚实底色。与求极致相对应的，是公司在研发端的积极布局
和投入。公司研发人员数量自2020年1010人提升至2025年3549人，研发人员中博士数量自2024年21人提升至2025年100人
。2025年公司研发费用投入达28.9亿元，接近同期石头科技、影石创新和九号公司的2倍，研发费率自2020年6.1%持续提
升至2025年9.5%。此外公司设立“2023实验室”作为全局技术赋能中心，打造“嵌入式”可复用技术平台，实现技术高效
复用。截至2025年年末公司取得的发明专利数量是2020年的7.0倍，实用新型专利数量是2020年的6.1倍，外观专利数量是
2020年的2.8倍。
进展：底层布局逐层加码，安防机器狗或是下一步落地方向
存算一体芯片：算力、功耗和成本兼顾，打造端侧AI算力底座。存内计算在功耗、计算效率等方面具有明显优势，在
相同制程工艺下，能在单位面积下提供更高算力和更低功耗，进而延长设备工作时间。搭载Thus芯片的安克SoundcoreLib
ertyPro5在CNET的评分上达9.1，仅小幅低于索尼和苹果旗舰款。此外，存算一体芯片在提供相同有效算力前提下在架构
上仅需7年前工艺，成本优势突出，有望进一步赋能公司更多端侧产品智能化布局。真智能生态：安防场景或初具雏形，
联合理大进一步构筑底层能力。以安防场景为例，公司持续推动家庭安防产品由单点设备向系统化、主动式安防生态演进
，或具备一定的智能操作系统雏形。此外，2026年4月，安克携手香港理工大学成立联合实验室，有望进一步打通硬件层
、infra层和模型层，联合打造一套完整的“AnkerSystem”。
机器人：从二维基础向三维交互延展，安防机器狗或是下一步落地方向。据VacuumWar6月测评榜单，eufy扫地机器人
产品核心参数对比来看已逐步拉近和头部厂商之间差距。安防场景来看，美国家庭居住房屋类型以独栋居多，且独栋房屋
面积相对较大，安防机器狗可较好补全安防摄像头在移动监控、主动预警和环境感知等多维度的不足。参考宇树科技四足
机器人均价自2022年3.86万元优化至2025年前三季度2.72万元，单台营业成本自2022年2.22万元优化至2025年前三季度1.
21万元，安防机器狗成本及定价或逐步进入到消费者满意区间。
投资建议：场景化+商业化能力突出，产品升维思路清晰逐步落地
公司在智慧家居的布局上思路清晰，以产品自适应为终局发展目标，坚定研发投入力度，通过高效技术复用提高投入
效率。基于第一性原理，公司联合知存科技研发存算一体芯片，实现端侧算力、功耗和成本的兼顾，打造端侧AI算力底座
。在智能生态的布局上，公司安防场景初具生态雏形，和理大的联合有望进一步打造底层能力。机器人方面，公司从二维
基础向三维交互逐步延展，安防机器狗有望成为下一步落地方向。当前时点，公司各项业务趋势均积极向上，后续新品有
望形成进一步催化。综上，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为32.17、41.01和50.43亿元，对应PE分别为23.07
、18.10和14.71倍，维持“买入”评级。
风险提示
1、全球经济、政治环境变化和贸易摩擦的风险；2、汇率波动风险；3、市场竞争加剧风险；4、产品更新换代和结构
变化的风险；5、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。
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2026-08-31│安克创新(300866)26Q2利润增83%，研发投入持续加码 │国盛证券 │买入
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事件：公司发布2026年半年度报告：26H1实现营业收入166.05亿元/同比+29.05%，归母净利润17.02亿元/同比+45.86
%，扣非归母净利润14.39亿元/同比+49.65%；其中26Q2实现营业收入89.97亿元/同比+30.90%，归母净利润12.30亿元/同
比+83.33%，扣非归母净利润8.92亿元/同比+70.93%。公司拟每10股派发现金红利8元（含税），预计中期分红4.70亿元，
占26H1归母净利润的27.64%。
分品类：三大品类均衡高增，充电储能与智能创新贡献主要动能。1）充电储能：26H1收入89.30亿元/同比+31.02%，
占总营收53.78%，毛利率49.01%/同比+8.40pct，AnkerPrime系列快充与SOLIX光储产品持续放量；2）智能创新：收入41.
86亿元/同比+28.77%，占比25.21%，毛利率47.41%/同比-2.22pct，安防新品C31/C37、扫地机OmniS2、割草机C15等新品
密集上市；3）智能影音：收入34.85亿元/同比+24.53%，占比20.99%，毛利率54.78%/同比+5.72pct，端侧AI与声学技术
驱动产品升级。
分地区&分渠道：全球化布局纵深推进，官网增速亮眼。分地区，26H1北美收入75.64亿元/同比+32.70%，欧洲44.32
亿元/同比+29.34%，中国及其他46.09亿元/同比+23.24%，巴西等拉美新兴市场加速起步。分渠道，线上收入113.50亿元/
同比+30.83%，其中亚马逊77.0亿元/同比+19.75%、独立官网18.37亿元/同比+39.19%；线下收入52.55亿元/同比+25.37%
，产品已进入沃尔玛、BestBuy、Costco等全球主流零售渠道。
毛利率显著提升，研发投入大幅加码。1）毛利端：26H1综合毛利率49.82%/同比+5.09pct（（26Q2为55.05%/同比+9.
05pct），主要受产品结构优化及本期收到退回的部分上年度缴纳的IEEPA关税冲减营业成本影响。2）费用端：26H1销售/
管理/研发/财务费用率各20.62%/3.32%/11.26%/0.87%，同比-1.35/-0.30/+1.97/+1.15pct；研发投入18.69亿元/同比+56
.50%，研发人员3523人（占比56.47%），端侧AI等新技术投入持续加大；财务费用增加主要系汇兑损失及可转债利息。3
）其他损益：资产减值损失4.44亿元（主要为存货跌价准备），公允价值变动收益2.71亿元（主要为参股公司公允价值变
动）；有效所得税率15.92%/同比+8.00pct，主要受《支柱二立法模板》全球最低税影响。最终26H1归母净利率10.25%/同
比+1.18pct。
上调盈利预测，维持“买入”评级。公司为中国品牌出海标杆，三大品类多点开花、全球渠道纵深拓展，研发加码为
中长期成长蓄力。我们预计公司2026-2028归母净利润分别为35.10/41.97/52.50亿元，同比+37.9%/+19.6%/+25.1%，当前
股价对应PE分别为20.8/17.4/13.9倍，维持“买入”评级。
风险提示：关税及国际贸易政策风险；新品类拓展不及预期；汇率大幅波动；行业竞争加剧。
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2026-08-27│安克创新(300866)深度研究报告：Anker会成为消费电子的P&G吗？ │华创证券 │买入
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灯下黑的产品需求：从小充品类看消费电子的增长逻辑。小充作为安克起家基业，长期提供稳定的增长底盘，至今仍
维持35%以上收入占比。1）弱关联手机周期的稳定增长：市场对充电业务的初步观感是手机销量下滑，配件增速也会放缓
，但两者关联性有限，丢失即重购的非线性量增（更换周期仅1.5年）与结构升级的持续性价增（20-25年充电器价格年均
涨幅约10%）使充电配件持续增长；2）难以替代的底层需求：市场担忧未来充电品类存在衰退甚至消亡风险，但充电配件
的第一性在于保持电子设备正常运作，伴随设备增多反而更显刚需，同时实时动分、电池保护等技术升级也推动高毛利率
产品占比提升（20-25年安克7系产品比例3%→16%），预计未来小充增长仍具韧性。
安克创新的中场战事：储能与UV打印构筑新的增长引擎。1）户用储能：美国电力老化引发供电中断+光伏卖电价格调
整，新增光伏配储率提升，安克E10凭借简易安装与弱光断电场景的差异化竞争获取份额，预计2030年贡献11亿收入；澳
洲CHBP补贴带动储能装机增长，安克SolixXE精准匹配补贴档位，并与多个头部代理商达成合作，预计2030年贡献19亿收
入。2）阳台储能：即插即用方案解决户储“慢、贵、难”三大痛点，伴随欧洲政策放开迎来高速增长。德国租客+公寓场
景天然适配阳台光储，叠加峰谷价差波动较大+光伏上网补偿回落，光伏配储率快速提升，安克Solarbank系列定义阳台储
