研报评级☆ ◇300887 谱尼测试 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.20│ -0.65│ -0.45│ 0.09│ 0.28│ 0.50│
│每股净资产(元) │ 6.33│ 5.62│ 5.17│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 3.12│ -11.61│ -8.72│ 1.80│ 5.10│ 8.20│
│归母净利润(百万元) │ 107.78│ -356.31│ -245.97│ 51.00│ 155.00│ 273.00│
│营业收入(百万元) │ 2467.66│ 1541.40│ 1364.99│ 1639.00│ 1897.00│ 2160.00│
│营业利润(百万元) │ 123.41│ -374.67│ -245.04│ 55.00│ 169.00│ 276.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-29 买入 维持 --- 0.09 0.28 0.50 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-29│谱尼测试(300887)点评：2025Q4和2026Q1均明显减亏，关注公司盈利拐点 │长江证券 │买入
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事件描述
谱尼测试2025年实现营收13.65亿元，同比下降11.4%；归母净利润-2.46亿元，同比减亏；其中，2025Q4实现营收4.3
3亿元，同比增长3.5%；归母净利润-0.47亿元，同比明显减亏。
2026Q1公司实现营收2.63亿元，同比增4.5%；归母净利润-0.69亿元，同比减亏。
事件评论
2025Q4-2026Q1连续两个季度营收恢复正增长，需求或有修复预期。公司2025Q4和2026Q1营收均实现同比正增长，扭
转了前期的持续下降趋势；近年公司营收面临较大压力，主因：1）行业特殊事件：近年重点投入的军工检测、生物医药
受到行业特殊事件影响，自2023Q3起订单开拓困难；2）客户结构调整：公司传统优势的环境检测、食品检测政府客户占
比较高，受到地方财政影响，订单表现不佳，因此公司主动调整客户结构，降低付款压力更大且价格竞争更激烈的政府类
订单比重，加大企业客户开拓力度，致当前阶段收入下滑幅度较大；3）部分业务压缩：公司主动实施战略收缩与结构优
化，通过削减盈利能力较弱的建材、无损、能力验证等业务板块，调整实验室产能。但近些年公司坚持以深挖大客户需求
为核心，重点发力生物医药、化妆品、医疗器械、新能源汽车、特种设备、低空经济、特殊行业检测赛道，提升相关实验
室产能利用率，有效控制资本开支；同时优化销售激励机制、严格落实经营预算、改善经营性现金流，持续推动产能释放
与运营效率提升。随着客户结构、实验室产能调整的完成，以及汽车、生物医药行业订单的恢复，预计公司营收将逐步恢
复正常经营水平。
2025Q4-2026Q1利润明显减亏，盈利拐点或将兑现。2024-2025年公司连续两年亏损主因：1）客户结构调整过程中，
公司存在一定刚性成本，收入下滑幅度较大影响毛利率，同时伴随一定费用；2）生物医药行业竞争加剧导致订单利润空
间被压缩，但成本相对刚性，导致发生亏损，2025年上海生物医药子公司净利润为亏损约0.56亿元；3）公司新拓展的特
种设备检测领域，尚处于全国开拓过程中，初期投入大；4）减值影响：2025年信用减值损失/资产减值损失金额分别为-0
.83亿元/-0.35亿元，推测主要系部分To-G业务应收账款账期拉长所致。预计后续随着订单的回暖，产能利用率提升带动
毛利率的改善；且前期较多的资产减值、信用减值风险的降低，利润预计将逐渐实现扭亏为盈。
现金流：2025年虽然净利润亏损较多，但经营活动现金流净额1.09亿元，较2024年同期的0.36亿元明显改善。
盈利预测与估值：展望2026年，随着坏账减值压力的减小，以及生物医药、军工、新能源汽车需求的回暖，公司利润
