研报评级☆ ◇300870 欧陆通 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 0 2 0 0 0 2
2月内 0 2 0 0 0 2
3月内 0 2 0 0 0 2
6月内 0 2 0 0 0 2
1年内 0 2 0 0 0 2
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 1.93│ 2.65│ 2.22│ 3.97│ 5.88│ 7.92│
│每股净资产(元) │ 18.35│ 20.49│ 23.79│ 26.85│ 31.16│ 36.84│
│净资产收益率% │ 10.54│ 12.35│ 9.22│ 15.00│ 19.54│ 22.38│
│归母净利润(百万元) │ 195.73│ 267.99│ 244.00│ 432.07│ 640.64│ 863.20│
│营业收入(百万元) │ 2870.00│ 3797.53│ 4462.02│ 5483.50│ 6980.50│ 8616.00│
│营业利润(百万元) │ 211.26│ 301.91│ 274.62│ 485.20│ 722.92│ 974.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-04-23 增持 首次 --- 4.33 5.83 7.52 国海证券
2026-04-22 增持 维持 414.28 3.60 5.92 8.31 华泰证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-23│欧陆通(300870)公司点评：2025年营收创新高，数据中心电源成为核心增长引│国海证券 │增持
│擎 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件:
2026年4月21日，欧陆通发布2025年年度报告：2025年，实现营收44.62亿元，同比+17.50%，创历史新高；归母净利
润2.44亿元，同比-8.95%。2025Q4，实现营收10.75亿元，同比-5.20%，环比-15.14%；归母净利润0.22亿元，同比-79.93
%，环比-74.59%。
投资要点:
2025年营收稳健增长，数据中心电源成核心增长引擎
2025年，实现营收44.62亿元，同比+17.50%，创历史新高；归母净利润2.44亿元，同比-8.95%。2025Q4，实现营收10
.75亿元，同比-5.20%，环比-15.14%；归母净利润0.22亿元，同比-79.93%，环比-74.59%。全年营收增长得益于数据中心
电源业务实现高速增长，其中高功率服务器电源收入增长显著；归母净利润下降主要系主营产品毛利率下降以及期间费用
增加等因素所致。
分业务看，数据中心电源业务营收20.15亿元，同比+38.15%，对营收贡献比例提升至45.17%（+6.75pct），成为推动
公司营收增长的主要因素。其中，高功率数据中心电源业务营收12.99亿元，同比+66.52%，占数据中心电源业务整体收入
的比例提升至64.47%，保持强劲增长势头。电源适配器业务营收17.80亿元，同比+6.41%。其他电源业务营收6.35亿元，
同比-2.11%。
毛利率短期承压，研发投入大幅增长
2025年，公司综合毛利率19.84%，同比-1.52pct；净利率5.47%，同比-1.59pct。公司积极优化客户及产品结构，提
升高价值量及高毛利率产品的出货占比，但受部分产品销售价格下降影响，毛利率有所下滑。具体来看，数据中心电源业
务毛利率23.83%，同比-1.21pct，主要系受市场竞争影响，部分产品销售单价有所下降。电源适配器业务毛利率15.68%，
同比-2.58pct，主要系行业增速降低，叠加市场竞争加剧带来的定价压力，部分产品价值量及毛利率水平有所下降影响。
其他电源业务毛利率17.29%，同比-3.01pct，主要系部分新产品导入初期毛利率水平较低。
2025年，销售费用1.01亿元，同比+14.34%，主要系公司销售规模提升。管理费用1.60亿元，同比+2.86%，主要系股
权激励费用增加。研发投入2.99亿元，同比大幅增长40.68%，研发费用率提升至6.70%。公司持续围绕主营业务各产品领
域加大研发投入，为长期稳健发展提供动力。2025年末合同负债893.6万元，较期初大幅增长398.68%；期末存货为5.29亿
