研报评级☆ ◇300870 欧陆通 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-11-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 2 0 0 0 2
2月内 1 2 0 0 0 3
3月内 2 6 0 0 0 8
6月内 2 6 0 0 0 8
1年内 4 10 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.93│ 2.65│ 2.22│ 1.60│ 3.35│ 4.91│
│每股净资产(元) │ 18.35│ 20.49│ 23.79│ 19.25│ 22.03│ 25.94│
│净资产收益率% │ 10.54│ 12.35│ 9.22│ 7.99│ 15.06│ 18.70│
│归母净利润(百万元) │ 195.73│ 267.99│ 244.00│ 224.26│ 478.92│ 702.60│
│营业收入(百万元) │ 2870.00│ 3797.53│ 4462.02│ 5467.36│ 6763.49│ 8227.43│
│营业利润(百万元) │ 211.26│ 301.91│ 274.62│ 258.08│ 541.70│ 794.96│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-11-05 增持 维持 --- 0.27 1.96 4.16 东方财富
2026-11-02 增持 调低 --- 0.19 0.51 0.93 光大证券
2026-09-13 买入 维持 --- 1.45 2.96 3.90 长城证券
2026-09-01 买入 维持 --- 3.69 5.92 8.49 开源证券
2026-08-31 增持 维持 --- 1.56 3.05 4.68 东方财富
2026-08-29 增持 维持 --- 2.36 4.01 5.36 国海证券
2026-08-27 增持 维持 251.98 1.36 4.27 6.07 华泰证券
2026-08-16 增持 首次 308.5 1.93 4.11 5.66 国信证券
2026-05-11 买入 维持 --- 2.61 3.44 4.51 长城证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-11-05│欧陆通(300870)财报点评：营收规模持续扩大，三大业务延续增长 │东方财富 │增持
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【投资要点】
2026年10月28日，公司发布2026年三季报。2026年前三季度实现营收38.88亿元，同比+14.79%；归母净利润347.19万
元，同比98.43%；扣非归母净利润-259.14万元，同比-101.23%。单Q3营收13.79亿元，同比+8.88%、环比-6.01%；归母净
利润-461.34万元，同比-105.25%、环比-122.37%。
利润承压受毛利率、费用与减值多重影响，Q3降幅进一步扩大。前三季度综合毛利率17.03%，同比-3.44pct；单Q3毛
利率15.42%，同比-5.34pct、环比-3.15pct，主要系行业竞争加剧、原材料价格及汇率波动影响。前三季度期间费用5.41
亿元，同比+32.52%，费用率13.92%、同比+1.85pct；其中财务费用4,880.73万元、同比+823.20%，主要系汇兑损失增加
；研发费用2.71亿元、同比+28.72%，研发费用率6.97%、同比+0.75pct，研发投入持续围绕主营业务各产品领域。此外信
用及资产减值损失合计较上年同期增加约2,687万元，进一步侵蚀利润。
数据中心电源仍是核心增长引擎，高功率产品结构占优。前三季度数据中心电源收入同比增长，其中高功率服务器电
源收入同比增长近4成，占数据中心电源收入约8成；受原材料价格波动及市场竞争影响，Q3部分产品销售单价及盈利水平
有所下降，板块毛利率同比下滑；该下滑主要为结构性因素，随高功率及海外项目放量有望逐步缓解。
海外收入占比接近五成，结构红利与汇率扰动并存。2026年上半年公司境外收入11.96亿元，同比增长35.03%，占总
营收比重达47.66%；境外业务毛利率22.79%，同比提升1.11个百分点，显著高于境内盈利水平，外销结构升级已成为毛利
率修复的重要支撑。前三季度汇兑损失同比大幅增加、出口退税相关应收款项增长，印证外销规模持续扩张的同时，汇率
波动对利润的扰动也同步放大。产能端，公司布局越南、墨西哥两大海外生产基地，优化海外交付效率，应对国际贸易环
境变化。客户拓展持续推进，数据中心电源板块已与海外头部CSP客户Google达成项目合作，与英业达、仁宝等主流服务
器系统商保持技术交流与业务接洽；消费电子板块已导入Meta、亚马逊等国际知名客户，海外客户布局从单点突破转向多
点覆盖。海外业务是公司产品结构升级与盈利修复的核心抓手，后续贡献节奏取决于客户项目验证进度与汇率波动的对冲
效果。
消费电子电源与锂电设备电源业务延续增长。前三季度消费电子电源收入同比增长，锂电设备电源及其他业务收入亦
同比增长，两大板块毛利率均有所下降，主要系行业竞争加剧、原材料价格及汇率波动影响。公司围绕主营业务各产品领
域保持研发投入，产品矩阵持续完善，夯实基本盘业务韧性。
【投资建议】
公司为电源行业领军者，未来有望充分受益于AI服务器大力发展下高功率服务器电源的高增长。考虑到行业竞争加剧
、原材料及汇率波动致毛利率下滑，以及汇兑损失与减值计提影响，我们调整盈利预测，预计公司2026—2028年营业收入
分别为53.86/65.18/77.65亿元，同比分别+20.70%/+21.03%/+19.12%；归母净利润分别为0.42/2.99/6.35亿元，同比分别
-82.96%/+619.11%/+112.37%。我们认为，公司在电源领域具备技术优势，有望受益于AI高性能服务器发展带来的高功率
服务器电源需求增长。维持“增持”评级。
【风险提示】
原材料价格及汇率波动超出预期，毛利率修复进度不及预期；
存货规模大幅上升，若下游需求兑现不及预期，存在跌价减值风险；
公司新订单增速不及预期；
AI产业发展进度不及预期。
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2026-11-02│欧陆通(300870)2026年三季报点评：收入增长但毛利率承压，数据中心电源业│光大证券 │增持
│务发展值得期待 │ │
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事件：公司发布2026年三季报，26年前三季度实现营业收入38.88亿元，同比增长14.79%；归母净利润0.03亿元，同
比下降98.43%。其中，第三季度公司实现营业收入13.79亿元，同比增长8.88%；归母净利润同比由盈转亏，亏损461.34万
元。
公司毛利率承压，研发投入持续加大。公司三大业务均延续增长态势，整体收入实现增长。前三季度毛利率为17.03%
，同比减少3.44个百分点。其中第三季度毛利率为15.42%，同比减少5.34个百分点，环比减少3.15个百分点。毛利率下滑
，主要受行业竞争加剧、原材料价格及汇率波动等因素影响。公司通过优化供应链管理、合理备货、加强成本控制等方式
缓解成本压力；同时持续推进工艺创新与产品结构升级，提升产品附加值。公司前三季度研发费用为2.71亿元，同比增长
28.72%，研发费用率为6.97%，同比增加0.75个百分点。公司保持围绕主营业务各产品领域的研发投入，为业务长期稳健
发展提供动力。
数据中心电源业务竞争力突出，海外市场拓展成效显著。公司在2026年开放数据中心大会上，集中展示了面向未来高
密度GPU集群的AIDC算力供电产品矩阵。产品矩阵可适配行业最新的800V供电系统，为AI工厂整机柜提供高效率、高功率
密度、高可靠性的供电解决方案。海外市场方面，公司现已与海外头部CSP客户Google达成算力设备GPU电源项目合作，并
与AMD、Juniper等重要客户建立合作关系；此外，同步与英业达、仁宝等主流服务器系统商保持技术交流和业务接洽，进
一步开拓全球市场。公司完善全球产能布局，目前已在越南生产基地顺利完成通用及高功率服务器电源产线的建设与调试
，预计2026年底前实现小批量生产，于2027年可实现规模化量产，满足海外客户的订单交付需求。
盈利预测、估值与评级：公司为国产AI服务器电源龙头，高功率服务器电源产品技术壁垒高，头部客户关系紧密，充
分受益于AI电源国产化浪潮。由于公司毛利率承压，业绩表现不及预期，我们下调公司2026-2027年归母净利润预测为0.2
8、0.77亿元（前值分别为4.57、5.78亿元），新增公司2028年归母净利润预测为1.41亿元，下调至“增持”评级。
风险提示：市场竞争较为激烈的风险；原材料价格波动风险；客户较为集中的风险。
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2026-09-13│欧陆通(300870)海外头部客户持续拓展，高功率服务器电源业务有望持续增长│长城证券 │买入
