研报评级☆ ◇300969 恒帅股份 更新日期：2026-09-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 2 0 0 0 2
2月内 0 2 0 0 0 2
3月内 1 2 0 0 0 3
6月内 2 4 0 0 0 6
1年内 2 4 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 2.53│ 2.67│ 1.49│ 1.30│ 1.57│ 1.86│
│每股净资产(元) │ 13.72│ 16.04│ 12.67│ 11.71│ 13.05│ 14.68│
│净资产收益率% │ 18.41│ 16.66│ 11.74│ 12.17│ 13.12│ 13.87│
│归母净利润(百万元) │ 202.10│ 213.71│ 166.66│ 196.13│ 237.63│ 282.79│
│营业收入(百万元) │ 923.37│ 962.29│ 947.42│ 1163.53│ 1382.74│ 1614.86│
│营业利润(百万元) │ 234.75│ 247.83│ 189.38│ 222.54│ 269.80│ 321.13│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-31 增持 维持 83.26 1.14 1.39 1.71 国元证券
2026-08-31 增持 维持 --- 1.06 1.32 1.57 国海证券
2026-06-24 买入 维持 --- 1.75 2.08 2.49 华安证券
2026-05-10 增持 维持 --- 1.36 1.67 1.98 招商证券
2026-05-06 增持 维持 --- 1.22 1.49 1.68 国海证券
2026-04-29 买入 维持 --- 1.24 1.46 1.75 国盛证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-31│恒帅股份(300969)2026年半年度报告点评：电机业务向总成化拓展，推进新型│国元证券 │增持
│磁性材料 │ │
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事件：8月29日，公司发布2026年半年度报告，营收增长但利润端承压。2026年上半年实现营收5.23亿元，同比+22.0
1%；实现归母净利润0.79亿元，同比-7.26%；实现扣非归母净利润0.67亿元，同比-11.16%。2026年Q2实现营收2.84亿元
，同比+25.93%；实现归母净利润0.38亿元，同比-10.50%；实现扣非归母净利润0.33亿元，同比-16.02%。
报告要点：
电机业务由单点向总成化拓展，多领域定点持续落地
依托电机产品积累的口碑，公司推动电机业务向附加值深度与行业广度双向拓展。电动模块业务推动产品由单一电机
向总成化、系统化升级，充电小门已完成“电机→电机+执行器→充电小门总成”的演进，未来有望以电机为支点实现“1
+N”产品拓展。行业层面，公司立足汽车主业，向消费、工业领域延伸，无人机电机、云台电机、物流滚筒电机已获得定
点，后续将持续丰富非汽车品类。
谐波磁场电机完成技术储备，新型磁性材料推进中试量产
公司持续布局电机及磁性材料研发，谐波磁场电机完成底层技术创新，多项专利落地，具备功率密度高、体积小、降
本、寿命提升等优势，已应用于滚筒电机、气泵电机，后续将向汽车、工业自动化、人形机器人拓展。配套开发的新型磁
性材料产业化进展顺利，小批量中试线逐步搭建，支撑多款电机产品量产爬坡。
投资建议与盈利预测
我们预计公司2026-2028年营业收入分别为11.62/13.70/16.16亿元，归母净利润分别为1.87/2.28/2.81亿元，按照当
前最新股本测算，对应基本每股收益分别为1.14/1.39/1.71元，按照最新股价测算，对应PE68.67/56.31/45.68倍。维持
“增持”评级。
风险提示
汽车行业发展不及预期风险、合资客户销量不及预期风险、新产品拓展不及预期风险、原材料价格波动风险。
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2026-08-31│恒帅股份(300969)公司点评：2026Q2营收同环比增长，电机技术拓展多领域 │国海证券 │增持
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事件：
2026年8月27日，恒帅股份发布2026H1报告：2026H1公司实现营收5.23亿元，同比+22.01%；归母净利润0.79亿元，同
比-7.26%；扣非后归母净利润0.67亿元，同比-11.16%。
其中，2026Q2实现营收2.84亿元，同比+25.93%、环比+19.02%；归母净利润0.38亿元，同比-10.50%、环比-4.49%；
扣非后归母净利润0.33亿元，同比-16.02%、环比-4.59%。
投资要点：
营收稳健增长，盈利短期承压：1）营收端：2026H1公司三大业务清洗类/电机类/其他产品营收分别为2.18/2.39/0.5
7亿元，同比+8.73%/+24.21%/+85.49%。流体技术产品传统板块存在一定增长压力，主动感知清洗系统大幅提升智能化与
复杂程度，随高级别智驾发展商业化应用逐步落地；电机类产品在汽车“新四化”趋势下快速增长；其他产品的高增受益
于热管理系统等新业务逐步落地。2）毛利率：2026H1公司毛利率为28.78%，同比-2.82pct；其中三大业务清洗类/电机类
/其他产品毛利率分别为23.04%/28.57%/41.51%，同比分别-2.92/-5.76/-1.16pct；2026Q2公司毛利率为27.46%，同比-3.
