研报评级☆ ◇300999 金龙鱼 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-11-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 2 0 0 0 2
1月内 0 2 0 0 0 2
2月内 0 2 0 0 0 2
3月内 0 7 0 0 0 7
6月内 0 8 0 0 0 8
1年内 1 11 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.53│ 0.46│ 0.58│ 0.74│ 0.91│ 1.08│
│每股净资产(元) │ 16.88│ 17.29│ 17.79│ 18.23│ 18.81│ 19.50│
│净资产收益率% │ 3.11│ 2.67│ 3.27│ 4.08│ 4.91│ 5.57│
│归母净利润(百万元) │ 2847.75│ 2502.02│ 3152.89│ 3989.53│ 4953.47│ 5843.29│
│营业收入(百万元) │ 251523.74│ 238866.32│ 245125.58│ 261920.21│ 282282.96│ 304037.17│
│营业利润(百万元) │ 3390.64│ 3629.03│ 5238.40│ 5939.71│ 7349.14│ 8607.29│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-11-06 增持 维持 --- 0.67 0.72 0.75 国信证券
2026-11-05 增持 维持 --- 0.61 0.85 1.01 西部证券
2026-08-24 增持 维持 --- 0.76 0.91 1.07 浙商证券
2026-08-15 增持 维持 --- 0.75 0.85 1.07 西部证券
2026-08-13 增持 维持 30.8 0.88 1.27 1.57 华泰证券
2026-08-13 增持 维持 33 --- --- --- 中金公司
2026-08-13 增持 维持 --- 0.74 0.90 1.04 国盛证券
2026-06-26 增持 首次 --- 0.74 0.90 1.04 国盛证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-11-06│金龙鱼(300999)2026年三季报点评：归母净利同比承压，大健康与央厨业务积│国信证券 │增持
│极推进 │ │
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公司2026前三季度营收稳中有增，但剔除股权处置收益后归母净利润同比小幅下降，Q3单季盈利承压明显。2026Q1-Q
3营收同比+4.09%至1918.09亿元，归母净利同比+2.83%至28.26亿元；若剔除2026Q1处置联营合营公司股权实现的税后归
母净利2.63亿元，则公司归母净利同比-6.74%至25.63亿元。单看2026Q3，公司营收同比+0.54%至689.58亿元，归母净利
同比-46.42%至5.32亿元，主要系油脂原料成本上涨而终端提价未能完全覆盖，叠加饲料原料业务受养殖承压拖累。
受原料成本拖累、终端提价未及成本涨幅，公司厨房食品业务及饲料原料及油脂科技业务利润承压。公司2026Q3厨房
食品利润同比下降，虽然持续推出新品、优化产品结构、提升高端产品占比，但受地缘冲突和厄尔尼诺气候预期影响，主
要油脂原料成本同比大幅上涨；叠加消费不及预期，产品提价幅度未能完全覆盖原料成本涨幅，因此拖累厨房食品利润。
此外，公司2026Q3饲料原料及油脂科技板块整体利润亦有所下降，主要受进口大豆价格上涨及下游养殖行业盈利持续承压
影响。
积极布局丰益堂大健康业务与央厨业务，有望成为公司业绩新增长点。大健康业务方面，公司已推出低GI米面系列、
甘油二酯油、植物甾醇、小麦胚芽等核心产品，并开发场景化产品如DAG葱油拌面、金枪鱼海苔拌饭（低GI大米）；据公
