研报评级☆ ◇300938 信测标准 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 9 2 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 1.04│ 1.44│ 1.09│ 0.82│ 0.97│ 1.16│
│每股净资产(元) │ 9.90│ 11.08│ 7.06│ 6.47│ 7.11│ 7.89│
│净资产收益率% │ 10.48│ 12.48│ 14.88│ 12.67│ 12.70│ 14.00│
│归母净利润(百万元) │ 118.05│ 163.56│ 176.11│ 199.33│ 236.33│ 281.00│
│营业收入(百万元) │ 545.11│ 679.40│ 725.00│ 807.67│ 929.67│ 1071.00│
│营业利润(百万元) │ 136.65│ 199.09│ 204.22│ 232.00│ 275.33│ 326.67│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-03-23 买入 维持 --- 0.80 0.96 1.14 长江证券
2025-10-26 增持 维持 --- 0.85 1.01 1.24 国海证券
2025-10-26 买入 维持 --- 0.80 0.94 1.09 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-23│信测标准(300938)投资存算加速芯片厂商，探索新兴成长业务 │长江证券 │买入
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事件描述
近期信测标准新增对外投资，持有上海锋行致远科技有限公司30%股权。
事件评论
存算一体化具备低能耗、高运行效率等优势，未来发展潜力巨大。上海锋行致远科技有限公司成立于2023年，创始团
队来自国内著名智能存储芯片公司的研发部门，拥有丰富的产品及方案量产经验；公司专注于边缘计算存算加速模组、整
机的研发和行业应用，以超融合芯片STAR2000为核心，实现存/算/传一体化，极低功耗；业务覆盖能源、交通、政务、应
急、工业、物流、社区等。在“东数西算”等国家战略推动下，边缘计算已成为新型基础设施的核心组成部分；技术层面
，存算一体芯片可大幅降低能耗并提升运行效率，为边缘AI提供强劲动力；应用场景从工业、交通向医疗、教育等领域快
速渗透；随着AI大模型推理需求激增和6G技术研发推进，边缘计算将从“数据处理工具”升级为“产业智能中枢”，在智
能制造、智慧城市、自动驾驶等领域发展潜力巨大。
2025年信测标准设立机器人合资公司，打造未来新的增长曲线。2025年2月初信测标准公告与广东瓦力、公司董事长
吕杰中先生合资设立“深圳信测标准机器人技术有限公司”，三方出资比例分别为60%、20%、20%；合资公司经营范围为
检测机器人、工业机器人、服务消费机器人、智能机器人的研发、制造和销售，以及相关技术服务与咨询。在检测服务行
业中，员工薪酬为营业成本和期间费用中占比最高的一项，智能化检测机器人的应用在中长期可降低人工成本并显著提升
检测效率和准确度。
信测主业保持稳健的营收和利润增长，2025Q3营收同比增速显著提升。信测标准2025Q1-3公司实现营收5.97亿元，同
比增8.3%；归母净利润1.55亿元，同比增8.3%。2025Q1/Q2/Q3公司整体营收分别为1.66亿元/2.06亿元/2.25亿元，同比增
速分别为8.0%/+10.5%/+22.2%，第三季度营收增速明显回升。分业务板块来看，参考2025年上半年：1）汽车检测营收1.6
2亿元，同比增10.52%；公司成立超20年，在汽车零部件及其功能可靠性检测领域拥有较高影响力，客户包括特斯拉、理
想、小鹏、长安、东风、广汽等以及电子电气检测领域华为、联想、小米等；新能源车研发仍旧旺盛，预计行业业务量仍
将保持景气，且公司增强客户开拓带来整体营收回暖；2）电子电气产品检测营收0.90亿元，同比增2.35%，保持稳健增长
；3）试验设备营收0.72亿元，同比下降14.85%，其中2025Q3营收增速或有回暖。
2025Q3公司经营现金流同比有所改善。2025H1经营活动现金流净额0.62亿元，同比下降28.2%；主要系汽车领域和电
子电气领域以大客户为主，大客户信用期较长；上半年通常为回款的淡季，员工薪酬和原材料支出较多，下半年为资金回
笼旺季。Q3经营现金流净额0.67亿元，同比增21%，现金流有所改善。
盈利预测与估值：预计公司2025-2027年营收8.08亿元/9.29亿元/10.66亿元，同比增11.4%/15.0%/14.7%；归母净利
润1.96亿元/2.34亿元/2.78亿元（暂未考虑机器人业务），同比增11.1%/19.8%/18.5%，对应PE估值46.4x/38.7x/32.7x；
维持“买入”评级。
风险提示
1、行业竞争加剧导致盈利性下降风险；2、实验室产能利用率不及预期风险。
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2025-10-26│信测标准(300938)点评：2025Q3营收同比增22.2%，汽车检测业务旺盛 │长江证券 │买入
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事件描述