59pct，环比-2.90pct，单季度盈利能力下滑。3）费用率：2026H1公司期间费用率13.26%，同比+2.36pct，主因财务费用
中利息收入减少及汇兑损失增加；其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.33%/6.36%/3.47%/2.10%，同比分别-0.17/-0
.58/-0.14/+3.25pct。2026Q2期间费用率12.74%，同比+2.40pct，环比-1.14pct。
前沿流体技术新增定点：1）主动感知清洗系统：随着L3+级别Robotaxi、无人快递物流小车等自动驾驶场景落地并拓
展至乘用车市场，公司的主动感知清洗产品已获批量定点，未来更多车型有望进入定点环节。2）热管理系统：已获冷却
歧管、电子循环泵、阀等产品定点，总成化发展稳步推进。
电机技术形成“四门两盖”车身领域布局，其他应用场景持续拓展：1）细分场景：充电小门已实现“电机—电机+执
行器—充电小门总成”总成化发展路径，未来将以电机为核心拓展“1+N”衍生零部件。2）非汽车领域：已获无人机电机
、云台电机及物流滚筒电机等定点，后续将持续拓展产品品种。3）谐波磁场电机技术：已应用于滚筒电机、主动感知清
洗系统气泵电机等，后续有望推广至汽车、工业自动化、人形机器人等场景。
盈利预测和投资评级：公司以微电机为核心技术能力，依靠流体技术理解应用于主动感知清洗与热管理，电机业务多
品类布局，落地在汽车、消费及工业、人形机器人领域。公司电机新品类陆续量产，我们预测公司2026 2028年营收分
别为11.70/14.16/16.29亿元；对应2026 2028年实现归母净利润为1.74/2.17/2.57亿元，同比+4%/+25%/+19%；2026
2028年对应PE为79/64/54x，结合公司微电机技术能力，并拓展至机器人领域，看好公司长期发展，维持公司“增持”
评级。
风险提示：汽车销量不及预期；汽车智能化发展不及预期；原材料成本上涨；海外工厂建设进度不及预期；订单放量
不及预期；汇率波动；新品或新技术进展不及预期。
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2026-06-24│恒帅股份(300969)主动清洗业务产能释放，机器人打造新增长极 │华安证券 │买入
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主动清洗业务产能释放，热管理业务向总成拓展
在传统清洗业务领域，公司已在国内市场占据一定的份额，业务增长主要依赖新增客户。在主动清洗业务方面，公司
已经获得了部分车型的定点项目，公司将根据相关定点情况安排投产进度，陆续配置气液混合式清洗系统25万套/年的产
能，部分产能会投放于泰国生产，该业务的单体价值较高，对公司业务提升效果显著。在热管理部件领域，公司冷却歧管
产品已实现大批量量产，电子水泵也已取得大批量定点项目。公司依托在冷却歧管、电子循环泵、阀等零部件产品上积累
，正逐步向总成化发展方向推进。
营收稳健增长，26Q1毛利率环比改善
2025年公司实现营业收入9.47亿元，同比-1.55%，实现归母净利润1.67亿元，同比-22.02%，实现扣非归母净利润1.4
7亿元，同比-27.32%。26Q1，公司实现营收2.39亿元，同比+17.65%，实现归母净利润0.40亿元，同比-3.93%，实现扣非
归母净利润0.34亿元，同比-5.97%。25年公司毛利率为30.8%，同比-4.04pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为1.86%/
6.83%/3.49%/0.05%，同比分别+0.15/+0.68/-0.02/+1.67pct。26Q1公司实现毛利率30.4%，同环比-1.86/+0.69pct。公司
销售/管理/研发/财务费用率分别为1.22%/6.90%/3.15%/2.61%，同比分别-0.15/-0.73/-0.52/+3.76pct，环比分别-1.60/
-0.53/-0.19/+1.14pct。
新型磁性材料产业化进展顺利，机器人业务打造新成长曲线
公司积极拓展机器人领域，公司自主研发的谐波磁场电机技术及新型磁性材料在部分客户产品中得到了技术验证和认
可，针对客户需求，定制化开发用于机器人灵巧手和身体关节使用的电机相关产品。公司高度重视人形机器人的产业链机
会，通过匹配谐波磁场电机技术与人形机器人所需电机品种定制化需求，相关产业机会有望为公司打开全新的增量空间，
成为公司未来第三大增长曲线。磁性材料是决定电机性能的核心材料之一，为配套谐波磁场电机技术特殊的设计要求，公
司已投入多方技术力量定制化开发了配套的磁性材料。目前公司新型磁性材料产业化落地进展顺利，已逐步搭建小批量中
试线，并用于多种电机产品的量产爬坡。