能产品形态，当地份额高达55%，预计2030年贡献50亿收入；荷兰光伏装机超300万套(渗透率40%)，27年净计量政策终止
推动配储需求释放，安克SolarbankMaxAC无需更换光伏逆变器，契合有光无储家庭，预计2030年贡献11亿收入。3）UV打
印：相较3D打印具备操作简单、色彩丰富、打印效率更高等优势，海外DIY文化(ToC)+门店定制与个体创业(ToB)共推行业
扩容，5年内规模有望达56亿美元；安克推出全球首款消费级UV打印机先发优势显著，eufyMakeE1众筹约4700万美元创Kic
kstarter平台历史新高，参考拓竹4年收入破百亿/净利率30%，中性假设下2030年有望实现78亿收入/12亿利润。
小池大鱼：宝洁的来时路，安克的未来途。1）多品类经营的百年镜鉴：宝洁由蜡烛肥皂起步，汰渍、帮宝适、海飞
丝依次驱动增长实现每十年营收翻倍，剩余价值19%(2000)→31%(2025)期间股价涨幅超1000%，安克在组织架构、产品创
新、用人理念等维度和宝洁高度同构，剩余价值也与2000年宝洁处同一起点，清晰的战略选择与极致的组织能力支撑起穿
越周期的价值兑现。2）小市场里的大生意：宝洁的高份额并非与生俱来，集中度提升需要时间积累，1890-1929年间美国
肥皂工厂数578→282，前17家厂商占据行业77.6%产值，因此行业分散是品类发展的阶段性结果，安克份额仍有提升空间
。根据我们测算，未来5年安克份额年均提升32bps即可实现21%收入复合增速。
投资建议：公司战略清晰坚定，极致的组织能力支撑多品类经营的持续成功。我们略微调整26/27/28年EPS预测5.71/
7.04/8.50元（原值5.71/7.01/8.42元），对应PE为22/18/15倍。参考DCF估值法，维持目标价160元，对应26年28倍PE，
维持“强推”评级。
风险提示：宏观经济波动，行业竞争加剧，新品类表现不及预期。
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2026-08-09│安克创新(300866)投资探讨更新：重视当前拐点与未来预期差 │华安证券 │未知
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近年，我们已持续推荐不同赛道出海头部企业的投资机会，本篇我们聚焦安克创新的当前拐点+未来预期差：重点提
示，公司正值基本盘向好+平台化+纵深化等新变化下的预期差，我们认为公司正迎价值重估时刻！
为何说安克正值重估？公司从全球充电配件起步，成长为收入305亿元级别的全球化消费电子平台。去年受小充一次
性召回叠加储能行业回调影响，增速、股价双双触底。我们认为风险出清下公司正迎基本面估值面双重拐点——基本盘小
充进步升级提效+大充驶入成长快车道，估值触底存反弹空间+H股入通加持流动性，未来平台化纵深化两大增量还将进一
步抬升远期天花板。
平台化空间：从小充到大充再到其它，能力印证飞轮启航。公司已从充电龙头成功切入消费储能阳台第1、便携第3，
印证能力不凡；当前正值①小充精简提效：充电宝SKU大幅精简，聚焦核心单品与高端产品推动ASP与盈利能力上拓；②储
能乘势爆发：欧洲等海外能源需求爆发，储能投资回报周期缩短，公司凭差异化能力和全场景布局承接流量；③平台化高
端化飞轮效应启航：版图不断跃迁的背后是用户、技术两大底层沉淀的复用，过去小充的电源管理/GaN功率/BMS/EMC等核
心能力皆已系统性迁移至储能，我们认为其“平台化飞轮”对应下一阶段在新型赛道如创新家居、创意打印等的品类扩张
机会。
纵深化空间：从硬件、AI到体系拓新，垂直纵深价值重估。公司以联研推出Thus存算一体AI芯片为起点，正在构建芯
片-OS端侧AI所驱动的垂直一体化组合，从AI耳机首发切入、预计下一阶段向安防-机器人-IoT和Homeagent等全品类延伸
；背后是公司以技术纵深加固壁垒并以1+X+N生态突破原有逻辑天花板，对标苹果/华为等全球科技标杆，我们认为其“纵
深化壁垒”对应未来在多个市场弯道超车的份额进击机会。
投资定价：当前三大推荐逻辑①拐点明确：Q1扣非净利同比+24.39%验证拐点，产品高端化筑牢业绩安全垫；②基本
盘放量：充储龙头地位稳固下，小充修复大充爆发，储能规模从50亿向百亿冲刺；③一横一纵重估未来：平台化（创新影
音打印等增量不断）+纵深化（端侧AI机会）共振空间，未来随逻辑兑现定价锚点将向30x看齐。我们预计公司26-28年收
入397/487/584亿元、同比+30/23/20%；归母净利36/46/58亿元、同比+40/29/26%；对应三年PE分别19/15/12x，未来存显
著上行空间，积极推荐。
风险提示：行业竞争加剧、拓展不及预期、食品安全风险、上市进展不及预期
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2026-07-20│安克创新(300866)动态跟踪：深耕浅海，飞轮向前 │国联民生 │买入
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经营优异，公司收入利润快速增长。2021-2025年公司收入、归母净利润CAGR分别为+24.8%、+26.9%，历史经营优异
，成长性出色。在外部扰动加大的背景下，2026年一季度公司收入表现依旧可观，除了充电宝业务逐步恢复外，其余品类
也多点开花，布局全球，潜力彰显。在竞争壁垒加持下，公司高端化持续推进，新品类毛利率可观，因此在关税扰动、原
材料波动与部分召回事件并存的背景下，公司毛利率仍有改善，含金量较高，保障公司在持续投入中仍保持盈利稳定；短
期或因汇兑和投资收益波动干扰业绩，但扣非归母净利润延续了高质量增长态势。得益于浅海战略下多品类布局、飞轮效
应下竞争优势强化，经营基础十分扎实。
深耕浅海，多个品类具备成长潜力。公司战略重心聚焦“浅海市场”，品类丰富、单赛道体量偏小，多数细分领域仍
处在发展早期或高速扩张阶段，产品迭代与创新节奏更快，价值创造路径也更灵活，因此能精准解决用户痛点、拥有持续
研发实力与高效团队协作能力的企业，在浅海市场中实现新品类突破的潜力也更为突出，这也是安克创新的能力所在。我
们认为部分品类已经初具快速突破的潜力，比如面向欧洲公寓场景的全新消费级能源产品阳台光储，公司实现份额第一且
需求潜力可观；安防系统方案提升价值量，平台化能力赋予UV打印机、母婴未来可塑性；发布存算一体AI音频芯片，智能
影音有望凭借AI细分场景实现破局。
飞轮效应，公司竞争壁垒不断强化。公司凭借着“产品创新－商业落地－价值再循环”的飞轮效应，逐步构建出可持
续复制的成功平台模式，在多品类、多区域、多渠道实现了突破，强化竞争壁垒。公司高强度研发，以及不断成熟的中台
与模块化研发体系，是安克多品类扩张最关键的支撑；全球化布局动作领先，北美、欧洲等成熟市场持续深化本地化运营
、强化品牌心智建设，强化覆盖潜力市场，为多品类复制提供新的需求土壤；在全球化布局中，多平台运营、重点渠道突
破能力已成为公司竞争壁垒，渠道厚度和用户沉淀具备优势；全球建立起品牌知名度，部分业务开始回归安克主品牌，An
ker全球顶级品牌势能有望跨品类迁移。
投资建议：凭借着公司多品类协同发力、多轮驱动，公司收入成长性出色；在竞争壁垒加持下，高端化持续推进，新
品类毛利率可观，保障公司在持续投入中仍保持盈利稳定，经营基础十分扎实。后续来看，公司战略重心聚焦“浅海市场
”，经过公司前期培育，部分浅海品类已经初具快速突破的潜力；同时基于“产品创新－商业落地－价值再循环”的飞轮
效应，公司逐步构建出可持续复制的成功平台模式，在多品类、多区域、多渠道实现突破的同时，竞争壁垒不断强化，保
障高质量增长。我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润31.8、39.7、49.4亿元，当前股价对应PE分别为20、16、1
3倍，持续看好，维持“推荐”评级。
风险提示：关税与贸易摩擦升级；汇率波动；新品迭代放缓与竞争加剧。
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2026-07-04│安克创新(300866)全球消费电子领先品牌，持续创新蓄力成长 │国盛证券 │买入
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概况：消费电子出海龙头，高效创新延展品类边界。公司成立于2011年，以充电配件起家，形成Anker（（充电能）
）eufy（（能）家））soundcore（能）影音）三大品牌矩阵。2025年公司收入305亿元（同比+23.5%），归母净利润25.5
亿元（同比+20.4%），2020-2025年收入/利润CAGR分别为27%/24%。公司立足于“浅海战略”，以技术创新和极致产品建
立先发优势，充电积累的GaN技术DTC渠道方法论与亚马逊BestSeller打法可跨品类低成本复用。