元，较期初+13.74%。合同负债增速远高于存货，说明公司在手订单充足，运营稳健，资产周转效率高。
高功率服务器电源比肩国际高端水平，持续开拓全球市场
GPU算力提升驱动服务器电源向高功率、高功率密度、高效率、适配高压直流架构方向发展。公司围绕高功率、高功
率密度、高效率、第三代半导体应用、高效液冷兼容设计、高压直流输入等核心服务器电源技术方向进行布局，包括5.5K
W、12KW、18.4KW等服务器电源产品以及33KW、60KW、72KW、110KW等集中式供电产品，公司已推出了800-3600W风冷CRPS
电源、1600-3500W浸没式液冷电源、3300-5500W定制GPU电源、集中式供电系统等解决方案等核心产品，研发技术和产品
处于领先水平。
公司是市场上少数能够实现高功率服务器电源规模销售的电源供应商，国内市场方面，公司已陆续为浪潮信息、富士
康、华勤、联想、中兴、曙光、新华三等服务器系统商出货，同时与国内头部CSP品牌商等终端客户保持紧密合作，综合
实力获得了客户的高度认可。海外市场方面，公司持续推进导入包括服务器系统商、CSP品牌商等各类型海外客户，现已
与Google达成算力设备GPU电源项目合作，并与AMD、Juniper等重要客户建立合作关系；此外，同步与英业达、仁宝等主
流服务器系统商保持技术交流和业务接洽，进一步开拓全球市场。
盈利预测和投资评级：作为高功率服务器电源产品国内领军企业，且已与国内外头部CSP与服务器厂商客户建立合作
，公司有望充分受益AI算力高景气发展。我们预计，2026-2028年公司营收分别为56.25/68.60/80.69亿元，归母净利润分
别为4.72/6.36/8.20亿元；对应2026-2028年EPS分别为4.33/5.83/7.52元；当前股价对应2026-2028年PE分别为82.44/61.
20/47.47x，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：市场竞争风险，新品迭代不及预期，主要原材料价格波动风险，汇率波动风险，贸易摩擦风险，下游资本
开支降低风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-22│欧陆通(300870)海外客户合作打开长期成长空间 │华泰证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司公布2025年报业绩：收入44.62亿元，同比+17.50%；归母净利润2.44亿元，同比-8.95%。其中第四季度收入10.7
5亿元，同比/环比-5.20%/-15.14%；归母净利润2234.77万元，同比/环比-79.93%/-74.59%。公司年报业绩低于我们预期
（利润3.26亿元），我们认为主要是因为部分产品销售价格下降影响下公司毛利率有所下滑。随着公司高附加值产品占比
提升、海外客户订单逐步落地，未来盈利能力有望持续改善。维持“增持”评级。
25Q4盈利能力短期承压
25年公司毛利率19.84%（同比-1.52pct），净利率5.49%（同比-1.58pct）。其中Q4毛利率17.85%（同/环比-3.71/-2
.91pct），净利率2.08%（同/环比-7.75/-4.90pct），盈利能力下降明显，或主要受到市场竞争激烈、部分产品降价影响
。分市场来看，25年国内/海外毛利率分别为18.11%/22.24%，同比-1.03/-1.96pct。期间费用方面，25年期间费用率12.9
9%（同比+1.33pct）。其中25Q4期间费用率为15.91%（同/环比+6.16/+3.80pct），研发费用率提升明显（同/环比+2.91/
+2.01pct），主要是因为持续加大新产品、新技术的研发投入力度。
数据中心电源：高功率产品驱动高增，与谷歌达成项目合作
25年公司数据中心电源业务收入20.15亿元，同比+38.15%，快增主要受益于高功率服务器电源放量（收入12.99亿元
，同比+66.52%）；毛利率23.83%，同比-1.21pct，主要受市场竞争影响。产品维度，公司持续推进技术创新、产品迭代
，布局5.5KW、12KW、18.4KW等服务器电源产品以及33KW、60KW、72KW、110KW等集中式供电产品。客户维度，已与海外头
部CSP客户谷歌达成算力设备GPU电源项目合作，并与AMD、Juniper等建立合作关系；与英业达、仁宝等服务器系统商保持
