研报评级☆ ◇301002 崧盛股份 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：15家
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2026-03-03│崧盛股份(301002)2026年3月3日投资者关系活动主要内容
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一、介绍公司基本情况及崧盛亿麦 AI 数据中心供电解决方案及模块化电源业务
二、互动问答
1、公司近期成立的深圳市崧盛亿麦数字能源技术有限公司主要产品及定位？
答：崧盛亿麦主要聚焦 AI 数据中心供电解决方案及模块化电源，主要产品包括HVDC 及 SST 模块、CRPS 模块化电
源、Power Shelf 及板上电源，其中标准的 CRPS 电源达到 80plus 钛金能效要求，以高效、高可靠产品满足市场核心需
求，产品已获多家核心客户认可；AI 服务器电源以其独特的双输入供电架构为客户提供更高的供电能力，满足客户更高
的算力需求。市场定位则覆盖国内及海外市场。
2、崧盛亿麦相比同行业竞争者有哪些竞争优势？
答：崧盛亿麦目前团队成员 40+，其中研发人员占比超过 80%，专家团队 8 人均来自世界著名企业，在数据中心供
电领域持续深耕多年，在新材料、新器件、新 IC、集成化、拓扑和算法等领域积淀深厚，是数据中心供电领域的顶尖技
术人才。
同时崧盛亿麦已储备数据中心 HVDC 柜级供电方案、SST 柜级供电方案，及相应的 SST 模块产品板载模块化电源的
工程化实现能力。
结合崧盛股份 15 年制造业积累的产业链、供应链优势，及自有数字化智能制造基地、全球化市场及运营布局、国际
化经营团队及粤港澳大湾区产业优势，通过产业协同与技术整合，助力崧盛亿麦进军数据中心供电产业链。3、公司对于
崧盛亿麦产品毛利率情况有何预期？
结合崧盛亿麦核心技术能力、核心组织能力及当前技术储备，同时结合 AI数据中心模块化电源当前市场情况，我们
对于崧盛亿麦后续产品毛利率情况非常乐观。
4、公司储能业务发展情况如何？
答：公司已于 2025 年第四季度启动储能核心部件业务前端工序自运营试产，目前已基本跑通，随着公司储能核心部
件业务前端生产制造工序的整合及统一在公司中山工厂完成，以及集团供应链的启用，将有助于储能子公司生产成本、采
购成本的整体下降及交付能力的整体提升，助力储能子公司业务爬坡。
5、公司 LED 照明驱动业务发展情况如何？
答：2026 年 LED 照明板块海外市场需求较好，同时下游涨价潮的出现，也有助于缓解公司供应链压力及成本压力，
此外 2025 年底公司收购专注国内工程项目的智能照明控制企业芯神科技，补强公司智能控制与系统协同能力，将有助于
公司 LED 驱动电源业务国内份额的提升。
6、公司整体的发展战略定位是什么？
答：公司对于外延式收购或者新领域的进入，秉持以能实现制造、供应链、工艺及技术协同为基础，在此基础上，选
择具备一定技术门槛同时市场规模较大的行业。目前崧盛股份已形成数字电源+储能核心部件双主业业务驱动，同时公司
战略投资航空航天及机器人谐波减速器。
本次设立子公司崧盛亿麦，将进一步扩充公司在数字能源领域的业务布局，为客户创造价值。
7、公司实际控制人减持是出于什么考虑？
答：自公司 2021 年上市以来，公司实际控制人所持股份一直保持稳定，本次公司实际控制人因个人资金需求减持部
分股份，对公司控制权及股权结构影响较小。
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参与调研机构：5家
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2025-12-25│崧盛股份(301002)2025年12月25日投资者关系活动主要内容
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一、介绍公司基本情况
二、互动问答
1、公司近期发布关于收购芯神科技控制权的公告，主要基于什么原因发起本次收购？
答：公司本次收购芯神科技 55%股权，主要为结合公司 LED 照明驱动后续发展及行业前瞻性考虑进行的技术布局。
