研报评级☆ ◇300918 南山智尚 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-11-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 2 2 0 0 0 4
3月内 3 3 0 0 0 6
6月内 4 3 0 0 0 7
1年内 7 4 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.56│ 0.52│ 0.25│ 0.30│ 0.41│ 0.53│
│每股净资产(元) │ 5.26│ 5.67│ 7.50│ 7.77│ 8.05│ 8.43│
│净资产收益率% │ 10.02│ 8.69│ 3.38│ 3.91│ 4.81│ 5.99│
│归母净利润(百万元) │ 202.65│ 190.84│ 128.08│ 153.68│ 206.63│ 268.45│
│营业收入(百万元) │ 1600.23│ 1615.84│ 1792.92│ 2392.40│ 2820.83│ 3311.63│
│营业利润(百万元) │ 217.82│ 202.82│ 141.03│ 168.76│ 226.75│ 294.88│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-11-03 增持 维持 12.57 --- --- --- 中金公司
2026-10-07 买入 维持 14.73 0.30 0.56 0.86 广发证券
2026-09-22 买入 维持 --- 0.29 0.36 0.45 天风证券
2026-09-09 增持 维持 --- 0.29 0.35 0.40 长城证券
2026-09-06 买入 维持 --- 0.30 0.37 0.47 长江证券
2026-09-02 增持 维持 13.81 --- --- --- 中金公司
2026-05-26 买入 首次 --- 0.34 0.41 0.49 长江证券
2026-05-08 买入 首次 --- 0.38 0.45 0.57 中邮证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-11-03│南山智尚(300918)成本上涨与产能爬坡压制盈利 │中金公司 │增持
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3Q26业绩低于我们预期
公司公布3Q26业绩：1-3Q26收入17.85亿元，同比+46%；归母净利润0.99亿元，同比-16%；扣非归母净利润0.93亿元
，同比-18%。其中3Q26收入6.04亿元，同比+22%；归母净利润0.27亿元，同比-37%。3Q26业绩低于我们预期，主因成本上
涨与下游需求复苏不及预期。
传统服装业务：精纺呢绒稳健增长，服装有所承压。我们估算3Q26精纺呢绒收入同比+19%至2.34亿元，且毛利率较高
、显著增强公司盈利，目前订单能见度较高且较饱满；服装收入同比下滑至1.22亿元，但部分订单毛利率低、拖累公司盈
利，我们预计四季度订单将逐步释放，服装收入有望改善。
新材料业务分化：超高稳步提升，锦纶重回亏损。
超高纤维方面，我们估算3Q26收入同比+1%至0.54亿元，单价约6.2万元/吨。我们预计目前超高已实现产销平衡，三
期合计1万吨的扩产将视特种及机器人需求再启动。
锦纶方面，我们估算3Q26收入约1.87亿元，同时受FDY竞争加剧以及PA66订单回落影响，锦纶由2Q26的单季盈利重回
亏损。
成本上涨与产能爬坡压制盈利。3Q26公司毛利率同比-5.7ppt至20%，因锦纶的原材料成本上涨，低毛利的锦纶业务占
比提升。
管理及研发费用率同比+1.0ppt至8%，主因锦纶全线投产。
3Q26归母净利润率同比-4.1ppt至4%。
发展趋势
公司积极布局锦纶66及超高纤维材料，多场景应用落地有望带动公司收入持续增长；此外，随着产能爬坡，我们预计
盈利能力有望环比改善。
盈利预测与估值
考虑到成本上涨与需求复苏较慢，我们下调2026/27年盈利预测25%/25%至1.20/1.51亿元，当前股价对应2026/27年47
/38xP/E，维持跑赢行业评级。考虑到板块关注度提升，仅下调目标价9%至12.57元，对应2026/27年53/42xP/E，较当前股
价有12%上行空间。
风险
新材料业务进展不及预期，订单不及预期，竞争加剧
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2026-10-07│南山智尚(300918)26Q2归母净利润恢复正增长，看好下半年进一步加速 │广发证券 │买入
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公司2026年上半年收入高增，盈利短期承压。2026年上半年，公司收入11.81亿元，同比增长61.50%，归母净利润0.7
2亿元，同比下降4.23%，扣非归母净利润0.68亿元，同比下降7.73%。收入高增主要系锦纶新产能有序释放、产品系列持
续拓展，作为核心增长抓手贡献增量，同时传统业务稳健拓展，海内外市场渠道协同发力。净利润下滑主要系锦纶产线尚
处爬坡阶段、单位制造成本偏高，且锦纶业务处于市场开拓期、阶段性渠道及客户拓展费用增加。收入分产品看，2026年
上半年，精纺呢绒业务收入3.90亿元，同比增长14.18%，服装收入2.41亿元，同比增长10.56%，超高纤维收入1.13亿元，
同比增长28.72%，锦纶纤维收入4.20亿元，同比增长477.09%。分季度看，2026Q1和2026Q2，公司收入和归母净利润分别
同比变化，+57.14%和-17.46%，+65.77%和+8.80%，2026Q2公司归母净利润已恢复正增长，主要系二季度随着产能利用率
大幅提升、工艺良率优化、高附加值PA66订单放量，锦纶业务利润单季度顺利转正，正式迈入业绩兑现阶段。
看好公司下半年归母净利润增幅有望进一步加速，中长期盈利弹性可期。主要系锦纶业务，随着下半年产能利用率进