技术交流与业务接洽。
电源适配器及其他电源：逆势拓展产品与客户构筑新增长极
25年公司电源适配器业务收入17.80亿元，同比+6.41%；毛利率15.68%，同比-2.58pct，下滑主要受到行业景气度疲
软、市场竞争加剧影响。公司持续深化全球市场布局，已开拓Meta、亚马逊等客户。25年公司其他电源业务收入6.35亿元
，同比-2.11%；毛利率17.29%，同比-3.01pct，下滑主要是因为部分新产品导入初期毛利率较低。在行业需求整体承压的
背景下，公司积极开拓大型无人机、机器人、机器狗、电动两轮车及三轮车等领域的动力电池充电器，以及智能控制器、
化成分容设备电源等，打造新的增长极。
盈利预测与估值
我们下调公司26年归母净利润(-12.82%)为3.92亿元，上调27年归母净利润(+14.82%)为6.45亿元，并预计28年归母净
利润为9.06亿元（26-28年CAGR为55%），对应EPS为3.60、5.92、8.31元。26年下调主要是考虑到原材料涨价及国内市场
竞争降价，我们下调毛利率假设；27年上调主要是考虑到海外客户放量，我们上调数据中心电源业务的收入增速及毛利率
假设。我们看好公司AI电源出海布局在27年进入密集收获期，故切换至27年估值以对标长期高成长性；而26年仍处于产品
研发测试、量产爬坡及海外客户订单导入期。参考可比公司27年Wind一致预期PE47.23倍，考虑到公司积极卡位谷歌等海
外客户合作、长期成长弹性可期，给予公司27年70倍PE估值，对应目标价为414.28元（前值233.37元，对应26年57倍PE）
。
风险提示：数据中心需求不及预期，新品迭代不及预期，国际贸易风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：158家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-27│欧陆通(300870)2026年4月27日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、公司 2025 年及 2026 年一季度经营情况如何？
答：2025 年公司实现营业收入 44.62 亿元，同比增长 17.50%，营业收入规模突破历史新高。主要系数据中心电源
业务营收实现高速增长，其中高功率服务器电源收入增长显著。下半年实现营业收入 23.42 亿元，同比增长 6.52%，环
比增长10.43%，经营状况稳中向好。
毛利率方面，2025 年毛利率为 19.84%，同比减少 1.52个百分点;下半年毛利率为 19.42%，同比减少 2.24 个百分
点，环比减少 0.88 个百分点。公司通过积极优化客户及产品结构，提升高价值量及高毛利率产品的出货占比，但受部分
产品销售价格下降影响，毛利率有所下滑。
净利润方面，报告期内公司实现归母净利润为 2.44 亿元，同比下降 8.95%；净利率为 5.47%，同比减少 1.59 个百
分点，主要系主营产品毛利率下降以及期间费用增加等因素影响。
2026 年一季度，公司实现营业收入 10.42 亿元，同比增长 17.26%，延续稳健增长态势。
2、公司三大业务经营进展情况？
答：电源适配器业务方面，公司2025年实现营业收入为17.80亿元，同比增长 6.41%。受全球宏观经济的不确定性、
消费者需求的谨慎情绪持续影响，全球消费电子市场需求面临增长放缓的挑战，公司积极拓展新市场和新客户，电源适配
器营收实现正增长。
数据中心电源业务方面，公司 2025 年实现营业收入为20.15 亿元，同比增长 38.15%，对营业收入贡献的比例继续
提高，成为推动公司营收增长的主要因素。其中，高功率数据中心电源业务实现营收 12.99 亿元，较去年同期增长66.52
%，占数据中心电源业务整体收入的比例提升至 64.47%，保持强劲增长势头。
其他电源业务方面，公司 2025 年实现营业收入为 6.35亿元，同比下降 2.11%。2025 年，全球电动工具市场需求呈
现疲软态势，公司积极开拓新领域产品布局，叠加新客户导入，其他电源业务收入整体保持平稳。
3、公司 2025 年及 2026 年一季度费用情况如何？
答：2025 年费用总额为 5.80 亿元，同比增长 30.88%，费用率为 12.99%，同比增加 1.33 个百分点。