充电与能）：核心增长双引擎。①小充方面，安克以GaN氮化镓技术驱动充电器小型化高功率化演进，2025年全球移
动充电产品市场份额4.8%（全球第一），2024年GaN充电器份额14.8%（（全球第一）。②能）方面，已实现便携/阳台光
能/户用能）全场景覆盖；2025年能）收入超45亿元（同比+49%），收入占比14.7%；公司2025年阳台光能全球份额14.6%
位）第一，受欧洲高电价与政策持续松绑双重驱动，处于高速成长红利期。能）家）：建设家庭生态。①eufy安防以本地
AI处理（EdgeOS）为核心差异化，规避云端隐私争议。②eufy清洁聚焦高端差异化，持续推新，深耕北美扫地机市场。③
创新品类方面，eufyMakeE1全球首款个人级3D纹理UV打印机在Kickstarter众筹超4676万美元；eufy割草机器人E15/E18于
2025年1月CES正式亮相，公司持续探索能）家）生态边界，向具身能）家庭机器人远景拓展。
能）影音：打造差异化场景矩阵。SleepA30切入睡眠刚需场景，功）溢价和算法壁垒显著；NebulaX1Pro众筹824万美
元，验证高端移动影院需求。
公司财务亮点包括：①多品牌矩阵协同保障成长：小充类的强技术品牌势）向其他品类低成本复用，驱动近5年业绩2
0+%CAGR；②渠道持续多元化：亚马逊占比由2020年62%降至2025年52%，独立站2025年占10%线下30%；③卡位能）细分赛
道：2025年能）收入超45亿元（同比+49%），占总收入14.7%（（2022年3.4%）；④研发投入与高端产品矩阵支撑毛利：2
025研发人员数占比56%研发费用率9.5%；旗舰产品线（毛利率>50%）收入占比由2023年31%增至2025年39%。
投资建议：预计2026-2028年归母净利润各31.0亿/37.5亿/44.2亿元，同比各增21.8%/20.8%/18.1%。考虑到公司品牌
护城河深厚多品类平台化布局能）增量弹性显著优于纯消费电子公司，维持“买入”评级。
风险提示：关税与贸易政策风险，汇率波动风险，竞争加剧风险，测算误差风险。
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2026-06-16│安克创新(300866)全球化智能硬件品牌，拓品类打开成长空间 │长城证券 │增持
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安克创新是全球智能硬件科技行业出海领导者，构建了“产品创新→商业落地→价值再循环”的正向飞轮效应。公司
以产品创新研发为核心，发展历程中把握了高功率大容量、接口切换、无线充电等市场关键机会，针对用户痛点推出了”
氮化镓(GaN)充电器“、“二合一充电宝“等创新产品，通过持续的产品创新建立起品牌力；渠道端公司以亚马逊为核心
，独立站亦快速崛起，逐步进入线下渠道，形成“线下+第三方电商平台+独立站“的多元渠道布局。
公司战略聚焦浅海细分赛道，通过核心品类迭代+新品类拓展双轮驱动增长。
1）移动充电：公司产品、品牌、渠道优势明显，有望持续提升份额，增长动能不减。全球移动充电市场规模超2000
亿元，在产品升级迭代驱动下未来仍有望保持10%复合增速。行业格局分散，2025公司市占率为4.8%（全球第一），依托
产品、品牌、渠道核心优势，有望持续提升份额。
2）消费级储能：市场快速增长，通过便携式储能、阳台光伏储能差异化切入，把握赛道红利。在全球能源转型、电
力成本上行、政策推动及技术进步等多重因素影响下，消费级储能市场高速增长，公司以便携式储能、阳台光伏储能差异
化切入，2025年便携式储能市占率为10.2%（全球第三），2025年阳台光伏储能市占率为14.6%（全球第一），并逐步完善
产品矩阵，储能业务实现快速增长，公司2024年储能业务营收为30.2亿元（占公司总收入12%），同比+184%；2025年储能
收入超过45亿元（占公司总收入15%），同比增速超过49%。
3）创意打印：卡位消费级创意打印蓝海赛道，打造全新业绩增长极。eufyMake首款UV打印机众筹刷新纪录，市场认
可度高。
4）智能影音：发布AI音频芯片，从端侧AI能力构筑差异化竞争壁垒，市场份额有望提升。2025年公司在全球无线耳
机市场中收入规模排名第六，市场份额为1.7%。公司于2026年4月发布首款存算一体AI音频芯片Thus，突破冯诺依曼瓶颈
，能效比大幅优化，通过底层芯片技术解决用户通话消噪的痛点，构筑差异化竞争壁垒。依托Thus芯片，公司于2026年5
月发布新品消噪耳机，我们看好公司通过端侧AI能力的布局与落地进一步提升在全球无线耳机市场中的份额。
投资建议：公司具备产品、渠道、品牌多重优势，通过核心品类迭代+拓品类实现业绩较高速增长，我们预计公司202
6-2028年归母净利润分别为31.52、38.11、45.29亿元，对应PE分别为19.6、16.2、13.6倍，首次覆盖，给予“增持”评
级。
风险提示：国际贸易与关税政策风险、竞争加剧风险、原材料价格大幅上涨风险、汇率波动风险、新业务拓展不及预
期风险、管理风险等。
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2026-06-14│安克创新(300866)公司深度报告：阳台储能／户用储能景气深度跟踪-政策驱 │开源证券 │买入
│动中长期行业增长，公司阳台储能优势明显／户储渠道有突破 │ │
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阳台储能/户储受益政策高景气，公司产品渠道有优势，维持“买入”评级
在政策等因素驱动下年初以来德国比利时等国阳台储能以及澳大利亚户储/荷兰/市场持续放量，伴随后续英国/瑞士
等放开阳台储能政策，我们看好阳台储能欧洲市场增长，同时看好核心地区有光无储家庭配储率提升带动住宅侧储能增长
。公司阳台储能产品和渠道优势明显，户用储能渠道在澳洲地区已有所突破，同时针对有光无储家庭推出AC储能，有望带
动储能业务整体增长。我们维持盈利预测，预计2026-2028年归母净利润30.48/38.25/46.05亿元，对应EPS为5.69/7.13/8
.59元，当前股价对应PE为19.7/15.7/13.0倍，维持“买入”评级。
年初以来德国/荷兰/比利时阳台储能放量，英国/荷兰/澳大利亚等户储高增长
（1）德国：阳台储能维持高增。2025/2026Q1/2026M4/2026M50~1kw储能系统注册量同比分别+173%/+47%/+83%/+78%
。（2）英国：在“温暖家园计划”刺激下安装量保持高增长。2025/2026Q1/2026M4户用储能安装量同比分别+97%/+71%/+
95%。此外，英国政府3月8日发布新闻稿称正制定安全标准，预计阳台光储产品会在数月内上架销售。（3）荷兰：在“净
计量政策”取消预期下储能安装量保持高增长。高户光渗透率以及低配储率情况下未来有光无储市场空间大。2025/2026Q
1/2026M40~15kw储能系统安装量同比分别+296%/+209%/+648%。阳台储能政策明确以来持续放量，截至2026年3月累计销售
量4.2万台。（4）比利时：2025年4月放开阳台储能市场，截至2026年4月累计注册量超8000台，实际安装量或更多。（5
）瑞士：2026年5月明确阳台光储市场改革方向。（6）澳大利亚：在“更便宜家用电池计划”刺激下户储安装量持续高增
。2026M1-M4累计户储安装量达14万台（2025年全年22万台）。
公司阳台储能产品渠道优势明显，户储渠道有所突破，潜在复合增速或超30%
测算公司2026-2030年储能业务潜在收入77/115/154/171/180亿元，五年复合增速或超30%，其中阳台储能考虑现有核
心欧洲市场情况下潜在营收45/72/91/82/80亿元；AC储能核心地区为德国/荷兰，测算潜在营收1/4/15/30/33亿元；户储
核心地区为澳洲，测算潜在营收8/14/23/30/35亿元。保持高增长的背后支撑：（1）阳台储能参数性能和智能化领先同行
一代：公司已迭代至第四代产品，产品较同行更成熟可靠；第四代产品在并网输出功率和输入功率等核心参数领先同行；
最早引入智能化，第四代产品在度电成本较高情况下实现更低回本周期。（2）阳台储能线下渠道能力优于同行，不完全
统计公司德国线下渠道商数量近70家。（3）户用储能产品具备价格竞争力，在澳洲渠道逐步突破。例如2025年与澳洲最
大户储分销商OSW达成战略合作，同时安装商数量增加至72家。
风险提示：贸易政策风险、行业竞争加剧、渠道拓展不及预期等。
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2026-05-26│安克创新(300866)从品牌出海标杆到全球创新平台：安克的终局跃迁 │国金证券 │买入
