价值分析☆ ◇300986 志特新材 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 2 3 0 0 0 5
3月内 2 3 0 0 0 5
6月内 2 4 0 0 0 6
1年内 2 5 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.40│ 1.08│ -0.18│ 0.33│ 0.78│ 1.14│
│每股净资产(元) │ 10.52│ 8.54│ 5.43│ 6.15│ 6.90│ 7.98│
│净资产收益率% │ 13.35│ 12.68│ -3.01│ 5.28│ 11.40│ 14.40│
│归母净利润(百万元) │ 164.43│ 177.40│ -45.30│ 76.80│ 180.19│ 281.12│
│营业收入(百万元) │ 1481.17│ 1929.57│ 2238.05│ 2513.34│ 2989.68│ 3580.36│
│营业利润(百万元) │ 201.04│ 214.62│ -37.63│ 97.64│ 226.21│ 333.24│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-21 增持 维持 --- 0.37 0.84 1.27 东方财富
2024-11-01 增持 维持 --- 0.36 0.84 1.07 招商证券
2024-10-25 买入 维持 --- 0.32 0.70 1.11 长江证券
2024-10-25 增持 首次 --- 0.37 0.84 1.27 东方财富
2024-10-06 买入 维持 --- 0.24 0.69 0.99 长江证券
2024-09-01 增持 维持 9 --- --- --- 中金公司
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-21│志特新材(300986)深度研究：需求复苏毛利率扩张，兼具弹性及确定性
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我们维持盈利预测。预计2024-2026年，公司归母净利润0.90/2.07/3.12亿元，同比+299.6%/128.5%/51.0
%，对应目前市值35.99/15.75/10.43xPE。维持“增持”评级。
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2024-11-01│志特新材(300986)铝模板龙头盈利改善，高激励目标剑指海外
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发布高目标激励方案，彰显管理层信心。公司发布2024年股票期权激励计划，拟向191名激励对象共计授
予股票期权704.00万份，行权价格为8.10元/份。公司设定激励目标为2024年/2025年/2026年净利润分别不低
于8000万元/2亿元/3亿元，且2024年/2025年/2026年境外营业收入分别不低于5亿元/10亿元/15亿元；即2025
年/2026年业绩增速分别达到150%/50%，海外营收增速分别达到100%/50%，目标设定具备挑战性，显示管理层
信心。考虑到国内铝模板行业竞争加剧，我们下调今年盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.36元、0.
84元、1.07元，对应PE分别为36.0x、15.5x、12.0x，维持“增持”投资评级。
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2024-10-25│志特新材(300986)业绩超预期，现金流显著改善
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预计2024-2026年实现业绩0.8、1.7、2.7亿元，估值为38、17、11倍，考虑到海外业务持续高增，国内业
务逐步企稳，若地产开工预期进一步，公司有望展现非常大向上弹性，继续重点推荐。
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2024-10-25│志特新材(300986)2024年三季报点评：海外加速Q3改善显著，兼具弹性及确定性
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预计2024-2026年，公司归母净利润0.90/2.07/3.12亿元，对应当前市值分别为33.32/14.58/9.66xPE。考
虑到公司海外拓展及本身经营属性，公司利润率修复空间较为充足，给予公司“增持”评级。
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2024-10-06│志特新材(300986)激励彰显信心，海外空间广阔
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近日系列政策推出，顺周期情绪有望催化。本次系列政策融合货币政策降准降息、房地产政策、资本市场
政策，单次政策力度较强，且后续仍有进一步政策加码可能，当前时点整体可以乐观。此外，货币政策大幅加
码下，后续财政政策接力值得期待。随着行业出清进一步深化，供给集中度或将持续提升，头部企业有望率先
受益。近年行业发展进入调整阶段，新进入的铝模公司因物资积累储备不够，增加新材料压力较大；同时产品
商业模式具有精细化程度要求高的特点；因此，部分中小型企业选择退出行业；头部企业则凭借在规模、品质
、品牌和渠道等方面形成的竞争优势，市场份额逐步扩大，行业集中度进一步提升，未来带来的业绩兑现值得
期待。预计公司2024-2026年实现业绩0.6、1.7、2.4亿元，对应当前市值估值为44.9、15.8、11.1倍，维持“
买入”评级。
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2024-09-01│志特新材(300986)1H24毛利率逐步恢复，海外贡献新增量
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盈利预测与估值
由于需求承压，我们下调2024/25年净利润20%/14%至0.53/1.18亿元，当前股价对应2024/25e37x/17xP/E
。考虑行业加速出清、公司作为行业龙头，我们维持跑赢行业评级，且维持目标价9元不变，对应2024/25e42x
/19xP/E，隐含13%上行空间。
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