研报评级☆ ◇300976 达瑞电子 更新日期：2026-08-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-07-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 3 1 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.77│ 2.53│ 2.10│ 2.27│ 2.90│ 3.50│
│每股净资产(元) │ 33.66│ 35.75│ 26.79│ 20.66│ 22.69│ 25.23│
│净资产收益率% │ 2.28│ 7.09│ 7.86│ 11.04│ 12.85│ 14.02│
│归母净利润(百万元) │ 73.37│ 241.73│ 282.15│ 424.82│ 542.97│ 656.68│
│营业收入(百万元) │ 1397.83│ 2565.75│ 3187.72│ 4514.25│ 5579.00│ 6395.25│
│营业利润(百万元) │ 77.88│ 276.89│ 325.44│ 491.50│ 636.25│ 769.25│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-07-15 增持 首次 --- 2.24 2.88 3.54 东莞证券
2026-07-14 买入 首次 --- 2.29 3.03 3.78 中邮证券
2026-05-21 买入 维持 --- 2.26 2.84 3.34 太平洋证券
2026-05-06 买入 维持 --- 2.26 2.84 3.34 太平洋证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-07-15│达瑞电子(300976)深度报告：“消费电子+新能源+热管理”，AI时代迎来发展│东莞证券 │增持
│量质齐升可期 │ │
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公司简介。达瑞电子经过二十余年发展，已从单一的消费电子配件供应商成长为横跨消费电子、新能源、复合材料的
多元化精密制造平台。公司长期坚持大客户战略，持续围绕头部客户做多工艺、多材料、多场景的扩品，并通过强化材料
创新、工艺突破、智造系统等核心能力，成为“端侧AI”与“新能源”领域头部客户的核心供应商。
新能源：“收购－导入－赋能提升”打造第二成长曲线。公司的核心竞争力在于客户结构的“头部化”，当前已进入
宁德时代、比亚迪、瑞浦兰钧、远景动力、阳光电源等动力电池与储能领域头部企业的供应链。头部电池厂扩产计划明确
，订单可见性强，同时进入头部厂的认证门槛高，对公司是技术及制造能力的背书。而随着头部电池厂全球扩产，公司作
为结构件供应商也可享受成长红利。
消费电子：并购维斯德，构建“玻纤+碳纤”轻量化材料平台。维斯德核心产品为折叠屏手机用碳纤维结构支撑件，
包括碳纤维门板、屏幕衬板等，已应用于华为、三星等全球头部折叠手机品牌。收购有助于公司快速导入碳纤维复合材料
领域，实现量产及客户认证，并快速搭建起“玻纤+碳纤”一体化轻量化材料平台。随着AI手机、AI眼镜、AI耳机等端侧A
I终端爆发，以及人形机器人产业化加速，对轻量化、高强度、高端外观的结构件需求将快速增长。碳纤维作为这些终端
的理想材料，市场空间打开。
液冷产业景气上行，达瑞收购优质标的布局新增长极。数据中心液冷领域，AI驱动全球算力需求爆发，推动高性能芯
片（包括GPU和ASIC）功耗及单机柜功率密度持续攀升，传统风冷已难满足相关散热需求，具有更高散热效率的液冷成为
必选方案。同时，在“双碳”宏观形势下，政府部门对数据中心PUE监管日益趋严，液冷作为降低PUE指标的关键技术路径
，有望加速渗透。产业与政策双轮驱动，数据中心液冷前景广阔。在此背景下，达瑞电子于2026年5月公告，公司拟以700
0万元收购东莞运宏70%股权，拓展热管理业务，交易完成后，东莞运宏将作为控股子公司纳入公司合并报表范围。东莞运
宏深耕风冷与液冷散热核心部件逾二十年，客户覆盖富士康、宝德、立讯技术等头部企业。后续双方将围绕技术互补、客
户共享与生产运营展开多维协同整合，在液冷产业高速成长期释放显著的整合价值，为公司打造第二成长曲线奠定坚实基
础。
总结与投资建议：我们认为公司优秀的“精密制造迁移能力”，是其能持续实现跨界扩张的核心。公司从“消费电子
结构件供应商”，通过“收购－导入－赋能提升”，进入新能源电池、碳纤维轻量化部件（端侧AI）及AI热管理等具备前
景的赛道。未来新能源放量+轻量化平台+液冷卡位，将持续提升公司盈利质量及业绩，同时有助于估值的拔高。预测公司
