研报评级☆ ◇300909 汇创达 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-01-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 1 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.85│ 0.54│ 0.58│ 0.58│ 0.87│ 1.68│
│每股净资产(元) │ 9.00│ 11.17│ 11.55│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 9.40│ 4.85│ 5.04│ 5.00│ 7.20│ 13.00│
│归母净利润(百万元) │ 128.01│ 93.77│ 100.75│ 100.00│ 150.00│ 290.00│
│营业收入(百万元) │ 827.61│ 1356.07│ 1473.60│ 1600.00│ 2000.00│ 3000.00│
│营业利润(百万元) │ 144.03│ 105.39│ 110.75│ 106.00│ 161.00│ 311.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-01-22 买入 首次 --- 0.58 0.87 1.68 华鑫证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-01-22│汇创达(300909)公司动态研究报告：战略合资汇亿达，切入苹果产业链，布局│华鑫证券 │买入
│3D打印完善产业结构 │ │
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汇创达联手春草研磨增资入局3D打印专利切入苹果供应链
近日，汇创达与春草研磨等成立合资子公司东莞市汇亿达通信科技有限公司，子公司注册资本由500万元增资为5000
万元，汇创达持股51%，借此切入苹果供应链提供3D打印业务。
春草研磨科技有限公司筹备创建于2012年8月，凭借公司核心团队人员多年在3C行业多年的技术沉淀，潜心耕耘，勇
于探索，已掌握多项智能、环保、绿色的抛光工艺及具有自主知识产权的装备技术。公司致力于塑胶、金属、硬质非金属
的设备和研磨材料研发制造销售。根据3C产品表面特有的工艺走向，公司自主研发制造的侧面打磨机、五轴联动数控抛光
机、搓板机、叠抛机、环保手抛机等具有独创的设计理念及核心技术，在行业中处于技术前沿，且已广泛应用于3C产品生
产中。公司的合作伙伴包括苹果、华为、OPPO、vivo、蓝思科技等公司。国家知识产权局信息显示，2025年11月，东莞市
春草研磨科技有限公司申请一项名为“针对3D打印产品的研磨抛光设备、控制方法、装置及介质”的专利，本申请公开了
一种针对3D打印产品的研磨抛光设备、控制方法、装置及介质，涉及一种研磨抛光技术领域。
3D打印迈入消费电子量产新纪元从表壳革命到供应链绿色转型
从医院的3D打印假体到国际空间站的工具制造，3D打印技术在过去十年间持续成熟。2024年全球3D打印市场规模达21
9亿美元，同比增长9.1%，从地区发展情况分析，北美市场占比最高达到35%，而亚太地区增长最为显著，特别是中国市场
表现突出。中国的入门级打印机市场不断拓展，亚洲公司推出的高端工业打印系统性价比高，同时国内在模具和终端使用
零件方面对3D打印技术的应用迅速增加。国家统计局发布的数据显示，2024年上半年，我国3D打印设备产品产量同比增长
51.6%，其增长率远超新能源汽车的34.3%和集成电路的28.9%。根据PrecedenceResearch预测，2025年全球3D打印市场规
模预计为292.9亿美元，预计将从2026年的348.5亿美元增长至2034年的约1345.8亿美元，在2025年至2034年间的年复合增
长率（CAGR）将达到18.52%。应用终端市场结构正经历从“高端制造主导”向“消费突围”的关键转变，2024年，工业级
3D打印中，汽车行业占据市场主导地位，其收入占总市场规模的比例超过25%，而桌面级3D打印市场在预测期内预计将以1
6.40%的年复合增长率增长。
今年，苹果公司所有AppleWatchUltra3和钛金属款AppleWatchSeries11的表壳均采用3D打印工艺，使用100%航空航天
