研报评级☆ ◇300958 建工修复 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-11-05│建工修复(300958)2026年11月5日投资者关系活动主要内容
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问题 1、2026 年以来公司新签订单有所增长，主要驱动因素有哪些？这一趋势的可持续性如何？
答复：2026 年以来公司新签订单实现较快增长，是多重因素共振的结果，核心可以从环保政策、新业务拓展、运营
模式创新、区域市场深耕四个维度来看。
第一，从政策端来看，“十五五”土壤、地下水、固废污染防治相关规划落地，净土保卫战持续深化，政策导向从过
去单一地块修复，转向存量风险消减、在产园区源头管控、大宗固废资源化、流域协同治理并重，为行业打开新的市场空
间。一方面，环境监管标准持续收紧，带动常态化管控、风险评估、治理工程类需求释放；另一方面，固废综合治理、磷
石膏等大宗固废消纳利用的政策持续加码，地方政府、产业端治理意愿和项目落地节奏明快。
第二，公司新业务类型的拓展，已经成为订单增长的核心增量引擎。在巩固土壤地下水修复传统基本盘的基础上，公
司持续落地多元化赛道布局，大宗固废资源化（磷石膏综合治理为代表）、化工园区地下水风险管控、填埋场生态治理、
矿山修复、全域土地整治、农用地土壤健康与提质增效等新业务订单持续放量，固废资源化已经成长为公司第二大支柱业
务。
第三，运营类业务模式持续丰富，推动订单结构从短期工程向长周期、持续性服务延伸，开拓稳定现金流渠道。过往
公司以 EPC工程订单为主，现在逐步从“做完即交付”的单点修复，转向风险管控运维、地下水在线监测运维、固废处置
常态化运营、填埋场长期管护、区域环境托管等运营服务模式，形成“工程+运营”的组合订单结构。这类运营类订单具
备周期长、回款节奏平稳、客户黏性强的特点，不仅直接贡献当期新增订单，也为后续持续获取配套工程、技改项目创造
机会，优化整体订单质量和盈利韧性。
第四，区域市场的深耕和本地化能力建设，保障订单转化效率持续提升。围绕京津冀协同发展、长江经济带、粤港澳
大湾区等国家战略，优化资源配置与服务响应效率。紧抓国家生态环保战略与首都城市建设发展双重机遇。
综合来看，公司的中长期增长具备较强支撑，但也要客观看待阶段性约束。存量污染治理、在产企业源头管控在释放
中长期市场刚性需求；公司业务结构已经完成初步转型，技术储备、项目经验、示范案例持续积累，具备持续复制扩张的
空间；属地化布局和优质客户资源逐步沉淀，为后续订单转化提供保障。
问题 2、公司在手订单的构成（传统修复业务与新业务）及未来的转化节奏如何？
答复：从当前在手订单结构来看，整体呈现传统修复业务基本盘稳固、新业务占比持续抬升的格局，订单结构转型的
特征比较清晰。传统修复业务，主要包含建设用地土壤修复、地下水污染治理、历史遗留污染地块治理等成熟赛道，仍然
是在手订单的基础组成部分。这类项目大多是 EPC工程类订单。新业务板块主要涵盖大宗固废资源化、在产园区地下水风
险管控、矿山生态修复、流域综合治理、填埋场生态治理以及各类环境运维服务等。近两年新业务在手订单规模和占比稳
步提升，其中大宗固废资源化相关订单贡献增量最为突出；同时运营类长期服务订单在新业务里面占比持续提高，和传统
EPC工程订单形成明显差异。
从行业常规情况来看，传统 EPC 修复项目工期普遍相对偏短，通常在 1.5 年以内；固废治理类工程周期相对会增加
，运营类订单周期更长，收入释放更平稳。
问题 3、公司毛利率近年有所波动的整体原因是什么？未来毛利率的修复趋势如何？
答复：修复行业本身属于非标工程，单个项目的场地条件、处置方案、分包及危废处置成本差异很大。近年来公司综
合毛利率有所波动，主要是项目结构变化、行业竞争、项目实施条件差异、新业务处于培育爬坡期多重因素叠加的结果。
问题 4、公司对扭亏为盈（扣非转正）的路径和节奏有何规划？主要依靠哪些方面？
答复：对于近两年业绩呈现不及预期的情况，公司也做了认真分析。资产减值计提是阶段性影响公司利润表现的重要
因素，主要来自部分应收账款计提减值，对当期扣非利润形成较大压力。
公司努力提高业绩表现，重点从四个方向发力：一是强化科技创新，持续优化工艺方案，通过技术降本，依托技术壁
垒争取高附加值优质项目，规避低价同质化竞争；二是推进市场拓展与业务模式升级，优化订单结构；三是抓实全流程履
约管理，守住项目毛利；四是持续加大应收账款确权与催收力度，降低坏账计提对公司业绩的影响。
问题 5、公司固废资源化利用业务（磷石膏、赤泥、油泥等）目前的整体进展、商业模式与盈利情况如何？
答复：公司积极开拓固废资源化利用与安全处置服务。
（1）油泥资源化利用与安全处置业务：公司下属子公司对传统油泥处理的技术进行了创新，并取得试验成功，能较
大幅度地降低初始投资成本及过程处置成本，该技术创新正积极推进工业化应用转化。