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事件：8月25日，公司发布2026年中报。2026年上半年，公司实现营业收入25.09亿元，同比增长18.32%；实现归母净
利润0.08亿元，同比下降93.95%。
高功率产品延续高增，持续开拓海外市场。2026年上半年，公司数据中心电源业务营业收入为11.36亿元，同比增长1
8.06%，已成为第一大业务板块。其中，高功率服务器电源业务实现营收9.36亿元，同比增长41.44%，占数据中心电源业
务整体收入的比例提升至82.38%。公司与国内头部CSP品牌商等终端客户保持紧密合作，综合实力获得了客户的高度认可
。在海外市场方面，公司早已在中国台湾、美国建立销售及售后服务队伍，持续推进导入包括服务器系统商、CSP品牌商
等各类型海外客户，已与海外头部CSP客户Google，达成算力设备GPU电源项目合作，并与AMD、Juniper等重要客户建立合
作关系。我们认为，凭借公司优秀的研发实力，同时持续拓展海外市场，未来数据中心电源业务有望持续受益。
积极拓展新兴领域和新市场，业务增长动能不断提升。2026年上半年，公司消费电子电源业务营业收入为9.21亿元，
同比增长11.54%。公司主动应对市场变化，积极拓展海内外新市场、挖掘新客户和新的应用领域，已成功开拓了Meta、亚
马逊等国际知名客户，为消费电子电源业务稳定发展提供有力支撑。锂电设备电源及其他业务营业收入为4.28亿元，同比
增长32.44%。公司投入开发的新产品在客户开拓上取得初步成效，包括大型无人机、机器人、机器狗、电动两轮车及三轮
车等领域的动力电池充电器，以及智能控制器、化成分容设备电源等业务在有条不紊的进行中。我们认为，随着公司持续
拓展新兴领域和新市场及客户，未来该两大业务领域有望实现稳健增长。
盈利预测与投资评级：我们预测公司2026-2028年归母净利润为2.21/4.52/5.96亿元，当前股价对应PE分别为139/68/
52倍，基于AI产业发展带动电源产品市场景气度持续提升，公司数据中心电源业务持续拓展，看好公司未来业绩稳健增长
，维持“买入”评级。
风险提示：开关电源市场景气度波动风险，服务器电源海外客户拓展不及预期风险，原材料价格波动风险，汇率波动
风险。
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2026-09-01│欧陆通(300870)公司信息更新报告：数据中心电源营收增长强劲，充分受益AI│开源证券 │买入
│算力浪潮 │ │
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服务器电源增速显著，充分受益算力需求增长，维持“买入”评级
公司发布2026年半年度报告。2026年上半年，公司实现营业收入25.09亿元，同比增长18.32%，增长主要系数据中心
电源业务营收实现高速增长。受主营业务毛利率下降以及期间费用增加等因素影响，公司实现归母净利润为808.53万元，
同比减少93.95%;实现毛利率17.92%，同比-2.39pcts；实现净利率为0.32%，同比-5.99pcts。第二季度单季度，公司实现
营业收入14.67亿元，同比增长19.09%，环比增长40.88%，再创单季度营收新高；实现归母净利润为2,062.67万元，同比
减少75.48%，环比增长264.47%;实现毛利率为18.57%，同比-2.60pcts，环比+1.56pcts；净利率为1.41%，同比-5.42pcts
，环比+2.61pcts。公司持续开拓海外CSP客户AI服务器电源业务，有望逐步批量出货，我们维持2026-2028年盈利预测，
预计2026/2027/2028年归母净利润为4.02/6.45/9.26亿元，当前股价对应PE为59.6/37.2/25.9倍。我们认为公司AI服务器
电源技术处于国内领先水平，未来有望充分受益国产算力和海外算力高增需求，维持“买入”评级。
数据中心电源营收增长强劲，收入占比持续提升
数据中心电源业务方面，公司2026年上半年实现营业收入11.36亿元，同比增长18.06%，现已成为公司第一大业务板
块，是推动公司营收增长的主要因素。其中，高功率服务器电源业务实现营收9.36亿元，较去年同期增长41.44%，占数据
中心电源业务整体收入的比例提升至82.38%，保持强劲增长势头。
积极拓展新市场，消费电子电源营收实现正增长
电源适配器业务方面，消费电子电源业务营业收入为9.21亿元，同比增长11.54%。全球消费电子市场需求增长放缓，
公司积极拓展新市场和新客户，消费电子电源营收实现正增长。2026年上半年，消费电子电源业务毛利率为13.26%，同比
-3.93个pcts，主要系受行业竞争加剧、原材料价格及汇率波动等因素影响。公司主动应对市场变化，积极拓展海内外新
市场、挖掘新客户，挖掘新的应用领域，目前已成功开拓了Meta、亚马逊等国际知名客户。
风险提示：宏观政策风险；行业竞争加剧风险；公司新业务不及预期风险。
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2026-08-31│欧陆通(300870)财报点评：Q2营收创新高，高功率产品与海外合作提速 │东方财富 │增持
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【投资要点】
2026年8月25日，公司发布2026年半年报。2026H1实现营收25.09亿元，同比+18.32%；归母净利润808.53万元，同比-
93.95%；扣非归母净利润400.28万元，同比-96.86%。单Q2营收14.67亿元，同比+19.09%、环比+40.88%，再创单季新高；
归母净利润2062.67万元，同比-75.48%，较Q1亏损1254.14万元实现由亏转盈。收入增长韧性延续，利润端已越过Q1低点
。
利润承压主要受毛利率、费用及减值影响，Q2经营改善信号已现。H1收入同比+18.32%，但毛利额仅同比约+4.4%，规
模增量尚未充分转化为利润；综合毛利率17.92%，同比-2.39pct。期间费用3.52亿元，同比+38.01%，其中研发1.76亿元
，同比+33.40%；财务费用增至3222.71万元，主要因汇兑收益同比减少。投资损失1825.00万元、资产及信用减值合计365
7.44万元亦放大净利降幅。Q2毛利率18.57%，环比+1.56pct，净利率1.41%，环比+2.61pct。随高毛利产品占比提升、前
期投入逐步形成规模效应，若价格成本压力消化、汇率及减值等非线性损失趋于平复，下半年净利率修复空间值得期待。
高功率服务器电源仍是增长主轴，海外结构优于境内。H1数据中心电源收入11.36亿元，同比+18.06%，毛利率23.34%
、同比仅-0.20pct；其中高功率服务器电源9.36亿元，同比+41.44%，占数据中心收入82.38%，是收入增长的核心增量。
公司已覆盖3.3-5.5kWGPUPSU，并布局12kW、18.4kW及33-110kW集中供电方案。海外收入11.96亿元，同比+35.03%，收入
占比约47.7%，毛利率22.79%、同比+1.11pct，显著优于境内。随AI算力功耗提升、高功率及集中供电产品放量，海外与
高价值产品占比提升有望同时支撑收入增长和毛利率修复。
海外客户合作持续推进，越南产能为全球交付提供支撑。公司已与Google就算力设备GPU电源项目开展合作，后续将
依次推进测试、小批量及批量生产，具体节奏待客户进一步确认；与AMD、Juniper建立合作关系，与英业达、仁宝保持技
术交流和业务接洽。国内已向浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、曙光、新华三等客户出货，形成当前业务基本盘。
越南通用及高功率服务器电源产线已完成建设调试，公司预计2026年底前实现小批量生产、2027年规模量产。随海外项目
由验证走向小批量及量产、越南产能释放，客户突破与全球交付能力有望形成共振，中期成长空间进一步打开。
消费电子与其他电源保持较快增长，新业务仍处导入期。H1消费电子电源收入9.21亿元，同比+11.54%，毛利率13.26
%、同比-3.93pct；公司已开拓Meta、Amazon等客户，客户结构改善有望为后续增长提供支撑。其他电源收入4.28亿元，
同比+32.44%，毛利率10.94%、同比-7.64pct；大功率无人机、机器人、机器狗、两三轮电动车充电器及智能控制器等项
目持续推进。短期新产品导入、价格竞争与规模不足压制盈利；随客户项目放量、产品成熟度及高毛利型号占比提升，机
器人、无人机等业务有望成为第二增长极。
【投资建议】
欧陆通为电源行业领军者，未来有望充分受益于AI服务器大力发展下高功率服务器电源的高增长。我们调整盈利预测
，预计公司2026-2028年营收为54.60/66.50/79.66亿元，同比分别+22.37%/+21.79%/+19.79%；归母净利润分别为2.39/4.