2025 年销售费用为 1.01 亿元，同比增长 14.34%，销售费用率 2.26%，同比微减 0.06 个百分点，主要系公司销售
规模提升。
2025 年管理费用为 1.60 亿元，同比增长 2.86%，主要系股权激励费用增加，管理费用率 3.60%，同比减少 0.51
个百分点。
2025 年研发费用为 2.99 亿元，同比增长 40.68%，研发费用率 6.70%，同比增加 1.10 个百分点，主要系公司继续
保持围绕主营业务各产品领域的研发投入，为业务长期稳健发展提供动力。
2025年财务费用为1,925.29万元，较去年同期大幅增加，主要系本期汇兑收益同比减少所致。
2026 年一季度费用总额为 1.69 亿元，同比增长 39.37%，费用率为 16.27%，同比增加 2.58 个百分点。
2026 年一季度销售费用 2,358.45 万元，同比增长 1.51%，销售费用率 2.26%，同比减少 0.36 个百分点。
2026 年一季度管理费用 4,947.19 万元，同比增长30.24%，管理费用率 4.75%，同比增加 0.47 个百分点。
2026 年一季度研发费用 8,202.37 万元，同比增长35.65%，研发费用率 7.88%，同比增加 1.07 个百分点，公司继
续保持围绕主营业务各产品领域的研发投入。
2026 年一季度财务费用 1,435.01 万元，同比大幅增长，主要系美元汇率下行，汇兑收益同比减少。
4、公司数据中心电源的产品情况？
答：在产品类型上，数据中心电源主要包括网安、通信及其他数据中心电源、通用型服务器电源、高功率服务器电源
，涵盖了 800W 以下、800-2,000W、2,000W 以上等全功率段产品系列。在服务器电源产品及解决方案上，公司已推出了
包括800-3,600W 风冷 CRPS 电源、1,600-3,500W 浸没式液冷电源、3,300-5,500W 定制 GPU 电源、集中式供电系统等解
决方案等核心产品，研发技术和产品处于领先水平。
5、面对原材料价格波动，公司有哪些具体的应对措施?
答：公司主要原材料包括半导体、电阻电容、磁性材料、线材、外壳等，其价格波动会对公司产品成本及毛利率产生
阶段性影响。公司将密切关注原材料价格变化，通过优化供应链管理、合理备货、加强成本控制等方式缓解成本压力；同
时持续推进工艺创新与产品结构升级，提升产品附加值，继而提升产品竞争力，综合应对原材料价格波动带来的影响。
6、公司数据中心电源业务海外拓展进度如何？
答：在海外市场方面，公司早已在中国台湾、美国建立销售及售后服务队伍，持续推进导入包括服务器系统商、CSP
品牌商等各类型海外客户，现已与海外头部 CSP 客户 Google 达成算力设备 GPU 电源项目合作，并与 AMD、Juniper 等
重要客户建立合作关系；此外，同步与英业达、仁宝等主流服务器系统商保持技术交流和业务接洽，进一步开拓全球市场
。
7、公司 2026 年的营收目标是？
答：公司 2026 年的营收目标可参考公司于 2024 年设定的股权激励考核目标。
本次股权激励考核包括个人层面和公司层面的考核要求，在公司层面业绩考核指标方面，公司综合考虑公司历史业绩
、未来战略规划以及行业特点，为实现公司未来高质量和稳健发展与激励效果相统一的目标，选取以 2021-2023 年平均
值作为基数，以 2024-2026 年的营业收入增长率或净利润增长率作为考核指标。2026 年的营业收入增长率触发值为72%
，目标值为 90%，归母净利润（剔除本次激励计划在当年所产生的股份支付费用和可转债利息支付费用影响）增长率触发
值为 200%，目标值为 250%。
8、未来电源适配器业务的发展规划？
答：当下全球消费电子终端需求面临增长放缓的挑战，行业竞争格局进一步加剧。在此背景下，公司主动应对市场变
化，积极拓展海内外新市场、挖掘新客户，挖掘新的应用领域。未来，公司会继续在横向上扩充产品品类，纵向上将继续
深耕存量客户，持续提升在现有大客户的份额占比。
9、未来数据中心电源业务的发展规划？
答：未来，公司将重点以 AI 产业发展为核心契机，紧密跟踪服务器产业升级趋势和 AI 产业增长机遇。
在技术布局层面，当前 GPU 算力持续提升推动 AI 服务器功率与功耗大幅增长，进而驱动服务器电源向高功率、高
功率密度、高效率、适配高压直流架构方向加速发展，公司将继续聚焦核心竞争力，以技术创新为引擎，积极把握行业技