投资建议
公司围绕微电机技术坚持拓品，主动清洗业务逐步放量，热管理向总成拓展，机器人谐波磁场电机业务有望打开新增
长空间。我们预计公司26-28年归母净利润为2.01/2.40/2.88亿元（26-27年原值2.11/2.55亿元），对应PE为79.1/66.4/5
5.3倍，维持“买入”评级。
风险提示
定点项目放量不及预期，行业竞争加剧风险，原材料价格大幅波动风险。
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2026-05-10│恒帅股份(300969)营收稳健增长，机器人业务有望成为第三增长点 │招商证券 │增持
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事件：公司发布2025年年报和2026年一季报，2025年公司实现营业收入9.5亿元（-1.5%），归母净利润1.7亿元（-22
.0%），扣非归母净利润1.5亿元（-27.3%）；1Q26公司实现营业收入2.4亿元（+17.6%），归母净利润0.4亿元（-3.9%）
，扣非归母净利润0.3亿元（-6.0%）。
营收稳健增长，费用整体增加。2025年，公司实现营业收入9.5亿元（-1.5%），归母净利润1.7亿元（-22.0%），扣
非归母净利润1.5亿元（-27.3%）。1Q26期间，公司实现营业收入2.4亿元，同比上升17.6%，环比下降10.9%；归母净利润
0.4亿元，同比下降3.9%，环比上升6.8%；扣非归母净利润0.3亿元，同比下降6.0%，环比上升9.6%。公司1Q26毛利率为30
.4%，同比下降1.9个pct，环比上升0.7个pct；净利率为16.8%，同比下降3.8个pct，环比上升2.8个pct。费用率方面，公
司1Q26整体期间费用率为13.9%，环比下降1.2个pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.2%/6.9%/3.2%/2.6%，同比分
别-0.1/-0.7/-0.5/+3.8个pct。
依托电机、流体技术与同步研发能力，适配客户需求迭代产品。1）流体技术产品：依托清洗系统的业务布局，积极
顺应汽车新能源化、电动化趋势，公司在热管理系统业务单元亦有产品布局。在热管理部件领域，公司近几年逐步布局冷
却歧管、电子循环泵、阀等产品相关技术，且上述部件均已取得部分客户的定点，向总成化方向发展迈出坚实一步。2）
电机技术产品：依托电机作为基石产品形成的良好口碑，公司重点拓展电机业务的附加值深度和行业广度。公司电动模块
业务旨在提升各电机的整体附加值深度，提升整体单车价值量，在各细分应用场景中由单一电机配套向总成化、系统化产
品配套发展，形成更具深度的壁垒优势。在行业广度拓展方面，公司在深耕汽车行业的同时，积极布局消费及工业领域，
目前已取得无人机电机、云台电机及物流滚筒电机等品种的定点，未来将持续拓展更多非汽车行业产品品种。此外，公司
持续投入电机技术和新型磁性材料的研发，近期在谐波磁场电机技术和新型磁性材料技术方面已取得一定的技术突破。
自研机器人电机产品，打造第三增长曲线。公司作为电机解决方案供应商，掌握多品类电机的核心研发和产业化能力
，同时兼具汽车行业与工业自动化领域广泛客户储备，具备发展人形机器人电机的天然优势。2025年公司在相关领域布局
取得了一定阶段性成果，公司自主研发的谐波磁场电机技术及新型磁性材料在部分客户产品中得到了技术验证和认可，针
对客户需求，定制化开发用于机器人灵巧手和身体关节使用的电机相关产品。公司高度重视人形机器人的产业链机会，通
过匹配谐波磁场电机技术与人形机器人所需电机品种定制化需求，相关产业机会有望为公司打开全新的增量空间，成为公
司未来第三大增长曲线。
维持“增持”投资评级。公司计划加大对研发场地、研发设备、配套专业软件等方面的投入。完善技术研发创新体系
，提升公司智能制造系统的研发能力，进一步提高与客户的同步开发设计能力。预计公司26-28年归母净利润分别为2.2/2
.7/3.2亿元，维持“增持”投资评级。
风险提示：汽车行业变革风险；原材料价格波动风险；客户相对集中风险；汇率波动风险；国际贸易摩擦及贸易政策
影响公司经营业绩的风险；产品质量责任风险；规模扩张导致的管理风险。
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2026-05-06│恒帅股份(300969)公司动态研究：2026Q1营收同比增幅显著，机器人产业化提│国海证券 │增持
│速 │ │
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据恒帅股份2025年度报告：2025年公司实现营收9.47亿元，同比-1.55%；归母净利润1.67亿元，同比-22.02%；扣非