65/7.15亿元，同比分别-2.21%/+95.01%/+53.68%。我们认为公司在电源领域有技术优势，可以享受AI高性能服务器发展
带来的高功率服务器电源需求增长红利。维持“增持”评级。
【风险提示】
公司新订单增速不及预期；公司海外市场拓展不及预期；AI产业发展进度不及预期。
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2026-08-29│欧陆通(300870)2026年半年报点评：2026Q2营收环比+41%，海外拓展或迎关键│国海证券 │增持
│突破 │ │
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事件:
2026年8月26日，欧陆通发布2026年半年报：2026H1，实现营收25.09亿元，同比+18.32%；归母净利润0.08亿元，同
比-93.95%，净利率0.33%，同比-6.00pct。2026Q2，实现营收14.67亿元，同比+19.09%，环比+40.88%；归母净利润0.21
亿元，同比-75.48%，环比+0.33亿元；净利率1.40%，同比-5.48pct，环比+2.57pct。
投资要点:
经营规模持续扩大，2026Q2盈利能力环比改善
营收稳步增长，经营规模持续扩大。2026H1，公司实现营收25.09亿元，同比+18.32%，主要系数据中心电源业务营收
实现高速增长，其中高功率服务器电源收入增长显著；归母净利润0.08亿元，同比-93.95%。2026Q2，实现营收14.67亿元
，同比+19.09%，环比+40.88%，再创单季度营收新高；归母净利润0.21亿元，同比-75.48%，环比+0.33亿元。
整体毛利率及盈利水平阶段性承压，汇兑收益减少导致财务费用大幅增加。2026H1，毛利率17.92%，同比-2.39pct；
净利率0.33%，同比-6.00pct。2026Q2，毛利率18.57%，同比-2.60pct，环比+1.56pct；净利率1.40%，同比-5.48pct，环
比+2.57pct。公司通过积极优化客户及产品结构，提升高价值量及高毛利率产品的出货占比，但受行业竞争加剧、原材料
价格及汇率波动等因素影响，毛利率同比有所下滑。2026H1，公司费用总额为3.52亿元，同比+38.01%；费用率14.03%，
同比+2.00pct；其中，研发费用1.76亿元，同比+33.40%，研发费用率7.00%，同比+0.79pct，主要系公司继续保持围绕主
营业务各产品领域的研发投入。财务费用0.32亿元，同比+0.33亿元，主要系汇兑收益同比减少所致。
数据中心业务是长期发展战略重点，海外拓展或迎关键突破
数据中心电源业务成第一大板块，高功率产品为核心增长引擎。2026H1，数据中心电源业务营收11.36亿元，同比+18
.06%，现已成为公司第一大业务板块，是推动公司营收增长的主要因素。其中，高功率服务器电源业务实现营收9.36亿元
，同比+41.44%，占该板块收入比例提升至82.38%，保持强劲增长势头。2026H1，数据中心电源业务毛利率为23.34%，同
比-0.20pct，随着配套整机柜服务器的集中式供电方案等高价值量产品出货占比提升，产品结构有望进一步优化，对毛利
率形成一定正向支撑。
持续开拓全球市场，海外市场拓展迎来关键突破。公司是市场上少数能够实现高功率服务器电源规模销售的电源供应
商。国内市场方面，公司已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、曙光、新华三等国内知名服务器系统商出货，
也同步与国内头部CSP品牌商等终端客户保持紧密合作。海外市场方面，公司已在中国台湾、美国建立销售及售后服务队
伍，持续推进导入包括服务器系统商、CSP品牌商等各类型海外客户，现已与海外头部CSP客户Google达成算力设备GPU电
源项目合作，并与AMD、Juniper等重要客户建立合作关系；此外，同步与英业达、仁宝等主流服务器系统商保持技术交流
和业务接洽，进一步开拓全球市场。
新客户、新领域拓展成效初显，多元业务并进
消费电子逆势增长，新客户新领域拓展见效。在全球消费电子市场需求增长放缓的背景下，公司积极拓展新市场和新
客户，消费电子电源营收实现正增长，2026H1消费电子电源业务营收9.21亿元，同比+11.54%，公司积极拓展海内外新市
场、挖掘新客户，挖掘新的应用领域，目前已成功开拓了Meta、亚马逊等国际知名客户，为消费电子电源业务稳定发展提
供有力支撑。
锂电设备电源新兴领域拓展成效初显。公司围绕电源技术不断开拓新应用领域，包括锂电类电动工具及家电充电器、
纯电交通工具充电器、大瓦数动力电池设备充电器、化成分容设备等，2026H1锂电设备电源及其他业务营收4.28亿元，同
比+32.44%。公司积极开拓新领域产品布局，叠加新客户导入，推动锂电设备电源及其他业务收入实现增长。
盈利预测和投资评级：作为高功率服务器电源产品国内领军企业，且已与国内外头部CSP与服务器厂商客户建立合作
，公司有望充分受益AI算力高景气发展。我们预计，2026-2028年公司营收分别为58.96/69.83/83.09亿元，归母净利润分
别为3.60/6.13/8.18亿元；当前股价对应2026-2028年PE分别为90.96/53.45/40.02x，维持“增持”评级。
风险提示：市场竞争风险，新品迭代不及预期，主要原材料价格波动风险，汇率波动风险，贸易摩擦风险，下游资本
开支降低风险。
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2026-08-27│欧陆通(300870)原材料涨价等影响下Q2盈利承压 │华泰证券 │增持
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公司公布上半年业绩：收入25.09亿元，同比+18.32%；归母净利润808.53万元，同比-93.95%。其中二季度收入14.67
亿元，同比/环比+19.09%/+40.88%；归母净利润2062.67万元，同比/环比-75.48%/扭亏。公司Q2单季度收入创历史新高，
主要是因为三大业务板块同比均增长；利润端则承压，主要是受到原材料（PCB、功率器件等）涨价冲击、客户订单结构
变化、汇率波动等影响。展望后续，高功率产品放量、谷歌等合作推进及越南产能释放有望共同支撑收入端保持快速增长
；利润端有望随着产品结构优化、原材料成本压力边际缓解而逐步改善。维持“增持”评级。
26H1利润阶段性承压，Q2已现环比修复
公司26Q2毛利率18.57%，同比/环比-2.60/+1.55pct；净利率1.40%，同比/环比-5.48/+2.57pct。随着Q3-Q4顺价陆续
体现，叠加产品结构调整与供应商端降本，下半年毛利率有望回升。期间费用方面，26Q2期间费用率为12.45%，同比+1.6
1pct，其中研发/财务费用率提升明显（分别+0.60/+1.28pct），分别是因为持续加码主营产品各细分赛道的研发投入；
汇率波动影响下汇兑收益同比减少。
数据中心电源：高功率产品收入高增，海外客户与产能布局齐头并进
26H1公司数据中心电源收入11.36亿元，同比+18.06%，收入快增主要由高功率服务器电源放量驱动（26H1收入9.36亿
元，同比+41.44%，占数据中心电源业务收入的比例提升至82.38%）；毛利率23.34%，同比-0.20pct，主要受原材料涨价
等影响。海外进展方面，公司已与谷歌就GPU电源项目达成合作，将配合客户推进产品从测试到批量交付的全流程落地。
同时，公司越南生产基地已完成通用及高功率服务器电源产线的建设与调试，公司预计26年底前实现小批量生产、27年可
实现规模化量产。产品方面，公司积极布局更高功率的服务器电源产品以及集中式供电产品，以产品结构的持续升级支撑
公司在高功率电源赛道的核心竞争力。
消费电子及其他电源：新领域布局与新客户导入共同贡献增量
26H1公司消费电子电源收入9.21亿元，同比+11.54%，公司在行业整体增速放缓背景下仍实现双位数增长，主要得益
于新市场与新客户拓展；毛利率13.26%，同比-3.93pct，主要受行业竞争加剧、原材料涨价、汇率波动等影响。26H1公司
锂电设备电源及其他收入4.28亿元，同比+32.44%；毛利率10.94%，同比-7.64pct，主要是因为部分新产品导入初期毛利
率水平较低。
盈利预测与估值
我们下调公司26年归母净利润预测为2.08亿元，上调27-28年归母净利润为6.52/9.26亿元（较前值分别调整-46.97%/
1.02%/2.25%，三年复合增速为56.01%），对应EPS为1.36/4.27/6.07元。26年下调主要是考虑到原材料涨价，下调毛利率
假设；27-28年上调主要是考虑到海外客户订单放量、新品类拓展，上调收入增速及毛利率假设。参考可比公司27年Wind
一致预期PE50.76倍，考虑到公司前瞻卡位谷歌等海外标杆客户，长期成长动能充足，给予公司27年59倍PE估值，对应目
标价为251.98元（前值414.28元，对应26年70倍PE）。
风险提示：数据中心需求不及预期，新品迭代不及预期，国际贸易风险。