术革命的重要机遇，围绕高功率、高功率密度、高效率、第三代半导体应用、高效液冷兼容设计、高压直流输入等核心服
务器电源技术方向深化布局。
在市场布局层面，坚持“国内稳固、海外突破”的发展思路，在持续深耕国内市场、巩固现有市场份额的基础上，加
速推进海外市场拓展，逐步扩大海外市场覆盖面，进一步开拓全球市场，持续推动数据中心电源业务高速成长，成为公司
未来发展的核心增长极。
10、未来其他电源业务的发展规划？
答：在锂电类电动工具及家电充电器领域，公司除了稳固在客户中的原有供应占比外，将不断拓展已有客户的新项目
，提高在存量客户中的供货比例，以及持续拓展出新客户新市场，积极探索和研究新产品、新技术，进行产品延伸不断拓
展新的应用领域和群体，助力业务实现多元化布局。
本次活动没有涉及应披露重大信息的情况。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：5家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-03-30│欧陆通(300870)2026年3月30日-4月3日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、公司 2025 年前三季度经营情况如何？
答：2025 年前三季度公司实现营业收入 33.87 亿元，同比增长 27.16%。其中第三季度营业收入为 12.67 亿元，同
比增长19%，环比增长 2.81%，三大业务均延续增长态势，再度创单季度营收历史新高。
前三季度毛利率为 20.47%，同比下降 0.80 个百分点。其中第三季度毛利率为 20.76%，同比下降 1.02 个百分点，
环比下降 0.41 个百分点。
前三季度归母净利润为 2.22 亿元，同比增长 41.53%；净利率为 6.54%，同比增加 0.66 个百分点。剔除股权激励
及可转债费用影响后，经营性净利润为 2.57 亿元，同比增加57.63%，经营性净利润率为 7.58%，同比增加 1.46 个百分
点。其中，第三季度归母净利润为 8,795.18 万元，同比增长25.15%，环比增长 4.54%；净利率为 6.94%，同比增加 0.3
4个百分点，环比增加 0.12 个百分点。剔除股权激励及可转债费用影响后，经营性净利润为 9,919.23 万元，同比增加2
9.71%，环比增加 3.98%；经营性净利润率为 7.83%，同比增加 0.65 个百分点，环比增加 0.09 个百分点。
2、公司前三季度费用情况如何？
答：公司前三季度费用总额为 4.09 亿元，同比增加 22.98%，费用率为 12.06%， 同比下降 0.41 个百分点。其中
第三季度费用总额为 1.53 亿元，同比增加 19.17%，费用率为 12.11%，同比增加 0.02 个百分点。
前三季度销售费用为7,727.04万元，同比增加8.88%。其中第三季度销售费用为 2,860.08 万元，同比增加 11.88%，
主要系销售规模提升。
前三季度管理费用为 1.15 亿元，同比增加 4.95%，随营收规模扩大而增长。其中第三季度管理费用为 3,974.20 万
元，同比减少 0.72%。
前三季度财务费用为 528.68 万元，同比增加 631.55%。其中第三季度财务费用为 620.48 万元，同比减少 54.29%
，主要系本期计提可转债利息费用增加以及本期汇兑收益减少。前三季度研发费用为 2.11 亿元，同比增加 38.31%，研
发费用率为 6.22%，同比增加 0.50 个百分点。其中第三季度研发费用为 7,885.04 万元，同比增加 59.12%，研发费用
率为6.22%，同比增加 1.57 个百分点。保持围绕主营业务各产品领域的研发投入。
3、公司数据中心电源的产品情况？
答：在产品类型上，数据中心电源主要包括网安、通信及其他数据中心电源、通用型服务器电源、高功率服务器电源
，涵盖了 800W 以下、800-2,000W、2,000W 以上等全功率段产品系列。在服务器电源产品及解决方案上，公司已推出了
包括 3,200W 钛金 M-CRPS 服务器电源、1,300W-3,600W 钛金CRPS 服务器电源、3,300W-5,500W 钛金和超钛金 GPU 服务
器电源、浸没式液冷服务器电源及机架式电源（Power Shelf）解决方案等核心产品，研发技术和产品处于领先水平。
4、面对原材料价格波动，公司有哪些具体的应对措施?