芯神科技主要从事智能照明控制产品的研发、生产及销售，为国内领先的照明控制系统高新技术企业，核心研发团队
拥有 20余年照明工控领域工作经验，掌握通信应用的核心技术，产品应用于全国众多隧道、路灯、机场，包括四座核电
站在内的众多发电厂以及其它众多厂矿项目。
本次收购有助于双方资源整合，通过技术和产品的互补，实现下一代智能化控制电源的产品创新，强化公司在 LED
照明驱动领域的技术壁垒，使公司成为集电源与智能控制、通信为一体的方案提供商，推动 LED 照明行业技术性变革。
2、公司对于 LED驱动电源行业后续发展有何展望？
答：公司主要生产中、大功率 LED 照明驱动电源，产品主要应用于户外照明、工商业照明、植物照明、专业照明等
应用领域，其中户外照明，如道路照明 LED 驱动电源、隧道照明 LED 驱动电源为公司业务基本盘，随着全球节能替换需
求的不断催化，照明设备更新换代及新建安装需求将不断增长，预计拉动户外及工商业照明市场需求的提升。
植物照明受北美新一轮设备新旧替换高峰带动，及高光效、高性价比、多通道可调节光谱产品的带动，预计将拉动植
物照明细分领域市场需求的复苏。
3、公司储能逆变器业务主要应用市场在哪些国家或者地区？
答：公司储能核心部件业务主要聚焦户用混合逆变器及工商业储能逆变器/变流器，目前主要应用市场包括欧洲、非
洲、南亚等。
4、公司与重庆精刚传动目前合作进展怎么样？是否有航天方面合作？
答：公司目前持有重庆精刚传动 6.25%股权，重庆精刚主要聚焦壁垒相对较高、市场竞争较少的航天级谐波减速器的
生产、研发和销售，产品目前主要应用在卫星天线、太阳能帆板、相机的控制关节上，未来可能会进一步拓展到激光通讯
控制、电推的矢量控制方面。主要客户包括银河航天、航天科技集团及部分航空航天研究所、航天集团等科研院所。
5、可转债是否会考虑强赎？
答：目前“崧盛转债”尚未触发强赎条件，但已进入计算期，后续若“崧盛转债”再次触发有条件赎回条款，公司董
事会将另行召开会议决定是否行使“崧盛转债”的提前赎回权利。
6、公司储能逆变器产品目前在手订单如何？交货周期为多久？
答：公司储能逆变器目前在手订单情况良好，交货周期约 40-50天。
7、植物照明 LED驱动电源业务发展情况如何？未来展望如何？
答：2025年上半年植物照明占公司营业收入比重约 10%。展望 2026年，结合2020年-2021年植物照明北美应用高峰，
2026年预计迎来新旧替换潮，拉动植物照明细分应用领域需求的增长。同时欧洲地区受节能法规与高效光合光子通量效率
产品导入推动及安装补贴等政策带动，市场需求持续回暖。同时亚洲、中东、北美和欧洲等地区对垂直农场重新大力投入
且栽培物种多样及高经济作物增多，预计拉动 LED 植物照明市场呈现快速增长态势，2029年市场规模有机会成长至 20.5
6亿美元，2024至 2029年复合增长率达 9.4%。
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参与调研机构：3家
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2025-11-21│崧盛股份(301002)2025年11月21日投资者关系活动主要内容
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1、公司主业 LED 驱动电源后续主要增长点体现在哪里？
答：根据 TrendForce 集邦咨询研究报告，尽管全球宏观经济环境疲软，但在能源成本高企与新法规政策推动的双重
作用下，2025 年存量市场中 LED 渗透率不高的部分细分应用有望释放增量需求。其中户外照明、工业照明、应急照明等
领域具备重新配置照明产品的契机，预期将持续带动 LED 路灯、LED 天井灯及 LED 泛光灯出货量呈现稳步增长。
植物照明产品端，随着动态可控的智慧型 LED 植物生长灯逐步导入至温室大棚和垂直农场等应用领域，逐渐成为主
流，搭载 3-4 通道可调节光谱的产品比例提升，并与智慧化控制系统深度融合，推动节能化与精准化种植。 未来几年随
着 LED 持续渗透，以更高光合光子效率（PPE）和光合光子通量密度（PPFD）以及可调光多通道产品集中替换以及对新兴