归母净利润1.47亿元，同比-27.32%。据2026年一季度报告：2026Q1公司实现营收2.39亿元，同比+17.65%，环比-10.88%
；归母净利润0.40亿元，同比-3.93%，环比+6.84%；扣非归母净利润0.34亿元，同比-5.97%，环比+9.62%。
业绩表现1）营收：2025年传统业务承压，2026Q1增速明显修复。2025年公司主营业务收入同比小幅下降1.54%，主要
受汽车行业价格竞争加剧、传统产品增长承压影响。其中，清洗类产品/电机类产品营收4.33亿元/4.30亿元，同比-1.59%
/-0.75%，两大传统业务整体保持稳定但缺乏明显增长弹性；新能源汽车零部件收入2.76亿元，占比提至29.45%。2026Q1
公司营收同比+17.65%，较2025年全年增速明显改善，主要受益于主动感知清洗系统批量定点逐步进入量产周期，以及电
机业务向“1+N”产品开拓。2）盈利：毛利率承压，传统产品降价压力是核心原因。2025年总体毛利率30.75%，同比-4.0
4pct，其中清洗类产品/电机类产品毛利率25.13%/32.91%，同比-5.20pct/-3.73pct。2026Q1综合毛利率约30.36%，环比+
0.69pct，基本企稳。3）费用：可转债利息和汇兑波动提升财务费用从而影响利润释放。2025年公司财务费用由2024年的
-1,558万元增至50.6万元，影响财务费用率同比+1.67pct。2026Q1财务费用为623万元，上年同期为-232万元，同比大幅
增加，主要系应付债券计提利息和汇兑损失增加所致。
业务发展：1）清洗业务：传统清洗业务收入略有下降，但ADAS主动感知清洗系统已获Waymo、美团及北美新能源客户
等批量定点，相关项目将于2026年陆续量产，有望受益于L3+自动驾驶商业化进程。2）工业及消费领域：在汽车主业之外
，公司积极拓展电机技术应用广度，已取得无人机电机、云台电机及物流滚筒电机等定点，并规划布局新兴消费领域产能
约1,750万件/年，为非车业务打开增长空间。3）工业自动化及人形机器人产业：公司围绕谐波磁场电机技术推进新型磁
性材料产业化，已完成机器人灵巧手和身体关节电机定制化开发，相关技术及磁材已获部分客户验证认可，随着人形机器
人产业化提速，将逐步形成约30万件/年产能，机器人电机有望成为公司继汽车清洗/电机业务后更广阔应用场景。
盈利预测和投资评级：公司以微电机为核心技术能力，依靠流体技术理解应用于主动感知清洗与热管理，电机业务多
品类布局，落地在汽车、工业级消费、人形机器人领域。公司电机新品类陆续量产，我们预测公司2026~2028年营收分别
为12.14/14.65/16.82亿元；对应2026~2028年实现归母净利润为1.98/2.39/2.71亿元，同比+19%/+21%/+13%；2026~2028
年对应PE为71/59/52x，结合公司微电机技术能力，并拓展至机器人领域，看好公司长期发展，维持公司“增持”评级。
风险提示：汽车销量不及预期；汽车智能化发展不及预期；原材料成本上涨；海外工厂建设进度不及预期；订单放量
不及预期
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2026-04-29│恒帅股份(300969)Q1盈利能力环比改善，机器人有望成为增长新动力 │国盛证券 │买入
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事件：公司发布2025年及2026Q1业绩。2025年，公司收入9.5亿元，同比-2%，归母净利润1.7亿元，同比-22%；2026Q
1，公司收入2.4亿元，同比+18%，环比-11%；归母净利润0.4亿元，同比-4%，环比+7%。
Q1收入稳健增长，盈利能力环比改善。2025年，中国汽车销量3,440万辆，同比+9%，新能源汽车保持高速增长趋势，
全年产销量突破1600万辆，销量占比突破50%。据QYResearch的报告，预计2029年全球汽车微电机市场规模将达196亿美元
。随着汽车的新能源化、电动化、智能化加速，汽车行业为微特电机行业带来大量的新兴增量需求，从而带动公司业务增
长。2025年，公司销售毛利率30.8%，同比-4pct，销售净利率17.6%，同比-4.6pct；2026Q1，公司销售毛利率30.4%，环
比+0.7pct，销售净利率16.8%，环比+2.8pct，整体呈现逐季改善趋势。
依托电机现有业务，拓展总成业务提升配套价值。依托电机作为基石产品，公司由单一电机配套向总成化、系统化产
品配套发展，目前已在充电小门领域实现总成化，同时积极开拓新产品：1）主动感知清洗系统：2025年，L3+级别自动驾
驶商业化应用加速落地，公司已通过客户对Waymo、美团、小马智行、滴滴、菜鸟、北美新能源客户等进行适配交样，并
取得部分客户的定点，未来会有更多增量车型进入定点；2）热管理：公司布局冷却歧管、电子循环泵、阀等产品，并均