司公告，该业务毛利率高于普通粮油产品，并受益于“健康中国2030”政策推动、及消费从“医养”向“食养”转型趋势
，通过品牌体验中心、健康讲座等体验营销模式，形成“体验-购买-复购-口碑裂变”闭环，转化效果良好。央厨业务方
面，截至2026年8月，公司已投产9个央厨园区，整体出租率持续提升。该业务通过降低客户初始投资门槛、提供原料供应
、研发支持、营销配送等增值服务构建差异化优势，具备产业链协同能力。
风险提示：天气异常及疫病影响饲料行业阶段性波动的风险。
投资建议：公司作为厨房食品龙头，多元化发展值得期待，维持“优于大市”评级。我们维持盈利预测，预计2026-2
028年归母净利为36.45/39.09/40.55亿元，对应PE为37/35/34X。
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2026-11-05│金龙鱼(300999)26年三季报点评：主业收入保持增长，净利润短期承压 │西部证券 │增持
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事件：公司发布26年三季报。26Q1-Q3实现营收/归母净利润1918.09/28.26亿元，同比+4.09%/+2.83%，基本EPS为0.5
2元。26Q3公司实现营收/归母净利润689.58/5.32亿元，同比+0.54%/-46.42%。
主业收入保持增长，净利润短期承压。收入端，26Q1-Q3/26Q3营收均同比增长，原因是（1）销售渠道和网络的持续
拓展及竞争优势巩固。（2）26年主要产品价格随着大豆及大豆油等主要原材料价格上涨而上升。利润端，厨房食品业务
利润同比下降，原因是（1）尽管公司持续推出新产品，优化产品机构，加大高端产品占比，但受地缘冲突及厄尔尼诺气
候预期影响，主要油脂原料成本同比涨幅较大。（2）下游消费需求不及预期，公司产品价格上调幅度不能完全覆盖原材
料成本涨幅。饲料原料及油脂科技业务利润同比下降，原因是进口大豆价格上涨及下游养殖行业持续承压。
此外，公司已将分别持有的益海嘉里家乐氏食品（上海）公司50%股权、益海嘉里家乐氏食品（昆山）公司50%股权转
让给玛氏箭牌糖果（中国）公司，该交易于26Q1实现税前利润3.09亿元，净利润2.63亿元。
毛利率同比下降，期间费用率同比改善。26Q1-Q3/26Q3毛利率分别为6.05%/5.58%，同比-0.50pct/-1.01pct。原因是
受地区冲突及厄尔尼诺气候预期影响，油料作物等原材料价格上升，拖累毛利率表现。前三季度期间费用率为4.37%，同
比-0.15pct。其中销售/管理/财务/研发费用率同比持平/-0.07pct/-0.09pct/+0.01pct。其中销售费用支出上升，但被收
入摊薄，同时显示渠道投入有所加大。管理、财务费用支出同比下降，显示经营效率提升；研发费用金额同比上升，显示
产品研发投入加大。
投资建议：根据经营情况，我们下调盈利预测。预计26-28年归母净利润为32.90/45.98/54.91亿元，同比+4.3%/+39.
8%/+19.4%，对应PE为43.0/30.8/25.8倍。公司经营效率持续提升，市场地位稳固，维持“增持”评级。
风险提示：消费需求疲软，成本上升超预期，食品安全问题等。
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2026-08-24│金龙鱼(300999)深度报告：立足粮油基本盘，掘金结构新蓝海 │浙商证券 │增持
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金龙鱼是国内粮油一体化龙头，双主业实现周期对冲。公司主营业务包括厨房食品、饲料原料及油脂科技两大板块，
截至2025年末在全国拥有83个已投产生产基地，形成覆盖油籽压榨、食用油、米面制品、调味品、饲料原料及油脂科技产
品的全产业链布局。2026年上半年实现营业收入1228.52亿元，同比增长6.20%，经营延续恢复态势。
粮油总量步入平台期，品类升级挖掘新增长
国内粮油刚需行业整体总量增速放缓，进入存量竞争阶段。食用植物油产量、消费量年复合增速仅1.69%、1.68%，总