一步抬升、单位折旧摊销被摊薄，叠加PA66高壁垒产品占比持续提高，锦纶业务盈利水平有望环比上行，且根据公司增发
发行公告，年产8万吨高性能差别化锦纶长丝项目完全达产当年，预计销售收入为21.34亿元，利润总额为2.45亿元。超高
纤维业务，产线满产增效，高强产品占比有望稳步提高。传统纺服业务，内外部环境企稳，上半年收入已恢复正增长，未
来预计稳健，且面对原材料涨价，公司具备成本消化与传导能力。具身智能系列产品，公司先后研发推出腱绳、机器人皮
肤衣、智能触觉手套及机器人柔性包覆材料系列产品，未来有望成为新的增长极。
盈利预测和投资建议：预计公司2026-2028年EPS分别为0.30/0.56/0.86元/股，参考可比公司估值，且考虑到公司新
材料业务可满足人形机器人传动腱绳和电子皮肤等需求，未来发展空间大，给予公司2026年50倍PE，对应合理价值14.77
元/股，维持"买入"评级。
风险提示：原材料价格波动、市场竞争加剧、锦纶业务低于预期风险。
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2026-09-22│南山智尚(300918)赛道扩容、跨界突破 │天风证券 │买入
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公司发布半年报
26Q2公司营收6亿，同增66%；归母净利0.41亿，同增8.8%；扣非后归母净利0.4亿，同增1%；
26H1营收12亿，同增62%，归母净利0.7亿，同减4%；扣非后归母净利0.7亿，同减8%。
营收增长主要系：①锦纶新产能有序释放，产品系列持续拓展，作为核心增长抓手贡献增量；②传统业务稳健拓展，
海内外市场渠道协同发力，差异化、功能性产品销售规模提升。
净利润下滑主要系：①锦纶产线尚处爬坡阶段，单位制造成本偏高；②锦纶业务处于市场开拓期，阶段性渠道、客户
拓展费用增加。中长期来看，锦纶业务随着产能利用率提升、客户渠道落地成熟，规模效应有望逐步显现，板块盈利水平
有望改善。
二季度单季利润环比改善，核心驱动来自锦纶业务。一季度锦纶产线尚处投产初期、产能利用率偏低、单位成本偏高
，二季度随产能爬坡、订单结构优化，锦纶业务的盈利能力出现边际改善。公司将持续推进产能利用率和产品结构优化，
推动锦纶业务盈利水平持续修复。
公司锦纶板块拥有年产8万吨高性能差别化锦纶长丝产能，覆盖锦纶6（4.4万吨）、锦纶66（3.6万吨）两大主流品类
，设备来自德国BARMAG和日本TMT等国际一流供应商。2026年上半年产线产能稳步释放，功能性改性工艺持续成熟。公司
全力推广高附加值的PA66、生物基PA56/PA510等差异化产品，产品结构持续优化。
26H1公司精纺呢绒营收3.9亿，同增14%，服装类营收2.4亿，同增11%，超高纤维营收1.1亿，同增29%，锦纶纤维营收
4.2亿，同增478%。
培育超高分子量聚乙烯纤维为长期可持续的第二增长曲线
公司建成年产3600吨规模化生产基地，依托自身高端纺织精密制造基因，将精细纺丝、柔性定制、全流程品控经验导
入高性能纤维生产体系，走出与传统化纤厂商错位竞争的特色路线。公司持续优化纺丝与改性工艺，突破无卤阻燃纤维工
业化瓶颈，推动业务由通用材料供货向定制化材料解决方案升级。
公司前瞻性布局具身智能与人形机器人前沿领域，持续推进联合测试与小批量供货，在机器人绳驱柔性传动材料赛道
储备早期先发优势（目前处于联合测试与小批量供货阶段，收入贡献尚少）。
新材料板块充分利用公司成熟制造、供应链管理体系的优势，与纺织主业形成协同赋能。公司持续推进产品高端化、
场景多元化，以差异化赛道布局培育长期可持续的第二增长曲线。
赛道扩容、跨界突破、国产替代红利持续释放
公司立足传统产业提质升级与新材料战略突破，持续拓宽产业市场边界，实现传统纺织存量提质、高端材料增量扩容
、前沿赛道变量突破的多层次市场格局。
在传统市场，持续挖掘高端商务、功能户外、绿色消费升级红利；在新材料市场，深度受益高端纺织基材、高性能纤
维国产替代加速趋势；在前沿新兴市场，率先卡位具身智能、柔性传感等未来产业赛道，实现从传统纺织市场向高端消费
+高端智能装备的市场升级。
调整盈利预测，维持“买入”评级
公司研发重点投向包括：一是锦纶功能性改性、细旦多孔、再生环保等差异化产品开发，持续提升高附加值产品占比
；二是UHMWPE纤维纺丝、溶剂回收、稳定化改性技术迭代，推进高强度、耐蠕变、细旦高端系列产品开发；三是具身智能
领域腱绳、触觉手套、皮肤衣等前沿应用产品研发。2026年上半年，公司在化纤工艺、高端新材料方向收获两项实用新型
专利授权，分别为"一种具有尼龙66湿切片预热结构的切片干燥装置"与"一种机器人用超高分子量聚乙烯腱绳摩擦测试设
备"，研发成果转化持续推进。
考虑公司新材料放量与传统业务修复，同时新项目产能爬坡、业务拓展致成本费用上升，我们预计26-28年收入分别
为24/28/32亿（前值为21/24/28亿），归母净利分别为1.5/1.8/2.3亿（前值为1.6/2.0/2.5亿），EPS分别为0.3/0.4/0.5
元，对应PE为37/31/25x。
风险提示：消费景气度不及预期，关税变化，产能爬坡进度不及预期，市场竞争激烈
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2026-09-09│南山智尚(300918)锦纶放量驱动，2026H1公司收入高增 │长城证券 │增持
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26H1收入高增、利润短期承压，Q2已现改善。2026年上半年，公司实现营业收入11.81亿元，同比增长61.50%；实现
归属于上市公司股东的净利润0.72亿元，同比下降4.23%；实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润0.68亿元
，同比下降7.73%；基本每股收益为0.14元，去年同期为0.18元。Q2单季度实现营收6.12亿元、归母净利润0.41亿元、扣
非归母净利润0.38亿元，同比分别+65.77%、+8.80%、+1.03%，单季业绩已转正改善。
