研报评级☆ ◇300913 兆龙互连 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.38│ 0.59│ 0.68│ 0.90│ 1.17│ 1.49│
│每股净资产(元) │ 4.15│ 4.69│ 7.62│ 8.35│ 9.31│ 10.52│
│净资产收益率% │ 9.16│ 12.58│ 8.86│ 10.70│ 12.60│ 14.20│
│归母净利润(百万元) │ 98.15│ 153.02│ 231.36│ 307.00│ 401.00│ 511.00│
│营业收入(百万元) │ 1555.60│ 1831.49│ 2123.93│ 2842.00│ 3650.00│ 4517.00│
│营业利润(百万元) │ 106.98│ 128.02│ 257.31│ 341.00│ 445.00│ 566.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-29 买入 维持 --- 0.90 1.17 1.49 银河证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-29│兆龙互连(300913)26H1业绩点评：26H1高速互连业务高增，盈利结构持续优化│银河证券 │买入
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事件：公司发布2026年半年度报告。2026年上半年公司实现营业收入12.20亿元（同比+25.60%）；归母净利润1.06亿
元（同比+18.13%)；扣非归母净利润1.02亿元（同比+19.36%）。
26H1高速互连业务高增，高附加值产品占比提升优化盈利结构：26Q2公司实现营业收入7.12亿元（同比+35.99%、环
比+40.02%)，增速高于26H1整体的同比增速(+25.60%)；Q2归母净利润0.57亿元（同比+0.52%、环比+18.05%）。盈利方面
，26H1归母净利润增速低于营收，但高附加值产品营收增长强劲且占比持续提升，支撑盈利结构优化，公司毛利率提升至
20.95%(同比+0.37pct)。细分收入来看，26H16A及以上数据通信线缆收入2.82亿元（同比+39.51%)、专用电缆收入2.94亿
元（同比+67.98%)、连接产品收入1.39亿元（同比+23.51%）。报告期内，境外收入7.86亿元（同比+29.40%)，占营业收
入比重约64.43%;境内收入4.34亿元（同比+19.25%)，内外销收入均实现较快增长。
高速业务受益于AI算力需求，产能有序推进保障交付能力：受益于全球AI算力建设持续高景气，海内外云厂商持续加
大算力基础设施资本开支，带动高速互连产品需求扩容，报告期内公司相关高速电缆及连接产品订单保持快速增长。产品
端公司已构建覆盖10Gb/s 1.6Tb/s传输速率的高速互连产品矩阵，具备规模化生产应用于传输速率达到800Gb/s及以下
的高速传输组件及配套高速传输电缆的能力；单通道112Gb/s高速线缆实现批量稳定供货，单通道224Gb/s高速线缆实现小
批量交付，1.6Tb/s高速组件产品有序推进客户验证，并布局单通道448Gb/s互连技术，公司上半年研发投入4,086.75万元
（同比+13.17%），产品迭代节奏紧跟全球算力硬件发展趋势。产能方面，国内高速电缆及连接产品智能制造募投项目有
序推进设备安装与产能释放，泰国生产基地自有新建厂房建设稳步推进，其中部分生产基地已实现规模化生产，整体产能
储备充足，全球订单交付保障能力持续提升。
投资建议：公司具备坚实的客户基础以及技术积累，且逐步转化为良好的市场表现，我们认为随着公司产能的不断增
长，公司高速业务板块有望保持高增长态势。公司高附加值产品占比持续提升将支撑盈利结构持续优化，毛利率有望持续
提升。我们预测公司2026/2027/2028年将实现归母净利润3.07/4.01/5.11亿元,同增32.9%/30.5%/27.5%,EPS分别为0.90/1
.17/1.49元，对应PE分别为40.29/30.87/24.21x，维持对公司的“推荐”评级。
风险提示：AI发展不及预期的风险；国际形势进一步复杂化风险；研发进展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险等
。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
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2026-07-02│兆龙互连(300913)2026年7月2日投资者关系活动主要内容
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首先简要介绍公司基本情况，然后回答了提问，具体内容如下：
1. 公司目前订单、毛利率整体情况如何？
答：公司上半年订单随着新产能的释放呈稳步上升，各下游板块需求景气度持续向好。其中高速互连、万兆布线、工
业应用等业务市场需求较饱满。现阶段铜等核心原材料价格维持高位，新产线的扩建，新员工扩招等因素，短期内对业务
毛利率带来一定承压。公司将持续优化产品结构，高附加值产品具备良好的毛利水平；后续将持续提升高速互连、工业互
连、万兆布线等高附加值产品营收占比，依靠产品结构升级带动综合毛利率稳步改善。
2. 公司产能布局情况如何？
答：公司正稳步推进产能扩充，一方面加快募投项目设备采购与投产进度，同步对国内现有车间开展产线升级改造，