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投资逻辑
公司作为消费电子品牌出海标杆，其组织、管理及平台能力为产品创新提供了高胜率土壤，构筑了中长期的底层壁垒
，我们持续看好其从“品牌出海”到“3C宝洁”全球化平台的终局投资价值。短期来看，市场认为公司品类周期进入成熟
阶段，增速或将放缓；但我们认为，公司新一轮技术突破正在酝酿，充电类主业迭代持续、储能业务拓市场拓区域，叠加
UV打印机等新品类增量，收入及盈利能力均存在较大向上弹性。
充电业务：技术迭代+高端化提价，看好中长期增长动能持续。小充品类并非存量市场，而是随手机充电方式共同升
级的成长型赛道。公司产品迭代带动均价持续上行，2021/2024年两次实现收入增速提速至30%+，验证了品类长期成长空
间以及公司“推新卖贵”策略的成功。我们认为公司25H2充电类的收入降速系短期召回事件导致的供应链扰动所致，并非
行业成熟的标志，看好充电类增速回暖加速，预计小充业务2026-2028年增速24.9%/18.4%/18.6%。
储能业务：政策催化+渠道破局，打开第二成长曲线。阳台储能业务有望受益于欧洲政策松绑，2024年德国市场安装
量达31万套，公寓住户渗透率达约3%，若西欧整体市场对标德国渗透率测算则市场空间超60亿欧元。公司2025年储能业务
收入达45亿元，仍有较大市场拓展空间。同时，公司户储X1系列凭借产品优势已在英国、澳大利亚等核心市场落地，26年
有望持续实现渠道突破。
个人3D纹理UV打印机新品：首创高景气赛道，验证公司强大拓新能力。公司首创个人3D纹理UV打印机eufyMakeUVPrin
terE1，体积、重量及打印效果方面领先行业，UV打印机首次上线众筹金额超4600万美元,目前已完成发货，先发优势突出
，新品有望快速贡献业绩增量。
盈利预测、估值和评级
我们预计公司2026-2028年营业收入分别389.81/475.52/566.12亿元，归母净利润分别31.78/40.27/48.76亿元,当前
对应2026-2028年PE分别21/17/14倍，低于消费电子出海品牌可比公司均值。考虑到公司成熟的平台化能力的稀缺属性、
多品类所带来的更为平稳的成长曲线，以及对公司AI终端落地的预期。我们给予26年30倍PE，目标价177.06元，首次覆盖
给予“买入”评级。
风险提示
海外需求不及预期；成本与汇率波动；新品放量不及预期；单一市场及平台风险；可转债相关风险。
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2026-05-13│安克创新(300866)自研AI芯片的产品化落地在即，有望开启新一轮产品周期 │国信证券 │增持
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事项：
据公司官方消息，安克创新将于5月22日（北京时间）在纽约举办AnkerDay2026发布会，预计正式推出基于自研存算
一体AI音频芯片（Thus?)的首发应用产品及其他多款新品。
国信零售观点：1）据公司官方公众号消息，此前的4月22日，安克在技术沟通会上发布了首款神经网络存算一体AI音
频芯片，并命名为Thus?。其首次产品化应用预计是5月22日发布的旗舰耳机。在Thus的加持下，耳机能够如实地解析复杂
声场，剥离喧嚣，还原出真实，自然的声音。
2）我们认为这一事件不仅是新品催化，是公司硬科技属性从研发走向商业化的重要标志，端侧AI能力的植入有望强
化Soundcore等音频产品的高端化定位，拉动ASP（平均售价）与毛利率双升，打开音频品类长期估值空间。且展望未来，
Thus的边界不止于音频，未来将横向拓展至视觉、触觉等多元感知维度，有望系统性驱动公司安防、清洁等多条产品线的
高端化升级与利润率改善。
3）此外，公司的储能业务迎来行业政策利好和新品周期的双重机遇，包括阳台光储的政策放松、政府能源补贴及公
司今年推出全球首个智能混合动力全屋备电解决方案AnkerSOLIXE10等。
整体上，我们维持公司“优于大市”评级，短期催化与长期赛道逻辑兼备：短期关注存算一体AI芯片终端落地及多款
新品发布，中长期储能赛道增长空间明显，且自研技术驱动全品类高端化升级，进一步打开利润空间。维持公司2026-202
8年归母净利润预测分别为32.8/40.09/47.43亿元，对应PE分别为22.1/18/15.3倍。
评论：
Thus?芯片产品化落地在即，关注硬科技推动公司产品高端化
据公司官方公众号消息，4月22日，安克在技术沟通会上发布了首款神经网络存算一体AI音频芯片。其存算一体（CIM
）架构打破传统冯
诺依曼架构瓶颈，计算直接嵌入存储单元，模型参数无需频繁搬运，实现算力与能效的双重跃升。此外，具有体积小
、功耗低等优势，适配TWS耳机等小型消费电子设备。而搭载Thus?芯片的首款旗舰耳机产品预计在5月22日发布，在Thus
的加持下，耳机能够如实地解析复杂声场，剥离喧嚣，还原出真实，自然的声音。
按照公司的战略规划，Thus的边界不止于音频，未来将横向拓展至视觉、触觉等多元感知维度，有望系统性驱动公司
安防、清洁等多条产品线的高端化升级与利润率改善。从历史数据而言，安克持续重视产品的升级与高端化，毛利率实现
了显著提升。其2025年在关税、汇率等外部影响下，综合毛利率达到45.07%，同比提升1.4pct。
储能业务迎来行业政策利好和新品周期的双重机遇
公司消费级新能源品牌AnkerSOLIX致力于为居家及户外场景提供备用电源与储能解决方案，2025年实现收入超过45亿
元，同比增长50%左右。其中阳台储能为核心产品，且按2024年收入计算，公司在全球阳台光伏储能领域排名第一。
阳台储能的核心优势在于“即插即用”与“日发夜用”的能源管理，目前相关产品主要在欧洲销售。其中德国在2024
年通过法案，最早将阳台光伏逆变器功率上限从600W提升至800W，且租户安装权得到强化，房东无正当理由不得拒绝。这
意味着产品具备了更大的电量储备，可稳定承载冰箱（运行态）、台式机、电视及多台厨电同时运行的家庭基础负载，也
打开了更高的ASP（平均售价）和利润空间。
政策优化直接带动了德国阳台储能市场的快速增长。据德国联邦网络局（Bundesnetzagentur）官方数据，2024年新
增登记即插即用阳台光伏设备约43.5万台，这一体量约占德国当年新增太阳能总装机的2.6%，显著高于2023年1.5%的占比
，2025年全年新增登记约43万台，继续保持较高水平。
参考德国市场而言，更多国家松绑阳台光伏逆变器功率政策，有望带动行业需求快速增长。如英国能源大臣在今年3
月15日提出一系列措施，包括宣布即插即用光伏（Plug-insolar）将可在英国销售，为无法安装屋顶光伏的租房者及公寓
业主提供了一种全新的、简便的替代方案，有效削减能源账单。新品方面，公司于2026年1月发布了全球首个智能混合动
力全屋备电解决方案AnkerSOLIXE10，该产品整合储能电池、太阳能及智能发电机，构建起电、光、油三位一体的无限续
航全屋备电解决方案，可在长时间停电等场景下为用户提供稳定供电，并满足离网发电需求。
投资建议
整体上，我们维持公司“优于大市”评级，短期催化与长期赛道逻辑兼备：短期关注AI芯片终端落地及多款新品发布
，中长期储能赛道增长空间明显，且自研技术驱动全品类高端化升级，进一步打开利润空间。维持公司2026-2028年归母
净利润预测分别为32.8/40.09/47.43亿元，对应PE分别为22.1/18/15.3倍。
风险提示
外贸环境恶化、海外消费景气度不及预期；产品创新不及预期；储能相关政策收紧；行业竞争加剧等。
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2026-05-13│安克创新(300866)核心主业盈利能力持续提升，储能叠加端侧AI能力推动增长│华福证券 │买入
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业绩简评
2025年，公司实现营收305.14亿元，同比增长23.5%；实现归母净利润25.45亿元，同比增长20.4%；扣非净利润21.79
亿元，同比增长15.4%，在2024年高基数基础上仍维持较快增长。延续至2026Q1，公司实现营收76.08亿元，同比增长26.9
%；归母净利润4.72亿元，同比下滑4.9%；扣非净利润5.47亿元，同比增长24.4%。归母净利润下滑主要由于公司持有股权
投资在本期产生公允价值变动损失导致，剔除该影响看，公司核心主业盈利能力仍在持续提升。
线上官网表现亮眼，境内营收录得高增
2025年，公司线上收入214.27亿元，同比增长21.7%；其中官网收入31.35亿元，同比增长25.2%，收入占比提升至10.