2026年—2028年EPS分别为2.24元、2.88元和3.54元，对应当前股价PE分别为28.8倍、21.7倍和17.6倍，首次覆盖，给予
“增持”评级。
风险提示：（1）端侧AI需求风险；（2）热管理景气下行风险；（3）行业价格/结构波动风险；（4）客户集中与导
入不及预期风险；（5）产能协同落地进度缓慢风险
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2026-07-14│达瑞电子(300976)用心智造，共赢未来 │中邮证券 │买入
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投资要点
"消费电子+新能源"双轮驱动，业务结构稳健且具成长性。公司以“关键组件（功能性器件、结构性器件）及配套自
动化设备”为主业，长期聚焦“端侧AI”和“新能源”两大核心赛道，消费电子与新能源两大主业保持稳健运营，为业绩
提供基本盘支撑。端侧AI业务方面，公司依托精密结构件与轻量化材料核心技术，深度服务全球头部消费电子及AI硬件厂
商，产品广泛应用于折叠终端、智能穿戴、AR/VR等各类智能终端。新能源业务方面，公司2022年布局新能源赛道，现已
成功切入动力电池、储能、整车制造头部企业供应链，板块业绩实现高速增长。公司业务发展以“老客户新产品、老产品
新客户”为路径，聚焦持续提升市场份额，推动产品结构向更高附加值方向升级，并依托外延式并购布局，做大做强轻量
化复合材料及热管理板块，把握市场发展新机遇，形成新的增长曲线。
收购东莞运宏模具70%股权，切入AI服务器液冷散热赛道。东莞运宏模具有限公司深耕热管理领域多年，主营风冷、
液冷散热核心部件及相关热管理产品的研发、生产与销售，具备热仿真研发、结构设计与精密模具开发能力、熟练掌握精
密冲压、高密铲齿等多种工艺，可为客户提供可靠的热管理方案及产品。公司核心产品涵盖风冷散热模组、散热片、水冷
板、热处理系统等，产品终端应用覆盖电脑、游戏机等消费电子，同时正在延伸至光模块、算力等新领域。经过多年市场
积累，主要客户包括富士康、宝德（Boyd）、东莞立讯技术股份有限公司、深圳市协力达精密科技有限公司等。目前公司
正有序推进东莞运宏股权收购交割各项工作，同步统筹实施投后整合管理工作。公司将持续做好对东莞运宏的经营赋能，
统筹双方技术、供应链、客户资源实现深度协同，深耕热管理业务，积极拓展光模块、算力领域增量市场。
并购维斯德，推动公司向产业链上游轻量化材料生态延展的战略布局。消费电子发展重心由规模扩张逐步转向高端化
升级与AI终端化创新，为紧抓端侧AI硬件需求爆发的窗口期，公司通过战略并购维斯德（专注于碳纤维产品的研发与生产
），快速整合构建“玻纤－碳纤”全体系解决方案，打造轻量化材料技术平台，研发创新型复合轻量化结构件，以核心材
料和精密组件为切入点，匹配高端消费电子及端侧AI行业头部客户需求。公司凭借技术优势转化、前瞻研发储备及战略并
购等多措并举，致力于发展成为端侧AI轻量化材料综合解决方案供应商，深度融入端侧AI产业链，成为新兴终端背后的重
要支撑力量，把握技术迭代带来的市场机遇，未来增长空间有望全面打开。2026年维斯德纳入合并报表，将有效增厚端侧
AI板块营收与盈利水平。公司后续将持续布局高端轻量化结构件研发落地，稳步提升高附加值产品营收占比，优化业务盈
利结构。
投资建议
我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入44/55/65亿元，分别实现归母净利润4.3/5.7/7.1亿元（暂未考虑东莞
运宏模具并表），首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：
需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；新产品推出不及预期风险。
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2026-05-21│达瑞电子(300976)收购东莞运宏模具，横向切入液冷赛道 │太平洋证券 │买入
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事件：公司发布《关于以股权收购方式取得东莞运宏模具有限公司70%股权的公告》：公司于2026年5月19日与东莞运
宏及其股东杨波签署《东莞运宏模具有限公司股权投资协议》，公司以自有资金人民币7,000万元受让杨波本次交易前持
有的东莞运宏70%股权。本次交易完成后，公司将持有东莞运宏70%股权，东莞运宏将成为公司的控股子公司，纳入公司合
并报表范围。
横向收购热管理优质标的，协同效应完善公司业务布局。东莞运宏模具专注于风冷和液冷散热核心部件及相关热管理
