研报评级☆ ◇300959 线上线下 更新日期：2026-06-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-06-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.33│ 0.38│ -0.14│ 0.40│ 0.48│ 0.56│
│每股净资产(元) │ 14.66│ 14.63│ 13.78│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 2.22│ 2.59│ -0.99│ 2.86│ 3.38│ 3.91│
│归母净利润(百万元) │ 26.39│ 30.46│ -10.94│ 32.00│ 39.00│ 45.00│
│营业收入(百万元) │ 1481.88│ 1135.60│ 578.43│ 612.00│ 647.00│ 684.00│
│营业利润(百万元) │ 23.09│ 37.67│ 3.40│ 34.00│ 41.00│ 49.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-06-09 增持 首次 --- 0.40 0.48 0.56 华源证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-06-09│线上线下(300959)深蕾科技入主，发展转型或可期 │华源证券 │增持
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公司介绍：无锡线上线下通讯信息技术股份有限公司成立于2012年，总部坐落于无锡市，在上海、北京、深圳等城市
均设有分公司，现有员工200多名，其中研发团队占比超过25%。公司一直秉持“担当”“诚信”“共赢”的理念，依托健
全的体系化服务流程、自主研发的SaaS服务平台，为国内、国际客户提供安全、有效、及时的移动信息服务。
深蕾科技入主，其为博通DSP核心代理。2025年9月8日，公司发布《关于控股股东、实际控制人及其一致行动人协议
转让股份过户完成暨公司控制权发生变更的公告》，原控股股东汪坤、门庆娟及无锡峻茂向深蕾科技转让1,070.62万股股
份，占总股本的13.32%，并放弃剩余3,211.86万股、占总股本39.96%的表决权。通过“协议转让+表决权放弃”的安排，
深蕾科技以13.32%的持股及表决权比例取得公司控制权，夏军、李蔚成为实际控制人。
2026年5月11日公告，深圳深蕾科技股份有限公司拟通过协议转让方式受让汪坤、门庆娟及无锡峻茂投资合计802.97
万股股份（占总股本9.99%），持股比例将从13.32%升至23.31%，成为公司第一大股东。
第一期协议转让过户完成后，汪坤仍是名义持股比例最高的股东，但因表决权放弃，深蕾科技以13.32%的持股和表决
权取得控制权。第二期若完成，深蕾科技将成为持股比例最高的股东。
DSP芯片是当前光模块供应链较为紧缺的环节，深蕾科技有望享有显著的渠道溢价。我们认为，深蕾科技在国内半导
体分销尤其是博通代理领域具有显著的护城河：1）代理壁垒：博通和深蕾科技的代理关系深度绑定，新进入者难以快速
替代；2）技术增值能力：深蕾不仅是简单分销，还提供电子元器件应用解决方案等系统性技术支持；3）产品线矩阵：除
博通外，还代理长鑫存储、松下、村田等品牌；4）客户关系：深蕾科技是在数据中心、网络通信、工业自动化、汽车电
子及消费电子领域具备较强竞争力的电子元器件分销商。
盈利预测与评级：目前上市公司未披露将深蕾科技资产注入上市公司的具体安排。因此，我们不将其业务视为上市公
司现有主营业务或已确定的转型方向，不将其纳入盈利预测。我们预计公司2026-2028年营业总收入分别为6.12/6.47/6.8
4亿元，同比增速分别为5.73%/5.77%/5.80%，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：传统业务收入和毛利率下降风险、控股股东产品代理授权取消或不能续约的风险、控股股东主要供应商相
对集中的风险、国际贸易摩擦的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-14│线上线下(300959)2026年5月14日投资者关系活动主要内容
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1.管理层认为过去一年最核心的经营挑战是什么？今年是否能实现扭亏为盈？
答:尊敬的投资者，您好！受行业环境影响，公司2025年移动信息服务业务的营业收入、毛利润均出现较大幅度下降
；数字营销业务的前述指标也有一定幅度下降。2026年，公司将继续优化资产利用效率，实现业务平稳与持续发展，提升
经营效率与可持续经营能力。感谢您的关注。
2.公司的小程序搭建得怎么样了，好久没看到你们公告业务进度了
答:尊敬的投资者，您好！公司主营业务包括移动信息服务和数字营销业务，业务具体情况可以参考公司的定期报告
。感谢您的关注。
3.请问公司未来在回报股东方面有哪些考虑？
答:尊敬的投资者，您好！公司未来将综合考虑公司经营情况、财务状况和股东利益，符合条件时积极回报投资者。
感谢您的关注。
4.公司在回款管理上有没有新的有效举措？
答:尊敬的投资者，您好！公司将持续优化客户信用管理体系、强化定期跟踪管理、加大催款力度，不断提升回款管
理水平。感谢您的关注。
5.数字营销业务去年收缩比较明显，怎么看待这块业务后续的发展？
答:公司数字营销业务专注头部媒体平台，为各行业客户提供包括创意策划、素材制作、投放、监测、投放策略优化
等全流程精准营销投放服务。公司与字节跳动旗下媒体平台、小红书等建立了稳定合作，是字节旗下抖音平台巨量引擎综
合代理商、巨量千川服务商、巨量本地推综合代理商及小红书蒲公英服务商。数字营销业务受互联网广告平台政策、技术
及消费趋势等多因素影响，公司将持续研判业务所处行业和技术趋势，提升服务效能和运营能力以应对行业变化，感谢您
的关注。
6.视频短信、5G消息等新产品的推广进度如何？客户反馈怎么样？
答:尊敬的投资者，您好！公司的移动信息服务具体的应用形式包括国内短信、国际短信、视频短信、5G消息、语音
短信、一键登录等。移动信息服务行业监管与规范要求日趋严格，行业规范化水平持续提升，同时市场竞争亦不断加剧公
司顺应行业发展趋势，持续提升技术水平、强化运营管理能力建设，为客户提供更加稳定优质的服务。若后续有相关重大
业务进展，公司会按照信息披露要求及时对外公告，请您注意投资风险，感谢您的关注。
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