（2）磷石膏资源化利用与安全处置业务：公司依托国家工程实验室，针对磷石膏成分差异大、酸性强、波动大特点
进行精准分析，构建和不断升级磷石膏集成化改性技术和工艺体系，形成自主可控的核心技术能力。公司采用“固废无害
化+生态修复”的路线，已成功实施多个磷石膏堆场生态修复项目，覆盖云南、四川、重庆、安徽、河北、辽宁、内蒙古
等地，为区域产业绿色转型与生态治理作出了积极贡献。
（3）赤泥资源化利用与安全处置业务：基于赤泥资源化工艺开发成果，2025年已完成赤泥综合利用中试项目，后续
将以中试成果为基础，着力推进赤泥改性与生态修复运行项目落地。同时，将同步跟进相关技术标准更新，持续优化改性
配方，确保技术合规性，进一步拓展应用场景。
问题 6、磷石膏业务的在手订单情况、客户区域分布，以及未来的拓展计划？
答复：2021 年，公司承接海口云龙磷矿矿区修复治理项目，将磷肥生产过程中产生的对地下水、土壤、植被等周边
环境造成巨大环境风险的磷石膏，在确保环境安全的前提下，探索大宗固废治理与老矿区生态恢复相结合的综合利用新路
径，实现“固废利用+矿山修复”产业的跨界协同。公司磷石膏综合利用项目，覆盖云南、四川、重庆、安徽、河北、辽
宁、内蒙古等地。
问题 7、赤泥综合利用（改性工厂）目前的进展与后续推进计划？
答复：2024 年 12 月，工业和信息化部等六部委联合印发了《赤泥综合利用行动方案》，该《行动方案》提出了到
2027 年新增赤泥综合利用率达到 15%，到 2030年新增赤泥综合利用率达到 25%的两阶段主要目标。面对高存量、高增量
的现状及行业痛点，公司重点在“高通量、资源化”的规模化利用领域进行发力和布局，同时密切关注赤泥全组分资源化
方面的突破，适时向赤泥高值资源化产业拓展，培育新的业绩增长点。
公司赤泥改性工艺 2025年已经完成中试验证。下一步，计划依托中试成果推进赤泥改性工厂落地，承接氧化铝企业
新产赤泥常态化改性业务，产业化落地节奏受项目合作、属地配套、标准配套等因素影响。
问题 8、公司 RCM 地下水风险管控运营服务模式的落地情况与商业化目标？
答复：公司持续优化业务结构，深耕园区地下水风险管控等高壁垒细分赛道，充分释放技术核心优势。2018年公司承
接中央生态环境保护督察项目天津油墨厂地块修复项目，该项目是少见的麝香类污染场地，涉及浅层重度污染源治理+深
层地下水长期修复管控，风险管控期长达10年。基于前期的探索和实践，公司积累了此类项目的宝贵经验。2024年，公司
成功承接山东省泰安市山东宁阳经济开发区管理委员会化工产业园区地下水风险管控项目，该项目是集生态环境部地下水
污染防治试点项目、地下水污染防治试验区泰安试验区建设项目、全国 12个化工园区地下水风险管控试点项目于一身的
“三合一”示范项目，对公司在地下水污染防治业务方向强化技术积累、业绩积累具有积极影响；同年又中标山东博汇地
下水污染风险长期管控工程项目，2026 年上半年亦有中标此类项目，针对复杂污染场地，采用“水平阻隔+垂直阻隔+重
污染源削减+长期监测”的综合风险管控措施，配合“抽出－处理－回灌”技术协同解决水土污染。此类项目合同周期差
异较大，主要受污染复杂程度、管控目标等因素影响，以多年期服务为主，目前公司暂未设定硬性的规模目标。
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参与调研机构：5家
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2026-08-31│建工修复(300958)2026年8月31日投资者关系活动主要内容
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公司董事会秘书赵鸿雁女士就公司的主要情况与最新的经营简况与调研人员进行了交流，主要内容记录如下：
问题 1. 结合 2025 年报及 2026半年报，请介绍土壤地下水、矿山生态修复各板块项目落地与客户拓展情况，在手
订单转化以及业务增长规划？
回复：2025 年新签合同 4.9 亿，期末在手订单 6.5 亿。2026 上半年新签合同额 6.79 亿元，较去年同期增幅达 3
04.29%，期末在手订单8.89亿元，较去年同期增长 44.89%。
公司深耕污染土壤和地下水修复传统业务的同时，全面加快新业务拓展面，磷石膏渣场及周边环境综合整治、磷石膏
资源化利用、在产园区的地下水风险管控、垃圾填埋场生态治理等多种非传统业务订单增量明显，重点项目按计划推进，
客户结构保持稳定并逐步向优质区域及高附加值项目集中。
公司持续强化项目全周期管理，提升订单转化效率与交付质量，公司坚持技术驱动和模式创新，聚焦重点区域与重点
客户，优化项目筛选标准，提升订单质量与盈利能力。
问题 2. 公司 RCM 风险管控运营服务模式稳步推进，请介绍该模式项目落地情况，业务拓展与商业化发展目标如何
？
回复：公司持续优化业务结构，深耕园区地下水风险管控等高壁垒细分赛道，充分释放技术核心优势。2018 年公司
