价值分析☆ ◇300997 欢乐家 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 3 0 0 0 5
2月内 2 3 0 0 0 5
3月内 6 8 0 0 0 14
6月内 7 9 0 0 0 16
1年内 17 22 0 0 0 39
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.41│ 0.45│ 0.62│ 0.52│ 0.62│ 0.73│
│每股净资产(元) │ 2.73│ 2.98│ 3.32│ 3.34│ 3.73│ 4.17│
│净资产收益率% │ 14.98│ 15.18│ 18.77│ 15.47│ 16.58│ 17.31│
│归母净利润(百万元) │ 183.83│ 203.40│ 278.39│ 230.54│ 278.12│ 324.58│
│营业收入(百万元) │ 1472.56│ 1595.95│ 1922.60│ 2028.85│ 2233.02│ 2465.95│
│营业利润(百万元) │ 246.97│ 279.10│ 376.61│ 310.72│ 375.60│ 436.42│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-04 买入 维持 --- 0.39 0.52 0.59 浙商证券
2024-11-01 增持 维持 --- 0.42 0.48 0.56 财通证券
2024-11-01 未知 未知 --- 0.39 0.49 0.60 西南证券
2024-10-30 增持 调低 --- 0.32 0.52 0.60 德邦证券
2024-10-28 买入 维持 --- 0.45 0.59 0.70 华福证券
2024-10-28 增持 维持 --- 0.37 0.43 0.49 方正证券
2024-09-05 买入 首次 12.1 0.55 0.64 0.77 德邦证券
2024-09-04 增持 维持 --- 0.60 0.70 0.80 长城证券
2024-08-29 增持 维持 --- 0.56 0.64 0.71 开源证券
2024-08-29 买入 维持 --- 0.46 0.59 0.68 信达证券
2024-08-29 增持 调低 --- 0.51 0.64 0.80 中邮证券
2024-08-28 增持 维持 --- 0.58 0.70 0.82 华金证券
2024-08-28 买入 维持 --- 0.60 0.69 0.79 华鑫证券
2024-08-27 增持 维持 --- 0.51 0.56 0.62 银河证券
2024-08-26 买入 维持 --- 0.57 0.65 0.72 华福证券
2024-06-03 买入 维持 --- 0.73 0.88 1.07 华鑫证券
2024-05-26 增持 维持 --- 0.74 0.87 1.02 方正证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-04│欢乐家(300997)2024Q3业绩点评报告：24Q3业绩短期承压，期待后续改善
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略调整此前预计，维持买入评级
考虑到公司24Q3略低于预期，我们调整此前盈利预测。预计公司24-26年实现收入分别为19.80、21.43、2
3.70亿元，同比增长分别为2.97%、8.26%、10.55%；预计实现归母净利润分别为1.75/2.33/2.62亿元，同比分
别-36.98%、32.63%、12.61%。预计24-26年EPS分别为0.39、0.52、0.59元，对应PE分别为32.78/24.71/21.95
倍。
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2024-11-01│欢乐家(300997)淡季业绩表现承压，四季度有望修复改善
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投资建议：预计公司2024-2026年实现营收20.19/21.98/23.99亿元，同比增速5.02%/8.86%/9.16%；实现
归母净利润1.88/2.14/2.50亿元，同比增速32.62%/14.31%/16.51%，对应PE为29/25/22x，维持“增持”评级
。
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2024-11-01│欢乐家(300997)2024年三季报点评：业务结构调整，旺季反转可期
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盈利预测
预计2024-2026年归母净利润分别为1.7亿元、2.2亿元、2.7亿元，EPS分别为0.39元、0.49元、0.60元。
公司深耕椰子汁和水果罐头业务，在两大业务的细分赛道属于头部品牌，在全国重点区域市场已形成较强的品
牌力。
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2024-10-30│欢乐家(300997)业绩阶段性承压，期待终端动销回暖
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盈利预测：考虑到终端需求减弱和公司营销费用增加，再结合公司二、三季度报表，我们预计公司24-26
年营业收入分别为19.52/21.36/23.78亿元，同比+1.5%/+9.4%/+11.3%；归母净利润分别为1.42/2.32/2.70亿
元，EPS为0.32/0.52/0.60元，给予“增持”评级。
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2024-10-28│欢乐家(300997)收入阶段性承压，费投增大及渠道结构变化制约利润率表现
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考虑到公司费用投入超此前预期，我们下调了公司24-26年的盈利预测，预计公司24-26年归母净利润分别
为2.02/2.62/3.15亿元（原值为2.54/2.89/3.2亿元），对应PE分别为28/21/18倍，考虑到公司业绩仍具成长