答：公司主要原材料包括半导体、电阻电容、磁性材料、线材、外壳等，其价格波动会对公司产品成本及毛利率产生
阶段性影响。公司将密切关注原材料价格变化，通过优化供应链管理、合理备货、加强成本控制等方式缓解成本压力;同
时持续推进工艺创新与产品结构升级，提升产品附加值，继而提升产品竞争力，综合应对原材料价格波动带来的影响。
5、公司海外业务的拓展进度如何？
答：公司海外业务正在积极拓展中，已在中国台湾、美国设立业务拓展团队，持续推进导入包括服务器厂商、头部云
厂商等各类型海外客户，进一步开拓全球市场。
6、公司 2026 年的营收目标是？
答：公司 2026 年的营收目标可参考公司于 2024 年设定的股权激励考核目标。
本次股权激励考核包括个人层面和公司层面的考核要求，在公司层面业绩考核指标方面，公司综合考虑公司历史业绩
、未来战略规划以及行业特点，为实现公司未来高质量和稳健发展与激励效果相统一的目标，选取以 2021-2023 年平均
值作为基数，以 2024-2026 年的营业收入增长率或净利润增长率作为考核指标。2026 年的营业收入增长率触发值为72%
，目标值为 90%，归母净利润（剔除本次激励计划在当年所产生的股份支付费用和可转债利息支付费用影响）增长率触发
值为 200%，目标值为 250%。
7、未来电源适配器业务的发展规划？
答：凭借多年的积累，公司的电源适配器研发技术已处于行业领先，并在市场拥有良好的品牌效应和客户口碑。未来
，消费电子领域与人工智能（AI）技术的结合，将加速消费电子终端设备的变革和创新，推动行业再发展。公司将在千亿
级开关电源的庞大市场中，继续横向拓展更多品类，纵向深耕以获得更多客户份额，同时持续提升经营效率，多举措提升
市场竞争力与经营抗风险能力，实现电源适配器业务稳健发展。
8、未来数据中心电源业务的发展规划？
答：依靠前瞻性的布局和优秀的研发实力，公司高功率服务器电源产品已处于国内领军水平，比肩国际高端水平，是
市场上少数能够实现高功率服务器电源规模销售的电源供应商。公司已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新
华三等国内知名服务器系统厂商出货，公司也同步与国内头部互联网企业等终端客户保持紧密合作，综合实力获得了客户
的高度认可。
GPU 算力提升推动 AI 服务器的功率功耗提升，从而驱动服务器电源（PSU）向高功率、高功率密度、高效率、适配
高压直流架构方向发展。公司将继续聚焦核心竞争力，以技术创新为引擎，积极把握行业技术革命的重要机遇，围绕高功
率、高功率密度、高效率、第三代半导体应用、高效液冷兼容设计、独立电源柜（side car）、高压直流输入等核心服务
器电源（PSU）技术方向进行布局，以领先的技术和丰富的产品为行业客户提供高性能的服务器供电方案。未来，公司将
继续紧密跟踪服务器产业升级趋势和 AI 产业增长机遇，积极把握国产替代机会，并将加快海外市场拓展，以优异的技术
实力、高质量高性能的产品、领先的成本竞争力，持续挖掘存量和增量客户需求。
9、公司可转债募投项目都有哪些？
答：公司可转债募投项目分别为：欧陆通新总部及研发实验室升级建设项目、年产数据中心电源 145 万台、补充流
动资金。募投项目具体进展情况请见公司于 2025 年 8 月 29 日披露的《2025 年半年度募集资金存放与使用情况的专项
报告》。
本次活动没有涉及应披露重大信息的情况。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：47家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-03-16│欧陆通(300870)2026年3月16日-27日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、公司 2025 年前三季度经营情况如何？