信测标准发布2025年三季报，2025Q1-3公司实现营收5.97亿元，同比增8.3%；归母净利润1.55亿元，同比增8.3%；其
中2025Q3实现营收2.25亿元，同比增长22.2%；归母净利润0.60亿元，同比增19.3%。
事件评论
2025Q3营收同比增速显著提升。2025Q1/Q2/Q3公司整体营收分别为1.66亿元/2.06亿元/2.25亿元，同比增速分别为-8
.0%/+10.5%/+22.2%，第三季度营收增速明显回升。分业务板块来看，参考2025年上半年：1）汽车检测营收1.62亿元，同
比增10.52%；公司成立超20年，在汽车零部件及其功能可靠性检测领域拥有较高影响力，客户包括特斯拉、理想、小鹏、
长安、东风、广汽等以及电子电气检测领域华为、联想、小米等；新能源车研发仍旧旺盛，预计行业业务量仍将保持景气
，且公司增强客户开拓带来整体营收回暖；2）电子电气产品检测营收0.90亿元，同比增2.35%，保持稳健增长；3）试验
设备营收0.72亿元，同比下降14.85%，该业务主要由子公司三思纵横承担，上半年三思纵横实现净利润约649万元，同比
下降37.9%，主要源于设备制造领域价格竞争加剧；考虑到三思纵横在2024年下半年营收同比下降带来低基数，今年Q3营
收增速或有回暖。
2025Q3净利率同比微降0.36pct。今年Q3公司净利率27.5%，同比微降0.36pct；其中毛利率58.6%，同比下降1.49pct
，可能与毛利率较低的设备业务营收增速回暖有关；期间费用率28.6%，同比微降0.23pct，其中除销售费用率因为加强市
场开拓略有提升外，管理/研发/财务费用率均有不同程度下降。2025年上半年分业务板块来看：汽车检测毛利率69.10%，
同比下降2.58pct；电子电气产品检测毛利率63.15%，同比提升2.65pct；试验设备毛利率39.38%，同比下降0.42pct。
经营现金流Q3同比有所改善。2025H1经营活动现金流净额0.62亿元，同比下降28.2%；主要系汽车领域和电子电气领
域以大客户为主，大客户信用期较长；上半年通常为回款的淡季，员工薪酬和原材料支出较多，下半年为资金回笼旺季。
Q3经营现金流净额0.67亿元，同比增21%，现金流有所改善。
设立机器人合资公司，打造未来新的增长曲线。今年2月初信测标准公告与广东瓦力、公司董事长吕杰中先生合资设
立“深圳信测标准机器人技术有限公司”，三方出资比例分别为60%、20%、20%；合资公司经营范围为检测机器人、工业
机器人、服务消费机器人、智能机器人的研发、制造和销售，以及相关技术服务与咨询。在检测服务行业中，员工薪酬为
营业成本和期间费用中占比最高的一项，智能化检测机器人的应用在中长期可降低人工成本并显著提升检测效率和准确度
。
盈利预测与估值：预计公司2025-2027年营收8.08亿元/9.12亿元/10.26亿元，同比增11.4%/12.9%/12.5%；归母净利
润1.96亿元/2.29亿元/2.64亿元（暂未考虑机器人业务），同比增11.1%/16.8%/15.6%，对应PE估值33.7x/28.8x/24.9x；
维持“买入”评级。
风险提示
1、行业竞争加剧导致盈利性下降风险；2、实验室产能利用率不及预期风险。
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2025-10-26│信测标准(300938)2025三季报点评：2025Q3业绩同比高增，毛利率同比提升 │国海证券 │增持
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事件:
10月23日，信测标准发布2025年三季报：2025年前三季度，公司实现营业收入5.97亿元，同比增长8.31%；实现归母
净利润1.55亿元，同比增长8.33%。
投资要点:
2025Q3业绩同比高增，创造自2023Q3以来单季度营收最高增速。2025Q3，公司实现营业收入2.25亿元，同比增长22.1
8%（为2023Q3以来单季度营收最高增速），实现归母净利润0.6亿元，同比增长19.28%。
发布员工持股计划，绑定核心人员利益。2025年7月，公司发布员工持股计划，拟募集资金总额不超过3,478万元，向
不超过50名人员受让不超过301.6041万股股票（本员工持股计划受让公司回购股份的价格为11.53元/股），本持股计划考
核年度为2025-2027年度营业收入分别同比增长10%/9.09%/8.33%。
毛利率同比提升，财务费用大幅增长。2025年前三季度，公司毛利率为59.9%，同比提升0.36ct；净利率为26.38%，
同比下降0.51pct。2025年前三季度，公司销售、管理、研发、财务费用率分别同比变动+1.25/-0.50/+0.21/+0.15pct，
均较为平稳。
盈利预测和投资评级：考虑到公司三季报业绩超出我们预期，因此上调公司2025/2026/2027年营业收入预期分别至8.
07/9.48/11.21亿元，归母净利润预期分别至2.06/2.46/3.01亿元，对应PE分别为32/27/22倍，维持“增持”评级。
风险提示：新业务拓展进度不及预期；新增订单不及预期风险；行业竞争激烈导致毛利率下滑风险；公信力及品牌受
损风险；应收账款减值风险；商誉减值风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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