科技农业大力投入，促使农场主更为积极导入 LED 照明设备，带动 LED 植物照明市场需求增长，2029 年市场规模有机
会成长至 20.56 亿美元，2024 至 2029 年复合成长率达 9.4%。
2、公司储能业务发展情况如何？
答：公司储能核心部件业务自 2025 年开始批量销售起，销售收入逐季度提升，2025 年前三季度合计实现营业收入
6009 万元，当前在手订单充足。
2025 年公司储能子公司积极参展 10 余场国内外新能源展会，持续发力开拓储能市场，后续随着储能子公司行业影
响力的提升及客户群体的不断扩张，公司储能核心部件销售额将进一步得到提升。
目前公司户用光伏+储能逆变器已获取的认证覆盖欧洲、北美、南美、中东等多个国家和地区，工商业储能变流器已
获取的认证覆盖欧洲、澳洲、北美等地区。
3、目前公司储能核心部件毛利率情况如何？后续预计毛利率水平能达到多少？
答：2025 年上半年，公司储能核心部件业务毛利率为 24.84%，考虑到目前公司储能核心部件业务尚处于逐渐起量及
产能爬坡阶段，相信后续随着公司储能核心部件产线的逐渐成熟稳定、生产效率的逐步提高，规模化生产效应将逐步展现
，配合公司长久积累下来的制造业精细化管理经验，公司储能核心部件业务毛利率仍存在较大提升空间。
4、公司在储能领域主要的竞争力体现在哪里？
答：公司储能子公司作为一家技术驱动型公司，其研发人员占员工总数的比例超 60%，其中硕士以上学历人员占比超
15%，具备 5 年以上储能行业工作经历的人员占比超 40%，公司储能子公司集聚了一批具备丰富储能行业从业经验的高
素质人才，同时公司通过股权激励等方式与核心团队实现了利益共享、风险共担，极大的激发了核心团队的创造性及积极
性，保证了储能子公司产品研发的前瞻性及更新迭代及时性。
目前公司储能子公司主要聚焦工商业储能系统核心部件-逆变器/变流器、户用储能系统核心部件-混合逆变器，以技
术驱动产品创新，在产品设计、新材料新技术应用方面更加灵活，成品相比同行业竞品具备一定市场竞争力，同时借助母
公司智能制造基地及多年制造业经营经验，保证了公司储能核心部件产品在出品质量、产品交付及售后维护方面的竞争力
。
5、崧盛转债后续是否会强赎？
答：目前“崧盛转债”未触发强赎条件，根据公司第三届董事会第二十二次会议决议，2025 年 12 月 18 日后若“
崧盛转债”再次触发有条件赎回条款，公司董事会将另行召开会议决定是否行使“崧盛转债”的提前赎回权利。
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参与调研机构：19家
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2025-11-05│崧盛股份(301002)2025年11月5日投资者关系活动主要内容
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1、公司目前 LED 驱动电源毛利情况如何？
答：2025 年第三季度公司综合毛利有所改善，主要系公司在生产制造方面实行数字化、智能化精细管理及公司通过
采取降本增效等管理措施严格把控期间费用，进一步提升公司盈利空间。公司自有智能制造工厂，配置有智能仓储系统，
通过 AGV 替代人工进行分拣运送，同时公司通过 SMT 自动化、DIP 自动化、组装自动化、测试自动化及全链条信息化管
理实现生产效率与产品一致性的双提升，保证了公司单位人工及单位制费的优化下降。
2、公司近期增资重庆精刚传动是出于什么考虑？
答：2025 年 10 月 30 日公司审议通过《关于对外投资暨增资重庆精刚传动科技有限公司的议案》，公司以自有资
金 2000 万元对重庆精刚进行增资，本次增资后公司持有重庆精刚 6.25%的股权。本次增资主要系支持重庆精刚延伸布局
工业及人形机器人应用领域产品，新建机器人领域批量生产线，同时本次增资有助于加深公司与重庆精刚的业务合作，结
合重庆精刚在航空航天谐波减速器领域的精密设计制造优势，为公司布局谐波减速器、传动与驱动组件提供技术及制造支
持。
此外根据投资协议约定，本次交易完成后，公司作为重庆精刚 A 轮投资方享有优先认购权、优先购买权、共同出售