产品的研发、设计与生产，兼具热仿真研发、结构设计与精密模具开发能力，熟练掌握精密冲压、高密铲齿、CNC加工、
回流焊、真空钎焊等多种工艺，可为客户提供可靠的热管理方案及产品。标的公司产品包括各类风冷散热器模组、散热片
、水冷板、热处理系统，终端应用覆盖消费电子（电脑、游戏机等）等领域，主要客户包括富士康、宝德（Boyd）、东莞
立讯技术股份有限公司、深圳市协力达精密科技有限公司等，推动公司业务从消费电子和新能源行业的精密功能及结构件
领域进一步延伸至热管理赛道。
液冷市场不断扩容，业绩承诺展现信心。当前热管理赛道市场空间持续扩容，根据公告，公司在收购的同时将按照两
个时间节点进行业绩考核，2026年度审计报告出具之日和2026-2028年度的三年审计报告出具之日。2026年度：经审计的
扣非净利润不低于人民币1,000万元整；累计承诺净利润：2026年至2028年三年累计经审计的扣非净利润不低于人民币4,5
00万元整。
盈利预测
我们预计公司2026-2027年实现营收46.53、57.04、63.13亿元，归母净利润4.25、5.33、6.28亿元，对应PE26.02、2
0.76、17.63x，维持公司“买入”评级。
风险提示：新产品推广不及预期风险；下游需求不及预期风险；其他风险。
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2026-05-06│达瑞电子(300976)业绩符合预期，消费电子与新能源双轮驱动 │太平洋证券 │买入
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事件：公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现营收31.88亿元，同比增长24.24%；实现归母净利润2.8
2亿元，同比增长16.72%。2026Q1公司实现营收8.02亿元，同比增长21.75,；实现归母净利润0.72亿元，同比增长25.80%
。
经营业绩稳步增长，核心业务布局持续优化。分产品来看，公司新能源结构与功能性组件业务核心客户项目量产爬坡
与新品批量出货成效显著，规模效应逐步释放。2025年公司该业务实现收入13.81亿元，同比增长57.39%。公司消费电子
结构与功能性组件业务持续深化大客户战略，紧密围绕海外和国内头部客户的需求场景与产品，以“老客户新产品、老产
品新客户”为拓展路径，依托“材料研发+产品工艺+解决方案”的综合竞争优势，实现了核心客户项目导入量产，重点项
目实现新突破，客户份额整体持续提升，业务基本盘更加稳固。2025年公司该业务实现收入16.90亿元，同比增长11.43%
。
控费增效成果显著，运营效率持续提升。2025年公司发生销售费用0.77亿元，销售费率2.42%，同比下降0.78pcts；
发生管理费用1.73亿元，管理费率5.43%，同比增长0.09pcts，主要系报告期内达瑞新材料及智能设备总部二期工程投入
使用，以及员工股权激励和战略人才引入所致；发生研发费用1.27亿元，研发费率4.47%，同比下降0.40pcts；发生财务
费用-0.04亿元，同比增加0.13亿元，主要系报告期内汇兑收益减少所致。
充分把握行业发展红利，实现消费电子与新能源双轮驱动。据弗若斯特沙利文统计，2025—2029年全球端侧AI市场实
现跨越式增长，从3,219亿元跃升至12,230亿元，年复合增长率高达39.6%。端侧AI持续驱动消费电子行业长期成长，AI硬
件作为技术落地与价值释放的关键载体正加速应用落地。为紧抓端侧AI硬件需求爆发的窗口期，公司通过战略并购维斯德
，快速整合构建“玻纤－碳纤”全体系解决方案，打造轻量化材料技术平台，研发创新型复合轻量化结构件，以核心材料
和精密组件为切入点，匹配高端消费电子及端侧AI行业头部客户需求。公司凭借技术优势转化、前瞻研发储备及战略并购
等多措并举，致力于发展成为端侧AI轻量化材料综合解决方案供应商，深度融入端侧AI产业链，成为新兴终端背后的重要
支撑力量，把握技术迭代带来的市场机遇，未来增长空间有望全面打开。新能源汽车市场快速放量，直接带动动力电池需
求高速增长。根据EVTank数据，2025年全球动力电池出货量1495.2GWh，同比增长42.2%，增速显著高于整车销售，反映出
单车带电量提升与产品高端化趋势，有力拉动精密电池结构件、轻量化结构件等配套产品需求。公司新能源结构与功能性
组件业务紧抓行业发展机遇，一方面紧密跟随战略客户的发展节奏，在既有老产品领域持续降低成本、提升品质，进一步
扩大市场份额；另一方面通过加强客户关系拓展、推进产品创新等途径，不断拓展合作领域，达成新产品与新业务在老客