人口负增长叠加人均食用油消费见顶回落，行业扩张空间有限。消费端呈现两大升级趋势，一是小包装油向高端油种、小
规格产品迭代，提升盈利中枢；二是餐饮连锁化率上行，叠加散装油监管政策趋严，推动中包装油替代散装油需求扩容，
行业低效中小产能持续出清，份额向头部集中。米面板块需求具备刚性，包装米渗透率稳步提升，烘焙、速冻食品带动专
用面粉占比持续上行。调味品市场规模稳健增长，复合调味品增速显著高于传统调味品，带来结构性投资机会。整体来看
，行业增长不再依靠总量扩张，消费升级、产品结构优化成为主要成长来源。
深耕粮油双轮稳健前行，全链协同强化竞争优势
金龙鱼依托国内独有的粮油全产业链布局，构建起“厨房食品+饲料原料及油脂科技”双主业架构，形成多重难以复
制的业务竞争优势。
业务结构上，两大板块形成周期对冲，厨房食品作为稳健消费基本盘，饲料原料板块具备强周期弹性，二者盈利反向
波动，平滑大宗商品价格波动对整体业绩的扰动，叠加油脂科技高附加值业务，拓宽中长期盈利提升空间。厨房食品板块
具备多层次品牌矩阵，食用油、大米、面粉市占率行业第一，依托研发储备推动稻米油、功能性油脂等高毛利产品放量；
布局开放式央厨园区与“金龙鱼丰益堂”大健康业务，复用现有产能、渠道、研发资源，不开展脱离主业的跨界扩张，推
动传统米面油产品功能化升级，挖掘存量业务附加值。
生产端，公司采用大型综合企业群模式，全国布局83座投产基地，基地贴近港口、原料产地及消费市场，降低物流与
生产成本。米面加工产能利用率处于行业第一梯队，并持续加码油脂、米面在建产能，为中长期份额扩张储备硬件条件。
渠道层面，构建直销、经销均衡的二元结构，2025年直销收入占比68.42%，经销网络持续下沉，经销商数量突破万家，重
点补强南部、中部等高潜力区域；布局多平台线上渠道，完成家庭、餐饮、工业全场景覆盖。
底层壁垒方面，依托丰益国际具备全球油脂采购锁价能力，为国内少数打通油、米、面、饲料、油脂化工全链条的粮
油企业，全品类布局分散单一赛道景气下行风险，品牌、供应链、生产网络协同共振，夯实龙头经营韧性。
盈利预测与估值
我们预测公司2026-2028年公司整体营业收入分别为2624.09、2832.80、3001.88亿元，同比增速分别为7.05%、7.95%
、5.97%，归母净利润分别为41.39、49.17、57.86亿元，同比增速分别为31.27%、18.81%、17.67%。对应PE为33、28、23
倍，维持“增持“评级。
风险提示
大豆等原料价格波动风险，消费复苏不及预期风险，行业竞争加剧风险，食品安全风险，诉讼及或有负债风险等。
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2026-08-15│金龙鱼(300999)26年半年报点评：26H1主要产品量价齐升，净利润同比改善明│西部证券 │增持
│显 │ │
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事件：公司发布26年半年报。26H1实现营收/归母净利润1228.52/22.94亿元，同比+6.20%/+30.69%，基本EPS为0.42
元。26Q2公司实现营收/归母净利润573.20/8.13亿元，同比+1.27%/+4.97%。
厨房食品业务量价齐升，但受成本压力影响，毛利率同比下滑。26H1厨房食品业务收入774.24亿元，同比+8.21%。从
量价看，26H1销量1244万吨，同比+4.79%；销售均价6224.76元/吨，同比+3.27%；毛利率7.15%，同比-0.51pct。26H1厨
房食品业务量价齐升，原因是公司巩固食用油等产品在产品研发、品牌塑造等方面的竞争优势。但受部分油料作物供应偏
紧；水稻、小麦价格上行等因素影响，成本上行幅度高于收入端，导致毛利率下滑。
饲料原料及油脂科技业务收入同比增长，量价及毛利率均出现改善。26H1饲料原料及油脂科技业务收入445.12亿元，
同比+3.09%。从量价看，26H1销量1513万吨，同比+3.05%；销售均价2942.76元/吨，同比+0.03%；毛利率4.39%，同比+0.