服装类、精纺类业务保持韧性，锦纶放量驱动收入高增。分产品来看：精纺呢绒实现收入3.90亿元，同比增长14.18%
，毛利率39.04%，同比提升0.70pct；服装实现收入2.41亿元，同比增长10.56%，但毛利率同比下降6.88pct；超高分子量
聚乙烯纤维实现收入1.13亿元，同比增长28.72%，毛利率20.98%，同比下降6.17pct；锦纶纤维实现收入4.20亿元，同比
增长477.09%。
精纺呢绒面料产品仍是公司利润基石，服装业务短期承压但中期有望修复。公司传统业务依托国家级企业技术中心、
国际羊毛创新中心等平台，持续围绕高端化、功能化、绿色化推进高支精纺、特种混纺、再生环保及功能性面料研发。精
纺板块26H1收入和毛利率双稳，体现出高品质定位和较强客户黏性；服装业务则受需求结构及低附加值产品发货影响，毛
利率阶段性承压。公司印尼16万套服饰生产加工项目稳步推进，未来有望通过“国内高端面料+海外成衣加工”协同降低
成本、对冲贸易壁垒并改善服装业务盈利能力。
超高分子量聚乙烯纤维产能稳、应用拓展快，机器人腱绳仍处小批量验证阶段。公司已建成年产3600吨UHMWPE纤维生
产基地，26H1产能利用率达102.30%，处于满负荷运行状态。根据《南山智尚：2026年8月27日投资者关系活动记录表》，
上半年公司依托超高分子量聚乙烯纤维优势布局人形机器人新材料赛道，自研高强传动腱绳已完成多家客户送样认证、实
现小批量订单，皮肤衣、柔性包覆等配套材料同步推进试样测试。目前相关业务尚处于客户培育认证阶段，未来有望为公
司中长期发展储备前沿新动能。
锦纶业务进入放量兑现期，盈利拐点已现，并前瞻布局机器人包覆材料。公司已建成8万吨高性能差别化锦纶长丝产
能，其中PA6产能4.4万吨、PA66产能3.6万吨，覆盖锦纶6和锦纶66两大主流品类。2026年上半年锦纶产能利用率已达58.5
9%，成为本轮收入高增的最核心驱动力。根据《南山智尚：2026年8月27日投资者关系活动记录表》，下半年随着产能利
用率继续抬升、良率优化以及高附加值PA66产品占比提升，板块盈利水平有望继续环比改善。此外，公司明确将锦纶应用
从高端服饰、运动户外延伸至机器人柔性包覆材料，与超高纤维形成“刚柔互补”的双材料体系，为人形机器人、柔性传
感终端等前沿场景提供材料基础。
投资建议：公司传统精纺业务经营稳健，为新材料转型提供安全垫；锦纶业务放量驱动收入高增，下半年盈利改善值
得期待；超高纤维高端应用和机器人业务则提供中长期估值想象空间。预测公司2026-2028年归母净利润分别为1.49亿元
、1.76亿元、2.00亿元，对应增速分别为16.4%、18.0%、13.7%，对应EPS分别为0.29元、0.35元、0.40元，对应2026年9
月7日股价PE分别为37.6X、31.9X、28.1X，维持“增持”的投资评级。
风险提示：原材料价格波动风险、锦纶及新材料产能爬坡不及预期风险、PA66等高附加值产品推广不及预期风险、机
器人相关产品商业化进度不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外产能建设及出口贸易风险。
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2026-09-06│南山智尚(300918)2026Q2点评：锦纶大幅放量，期待后续业绩释放 │长江证券 │买入
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事件描述
公司2026H1年实现营收/归母净利润/扣非净利润11.8/0.7/0.7亿元，同比+61.5%/-4.2%/-7.7%，其中单Q2实现营收/
归母净利润/扣非净利润6.1/0.4/0.4亿元，同比+65.8%/+8.8%/+1.0%。
事件评论
分业务：H1锦纶大幅放量，服装&超高盈利承压。2026H1，精纺呢绒/服装/超高纤维/锦纶业务收入分别同比+14%/+11
%/+29%/+477%至3.9/2.4/1.1/4.2亿元，毛利率分别同比+0.7pct/-6.9pct/-6.2pct/-0.3pct。精纺呢绒业务展现龙头韧性
，毛利率受益羊毛涨价传导有所改善；服装业务H1收入正增但毛利率下滑预计主因订单结构变化；超高业务在海内外需求
带动下实现收入高增，高基数下毛利率承压；锦纶产能释放下收入大幅提升，后续伴随产能爬坡盈利能力有望提升。
利润端：结构调整下毛利率延续下滑。2026Q2整体毛利率同比-8.1pct至27.5%，主因低毛利率锦纶业务收入占比大幅
提升，以及服装&超高纤维业务毛利率承压。期间费用率同比-2pct延续下降，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比-
3.1pct/+0.9pct/+0.1pct/+0.1pct，管理费用率提升主因锦纶项目全线投产各项费用增加。2026Q2归母净利率同比-3.5pc
t至6.7%。
展望未来：传统业务，公司为国内精纺呢绒龙头，毛纺服装一体化布局完善，短期预计需求回暖取得环比改善，长期
在深厚产业经验及一体化优势下有望维持稳健增长；锦纶业务已起量且盈利改善符合预期，期待后续业绩弹性释放；新材
料业务，超高产品性能领先且在人形机器人领域持续推进业务，未来有望带来可观利润弹性。预计公司2026/2027/2028年
实现归母净利润为1.5/1.9/2.4亿元，对应PE为35/29/23X，维持“买入”评级。
风险提示
1、产能爬坡不及预期风险；2、下游市场拓展不及预期风险；3、国内外人形机器人量产不及预期风险。
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2026-09-02│南山智尚(300918)锦纶业务快速增长，逐步扭亏为盈 │中金公司 │增持
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1H26业绩符合我们预期
公司公布1H26年业绩：收入11.81亿元，同比+62%；归母净利润0.72亿元，同比-4%。其中2Q26收入6.12亿元，同比+6
