价值分析☆ ◇300957 贝泰妮 更新日期：2024-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 4 0 1 0 0 5
1月内 4 0 1 0 0 5
2月内 4 0 1 0 0 5
3月内 4 0 1 0 0 5
6月内 4 0 1 0 0 5
1年内 4 0 1 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.04│ 2.48│ 1.79│ 2.42│ 3.03│ 3.67│
│每股净资产(元) │ 11.23│ 13.11│ 13.84│ 15.98│ 18.61│ 21.79│
│净资产收益率% │ 18.15│ 18.93│ 12.91│ 15.53│ 16.79│ 17.46│
│归母净利润(百万元) │ 862.92│ 1051.23│ 756.80│ 1022.58│ 1281.76│ 1552.84│
│营业收入(百万元) │ 4022.40│ 5013.87│ 5522.17│ 6947.28│ 8418.16│ 9961.04│
│营业利润(百万元) │ 1015.71│ 1212.11│ 877.97│ 1188.88│ 1492.10│ 1809.69│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-29 中性 维持 60.6 2.33 2.87 3.48 浦银国际
2024-04-29 买入 维持 75.2 2.51 3.57 4.61 国投证券
2024-04-28 买入 维持 --- 2.53 3.04 3.56 西部证券
2024-04-27 买入 维持 --- 2.31 2.69 3.12 中邮证券
2024-04-26 买入 维持 --- 2.39 2.96 3.57 国金证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-29│贝泰妮(300957)低谷或已过去，但利润率回归仍需时间
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下调盈利预测，维持“持有”评级：考虑到贝泰妮在拓展线上、线下渠道时需加大投放和促销力度，我们
适当下调盈利预测，并给予贝泰妮26x2024EPE（相较珀莱雅20%的折价），下调目标价至人民币60.6元，维持
“持有”评级。
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2024-04-29│贝泰妮(300957)2023业绩短暂承压，长期多品牌矩阵驱动增长
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投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价75.20元。我们预计公司2024年2026年的收入增速分别为40.0%
、30.1%、21.5%，净利润的增速分别为40.3%、42.3%、29.1%；给予买入-A的投资评级，6个月目标价为75.20
元，相当于2024年30倍的动态市盈率。
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2024-04-28│贝泰妮(300957)2023年报及2024年一季报点评：品牌护城河纵深发展，积极探索全新增长空间
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投资建议：公司将内部孵化+外部并购有机结合，激发多品牌+产品矩阵活力，预计公司2024~2026年EPS分
别为2.53/3.04/3.56元，维持“买入”评级。
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2024-04-27│贝泰妮(300957)产品聚焦+组织调整，静待多品牌发力
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盈利预测及投资建议：公司23年进行组织调整，24年主品牌将聚焦特护系列为主的敏感肌护肤以及美白、
防晒等敏感肌PLUS赛道，同时实现薇诺娜baby/瑷科缦/ZA/泊美多品牌布局，有望发力。我们调整公司盈利预
测，预计24年-26年公司归母净利润分别为9.8亿元/11.4亿元/13.2亿元，对应PE为24倍/21倍/18倍，维持买入
评级。
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2024-04-26│贝泰妮(300957)1Q24业绩环比改善，持续推进产品&运营&组织优化
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考虑到23年双十一表现不及预期，下调24/25年盈利预测，预计24-26年归母净利润10.1/12.6/15.1亿元，
同增34%/24%/20%，对应PE分别为24/19/16倍，维持“买入”评级。
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