性，维持“买入”评级。
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2024-10-28│欢乐家(300997)公司点评报告：稳增长拓渠道，24Q3利润承压，期待旺季表现
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盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入19.78/21.89/24.19亿元，同比+3%/+1
1%/+11%，分别实现归母净利润1.68/1.92/2.19亿元，同比-40%/+15%/+14%，EPS分别为0.37/0.43/0.49元/股
，维持“推荐”评级。
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2024-09-05│欢乐家(300997)罐头椰汁双轮驱动，多元探索迸新能
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我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.55/0.64/0.77元，选取饮料行业内的香飘飘、养元饮品、东鹏饮料
和承德露露作为可比公司，24年行业平均估值为18.08x，考虑到椰饮赛道高景气度和公司新品拓展，给于公司
2024年22xPE，对应目标价12.1元，首次覆盖，给于“买入”评级。
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2024-09-04│欢乐家(300997)费投前置扰动利润，新渠道及终端网点有序拓展
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投资建议：传统椰子汁及水果罐头产品在增网点市场动作下有望实现稳健增速，同时完善椰汁+产品矩阵
系列，深化渠道多元化布局，零食量贩渠道及B端餐饮茶饮客户拓展预计将贡献业绩增量。我们预测公司2024-
2026年归母净利润分别为2.7、3.1、3.6亿元，EPS分别为0.6、0.7、0.8元，当前股价对应2024-2026年PE分别
为17、14、13倍，维持“增持”评级。
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2024-08-29│欢乐家(300997)公司信息更新报告：椰子汁销售阶段性承压，新产品、新渠道稳步开拓
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费用投入增加下利润承压，新产品、新渠道稳步增长，维持“增持”评级
欢乐家2024H1收入9.5亿元，同比+3.6%，归母净利润0.8亿元，同比-36.4%。2024年Q2营收3.9亿元，同比
-0.2%，归母净利润0.004亿元，同比-99.2%。考虑收入业绩低于预期，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2
024-2026年归母净利润分别为2.5（-0.8）亿元、2.9（-1.0）亿元、3.2（-1.4）亿元，同比分别-10.0%、+14
.3%、+11.6%，EPS分别为0.56（-0.17）元、0.64（-0.23）元、0.71（-0.32）元，当前股价对应PE分别为17.
9、15.7、14.1倍。上半年公司稳步推进终端网点开拓和产品陈列，零食专营等新兴渠道实现较好增长，维持
“增持”评级。
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2024-08-29│欢乐家(300997)罐头平稳增长，量贩零食进展较快
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盈利预测与投资评级：尽管利润短期有所波动，但是我们认为公司深耕罐头业务二十余年，椰子汁在宴席
和送礼方面有较好的品牌基础，长期成长逻辑不变。新渠道方面，公司积极拥抱量贩零食渠道，我们认为罐头
和椰子饮料有望在该渠道获得较好的增量。综上，我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.46、0.59、0.68元，
对应2024年8月29日收盘价（10.14元/股）PE为22、17、15倍，维持“买入”评级。
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2024-08-29│欢乐家(300997)需求疲软，费投较大短期业绩承压
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公司受需求端偏弱以及发力新品下前置费用投入较大影响，整体营收利润表现不及此前预期，我们下调公
司盈利预测，预计公司2024-2026年实现营收20.02/22.41/25.59亿元（前值为22.54/26.11/29.83亿元），同
比+4.13%/11.91%/14.21%；实现归母净利润2.30/2.86/3.59亿元（前值为3.32/4.00/4.77亿元），同比17.23%
/+24.12%/+25.49%，对应EPS为0.51/0.64/0.80元，对应当前股价PE为20/16/13倍。我们仍看好公司多维度发
力后未来的增长潜力，调整至“增持”评级。
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2024-08-28│欢乐家(300997)费用前置盈利承压，提质增效期待改善
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投资建议：公司椰汁和水果罐头基本盘稳固，同时积极打造椰子+产品矩阵，推出椰子水、厚椰乳等潜力
品类，叠加终端网点持续开拓、多元化渠道布局贡献增量，看好公司长期发展。由于Q2业绩不及预期，我们下
调盈利预测，预计2024-2026年公司营业收入由22.42/25.89/29.58亿元调整为20.32/22.31/24.85亿元，同比
增长5.7%/9.8%/11.4%，归母净利润由3.36/4.05/4.80亿元调整为2.62/3.14/3.65亿元，同比增长-6%/20%/16.