取得部分客户定点，向总成化方向发展。除汽车行业外，公司积极布局消费及工业领域，目前已取得无人机电机、云台电
机及物流滚筒电机等定点，将持续拓展非汽车行业产品品种。
自研开发机器人电机新品种，有望成为公司未来第三大增长曲线。公司作为电机解决方案供应商，掌握多品类电机的
核心研发和产业化能力，同时兼具汽车、工业自动化领域广泛客户储备，具备发展人形机器人电机的天然优势。公司自研
的谐波磁场电机技术具备功率密度高、体积小、成本低等特点，已经在部分客户中得到了技术验证和认可，并针对客户需
求，定制化开发用于机器人灵巧手和身体关节使用的电机相关产品。公司高度重视人形机器人的产业链机会，通过匹配谐
波磁场电机技术与人形机器人所需电机品种定制化需求，有望未来打开全新的增量空间。针对机器人电机需求，公司将逐
步形成约30万件/年产能。
盈利预测：考虑到行业竞争压力加剧，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为2.0/2.3/2.8亿元，对应68/57/48
倍PE，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动；客户销量不及预期；行业竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-03│恒帅股份(300969)2026年9月3日投资者关系活动主要内容
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1.汽车热管理相关业务上半年订单情况，增速符合公司预期吗？
答:您好！公司顺应汽车新能源化、电动化趋势，在热管理系统业务单元布局了冷却歧管、电子水泵等产品，上述热
管理部件均已取得部分客户的定点，已向总成化方向发展迈出坚实一步，其中冷却歧管产品已实现大批量量产，电子水泵
也已取得大批量定点项目。谢谢您的关注！
2.新能源车企价格战，会不会持续挤压公司产品的毛利率？
答:您好！当前汽车行业竞争加剧，产业链整体面临较大的降本压力，新能源车企价格战会对公司产品毛利率形成一
定挤压压力，受此影响公司产品毛利率有所下降。不过公司也在持续采取多举措稳定毛利率水平：公司通过纵向一体化战
略延伸产业链，已将注塑、冲压工艺纳入自制体系，目前新型磁性材料的模压成型量产中试线已具备小批量投产能力，可
强化成本控制优势；同时公司通过自主设计装配全自动化生产线，提升生产效率、降低人力成本，持续降本增效；另外公
司积极推进产品结构升级，在主动感知清洗系统、热管理系统等新产品领域布局，目前主动感知清洗产品已获得部分客户
批量定点，冷却歧管已实现大批量量产，电子水泵也拿到大批量定点，随着新产品逐步放量，将有助于优化公司产品结构
，缓冲价格战带来的毛利率挤压压力，长期公司将持续巩固成本优势与核心竞争力，努力维持毛利率的稳定。感谢您的关
注。
3.请问 ADAS清洗系统三季度出货情况？
答:您好！公司 ADAS清洗系统已经逐步量产，具体业务情况请关注公司公告，谢谢您的关注！
4.下游整车客户压价明显，公司要靠什么稳住盈利水平？
答:您好，公司已通过多项举措应对下游整车价格传导带来的成本压力，以稳住盈利水平： 1、技术与管理降本：公
司通过技术工艺创新、提升内部管理、持续推进降本增效来消化年降影响，同时持续深化自动化、信息化改造，提升精益
生产管理水平与管理效率，提高产品良率，优化资源配置，实现降本增效目标。 2、纵向一体化布局打造成本优势：公司
奉行纵向一体化策略，在上游逐步将电机机壳冲压、注塑件生产等核心工序纳入自有生产环节，目前核心原材料新型磁性
材料的模压成型量产中试线已具备小批量投产能力，既强化了技术纵深，也有效降低采购成本，同时通过自主设计装配全
自动化生产线，减少人力配置，提升生产效率、控制生产成本，拓宽成本护城河。 3、优化业务结构挖掘新增盈利点：公
司在巩固传统业务的同时，积极推进产品结构升级，前瞻性布局高附加值的新产品，其中面向高级别自动驾驶的主动感知
清洗系统已取得部分客户批量业务定点，热管理领域的冷却歧管已实现大批量量产，电子水泵也拿到大批量定点项目，新
产品智能化、附加值更高，将为公司盈利带来新增量。 4、持续巩固核心竞争力稳定客户合作：公司积累了宝马、本田、
比亚迪、博世、大陆等众多优质稳定客户，合作体系成熟，整体年降幅度处于合理正常水平，同时公司持续加强研发投入
，保持技术先进性，通过同步研发能力为客户提供可靠的系统解决方案，依托客户资源优势形成良性业务互动，保障业务
稳定开展。感谢您的关注。
5.请问机器人手部电机和关节电机进展情况
答:您好，在人形机器人领域，公司依托谐波磁场电机技术，已针对直线关节电机、旋转关节电机等品种开展定制化
开发，并与国内外客户进行需求匹配及样件送样，目前正陆续对接客户推进定制方案，但规模化订单及业绩贡献时间需视
