研报评级☆ ◇300978 东箭科技 更新日期：2026-07-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：18家
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2026-06-25│东箭科技(300978)2026年6月25日投资者关系活动主要内容
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问题 1：如何看待九部委推出的关于汽车后市场扶持政策？政策与公司业务有哪些契合点？
答：1、国内汽车改装行业此前发展相对零散，监管与标准体系尚不完善；而欧美、澳洲等海外市场则发展成熟、规
模庞大。汽车是我国第二大产业，改装后市场属于增量消费领域，相关政策出台有利于引导行业向标准化、规范化方向发
展，中长期有望带动消费升级。
2、四大业务层面高度契合：
（1）标准与合规体系：公司是行李架、踏板、防护杠等三项行业标准起草单位之一，拥有后市场行业同行少有的 CN
AS 认证实验室；公司于 2025 年与中检测建立战略合作，联合搭建产品溯源码系统，未来计划推行产品标配溯源码，并
拟向行业合作伙伴开放，助力解决行业劣币驱逐良币的痛点，改善行业知识产权保护和打假环境。
（2）技术专利壁垒：公司累计获授 1400 余项专利，持续高强度研发投入（2021 年以来累计研发投入约 4.5 亿）
；公司自有实验室分别获比亚迪、长城、奇瑞等主机厂认证，相关政策出台抬高了行业准入门槛，行业标准的提升有利于
技术积累领先的企业获得更多市场机会。
（3）全生态业务匹配：公司推行π型战略，三大品牌覆盖不同消费人群，布局汽车改装、户外装备、汽车文旅圈层
。相关政策内容后续落地实施，有望激发个性化消费需求。
（4）汽车赛事技术协同：公司董事长以赛车手身份，带队出征2026 环塔拉力赛，相关参赛经验有助于公司积累极限
环境下的产品测试数据，以赛事技术反哺产品研发。同时，通过赛事参与，公司亦得以强化品牌在汽车户外运动圈层的认
知度与影响力，助力公司从 B 端供应链品牌向 C 端汽车户外生活方式品牌跃迁。问题 2：海外成熟改装市场体量多大？
行业对标企业有哪些？公司核心竞争壁垒是什么？
答：1、海外市场体量及国内成长空间：根据行业分析数据，美国汽车后市场为千亿美金级，澳大利亚为数百亿美金
级；在渗透率方面：2024 年国内改装渗透率仅约 4.5%，日本约 11.7%，美国约27.6%。基于上述数据静态测算，若国内
渗透率达到日本水平，市场规模理论上有约 2.5 倍增长空间；达到美国水平，理论上有约6倍增长空间。
2、对标企业：澳大利亚 ARB、瑞典 Thule。
3、东箭六大核心竞争壁垒
（1）独特柔性制造护城河
改装业务 SKU 多、订单起订量小等特征突出，公司具备多品种、小批量、离散型稳定生产能力；累计储备数万套工
装、模具、检具，数十年专注汽车改装行业累积出来的制造能力沉淀，构成公司独特的制造体系优势。
（2）DMS 全链条设计制造服务，客户黏性较强
区别于传统 OEM/ODM，公司可为海外品牌客户提供从产品研发、设计、制造、交付全流程服务；与主要合作客户的合
作周期普遍超 10 年，建立了较为稳固的合作关系。
（3）全球化同步研发体系
中美研发中心形成时差协同研发机制，新品投放速度快；自有实验室可完成全品类测试，无需外部送检。
（4）专利、标准、实验室积累
相关政策落地实施将有效抬高行业准入门槛，公司前期在专利、自研标准、CNAS 实验室等方面的先发积累，有望转
化为合规准入层面的竞争优势。
（5）多元业务平滑周期波动，差异化整车定制优势
前装配套与海内外后市场业务形成一定对冲效应，有助于平滑汽车行业周期波动。同时，公司深耕个性化改装领域，
是多家主流车企高端整车定制业务的核心合作伙伴之一。
（6）成熟职业化治理架构
公司较早完成去家族化，建立了稳定的职业经理人体系，区别于多数家族型民营同行。
问题 3：公司相比 ARB、Thule 利润率偏低的核心原因是什么
答：1、利润率差距原因：拆分国内外业务来看，公司 2025 年度海外业务在高关税影响下，综合毛利率约为 38%，