有望扭亏为盈。预计公司2026-2028年营收分别为16.39亿元、18.97亿元、21.60亿元，同比增速分别为20.1%、15.8%、13
.8%；归母净利润分别为0.51亿元、1.55亿元、2.73亿元，盈利逐渐修复；当前PB估值低位。
风险提示
1、行业竞争加剧导致盈利性下降风险；2、实验室产能利用率不及预期风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：53家
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2026-08-26│谱尼测试(300887)2026年8月26日-9月2日投资者关系活动主要内容
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一、介绍公司 2026 年半年度业绩情况
2026 年上半年公司实现营业收入 5.69 亿元，同比增长 0.81%；归属于上市公司股东的净利润为-1.01 亿元，上年
同期为-1.80 亿元，亏损同比收窄 43.81%；扣非归母净利润为-1.09 亿元，上年同期为-1.81 亿元，亏损同比收窄 39.5
6%；经营活动产生的现金流量净额为-5652.62 万元，上年同期为-3679.51 万元。
主要是因为：
（一）行业端：政策红利集中释放，检测赛道进入战略机遇期
1、多重制度红利为检验检测行业提供了稳定的需求基础：2026 年 4月，市场监管总局推行 C
MA 资质全国联网“一单一库”；6 月发布的《检验检测智慧监管能力提升攻坚行动方案》进一步提出，到 2027 年
底建成全国统一监管平台，实现报告赋码、AI 画像与穿透式监管。同月，国务院《服务业扩能提质意见》首次将检验检
测认证列为“生产性服务业补强关键环节”，行业定位跃升至战略性新兴服务业。规范化、公信力强的头部机构优势进一
步扩大。
2、医药研发全面松绑：临床审评从 60 天压缩至 30 天，IND 获批 12周即可启动临床；新版 GCP 落地、临床数据
国际互认；“818 新政”明确细胞/基因治疗全链条合规路径，直接推高临床前 CRO 需求。
3、新兴领域合规需求爆发：新能源汽车方面，电池作为核心部件，需对其续航里程、充放电性能、安全性能等进行
大量检测，驱动电机、电控系统及整车安全性能检测同样不可或缺。2026 年 7月 1日，《电动汽车用动力蓄电池安全要
求》正式施行，对电动汽车安全性测试提出了更高要求。低空飞行领域同样催生了飞行器性能、安全保障等方面的检测需
求。总体来看，政策法规的强制检测要求已成为检验检测行业稳定需求的重要来源。
（二）经营端：结构优化见效，高景气赛道取得标志性突破
2026 年上半年，公司优选食农、环境领域优质客户稳定基本盘，对电子电气领域采取谨慎收缩态度，把资源集中投
向生物医药 CRO/CDMO、医疗器械、新能源动力电池与储能电池等新兴业务领域，取得扎实进展。
1、生物医药 CRO/CDMO 获客户高度认可，依托 GLP 与 AAALAC 认证平台，打造从药物合成到注册申报的全链条能力
，报告期内荣获核心客户“最佳合作伙伴奖”与“卓越执行奖”。
2、医疗器械受邀出席首届医疗场景应用高质量发展论坛，完成北京、上海、青岛、武汉四大重点实验室布局，可提
供从研发、大动物试验、注册检测到委托生产的全流程技术支持，全面适配国内及 CE、F
DA 注册要求。
3、汽车板块稳中有进：公司应邀参加由工业和信息化部组织制定的强制性国家标准《汽车车门把手安全技术要求》
审查会，并圆满完成标准审定工作，与汽车主机厂及其供应链保持了良好的合作关系。
4、新能源与化妆品赛道实现突破：上海、惠州两大电池检测项目稳步推进，旨在填补并支持区域产业链上下游的检
测需求，提供技术支撑；由我们提供全流程技术支持的“金花茶花提取物”化妆品新原料正式通过国家药监局备案，验证
了我们在化妆品创新领域的技术优势。
（三）未来：AI 赋能+赛道升级，打造长期核心竞争力
展望下半年，我们将坚持“守正创新”，围绕两条主线推进战略升级：
