研报评级☆ ◇300997 欢乐家 更新日期：2026-05-30◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.62│ 0.33│ 0.10│ 0.10│ 0.13│ 0.15│
│每股净资产(元) │ 3.32│ 2.53│ 2.39│ 2.43│ 2.49│ 2.56│
│净资产收益率% │ 18.77│ 13.00│ 4.23│ 4.30│ 5.00│ 5.70│
│归母净利润(百万元) │ 278.39│ 147.38│ 44.17│ 45.00│ 55.00│ 64.00│
│营业收入(百万元) │ 1922.60│ 1854.78│ 1500.39│ 1463.00│ 1580.00│ 1674.00│
│营业利润(百万元) │ 376.61│ 199.05│ 66.54│ 68.00│ 83.00│ 95.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-27 增持 维持 --- 0.10 0.13 0.15 银河证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-27│欢乐家(300997)公司业绩点评：26Q1收入环比改善，盈利能力实现修复 │银河证券 │增持
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事件：公司发布公告，26Q1实现营收4.3亿元，同比-3.7%；归母净利润0.4亿元，同比+8.5%；扣非归母净利润0.4亿
元，同比+7.9%。
渠道与业务多元化取得进展，收入增速环比明显改善。26Q1公司收入同比-3.7%，若剔除春节错期因素，25Q4+26Q1同
比-7.6%，增速环比25Q3显著改善。产品方面，公司根据消费者的饮食习惯和消费趋势进行产品开发，储备多款饮料和水
果罐头产品，打造健康化、便携化、零食化和年轻化的休闲水果制品；渠道方面，持续深化零食专营连锁等新兴渠道。此
外，公司逐步拓展产品代加工业务与椰子类原料初加工销售业务，判断亦贡献收入增量。
成本红利叠加费投效率提升，26Q1盈利能力同比修复。26Q1公司归母净利率为8.6%，同比+1.0pct。具体拆分来看：
毛利率为32.6%，同比+1.2pct，主要得益于部分主要原材料价格阶段性回落；销售费用率为11.7%，同比-1.4pcts，主要
得益于公司持续渠道精耕，费投效率提升；管理费用率为7.9%，同比+1.1pcts。
积极拥抱新兴渠道与业务，关注主业复苏节奏。短期来看，量贩渠道、代工业务与椰子原料初加工业务均有望带来边
际增量；26Q2逐渐步入饮料旺季，夏季高温预期催化叠加低基数，关注主业改善节奏。长期来看，公司东南亚椰子加工项
目持续推进，一方面得以打造多渠道的原料供应体系，强化上游原料自给能力；另一方面有助于海外销售市场开拓，有望
带动收入增长。
投资建议：预计2026-2028年收入分别为14.6/15.8/16.7亿元，分别同比-2.5%/+8.0%/+6.0%，归母净利润分别为0.45
/0.55/0.64亿元，分别同比+2.5%/+21.5%/+16.0%，PS为6/6/5X。考虑到成本端与新渠道盈利能力仍有不确定性，暂时维
持“谨慎推荐”评级。
风险提示：竞争超预期的风险，新业务拓展不及预期的风险，食品安全问题的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-03│欢乐家(300997)2026年4月3日投资者关系活动主要内容
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公司2025年年度报告已于2026年3月26日披露于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn），为使广大投资者进一步了解公司
2025年年度报告和公司2025年的经营情况及未来发展规划，公司举办了2025年度网上业绩说明会。本次网上业绩说明会采
用网络互动，文字问答的方式进行。文字问答主要内容如下：
1. 实控人近期持续减持、质押比例很高，后续还会不会再大额减持？有没有维稳股价的计划？25年业绩大幅下滑，2
6年原料、渠道、新品有什么落地措施，能明确回暖改善吗？股价长期大跌低估，公司有没有回购股份、分红提振信心的
方案？
答：2026年公司将在现有渠道和产品的基础上，拓展多元化渠道，不断完善产品矩阵，以实现公司经营效益的稳步提
升。公司将以水果罐头为代表的休闲水果制品和“椰基+”产品为代表的椰子产业链为双主线的发展战略，根据市场需求
和消费者饮食习惯持续进行产品研发和升级；进一步深化渠道多元化的战略布局，积极拥抱如零食专营连锁等新兴渠道；
继续有序推进公司在海外椰子加工项目的实施建设工作，加强公司核心产品的原料自身供应能力以及在供应链方面的竞争
力。
公司制定了《未来三年（2025-2027）股东回报规划》公司2025年年度利润分配方案为全体股东每10股派发现金红利2
.00元（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本，同时，公司持续推进股份回购注销工作，2025年已完成10,026,52
5股的回购股份注销事宜，对应回购资金总额为12,362.54万元。2026年公司又拟将2023年回购方案中剩余250万股未使用
股份变更用途予以注销，公司股东严格遵守法律法规履行披露义务合规减持或质押，公司均已按照法律法规要求及时履行
信息披露义务公司董事会始终高度重视公司价值与投资者回报工作，公司将继续围绕发展战略和重点工作，努力提升公司
经营质量，切实维护全体股东利益。
2. 请问贵公司印尼项目投产后毛利率预计能提升多少？公司近期有意向切入到医疗器械赛道吗？
答：公司将以水果罐头为代表的休闲水果制品和“椰基+”产品为代表的椰子产业链为双主线的发展战略，影响公司
毛利率的因素有很多，公司印度尼西亚椰子加工项目尚在推进过程中，本项目的投资有利于公司向产品原料端的延伸，有
助于公司完善产业链上游布局，加强公司核心产品的原料供应及在供应链方面的竞争力，为公司未来发展提供资源保障，
有助于公司未来逐步搭建公司自身的产品原料供应体系，提高公司原料供应的稳定性和安全性。
3. 截至现在股价基本腰斩，近期是否有利好维稳措施？
答：公司董事会始终高度重视公司价值与投资者回报工作，公司将继续围绕发展战略和重点工作，努力提升公司经营
质量，切实维护全体股东利益。二级市场股价波动受多种因素影响，敬请注意投资风险。如涉及对公司有重要影响的事项
，公司将按照法律法规要求及时履行信息披露义务。
4. 今年一季度是否有望扭亏为盈？
答：2025年归属于上市公司股东的净利润为4,417万元，2026年第一季度公司经营情况请届时参见公司2026年一季度
报告。
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