与对标企业无明显差异。
2、综合净利率偏低的两大核心原因：① 前装配套业务毛利、净利偏低，拉低整体综合盈利。前装业务作为公司重要
业务板块，其产品属性及客户定价模式决定了毛利率水平与后市场改装业务存在结构性差异。公司将持续优化前装业务的
经营效率，提升盈利能力。
② 国内改装市场存在低价竞争格局，对公司国内业务盈利能力形成一定压力。公司将持续通过产品升级、品牌建设
及渠道优化等举措，提升国内业务的市场竞争力和盈利水平。
注：以上涉及行业及政策判断、市场规模测算、新业务布局、合作推进计划等内容，均为基于当前信息的前瞻性表述
，受政策落地节奏、行业竞争演变、国际贸易环境变化、海外布局及新业务推进进度、战略合作落地情况、经营情况等多
重因素影响，存在不确定性，不构成公司对未来业绩的预测或承诺，敬请广大投资者注意投资风险。
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参与调研机构：1家
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2026-05-20│东箭科技(300978)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
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公司于 2026 年 5月 20 日（周三）下午 15:00-17:00 在全景网（https://ir.p5w.net）举办了 2025 年度暨 2026
年一季度业绩说明会，本次业绩说明会采用视频讲解和网络文字互动相结合的方式举行，业绩说明会的主要问答情况如
下：
1、美国关税政策对公司北美改装业务（Steelcraft 品牌）的影响有多大？公司是否已启动供应链转移或价格调整应
对措施？
答：尊敬的投资者，您好！公司已构建均衡的全球市场布局：（1）国内市场份额提升：近年来，公司在国内市场的
营收占比逐步提升，2025 年公司的内销业务收入占比已从 2021 年度约 32%，提升至约 60%；（2）国内市场投入逐步加
大：近年来，公司在国内市场品牌建设、产品研发、渠道开发等方面持续加大投入，提升国内市场份额。（3）供应链自
主可控：公司主要原材料、核心设备100%本土化采购，国内五大生产基地协同布局。（4）海外市场覆盖较广：公司海外
出口市场涵盖北美、澳洲、欧洲、中东、东南亚等众多国家和地区，后续，公司将根据各地市场情况，积极开拓新兴市场
份额。（5）持续探索海外制造：近年来，公司亦持续探索、论证，通过扩充渠道、开发新品类、探索海外本土制造等方
式将部分产能转移至未受关税影响或影响较小的国家或地区，以进一步降低影响。公司将持续、密切跟踪政策动态，通过
产品高端化、市场多元化、生产国际化等举措保障经营稳定性。公司具体经营情况，请您关注公司在巨潮资讯网发布的相
关公告，感谢您的关注和支持！
2、东箭长期阴跌，低于发行价，成了最差的股，股东损失惨重，公司应该有所作为提振信心，做好市值管理，提升
股价？
答：尊敬的投资者，您好！截至 2026 年 5月 20 日，公司股票收盘价为 10.96 元/股，高于发行价格 8.42 元/股
。公司管理层高度关注公司股价走势及全体股东的切身利益，二级市场股价受宏观经济环境、行业发展趋势、资本市场整
体表现、市场流动性、投资者偏好等多种因素综合影响。公司始终将“提升经营质量、夯实内在价值”作为核心方向，持
续聚焦主业发展，通过技术创新、市场拓展、成本优化等举措，不断提升公司盈利能力与核心竞争力，筑牢公司长期价值
与股价稳定的根基。公司上市至今，为使股东与公司共享经营成果，坚持每年进行现金分红，2024 年度、2025 年度进行
多次现金分红，积极为股东创造投资回报。后续，公司也将进一步加强投资者沟通，持续通过业绩说明会、路演及公告等
多种渠道，更充分地传递公司经营动态与发展逻辑，增进市场对公司价值的理解与认可。非常感谢您的关注与支持！
3、公司的发展是不是进入瓶颈期，有什么措施加快发展吗？