整体产能实现显著提升，能够较好保障客户订单交付。同时持续扩充生产、研发、品控团队人员配置，强化产能支撑力度
。
中长期产能布局方面，公司正在布局建设第三个研发制造基地，研发高速数据传输与连接技术，聚焦新兴光铜互连领
域，重点落地高附加值产品线，完善产能布局、强化长期交付能力。
3. 明后年公司业绩增量主要来自哪些业务板块，各自景气逻辑怎么看？
答：高速互连业务为近年增长主力，全球 AI 算力集群持续扩张，AI 应用在日常办公、智能制造、教育、金融、医
疗等领域遍地开花，有力拉动高速互连产品需求不断增长。公司 800G相关产品已批量供货，1.6T相关产品同步推进客户
验证和持续完善设计，适配 AI 服务器集群长距离互连场景。中长期来看，企业级数据中心、边缘计算等场景将持续建设
，也将带动 400G/800G等高速互连产品需求。
6A 及以上万兆布线产品近半年增速较快，数据中心、企业园区、智能楼宇持续扩容，低速率布线向万兆产品迭代为
长期行业趋势，增长持续性强；
工业板块业务覆盖工业自动化、机器视觉、机器人、高端装备、汽车、新能源等诸多领域，下游行业需求持续释放，
订单稳步提升。其中机器人领域已对接多家头部企业，正积极推进前期研发协同、产品选型、样品送测等工作，积极融入
具身智能高端产业链。
光产品业务整体发展态势良好，聚焦中高端数据中心场景。海外市场重点深耕欧洲、北美、东南亚区域，国内覆盖金
融、头部互联网厂商、运营商等核心行业客户。公司主推高密小型化光布线整体解决方案，具备光缆、光纤跳线、MPO 预
端接组件、光纤连接器及光配线系统等系列产品研发与量产能力，并持续自研推出各类高芯数光产品，完善整体方案配套
能力。
公司将以市场需求为导向，重点加强高速互连、高速光连接、AI算力、汽车、工业自动化、具身智能等领域的产品研
发，布局新一代连接技术，通过技术升级提升产品价值，深化“光电协同”业务布局。
4. 市场高度关注 1.6T高速互连产品，目前研发、客户验证、落地节奏处于哪个阶段？
答：224G 高速线缆已完成材料、工艺、产线等储备，产品基本定型并通过客户验证，目前处于小批量供货阶段，后
续将结合客户订单需求和市场情况，稳步推进规模化交付。1.6T相关高速连接产品也正在积极验证中；同时，公司已布局
单通道 448G高速产品，将继续推进产品优化与验证相关工作。
5. 公司汽车项目进展如何？
答：公司汽车领域业务稳步推进，上半年已经完成部分海内外知名终端客户以及线束客户的现场审核；目前汽车数据
线缆已经开始小批量、批量供货。
6. 泰国生产基地当前建设、投产进度如何？
答：泰国基地分两部分推进，租赁厂区已稳定量产，海外客户持续进行审厂、导入订单；自有土地新建厂房已于 202
5 年 8月开工，预计今年下半年逐步投入使用。
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参与调研机构：1家
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2026-05-13│兆龙互连(300913)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
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1. 公司股价为何一直那么低？
答：您好！二级市场股价受宏观环境、市场情绪、所属板块市场表现等多重因素影响。公司始终深耕数据传输与连接
领域，专注主业经营、技术研发与海内外市场拓展，持续提升核心竞争力，努力为股东创造长期稳定的回报。感谢您的关
注。
2. 尊敬的董事长您好，我是贵公司的老股民，想咨询一下董事长对高速铜缆连接和 CPO 是否能够长期共存？还是迟
早替代的关系，谢谢！
答：您好！从行业发展来看，不同技术与产品将长期适配不同应用场景、协同发展。公司将持续跟踪前沿技术演进，
坚持以客户需求为导向，立足高速互连核心优势，加大研发投入，持续深化与国内外头部客户的战略合作，积极融入高端
产业链，布局人工智能、AI算力等领域，把握行业发展机遇。感谢您的关注。
3. 管理层您好。在当前行业环境下，降本增效和数字化转型是很多企业的共识。请问公司今年在优化内部管理或推
进业务数字化方面，大致的重点投入方向是什么？管理层预期这将在未来对公司的运营效率带来怎样的改善？
答：您好！公司依托数字化、智能化转型建设，持续提升经营管理效能，已建成覆盖主要管理模块的数字化管理平台
，并持续加大智能制造投入，采用工业机器人、全自动生产线、智慧物流等方式推动自动化升级。公司紧跟人工智能变革
趋势，以“解决实际问题”为核心导向，推动 AI 技术在企业经营管理中的应用，让 AI 成为每个人的工作助理，全面提
升公司运营效率与市场响应能力。感谢您的关注。
4. 公司光产品目前批量生产了吗？下游市场需求如何？
答：您好！公司光产品已实现批量生产，市场布局主要聚焦中高端数据中心应用场景。海外市场方面，目前已重点推
进欧洲、北美、东南亚等地区的业务拓展工作，持续挖掘当地市场需求与合作机会；国内市场方面，聚焦银行、头部互联
网企业、运营商等重点行业客户，深化业务合作。公司高度重视数据中心领域的业务发展，构建“光电同行”发展布局，
进一步提升业务规模与行业影响力。感谢您的关注。
5. 公司汽车项目进展如何？
答：您好！公司在汽车领域的布局稳步推进，目前汽车数据线缆处于小批量生产阶段，同时积极配合终端客户开展审
厂和产品验证相关工作，有序推进后续量产落地。感谢您的关注。
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