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2026-08-16│欧陆通(300870)国内高功率服务器电源龙头，海外客户落地打开长期空间 │国信证券 │增持
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事项：
近日，北美四大云服务厂商上调2026年资本开支，预计全年资本开支合计约7200-7600亿美元，同比增长超过70%，并
且预计2027年资本开支将进一步提高。8月12日，腾讯控股发布2026年第二季度业绩公告，当季度资本开支提高至527.8亿
元，同比增长176%，环比增长65%。这一投入主要用于AI算力采购、数据中心建设等基础设施领域。
国信电新观点：
1）国内AI基础设施投入加码。腾讯的资本开支跳升标志着国内AI算力基建进入新阶段，需求端持续验证AI算力刚需
，供给端国产算力加速渗透。随着国内数据中心建设节奏加快，高功率AI服务器电源市场有望持续扩张。
2）公司是国内高功率服务器电源龙头之一。欧陆通深耕开关电源二十余年，已成为国内头部数据中心电源生产制造
企业之一，高功率服务器电源处于国内领军地位。国内市场方面，公司已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、
曙光、新华三等头部服务器系统商出货；海外市场方面，在中国台湾、美国建立销售与服务团队，持续导入服务器系统商
与CSP客户（CloudServiceProvider，云服务提供商），已与谷歌达成算力设备GPU电源项目合作，并与AMD、Juniper建立
合作关系，同时与英业达、仁宝等服务器集成商保持技术交流与业务接洽。
3）数据中心电源成为公司成长主要驱动因素。公司业务由电源适配器、数据中心电源、其他电源三大板块构成。202
5年公司实现营业收入44.6亿元，同比+17.5%；综合毛利率19.8%，同比-1.5pct。其中数据中心电源收入20.15亿元，同比
+38%，首次成为第一大板块；高功率服务器电源收入12.99亿元，同比+67%，占数据中心电源收入64%，产品结构升级趋势
明确。
4）公司服务器电源产品矩阵丰富。公司数据中心产品矩阵覆盖800W以下、800-2000W、2000W以上全功率段，已推出8
00-3600W风冷CRPS、1600-3500W浸没式液冷、3300-5500WGPU电源及ORV333kWPowerShelf等，持续围绕高功率/高功率密度
、第三代半导体、液冷与高压直流等方向迭代。
5）投资建议：首次覆盖，给予“优于大市”评级。我们预计公司2026-2028年实现营业收入52.3/65.7/76.5亿元，同
比+17%/+26%/+16%；实现归母净利润3.0/6.3/8.6亿元，同比+21%/+113%/+38%，当前股价对应PE分别为114.6/53.9/39.2
倍。综合考虑FCFF估值和相对估值，我们认为公司股价合理估值区间为288.0-308.5元，对应2026年动态PE区间为148.9-1
59.5倍，较公司当前股价有30%-39%的溢价空间。首次覆盖，给予“优于大市”评级。
风险提示：国内数据中心投入不及预期；海外客户拓展不及预期；市场竞争加剧；原材料价格大幅上涨。
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2026-05-11│欧陆通(300870)高功率服务器电源延续高增，持续推进导入海内外头部客户 │长城证券 │买入
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事件：4月26日，公司发布2026年一季度报告。2026年一季度，公司实现营业收入10.42亿元，同比增长17.26%；实现
归母净利润-0.13亿元，同比下降125.30%。
全年营收规模再创新高，电源适配器业务发展稳健。公司在4月21日发布了2025年报，2025年，公司实现营业收入44.
62亿元，同比增长17.50%，营业收入规模突破历史新高，主要因为数据中心电源业务营收实现高速增长，其中高功率服务
器电源收入增长显著；实现归母净利润2.44亿元，同比下降8.95%，主要因为受外部环境波动以及市场竞争加剧等多重因
素影响，整体毛利率及盈利水平出现阶段性承压。公司毛利率为19.84%，同比减少1.52pct，公司通过积极优化客户及产
品结构，提升高价值量及高毛利率产品的出货占比，但受部分产品销售价格下降影响，毛利率有所下滑。公司积极拓展新
市场和新客户，电源适配器营收实现正增长，2025年电源适配器业务营业收入为17.80亿元，同比增长6.41%，目前已成功
开拓了Meta、亚马逊等国际知名客户，为电源适配器、PD快充业务稳定发展提供有力支撑。
高功率产品延续增长态势，与谷歌达成GPU电源项目合作。数据中心电源业务方面，2025年实现营业收入20.15亿元，
同比增长38.15%，对营业收入贡献的比例继续提高，成为推动公司营收增长的主要因素。其中，高功率数据中心电源业务
实现营收12.99亿元，同比增长66.52%，占数据中心电源业务整体收入的比例提升至64.47%，保持强劲增长势头。依靠前
瞻性的布局和优秀的研发实力，公司高功率服务器电源产品已处于国内领军水平，比肩国际高端水平，是市场上少数能够
实现高功率服务器电源规模销售的电源供应商。在国内市场方面，公司已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、
曙光、新华三等国内知名服务器系统商出货，公司也同步与国内头部CSP品牌商等终端客户保持紧密合作，综合实力获得
了客户的高度认可。在海外市场方面，公司早已在中国台湾、美国建立销售及售后服务队伍，持续推进导入包括服务器系
统商、CSP品牌商等各类型海外客户，现已与海外头部CSP客户Google达成算力设备GPU电源项目合作，并与AMD、Juniper
等重要客户建立合作关系；此外，同步与英业达、仁宝等主流服务器系统商保持技术交流和业务接洽，进一步开拓全球市
场。我们认为，随着公司持续紧密跟踪服务器产业升级趋势和AI产业增长机遇，积极把握国产替代机会，公司数据中心电
源业务有望持续增长。
盈利预测与投资评级：我们预测公司2026-2028年归母净利润为3.99/5.24/6.89亿元，当前股价对应PE分别为111/84/
64倍，基于AI产业发展带动电源产品市场景气度持续提升，公司数据中心电源业务持续拓展，我们看好公司未来业绩稳健
增长，维持“买入”评级。
风险提示：开关电源市场景气度波动风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险，控股股东减持股份风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：26家
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2026-11-02│欧陆通(300870)2026年11月2日-11月6日投资者关系活动主要内容
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1、公司 2026 年前三季度经营情况如何？
答：2026 年前三季度公司实现营业收入 38.88 亿元，同比增长 14.79%。其中第三季度营业收入为 13.79 亿元，同
比增长8.88%，三大业务均延续增长态势。
前三季度毛利率为 17.03%，同比减少 3.44 个百分点。其中第三季度毛利率为 15.42%，同比减少 5.34 个百分点，
环比减少 3.15 个百分点。
前三季度归母净利润为 347.19 万元，同比下降 98.43%；净利率为 0.09%，同比减少 6.45 个百分点。其中，第三
季度归母净利润为-461.34 万元，同比下降 105.25%，环比下降122.37%；净利率为-0.33%，同比减少 7.28 个百分点，
环比减少 1.74 个百分点。
2、公司前三季度费用情况？
答：公司前三季度费用总额为 5.41 亿元，同比增长 32.52%，费用率为 13.92%，同比增加 1.86 个百分点。其中第
三季度费用总额为 1.89 亿元，同比增长 23.40%，费用率为 13.73%，同比增加 1.62 个百分点。
前三季度销售费用为 8,108.69 万元，同比增长 4.94%。其中第三季度销售费用为 2,923.71 万元，同比增长 2.22%
，主要系销售规模提升。
前三季度管理费用为 1.41 亿元，同比增长 21.71%。其中第三季度管理费用为 4,813.53 万元，同比增长 21.12%，
主要系职工薪酬支出增加。
前三季度财务费用为 4,880.73 万元，同比增长 823.20%。其中第三季度财务费用为 1,658.02 万元，同比增长 167
.21%，主要系本期汇兑损失增加所致。前三季度研发费用为 2.71 亿元，同比增长 28.72%，研发费用率为 6.97%，同比
增加 0.75 个百分点。其中第三季度研发费用为 9,533.92 万元，同比增长 20.91%，研发费用率为6.91%，同比增加 0.6
9 个百分点。保持围绕主营业务各产品领域的研发投入。
3、面对原材料价格波动，公司有哪些具体的应对措施?