权、清算优先权、要求赎回权、优先并购权等权利，同时针对反稀释、创始股东股权转让限制等对重庆精刚进行约束。
3、植物照明后续发展预期如何？
答：根据 TrendForce 集邦咨询研究报告，2025 年上半年美国对等关税抑制农业照明新增和替换需求，尤其影响特
殊经济作物的替换周期。北美市场对中国照明产品依赖度超过 80%，关税压力推升成本，业主普遍延后采购计划。此外全
球温室及垂直农场新建专案亦有延迟。
欧洲市场受节能法规与高效光合光子通量效率产品导入推动，2025 年上半年保持强劲增长，有效对冲北美及其他地
区的负面影响。TrendForce 预估2025 年 LED 植物照明市场规模将达 13.66 亿美元，年增速 3.9%。
植物照明产品端，随着动态可控的智慧型 LED 植物生长灯逐步导入至温室大棚和垂直农场等应用领域，逐渐成为主
流，搭载 3-4 通道可调节光谱的产品比例提升，并与智慧化控制系统深度融合，推动节能化与精准化种植。 未来几年随
着 LED 持续渗透，以更高光合光子效率(PPE)和光合光子通量密度(PPFD)以及可调光多通道产品集中替换以及对新兴科技
农业大力投入，促使农场主更为积极导入 LED 照明设备，带动 LED 植物照明市场需求增长，2029 年市场规模有机会成
长至 20.56 亿美元，2024 至 2029 年复合成长率达 9.4%。
4、公司储能核心部件毛利率情况如何？
答：2025 年上半年公司储能核心部件业务毛利率为 24.84%，未来随着公司储能核心部件业务的逐渐起量及规模化生
产，公司储能核心部件业务毛利率仍有提升空间。
5、未来增长点主要体现在哪里？
答：主业 LED 驱动电源方面，尽管全球宏观经济环境疲软，但在能源成本高企与新法规政策推动的双重作用下，202
5 年存量市场中 LED 渗透率不高的部分细分应用有望释放增量需求。其中户外照明、工业照明、应急照明等领域具备重
新配置照明产品的契机，预期将持续带动 LED 路灯、LED 天井灯及 LED 泛光灯出货量呈现稳步增长。
储能核心部件方面，公司 2025 年正式开始销售，目前公司储能子公司积极亮相国内外众多能源展会，后续随着储能
子公司行业影响力的提升及市场开拓力度的不断加大，销售额将进一步得到提升。目前公司户用光伏+储能逆变器已获取
的认证覆盖欧洲、北美、南美、中东等多个国家和地区，工商业储能变流器已获取的认证覆盖欧洲、澳洲、北美等地区。
6、崧盛转债 2026 年是否有促转股计划？
答：公司于 2025 年 9 月 18 日召开董事会审议通过《关于不提前赎回“崧盛转债”的议案》，公司董事会决定本
次不行使“崧盛转债”的提前赎回权利，且在未来三个月内（即 2025 年 9 月 19 日至 2025 年 12 月 18 日），如再
次触发“崧盛转债”有条件赎回条款，公司均不行使提前赎回权利。自 2025年 12 月 18 日后首个交易日重新计算，若
“崧盛转债”再次触发上述有条件赎回条款，届时公司董事会将另行召开会议决定是否行使“崧盛转债”的提前赎回权利
。
2025 年 12 月 18 日后若崧盛转债再次触发提前赎回条款，公司将及时召开董事会决策。
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参与调研机构：17家
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2025-10-28│崧盛股份(301002)2025年10月28日投资者关系活动主要内容
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1、公司控股子公司崧盛机器人传动主要做哪些业务？目前产品主要用在哪些领域？
答：公司于 2025 年 6 月成立深圳市崧盛机器人传动科技有限公司，主要从事谐波减速器、智能关节模组等高性能
关键零部件的研发、制造。产品可应用于自动化、机器人等先进智能制造领域及人形机器人关节等。
2、公司 2025年第三季度毛利率有所改善的原因是什么？
答：公司在生产制造方面实行数字化、智能化精细管理。公司自有智能制造工厂，配置有智能仓储系统，通过 AGV
