价值分析☆ ◇300898 熊猫乳品 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-01-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 3 0 0 0 3
1年内 4 4 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.66│ 0.62│ 0.43│ 0.83│ 0.99│ 1.24│
│每股净资产(元) │ 6.20│ 6.62│ 6.86│ 6.78│ 7.54│ 8.50│
│净资产收益率% │ 10.60│ 9.34│ 6.22│ 12.16│ 13.53│ 15.78│
│归母净利润(百万元) │ 81.51│ 77.35│ 53.41│ 99.97│ 122.78│ 159.34│
│营业收入(百万元) │ 684.35│ 856.90│ 891.62│ 1044.16│ 1201.86│ 1400.82│
│营业利润(百万元) │ 79.19│ 95.80│ 61.50│ 116.00│ 142.50│ 185.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-01-26 增持 未知 24.03 0.84 1.04 1.44 申港证券
2024-01-23 增持 首次 27.9 0.77 0.93 1.13 海通证券
2023-11-03 增持 维持 26 0.87 1.01 1.15 中信证券
2023-10-24 买入 维持 --- 0.81 0.96 1.13 华鑫证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-01-26│熊猫乳品(300898)业绩预告点评：莫道青萍小，随风上九霄
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投资建议：我们预计公司2023-2025年的营收分别为10.6亿元、12亿元和13.9亿元，对应同比增长18.5%、
13.7%、15.7%，归母净利润分别为1.04亿元、1.3亿元和1.79亿元，对应同比增长94.6%、24.7%、37.9%，EPS
分别为0.84元、1.04元和1.44元，对应报告日股价的PE分别为23.8倍、19.1倍和13.8倍。考虑到公司的成长性
预计略高于行业头部成熟期龙头，我们给予公司略高于同业的估值水平，给予公司24E业绩预测23倍PE，对应
目标价为24.03元/股，给予“增持”评级。
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2024-01-23│熊猫乳品(300898)国内炼乳行业龙头企业，产品市场持续拓展
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我们预计2023-2025年公司营业收入分别为10.32/12.03/14.12亿元，归母净利润分别为0.96/1.16/1.40亿
元，对应EPS分别为0.77/0.93/1.13元/股。结合可比公司估值情况，给予公司25-30倍的PE（2024E）估值区间
，对应合理价值区间为23.25-27.90元，我们首次覆盖并给予“优于大市”评级。
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2023-11-03│中信证券-熊猫乳品(300898)2023年三季报点评：贸易业务拖累收入，利润表现持续优异-2311
│03
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投资建议：考虑到公司2023Q3盈利表现较好，上调公司2023/2024/2025年EPS预测至0.87/1.01/1.15元（
原预测为0.71/0.90/1.07元）。参考可比公司2024年PE水平（海融科技21x、妙可蓝多40x，基于Wind一致预期
），考虑到公司未来几年较好的成长性以及在炼乳行业优势地位，给予公司2024年25倍PE，对应目标价为26元
，维持“增持”评级。
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2023-10-24│华鑫证券-熊猫乳品(300898)公司事件点评报告：新品渠道布局顺利，利润持续释放-231024
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盈利预测
我们看好公司巩固炼乳基本盘，持续打造第二增长曲线，依靠B端渠道并持续优化零售渠道建设。根据三
季报，我们调整2023-2025年EPS为0.81/0.96/1.13元（前值分别为0.73/0.91/1.11元），当前股价对应PE分别
为27/23/19倍，维持“买入”投资评级。
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