答：公司主要原材料包括半导体、电阻电容、磁性材料、线材、外壳等，其价格波动会对公司产品成本及毛利率产生
阶段性影响。公司将密切关注原材料价格变化，通过优化供应链管理、合理备货、加强成本控制等方式缓解成本压力；同
时持续推进工艺创新与产品结构升级，提升产品附加值，继而提升产品竞争力，综合应对原材料价格波动带来的影响。
4、公司数据中心电源业务海外拓展进度如何？
答：在海外市场方面，公司早已在中国台湾、美国建立销售及售后服务队伍，持续推进导入包括服务器系统商、CSP
品牌商等各类型海外客户，现已与海外头部 CSP 客户 Google 达成算力设备 GPU 电源项目合作，并与 AMD、Juniper 等
重要客户建立合作关系；此外，同步与英业达、仁宝等主流服务器系统商保持技术交流和业务接洽，进一步开拓全球市场
。
5、公司 2026 年的营收目标是？
答：公司 2026 年的营收目标可参考公司于 2024 年设定的股权激励考核目标。
本次股权激励考核包括个人层面和公司层面的考核要求，在公司层面业绩考核指标方面，公司综合考虑公司历史业绩
、未来战略规划以及行业特点，为实现公司未来高质量和稳健发展与激励效果相统一的目标，选取以 2021-2023 年平均
值作为基数，以 2024-2026 年的营业收入增长率或净利润增长率作为考核指标。2026 年的营业收入增长率触发值为 72%
，目标值为 90%，归母净利润（剔除本次激励计划在当年所产生的股份支付费用和可转债利息支付费用影响）增长率触发
值为 200%，目标值为 250%。
6、公司在海外谷歌客户项目上的推进情况和规划是怎样的？
答：现已就算力设备 GPU 电源项目开展合作，公司将全力配合客户推进至测试、小批量及批量生产。具体项目节奏
待与客户进一步确认。
7、公司数据中心电源业务未来产品布局?
答：GPU 算力提升推动 AI 服务器的功率功耗提升，从而驱动服务器电源向高功率、高功率密度、高效率、适配高压
直流架构方向发展。公司将继续聚焦核心竞争力，以技术创新为引擎，积极把握行业技术革命的重要机遇，围绕高功率、
高功率密度、高效率、第三代半导体应用、高效液冷兼容设计、高压直流输入等核心服务器电源技术方向进行布局，包括
5.5KW、12KW、18.4KW 等服务器电源产品以及 33KW、60KW、72KW、110KW 等集中式供电产品，以领先的技术和丰富的产
品为行业客户提供高性能的服务器供电方案。
在今年开放数据中心大会（2026 ODCC）AI 工厂生态系统展台上，公司集中展示了面向未来高密度 GPU 集群的 AIDC
算力供电产品矩阵，涵盖 33kW Power Shelf、110kW AC/DC Power Shelf、90kW 800V-50V DC/DC Power Shelf、110kW A
C-800vdc Power Shelf 等核心产品，产品矩阵可适配行业最新的 800V 供电系统，为 AI 工厂整机柜提供高效率、高功
率密度、高可靠性的供电解决方案。
8、公司如何应对汇率波动风险？
答：汇率受国际政治、经济形势、汇率市场等多重因素影响，且具有较大的不确定性，公司日常经营中会实时跟踪外
汇波动情况，对汇率进行中性管理，并适时进行外汇结汇，尽可能降低汇率波动对公司的影响。
9、未来数据中心电源业务的发展规划？
答：未来，公司将重点以 AI产业发展为核心契机，紧密跟踪服务器产业升级趋势和 AI 产业增长机遇。在技术布局
层面，当前 GPU 算力持续提升推动 AI 服务器功率与功耗大幅增长，进而驱动服务器电源向高功率、高功率密度、高效
率、适配高压直流架构方向加速发展，公司将继续聚焦核心竞争力，以技术创新为引擎，积极把握行业技术革命的重要机
遇，围绕高功率、高功率密度、高效率、第三代半导体应用、高效液冷兼容设计、高压直流输入等核心服务器电源技术方
向深化布局。在市场布局层面，坚持“国内稳固、海外突破”的发展思路，在持续深耕国内市场、巩固现有市场份额的基
础上，加速推进海外市场拓展，逐步扩大海外市场覆盖面，进一步开拓全球市场，持续推动数据中心电源业务高速成长，
成为公司未来发展的核心增长极。
本次活动没有涉及应披露重大信息的情况。
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参与调研机构：4家
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2026-10-29│欧陆通(300870)2026年10月29日-10月30日投资者关系活动主要内容
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1、公司 2026 年前三季度经营情况如何？
答：2026 年前三季度公司实现营业收入 38.88 亿元，同比增长 14.79%。其中第三季度营业收入为 13.79 亿元，同
比增长8.88%，三大业务均延续增长态势。
前三季度毛利率为 17.03%，同比减少 3.44 个百分点。其中第三季度毛利率为 15.42%，同比减少 5.34 个百分点，
环比减少 3.15 个百分点。前三季度归母净利润为 347.19 万元，同比下降 98.43%；净利率为 0.09%，同比减少 6.45
个百分点。其中，第三季度归母净利润为-461.34 万元，同比下降 105.25%，环比下降122.37%；净利率为-0.33%，同比
减少 7.28 个百分点，环比减少 1.74 个百分点。
2、公司前三季度费用情况？
答：公司前三季度费用总额为 5.41 亿元，同比增长 32.52%，费用率为 13.92%，同比增加 1.86 个百分点。其中第
三季度费用总额为 1.89 亿元，同比增长 23.40%，费用率为 13.73%，同比增加 1.62 个百分点。
前三季度销售费用为 8,108.69 万元，同比增长 4.94%。其中第三季度销售费用为 2,923.71 万元，同比增长 2.22%
，主要系销售规模提升。
前三季度管理费用为 1.41 亿元，同比增长 21.71%。其中第三季度管理费用为 4,813.53 万元，同比增长 21.12%，
主要系职工薪酬支出增加。
前三季度财务费用为 4,880.73 万元，同比增长 823.20%。其中第三季度财务费用为 1,658.02 万元，同比增长 167
.21%，主要系本期汇兑损失增加所致。
前三季度研发费用为 2.71 亿元，同比增长 28.72%，研发费用率为 6.97%，同比增加 0.75 个百分点。其中第三季
度研发费用为 9,533.92 万元，同比增长 20.91%，研发费用率为6.91%，同比增加 0.69 个百分点。保持围绕主营业务各
产品领域的研发投入。
3、面对原材料价格波动，公司有哪些具体的应对措施?