6%；归母净利润0.41亿元，同比+9%。1H26业绩符合我们预期。
传统业务精纺呢绒与服装恢复增长，盈利表现分化。1H26传统业务收入6.31亿元，同比+13%。其中精纺呢绒收入同比
+14%至3.90亿元，毛利率同比+0.7ppt至39.0%，收入及盈利能力均有所改善；服装业务收入同比+11%至2.41亿元，毛利率
同比-6.9ppt至30.5%，主要因部分订单单量大、毛利率较低。
新材料业务收入快速放量，锦纶2Q26实现盈利拐点。
超高纤维方面，1H26收入同比+29%至1.13亿元，产能利用率同比+5.2ppt至102.3%，保持满产状态；我们估计销量约1
975吨，单价约5.7万元/吨，毛利率同比-6.2ppt至21.0%，净利率下滑至约9%。
锦纶方面，产能爬坡稳健，1H26收入4.20亿元，毛利率7.6%，产能利用率由2025年的33.9%提升至58.6%。我们估算1H
26PA6销量约2万吨，单价约1.6万元/吨；PA66销量约2000吨，单价约4.6-5.0万元/吨，净利润率更高。我们预计2Q26实现
单季度盈利，随着产能利用率提升、良率优化及高附加值PA66订单放量，2H26具备成长空间。
发展趋势
我们预计2H26公司增长重心仍在新材料业务，锦纶产能利用率有望进一步提升，规模效应推动单位折旧摊薄，同时PA
66等高附加值产品占比提升有望带动盈利能力环比改善，有望打开中长期成长空间。
盈利预测与估值
我们维持2026/27年盈利预测1.6/2.0亿元，当前股价对应2026E/27E34x/27xP/E，维持跑赢行业评级。考虑到板块估
值回落，下调目标18%至13.85元，对应2026E/27E44x/35xP/E，较当前股价有30%上行空间。
风险
新材料业务进展不及预期，订单不及预期，竞争加剧
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2026-05-26│南山智尚(300918)“织”道系列14——南山智尚深度：精纺龙头蝶变，新材料│长江证券 │买入
│转型启新篇 │ │
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南山智尚：一体筑基，新材启新
南山智尚传统业务为毛精纺纱与定制服装生产销售，近年来新拓新材料及人形机器人零部件相关业务，布局第二、三
增长曲线。公司精纺呢绒与服装业务发展已较为成熟，正常情况下每年能够维持15~20亿元较为稳定的营收体量，新材料
业务逐步放量，传统业务盈利能力稳中有升。
精纺&服装：资深龙头，稳健成长
精纺呢绒：公司精纺呢绒产品定位中高端，多年经营下从原料到销售链条成熟，产品系列及客户资源丰富，产能利用
率饱满，生产效率优化下盈利能力优于同行且稳中有升。服装：职业装长期订单稳定，毛利率稳健提升，此外印尼投建16
万套服饰生产加工项目，帮助公司进一步开拓海外客户，实现订单结构的优化并完善生产端全球化布局。
锦纶：价格筑底迎上行，短期业绩弹性高
锦纶为合成纤维的一大重要品类，强力、耐磨、质轻等性能较优，被广泛应用于高端服饰面料及工业领域。其中户外
市场增长+性能要求升级利好PA6渗透率提升，但供给端伴随新一轮快速扩产，行业竞争加剧；国内PA66需求稳中有升，价
格下行有望进一步促进需求释放，民用丝领域由于工艺壁垒更高，国内供应商较少竞争格局较优。公司投建8万吨锦纶长
丝项目，切入锦纶民用丝领域，测算2025/2026/2027年分别亏损/盈利0.57亿元/盈利0.88亿元。
UHMWPE纤维：行业方兴未艾，公司逐渐满产
UHMWPE纤维是工业化的新型高性能纤维，密度低、强度高，下游民用领域需求持续增长，行业供不应求，产能缺口持
续存在。国内企业逐步打破国际垄断，本土代表企业已成为全球市场的重要供应来源。公司具备多年技术积淀，产能处国
内第二梯队，产品矩阵丰富，产能利用率渐行至高位，且在兄弟公司裕龙石化原材料供应下有望实现盈利优化。
人形机器人零部件：多点布局，未来增量巨大
公司已多次向国内外头部机器人本体、灵巧手厂商完成送样灵巧手腱绳产品，其中部分厂商已获得小批量订单，已覆
盖人形机器人灵巧手、手臂、腿部等多种应用场景。此外同步发力智能手套、PA66包覆材料、外衣等其他核心产品，未来
有望逐步兑现业绩。
展望未来：传统业务，公司为国内精纺呢绒龙头，毛纺服装一体化布局完善，短期预计收益外需回暖取得环比改善，
长期在深厚产业经验及一体化优势下有望维持稳健增长；新材料业务，超高产品性能为国内第一梯队且在人形机器人领域
应用&市场拓展领先，锦纶业务贡献短期业绩弹性，后续机器人+锦纶业务产能加速释放有望带来可观利润弹性。预计公司
2026-2028年归母净利润为1.7、2.1、2.5亿元，同比+32%、+22%、+19%，对应PE为44、36、30X，首次覆盖，给予“买入
”评级。
风险提示
1、产能爬坡不及预期风险；2、下游市场拓展不及预期风险；3、国内外人形机器人量产不及预期风险；4、政策扶持
不及预期风险；5、盈利预测假设不成立或不及预期风险。
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2026-05-08│南山智尚(300918)双轮驱动筑底，新材料平台开启成长新周期 │中邮证券 │买入
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公司发布2025年年报及2026年一季报
2026年4月16日、4月24日，公司分别发布2025年年度报告及2026年第一季度报告。2025年全年营业收入达17.93亿元
，同比增长10.96%，归母净利润达1.28亿元，同比下降32.89%，扣非后归母净利润达1.21亿元，同比下降33.59%。2026年
一季度，公司实现营业收入5.69亿元，同比增长57.14%，归母净利润达0.31亿元，同比下降17.46%，扣非后归母净利润达
0.30亿元，同比下降16.98%。
传统主业筑底企稳，新材料业务放量突破
2025年细分板块来看：
1）精纺呢绒业务:全年营收7.61亿元，同比下降6.03%，毛利率32.98%，为公司核心收入支柱之一。2025年，毛纺织