3%，维持“增持-B”评级。
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2024-08-28│欢乐家(300997)公司事件点评报告：利润不及预期，费效比有望提升
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盈利预测
我们看好C端椰子汁方面完善产品矩阵，同时以椰子水等产品提升高线城市销售占比；罐头方面继续打造
水果罐头龙头，稳定基本盘；B端厚椰乳产品发挥产品端和供应端优势进军咖啡赛道，贡献新增长。根据公司
中报，短期公司受大环境需求影响，同时Q2在饮料新品旺季前加大销售部署致费用率较高，我们调整公司2024
-2026年EPS分别为0.60/0.69/0.79元（前值为0.73/0.88/1.07元），当前股价对应PE分别为17/15/13倍，维持
“买入”投资评级。
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2024-08-27│欢乐家(300997)2024年中报点评：网点与新业务持续开拓，静待旺季动销改善
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投资建议:调整盈利预测，预计2024~2026年归母净利润为2.3/2.5/2.8亿元，同比-18.0%/+9.7%/+10.2%，
对应PE为19/18/16X，考虑到新产品与新渠道拓展节奏存在不确定性，暂时维持“谨慎推荐”评级。
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2024-08-26│欢乐家(300997)双业务彰显收入端韧性，投入加大利润率承压
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盈利预测与投资建议
考虑到外部宏观环境存在一定挑战和不确定性，我们下调了公司24-26年的盈利预测，预计公司24-26年归
母净利润分别为2.54/2.89/3.2亿元（原值为3.62/4.32/5.05亿元），对应PE分别为19/16/15倍，考虑到公司
业绩仍具成长性，维持“买入”评级
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2024-06-03│欢乐家(300997)公司深度报告：罐头筑牢本源，椰基聚势发力
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盈利预测
我们认为公司投资逻辑在于1）罐头行业经历一轮消费者认知刷新后消费频次提升，大规格罐头产品稳增
的基础上200g产品在零食渠道有望贡献增量。2）椰汁已突破10亿成第二增长曲线，短期具备30万家新增网点
增量，长期作为椰汁知名品牌享受集中度提升红利。3）椰子水目前进入线下铺货阶段，产品力有保障的基础
上品牌定位明确，短期具备即饮旺季催化，长期享受行业扩容带动增长。4）越南工厂落地预期一方面利于成
本优化与供应链向上整合，另一方面保障B端厚椰乳业务产品力同时利于开发与稳定客户。我们预计公司2024-
2026年收入增速+15.7%/+15.5%/+15.1%，利润增速+16.6%/+20.9%/+21.8%，EPS分别为0.73/0.88/1.07元，对
应PE为19/16/13倍，维持“买入”投资评级。
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2024-05-26│欢乐家(300997)公司点评报告：线下传统网点+零食专营渠道稳步推进，椰鲨椰子水抖音平台
│成效初显
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盈利预测：我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入22.24/25.47/28.77亿元，同比增长16%/15%/13%
，分别实现归母净利润3.30/3.89/4.56亿元，同比增长18%/18%/17%，EPS分别为0.74/0.87/1.02元/股，对应P
E为19X/16X/14X，维持“推荐”评级。
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