研报评级☆ ◇300984 金沃股份 更新日期：2026-10-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 2 1 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.49│ 0.31│ 0.39│ 0.47│ 0.75│ 1.06│
│每股净资产(元) │ 8.67│ 10.60│ 8.55│ 7.65│ 8.28│ 9.18│
│净资产收益率% │ 5.38│ 2.87│ 4.57│ 7.03│ 9.63│ 12.07│
│归母净利润(百万元) │ 37.71│ 26.14│ 48.20│ 83.79│ 132.96│ 189.45│
│营业收入(百万元) │ 988.48│ 1146.46│ 1246.21│ 1444.33│ 1745.33│ 2122.00│
│营业利润(百万元) │ 42.34│ 32.16│ 56.32│ 97.00│ 155.33│ 221.67│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-29 买入 维持 --- 0.36 0.59 0.81 浙商证券
2026-05-13 买入 首次 --- 0.58 1.00 1.49 中邮证券
2026-05-11 增持 维持 --- 0.48 0.65 0.89 山西证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-29│金沃股份(300984)点评报告：净利率回归上升通道，丝杠、绝缘轴套等空间广│浙商证券 │买入
│阔 │ │
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净利率回归上升通道，人形机器人丝杠、绝缘轴套等增长可期
1）2026H1，公司实现营收6.66亿元，同比增长8%；实现归母净利润0.28亿元，同比增长10%；实现扣非归母净利润0.
28亿元，同比增长18%。
2）2026H1，公司销售净利率为4.2%，同比提升0.1pct；销售毛利率为16.2%，同比提升1.3pct。
定增募资落地，产能利用率即将迎来拐点，销售净利率持续多年下降后将迎来反转
1）2026年5月26日，公司7.1亿元定增落地。本次发行对象12名，限售期6个月（自上市首日起算）。公司将投资4.6
亿元用于轴套基地改扩建，投资1.4亿元用于提升锻件产能。
2）公司技术领先，研发配套能力强劲：公司与舍弗勒、斯凯孚、恩斯克、恩梯恩、捷太格特等全球大型轴承企业建
立了长期、稳定的合作关系，产品远销全球。整体来看，轴承套圈市场规模大，行业集中度较低，公司的市场占有率仍具
备进一步提升的空间。
3）2018-2025年，公司销售净利率从9.5%下降至3.9%，销售毛利率从21.3%下降至14.9%；同期，固定资产总额从0.8
亿元提升至7.5亿元，增幅约866%。后续随着工序整合完成和产能利用率提升，公司盈利能力有望恢复。2026H1，公司销
售毛利率同比提升1.3pct。
丝杠业务：卡位人形机器人丝杠配套关键环节，受益行业高增长
1）人形机器人：2026年将迎来产业化，整机及零部件有望爆发式增长预计2030年中美制造业、家政业的人形机器人
需求超过3000亿元；灵巧手、行星滚柱丝杠、减速器是机器人核心零部件，预计2030年市场空间超过1000亿人民币，2025
-2030年复合增速约为141%。
2）人形机器人丝杠相关业务与公司主业重合度较高，公司卡位螺母（不含内螺纹）、滚柱等丝杠零部件。目前年产5
0万套丝杠对应的螺母（不含内螺纹加工）、滚柱和主丝杆生产线已基本到位，年产123万套人形机器人用行星滚柱丝杠技
改项目已通过环评审批。
绝缘轴承套圈业务：送样、验证、产线建设工作有序推进
公司独立创新开发的“绝缘轴承内套圈”产品创新性解决了电腐蚀问题，新能源车和变频空调率先应用。
盈利预测与估值
预计公司2026-2028年收入为13.7、16.0、18.8亿元，同比增长10%、16%、18%，26-28年复合增速为17%；归母净利润
为0.69、1.14、1.57亿元，同比增长44%、65%、37%，26-28年复合增速为50%，对应PE为90、55、40倍，维持“买入”评
级。
风险提示
1）客户机器人量产进度、绝缘轴承套圈验证进度不及预期；2）产能释放进度低于预期；3）定增股份解禁风险。
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2026-05-13│金沃股份(300984)轴承盈利向暖，绝缘套圈+精密丝杠高端赛道突围 │中邮证券 │买入
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25年及26Q1业绩改善明显，盈利拐点已初显。公司深耕轴承套圈领域二十载，下游包括汽车、工程机械、家电、机床
、风电等。公司客户以轴承八大家为主，其中舍弗勒收入占比约五成。2025年营收12.46亿元，YOY+8.7%，归母0.48亿元
，YOY+84%；26Q1营收3.2亿元，YOY+9%，归母0.15亿元，YOY+19%，盈利改善明显。