替代人工进行分拣运送，同时公司通过 SMT 自动化、DIP 自动化、组装自动化、测试自动化及全链条信息化管理实现生
产效率与产品一致性的双提升，保证了公司单位人工及单位制费的优化下降。同时，公司通过采取降本增效等管理措施严
格把控期间费用，进一步提升公司盈利空间。
3、植物照明后续发展预期如何？
答：根据 TrendForce 集邦咨询研究报告，2025 年上半年美国对等关税抑制农业照明新增和替换需求，尤其影响特
殊经济作物的替换周期。北美市场对中国照明产品依赖度超过 80%，关税压力推升成本，业主普遍延后采购计划。此外全
球温室及垂直农场新建专案亦有延迟。
欧洲市场受节能法规与高效光合光子通量效率产品导入推动，2025年上半年保持强劲增长，有效对冲北美及其他地区
的负面影响。TrendForce 预估2025年 LED 植物照明市场规模将达 13.66亿美元，年增速 3.9%。
植物照明产品端，随着动态可控的智慧型 LED 植物生长灯逐步导入至温室大棚和垂直农场等应用领域，逐渐成为主
流，搭载 3-4 通道可调节光谱的产品比例提升，并与智慧化控制系统深度融合，推动节能化与精准化种植。 未来几年随
着 LED持续渗透，以更高光合光子效率(PPE)和光合光子通量密度(PPFD)以及可调光多通道产品集中替换以及对新兴科技
农业大力投入，促使农场主更为积极导入 LED照明设备，带动 LED植物照明市场需求增长，2029年市场规模有机会成长至
20.56亿美元，2024至 2029年复合成长率达 9.4%。
4、公司植物照明 LED驱动电源业务是否受到关税的影响？
答：公司植物照明 LED 驱动电源主要客户为国内灯具厂商，目前大部分厂商已在海外设置生产基地，同时公司也通
过在海外设置产能等方式来对冲关税对公司产品海外销售的影响，总体而言，目前影响可控。
5、公司储能核心部件毛利率情况如何？
答：2025年上半年公司储能核心部件业务毛利率为 24.84%，未来随着公司储能核心部件业务的逐渐起量及规模化生
产，公司储能核心部件业务毛利率仍有提升空间。
6、美国关税对公司各业务板块影响如何？
答：主业 LED 驱动电源方面，2025年国内照明行业受对等关税冲击较大，但随着后续过渡期及中美日内瓦联合声明
的签署等缓和措施的实施，下游对于关税政策的观望情绪有所缓和，公司也通过全球化布局及降本增效等方式对冲关税公
司 LED驱动电源业务的影响。
储能核心部件业务方面，公司目前主要销售客户大多为国内储能行业集成商、安装商等，以及部分海外代理，直接出
口金额较小，关税对公司储能核心部件业务影响可控。
7、未来增长点主要体现在哪里？
答：主业 LED 驱动电源方面，尽管全球宏观经济环境疲软，但在能源成本高企与新法规政策推动的双重作用下，202
5 年存量市场中 LED渗透率不高的部分细分应用有望释放增量需求。其中户外照明、工业照明、应急照明等领域具备重新
配置照明产品的契机，预期将持续带动 LED 路灯、LED 天井灯及 LED泛光灯出货量呈现稳步增长。
储能核心部件方面，公司 2025年正式开始销售，目前公司储能子公司积极亮相国内外众多能源展会，包括如巴基斯
坦光伏展、南非光伏储能展、德国能源展、上海国际光伏与智慧能源展、越南储能展、巴西圣保罗太阳能光伏展、美国国
际太阳能及储能展、英国国际太阳能&储能展、埃及开罗电力能源展览、尼日利亚国际能源展等，后续随着储能子公司行
业影响力的提升及市场开拓力度的不断加大，销售额将进一步得到提升。
8、崧盛转债 2026年是否有促转股计划？
答：公司于 2025 年 9月 18 日召开董事会审议通过《关于不提前赎回“崧盛转债”的议案》,公司董事会决定本次
不行使“崧盛转债”的提前赎回权利，且在未来三个月内（即 2025年 9月 19 日至 2025年 12月 18日），如再次触发“
崧盛转债”有条件赎回条款，公司均不行使提前赎回权利。自 2025年 12月 18日后首个交易日重新计算，若“崧盛转债
”再次触发上述有条件赎回条款，届时公司董事会将另行召开会议决定是否行使“崧盛转债”的提前赎回权利。
2025年 12月 18日后若崧盛转债再次触发提前赎回条款，公司将及时召开董事会决策。
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