3%，自有渠道持续强化品牌触达与用户资产沉淀；线下收入90.87亿元，同比增长27.8%，线上线下均保持较快增长。分地
区看，2025年公司境外收入294.82亿元，同比增长23.8%；境内收入10.32亿元，同比增长16.6%，全球化市场基础稳固，
同时国内市场保持增长。进入2026Q1，公司线上渠道实现营收51.42亿元，同比增长25.2%，其中官网贡献收入8.14亿元，
同比增长46.7%，表现进一步提速；线下渠道实现营收24.65亿元，同比增长30.8%。分地区看，公司境外实现营收72.50亿
元，同比增长26.4%；境内实现营收3.57亿元，同比增长40.1%，国内市场开拓成效持续显现。
毛利率逆势提升彰显品牌价值，继续加大研发投入沉淀创新能力
2025年，公司营业成本167.63亿元，对应毛利率约45.1%，较2024年继续提升，盈利质量持续改善。费用端，公司202
5年研发投入28.93亿元，同比增长37.2%，占营收比重提升至9.5%，持续沉淀研发中台、端侧AI及产品创新能力。延续至2
026Q1，公司毛利率为43.6%，较去年同期提升0.4pct，在上游供应链、原材料涨价的不利条件下仍实现逆势提升，凸显品
牌溢价能力。费用方面，2026Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为19.1%/3.3%/10.6%/1.0%，同比分别-2.2/-0.4/+1.3/+
1.4pct，销售、管理费用率通过管理效率提升逐步优化，研发投入继续加大，有望进一步强化产品力与品牌价值。
储能产品迎来市场爆发期，存算一体芯片赋能产品端侧AI能力提升
欧美储能需求持续升温，中东冲突导致能源价格高企，欧洲光伏并网受限，为家庭光储及备电产品打开增量空间。产
品端，AnkerSOLIX推出E10智能混合动力全屋备电方案，通过DC增程技术实现电池、太阳能与智能发电机统一调度；技术
端，公司发布Thus?存算一体AI芯片，根据内部实验室测试较传统蓝牙耳机芯片，峰值AI算力最高提升150倍，端侧AI能力
有望向家庭场景延展，强化产品智能化壁垒。
盈利预测与投资建议
我们预计公司2025-2027年收入383.3/474.8/573.5亿元，归母净利润32.8/40.3/49.1亿元，EPS分别为6.12/7.51/9.1
6元，对应PE分别为22.3x/18.1x/14.9x，维持“买入”评级。
风险提示
新品不及预期风险、行业需求景气度风险、竞争格局变化风险、关税和地缘风险、汇率与海运费用风险
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2026-05-12│安克创新(300866)营收增长提速，扣非业绩优增 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2026年一季报：2026Q1公司实现营业收入76.08亿元，同比+26.93%，实现归母净利润4.72亿元，同比-4.87%
，实现扣非归母净利润5.47亿元，同比+24.39%。
事件评论
优质新品持续迭代，公司增长势能充沛。2026Q1公司营收同比+26.93%，拆分来看，分板块，预计公司充电储能/智能
创新/智能影音板块均实现较优增长，充电储能业务方面，预计公司小充品类较快走出前期召回事件影响，储能品类在北
美暴风雪+美伊冲突背景下实现较高弹性；智能创新板块，预计公司安防业务延续较优增长势能，同时母婴、创新打印等
新场景持续拓展；智能影音板块，预计在耳机新品的拉动下实现较优增长。分市场，公司Q1内销/外销营收分别同比+40.0
8%/+26.35%，预计内销在后续充电宝新国标逐步落地背景下积极攫取增量。分渠道，公司Q1线上/线下营收分别同比+25.1
7%/+30.79%，线下增速快于整体，同时公司官方收入占比达10.70%，同比+46.73%。公司聚焦充电储能、智能创新、智能
影音三大方向，持续迭代优质新品，如储能领域推出全球首个智能混合动力全屋备电解决方案AnkerSOLIXE10，安防领域
发布支持360°水平旋转与70°垂直俯仰的eufyWiredCamC31，清洁领域推出搭载活水洗地系统的eufyRobotVacuumC28，创
意打印领域UV打印机于3月基本完成众筹交付工作，同时Q1登陆国内京东平台，影音领域推出首款双形态智能降噪耳机sou
ndcoreAeroFit2Pro。
毛销差同比提升，扣非归母净利润优增。2026Q1公司毛利率同比+0.36pct，上游涨价背景下逆势提升，预计优异品牌
力支撑下公司通过优质新品实现较好顺价。费率端来看，公司销售/管理/研发/财务费率分别达19.15%/3.33%/10.59%/1.0
2%，分别同比-2.21/-0.42/+1.34/+1.40pct，公司毛销差同比+2.57pct，实现优质提升，公司Q1研发费率同比提升较多，
预计主要系公司坚定研发投入，后续有望进一步转化新品势能，Q1财务费率提升较多，预计汇率波动或仍造成一定影响，
外部环境承压背景下公司展现出成熟运营调控能力，影响幅度相对较小。Q1公司归母净利率/扣非归母净利率分别达6.20%
/7.19%，分别同比-2.07/-0.15pct，扣非净利率相对稳健，归母与扣非之间的差异主要系以公允价值计量的股权投资因素
扰动。公司扣非归母净利润同比+24.39%，在汇率、原材料成本等诸多压制因素扰动下实现优质增长。
投资建议：落实聚焦战略之后，公司在组织原则优化，推动核心品类产品力的提升，带来增长提速和效率优化。在此
基础上，公司充电、安防品类贡献持续较高增长，扫地机、储能等业务增速亮眼。2025Q3、Q4公司毛利率同比实现提升或
进一步印证公司优异品牌心智。后续展望来看，公司2026Q2开始增长基数压力或逐步减小，同时阳台光储业务在政策进一
步放开的推动下有望实现高质增长。综上，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为31.72、38.53和45.13亿元，对应
PE分别为20.29、16.70和14.26倍，维持“买入”评级。
风险提示
1、全球经济、政治环境变化和贸易摩擦的风险；2、产品更新换代和结构变化的风险。
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2026-05-10│安克创新(300866)年度经营情况交流会点评：战略清晰坚定，经营渐入佳境 │华创证券 │买入
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事项：
近日我们线下参加安克创新年度经营情况交流会，会上公司交流积极，主要领导就公司定位、业务经营、未来发展战
略等进行系统性阐述分享，并就市场普遍关心问题详细解答，我们核心反馈如下：
评论：
整体观感：管理团队客观务实，会场安排更具活力。本次年度经营会上，公司核心管理团队与市场坦诚交流，阳萌董
事长站在系统和全局的高度，对于公司治理与组织架构强调“总统与联邦模式”，即管理层统筹战略方向，各业务线自主
负责具体运营，摆脱人治的周期限制，实现长期持续发展；另一方面重申聚焦浅海品类，选择市场规模在800亿美金以内
的赛道进行布局投入，伴随公司的极致创新与品牌认知提升，当前7系产品占比超过15%，是公司掌握定价权对冲外部风险
的核心支撑，同时内部也积极拥抱AI转型提升组织运营效率。此外，现场还安排UV打印机演示与产品展厅讲解环节，安克
吉祥物齐刘海冰箱贴也成为股东欢乐谈资。会议前后活动精心设计，会场上管理层的精彩分享和积极交流，均得到投资者
一致好评。
核心品类势能充足，长期发展空间较大。公司主要部门负责人也从业务经营层面展开系统阐述。一是充电储能部门，
小充业务逐步走出召回事件影响恢复良性增长，后续会对SKU持续精简集中资源打造旗舰单品，储能业务把握即插即用产
品机会，阳台储能实现持续高增，后续AC储能与E10产品也有望接力增长；二是智能创新部门，安防业务在高端市场份额
领先，后续针对AIagent会推出部分增值服务，清洁电器定位健康级的深度清洁，市占率有一定提升，母婴类产品快速增
长且NPS值较高，未来有望成为重要支柱品类，UV打印机已完成众筹发货，希望打造成家庭智造工厂满足创意需求；三是