级再生钛金属粉末制造，实现规模化量产，这使得以往锻造工艺无法触及的位置可以打印纹理，从而改进AppleWatch蜂窝
网络版表款天线外壳的防水工艺，优化了塑料与金属间的结合。此外，新款iPhoneAir的USB-C端口也从中获益。通过使用
相同的再生钛金属粉末3D打印全新的钛金属外壳端口，Apple实现了极致纤薄而又坚固的设计。3D打印技术在材料效率方
面有着巨大潜能，使用3D打印机后公司可节省50%的原材料，公司有望实现在2030年结束前碳足迹完全实现碳中和，包括
生产供应链和所有产品的整个使用周期。
汇创达：主业领军谋转型，切入苹果供应链的机遇与挑战
汇创达主营业务为导光结构件及组件、精密按键开关结构件及组件的研发、设计、生产和销售。主要产品包括导光膜
、背光模组等导光结构件及组件及金属薄膜开关、超小型防水轻触开关等精密按键开关结构件及组件。公司的导光类产品
中的背光模组在笔记本键盘领域处于领先地位，而其推出的超小型防水轻触开关，更是突破了国外的技术壁垒，实现了国
内相关产品的进口替代。2025年前三季度，公司实现营业收入10.95亿元，同比增长7.56%，截至2025年上半年，精密按键
开关结构件及组件营业收入占比47.92%为公司主要营收来源，导光结构件及组件业务占比为25.39%，光学膜片占比为13.0
6%。公司为光宝、群光、达方电子、精元股份四大顶级键盘制造商供应背光模组，从而参与联想、华硕、戴尔等国际品牌
的产业链中，其笔电键盘占市场份额90%以上。在薄膜开关和导光膜方面，汇创达的产品被OPPO、VIVO、诺基亚、华为、
中兴等全球主要品牌手机制造商的使用，并形成了稳定的业务合作关系。
在消费电子3D打印向精密化、规模化、品牌化升级的核心趋势下，汇创达通过与春草研磨合资设立子公司进入苹果供
应链，为苹果提供3D打印服务，精准契合行业趋势的战略布局，对其长远发展兼具里程碑式机遇与不可忽视的挑战。在零
部件制造领域，3D打印技术以其能够制造复杂结构零部件的显著优势，正逐步改变传统制造模式。公司作为传统零部件制
造商，与春草研磨成立合资子公司为苹果公司提供3D打印业务有利于完善公司业务结构。
盈利预测
预测公司2025-2027年收入分别为16.0、20.0、30.0亿元，EPS分别为0.58、0.87、1.68元，当前股价对应PE分别为82
.9、55.1、28.6倍，我们看好公司在消费电子业务稳步增长的同时，积极拓展AI硬件业务，首次覆盖，给予“买入”投资
评级。
风险提示
汇率风险；市场周期波动；品牌声誉连带风险；中美贸易冲突加剧；投资进展低于预期风险；投资企业融合效果存在
不确定性。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2025-11-20│汇创达(300909)2025年11月20日投资者关系活动主要内容
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公司于 2025 年 11 月 20 日下午通过网络远程的方式参加“传价值? 促信任? 共机遇——助力上市公司高质量发展
”——2025 年度深圳辖区上市公司投资者网上集体接待日活动，用文字交流形式与投资者进行互动交流，主要内容如下
：
1、你好，贵公司近期在市场表现不错，感谢有为公司！
答：尊敬的投资者您好！感谢您的关注与支持！
2、近期市场表现良好，展现有为公司，相信未来，公司会有更好的发展。近期公司中标 mate80 配件，恭喜公司，
请问，未来是否实现与苹果手机的合作，谢谢！
答：您好！积极拓展客户，一直是公司的战略发展方向。后续如有涉及需要披露的相关事宜，公司将及时履行披露义
务，敬请关注公司公告。感谢您的关注！
3、请问，贵公司积极研发，开拓市场，是否已获得苹果手机供货订单，如没有，希望早日实现。
答：您好！积极拓展客户，一直是公司的战略发展方向。后续如有涉及需要披露的相关事宜，公司将及时履行披露义
务，敬请关注公司公告。感谢您的关注！
4、公司质押率一直很高，股东资金压力是否很大，在发展新业务上的融资计划是什么？
答：您好！公司实际控制人所质押的公司股份整体风险可控，股东资信状况良好，具备资金偿还能力。公司关于向不
特定对象发行可转换公司债券申请已于 2025 年 10 月 24 日获得深圳证券交易所受理，本次募集资金扣除发行费用后拟