服装行业在原材料价格波动、全球需求分化、出口结构调整的多重挑战中承压前行，呈现“生产结构优化、高附加值出口
增长、盈利逐步修复”的特征，行业韧性持续增强。核心趋势是“高端突围、多元拓市、绿色智能转型”。公司通过提升
防静电、抗菌等功能性面料产品占比，持续优化产品结构，巩固精纺呢绒领域的全产业链龙头优势，毛利率维持行业较高
水平。
2）服装业务:全年营收4.99亿元，同比下降18.47%，毛利率34.89%。公司持续优化客户结构与渠道布局，加大职业装
核心客户深耕力度，同时推进海外产能布局，印尼服装生产加工项目已进入全面建设阶段，规划年产能16万套，预计2026
底竣工投产，将构建“国内面料+海外成衣”的协同发展模式，有效对冲海外关税政策影响，打开海外市场增长空间。
3）超高纤维业务:全年营收1.78亿元，同比增长3.30%，毛利率18.35%，同比提升8.12pct。公司一期600吨、二期300
0吨产能已全面达产运营，产品应用场景从传统安防防护，延伸至人形机器人、军工装备、新能源材料等高附加值领域，
产品结构持续优化，盈利能力稳步提升。在机器人应用端，公司先后研发推出腱绳、机器人皮肤衣、智能触觉手套及机器
人柔性包覆材料系列产品，为机器人提供柔性传动、触觉感知、精密交互与安全防护一体化解决方案。
4）锦纶长丝业务:全年营收3.29亿元，为公司新增核心增长曲线，毛利率9.50%。公司拥有年产4.4万吨PA6系列产品
及3.6万吨PA66系列产品，成功构建从高端毛纺面料到高性能化纤材料的多元化产品矩阵，公司持续深耕锦纶产品创新，
全力推广高附加值的PA66、生物基PA56/PA510、复合高弹、防透纱等差异化产品，全面提升了核心竞争力与市场盈利能力
。在PA6与PA66领域打造了差异化产品矩阵，涵盖PA6全消光POY、细旦FDY、高强FDY以及PA66多规格防透FDY/DTY等特色品
种。高弹FDY、防透纱FDY、防透纱DTY、高强丝、轻质丝FDY等差异化产品。
投资建议：我们预测公司2026-2028年营业收入分别为19.28/21.66/24.54亿元，归母净利润分别为1.92/2.30/2.89亿
元，同比增速分别为50.05%/19.60%/25.82%，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期的风险；海外项目投产进展不及预期的风险；原材料价格大幅度波动的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：82家
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2026-10-29│南山智尚(300918)2026年10月29日投资者关系活动主要内容
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1、三季度公司整体的基本情况。
答：公司坚持稳基固本、创新驱动主线，统筹传统产业升级与新材料前瞻布局，依托全产业链优势夯实高质量发展根
基。高端毛精纺及成衣业务发挥压舱石作用，走差异化高品质路线，凭借工艺、品控与口碑稳健经营，持续贡献稳定现金
流，为新材料研发和市场拓展提供支撑。公司以新质生产力为导向，重点布局高性能锦纶、超高分子量聚乙烯纤维两大新
材料方向，持续攻克工艺难关。高性能锦纶材料适配休闲、户外、运动等多元场景；超高分子量聚乙烯纤维卡位特种防护
、人形机器人腱绳等高附加值赛道，逐步打开长期成长空间。
2、超高纤维产品与客户结构有哪些升级？
答：产品端，公司持续增加改性、高强、阻燃、轻量化高端品类，产品附加值持续提升。客户端，特种防护、海外复
合材料，高端优质客户持续扩容，客户结构更加多元优质。整体实现产品高端化、客户优质化、赛道前瞻化的多维升级，
长期成长基础持续夯实。
3、 PA66 产能释放的规划？
答：公司将延续“以单定产”思路，放量节奏绑定头部客户验证进度，随高端订单落地稳步提升开工率。后续重点提
升高附加值产品占比，依靠产品结构优化改善盈利，避免同质化低价竞争。
4、三季报存货增长的良性经营逻辑？
答：一是锦纶产能爬坡，配套原料备货与产成品有所增加；二是精纺毛料提前备货应对秋冬旺季。公司正在优化库存
结构后续将根据订单动态调整备货节奏。
5、面对超高纤维行业扩产，公司长期应对战略？
答：公司坚定去同质化、走高价值特种化路线。公司主动放弃低端规模竞争，资源全面倾斜改性、复合、耐磨、轻量
化等高壁垒产品。未来重点深耕特种防护、海洋工程、柔性防护、人形机器人配套等高精尖场景，通过配方迭代、联合研
发、客户深度认证构筑技术壁垒。以差异化高端产品体系避开行业价格内卷，持续巩固超高纤维高端市场优势，实现长期
高质量增长。
6、机器人业务放量节奏与长期空间如何看待？
答：人形机器人行业处于技术快速迭代、商业化逐步落地的阶段，长期赛道空间极为广阔。公司坚持长期主义布局，
短期以技术打磨、样品迭代、客户认证为核心，优先卡位供应链。随着未来人形机器人产业化提速，传动腱绳、柔性包覆
、耐磨防护材料需求将迎来系统性爆发。公司凭借前瞻的材料布局与持续的技术沉淀，抢占行业先发优势，有望成长为公
司未来核心增长曲线。目前相关业务尚处于客户培育认证阶段，暂未形成规模化收益，敬请广大投资者注意投资风险。
7、对于明年整体经营，公司有怎样的展望？
答：公司立足传统产业根基，以新材料为发展引擎，依托科技创新持续赋能，构建全新增长模式。公司持续推进全产
业链协同布局，加快由传统纺织业务向高性能新材料、智能科技赛道升级，致力于建设拥有全球竞争力的新材料科技产业
平台。
新材料业务是公司核心增长引擎。在超高分子量聚乙烯纤维赛道，持续夯实特种防护、海洋工程等高端市场优势，积
极拓展人形机器人腱绳等前沿应用，把握新兴产业机遇。随着 8万吨高性能差别化锦纶长丝产能逐步落地释放，公司将重
点布局运动、户外、包覆材料、电子皮肤等高附加值方向，实现从纺织制造到材料定义、科技引领的跨越，持续释放长期
成长潜力。
注：本次交流活动期间，公司参会人员严格遵守信息披露相关法律法规及内部管理制度，未发生泄露未公开重大信息
等违规情形。本会议记录表所载内容不构成公司的盈利预测、业绩承诺或业绩指引，敬请广大投资者充分关注投资风险，