智能影音部门，尽管整体增长相对稳健，但睡眠耳机/户外投影等产品仍有较大机会，同时存算一体AI芯片也会率先应用
在耳机品类。
战略清晰坚定，经营渐入佳境。此次交流会公司坦诚分析当下问题与业务发展前景，我们认为安克市值的重估向上不
会是一条直线，市场认知与估值抬升之间通常会经历反复地预期修正和情绪波动。尽管前期公司边际数据走弱，外部环境
承压时市场争议相对较大，但25Q4-26Q1财报持续超预期已是一针强心剂，不仅迎来明确的经营周期拐点，也有望带动估
值的同步修复，考虑到后续季度基数走低，全年看公司兼具业绩增长与估值修复的确定性。我们认为当前公司正处于战略
规划清晰、内部变革深化、与各方互信提升的向上阶段，管理团队始终保持务实拼搏状态，长期主义价值下既会行稳致远
也会积极进取，股价回调反而是长线资金布局良机。
投资建议：外部坏境不确定下公司经营依旧稳健，后续季度经营有望提速。我们维持26/27/28年EPS预测6.26/7.68/9
.23元，对应PE为19/16/13倍。参考DCF估值法，维持目标价160元，对应26年25倍PE，维持“强推”评级。
风险提示：宏观经济波动，行业竞争加剧，品类调整与市场开拓不及预期。
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2026-05-09│安克创新(300866)一季度扣非净利润表现亮眼，产品创新持续突破 │申万宏源 │买入
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公司发布2026年一季报，扣非净利润表现亮眼。26Q1公司收入同比增长26.9%至76.1亿元，归母净利润同比下降4.9%
至4.7亿元，符合预期。扣非口径同比增长24.4%至5.5亿元，差异为公司持有的以公允价值计量且其变动计入当期损益的
股权投资，产生公允价值变动损失，剔除该影响后，扣非净利润依然取得亮眼表现，在当前汇率扰动、原材料涨价环境下
展现出强盈利韧性。
分渠道看，线下业务表现突出，线上官网增长强劲。一季度线下渠道实现收入24.7亿元，同比增长30.8%。公司持续
完善全球化线下销售网络，与全球及区域零售商、独立电子产品门店及专业分销商建立合作关系，并同步推进自有线下零
售门店布局。针对不同销售渠道，公司设立了专门的销售及渠道管理团队，以更好匹配不同地区消费者需求。线上渠道实
现收入51.4亿元，同比增长25.2%，其中，公司官网贡献收入8.1亿元，同比增长46.7%，占比10.7%。就区域而言，境外实
现收入72.5亿元，同比增长26.4%，占比95.3%；境内收入3.6亿元，同比增长40.1%。
聚焦三大核心品类，产品创新持续突破。1）充电储能类产品：移动充电领域，公司深度参与移动电源新国标制定，
充电宝首批通过测试；推出Nano磁吸、智能盾充电宝，搭载BMS安全系统；Prime三合一充电器与70W十合一快充插座拓展
桌面供电场景。消费级储能中，推出全球首个智能混合动力全屋备电方案AnkerSOLIXE10，获DigitalTrends2026CES大奖
；SOLIXSmartGenerator5500智能发电机获红点至尊奖。2）智能创新类产品：eufy发布WiredCamC31智能安防摄像头、Rob
otVacuumC28扫地机器人，创意打印UV打印机完成众筹交付，母婴领域推出奶瓶清洗机BottleWasherS1Pro。3）智能影音
类产品：26年4月，soundcore声阔中国区更名Anker影音，推出首款双形态智能降噪耳机AeroFit2Pro获CES创新奖。公司
发布端侧AI音频芯片Thus?，强化技术壁垒。
盈利能力稳定，费用管控良好，研发投入持续加码。26Q1毛利率同比提升0.4pct至43.6%，销售费用率下降2.2pct至1
9.2%，管理费用率下降0.4pct至3.3%，研发费用率提升1.3pct至10.6%，公司重视研发投入与技术创新，研发项目及投入
和研发人员薪酬持续增加，为未来发展奠定中长期竞争力。财务费用率提升1.4pct至1.0%，主要系汇率波动导致汇兑损失
增加，及业务规模扩大带来的手续费增加所致，最终归母净利率下降2.1pct至6.2%。
运营能力稳健，应收及应付账款周转提速。存货周转天数同比增加13天至111天，应收账款周转天数同比减少2天至23
天，应付账款周转天数同比减少13天至50天，经营性现金流量净额同比减少56.7%至-4.5亿元，主要因支付给职工以及为
职工支付的现金、各项税费增加导致。
安克创新为全球化知名消费电子品牌企业，以产品力为核心，技术壁垒及产品优势持续强化，驱动业绩快速增长，维
持“买入”评级。公司重视研发投入，持续精进并推出符合用户需求的新品，核心充电类产品优势巩固，智能创新等新品
拓展效果逐步显现，为业绩带来增量，持续看好未来业务发展，维持盈利预测，预计26-28年归母净利润为31.8/38.9/46.
6亿元，对应PE20/16/14倍。
风险提示：消费复苏不及预期；市场竞争加剧风险；存货积压风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-02│安克创新(300866)2026年9月2日投资者关系活动主要内容
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Q1：可以讲讲机器狗啥时候上市吗？
A：您好，公司在具身智能方向的研发正按规划稳步推进，规划按照“二维感知、三维移动、三维交互”三步走的战
略路径布局机器人技术栈和产品体系。机器狗属于三维移动型机器人方向，目前仍处于技术研发和产品规划阶段，具体上
市时间将视技术成熟度和市场条件而定，公司会在合适的时机通过公告及官方渠道对外公布，敬请关注。谢谢！
Q2：2026年半年报显示公司创新发展，朝气蓬勃，令人欣慰！请问公司充电储能、智能创新、智能影音产品在国际和
国内的市场占有率如何？在美国和欧盟市场销售利润占比多少？如何应对关税和利率的变化？如何拓展国内市场？公司下
一步如何发展及发展方向是什么？谢谢！
A：您好，感谢您对公司的关注。
关于相关品类的市占率数据，公司已在港股上市申请文件中披露：在充电储能领域，以2025年收入计，公司移动充电
品类排名全球第一，在阳台光伏储能行业储能出货量排名全球第一；在智能创新领域及智能影音领域，公司核心产品亦位
居行业全球前列。
从收入结构看，2026年1-6月，公司北美市场实现营业收入约75.64亿元、同比增长32.70%，欧洲市场实现营业收入约
44.32亿元、同比增长29.34%，境内市场实现营业收入约8.76亿元、同比增长94.49%。公司始终重视国内市场，坚持“有
质量、有盈利的增长”，会持续推出满足用户需求、具备较强产品力和定价能力的产品，例如公司在充电新国标（GB4737
2-2026）等合规要求下率先推出符合标准的产品。
面对关税政策，公司持续推进全球化战略升级：一是加速实现供应链全球化柔性布局，如通过东南亚等地优化供应链
配置，增强抗风险能力；二是探索新兴市场增量，分散区域政策风险，大力开拓关税风险相对较低的区域市场；三是坚定
不移地聚焦用户进行价值创造，以极致创新产品和技术服务为支点，提升品牌溢价能力，强化在高附加值领域的竞争优势
。
未来公司将继续围绕充电储能、智能创新、智能影音三大核心产业方向，坚持“极致创新，激发可能”的使命，持续
加大研发投入，深化全球化布局，通过产品创新、技术平台化能力和多品类协同，推动经营质量和长期竞争力的提升。
Q3：您好，请问公司在第二季度关税的背景下，营收单季增长30.9%在扣除关税因素后公司净利润的表现如何？是否
匹配营收的增长速度。公司机器狗产品下半年能否如期上市？对于美国关于四足机器人的禁令法案公司如何应对？公司在
相关费用的控制下是否会针对关税的背景下进行可控的调整？谢谢。
A：您好，感谢您对公司的关注。
2026年上半年，公司实现归母净利润17.02亿元，同比增长45.86%，增速快于同期营业收入增速。报告期内，公司收
到部分以前年度所缴纳的IEEPA关税退回，相应冲减了本期营业成本。剔除这部分退回影响后，公司经营层面本身也是持
续向上的，净利润同比仍保持增长，与营收增长趋势基本匹配。
机器狗产品，目前仍处于技术研发及产品规划阶段，尚未正式发布，具体进展请以公司公告及官方渠道披露为准。公