13pct。销量增长的原因是养殖存栏总量偏多，豆粕等需求较好；价格上升的原因是3 4月国内油厂原料阶段性供应偏
紧，豆粕价格短暂冲高。受益于公司较好的成本控制力，饲料板块毛利率小幅提升。
26H1毛利率同比下降，期间费用率同比改善。26H1/26Q2毛利率分别为6.31%/5.78%，同比-0.22pct/-0.46pct。原因
是油料作物等原材料价格上升，拖累毛利率表现。26H1期间费用率为4.30%，同比-0.24pct。其中销售/管理/财务/研发费
用率同比-0.11pct/-0.10pct/-0.03pct/持平。费用率下降的部分原因是支出被收入增长摊薄；管理、财务费用金额同比
下降，显示经营效率提升；销售、研发费用金额同比上升，显示市场推广及产品研发投入加大。
投资建议：根据经营情况，小幅上修盈利预测。预计26 28年归母净利润为40.61/46.33/57.99亿元，同比+28.8%/
+14.1%/+25.2%，对应PE为33.2/29.1/23.3倍。公司经营效率持续提升，市场地位稳固，维持“增持”评级。
风险提示：消费需求疲软，成本上升超预期，食品安全问题等。
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2026-08-13│金龙鱼(300999)核心业务稳健增长，关注央厨布局进展 │中金公司 │增持
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1H26业绩符合我们预期
公司公布1H26业绩，收入同比+6.2%至1,228.5亿元，归母净利同比+30.7%至22.9亿元。其中2Q26营收实现573.2亿元
，同比+1.3%，归母净利同比+5.0%至8.1亿元，符合我们预期。
发展趋势
1、各业务销量保持稳健增长，结构优化支撑厨房食品均价提升。我们认为，1）厨房食品：1H26实现营收774.2亿元
，同比+8.2%，其中销量/均价同比分别+4.8%/+3.3%，油米面产品在各渠道销量均有所增长，主因公司持续优化产品结构
、拓展销售渠道；2）饲料原料及油脂科技：1H26年实现营收445.1亿元，同比+3.1%，其中销量/均价同比分别+3.1%/持平
，主因下游养殖市场需求良好支撑饲料原料销量。
2、毛利率小幅下滑，费用率边际改善。我们认为，1）毛利端：公司1H26/2Q26毛利率同比-0.2/-0.5ppt至6%/5.5%，
其中1H26厨房食品/饲料原料及油脂科技毛利率同比-0.5/+0.1ppt至7.2%/4.4%。得益于良好原料采购节奏，油脂科技业务
利润同比实现较好增长；2）费用端：公司1H26销售/管理/财务费用率同比-0.1/-0.1/-0.03ppt至2.6%/1.5%/0.1%；3）其
他：公司1H26实现投资收益5.6亿元，同比增加4亿元，主要来自于转让两家参股公司50%股权，该交易实现归母净利2.6亿
元。综合影响下，公司1H26/2Q26净利率同比+0.35ppt/持平至1.9%/1.4%。
3、我们看好公司短期盈利能力修复，长期央厨布局的广阔发展前景。我们认为，1）短期：据iFinD，1H26CBOT大豆
均价同比过去三年中枢-4%，原料价格低位震荡，公司盈利能力有望趋势修复；2）中长期：公司持续推进央厨建设，发挥
自身规模化原料采购、全国生产基地布局及完备供应链优势，打造以粮油食品为核心的餐饮领域工业化一站式生态平台，
筑高竞争壁垒。
盈利预测与估值
我们维持盈利预测与跑赢行业评级不变，当前股价对应26/27年33/29倍P/E。基于市场风格偏好变化，下调目标价18%
至33元，对应26/27年42/37倍P/E，存在27%上行空间。
风险
原材料价格波动；套期保值风险；食品安全风险；竞争加剧。
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2026-08-13│金龙鱼(300999)半年报业绩亮眼，品牌影响力持续领跑 │国盛证券 │增持