答：尊敬的投资者，您好！公司短期业绩波动主要系行业周期、市场环境及外部多重因素共同影响所致。目前公司正
积极落实“π型”发展战略，依托成熟主业为支柱、创新业务为增长引擎的双轮驱动模式，聚焦前装配套、汽车后市场、
整车定制三大核心业务稳健深耕。前装业务稳固头部主机厂合作根基，积极开拓高端豪华品牌市场；后装业务持续完善产
品矩阵，搭建改装、户外装备、场景文旅一体化产业生态，着力做强自有消费品牌；整车定制业务前瞻布局，稳步夯实研
发实力与产业合作体系。
内部层面持续强化研发创新、优化资源配置、严控运营成本，提升技术转化效率与整体经营效率，不断丰富差异化产
品矩阵，夯实核心竞争壁垒。同时统筹海内外市场协同拓展，依托品牌圈层运营挖掘新增量，持续提升企业盈利水平与抗
风险能力。后续管理层将紧盯行业趋势，聚焦主业精准施策，多措并举挖掘成长潜力，全力推动公司高质量稳健发展。非
常感谢您的关注与支持！
4、现在公司的业务没有什么亮点，都是些普通的业务，一个积极的管理团队，是不是要开拓符合国家扶持产业？
答：尊敬的投资者，您好！感谢您的关注与宝贵建议。公司长期深耕汽车户外生活领域，相关业务贴合国内消费升级
、户外运动发展及扩大汽车消费等多项政策扶持方向。公司管理层始终保持积极进取的经营态度，后续将立足主业深耕优
势领域，不断拓宽发展空间，挖掘增长潜力，务实做好各项经营工作，全力提升公司综合实力，以稳健经营回馈广大投资
者的信任与支持。非常感谢您的关注与支持！
5、二股东两次减持，两次都没有减持满，是在制造恐慌还是真减持？弄得大家心慌意乱，不能干脆点吗？
答：尊敬的投资者，您好！感谢您的关注与反馈。股东减持计划是基于其自身资金需求的审慎安排，减持进度受二级
市场交易窗口、股价波动及合规要求等多重因素影响。同时，我们会将您的建议转达给相关股东，并持续督促其合规交易
，严格按照法律法规及交易所规则履行信息披露义务。非常感谢您的关注与支持！
6、请问公司二季度在市值管理上有没有计划或方案？
答：尊敬的投资者，您好！二级市场股价受宏观经济环境、行业发展趋势、资本市场整体表现、市场流动性、投资者
偏好等多种因素综合影响。管理层高度重视公司市值表现，始终将“提升经营质量、夯实内在价值”作为核心方向，持续
聚焦主业发展，通过技术创新、市场拓展、成本优化等举措，不断提升公司盈利能力与核心竞争力，筑牢公司长期价值与
股价稳定的根基。后续，公司也将进一步加强投资者沟通，持续通过业绩说明会、路演及公告等多种渠道，更充分地传递
公司经营动态与发展逻辑，增进市场对公司价值的理解与认可。非常感谢您的关注与支持！
7、一个优秀的管理团队，不会原地踏步，逆水行舟，不进则退，公司的业务扩展好像停滞了，请问管理层有什么战
略规划？
答：尊敬的投资者，您好！公司短期业绩波动主要系行业周期、市场环境及外部多重因素共同影响所致。目前公司正
积极落实“π型”发展战略，依托成熟主业为支柱、创新业务为增长引擎的双轮驱动模式，聚焦前装配套、汽车后市场、
整车定制三大核心业务稳健深耕。前装业务稳固头部主机厂合作根基，积极开拓高端豪华品牌市场；后装业务持续完善产
品矩阵，搭建改装、户外装备、场景文旅一体化产业生态，着力做强自有消费品牌；整车定制业务前瞻布局，稳步夯实研
发实力与产业合作体系。
内部层面持续强化研发创新、优化资源配置、严控运营成本，提升技术转化效率与整体经营效率，不断丰富差异化产
品矩阵，夯实核心竞争壁垒。同时统筹海内外市场协同拓展，依托品牌圈层运营挖掘新增量，持续提升企业盈利水平与抗
风险能力。后续管理层将紧盯行业趋势，聚焦主业精准施策，多措并举挖掘成长潜力，全力推动公司高质量稳健发展。未
来发展战略等详细内容请参阅公司 2025 年年度报告“第三节 管理层讨论与分析”相关内容。非常感谢您的关注与支持
！
8、马汇洋怎么一而再再而三减持，对公司都没信心的吗？
答：尊敬的投资者，您好！感谢您的关注与反馈。股东减持计划是基于其自身资金需求的审慎安排。公司将持续督促
相关股东合规交易，严格按照法律法规及交易所规则履行信息披露义务。非常感谢您的关注与支持！
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