审慎作出投资决策。
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参与调研机构：48家
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2026-08-27│南山智尚(300918)2026年8月27日投资者关系活动主要内容
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1、原材料涨价，对于下半年，精纺呢绒，服装的毛利率的影响？
答：2026年下半年，尽管羊毛原料涨价带来阶段性成本压力，但公司依托海外直采、库存统筹及高端产品定价优势，
具备较强的成本消化与传导能力。精纺呢绒、服装板块持续优化产品结构，加码高附加值面料与定制化职业装订单，逐步
化解成本扰动，毛利率具备稳步修复空间。
2、锦纶二季度是否扭亏为盈，下半年预计吨净利有望到什么水平？
答：锦纶业务 2026年上半年整体实现扭亏为盈，利润拐点落在第二季度，一季度仍受高折旧、产能爬坡、市场拓展
费用拖累处于亏损区间；二季度随着产能利用率大幅提升、工艺良率优化、高附加值 PA66订单放量，单季度顺利转正，
锦纶正式迈入业绩兑现阶段。随着下半年产能利用率进一步抬升、单位折旧摊销被摊薄，叠加 PA66高壁垒产品占比持续
提高，锦纶板块盈利水平有望环比上行。
3、上半年，经营性现金流净额大幅增长的原因？
答：公司经营活动产生的现金流量净额大幅增长，主要是锦纶新材料业务放量销售收现增加，公司统筹采购节奏、营
运资金占用水平下降，主业现金转化能力与盈利质量得到明显改善。
4、公司上半年库存的构成？
答：羊毛为保障秋冬订单提前备货，保有一定战略库存；伴随锦纶产能持续释放，新材料板块产成品库存有所抬升；
传统主业库存结构保持稳健，整体备货匹配下半年订单需求。
5、印尼工厂目前的进展？
答：印尼海外成衣项目建设稳步推进，规划成衣年产能 16万套，项目力争 2026年底竣工投产。建成后将构建“国内
高端面料+海外成衣加工”的全球化协同布局，充分发挥区位政策红利，有效对冲国际贸易壁垒，拓展海外增量市场，助
力服装业务实现产能出海、全球化发展，为传统主业培育中长期增长新动能。
6、机器人业务今年上半年的进展？
答：上半年，公司依托超高分子量聚乙烯纤维优势布局人形机器人新材料赛道，自研高强传动腱绳已完成多家客户送
样认证、实现小批量订单，皮肤衣、柔性包覆等配套材料同步推进试样测试。目前相关业务尚处于客户培育认证阶段，暂
未形成规模化收益，为公司中长期发展储备前沿新动能。
7、新材料业务的核心竞争壁垒是什么？
答：公司新材料业务的竞争壁垒主要体现在：①依托高端纺织精密制造经验，将 5S精益管理、批次追溯、稳定性管
控平移至新材料板块；②前瞻布局高端差异化产品系列，持续迭代高强度、耐蠕变、细旦等高端产品；③积极推进国际认
证和客户资质导入；④双纤维协同形成的刚柔复合材料体系，填补了智能柔性装备领域的国产材料供给空白。
8、户外运动赛道景气度如何？公司锦纶和面料产品如何受益？
答：锦纶凭借耐磨、高弹、亲肤等优良特性，持续受益于运动服饰、轻户外、贴身功能面料高景气赛道。公司 PA6产
品主要应用于瑜伽服、防寒服、运动休闲、冲锋衣等领域，PA66产品在零下 30°C环境下仍保持优异柔韧性，适用于户外
服饰、特种防护等高端场景。随着居民消费持续升级，运动休闲、轻户外、功能贴身服饰持续高增，将长期带动高端锦纶
纤维刚性需求。
9、新材料板块与传统纺织业务如何实现协同？
答：公司依托高端纺织精密制造基因，将精细纺丝、柔性定制、全流程品控经验导入高性能纤维生产体系，走出差异
化竞争路线。锦纶与超高分子量聚乙烯纤维形成刚柔互补的双材料协同体系，广泛适配人形机器人、柔性传感终端等前沿
场景。传统产业为新材料业务提供稳健的现金流和技术支撑，形成“传统产业稳健托底、新兴材料高速成长”的良好格局
。
10、锦纶纤维板块 8万吨产能的释放进展如何？
答：公司锦纶板块拥有年产 8万吨高性能差别化锦纶长丝产能，覆盖锦纶 6（4.4万吨）、锦纶 66（3.6万吨）两大
主流品类，设备来自德国 BARMAG和日本 TMT等国际一流供应商。2026年上半年产线产能稳步释放，功能性改性工艺持续
成熟。公司全力推广高附加值的 PA66、生物基 PA56/PA510等差异化产品，产品结构持续优化。
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参与调研机构：1家
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2026-05-15│南山智尚(300918)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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1、贵司有介绍在腱绳、机器人皮肤衣、智能触觉手套及机器人柔性包覆材料系列产品方面都有涉及，请问目前相关
产品或应用的业务情况如何？有哪些产品已经打开市场产生收益？
答：尊敬的投资者，您好！公司目前在前沿布局机器人领域，先后研发推出腱绳、机器人皮肤衣、智能触觉手套及机
器人柔性包覆材料系列产品，为机器人提供柔性传动、触觉感知、精密交互与安全防护一体化解决方案。四款产品是协同
发力，形成“柔性传动-触觉感知-精密交互-安全防护”的完整闭环，目前公司持续围绕上述产品开展研发、推广，致力
于为公司实现新的增长契机，具体情况以公司定期报告或公告为准。敬请广大投资者注意投资风险，感谢您对公司的关注
。
2、公司的机器人传动腱绳采用何种核心材料？主要选用的纤维规格是什么？
答：尊敬的投资者，您好！超高分子量聚乙烯纤维具备超高强度、超高模量、耐磨损、低密度、耐疲劳等性能，因此
适用于制作腱绳传动材料。公司制作的腱绳材料主要选用规格为 800D，
40cN/dtex 及 400D，40cN/dtex 的军工防弹级纤维制作成直径3.0mm、2.0mm、1.5mm、0.8mm、0.6mm 的成品。敬请
广大投资者注意投资风险，感谢您对公司的关注。