答：公司主要原材料包括半导体、电阻电容、磁性材料、线材、外壳等，其价格波动会对公司产品成本及毛利率产生
阶段性影响。公司将密切关注原材料价格变化，通过优化供应链管理、合理备货、加强成本控制等方式缓解成本压力；同
时持续推进工艺创新与产品结构升级，提升产品附加值，继而提升产品竞争力，综合应对原材料价格波动带来的影响。
4、公司数据中心电源业务海外拓展进度如何？
答：在海外市场方面，公司早已在中国台湾、美国建立销售及售后服务队伍，持续推进导入包括服务器系统商、CSP
品牌商等各类型海外客户，现已与海外头部 CSP 客户 Google 达成算力设备 GPU 电源项目合作，并与 AMD、Juniper 等
重要客户建立合作关系；此外，同步与英业达、仁宝等主流服务器系统商保持技术交流和业务接洽，进一步开拓全球市场
。
5、公司 2026 年的营收目标是？
答：公司 2026 年的营收目标可参考公司于 2024 年设定的股权激励考核目标。
本次股权激励考核包括个人层面和公司层面的考核要求，在公司层面业绩考核指标方面，公司综合考虑公司历史业绩
、未来战略规划以及行业特点，为实现公司未来高质量和稳健发展与激励效果相统一的目标，选取以 2021-2023 年平均
值作为基数，以 2024-2026 年的营业收入增长率或净利润增长率作为考核指标。2026 年的营业收入增长率触发值为 72%
，目标值为 90%，归母净利润（剔除本次激励计划在当年所产生的股份支付费用和可转债利息支付费用影响）增长率触发
值为 200%，目标值为 250%。
6、公司在海外谷歌客户项目上的推进情况和规划是怎样的？
答：现已就算力设备 GPU 电源项目开展合作，公司将全力配合客户推进至测试、小批量及批量生产。具体项目节奏
待与客户进一步确认。
7、公司数据中心电源业务未来产品布局?
答：GPU 算力提升推动 AI 服务器的功率功耗提升，从而驱动服务器电源向高功率、高功率密度、高效率、适配高压
直流架构方向发展。公司将继续聚焦核心竞争力，以技术创新为引擎，积极把握行业技术革命的重要机遇，围绕高功率、
高功率密度、高效率、第三代半导体应用、高效液冷兼容设计、高压直流输入等核心服务器电源技术方向进行布局，包括
5.5KW、12KW、18.4KW 等服务器电源产品以及 33KW、60KW、72KW、110KW 等集中式供电产品，以领先的技术和丰富的产
品为行业客户提供高性能的服务器供电方案。
在今年开放数据中心大会（2026 ODCC）AI 工厂生态系统展台上，公司集中展示了面向未来高密度 GPU 集群的 AIDC
算力供电产品矩阵，涵盖 33kW Power Shelf、110kW AC/DC Power Shelf、90kW 800V-50V DC/DC Power Shelf、110kW A
C-800vdc Power Shelf 等核心产品，产品矩阵可适配行业最新的 800V 供电系统，为 AI 工厂整机柜提供高效率、高功
率密度、高可靠性的供电解决方案。
8、公司如何应对汇率波动风险？
答： 汇率受国际政治、经济形势、汇率市场等多重因素影响，且具有较大的不确定性，公司日常经营中会实时跟踪外
汇波动情况，对汇率进行中性管理，并适时进行外汇结汇，尽可能降低汇率波动对公司的影响。
9、未来数据中心电源业务的发展规划？
答：未来，公司将重点以 AI产业发展为核心契机，紧密跟踪服务器产业升级趋势和 AI 产业增长机遇。在技术布局
层面，当前 GPU 算力持续提升推动 AI 服务器功率与功耗大幅增长，进而驱动服务器电源向高功率、高功率密度、高效
率、适配高压直流架构方向加速发展，公司将继续聚焦核心竞争力，以技术创新为引擎，积极把握行业技术革命的重要机
遇，围绕高功率、高功率密度、高效率、第三代半导体应用、高效液冷兼容设计、高压直流输入等核心服务器电源技术方
向深化布局。在市场布局层面，坚持“国内稳固、海外突破”的发展思路，在持续深耕国内市场、巩固现有市场份额的基
础上，加速推进海外市场拓展，逐步扩大海外市场覆盖面，进一步开拓全球市场，持续推动数据中心电源业务高速成长，
成为公司未来发展的核心增长极。
本次活动没有涉及应披露重大信息的情况。
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参与调研机构：115家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-10-28│欧陆通(300870)2026年10月28日投资者关系活动主要内容
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1、公司 2026 年前三季度经营情况如何？
答：2026 年前三季度公司实现营业收入 38.88 亿元，同比增长 14.79%。其中第三季度营业收入为 13.79 亿元，同
比增长8.88%，三大业务均延续增长态势。
前三季度毛利率为 17.03%，同比减少 3.44 个百分点。其中第三季度毛利率为 15.42%，同比减少 5.34 个百分点，
环比减少 3.15 个百分点。
前三季度归母净利润为 347.19 万元，同比下降 98.43%；净利率为 0.09%，同比减少 6.45 个百分点。其中，第三
季度归母净利润为-461.34 万元，同比下降 105.25%，环比下降122.37%；净利率为-0.33%，同比减少 7.28 个百分点，
环比减少 1.74 个百分点。
2、公司前三季度费用情况？
答：公司前三季度费用总额为 5.41 亿元，同比增长 32.52%，费用率为 13.92%，同比增加 1.86 个百分点。其中第
三季度费用总额为 1.89 亿元，同比增长 23.40%，费用率为 13.73%，同比增加 1.62 个百分点。
前三季度销售费用为 8,108.69 万元，同比增长 4.94%。其中第三季度销售费用为 2,923.71 万元，同比增长 2.22%
，主要系销售规模提升。
前三季度管理费用为 1.41 亿元，同比增长 21.71%。其中第三季度管理费用为 4,813.53 万元，同比增长 21.12%，
主要系职工薪酬支出增加。
前三季度财务费用为 4,880.73 万元，同比增长 823.20%。其中第三季度财务费用为 1,658.02 万元，同比增长 167
.21%，主要系本期汇兑损失增加所致。
前三季度研发费用为 2.71 亿元，同比增长 28.72%，研发费用率为 6.97%，同比增加 0.75 个百分点。其中第三季
度研发费用为 9,533.92 万元，同比增长 20.91%，研发费用率为6.91%，同比增加 0.69 个百分点。保持围绕主营业务各
产品领域的研发投入。
3、面对原材料价格波动，公司有哪些具体的应对措施?
答：公司主要原材料包括半导体、电阻电容、磁性材料、线材、外壳等，其价格波动会对公司产品成本及毛利率产生
阶段性影响。公司将密切关注原材料价格变化，通过优化供应链管理、合理备货、加强成本控制等方式缓解成本压力；同
时持续推进工艺创新与产品结构升级，提升产品附加值，继而提升产品竞争力，综合应对原材料价格波动带来的影响。
4、公司数据中心电源业务海外拓展进度如何？
答：在海外市场方面，公司早已在中国台湾、美国建立销售及售后服务队伍，持续推进导入包括服务器系统商、CSP
品牌商等各类型海外客户，现已与海外头部 CSP 客户 Google 达成算力设备 GPU 电源项目合作，并与 AMD、Juniper 等
重要客户建立合作关系；此外，同步与英业达、仁宝等主流服务器系统商保持技术交流和业务接洽，进一步开拓全球市场
。
5、公司 2026 年的营收目标是？
答：公司 2026 年的营收目标可参考公司于 2024 年设定的股权激励考核目标。
本次股权激励考核包括个人层面和公司层面的考核要求，在公司层面业绩考核指标方面，公司综合考虑公司历史业绩
、未来战略规划以及行业特点，为实现公司未来高质量和稳健发展与激励效果相统一的目标，选取以 2021-2023 年平均
值作为基数，以 2024-2026 年的营业收入增长率或净利润增长率作为考核指标。2026 年的营业收入增长率触发值为 72%
，目标值为 90%，归母净利润（剔除本次激励计划在当年所产生的股份支付费用和可转债利息支付费用影响）增长率触发
值为 200%，目标值为 250%。
6、公司在海外谷歌客户项目上的推进情况和规划是怎样的？
答：现已就算力设备 GPU 电源项目开展合作，公司将全力配合客户推进至测试、小批量及批量生产。具体项目节奏
待与客户进一步确认。
7、公司数据中心电源业务未来产品布局?