户群体中的延伸；同时持续推进新客户开拓策略，围绕新能源汽车领域的三电结构件头部客户群体进行业务布局和资源调
配，挖掘新的业务机遇。
盈利预测
我们预计公司2026-2028年实现营收46.53、57.04、63.13亿元，实现归母净利润4.25、5.33、6.28亿元，对应PE20.6
3、16.46、13.98x，维持公司“买入”评级。
风险提示：新产品拓展不及预期风险；行业景气度波动风险；其他风险
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：5家
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2026-07-13│达瑞电子(300976)2026年7月13日投资者关系活动主要内容
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1、请问未来公司具体有哪些可期待的增长点？业绩增长主要会来自什么业务？
答：公司以“关键组件（功能性器件、结构性器件）及配套自动化设备”为主业，长期聚焦“端侧 AI”和“新能源
”两大核心赛道，消费电子与新能源两大主业保持稳健运营，为业绩提供基本盘支撑。端侧 AI业务：公司依托精密结构
件与轻量化材料核心技术，深度服务全球头部消费电子及 AI硬件厂商，产品广泛应用于折叠终端、智能穿戴、AR/VR等各
类智能终端。2026年维斯德纳入合并报表，将有效增厚端侧 AI板块营收与盈利水平。公司后续将持续布局高端轻量化结
构件研发落地，稳步提升高附加值产品营收占比，优化业务盈利结构。新能源业务：公司 2022年布局新能源赛道，现已
成功切入动力电池、储能、整车制造头部企业供应链，板块业绩实现高速增长。公司业务发展以“老客户新产品、老产品
新客户”为路径，聚焦持续提升市场份额，推动产品结构向更高附加值方向升级，并依托外延式并购布局，做大做强轻量
化复合材料及热管理板块，把握市场发展新机遇，形成新的增长曲线。
2、公司搭建的轻量化技术平台具备哪些核心竞争亮点？对业绩增厚的程度如何？
答：当下消费电子行业重心由规模放量转向高端迭代与端侧 AI 硬件创新，轻量化、高强度是终端产品长期发展刚需
，轻量化材料应用场景持续拓展，人形机器人、智能装备等新赛道市场潜力巨大。
公司通过并购维斯德，建设玻纤、碳纤维一体化轻量化材料技术平台。立足折叠屏、各类 AI智能终端消费电子主业
，稳固核心基本盘；并持续推动碳纤维精密结构件向人形机器人、脑机接口设备、新型存储设备等新兴领域布局，打开轻
量化业务增量空间，持续构筑并巩固公司长期核心竞争力。
公司碳纤维相关业务稳步推进，现阶段已获取部分客户落地订单，同时配合多家客户开展新项目前期预研工作，现有
订单及在研项目有望形成业务支撑，后续或将为公司经营业绩带来一定增量。
3、请问东莞运宏主要产品有哪些，是否完成整合？未来发展方向是什么
答：东莞运宏模具有限公司深耕热管理领域多年，主营风冷、液冷散热核心部件及相关热管理产品的研发、生产与销
售，具备热仿真研发、结构设计与精密模具开发能力、熟练掌握精密冲压、高密铲齿等多种工艺，可为客户提供可靠的热
管理方案及产品。公司核心产品涵盖风冷散热模组、散热片、水冷板、热处理系统等，产品终端应用覆盖电脑、游戏机等
消费电子，同时正在延伸至光模块、算力等新领域。经过多年市场积累，主要客户包括富士康、宝德（Boyd）、东莞立讯
技术股份有限公司、深圳市协力达精密科技有限公司等。
目前公司正有序推进东莞运宏股权收购交割各项工作，同步统筹实施投后整合管理工作。公司将持续做好对东莞运宏
的经营赋能，统筹双方技术、供应链、客户资源实现深度协同，深耕热管理业务，积极拓展光模块、算力领域增量市场，
把握市场发展新机遇，持续增强公司综合竞争力。
4、请问公司收购东莞运宏主要出于哪些考量？
答：我们认为热管理行业成长空间广阔，属于具备长期发展潜力的优质赛道。本次收购东莞运宏，能够借助标的成熟
的研发制造能力、成熟热管理技术积淀以及稳定客户资源，大幅缩短公司技术研发与市场拓展周期，快速切入高潜力赛道
领域。公司原有新能源汽车业务核心围绕铜、铝金属加工，东莞运宏主营产品同样以铜铝材料为基础，我们认为双方能在
工艺技术、供应链及客户资源上形成较好的协同效应。
5、公司上市后有多起并购项目，未来是否会继续外延拓展，拓展方向是什么？
答：公司自 2022年通过收购上海嘉瑞，战略切入新能源赛道，成功进入全球头部新能源企业供应链。2025年并购维
斯德，推动公司向产业链上游轻量化材料生态延展的战略布局，夯实复合材料基础，增强公司核心竞争力。2026年 5月并
购东莞运宏，将推动公司业务从消费电子和新能源行业的精密功能及结构件领域进一步延伸至热管理赛道，持续丰富赛道