用于“动力电池及储能电池系统用 CCS 及新能源用连接器项目”和“补充流动资金项目”，该事项能否通过审核、注册
仍存在不确定性。公司将根据该事项的审核进展情况及时履行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。感谢您的关
注！
5、近期宁波通慕创投因自身原因基本减持完毕，请问董事长，对于公司市场价值和未来发展，怎么看待？
答：您好！截至回复日，股东宁波通慕本次减持股份计划尚未实施完毕，公司将持续关注本次减持计划的实施进展情
况，并按照相关法律法规的规定及时履行信息披露义务，敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。公司积极拓展新的客
户和业务，争取以更好业绩回报投资者。感谢您的关注！
6、公司近些年的业绩增长主要驱动力是什么？
答：您好！公司的快速增长在于应用创新能力，不断拓宽光学微结构导光组件及金属薄膜开关的应用领域，形成技术
驱动力，推动公司业务跨上更高的台阶。与传统型制造业企业不同，公司并非固守现有产品应用范围，而是充分发挥金属
薄膜开关、导光膜应用范围广的特点，不断寻找新的应用领域，形成新的利润增长点。
7、请问贵公司在细分行业的技术优势如何，有哪些专利？
答：您好，公司在导光膜、背光模组、金属薄膜开关、超小型防水轻触开关、电阻式应变规传感方式的指向杆、Mini
LED封装测试应用领域与超薄型不锈钢基板光学键盘背光整合型应用等细分行业的技术优势奠定了坚实的基础。截至 2025
年6 月 30 日，公司及子公司共获取各类生产经营相关的专利有效数量 355 件，其中发明专利 72 件，实用新型专利 2
78 件，外观专利 1件，美国专利 3件，欧盟专利 1件。
8、公司上半年归属净利润同比有所下降，请问主要是什么原因导致的呢？
答：公司 2025 年上半年实现归属于上市公司股东的净利润 3,220.76 万元，同比下降 26.32%，主要系受原材料价
格波动影响，同时公司为拓展新业务，适度增加了业务拓展费用支出，以支持市场开拓与业务发展。面对外部环境的不确
定性，公司持续实施对重要战略产品线的投入及海外基地的布局，不断汰换毛利率较低的产品，同时加大新产品的营收比
重，虽然短期内对利润有阶段性的影响，随着业务板块重塑，盈利情况有望得到改善。
9、请问公司三季报营收和归属净利润情况怎么样？
答：截止三季报报告期，公司实现营业收入 10.95 亿，同比增长 7.62%；实现归属净利润 5765 万，同比降低 23.7
2%。
10、公司的主要产品包括哪些，是否为标准化产品？
答：您好，公司主要产品包括导光膜（LGF）、背光模组（LGF/LGP Module）、笔记本电脑 MiniLED 背光模组等导光
结构件及组件及金属薄膜开关（Metal Dome）、超小型防水轻触开关（Micro Waterproof Tact Switch）等精密连接器，
主要为根据客户对于产品的技术指标和成本要求而定制的非标产品。感谢您的关注！
11、请问贵公司的导光结构件产品今年的主要业绩驱动因素是什么？
答：您好，为应对业务发展瓶颈，头部品牌已相继推出AIPC 旗舰产品，公司也在不断升级背光产品技术路径以适应
市场需求，尤其是产品超薄化发展、自动设备改造成本降低和MiniLED/RGB 笔记本电脑键盘背光被市场所接受，笔记本电
脑键盘背光的细分领域的市场竞争格局较稳定，公司是该细分行业内的领先企业。由于 AI 笔记本电脑持续升温，AI 技
术的快速发展为核心智能硬件产品注入强劲驱动力 AIPC 的兴起正有效拉动下游笔记本电脑市场需求增长，受消费市场及
政府补贴推动，笔记本出货量同比增长，因此受益。感谢您的关注！
12、请问公司目前在其产品领域内积累了哪些核心技术，是否为自研技术？
答：您好，公司已围绕产品研发设计和精密制造建立了具有独立知识产权的核心技术体系，包括精密激光焊接技术、
全自动连接器检测技术、卡托自动化生产技术、自动贴唛拉技术、新型 UV 胶固化防水密封技术、5G 手机的屏蔽罩模组
化解决方案、射频天线连接的方案、车载大电流连接器技术、防水防腐Type-C 连接器技术等核心技术，且所掌握的核心
技术来源主要为自主研发。
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