司已关注到美国相关政策动向并密切持续跟踪评估，公司正结合政策发展态势，研究多方向的应对预案，以保障相关业务
的稳定性和持续性。
费用水平的变化，主要是基于公司正常经营决策和业务发展需要的投入，例如研发投入的增长是公司持续加大长期竞
争力建设的结果——2026年上半年研发投入18.69亿元，同比增长56.50%，占营收比重11.26%。公司会持续根据市场及经
营情况，做好投入规划。
Q4：公司2025年底存货的账面价值增加55到50亿，结果2026年上半年存货减值4.4亿。请问公司现有存货有多少超过
一年以上的，是否仍存在较大减值风险？
A：您好，感谢您对公司的关注。截至2026年6月30日，公司存货账面价值约67.34亿元，较上年末约49.97亿元有所增
长，主要系公司主动备货及业务量增加所致。根据公司2026年半年报，公司期末存货预计将于一年内完成流转。存货跌价
准备的计提，公司一贯按照成本与可变现净值孰低的原则，遵循一致性原则进行计量。
Q5：公司怎么如何在收入增速的同时确保净利润段能匹配相应的增速，未来1-2年内是否会面临利润增速低于收入增
速的情况？原材料的成本的上升波动对公司现阶段以及未来的影响如何，谢谢。
A：您好，感谢您对公司的关注。
公司会持续以“有质量的增长”作为经营导向，主要通过几个方面来努力保持利润端的健康增长：一是持续推进产品
结构优化，加大高毛利产品的占比；二是通过规模效应和供应链管理持续提升运营效率；三是在保障研发等长期竞争力投
入的同时，兼顾当期盈利质量。
原材料价格波动是行业普遍面临的经营变量，会对公司经营产生一定影响，但公司已建立较为完善的应对机制。在采
购端，公司通过科学备货、与优质供应商建立长期合作关系以及多元化供应布局，增强成本稳定性；在产品端，公司通过
持续的产品升级与结构优化，增强终端定价能力，从而有效对冲部分原材料成本波动的影响。此外，公司也在持续推进生
产工艺优化与供应链效率提升，进一步拓宽成本缓冲空间。
Q6：您好，如果未来有可能，公司更倾向于把业务分拆上市还是像腾讯一样把所有鸡蛋放在一个篮子里的路径？谢谢
。
A：您好，感谢您对公司的关注。公司目前的战略重心是聚焦充电储能、智能创新、智能影音三大核心业务方向的深
耕和协同发展，通过多品类布局形成业务间的技术、渠道、供应链协同效应，共同支撑公司整体的持续增长，谢谢。
Q7：国内市场高增长的持续性如何？国内会成为下一个重点发展的市场么？国内市场的毛利率为多少？
A：您好，感谢您对公司的关注。2026年1-6月，公司境内市场实现营业收入约8.76亿元，同比增长94.49%，境内毛利
率为45.79%。公司始终重视国内市场，并坚持“有质量、有盈利的增长”。近年来，随着公司在国内持续推出更具产品力
和差异化的产品，国内市场整体呈积极的发展态势。未来，公司将继续围绕用户需求和渠道特点稳步推进国内市场拓展，
在提升品牌影响力的同时，推动国内业务实现更高质量发展。
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参与调研机构：38家
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2026-07-07│安克创新(300866)2026年7月7日-7月28日投资者关系活动主要内容
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Q1：公司储能业务发展目前处于什么阶段？竞争优势体现在哪些方面？
A：您好，公司认为储能业务仍处于需求持续增长、产品不断创新和政策逐步完善的发展阶段。从整体储能业务来看
，公司目前已形成便携式移动储能、阳台光储和户用储能等多元化产品布局。公司的竞争优势主要体现在对用户场景的深
刻理解、持续提升的技术和产品创新能力，以及品牌、渠道和服务体系的综合优势。未来，公司将继续围绕用户真实需求
推进产品创新和市场拓展，推动储能业务持续发展。
Q2：公司怎么看待欧洲储能市场的储能需求？
A：您好，公司认为，欧洲储能需求的核心驱动力仍然来自能源成本高企、节约电费需求、产品经济性改善以及安装
便利性的提升。
以德国、荷兰市场为例，德国市场虽已经过多年快速发展，但户用光储渗透率仍有进一步提升空间。公司近期在德国
市场推出了 Solarbank 4 E5000 Pro 等新品，聚焦增量光储需求，持续巩固市场地位。荷兰市场作为欧洲光伏渗透率最
高的国家之一，随着净计量政策逐步退坡，前期已安装光伏但未配置储能的家庭加装需求逐步释放，有望成为继澳洲、德
国之后全球重要的储能增量市场之一。针对这一市场机遇，公司已推出 Solarbank Max AC，作为面向屋顶光伏加装用户
的 7kWh 即插即用储能系统，上市以来取得良好市场反馈，并获得荷兰权威平台 Thuisbatterijgids 8.9/10等媒体高分
评价。
公司会结合不同市场的政策节奏、认证要求和用户需求，持续推进本地化产品布局和渠道拓展。
Q3：请问公司母婴业务的发展情况如何？
A：您好，在母婴领域，公司聚焦母婴看护与科学喂养的市场定位，围绕用户在吸乳、储存、加热、清洗、消毒、烘
干等场景下的真实需求，持续推进产品布局与体验优化，今年已推出如 eufy Wearable Breast Pump S2 Pro（热敷穿戴
吸奶器）、eufy Bottle Washer S1 Pro（奶瓶清洗机）等产品，逐步从单一产品向多场景延展。未来，公司也将继续围
绕用户需求深化相关产品布局，提升业务竞争力。
Q4：请问公司当前研发投入的整体思路是什么？
A：您好，公司始终坚持以技术创新驱动产品迭代与品类拓展，研发与技术创新仍将是公司长期坚定投入的重点方向
。公司当前研发投入主要围绕核心技术建设、产品创新、平台化能力沉淀以及新品类拓展展开。在研发投入上，公司将保
持相当的研发投入强度，聚焦核心技术与重点品类，推动技术成果向产品力和经营质量转化。
Q5：请问公司如何看待现金流和存货变化
A：您好，报告期内公司现金流及存货变化，主要与主动备货安排有关。一方面，公司结合外部环境变化及业务增长
需要，适度增加安全库存以保障供应链稳定性；另一方面，部分新品上市前的备货也带来了阶段性存货增长。从库存质量
来看，公司整体存货库龄保持在合理范围内，库存周转效率保持稳健，相关库存处于正常的销售消化节奏中。未来，公司
将持续优化供需匹配与库存管理精细度，在保障供应稳定的前提下提升现金流运营效率。
Q6：原材料价格波动是否会对公司经营有影响？
A：您好，原材料价格波动会对公司经营产生一定影响，但公司已建立较为完善的应对机制。在采购端，公司通过核
心原材料集中采购、与优质供应商建立长期合作关系以及多元化供应布局，增强成本稳定性；在产品端，公司通过持续的
产品升级与结构优化，增强终端定价能力，从而有效对冲部分原材料成本波动的影响。此外，公司也在持续推进生产工艺
优化与供应链效率提升，进一步拓宽成本缓冲空间。
Q7：请问公司如何防范汇率波动风险？
A：为降低汇率波动带来的影响，公司从财务管理和供应链布局两个方面加强外汇风险管控：
一方面，公司坚持风险中性的外汇管理策略，持续加强对汇率变动的监测与研究，完善多币种财务管理体系，通过合
理选择结算币种、平衡外币收支，并综合运用外汇远期等金融工具管理外汇敞口，降低汇率波动对经营业绩的不确定性影
响。与此同时，公司加强集团层面财务与业务协同，统筹汇率风险管理与经营安排。
另一方面，公司增加产成品采购的美元结算比例，与美元销售收入形成自然对冲，有效压缩净外汇敞口。随着全球产
业链布局持续完善，布局全球柔性供应链，采购与收入的币种匹配度进一步增强，有助于从供应链端对冲汇率波动风险。
Q8：请问公司如何看待国内市场的发展机会？
A：您好，公司始终重视国内市场，并坚持有质量、有盈利的增长。近年来，随着公司在国内持续推出更具产品力和
差异化的产品，国内市场整体呈积极的发展态势。未来，公司将继续围绕用户需求和渠道特点稳步推进国内市场拓展，在
提升品牌影响力的同时，推动国内业务实现更高质量发展。
Q9：请问公司长期成长的核心驱动力是什么？
A：您好，公司长期成长的核心驱动力主要来自对用户需求的持续洞察与产品定义能力、持续研发投入所形成的技术
与产品创新能力、平台化技术复用能力对多品类拓展的支撑、全球化品牌、渠道及本地化运营能力，以及供应链和组织协
