价值分析☆ ◇300952 恒辉安防 更新日期：2024-11-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-09-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 6 0 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.64│ 0.84│ 0.73│ 1.18│ 1.65│ 2.19│
│每股净资产(元) │ 6.39│ 7.12│ 7.65│ 8.65│ 9.97│ 11.71│
│净资产收益率% │ 10.00│ 11.80│ 9.50│ 13.48│ 16.19│ 18.00│
│归母净利润(百万元) │ 92.56│ 121.70│ 105.82│ 171.27│ 240.93│ 318.71│
│营业收入(百万元) │ 949.52│ 893.12│ 976.96│ 1327.40│ 1778.15│ 2353.46│
│营业利润(百万元) │ 96.66│ 150.55│ 130.11│ 204.82│ 289.77│ 378.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-09-01 买入 维持 --- 0.96 1.32 1.77 天风证券
2024-06-18 买入 首次 --- 1.23 1.73 2.33 信达证券
2024-05-21 买入 维持 --- 1.34 1.91 2.47 天风证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-09-01│恒辉安防(300952)半年报点评：推动功能安全防护手套与新材料项目建设
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调整盈利预测，维持“买入”评级
公司柔性管理与智能化应用推动企业生产管理全面提升，通过合作实现研发新突破；构建完善的国内+国
外双市场销售体系。基于24H1财报，公司24Q2归母净利同比降低，我们调整盈利预测，预计24-26年归母分别
为1.4亿、1.9亿及2.6亿（24-25年原值分别为1.95/2.79/3.59亿），PE分别为18X、13X、10X。
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2024-06-18│恒辉安防(300952)深度报告：安防手套厚积薄发，超高分子材料值得期待
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盈利预测与投资评级：我们看好公司功能性防护手套成长空间较大，超高分子聚乙烯业务快速成长贡献边
际增量，预测公司2024-26年实现收入13.75/18.97/24.69亿元，同增40.7%/37.9%/30.2%，实现归母净利1.79/
2.52/3.39亿元，同增69.5%/40.3%/34.6%，业绩成长空间较大，当前股价对应2024年PE为14.93倍，相对于同
业处于较低水平，首次覆盖给予“买入”评级，重点推荐。
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2024-05-21│恒辉安防(300952)功能手套为基，高分子新材料为翼
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调整盈利预测，维持“买入”评级
公司未来深耕功能性安全防护手套基础产业，做功能性安全防护手套全球领先厂商，以产业数字化智慧制
造能力，重塑安防手套行业成长；以低生产成本、高运营效率、持续产品创新、商业模式创新，建立完善的全
球供应链与销售体系，主动推动行业集中度提升。
公司长期布局高分子新材料业务，凭借技术优势及产业链协同优势、客户优势，实现超高分子量聚乙烯纤
维高端产品的研发和生产落地；把握行业供不应求的窗口期，加速产能投放，强化各细分领域渠道的突破与布
局；通过技术研发+技术合作，加快产品在新兴场景的探索。融入国家发展大势，在国家战略方面有所作为—
—孵化生物可降解聚酯橡胶。
考虑到公司订单充足，高附加值产品销量增加，我们调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利分别为1.9
5/2.79/3.59亿元（24-25年前值分别为1.90/2.41亿元），EPS分别为1.34/1.91/2.47元/股，对应PE分别为15/
11/8X。
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