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公司发布2026年半年度报告。公司2026年上半年实现营收1,228.52亿元，同比增长6.20%，实现归母净利润22.94亿元
，同比增长30.69%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润14.81亿元，同比增长6.61%。报告期内，公司
经营活动产生的现金流量净额为10.01亿元，同比下降93.16%，主要系公司因预判后续原料价格可能上涨而加大了采购力
度，采购节奏及结算方式的变化导致购买商品支付的现金增加。
主业厨房食品销量稳健增长，产品结构与渠道持续优化。2026年上半年，公司厨房食品实现营业收入774.24亿元，同
比增长8.21%，销量达1,243.8万吨，同比增长4.79%。公司厨房食品中的油米面产品在消费品、餐饮、食品工业及电商渠
道的销量均有所增长，这主要得益于公司不断推出更多优质产品（如低GI荞麦面、特等五常大米等定制化产品）、对销售
渠道和网络的持续拓展以及对产品结构的持续优化。厨房食品毛利率同比下降0.51个百分点至7.15%，但公司凭借强大的
品牌影响力和全渠道营销网络，继续保持小包装食用植物油、包装米等细分市场的领先地位。
饲料原料及油脂科技板块利增，前瞻性采购布局应对原料波动。2026年上半年，公司饲料原料及油脂科技板块实现营
业收入445.12亿元，同比增长3.09%，毛利率同比提升0.13个百分点至4.39%。饲料原料业务销量有所增长，带动了大豆压
榨量增加，主要受益于良好的下游养殖业市场需求及公司在销售渠道的持续性优势；油脂科技产品销量和售价均有所增长
，叠加良好的原料采购节奏，利润同比增长较好。值得注意的是，基于对未来原材料价格上涨的预期，公司在报告期内主
动调整采购节奏，增加了原材料储备，这也导致了经营性现金流在短期内出现显著波动。此外，公司于1月份完成转让家
乐氏50%股权，该交易实现归属于上市公司股东的净利润2.63亿元，占净利润总额的11.45%，显著贡献了本期利润。
投资建议：2026年上半年公司业绩实现较快增长，尤其在归母净利润端表现亮眼。根据公司财务预测指标，预计2026
-2028年公司实现归母净利润分别为40.19/48.72/56.25亿元，同比分别增长27.5%/21.2%/15.4%，对应2026年35.0xPE。考
虑到公司在粮油领域的龙头地位及前瞻性的库存储备策略，维持“增持”评级。
风险提示：原材料价格波动风险、下游需求波动风险、地缘冲突和国际贸易摩擦风险。
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2026-08-13│金龙鱼(300999)26H1两大主业量价齐增 │华泰证券 │增持
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金龙鱼发布半年报，2026年H1营收1228.52亿元，同比+6.20%；归母净利22.94亿元，同比+30.69%；扣非净利14.81亿
元，同比+6.61%。其中Q2营收573.20亿元，同比+1.27%；归母净利8.13亿元，同比+4.97%。我们认为家乐氏股权处置一次
性收益增厚当期业绩，剔除后主业利润稳健增长，维持"增持"评级。
厨房食品、饲料原料及油脂科技两大主业量价齐增
1）厨房食品：营收774.24亿元，同比+8.21%，毛利率7.15%（-0.51pct）；销量1243.8万吨，同比+4.79%，单价同比
增长3.3%；公司产品销量在消费品/餐饮/食品工业/电商等渠道均有所增长，主要得益于公司强劲的产品创新、销售网络
拓展及产品结构升级实力，毛利率略降或系Q2原材料成本有所抬升影响，单价提升系原材料成本上升推动；2）饲料原料
及油脂科技：营收445.12亿元，同比+3.09%，毛利率4.39%（+0.13pct）；销量1512.6万吨，同比+3.05%，单价同比增长0
.04%；主要得益于下游养殖需求带动的饲料销量增长，以及油脂科技产品量价齐升。
费用管控持续优化，家乐氏股权处置落地增厚盈利