布局，为长期发展增添新动能。公司未来外延并购将继续围绕增强主营业务的核心竞争力进行，重点关注与公司现有规模
相匹配，且能在客户拓展、技术创新、成本控制等方面为公司带来协同效应的项目机会，使公司能够拓展核心技术领域，
延长产业链，占领更多细分市场，进一步为公司的长期可持续成长奠定基础。
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参与调研机构：6家
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2026-07-08│达瑞电子(300976)2026年7月8日投资者关系活动主要内容
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一、公司介绍
公司投资者关系总监豆鹏先生就公司发展历程、业务体系、应用市场、财务表现、未来发展规划、公司竞争壁垒等进
行了介绍。交流后，投资者参观了公司展厅及部分产线，进一步加深了对公司业务的了解。
二、互动交流
1、请问未来公司具体有哪些可期待的增长点？业绩增长主要会来自什么业务？
答：公司以“关键组件（功能性器件、结构性器件）及配套自动化设备”为主业，长期聚焦“端侧 AI”和“新能源
”两大核心赛道，消费电子与新能源两大主业保持稳健运营，为业绩提供基本盘支撑。
端侧 AI 业务：公司依托精密结构件与轻量化材料核心技术，深度服务全球头部消费电子及 AI 硬件厂商，产品广泛
应用于折叠终端、智能穿戴、AR/VR 等各类智能终端。2026 年维斯德纳入合并报表，将有效增厚端侧 AI 板块营收与盈
利水平。公司后续将持续布局高端轻量化结构件研发落地，稳步提升高附加值产品营收占比，优化业务盈利结构。新能源
业务：公司 2022 年布局新能源赛道，现已成功切入动力电池、储能、整车制造头部企业供应链，板块业绩实现高速增长
。公司业务发展以“老客户新产品、老产品新客户”为路径，聚焦持续提升市场份额，推动产品结构向更高附加值方向升
级，并依托外延式并购布局，做大做强轻量化复合材料及热管理板块，把握市场发展新机遇，形成新的增长曲线。
2、请问东莞运宏主要产品有哪些，未来如何推进业务发展？其主营业务与核心产品是什么？
答：东莞运宏模具有限公司深耕热管理领域多年，主营风冷、液冷散热核心部件及相关热管理产品的研发、生产与销
售，具备热仿真研发、结构设计与精密模具开发能力、熟练掌握精密冲压、高密铲齿等多种工艺，可为客户提供可靠的热
管理方案及产品。公司核心产品涵盖风冷散热模组、散热片、水冷板、热处理系统等，产品终端应用覆盖电脑、游戏机等
消费电子，同时正在延伸至光模块、算力等新领域。经过多年市场积累，主要客户包括富士康、宝德（Boyd）、东莞立讯
技术股份有限公司、深圳市协力达精密科技有限公司等。
目前公司正有序推进东莞运宏股权收购交割各项工作，同步统筹实施投后整合管理工作。公司将持续做好对东莞运宏
的经营赋能，统筹双方技术、供应链、客户资源实现深度协同，深耕热管理业务，积极拓展光模块、算力领域增量市场，
把握市场发展新机遇，持续增强公司综合竞争力。
3、公司搭建的轻量化技术平台具备哪些核心竞争亮点？
答：当前消费电子行业发展逻辑已由单纯规模放量，转向高端产品迭代与端侧 AI 硬件创新，终端产品轻薄化、高强
度、轻量化成为行业长期确定性需求。轻量化材料应用场景亦持续扩容，除折叠屏、智能穿戴等传统消费电子外，人形机
器人、仿生智能装备等新兴赛道亦存在巨大落地空间，我们认为该行业长期成长前景广阔。
公司通过并购维斯德，建设玻纤、碳纤维一体化轻量化材料技术平台。立足折叠屏、各类 AI 智能终端消费电子主业
，稳固核心基本盘；并持续推动碳纤维精密结构件向人形机器人、脑机接口设备、新型存储设备等新兴领域布局，打开轻
量化业务增量空间，持续构筑并巩固公司长期核心竞争力。
4、公司有无继续开展外延并购的计划？
答：公司自 2022年通过收购上海嘉瑞，战略切入新能源赛道，成功进入全球头部新能源企业供应链。2025年并购维
斯德，推动公司向产业链上游轻量化材料生态延展的战略布局，夯实复合材料基础，增强公司核心竞争力。2026年 5月并
购东莞运宏，将推动公司业务从消费电子和新能源行业的精密功能及结构件领域进一步延伸至热管理赛道，持续丰富赛道
布局，为长期发展增添新动能。公司未来外延并购将继续围绕增强主营业务的核心竞争力进行，重点关注与公司现有规模
相匹配的，且能在客户拓展、技术创新、成本控制等方面为公司带来协同效应的项目机会，使公司能够拓展核心技术领域
，延长产业链，占领更多细分市场，进一步为公司的长期可持续成长奠定基础。
5、近期公司摘得东莞洪梅 22.03亩的建设用地，请问该地块后续有何建设规划？
答：公司近期成功竞得东莞洪梅该宗 22.03亩工业用地，初步规划用于液冷散热相关器件、轻量化复合材料结构件产