客户项目进度确定。 公司近期在谐波磁场电机技术方面已取得一定的技术突破，该技术是对电机底层技术的颠覆性正向
开发，已有部分技术成果取得了相关专利，该电机具备功率密度高、体积小、材料成本更节约、电磁干扰少、轴电流腐蚀
减少、电机寿命提升等优势，后续公司会持续尝试将该电机技术应用于包括人形机器人在内的诸多其他应用场景中。相关
最新进展请您关注公司后续公告。感谢您的关注。6.公司面向新势力车企拓展进展如何，新增定点项目多不多？
答:您好，公司目前已拥有数量较多的优质新能源汽车相关客户，包括国内知名新势力车企所属集团在内的多家整车
厂均已纳入公司客户体系。在持续做好现有客户服务、深化合作粘性的同时，公司正积极拓展包括新势力车企在内的新客
户群体，全力争取新订单，以进一步巩固和扩大在新能源汽车领域的市场份额。 公司近年持续加大新产品领域投入，在
主动感知清洗系统、热管理系统、电机相关产品等多个适配新能源车企需求的领域取得了较多成果和客户定点：主动感知
清洗产品作为面向高级别自动驾驶的前瞻性产品，目前已取得部分客户的批量业务定点，预计未来会有更多增量车型进入
定点环节；热管理部件领域，冷却歧管产品已实现大批量量产，电子水泵也已取得大批量定点项目；电机业务方面，公司
已围绕新能源汽车智能化电动化需求开发多款适配产品，正依托客户资源优势积极推进新客户新项目拓展，目前相关业务
保持稳定增长，2026年上半年诸多电机品种共实现收入 23,880.57万元，同比增长 24.21%。感谢您的关注。
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参与调研机构：3家
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2026-07-01│恒帅股份(300969)2026年7月1日投资者关系活动主要内容
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公司业务及经营情况交流
问题一：请简单介绍下公司的业务情况？
答：公司主要从事车用电机技术、流体技术相关产品的研发、生产与销售，致力于成为全球领先的汽车电机技术解决
方案供应商。公司依托现有电机和流体技术，将现有业务规划布局为四大业务单元。在电机技术领域，划分为电机业务、
电动模块业务；在流体技术领域，划分为驾驶视觉清洗系统、热管理系统业务。
公司主生产基地在宁波，具备电机、清洗泵、清洗系统及热管理系统等全品类产品生产能力。针对部分距离宁波生产
基地较远的客户，公司采取生产贴近客户的模式，在客户周边设立了清远、沈阳、武汉、美国、泰国子公司作为外部生产
基地。
问题二：公司机器人电机业务的大致进展？
答：公司积极拓展机器人领域，公司自主研发的谐波磁场电机技术及新型磁性材料在部分客户产品中得到了技术验证
和认可，针对客户需求，定制化开发用于机器人灵巧手和身体关节使用的电机相关产品。公司高度重视人形机器人的产业
链机会，通过匹配谐波磁场电机技术与人形机器人所需电机品种定制化需求，相关产业机会有望为公司打开全新的增量空
间，成为公司未来第三大增长曲线。
问题三：公司未来盈利的主要增长点？
答：在传统清洗业务领域，公司已在国内市场占据一定的份额，短期内较难出现显著变化，业务增长主要依赖新增客
户。目前来看，市场的增量客户是该类业务的重点开拓对象。在主动清洗业务方面，公司已经获得了部分车型的定点项目
，该类业务的整体产能规划正逐步推进，该业务的单体价值较高，对公司业务提升效果显著。在电机领域，公司一直坚持
拓品战略，在汽车四门两盖领域，公司现有电机品种已在市场中积累了良好的口碑并占有一定市场份额，另外通过谐波磁
场技术实现产品升级，在汽车、工业自动化及人形机器人领域拓展新应用场景，随着新品电机的不断拓展，会不断带来增
量市场空间。
问题四：请简要说明下公司的技术优势？
答：公司通过多年的技术积累及自主创新实践，掌握了一系列行业先进技术，在车用电机、清洗泵及清洗系统等细分
领域一直具有技术领先优势,公司将持续顺应各主机厂轻量化低成本趋势,不断提升和客户之间的同步研发能力,在设计源
头推行产品平台化零件标准化,在生产制造上推行生产线自动化,保持在核心领域的竞争优势。
问题五：请问公司海外业务情况？
答：公司海外市场发展态势良好，2025 年公司境外销售3.73 亿元，占营业收入比重约为 39.34%。公司陆续加速海
外产能布局，美国工厂与泰国工厂相继建成投产，不仅助力现有业务拓展海外市场份额，更为公司注入新的增长动能。
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参与调研机构：2家
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2026-06-04│恒帅股份(300969)2026年6月4日投资者关系活动主要内容