3、行业里目前都听说在布局生物基锦纶，它和传统的锦纶纤维有什么区别？
答：尊敬的投资者，您好！以公司的生物基锦纶 5X 系列产品来举例，我司的生物基锦纶主要包括尼龙 56，510 等
高性能品种，是以部分或全部生物质来源单体聚合而成，相较于传统化石基合成纤维碳足迹更低，并 100%可再生回收，
生物基含量可高达 47%或 100%，CO2 排放量分别是传统石油基锦纶 6、锦纶 66 的 44.2%、50.4%。同时，随着再生锦纶
、生物基锦纶在民用领域规模化应用、生物技术的不断提高，碳排还可以进一步降低，并实现更优的手感体验，更能满足
国际品牌对可持续发展要求。敬请广大投资者注意投资风险，感谢您对公司的关注。
4、公司在具身智能机器人这块，下一步的技术和产品重点会放在哪些方向上？有没有看好的新兴应用场景？
答：尊敬的投资者，您好！目前，公司在具身智能业务板块已经形成“柔性传动-触觉感知-精密交互-安全防护”的
完整闭环，完美契合具身智能机器人的核心需求，致力于打破传统机器人刚性操作的局限，推动机器人从机械执行向柔性
智能交互升级，为多领域机器人的规模化商用提供核心材料与部件支撑。
下一步，公司将紧跟具身智能行业趋势，持续拓展领域产品矩阵，聚焦极端环境适配、核心部件升级、智能交互优化
三大方向，进一步完善从核心部件到系统解决方案的全链条布局，覆盖特种机器人、智慧城市服务机器人等新兴场景，助
力具身智能机器人从“表演者”向“参与者”转型，抢占行业发展制高点，为行业规模化发展注入新动能。敬请广大投资
者注意投资风险，感谢您对公司的关注。
5、请问公司现在的产品以PA66 为主还是 PA6 为主？有什么优势。
答：尊敬的投资者，您好！公司锦纶 6（PA6）系列产品拥有年产4.4 万吨产能，锦纶 66（PA66）系列产品拥有年产
3.6 万吨产能。公司未来将持续深耕锦纶产品创新，全力推广高附加值的
PA66、生物基 PA56/PA510、复合高弹、防透纱等差异化产品，全面提升了核心竞争力与市场盈利能力。在 PA6 与 P
A66 领域打造了差异化产品矩阵，涵盖 PA6 全消光 POY、细旦 FDY、高强 FDY 以及 PA66多规格防透 FDY/DTY 等特色品
种。高弹 FDY、防透纱 FDY、 防透纱 DTY、高强丝、轻质丝 FDY 等差异化产品。目前公司正逐步构建起具有自身锦纶特
色的体系化产品竞争力，推动实现“人无我有、人有我优”的市场布局，进一步巩固在锦纶领域的差异化优势。敬请广大
投资者注意投资风险，感谢您对公司的关注。
6、机器人皮肤衣这个产品，跟硅胶皮或者塑料壳比，优势到底在哪？目前有没有拿到机器人厂家的订单或者试用？
答：尊敬的投资者，您好！机器人皮肤衣是实现机器人精密交互与安全防护的核心载体，采用工业机器编织工艺，以
公司高性能柔性纤维材料为基底，搭配功能性纱线织造成多层复合结构，可根据不同机器人的外形尺寸、曲面轮廓定制生
产，实现机器人全身或局部的无缝贴合，兼具碰撞缓冲、外观仿生、柔性包覆三重功能。产品超薄高弹，拉伸率范围 50%
-300%，可完美适配机器人关节的大幅活动，无卡顿、无束缚。同时，相较于硅胶皮或者塑料壳，皮肤衣更是具备优异的
耐弯折、耐刀割、抗老化、透气散热等性能。
在安全防护方面优势差异则更加显著，皮肤衣可有效缓冲机器人与人体、物体碰撞时的冲击力，避免人机交互过程中
出现伤害事故，同时能保护机器人本体外壳免受磨损、粉尘、水渍侵蚀。未来将广泛应用于人形服务机器人、医疗陪护机
器人、工业协作机器人，让机器人具备更温和、安全的交互能力，外观也更贴近人类或仿生形态。敬请广大投资者注意投
资风险，感谢您对公司的关注。
7、PA66 是不是比 PA6 要高级很多？公司产品主要下游应用是什么？
答：尊敬的投资者，您好！PA66 在强度、刚性、耐热、耐磨和尺寸稳定性上明显优于 PA6，但韧性略逊，且原料成
本、加工门槛更高，市场价格通常比 PA6 贵一些；PA6 则凭借优异的韧性和出色的性价比，覆盖了超过 90%的民用纺织
品市场。因此，PA66 更适用于高性能工程塑料、高端户外、极寒环境及专业运动等对耐久性要求严苛的场景，而 PA6 则
是日常服饰、中等载荷工业件等场景的务实之选。
公司的 PA66 产品主打超耐磨（耐磨性是 PA6 的 1.5 倍）、超耐寒（-30℃性能、触感不变），下游应用主要面向
瑜伽服、冲锋衣、户外服饰、军用纺织品、特种防护等高端领域，充分利用了
PA66 的性能溢价。敬请广大投资者注意投资风险，感谢您对公司的关注。
8、公司目前在超高强度、抗蠕变、细旦化等高端产品上的技术储备和量产能力处于什么水平？面对中低端竞争加剧
，公司如何避免价格战，真正吃到医疗、人形机器人等新兴领域的高附加值红利？
答：尊敬的投资者，您好！首先，公司坚持自主研发与专利布局，突破超高分子量聚乙烯纤维抗蠕变、高模量、无卤
阻燃等关键瓶颈，形成完整自主知识产权体系。依托有机–无机杂化阻燃体系，率先实现 100D–800D 阻燃超高纤维工业
化量产，填补国内高端阻燃特种纤维空白。多项技术获行业重磅奖项与学术认可，以技术原创性构建难以复制的竞争壁垒
，成为国内少数具备全谱系技术解决方案的企业。
其次，公司依托国家级研发平台、博士后科研工作站、省级重点实验室等高端创新载体，构建覆盖“基础研究—应用
开发—产业化落地”的完整创新链条。与国内顶尖高校、科研院所建立长期战略合作，围绕超高分子量聚乙烯纤维的高性
能化与功能化，聚焦超高纤维改性、细旦化、高模量、低蠕变、功能化等前沿方向开展联合攻关，持续推动实验室成果转
化为工业化产品。
强大的研发平台支撑公司在新工艺、新配方、新应用等方面保持技术领先，不断推出差异化、高附加值产品。通过深
化产学研协同创新，显著缩短技术迭代周期，提升核心技术自给率，助力公司在国内超高纤维领域始终走在技术突破与产
业升级的前沿。敬请广大投资者注意投资风险，感谢您对公司的关注。
9、2025 年，公司的数智化成果怎么样？
答：尊敬的投资者，您好！公司秉持自主生产的核心理念，集中优势资源深耕高附加值产品领域，目前已实现从研发
、生产到销售全流程数字化管控；打造高端精纺面料与服装智能定制生产线，提升生产效率与交付能力；以数智化转型降
本增效，推动传统制造向智慧制造、精准制造、绿色制造升级。