能扩建。现阶段项目仍处于前期筹备阶段，厂区建设方案、细分产品布局等相关细节尚在论证完善，尚未最终敲定。后续
项目整体方案确定后，公司将严格依照深交所信息披露相关规定，及时履行信息披露义务。
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参与调研机构：3家
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2026-06-25│达瑞电子(300976)2026年6月25日投资者关系活动主要内容
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1、公司收购运宏切入热管理赛道，请简单介绍下这家公司主要做什么、有哪些产品及客户？
答：东莞运宏模具有限公司深耕热管理领域多年，主营风冷、液冷散热核心部件及相关热管理产品的研发、生产与销
售，具备热仿真研发、结构设计与精密模具开发能力，熟练掌握精密冲压、高密铲齿等多种工艺，可为客户提供可靠的热
管理方案及产品。公司核心产品涵盖风冷散热模组、散热片、水冷板、热处理系统等，产品终端广泛应用于电脑、游戏机
等消费电子领域，同时逐步向光模块、算力服务器等新场景延伸。经过多年市场积累，主要客户包括富士康、宝德（Boyd
）、东莞立讯技术股份有限公司、深圳市协力达精密科技有限公司等。
2、此次收购后，双方在产能、技术、市场、客户资源等方面预计能实现哪些互补与赋能？
答：公司制定了涵盖业务拓展、公司治理、研发创新、资金保障、团队激励及生产整合等多维度的措施，目前正有序
推进运宏股权交割及投后整合管理工作。后续公司将全面打通双方技术、供应链、客户等资源，推动深度协同。双方同处
东莞，具备地理位置便利性，搬迁后实现同一厂区运营，可有效降低沟通及物流成本；在技术层面依托公司精益制造经验
，优化生产工艺，提升产品良率及制程效率；共享供应链体系，实施集中采购，降低成本；在市场端双向导入优质客户，
加速热管理产品在光模块、算力等高景气领域拓展，依托公司客户资源和大客户的开发服务经验，精准开发行业头部客户
。公司将以成熟的运营管理经验赋能东莞运宏，释放协同价值，完善热管理产业布局，持续增强整体竞争力。
3、除折叠屏外，公司碳纤维、玻纤轻量化材料还看好哪些新兴应用场景？在该领域的长期规划如何？
答：消费电子行业重心正从规模化放量转向高端化迭代与端侧 AI 硬件创新，终端产品轻量化、薄型化、高强度是长
期明确的需求。公司通过并购维斯德打造玻纤、碳纤维一体化轻量化平台。在现有业务层面，公司持续深耕折叠屏、AI终
端等消费电子市场，巩固基本盘。同时，不断拓展轻量化材料应用边界，积极推进碳纤维结构件在人形机器人、脑机接口
设备等新兴领域的应用探索，以挖掘新的增长空间。长期来看，公司将持续提升轻量化材料的技术能力和产品附加值，拓
展多元化应用场景，增强长期竞争优势。
4、公司重点发力的端侧 AI 和新能源两大方向，当前的一些经营情况及未来发展的规划。
答：公司以“关键组件（功能性器件、结构性器件）及配套自动化设备”为主业，长期聚焦“端侧 AI”和“新能源
”两大核心赛道，消费电子与新能源两大主业保持稳健运营，为业绩提供基本盘支撑。端侧 AI 领域：公司依托精密结构
件及轻量化材料能力，服务全球头部消费电子与 AI 硬件客户，产品覆盖折叠屏、智能穿戴、AR/VR 等终端。2026 年维
斯德纳入合并报表范围，将增厚端侧 AI 业务的收入与毛利。后续公司计划拓展高端轻量化结构件，持续提升高附加值产
品占比。新能源领域：公司自 2022 年切入新能源赛道，目前已进入动力电池、储能及整车头部企业的供应链，业绩增长
显著。当前阶段以规模扩张与市场份额提升为主要目标，后续将逐步从精密结构件向高附加值组件延伸，并借助东莞运宏
在热管理领域的技术协同，积极拓展散热相关结构件业务，形成新的增长曲线。
5、公司近几年持续外延并购，在新赛道扩张上比较积极，后续还有并购计划吗？方向上会重点看哪些领域？
答：公司近年来围绕主业拓展实施了系列并购，2022 年，收购上海嘉瑞切入新能源赛道，成功进入全球头部新能源
企业供应链；2025 年，并购维斯德，引入碳纤维复合材料技术，搭建轻量化平台，夯实复合材料基础；2026 年 5 月并
购东莞运宏，延伸至热管理赛道，进一步丰富业务布局。未来，公司外延并购将继续围绕增强核心竞争力展开，重点关注
与公司规模匹配、能在客户拓展、技术创新、成本控制等方面带来良好协同的项目，确保并购行为与长期发展战略相一致
。
6、公司股权激励对标盈利指标，公司后续整体的盈利增长节奏，是不是基本会按照这个考核目标稳步推进？
答：公司近两年推出两期限制性股票激励计划，锚定经营目标，驱动提质增效。其一，2025 年 7月披露《2025 年限