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公司业务及经营情况交流
问题一：请简单介绍下公司的业务情况？
答：公司主要从事车用电机技术、流体技术相关产品的研发、生产与销售，致力于成为全球领先的汽车电机技术解决
方案供应商。公司依托现有电机和流体技术，将现有业务规划布局为四大业务单元。在电机技术领域，划分为电机业务、
电动模块业务；在流体技术领域，划分为驾驶视觉清洗系统、热管理系统业务。
公司主生产基地在宁波，具备电机、清洗泵、清洗系统及热管理系统等全品类产品生产能力。针对部分距离宁波生产
基地较远的客户，公司采取生产贴近客户的模式，在客户周边设立了清远、沈阳、武汉、美国、泰国子公司作为外部生产
基地。
问题二：公司机器人电机业务的进展如何，未来利润率怎么看？
答：公司积极拓展机器人领域，公司自主研发的谐波磁场电机技术及新型磁性材料在部分客户产品中得到了技术验证
和认可，针对客户需求，定制化开发用于机器人灵巧手和身体关节使用的电机相关产品。公司高度重视人形机器人的产业
链机会，通过匹配谐波磁场电机技术与人形机器人所需电机品种定制化需求，相关产业机会有望为公司打开全新的增量空
间，成为公司未来第三大增长曲线。
问题三：请问 ADAS 主动感知清洗系统产能？
答：公司将根据相关定点情况，安排投产进度陆续配置气液混合式清洗系统 25 万套/年的产能，部分产能会投放于
泰国生产，具体的产能布局，会根据客户的需求计划进行调整，以实现地域生产布局的优化和市场响应的提速。
问题四：公司在热管理领域方面的进展情况？
答：在热管理部件领域，公司冷却歧管产品已实现大批量量产，电子水泵也已取得大批量定点项目。公司依托在冷却
歧管、电子循环泵、阀等零部件产品上积累，正逐步向总成化发展方向推进。
问题五：公司磁性材料的研发进展情况？
答：磁性材料是决定电机性能的核心材料之一，为配套谐波磁场电机技术特殊的设计要求，公司已投入多方技术力量
定制化开发了配套的磁性材料。目前公司新型磁性材料产业化落地进展顺利，已逐步搭建小批量中试线，并用于多种电机
产品的量产爬坡。
问题六：公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些？
答：在传统清洗业务领域，公司已在国内市场占据一定的份额，短期内较难出现显著变化，业务增长主要依赖新增客
户。目前来看，市场的增量客户是该类业务的重点开拓对象。在主动清洗业务方面，公司已经获得了部分车型的定点项目
，该类业务的整体产能规划正逐步推进，该业务的单体价值较高，对公司业务提升效果显著。在电机领域，公司一直坚持
拓品战略，在汽车四门两盖领域，公司现有电机品种已在市场中积累了良好的口碑并占有一定市场份额，另外通过谐波磁
场技术实现产品升级，在汽车、工业自动化及人形机器人领域拓展新应用场景，随着新品电机的不断拓展，会不断带来增
量市场空间。
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参与调研机构：5家
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2026-05-26│恒帅股份(300969)2026年5月26日投资者关系活动主要内容
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公司业务及经营情况交流
问题一：请简单介绍下公司的业务情况？
答：公司主要从事车用电机技术、流体技术相关产品的研发、生产与销售，致力于成为全球领先的汽车电机技术解决
方案供应商。公司依托现有电机和流体技术，将现有业务规划布局为四大业务单元。在电机技术领域，划分为电机业务、
电动模块业务；在流体技术领域，划分为驾驶视觉清洗系统、热管理系统业务。
公司主生产基地在宁波，具备电机、清洗泵、清洗系统及热管理系统等全品类产品生产能力。针对部分距离宁波生产
基地较远的客户，公司采取生产贴近客户的模式，在客户周边设立了清远、沈阳、武汉、美国、泰国子公司作为外部生产
基地。
问题二：公司机器人电机业务的进展情况？
答：在人形机器人领域，公司依托谐波磁场电机技术，已针对直线关节电机、旋转关节电机、灵巧手电机等品种开展
定制化开发，并与国内外客户进行需求匹配及样件送样，目前正陆续对接客户推进定制方案，但规模化订单及业绩贡献时
间需视客户项目进度确定，建议关注后续公告。
问题三：请问 ADAS 主动感知清洗系统产能情况？
答：公司将根据相关定点情况，安排投产进度陆续配置气液混合式清洗系统 25 万套/年的产能，部分产能会投放于
泰国生产，具体的产能布局，会根据客户的需求计划进行调整，以实现地域生产布局的优化和市场响应的提速。
问题四：公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些？