未来公司还将继续推进数智化转型，全面推进数字化、智能化、柔性化升级，建设数字孪生透明工厂，实现全流程数
据驱动、可视可控。打造出卓越级智能工厂，以新质生产力支撑南山智尚高质量发展。敬请广大投资者注意投资风险，感
谢您对公司的关注。
10、公司对未来的发展有哪些布局方向？
答：尊敬的投资者，您好！目前公司已经形成了“传统毛精纺服装+新材料”的发展格局。不仅拥有完善的毛纺织服
装产业链，还建有 3600 吨超高分子量聚乙烯纤维产业园区和 8万吨高性能差别化锦纶纤维产业园区。同时，公司还前沿
布局具身智能领域，为机器人通过物理身体与环境交互提供一体化解决方案。敬请广大投资者注意投资风险，感谢您对公
司的关注。
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参与调研机构：28家
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2026-05-11│南山智尚(300918)2026年5月11日-13日投资者关系活动主要内容
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1、公司布局印尼产业园区的顶层战略逻辑是什么？
答：公司布局印尼园区，是落实国际化、供应链全球化的核心战略举措。依托东南亚区位与特区政策红利，实现产能
出海、品牌出海、供应链重构三重目标。一方面避开关税壁垒，大幅降低出口综合成本；另一方面打造面向东南亚、欧美
市场的海外智造基地，形成国内高端面料研发+印尼成衣制造的协同格局。既是产能全球布局的关键落子，也为中长期业
绩增长打开海外增量空间。
2、印尼园区投资规模、股权结构与建设投产节奏如何规划？
答：印尼园区为公司重点海外投资项目，采用中方控股合资模式，股权结构集中稳定，便于统一管理与战略落地。项
目选址印尼核心经济特区，享受税收、土地、进出口等多重政策优惠。整体建设按标准化海外工厂规划，土建、设备安装
、团队派驻同步推进，建设节奏稳步可控。整体按既定时间表竣工投产，达产后形成稳定成衣产能，完善全球产能版图，
成为未来海外业务重要营收和利润支撑点。
3、园区选址印尼经济特区，核心政策与区位优势体现在哪里？
答：选址印尼宾坦岛经济特区，核心具备政策、区位、物流、营商四大优势。特区享有企业所得税减免、进出口关税
优惠等红利，直接优化盈利水平。地理位置紧邻新加坡，国际海运物流便捷，可快速辐射东南亚、大洋洲及欧美市场，缩
短订单交付周期。区域营商环境成熟、社会秩序稳定，配套产业与劳工资源充足，大幅降低海外经营不确定性，为园区长
期稳健运营提供坚实基础。
4、印尼园区“国内面料+海外成衣”协同模式核心优势是什么？
答：该模式是公司全产业链优势的全球化复制，国内聚焦高端精纺面料研发与生产，把控核心技术与品质源头；印尼
聚焦成衣智能化制造，利用当地人力与政策成本优势。国内面料直供印尼工厂，省去中间流通环节，保障品质统一、交期
稳定、成本可控。既释放国内产能向高附加值研发与高端定制倾斜，又依托印尼低成本产能承接海外大宗订单，形成国内
外错位发展、互补增效的良性产业生态。
5、园区投产后成本优势、盈利空间及业绩贡献如何预判？
答：园区投产后盈利逻辑清晰，核心来自关税节省、人力成本优化、政策税收优惠和规模效应四重红利。海外生产有
效规避出口关税，大幅提升产品毛利率；当地用工及运营成本低于国内，进一步压缩制造端费用。随着产能利用率逐步爬
坡，固定成本持续摊薄，盈利能力稳步释放。达产后将成为公司稳定的海外利润增长点，增厚整体营收与净利润，优化营
收结构，提升整体抗周期与抗贸易风险能力。
6、印尼园区智能制造、品质管控如何对标国内高端标准？
答：园区全面复刻国内智能化生产与品控体系，引进先进自动化生产设备，搭建数字化生产、仓储、管理系统，实现
生产流程可视化、数据化、标准化。同步沿用公司成熟的全流程品质管控体系，从面料入厂、工序生产到成品出厂，执行
与国内高端产品一致的检验标准。派驻中方技术与管理团队驻场指导，开展本地员工系统化培训，确保工艺标准、产品品
质、交付能力与本部同标同质，树立海外高端制造标杆。
7、印尼园区目标市场与客户拓展规划，如何和现有业务协同？
答：依托公司原有外贸优质客户资源，快速导入产能、扩充订单份额；同时组建本地化营销团队，深耕东南亚本地政
企、高端服饰品牌客户。与国内市场形成错位分工：国内侧重高端定制、高毛利内销订单，印尼侧重规模化海外出口订单
，实现市场互补、客户共享、订单分流，放大整体接单与交付能力。
8、印尼园区如何与公司新材料、功能性面料业务形成协同赋能？
答：园区为公司新材料、功能性面料提供海外应用与产业化落地场景。依托园区高端服饰、工装产能，可搭载自有高
性能纤维、抗菌抗静电、功能性精纺面料等新品，开发高附加值功能服饰产品，提升单品溢价。打通新材料研发—高端面
料—海外成衣—全球销售全链路，加速新材料业务商业化落地与海外市场渗透，形成传统服饰稳固基本盘、新材料业务增
量突围的驱动格局。
9、印尼园区落地对公司全球化品牌形象与行业地位有何提升？
答：印尼园区落地标志着公司正式迈入全球化产业布局新阶段，从国内行业龙头升级为具备全球制造、全球交付、全
球服务能力的高端纺织服饰企业。海外标准化智造基地的建成，大幅提升国际客户认可度与品牌高端形象，增强在全球高
端商务装、职业装赛道的话语权。同时形成可复制的海外建厂运营模式，为后续持续国际化扩张沉淀管理、工艺、合规及
市场运营经验，巩固行业领军地位。
10、海外园区布局是否会分流国内投资、影响本土产能与就业？
答：印尼园区定位为增量补充而非存量替代，不会分流国内核心研发与高端产能投入。国内总部始终聚焦高端面料研
发、核心工艺攻关、高定及内销高端订单，保留核心技术与高附加值环节。海外产能主要承接外贸增量订单，缓解国内产
能接单压力，不转移核心高端制造与本土就业岗位。反而通过全球供应链布局，反哺国内研发、设计与品牌业务，实现国
内外产业双向赋能、共同发展。
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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