答：GPU 算力提升推动 AI 服务器的功率功耗提升，从而驱动服务器电源向高功率、高功率密度、高效率、适配高压
直流架构方向发展。公司将继续聚焦核心竞争力，以技术创新为引擎，积极把握行业技术革命的重要机遇，围绕高功率、
高功率密度、高效率、第三代半导体应用、高效液冷兼容设计、高压直流输入等核心服务器电源技术方向进行布局，包括
5.5KW、12KW、18.4KW 等服务器电源产品以及 33KW、60KW、72KW、110KW 等集中式供电产品，以领先的技术和丰富的产
品为行业客户提供高性能的服务器供电方案。
在今年开放数据中心大会（2026 ODCC）AI 工厂生态系统展台上，公司集中展示了面向未来高密度 GPU 集群的 AIDC
算力供电产品矩阵，涵盖 33kW Power Shelf、110kW AC/DC Power Shelf、90kW 800V-50V DC/DC Power Shelf、110kW A
C-800vdc Power Shelf 等核心产品，产品矩阵可适配行业最新的 800V 供电系统，为 AI 工厂整机柜提供高效率、高功
率密度、高可靠性的供电解决方案。
8、公司如何应对汇率波动风险？
答：汇率受国际政治、经济形势、汇率市场等多重因素影响，且具有较大的不确定性，公司日常经营中会实时跟踪外
汇波动情况，对汇率进行中性管理，并适时进行外汇结汇，尽可能降低汇率波动对公司的影响。
9、公司在数据中心电源业务有没有新设产能规划？
答：公司将持续完善全球产能布局，目前已在越南生产基地顺利完成通用及高功率服务器电源产线的建设与调试，预
计2026 年底前实现小批量生产，于 2027 年可实现规模化量产，满足海外客户的订单交付需求。在境内，公司的可转债
募投项目在苏州生产基地持续投入，并将尽快完成产线建设，达到预期量产目标。
本次活动没有涉及应披露重大信息的情况。
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参与调研机构：7家
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2026-10-15│欧陆通(300870)2026年10月15日投资者关系活动主要内容
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1、公司 2026 年上半年经营情况如何？
答：2026 年上半年公司实现营业收入 25.09 亿元，同比增长18.32%。主要系数据中心电源业务营收实现高速增长，
其中高功率服务器电源收入增长显著；此外，在消费电子行业需求整体偏弱的背景下，公司积极拓展新市场和新客户，消
费电子电源、锂电设备电源及其他业务收入实现进一步增长。第二季度，公司实现营业收入 14.67 亿元，同比增长 19.0
9%，环比增长 40.88%，再创单季度营收新高。
毛利率方面，报告期内公司毛利率为 17.92%，同比减少2.39 个百分点。其中，第二季度毛利率为 18.57%，同比减
少2.60 个百分点，环比增加 1.56 个百分点。公司通过积极优化客户及产品结构，提升高价值量及高毛利率产品的出货
占比，但受行业竞争加剧、原材料价格及汇率波动等因素影响，毛利率有所下滑。
净利润方面，报告期内公司实现归母净利润为 808.53 万元，同比减少 93.95%；净利率为 0.32%，同比减少 5.99
个百分点。第二季度，公司实现归母净利润为 2,062.67 万元，同比减少 75.48%，环比增长 264.47%；净利率为 1.41%
，同比减少 5.42 个百分点，环比增加 2.61 个百分点。主要系主营业务毛利率下降以及期间费用增加等因素影响。
2、公司三大业务经营进展情况？
答：消费电子电源业务方面，公司 2026 年上半年实现营业收入 9.21 亿元，同比增长 11.54%。全球消费电子市场
需求增长放缓，公司积极拓展新市场和新客户，消费电子电源营收实现正增长。
数据中心电源业务方面，公司 2026 年上半年实现营业收入 11.36 亿元，同比增长 18.06%，现已成为公司第一大业
务板块，是推动公司营收增长的主要因素。其中，高功率服务器电源业务实现营收 9.36 亿元，较去年同期增长 41.44%
，占数据中心电源业务整体收入的比例提升至 82.38%，保持强劲增长势头。锂电设备电源及其他业务方面，公司 2026
年上半年实现营业收入 4.28 亿元，同比增长 32.44%。公司积极开拓新领域产品布局，叠加新客户导入，推动锂电设备
电源及其他业务收入实现增长。
3、公司 2026 年上半年费用情况如何？
答：2026 年上半年费用额为 3.52 亿元，同比增长 38.01%；费用率为 14.03%，同比增加 2.00 个百分点。
2026 年上半年销售费用为 5,184.98 万元，同比增长6.53%，销售费用率 2.07%，同比减少 0.23 个百分点，主要系
公司销售规模提升。
2026 年上半年管理费用为 9,237.94 万元，同比增长22.02%；管理费用率 3.68%，同比增加 0.11 个百分点，主要
系职工薪酬支出增加。
2026 年上半年研发费用为 1.76 亿元，同比增长 33.40%；研发费用率 7.00%，同比增加 0.79 个百分点，主要系公
司继续保持围绕主营业务各产品领域的研发投入，为业务长期稳健发展提供动力。
2026 年上半年财务费用为 3,222.71 万元，较去年同期大幅增加，主要系汇兑收益同比减少。
4、公司 2026 年的营收目标是？
答：公司 2026 年的营收目标可参考公司于 2024 年设定的股权激励考核目标。
本次股权激励考核包括个人层面和公司层面的考核要求，在公司层面业绩考核指标方面，公司综合考虑公司历史业绩
、未来战略规划以及行业特点，为实现公司未来高质量和稳健发展与激励效果相统一的目标，选取以 2021-2023 年平均
值作为基数，以 2024-2026 年的营业收入增长率或净利润增长率作为考核指标。2026 年的营业收入增长率触发值为 72%
，目标值为 90%，归母净利润（剔除本次激励计划在当年所产生的股份支付费用和可转债利息支付费用影响）增长率触发
值为 200%，目标值为 250%。
5、面对原材料价格波动，公司有哪些具体的应对措施?
答：公司主要原材料包括半导体、电阻电容、磁性材料、线材、外壳等，其价格波动会对公司产品成本及毛利率产生
阶段性影响。公司将密切关注原材料价格变化，通过优化供应链管理、合理备货、加强成本控制等方式缓解成本压力；同
时持续推进工艺创新与产品结构升级，提升产品附加值，继而提升产品竞争力，综合应对原材料价格波动带来的影响。
6、公司如何应对汇率波动风险？
答：汇率受国际政治、经济形势、汇率市场等多重因素影响，且具有较大的不确定性，公司日常经营中会实时跟踪外
汇波动情况，对汇率进行中性管理，并适时进行外汇结汇，尽可能降低汇率波动对公司的影响。
7、公司数据中心电源业务海外拓展进度如何？
答：在海外市场方面，公司早已在中国台湾、美国建立销售及售后服务队伍，持续推进导入包括服务器系统商、CSP
品牌商等各类型海外客户，现已与海外头部 CSP 客户 Google 达成算力设备 GPU 电源项目合作，并与 AMD、Juniper 等
重要客户建立合作关系；此外，同步与英业达、仁宝等主流服务器系统商保持技术交流和业务接洽，进一步开拓全球市场
。
8、公司在海外谷歌客户项目上的推进情况和规划是怎样的？
答：现已就算力设备 GPU 电源项目开展合作，公司将全力配合客户推进至测试、小批量及批量生产。具体项目节奏
待与客户进一步确认。
9、公司数据中心电源业务未来产品布局?