答：在传统清洗业务领域，公司已在国内市场占据一定的份额，短期内较难出现显著变化，业务增长主要依赖新增客
户。目前来看，市场的增量客户是该类业务的重点开拓对象。在主动清洗业务方面，公司已经获得了部分车型的定点项目
，该类业务的整体产能规划正逐步推进，该业务的单体价值较高，对公司业务提升效果显著。在电机领域，公司一直坚持
拓品战略，在汽车四门两盖领域，公司现有电机品种已在市场中积累了良好的口碑并占有一定市场份额，另外通过谐波磁
场技术实现产品升级，在汽车、工业自动化及人形机器人领域拓展新应用场景，随着新品电机的不断拓展，会不断带来增
量市场空间。
问题五：请问谐波磁场电机的技术壁垒及技术领先性如何？
答：公司研发的谐波磁场电机技术属于电机底层技术的颠覆性变革，由传统电机利用基波磁场驱动转变为使用谐波磁
场驱动。公司已在谐波磁场电机技术领域进行了长期布局,并形成了一定技术积累。公司已针对该电机技术提交了多项发
明专利申请，已形成一定的专利族，已建立一定的技术护城河及领先优势。
问题六：公司可转债已完成赎回，未来公司的融资规划？
答：公司会结合实际业务发展需求、经营策略、资金需求等因素，审慎研究再融资相关方案，利用好资本市场平台并
增强持续回报投资者的能力。未来若有相关计划，将严格按照相关规定及时履行信息披露义务。
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参与调研机构：7家
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2026-05-20│恒帅股份(300969)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
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公司业务及经营情况交流
问题一：请简单介绍下公司的业务情况？
答：公司主要从事车用电机技术、流体技术相关产品的研发、生产与销售，致力于成为全球领先的汽车电机技术解决
方案供应商。公司依托现有电机和流体技术，将现有业务规划布局为四大业务单元。在电机技术领域，划分为电机业务、
电动模块业务；在流体技术领域，划分为驾驶视觉清洗系统、热管理系统业务。
公司主生产基地在宁波，具备电机、清洗泵、清洗系统及热管理系统等全品类产品生产能力。针对部分距离宁波生产
基地较远的客户，公司采取生产贴近客户的模式，在客户周边设立了清远、沈阳、武汉、美国、泰国子公司作为外部生产
基地。问题二：公司 2025 年清洗类、电机类业务收入情况？
答：2025年清洗类产品合计实现收入 43,339.64万元，同比下降 1.59%。电机业务实现收入 42,995.33 万元，同比
下降0.75%，两类业务整体较为稳健。公司的传统业务确实面临行业竞争加剧的压力，但公司正通过以下措施积极应对：1
）清洗业务方面，主动感知清洗系统已取得Waymo、美团等客户的批量定点，预计 25 万套/年产能将逐步释放；2）电机
业务通过谐波磁场技术实现产品升级，在汽车、工业自动化及人形机器人领域拓展新应用场景；3）推行”1+N”总成化战
略提升产品附加值，如隐形门把手、充电小门等模块化产品开发。公司核心竞争优势在于纵向一体化布局，通过上游材料
研发（如新型磁性材料）和下游系统集成双向突破，持续推动技术迭代与成本优化。
问题三：除了汽车行业，公司在其他领域的拓展情况？
答：公司在深耕汽车行业的同时，积极布局消费及工业领域，目前已取得无人机电机、云台电机及物流滚筒电机等品
种的定点，未来将持续拓展更多非汽车行业产品品种。
问题四：公司未来毛利率情况展望？
答：从长期的角度看，成本竞争是汽车行业的核心关注点之一，整个产业链都存在较大的成本改善压力。公司将持续
提升与巩固成本优势及核心竞争力，使公司毛利率保持稳定及较好水平。
问题五：请问公司对客户合作及拓展方面的规划？
答：公司将把握汽车行业新能源和智能驾驶技术的发展机遇，加强对现有客户新项目开发的深层介入和同步开发，积
极推广相关领域产品，满足既有客户供应链的需求，扩大对汽车整车厂的配套规模。积极主动配合战略合作伙伴进行产品
开发，从产品开发源头与客户共同把控，做到品质卓越、成本极致，共同提升战略合作伙伴竞争力，争取更大规模的一级
和二级配套份额。通过产品技术创新、工艺创新等新技术、新材料应用和新产品开发，持续扩大公司产品在全球细分市场
规模和影响力。
问题六：未来公司的融资规划？
答：公司会结合实际业务发展需求、经营策略、资金需求等因素，审慎研究再融资相关方案，利用好资本市场平台并
增强持续回报投资者的能力。未来若有相关计划，将严格按照相关规定及时履行信息披露义务。
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