研报评级☆ ◇300986 志特新材 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.18│ 0.30│ 0.40│ 0.45│ 0.53│ 0.62│
│每股净资产(元) │ 5.43│ 5.51│ 5.32│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ -3.01│ 4.84│ 7.46│ 10.60│ 11.50│ 12.00│
│归母净利润(百万元) │ -45.30│ 73.70│ 163.59│ 258.00│ 307.00│ 355.00│
│营业收入(百万元) │ 2238.05│ 2526.39│ 2968.16│ 3428.00│ 3872.00│ 4345.00│
│营业利润(百万元) │ -37.63│ 59.40│ 205.87│ 321.00│ 381.00│ 441.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-27 增持 维持 --- 0.45 0.53 0.62 申万宏源
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-27│志特新材(300986)铝模主业盈利能力提升明显，海外业务加速拓展 │申万宏源 │增持
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公司2025年归母净利润同比+121.98%，2026Q1归母净利润同比+56.44%，基本符合预期。根据Wind，2025年公司实现
营业总收入29.68亿，同比+17.49%；实现归母净利润1.64亿，同比+121.98%，基本符合预期；实现扣非净利润1.10亿元，
同比+156.50%。2025年公司毛利率、归母净利率分别为27.25%、5.51%，同比分别+1.87pct、+2.59pct；期间费用率合计
为17.29%，同比-1.06pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.00/+0.66pct/-0.31pct/-1.42pct。2025年资产
及信用减值损失1.00亿，绝对值占比营收较去年同期下降1.95pct至3.36%。2026Q1公司实现营业总收入6.77亿，同比+21.
77%，实现归母净利润0.39亿，同比+56.44%，符合预期。
铝模业务收入平稳增长，盈利能力修复明显，境外业务快速增长。根据公司公告，2025年分板块看，1）铝模业务实
现营业收入15.91亿，同比+7.71%，毛利率36.20%，同比+6.15pct；2）装配式、模块化建筑系列产品实现营业收入5.59亿
，同比+28.75%，毛利率13.14%，同比-3.53pct；3）其他业务实现营业收入8.18亿，同比+33.03%，毛利率19.48%，同比-
0.82pct。分区域看，2025年公司境内实现收入22.47亿，同比+11.97%，毛利率25.00%，同比+1.72pct，境外实现收入7.2
2亿，同比+38.78%，毛利率34.26%，同比+0.77pct。
2025年经营性现金净流入0.37亿，同比2024年多流入0.06亿，2026Q1经营性现金流净额0.82亿，较2025Q1少流入0.35
亿。根据Wind，公司2025年经营性现金净流入0.37亿元，同比2024年多流入0.06亿元，2026Q1经营性现金流净额0.82亿，
较2025Q1少流入0.35亿。2025年收现比92.1%，同比+7.82pct，应收票据及应收账款同比增加1.60亿元；合同负债同比增
加1.23亿。付现比88.60%，同比+12.75pct，预付账款同比增加0.12亿，应付票据及应付账款同比增加3.82亿。2026Q1公
司收现比130.7%，同比+1.68pct，付现比107.0%，同比+7.58pct。2025年末公司资产负债率63.20%，较去年同期-6.07pct
投资分析意见：维持26-27年盈利预测，新增28年盈利预测，维持“增持”评级。预计26-28年归母净利润分别为2.58
亿/3.07亿/3.55亿，同比增长58.0%/18.7%/15.8%，对应PE36X/30X/26X，维持“增持”评级。
风险提示：海外业务拓展不及预期，产能投放不及预期，新兴业务拓展不及预期。
【5.机构调研】 暂无数据
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