1、业务结构持续向高附加值进阶。巩固食品、环境、汽车、电子等传统优势，持续加大生物医药、医疗器械、新能
源电池、特殊行业检测、低空经济、商业航天、机器人等高成长赛道投入，推动业务模式从“泛品类覆盖”向“高技术门
槛、长周期绑定”升级，提升盈利质量与抗周期能力。
2、全面推进 AI 与检测业务深度融合。把人工智能作为实验室效能提升的核心抓手：在报告生成、实验排程、异常
预警等环节加快落地；打通LIMS 与业务系统数据链路，报告期内人均产出已实现边际改善；以数字化质控降低人为差错
，为高合规客户提供更可追溯、更高效的交付。
通过智能化手段进一步降本增效、提升交付速度与精度，以科技赋能打造新质生产力，增强长期核心竞争力。
二、主要交流问题：Q：2026 年公司的增长预期分别有哪些业务板块驱动，传统业务板块收缩与新兴业务放量的节奏
是如何匹配？
A：2026 年公司食品、环境基本盘业务基本是与去年持平的，电子电气板块谨慎收缩。汽车板块，公司获得了新的主
机厂商的认可，所以预计会有稳定增长，其他新兴业务板块成长的重点来自于生物医药、医疗器械、新能源汽车、还有特
殊行业检测业务。
Q：咱们公司前几年好像减值比较多，今年还有包括今年往后的减值压力怎么样？
A：你好，因为我们的应收款是由各个领域的客户构成的，目前减值计提的比较大的一部分就是前期的医学检测项目
的应收款，公司的坏账准备计提政策是三年以上计提 100%。从今年来看，这部分的回款有一定进展，对应收款的减值压
力有正向缓解作用。
Q：公司资本开支这方面后面还有什么新增吗？主要基地好像都已经投了，不知道设备这边还有没有什么需要再去买
的。
A：公司重点投入生物医药、医疗器械，新能源汽车、动力电池及储能电池领域，所需设备在有序购买的过程中，公
司将根据市场开拓进度逐步添置设备。
Q:针对公司连续亏损执行了哪些行之有效的措施，对于公司发展有哪些规划，相比较同行业公司增收增利怎么看？
A：尊敬的投资者，您好！报告期内，公司积极拓展生物医药、新能源汽车、动力电池及储能电池、特殊行业检测等
新业务领域，经营业绩较去年同期对比减亏显著；第二，在食品、环境等传统领域，主动强化客户信用管理，对部分逾期
账款客户缩减合作规模，并基于谨慎性原则计提了相应信用减值损失。后续公司将聚焦优化业务结构、严控资本开支、强
化回款与现金流管理，加快存量实验室产能释放，并积极运用数字化与 AI 技术提升运营效率，持续推进降本增效，不断
夯实经营改善基础。感谢您的关注！
Q:领导，您好！我来自四川大决策 请问，下半年进入检测行业传统旺季，公司对下半年减亏节奏的判断，实现全年
盈亏平衡需要满足哪些条件？
A：尊敬的投资者，您好，我们将坚持“守正创新”，围绕两条主线推进战略升级：一是业务结构持续向高附加值进
阶。巩固食品、环境、汽车、电子等传统优势，持续加大生物医药、医疗器械、新能源电池、特殊行业检测等赛道投入，
推动业务模式从“泛品类覆盖”向“高技术门槛、长周期绑定”升级，提升盈利质量与抗周期能力。二是全面推进 AI 与
检测业务深度融合。把人工智能作为实验室效能提升的核心抓手：在报告生成、实验排程、异常预警等环节加快落地；打
通 LIMS 与业务系统数据链路，报告期内人均产出已实现边际改善；以数字化质控降低人为差错，为高合规客户提供更可
追溯、更高效的交付。 通过智能化手段进一步降本增效、提升交付速度与精度，以科技赋能打造新质生产力，增强长期
核心竞争力。
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参与调研机构：47家
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2026-04-27│谱尼测试(300887)2026年4月27日-5月13日投资者关系活动主要内容
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Q：公司一季度的资产减值损失已经回到了很低的水平，属于一个比较好的数据，请问，全年是否还会保持这么低的
水平？