公司26H1期间费用率为4.30%，同比-0.25pct，费用管控成效持续兑现。其中销售费用率2.58%（同比-0.11pct）、管
理费用率1.51%（同比-0.10pct）、财务费用率0.11%（同比-0.03pct，财务费用同比-19.52%）、研发费用率0.10%（同比
基本持平），各项费用率全面稳中有降，规模效应与精细化管理持续释放利润空间。此外，公司向玛氏箭牌转让上海/昆
山家乐氏各50%股权，确认税前利润3.09亿元、归母净利2.63亿元；剔除该收益后归母净利20.31亿元，同比+15.71%，主
业稳健增长。
大健康战略落地，助力公司长期品牌价值提升
1）公司依托"金龙鱼丰益堂"品牌，积极布局甘油二酯油、低GI米面、植物甾醇蛋白乳等功能性健康产品，卡位健康
消费升级赛道，产品结构持续向高附加值方向升级；2）2026H1研发费用1.28亿元，同比+6.96%，研发投入持续加码，为
功能性新品迭代与品类扩张提供支撑。我们认为，大健康战略的落地有望打开公司中长期增长空间，并助力品牌价值与产
品溢价能力的提升。
盈利预测与估值
我们维持公司2026—2028年归母净利润预测47.5/68.8/85.3亿元，对应EPS为0.88/1.27/1.57元。参考可比公司2026
年平均PE29.0倍及公司上市以来PE中枢66.5倍，考虑公司粮油龙头的规模壁垒、主业盈利修复弹性及诉讼计提冲回的潜在
空间，给予公司2026年35倍PE，对应目标价30.8元（前值35.2元，对应26E40XPE），维持“增持”评级。
风险提示：原材料价格大幅波动；食品安全风险；诉讼进展及判决结果存在不确定性；终端需求复苏不及预期。
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2026-06-26│金龙鱼(300999)稳健盈利，平台已成，求新游刃有“鱼” │国盛证券 │增持
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金龙鱼是国内领先的综合农产品食品平台，主营业务涵盖厨房食品、饲料原料及油脂科技产品，从传统包装油龙头发
展为覆盖油脂压榨、精炼灌装、米面加工、食品原辅料、大健康及中央厨房园区等环节的全产业链平台。
2025年，公司实现营业收入2,451亿元，同比增长2.87%；归母净利润31.5亿元，同比增长26.01%；经营活动现金流净
额154.45亿元，同比增长155.8%，显示收入企稳、盈利修复和现金流改善同步兑现。
其中，厨房食品实现收入1,509.78亿元、同比增长3.95%，毛利率提升至7.32%；饲料原料及油脂科技实现收入923.98
亿元、同比增长1.28%，毛利率提升至5%，双主业共同支撑公司利润修复。
公司核心优势在于全产业链和综合企业群模式。截至2025年末，公司在全国拥有83个已投产生产基地，依托上下游工
厂集聚、原料采购协同、物流仓储共享和多品类渠道网络，持续降低成本并提升供应链效率。
厨房食品方面，公司正持续向低GI、功能化、大健康及中央厨房场景延伸，中央厨房产品已覆盖鲜食米饭、饭团、意
面等，打开餐饮供应链和鲜食零售新空间。
行业层面，粮油、米面及饲料原料等赛道整体呈现刚需稳定、低毛利、大空间、结构升级和集中度提升的共同特征，
中央厨房行业则受益于餐饮连锁化和团餐规范化持续扩容。
我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为40.19亿元、48.61亿元、56.13亿元，对应EPS分别为0.74元、0.90元、1
.04元，对应2026-2028年P/E估值分别为33.0、27.3、23.6倍。考虑到公司盈利修复已进入兑现阶段、双主业结构兼具消
费韧性和产业弹性、中央厨房和大健康等新业务具备中长期升级空间，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：行业竞争加剧风险；原材料价格波动风险；下游需求波动风险；食品安全与产品质量风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-10-30│金龙鱼(300999)2026年10月30日投资者关系活动主要内容
