研报评级☆ ◇300997 欢乐家 更新日期：2026-10-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.62│ 0.33│ 0.10│ 0.10│ 0.13│ 0.15│
│每股净资产(元) │ 3.32│ 2.53│ 2.39│ 2.43│ 2.49│ 2.56│
│净资产收益率% │ 18.77│ 13.00│ 4.23│ 4.30│ 5.00│ 5.70│
│归母净利润(百万元) │ 278.39│ 147.38│ 44.17│ 45.00│ 55.00│ 64.00│
│营业收入(百万元) │ 1922.60│ 1854.78│ 1500.39│ 1463.00│ 1580.00│ 1674.00│
│营业利润(百万元) │ 376.61│ 199.05│ 66.54│ 68.00│ 83.00│ 95.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-27 增持 维持 --- 0.10 0.13 0.15 银河证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-27│欢乐家(300997)公司业绩点评：26Q1收入环比改善，盈利能力实现修复 │银河证券 │增持
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事件：公司发布公告，26Q1实现营收4.3亿元，同比-3.7%；归母净利润0.4亿元，同比+8.5%；扣非归母净利润0.4亿
元，同比+7.9%。
渠道与业务多元化取得进展，收入增速环比明显改善。26Q1公司收入同比-3.7%，若剔除春节错期因素，25Q4+26Q1同
比-7.6%，增速环比25Q3显著改善。产品方面，公司根据消费者的饮食习惯和消费趋势进行产品开发，储备多款饮料和水
果罐头产品，打造健康化、便携化、零食化和年轻化的休闲水果制品；渠道方面，持续深化零食专营连锁等新兴渠道。此
外，公司逐步拓展产品代加工业务与椰子类原料初加工销售业务，判断亦贡献收入增量。
成本红利叠加费投效率提升，26Q1盈利能力同比修复。26Q1公司归母净利率为8.6%，同比+1.0pct。具体拆分来看：
毛利率为32.6%，同比+1.2pct，主要得益于部分主要原材料价格阶段性回落；销售费用率为11.7%，同比-1.4pcts，主要
得益于公司持续渠道精耕，费投效率提升；管理费用率为7.9%，同比+1.1pcts。
积极拥抱新兴渠道与业务，关注主业复苏节奏。短期来看，量贩渠道、代工业务与椰子原料初加工业务均有望带来边
际增量；26Q2逐渐步入饮料旺季，夏季高温预期催化叠加低基数，关注主业改善节奏。长期来看，公司东南亚椰子加工项
目持续推进，一方面得以打造多渠道的原料供应体系，强化上游原料自给能力；另一方面有助于海外销售市场开拓，有望
带动收入增长。
投资建议：预计2026-2028年收入分别为14.6/15.8/16.7亿元，分别同比-2.5%/+8.0%/+6.0%，归母净利润分别为0.45
/0.55/0.64亿元，分别同比+2.5%/+21.5%/+16.0%，PS为6/6/5X。考虑到成本端与新渠道盈利能力仍有不确定性，暂时维
持“谨慎推荐”评级。
风险提示：竞争超预期的风险，新业务拓展不及预期的风险，食品安全问题的风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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