A：是的，我们在 2025 年度资产减值及应收款计提的比较充分了，而且一季度末应收款已经压降到 6个亿以下了。
Q：今年公司在投资并购方面有没有什么展望？
A：公司在新业务板块，比如生物医药、医疗器械及新能源电池检测等板块开展相关工作，目前还是在寻找标的、磨
合的过程，后续如果条件成熟，我们会根据相关法规及时披露相关公告。
Q：公司医疗检测方面，高速增长的核心驱动力主要是客户数量的增长，还是大型的专项订单，检测项目的增加？
A：主要还是客户的增长。目前公司的资质比较齐全，医疗器械检测业务覆盖全国，可为医疗器械研发与临床前安全
性有效性进行评价，提供全流程的技术支持，业务范围涵盖：无源医疗器械的理化微生物性能检测、材料的化学表征、生
物相容性检测、药包材相容性和药物相容性检测、毒理实验和临床前大动物实验、消毒灭菌验证、包装运输验证；有源医
疗器械的EMC 电磁兼容实验、安规检测、有源医疗器械的性能检测、有机无机参数检测及生物、微生物性能检测。公司出
具的检测报告均符合医疗器械国内注册、CE 注册、FDA 注册等法规要求，可为医疗器械企业提供从原料研发到最终产品
上市，为验证与确认全流程提供技术支持。
Q：公司未来资本开支的规划？
A：目前公司的资产情况已经基本稳定，下一步主要是随着业务的增长，解决产能卡点问题。
Q:公司一季度还未能盈利的原因？有何措施？
A：从数据上看，虽然公司一季度尚未实现盈利，但营业收入及净利润较去年同期对比，均已经向好发展；同时，一
季度是行业淡季，随着后续业务推进及新业务板块市场开拓，会进一步向好。
Q:公司目前业绩增长点有哪些？
A：尊敬的投资者您好。公司近年主动优化传统业务客户结构，同时大力布局生物医药、新能源汽车检测、医疗器械
等高毛利新兴赛道，相关资质陆续落地、产能逐步释放。随着高附加值业务收入占比持续提升、实验室规模效应不断显现
，叠加精益化管理降本增效，进一步增强公司盈利能力。感谢您的关注！
Q:目前公司在手订单情况怎么样？对长期亏损有哪些措施？
A：尊敬的投资者您好。从 2025 年年报及 2026 年一季报整体来看，公司经营基本面呈现明确修复、持续向好的积
极态势。全年归母净利润同比大幅减亏，2026 年一季度营收实现同比正增长，净利润亏损幅度进一步明显收窄，减亏趋
势延续且力度超预期。同时公司持续优化业务结构，高附加值新兴业务占比稳步提升，内部成本费用管控成效凸显，经营
质量在持续改善。感谢您的关注！
Q:公司有没有向医药和试剂生产制造领域进一步延伸的计划
A：尊敬的投资者您好，公司目前重点深耕生物医药 CRO/CDMO 业务，依托谱尼生物医药科技（上海）有限公司获得
的《药物 GLP 认证证书》、国际AAALAC 认证及湖北中佳制药 GMP 证书，释放生物医药基地产能，提升一站式 CRO/CDMO
服务能力，与更多药企建立深度合作，推动生物医药业务成为重要业绩增长点。感谢您的关注！
Q:在管理市值方面会有哪些举措
A：尊敬的投资者您好，上市公司股价波动受宏观经济环境、市场行情等多方面因素影响。公司重视股价表现和股东
利益，特别是中小股东的权益，公司管理层会认真做好各项经营工作，持续聚焦主业、增强公司的核心竞争力等措施来最
大程度维护公司和股东利益。公司管理层会根据公司经营状况及相关法律法规适时作出决定，后续若有相关规划安排，公
司将按照法律法规的要求及时履行信息披露义务，请关注公司的公告。感谢您的关注！
Q:为什么询价转让公司股份？
A：尊敬的投资者您好！控股股东及其一致行动人主要是出于自身资金需求转让所持部分股份。感谢您对公司的关注
。
Q: 请问公司在 AI 检测、基因检测等新兴领域的布局进展如何？全年相关技术对业务的赋能预期？
A：尊敬的投资者您好，公司积极拥抱人工智能技术变革，依托公司成熟的检测方法体系、核心技术积累及海量行业
数据资源，全面提升检测实验效率。运用人工智能算法优化检测方案设计与质量控制流程，深度挖掘检测数据资产价值。
同步构建数字化人才引育体系，以智能技术驱动产业质量升级，加速培育新质生产力，塑造高质量发展新动能。感谢您的
关注！
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