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一、主要 Q
&A
1. 如何评价公司第三季度的经营表现？
答：虽然三季度业绩受到市场需求疲软以及原料价格波动的影响，出现阶段性下滑，但公司仍取得了一些积极进展：
持续拓展销售渠道，提升高端产品占比，优化产品结构；同时也在不断推出新产品，比如大健康、鸡蛋等产品销量均有增
加。
更重要的是，我们对公司的业务模式有信心，从原材料采购、生产加工、多品类产品布局、研发创新、营销网络、物
流配送等全产业链环节上保持较强的综合竞争优势，未来仍有非常大的发展空间，能为消费者提供更多元化、更营养健康
的优质产品。
2. 成本向终端传导受阻的主要原因是什么？后续有哪些措施稳住利润率？
答：成本能否向终端传导，主要看消费市场景气度，市场景气时提价相对容易。当前消费市场仍偏疲软，提价比较困
难，这也是全行业当前需要共同面对的压力。对于公司而言，我们会持续加强内部管理，发挥采购、生产、营销、物流等
各方面的优势，以及进一步优化产品结构，来缓冲成本压力，力争在市场中保持较强的竞争力。另外，如果后续原材料价
格回落，公司利润应该也会有所改善。
3. 公司各个渠道，尤其是电商渠道目前发展情况如何？
答：近年来渠道格局变化较快。公司消费品渠道主要分为几大类：一是覆盖传统商超、会员店等的现代渠道，二是增
长较快的电商渠道，三是聚焦福利及礼品团购的特殊渠道，四是传统流通渠道。公司坚持全渠道覆盖、全渠道销售，整体
业务保持均衡发展。
其中电商渠道成长较快，但竞争也比较激烈。公司与传统电商、即时电商、兴趣电商等均有合作。电商兼具销售与宣
传的功能，公司通过直播、互联网广告投放等方式，打通品牌宣传与产品销售，目前公司在电商运营和成长速度方面在行
业内比较领先。
依托电商渠道对于消费人群的精准推广，公司会持续推进中高端、差异化、品牌化产品的销售，例如公司的大健康产
品在电商渠道的表现较好。
4. 目前很多企业会给会员商超做定制化代工，如何看待这类业务的利润空间？
答：公司为这些渠道提供的 OEM 产品主要以差异化产品为主，OEM 业务能够提供较为稳定的销量，且营销费用率低
，有助于提升整体产能利用率、摊薄成本。同时借助这些渠道，新产品能够快速实现销量增长，并提升品牌美誉度，有助
于公司业务更好的发展。
5. 目前公司调味品业务的进展如何？
答：调味品是公司的重要业务之一。新项目需要学习过程，随着近两年对行业了解加深，公司调味品业务整体进展不
错，销量有所增加，整体业绩方面也有进步。
目前公司正围绕消费者需求，研发更多高品质的调味品产品。同时也在努力扩大营销网络，推动产品进入更多商超和
渠道。
长远来看，公司看好调味品业务的发展。公司具备较强的研发能力和丰富的生产经验，能够提供优质的产品；另外可
以借助现有的营销网络布局，零售及餐饮等销售渠道，物流方面的优势，以更低的成本给消费者提供高品质的产品。
6. 公司大健康业务目前的渠道拓展和客户群扩展思路如何？
答：公司大健康业务初期主要面向老年群体或有相关健康需求的人群。随着产品质量不断提升，公司将进一步扩大销
量并拓宽受众人群。同时，公司会以健康食品原料为切入点，与食品企业合作，比如方便面等企业，努力推动其使用低 G
I面粉、稻米油、甘油二酯油等原料，使方便面、饼干等产品在兼顾风味的同时更健康。公司认为这一市场潜力较大，客
户群体也有望逐步扩大。
7. 公司大健康产品布局采用的是“药食同源”的食品路线，而不是传统的保健品模式，想请教背后的核心考虑是什
么？
答：保健食品针对特定人群，定价可能较高，市场覆盖面相对有限，且与公司现有产品渠道不一样。
公司没有选择保健食品的模式，主要是考虑公司的功能性健康产品应该惠及更大范围的消费者，而非局限于小范围群
体。粮油米面是日常必需品，通过营养强化和功能升级，可以让健康干预自然融入一日三餐，消费者无需改变饮食习惯，
