价值分析☆ ◇300884 狄耐克 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-08-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 1 1 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.58│ 0.32│ 0.41│ 0.55│ 0.64│ 0.72│
│每股净资产(元) │ 7.19│ 5.31│ 5.59│ 5.80│ 6.04│ 6.42│
│净资产收益率% │ 8.00│ 6.00│ 7.27│ 9.55│ 10.60│ 11.20│
│归母净利润(百万元) │ 103.51│ 80.22│ 102.27│ 139.00│ 161.50│ 180.00│
│营业收入(百万元) │ 941.72│ 842.34│ 883.76│ 1121.50│ 1304.00│ 1491.50│
│营业利润(百万元) │ 116.45│ 84.00│ 109.59│ 152.50│ 176.00│ 196.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-08-28 买入 维持 --- 0.64 0.74 0.82 中银证券
2024-06-21 增持 首次 13.83 0.46 0.54 0.61 海通证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-08-28│狄耐克(300884)合作创新共赢，深化布局引领未来
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估值
预计2024-2026年归母净利为1.6、1.9和2.1亿元（考虑公司一季度低基数影响，下修33%-38%)，EPS为0.6
4、0.74和0.82元，对应PE分别为13X、11X和10X。公司智能终端、脑波交互等创新业务顺利推进，前景良好，
维持买入评级
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2024-06-21│狄耐克(300884)物联网产品及解决方案领军企业，脑电波交互业务或成全新增长点
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盈利预测与投资建议：我们认为，公司作为物联网产品及解决方案的领军企业，在楼宇对讲产品和智能家
居产品方面已经拥有了一定的发展优势，伴随公司在智慧医疗领域的投入，和公司在脑电波交互领域的积极布
局，公司未来长期发展值得期待。我们假设：1）楼宇对讲产品方面，2024年4月中央政治局会议首次提出统筹
研究消化存量房产，本次会议对于资金来源做出明确。具体模式上，央行将设立保障性住房再贷款作为新创设
的结构性货币政策工具，由人民银行提供低成本再贷款资金，激励21家全国性银行机构按照市场化原则，向城
市政府选定的地方国有企业发放贷款，支持以合理价格收购已建成未出售的商品房，用作配售型或配租型保障
性住房，公司目前正在重点开拓政府保障性住房和老旧小区改造项目，再考虑到该业务22/23年两年衰退带来
的低基数，我们判断24年公司楼宇对讲产品有望迎来一波增长高峰，我们预计2024-2026年楼宇对讲产品同比
增速分别为30%、12%和10%。2）智能家居产品方面，公司正在积极进行智能家居与人工智能创新融合以及生态
拓展，推动产业升级换代，例如公司智能家居系统与讯飞星火模型深度融合，在智能家居场景下，支持多轮对
话和多意图理解，可以连续处理用户请求，理解复杂的语境关系并作出恰当响应，显著提升智能家居系统的语
音识别与理解能力，实现更人性化的语音交互效果，我们预计公司智能家居产品有望维持较高的增长速度，20
24-2026年同比增速分别为40%、20%和15%。3）智慧病房及门诊产品方面，公司正在持续强化科技创新和研发
能力，加速开拓智慧医院市场，以丰富智慧医院产品线、深化和拓展产业链条，通过多元化策略提高市场占有
率，实现智慧医院产业的高速增长，此外，公司打造的鸿蒙智慧病房解决方案也有望伴随鸿蒙生态的持续拓展
实现快速发展，我们预计公司智慧病房及门诊产品2024-2026年同比增速分别为20%、25%和30%。整体来看，我
们预计公司2024-2026归母净利润分别为1.17/1.35/1.53亿元，对应EPS分别为0.46/0.54/0.61元，给予公司20
24年动态PE25-30倍，合理价值区间为11.61-13.93元，首次覆盖给予“优于大市”评级。
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