同能力。未来，公司将继续围绕上述核心能力建设，推动多品类业务协同发展，实现长期稳健增长。
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参与调研机构：293家
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2026-05-08│安克创新(300866)2026年5月8日-22日投资者关系活动主要内容
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安克创新科技股份有限公司于2026年5月8日-5月22日在公司会议室、电话及网络会议举行投资者关系活动，参与单位
名称及人员有线上287家机构共385位参会人员，线下27家机构共55位参会人员，详见附件清单，上市公司接待人员有董事
长：阳萌，董事、总经理：赵东平，董事：祝芳浩，董事：熊康，财务负责人：杨帆，董事会秘书：彭文婷，投资者关系
负责人：张泽宇。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-24/1225328095.PDF
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参与调研机构：1家
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2026-04-22│安克创新(300866)2026年4月22日投资者关系活动主要内容
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安克创新科技股份有限公司于2026年4月22日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行投资者关系活
动，参与单位名称及人员有线上参与安克创新（300866）2025年度网上业绩说明会的全体投资者，上市公司接待人员有董
事长：阳萌，董事、总经理：赵东平，独立董事：易玄，财务负责人：杨帆，董事会秘书：彭文婷，保荐代表人：胡健彬
。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-23/1225157672.PDF
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参与调研机构：273家
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2026-04-10│安克创新(300866)2026年4月10日-20日投资者关系活动主要内容
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Q1：充电宝新规的发布对公司有什么影响？
A：2026 年 4月，中国《移动电源安全技术规范》强制性国家标准发布。作为深度参与新国标全项制定的充电品牌，
安克（Anker）旗下充电宝产品率先通过新国标整机测试。未来公司将在严格满足新国标及相关合规要求的前提下，持续
推进产品与技术迭代，提升用户体验并推动业务健康发展。
Q2：公司如何看待欧洲阳台储能市场需求趋势及公司竞争优势？
A：欧洲储能需求核心驱动力为电价高企及用户节约电费的核心诉求。公司布局以德国为代表的欧洲多个重要市场，
基于各地政策差异，有计划地推进产品认证与上市。目前，公司储能产品已获得较好的市场反馈，核心竞争力主要体现在
用户需求洞察、产品设计能力、品牌影响力及系统化整合能力等方面。此外，公司也具备较强的渠道伙伴能力，在欧洲和
北美均搭建了品牌营销渠道与安装服务伙伴网络。
Q3：如何理解公司的多品类布局能力？
A：公司始终坚持以技术创新驱动产品迭代与品类拓展，构建底层技术能力与平台化研发体系，持续完善由研发实验
室、领域技术平台和产品交付团队构成的三层研发架构，覆盖前沿研究、共性技术沉淀及产品开发与市场落地等关键环节
，不断提升技术成果转化效率和跨品类复用能力。在此基础上，公司围绕关键领域持续积累并沉淀可复用的技术模块与能
力平台，通过统一的研发框架与协同机制，实现技术在不同产品线间的高效复用，并支持新品类的快速验证与规模化落地
，形成多品类协同发展的能力。
Q4：研发费用主要投向哪些方面，后续如何展望？
A：公司 2025年研发费用率为 9.48%，同比提升 0.95个百分点。研发投入主要围绕底层技术建设、关键模组与能力
平台沉淀、跨品类复用能力强化，以及具体产品开发与升级等方面展开。展望未来，公司将结合业务发展节奏与经营计划
，持续保持对核心技术与产品创新的投入力度，重点提升研发投入的转化效率与跨品类复用能力，推动产品竞争力、用户
体验及研发成果转化效率持续提升。
Q5：公司如何防范汇率波动风险？
A：为降低汇率波动带来的影响，公司从财务管理和供应链布局两个方面加强外汇风险管控：
一方面，公司坚持风险中性的外汇管理策略，持续加强对汇率变动的监测与研究，完善多币种财务管理体系，通过合
理选择结算币种、平衡外币收支，并综合运用外汇远期等金融工具管理外汇敞口，降低汇率波动对经营业绩的不确定性影
响。与此同时，公司加强集团层面财务与业务协同，统筹汇率风险管理与经营安排。
另一方面，公司增加产成品采购的美元结算比例，与美元外销收入形成自然对冲，有效压缩净外汇敞口。随着全球产
业链布局持续完善，海外生产占比不断提升，采购与收入的币种匹配度进一步增强，有助于从供应链端对冲汇率波动风险
。
Q6：面对近年来不断调整的关税政策，公司会怎么应对？
A：公司持续推进全球化战略升级：一是坚持以技术创新驱动产品升级，通过持续推出高附加值产品优化销售结构、
提升产品定价能力，增强抵御外部成本冲击的能力。二是持续完善全球柔性供应链布局，系统提升制造管理能力。报告期
内，公司成立全球制造中心，围绕多品类业务特点持续推进制造能力建设。公司通过构建专业化制造管理能力，对全球制
造合作伙伴进行识别、筛选与赋能，逐步完善全球制造协同和供应链管理体系，有效保障了全球交付的连续性与稳定性。
三是积极拓展新兴市场，持续优化收入结构，降低对单一市场的依赖，增强整体抗风险能力。
Q7：目前 UV打印机的发货情况如何？公司是否有渠道拓展计划？
A：关于发货情况，公司首批 UV 打印机产品的众筹订单已于 3 月全部交付，预售订单已按计划陆续交付。渠道方面
，国内市场已于 3月在京东开启预售，并于 4月正式发售；海外渠道目前以官网为主。同时，公司持续看好 UV 创意打印
方向，已制定明确的新品迭代与配套完善计划，预计陆续推出排气配件、空气过滤配件等，以持续提升用户体验与使用场
景适配性。后续将结合市场需求及运营情况，审慎评估并适时探索其他渠道的拓展机会。
Q8：2025年公司毛利率变化的原因是什么？
A：2025年，公司整体毛利率为 45.07%，较上年提升 1.40个百分点。毛利率整体提升主要得益于产品结构与经营质
量改善：一是智能创新、智能影音等业务通过新品结构优化、增值服务探索等提高盈利能力；二是公司持续推进供应链效
率提升及精细化管理，改善综合盈利能力；三是公司面向不同用户群体的产品组合持续优化，高毛利产品占比提升，对整
体毛利率形成支撑。公司将继续通过持续推新、成本优化及产品结构升级等综合举措，保持毛利率水平的韧性与稳健。
Q9：公司未来的经营计划与战略重点是什么？
A：未来，公司将秉承“极致创新，激发可能”的使命，持续沿多品类智能硬件战略发展。具体而言，一是持续加大
研发投入，深化在充电储能、智能创新、智能影音三大核心产业方向的技术积累，推出更多技术领先、用户体验极致的创
新产品；二是深耕用户最佳体验，坚持以用户为中心，将深度理解用户最佳体验、提供极致产品体验作为核心竞争力，持
续优化产品功能和用户体验；三是通过全球化整合营销、多元化品牌传播、一致性品牌体验，提升品牌认知度和美誉度；
四是深化全球化布局，继续深耕北美、欧洲等成熟市场，拓展新兴市场，完善“线上+线下”全渠道销售网络，持续优化
全球供应链布局，提升供应链响应速度和柔性，增强抗风险能力。此外，公司也会通过推进组织能力建设、积极履行社会
责任等方式，持续提升核心竞争力。
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