在正常做饭、吃饭的过程中即可完成营养升级，更容易长期坚持。公司深耕粮油加工行业，目前的业务模式更能充分利用
公司在研发、供应链、渠道网络和品质管控等方面的优势。
同时，在国家大力推进健康中国、扩大内需和积极应对老龄化的政策背景下，大健康食品能惠及数亿家庭，也与国家
“国民健康战略”和“国民营养计划”高度一致，相信能够产生更大的公共卫生效益。
8. 如何看待公司的酵母业务？
答：酵母应用范围较广，涵盖西式面包、中式面制品、饲料等多个领域。公司布局酵母业务，能够进一步完善产品结
构，为客户提供一站式的产品和服务。例如烘焙企业在生产过程中不仅需要酵母，也会需要面粉、烘焙油脂、巧克力、面
粉改良剂等产品，相比只提供单一产品的企业，我们可以给客户提供更好的服务和更有竞争力的价格。公司产品之间具有
关联性和互补性，不同品类相互促进，多品类、全产线的模式具备较强竞争力。
9. 蛋鸡业务目前进展如何？
答：蛋鸡是公司近期扩张较快的业务。鸡蛋作为基础农产品，消费量大、需求刚性，拥有广阔的市场空间。公司具备
从生产、采购到销售的全链条优势，饲料配方对鸡蛋品质也有重要影响，公司在这方面也有积累。鸡蛋借助公司现有的营
销网络，有助于快速实现品牌化的发展。
10. 预制菜相关新规后续落地，可能对中央厨房业务及供应链行业产生什么方向的影响？
答：公司认为，行业越规范，标准越完善，越有利于行业的健康发展。
我们相信，未来大众化的中餐和团餐仍会向标准化、集约化发展：央厨模式不仅有助于提升食品安全水平，降低综合
成本，还能够通过标准化流程，使非熟练工人也能做出品质稳定、质量安全的餐食，同时价格保持大众化，做到物有所值
。
公司投资规模较大、经营规范，行业门槛提高对公司总体有利。
11. 如何看待明年压榨利润走势？
答：关于后续榨利，核心需关注国内饲料需求、养殖行业的情况。另外，良好的原料采购能力有助于缓冲榨利压力。
12. 未来投资重点和分红派息如何安排？
答：目前建成投产的米、面、油工厂数量已经较多，未来这方面的投资金额会减少；新投资将主要集中在新业务及产
业链延伸方面，未来资本开支会有所收缩。如果后续盈利良好，公司有条件可以进行更多分红，力争更多回馈各位股东。
13. 广州益海案件的二审进展如何？以及公司对该案件的看法？
答：该案件仍在二审审理中。我们认为，一审判决在认定事实、适用法律上均根本错误。在该案涉及的中转业务合作
期间（2008年至 2014年），作为中转方的广州益海完全按合同的约定履行了出库审查义务。本案的实质是安徽华文与云
南惠嘉内外勾结、共同造假，造成国有资产巨额损失并掩盖近十年后，企图将巨额损失非法转嫁给广州益海，广州益海将
穷尽法律所赋予的全部途径和手段以澄清真相，维护自身的合法权益。
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参与调研机构：32家
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2026-08-14│金龙鱼(300999)2026年8月14日-18日投资者关系活动主要内容
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益海嘉里金龙鱼食品集团股份有限公司于2026年8月14日-18日在上海市浦东新区博成路1379号金龙鱼大厦Zoom视频会
议举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有32家机构，详见附件1，上市公司接待人员有董事长郭孔丰先生，董事潘
锡源先生，董事兼总裁穆彦魁先生，董事、常务副总裁牛余新先生，副总裁邵斌先生，董事兼财务总监陆玟妤女士，董事
会秘书洪美玲女士，公司消费品渠道事业部总监赵红梅女士，证券事务代表田元智先生，公司IR团队：陈宣妤女士、杜嘉
怡女士。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-18/1225480612.PDF
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