制性股票激励计划（草案）》，考核区间 2025—2027 年，对应营业收入目标分别为 29.00 亿元、34.00 亿元、40.00
亿元；其二，2026年 5月披露《2026年限制性股票激励计划（草案）》，考核区间 2026—2028 年，对应净利润目标分别
为 4.50 亿元、5.60 亿元、7.00 亿元。公司将围绕上述考核目标，全力夯实经营基本面，扎实推进生产经营各项工作。
但需提示，上述考核目标不构成公司对投资者的业绩预测或实质承诺，实际经营成果受宏观经济环境、行业竞争格局、市
场需求等多重不确定性因素影响，敬请广大投资者理性判断，注意投资风险。
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参与调研机构：9家
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2026-06-16│达瑞电子(300976)2026年6月16日投资者关系活动主要内容
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1、请问公司对 2026 年度经营业绩有怎样的规划与展望？
答：公司先后推出两期限制性股票激励计划，以此锚定经营发展目标、驱动内部经营提质增效：其一，公司于 2025
年 7月 1日披露《2025年限制性股票激励计划（草案）》，考核区间为 2025-2027 年，对应各年度营业收入考核目标分
别为 29.00亿元、34.00亿元、40.00亿元；其二，公司于 2026年 5月 19日披露《2026年限制性股票激励计划（草案）》
，考核区间为 2026-2028年，各年度净利润考核目标分别为 4.50亿元、5.60亿元、7.00亿元。
公司将围绕考核目标全力夯实经营基本面，扎实开展生产经营工作。但上述激励计划考核目标不构成公司对投资者的
业绩预测和实质承诺，经营成果受行业环境、市场需求等多重不确定因素影响，敬请各位投资者理性判断、注意投资风险
。
2、请问公司未来经营业绩的核心增长点主要体现在哪些方面？
答：公司以“关键组件（功能性器件、结构性器件）及配套自动化设备”为主业，长期聚焦“端侧 AI”和“新能源
”两大核心赛道，消费电子与新能源两大主业保持稳健运营，为业绩提供基本盘支撑。
外延并购层面，2025年 7月，公司战略并购维斯德，引入碳纤维复合材料技术能力，搭建轻量化复合材料平台，维斯
德于 2026年度纳入公司合并报表范围，助力拓展折叠屏、AI 穿戴、人形机器人等轻量化零部件市场，增厚端侧 AI 业务
增量。2026年 5月，公司战略并购东莞运宏，希望推动公司业务从消费电子和新能源行业的精密功能及结构件领域进一步
延伸至热管理赛道，完善公司产品布局，持续巩固提升公司的核心竞争力，为公司长远发展注入新动能。
3、请问公司近期收购的东莞运宏，其主营业务与核心产品是什么？
答：东莞运宏模具有限公司深耕热管理领域多年，主营风冷、液冷散热核心部件及相关热管理产品的研发、生产与销
售，具备热仿真研发、结构设计与精密模具开发能力、熟练掌握精密冲压、高密铲齿等多种工艺，可为客户提供可靠的热
管理方案及产品。公司核心产品涵盖风冷散热模组、散热片、水冷板、热处理系统等，产品终端应用覆盖电脑、游戏机等
消费电子，同时正在延伸至光模块、算力等新领域。经过多年市场积累，主要客户包括富士康、宝德（Boyd）、东莞立讯
技术股份有限公司、深圳市协力达精密科技有限公司等。
4、请问公司对本次收购的东莞运宏后续发展有怎样的规划与展望？
答：目前公司正有序推进东莞运宏股权收购交割各项工作，同步统筹实施投后整合管理工作。后续公司将全面打通双
方内部技术、供应链、客户等各类资源，推动双方深度协同赋能：技术层面依托公司精益制造管理经验，优化生产工艺流
程、提升产品良率；供应链端共享供应商体系，集中采购降本增效；市场端双向导入优质客户资源，加速热管理产品在光
模块、算力等高景气领域的市场拓展。公司将充分依托自身成熟运营管理经验赋能东莞运宏，释放业务协同价值，完善热
管理产业布局，持续增强公司整体综合竞争力。
5、请问公司如何看待轻量化材料行业发展前景？轻量化业务未来的业绩增长点主要体现在哪些领域？
答：我们认为消费电子行业发展重心正在从规模化放量转向高端化迭代与端侧 AI硬件创新，终端产品轻量化、薄型
化、高强度是长期明确的行业需求。同时，轻量化材料的应用边界持续拓宽，除折叠屏、AI穿戴设备等消费电子场景外，
人形机器人、仿生智能装备等新兴赛道同样具备广阔落地空间，长期成长潜力突出。
公司通过并购维斯德打造玻纤、碳纤维一体化轻量化平台，一方面深耕折叠屏、AI终端等消费电子市场，夯实基本盘