承接中央环保督查项目天津油墨厂地块修复项目，该项目是少见的麝香类污染场地，涉及浅层重度污染源治理+深层地下
水长期修复管控，风险管控期长达 10年。基于前期的探索和实践，公司积累了此类项目的宝贵经验。2024年，公司成功
承接山东省泰安市山东宁阳经济开发区管理委员会化工产业园区地下水风险管控项目，该项目是集生态环境部地下水污染
防治试点项目、地下水污染防治试验区泰安试验区建设项目、全国 12个化工园区地下水风险管控试点项目于一身的“三
合一”示范项目，对公司在地下水污染防治业务方向强化技术积累、业绩积累具有积极影响；同年又中标山东博汇地下水
污染风险长期管控工程项目，2026 上半年中标 3个项目，针对复杂污染场地，采用“水平阻隔+垂直阻隔+重污染源削减+
长期监测”的综合风险管控措施，配合“抽出-处理-回灌”技术协同解决水土污染。
问题 3. 围绕污染治理、固危废资源化方向，请介绍研发资源投入布局，新技术、新工艺迭代以及新产品管线落地规
划？
回复：公司在国内场地修复领域有着强大的综合技术实力，掌握包括热脱附、土壤淋洗、常温解吸、固化/稳定化、
化学氧化、生物化学还原、气相抽提、土壤深层搅拌等关键技术，能够精准应对多种类型的复杂污染场地修复技术需求。
公司积极开拓固废资源化利用与安全处置服务，目前主要针对石油开采和炼化产生的油泥、磷肥生产过程中产生的磷石膏
、铝土矿碱法冶炼过程中产生的赤泥等大宗固废，通过热解、阴燃、改性处理等工艺进行安全处置和资源化利用，实现大
宗固废的减量化、无害化和资源化利用。公司持续优化业务结构，固废资源化利用成为第二大核心支柱业务，紧抓“固十
条”、“固废资源化十五五规划”等政策红利，近年来，公司累计承接近三十项磷石膏综合利用项目，业务拓展至云南、
重庆、四川、安徽等多个省份。
公司持续深入油泥处置技术升级，设备技术改造目前已经进入调试阶段。国家工程实验室依托国家级项目突破污染识
别与治理关键技术，推进生物技术和修复材料研发与现场验证；聚焦新业务拓展培育核心技术，形成“MGS+1%菌剂+基质
复配”的煤矸石生态复垦配方；启动好氧堆肥试验，初步构建适配区域资源禀赋的农林废弃物处理技术体系。
问题 4. 把握国内生态环境治理行业发展机遇，请介绍市场区域拓展思路，内生发展背景下公司中长期整体战略发展
方向？
回复：公司立足行业趋势与政策导向，构建“专业业务线深耕、重点区域差异化布局”双轮驱动策略，聚焦城市环境
、工业环境、农业环境三大主战场，通过技术赋能、模式创新、资源协同，打造全链条环境服务能力，实现业务规模化、
高值化发展。
紧扣“固废十条”与“净土保卫战”要求，完善“修复+资源化+全周期管理”业务矩阵。在城市环境领域，聚焦城市
更新中的土壤及地下水污染治理、建筑垃圾资源化利用，提供从调查评估、修复治理到后期运维的一站式服务；在工业环
境领域，深耕高风险化工园区，重点开展地下水污染专项调查与修复治理，为在产化工园区及大型工业企业提供定制化环
境风险管理解决方案，同步拓展工业固废协同处置业务；在农业环境领域，依托地方长期合作基础，重点布局土壤改良、
农业基础设施提升项目，助力乡村振兴战略落地。三大领域协同发力，形成覆盖多场景、全流程的业务布局，全面承接政
策红利。以区域战略为抓手，结合各地资源禀赋与政策导向，实现差异化布局与模式创新。围绕京津冀协同发展、长江经
济带、粤港澳大湾区等国家战略，优化资源配置与服务响应效率。其中，新疆区域作为重点突破阵地，依托当地工业固废
（煤矸石、油泥）资源丰富与农业基础设施需求旺盛的优势，推动“固废资源化+高标准农田建设”模式落地，打造区域
标杆项目；京津冀区域聚焦化工园区环境治理与炭基产品试点，强化技术示范效应；长江经济带、粤港澳大湾区重点拓展
EOD模式项目，推动生态修复与产业开发深度融合，提升项目综合收益。
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参与调研机构：1家
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2026-05-18│建工修复(300958)2026年5月18日投资者关系活动主要内容
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北京建工环境修复股份有限公司于2026年5月18日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行投资者关
系活动，参与单位名称及人员有线上参与公司2025年度网上业绩说明会的投资者，上市公司接待人员有总经理原波先生，
总会计师庞文辉先生，董事会秘书赵鸿雁女士，独立董事刘洪跃先生。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-18/1225314710.PDF
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