答：GPU 算力提升推动 AI 服务器的功率功耗提升，从而驱动服务器电源向高功率、高功率密度、高效率、适配高压
直流架构方向发展。公司将继续聚焦核心竞争力，以技术创新为引擎，积极把握行业技术革命的重要机遇，围绕高功率、
高功率密度、高效率、第三代半导体应用、高效液冷兼容设计、高压直流输入等核心服务器电源技术方向进行布局，包括
5.5KW、12KW、18.4KW 等服务器电源产品以及 33KW、60KW、72KW、110KW等集中式供电产品，以领先的技术和丰富的产
品为行业客户提供高性能的服务器供电方案。
10、公司在数据中心电源业务有没有新设产能规划？
答：公司将持续完善全球产能布局，目前已在越南生产基地顺利完成通用及高功率服务器电源产线的建设与调试，预
计2026 年底前实现小批量生产，于 2027 年可实现规模化量产，满足海外客户的订单交付需求。在境内，公司的可转债
募投项目在苏州生产基地持续投入，并将尽快完成产线建设，达到预期量产目标。
本次活动没有涉及应披露重大信息的情况。
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参与调研机构：4家
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2026-09-21│欧陆通(300870)2026年9月21日-9月24日投资者关系活动主要内容
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1、公司 2026 年上半年经营情况如何？
答：2026 年上半年公司实现营业收入 25.09 亿元，同比增长18.32%。主要系数据中心电源业务营收实现高速增长，
其中高功率服务器电源收入增长显著；此外，在消费电子行业需求整体偏弱的背景下，公司积极拓展新市场和新客户，消
费电子电源、锂电设备电源及其他业务收入实现进一步增长。第二季度，公司实现营业收入 14.67 亿元，同比增长 19.0
9%，环比增长 40.88%，再创单季度营收新高。毛利率方面，报告期内公司毛利率为 17.92%，同比减少2.39 个百分点。
其中，第二季度毛利率为 18.57%，同比减少2.60 个百分点，环比增加 1.56 个百分点。公司通过积极优化客户及产品结
构，提升高价值量及高毛利率产品的出货占比，但受行业竞争加剧、原材料价格及汇率波动等因素影响，毛利率有所下滑
。
净利润方面，报告期内公司实现归母净利润为 808.53 万元，同比减少 93.95%；净利率为 0.32%，同比减少 5.99
个百分点。第二季度，公司实现归母净利润为 2,062.67 万元，同比减少 75.48%，环比增长 264.47%；净利率为 1.41%
，同比减少 5.42 个百分点，环比增加 2.61 个百分点。主要系主营业务毛利率下降以及期间费用增加等因素影响。
2、公司三大业务经营进展情况？
答：消费电子电源业务方面，公司 2026 年上半年实现营业收入 9.21 亿元，同比增长 11.54%。全球消费电子市场
需求增长放缓，公司积极拓展新市场和新客户，消费电子电源营收实现正增长。
数据中心电源业务方面，公司 2026 年上半年实现营业收入 11.36 亿元，同比增长 18.06%，现已成为公司第一大业
务板块，是推动公司营收增长的主要因素。其中，高功率服务器电源业务实现营收 9.36 亿元，较去年同期增长 41.44%
，占数据中心电源业务整体收入的比例提升至 82.38%，保持强劲增长势头。
锂电设备电源及其他业务方面，公司 2026 年上半年实现营业收入 4.28 亿元，同比增长 32.44%。公司积极开拓新
领域产品布局，叠加新客户导入，推动锂电设备电源及其他业务收入实现增长。
3、公司 2026 年上半年费用情况如何？
答：2026 年上半年费用额为 3.52 亿元，同比增长 38.01%；费用率为 14.03%，同比增加 2.00 个百分点。
2026 年上半年销售费用为 5,184.98 万元，同比增长6.53%，销售费用率 2.07%，同比减少 0.23 个百分点，主要系
公司销售规模提升。
2026 年上半年管理费用为 9,237.94 万元，同比增长22.02%；管理费用率 3.68%，同比增加 0.11 个百分点，主要
系职工薪酬支出增加。
2026 年上半年研发费用为 1.76 亿元，同比增长 33.40%；研发费用率 7.00%，同比增加 0.79 个百分点，主要系公
司继续保持围绕主营业务各产品领域的研发投入，为业务长期稳健发展提供动力。
2026 年上半年财务费用为 3,222.71 万元，较去年同期大幅增加，主要系汇兑收益同比减少。
4、公司 2026 年的营收目标是？
答：公司 2026 年的营收目标可参考公司于 2024 年设定的股权激励考核目标。
本次股权激励考核包括个人层面和公司层面的考核要求，在公司层面业绩考核指标方面，公司综合考虑公司历史业绩
、未来战略规划以及行业特点，为实现公司未来高质量和稳健发展与激励效果相统一的目标，选取以 2021-2023 年平均
值作为基数，以 2024-2026 年的营业收入增长率或净利润增长率作为考核指标。2026 年的营业收入增长率触发值为 72%
，目标值为 90%，归母净利润（剔除本次激励计划在当年所产生的股份支付费用和可转债利息支付费用影响）增长率触发
值为 200%，目标值为 250%。
5、面对原材料价格波动，公司有哪些具体的应对措施?
答：公司主要原材料包括半导体、电阻电容、磁性材料、线材、外壳等，其价格波动会对公司产品成本及毛利率产生
阶段性影响。公司将密切关注原材料价格变化，通过优化供应链管理、合理备货、加强成本控制等方式缓解成本压力；同
时持续推进工艺创新与产品结构升级，提升产品附加值，继而提升产品竞争力，综合应对原材料价格波动带来的影响。
6、公司如何应对汇率波动风险？
答：汇率受国际政治、经济形势、汇率市场等多重因素影响，且具有较大的不确定性，公司日常经营中会实时跟踪外
汇波动情况，对汇率进行中性管理，并适时进行外汇结汇，尽可能降低汇率波动对公司的影响。
7、公司数据中心电源业务海外拓展进度如何？
答：在海外市场方面，公司早已在中国台湾、美国建立销售及售后服务队伍，持续推进导入包括服务器系统商、CSP
品牌商等各类型海外客户，现已与海外头部 CSP 客户 Google 达成算力设备 GPU 电源项目合作，并与 AMD、Juniper 等
重要客户建立合作关系；此外，同步与英业达、仁宝等主流服务器系统商保持技术交流和业务接洽，进一步开拓全球市场
。
8、公司在海外谷歌客户项目上的推进情况和规划是怎样的？
答：现已就算力设备 GPU 电源项目开展合作，公司将全力配合客户推进至测试、小批量及批量生产。具体项目节奏
待与客户进一步确认。
9、公司数据中心电源业务未来产品布局?
答：GPU 算力提升推动 AI 服务器的功率功耗提升，从而驱动服务器电源向高功率、高功率密度、高效率、适配高压
直流架构方向发展。公司将继续聚焦核心竞争力，以技术创新为引擎，积极把握行业技术革命的重要机遇，围绕高功率、
高功率密度、高效率、第三代半导体应用、高效液冷兼容设计、高压直流输入等核心服务器电源技术方向进行布局，包括
5.5KW、12KW、18.4KW 等服务器电源产品以及 33KW、60KW、72KW、110KW等集中式供电产品，以领先的技术和丰富的产
品为行业客户提供高性能的服务器供电方案。
10、公司在数据中心电源业务有没有新设产能规划？
答：公司将持续完善全球产能布局，目前已在越南生产基地顺利完成通用及高功率服务器电源产线的建设与调试，预
计2026 年底前实现小批量生产，于 2027 年可实现规模化量产，满足海外客户的订单交付需求。在境内，公司的可转债
募投项目在苏州生产基地持续投入，并将尽快完成产线建设，达到预期量产目标。
本次活动没有涉及应披露重大信息的情况。
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1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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