轴承套圈：纵向布局上游锻件+热管理环节，国际化布局墨西哥+泰国基地。公司加速推进锻件-热处理-套圈加工纵向
一体化布局，固定资产由2019年的0.87亿元增至7.56亿元；首批锻件、热管理项目已投产，自供率提升带来毛利率提升，
26Q1毛利率16.18%，同环比分别提升1.8/1.7pct，净利率达到4.5%。墨西哥基地预计2026H2投产，满足斯凯孚等国际轴承
客户的美洲市场需求；泰国基地计划与杭州新剑计划联合建厂。
内嵌式绝缘套圈：独家技术，打开第二成长曲线。公司自主研发内嵌式绝缘套圈，通过在内圈装配形成绝缘层以有效
阻止电流通过轴承，防止电腐蚀并延长使用寿命，可应用于新能源汽车、变频空调等场景。当前产品送样、验证工作持续
推进，若后续验证及放量顺利，有望打开新增量空间。
精密丝杠：与杭州新剑合作，切入具身智能核心零件。2025年12月18日，泰国副总理接见公司总经理及杭州新剑董事
长一行，就双方在泰投资建厂、打造行星滚柱丝杠及配件生产基地等事项进行深入洽谈。项目拟布局相关零部件及轴承套
圈产能，面向人形机器人和东南亚市场，推动丝杠业务由前期技术储备逐步走向产业化落地。
投资建议：金沃股份是轴承套圈领域的细分龙头公司，积极布局上游锻件、热处理环节，主业业绩改善明显；自研的
内嵌式绝缘套圈工艺市场空间广阔；和杭州新剑合作开发行星滚柱丝杠，切入具身智能核心零件赛道。我们预计2026-202
8年公司EPS为0.81/1.40/2.09元/股，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：主业修复不及预期风险，新业务落地不及预期风险，境外市场及扩产消化风险，客户集中度较高风险。
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2026-05-11│金沃股份(300984)营收利润逐步兑现，重点推进新业务与海外市场布局 │山西证券 │增持
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事件
近日，金沃股份发布2025年报和2026年第一季度报。2025年公司实现营业收入12.46亿元，同比+8.70%；归母净利润
为0.48亿元，同比+84.42%；扣非归母净利润0.44亿元，同比+75.17%。2026年Q1实现营业收入3.24亿元，同比+9.45%；归
母净利润为0.15亿元，同比+19%；扣非归母净利润0.13亿元，同比+9.56%。
事件点评
轴承套圈主业仍为核心增长引擎，境外增速优于国内。2025年公司实现营业收入12.46亿元，同比增长8.70%。其中轴
承套圈收入11.86亿元，同比增长8.36%，占总收入比重95.16%。境外收入4.98亿元，同比增长11.83%，增速高于境内的6.
71%，境外收入占比提升至39.98%。2026年Q1，公司实现营业收入3.24亿元，同比增长9.45%，环比增长2.46%，延续稳健
增长态势。
盈利水平大幅改善，毛利率稳步提升。2025年公司综合毛利率水平为14.94%，同比提升1.73pct，其中轴承套圈产品
毛利率14.20%，同比提升1.59pct，境外销售毛利率16.77%，同比提升1.73pct，产品盈利能力全面增强。费用端呈现结构
性变化，销售费用同比下降5.57%，财务费用同比大幅下降87.13%，主要得益于可转债利息支出减少和汇兑收益增加。管
理费用与研发费用同比有所增长，于主职要工源薪酬、折旧摊销及股份支付费用增加，整体费用管控合理。2026年Q1，公
司毛利率为16.18%，同比+1.83pct，环比+1.73pct；净利率4.52%，同比+0.36pct，环比+1.09pct，盈利质量持续向好。
客户资源优质，未来战略聚焦新业务拓展与海外布局。公司客户主要为舍弗勒、斯凯孚、恩斯克、恩梯恩、捷太格特
等国际轴承企业，产品出口至欧洲、北美洲、南美洲及亚洲多个地区。公司在坚守轴承套圈主业的同时，积极布局丝杠零
部件和绝缘轴承套圈。未来将加大对国内轴承公司的开拓力度，稳步推进海外设厂；加大丝杠业务投入，配合客户推进研
发和生产；推进绝缘轴承套圈的测试验证与批量化生产。海外布局方面，公司已设立日本JW精工株式会社和JW精密机械墨
西哥有限公司，同时墨西哥工厂预计2026年上半年投产。此外，公司将通过定增募集资金用于墨西哥生产基地建设等海外
项目，进一步开拓北美市场。
投资建议
短期，随着新项目逐步进入量产阶段，公司业绩有望实现持续增长，同时人形机器人零部件领域有望实现较快突破；
中长期，在电动汽车高压化趋势下，公司有望凭借绝缘轴承套圈等产品进一步打开增长空间。
我们预测2026年至2028年，公司分别实现营收15.61/19.71/24.93亿元；实现归母净利润0.82/1.12/1.53亿元，对应E
PS分别为0.67/0.91/1.24元，对应5月8日收盘价PE为105/77/56倍，维持“增持-A”的投资评级。
风险提示
新项目量产不及预期；电动汽车高压化推进不及预期；轴承产品行业竞争加剧；新业务拓展不及预期
【5.机构调研】 暂无数据
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