；另一方面积极推进碳纤维结构件在人形机器人、脑机接口设备等新兴领域的拓展，挖掘轻量化业务增长空间，持续提升
长期竞争优势。
6、公司未来有无继续开展外延并购的计划
答：公司自 2022年通过收购上海嘉瑞，战略切入新能源赛道，成功进入全球头部新能源企业供应链。2025年并购维
斯德，推动公司向产业链上游轻量化材料生态延展的战略布局，夯实复合材料基础，增强公司核心竞争力。2026年 5月并
购东莞运宏，将推动公司业务从消费电子和新能源行业的精密功能及结构件领域进一步延伸至热管理赛道，持续丰富赛道
布局，为长期发展增添新动能。公司未来外延并购将继续围绕增强主营业务的核心竞争力进行，重点关注与公司现有规模
相匹配的，且能在客户拓展、技术创新、成本控制等方面为公司带来协同效应的项目机会。
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参与调研机构：45家
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2026-05-13│达瑞电子(300976)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
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一、介绍公司 2025年的业绩和亮点
公司 2025年沿着既定战略稳步前行，经营业绩稳步增长，实现营业收入 318,772.06万元，同比增长 24.24%；归属
于上市公司股东的净利润 28,215.41 万元，同比增长 16.72%；经营活动产生的现金流量净额 25,780.49 万元，同比增
长145.76%，整体经营规模与盈利水平保持稳定向好态势。
2026年第一季度，实现营业收入 80,175.70万元，同比增长 21.75%；实现归属于上市公司股东的净利润 7,197.77万
元，同比增长 25.80%，经营韧性显著，新业务增厚业绩。
二、问答环节
1、2025 年收购的维斯德的整合情况如何？对公司今年的业绩有什么影响？
答：公司 2025年 7月发布收购维斯德的公告，11月完成工商交割，2026 年
Q1 正式将其业绩并表，目前双方业务、客户、团队融合整合推进顺利。维斯德并表后对公司业绩带来了积极贡献。
2、公司和维斯德的产能协同有什么相关规划？
答：公司在东莞洪梅已布局一二期厂房，现有厂房建设标准较高，可满足国际化大客户的生产配套需求。公司将结合
实际生产需求，循序渐进推进产能协同。
3、公司 2025年消费电子业务结构如何？对 2026年消费电子业绩情况的展望。
答：公司消费电子板块 2025 年实现收入约 17 亿元，业务结构上以精密结构件为主。从终端应用来看，产品主要覆
盖手机、平板、电脑、耳机等消费电子品类。尽管行业面临存储芯片涨价等外部不利因素，但得益于公司坚定的大客户战
略和良好的业务布局，公司对消费电子板块的发展保持信心，未来将持续依托大客户战略与技术创新，稳步提升在消费电
子领域的市场份额与产品价值量。
4、在轻量化材料方向上有哪些规划？
答：公司正加快整合构建“玻纤－碳纤”全体系解决方案，打造轻量化材料技术平台，研发创新型复合轻量化结构件
。依托内生发展与外延拓展相结合的策略，公司已通过战略并购维斯德，补全碳纤维产品线，形成玻纤与碳纤维协同发展
的综合能力。
在应用层面，公司以核心材料和精密组件为切入点，精准匹配高端消费电子及端侧 AI行业头部客户需求。目前，公
司轻量化复合材料结构件产品正在包括折叠屏手机、平板电脑保护壳、手机电池后盖、键盘、AI眼镜、脑机接口外联外控
设备、人形机器人壳体等多个场景渗透，公司致力于持续通过技术优势转化、前瞻研发储备等多重举措，积极把握大客户
新品开发及量产机会，紧跟技术迭代与材料升级窗口，不断挖掘新的增长空间。
5、公司 2026 年一季度毛利率有所提升的原因是什么，全年毛利率走势如何？
答：2026 年一季度毛利率有所提升的原因是业务结构的变化以及高附加值的新业务并表所致。公司 2026年将继续深
耕优质大客户，持续提升供货份额与产品价值量；依托玻纤、碳纤维复合材料打开增量市场；从单一配件供货向主件升级
，从单一品类向多品类渗透，提升产品附加值。公司将继续依托大客户战略，稳步优化毛利率结构，提升整体盈利能力。
6、未来是否有新的外延并购计划？重点关注方向有哪些？
答：在外延探索上，公司以产业协同为核心，优先考虑技术互补、客户协同的细分标的，注重并购后整合落地；方向
上聚焦轻量化复合材料、算力相关热管理、AI硬件配套组件等高潜力赛道，努力提前卡位新兴赛道，孵化新业务增长点，
为公司长远发展打造新成长曲线。
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