答：2025 年前三季度公司实现营业收入 33.87 亿元，同比增长 27.16%。其中第三季度营业收入为 12.67 亿元，同
比增长19%，环比增长 2.81%，三大业务均延续增长态势，再度创单季度营收历史新高。
前三季度毛利率为 20.47%，同比下降 0.80 个百分点。其中第三季度毛利率为 20.76%，同比下降 1.02 个百分点，
环比下降 0.41 个百分点。
前三季度归母净利润为 2.22 亿元，同比增长 41.53%；净利率为 6.54%，同比增加 0.66 个百分点。剔除股权激励
及可转债费用影响后，经营性净利润为 2.57 亿元，同比增加57.63%，经营性净利润率为 7.58%，同比增加 1.46 个百分
点。其中，第三季度归母净利润为 8,795.18 万元，同比增长25.15%，环比增长 4.54%；净利率为 6.94%，同比增加 0.3
4个百分点，环比增加 0.12 个百分点。剔除股权激励及可转债费用影响后，经营性净利润为 9,919.23 万元，同比增加2
9.71%，环比增加 3.98%；经营性净利润率为 7.83%，同比增加 0.65 个百分点，环比增加 0.09 个百分点。
2、公司前三季度费用情况如何？
答：公司前三季度费用总额为 4.09 亿元，同比增加 22.98%，费用率为 12.06%， 同比下降 0.41 个百分点。其中
第三季度费用总额为 1.53 亿元，同比增加 19.17%，费用率为 12.11%，同比增加 0.02 个百分点。
前三季度销售费用为7,727.04万元，同比增加8.88%。其中第三季度销售费用为 2,860.08 万元，同比增加 11.88%，
主要系销售规模提升。
前三季度管理费用为 1.15 亿元，同比增加 4.95%，随营收规模扩大而增长。其中第三季度管理费用为 3,974.20 万
元，同比减少 0.72%。
前三季度财务费用为 528.68 万元，同比增加 631.55%。其中第三季度财务费用为 620.48 万元，同比减少 54.29%
，主要系本期计提可转债利息费用增加以及本期汇兑收益减少。
前三季度研发费用为 2.11 亿元，同比增加 38.31%，研发费用率为 6.22%，同比增加 0.50 个百分点。其中第三季
度研发费用为 7,885.04 万元，同比增加 59.12%，研发费用率为6.22%，同比增加 1.57 个百分点。保持围绕主营业务各
产品领域的研发投入。
3、公司数据中心电源的产品情况？
答：在产品类型上，数据中心电源主要包括网安、通信及其他数据中心电源、通用型服务器电源、高功率服务器电源
，涵盖了 800W 以下、800-2,000W、2,000W 以上等全功率段产品系列。在服务器电源产品及解决方案上，公司已推出了
包括 3,200W 钛金 M-CRPS 服务器电源、1,300W-3,600W 钛金CRPS 服务器电源、3,300W-5,500W 钛金和超钛金 GPU 服务
器电源、浸没式液冷服务器电源及机架式电源（Power Shelf）解决方案等核心产品，研发技术和产品处于领先水平。
4、面对原材料价格波动，公司有哪些具体的应对措施?
答：公司主要原材料包括半导体、电阻电容、磁性材料、线材、外壳等，其价格波动会对公司产品成本及毛利率产生
阶段性影响。公司将密切关注原材料价格变化，通过优化供应链管理、合理备货、加强成本控制等方式缓解成本压力;同
时持续推进工艺创新与产品结构升级，提升产品附加值，继而提升产品竞争力，综合应对原材料价格波动带来的影响。
5、公司海外业务的拓展进度如何？
答：公司海外业务正在积极拓展中，已在中国台湾、美国设立业务拓展团队，持续推进导入包括服务器厂商、头部云
厂商等各类型海外客户，进一步开拓全球市场。
6、公司 2026 年的营收目标是？
答：公司 2026 年的营收目标可参考公司于 2024 年设定的股权激励考核目标。
|