价值分析☆ ◇301004 嘉益股份 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 4 0 0 0 0 4
2月内 7 0 0 0 0 7
3月内 7 1 0 0 0 8
6月内 22 2 0 0 0 24
1年内 38 6 0 0 0 44
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.82│ 2.63│ 4.54│ 6.77│ 8.12│ 9.53│
│每股净资产(元) │ 6.04│ 8.41│ 12.56│ 18.55│ 25.69│ 34.04│
│净资产收益率% │ 13.60│ 31.32│ 36.14│ 37.59│ 32.61│ 28.94│
│归母净利润(百万元) │ 82.17│ 271.91│ 472.03│ 703.24│ 843.43│ 990.19│
│营业收入(百万元) │ 585.63│ 1259.54│ 1775.40│ 2596.00│ 3142.75│ 3714.46│
│营业利润(百万元) │ 93.89│ 311.09│ 546.46│ 811.16│ 972.95│ 1144.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-11-04 买入 维持 --- 6.96 8.36 9.80 中信建投
2024-11-04 买入 维持 --- 6.99 8.58 10.46 西南证券
2024-11-01 买入 维持 --- 7.05 8.60 10.11 开源证券
2024-10-29 买入 维持 140.22 7.11 7.76 8.02 国投证券
2024-10-08 买入 维持 121.3 6.77 8.09 10.01 国泰君安
2024-10-08 买入 维持 --- 6.95 8.51 10.42 申万宏源
2024-10-07 买入 维持 --- 6.95 8.32 10.09 天风证券
2024-08-21 增持 维持 107.79 6.74 8.43 10.17 海通证券
2024-08-19 买入 维持 --- 6.76 8.26 9.48 中泰证券
2024-08-18 买入 维持 --- 6.71 8.38 10.15 申万宏源
2024-08-18 买入 维持 101.55 6.77 8.09 10.01 国泰君安
2024-08-16 买入 维持 --- 7.22 8.65 9.98 华安证券
2024-08-16 买入 维持 106.8 7.12 7.54 7.80 国投证券
2024-08-16 买入 调高 --- 6.76 8.15 9.57 西部证券
2024-08-15 买入 维持 --- 6.80 8.41 10.18 浙商证券
2024-07-29 买入 维持 87.01 6.69 8.35 10.10 广发证券
2024-07-25 买入 维持 --- 6.71 8.38 10.15 申万宏源
2024-07-25 买入 维持 --- 6.61 8.02 9.30 天风证券
2024-07-25 买入 维持 --- 6.80 8.41 10.18 浙商证券
2024-07-25 买入 维持 102.15 6.81 7.18 7.43 国投证券
2024-07-25 买入 维持 --- 6.76 8.26 9.48 中泰证券
2024-07-25 买入 维持 --- 6.72 8.04 9.13 招商证券
2024-06-28 增持 首次 --- 5.91 7.12 8.35 西部证券
2024-06-23 买入 首次 --- 5.75 6.89 8.33 华安证券
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-04│嘉益股份(301004)大客户高增、新客户开拓，受益保温杯行业高景气
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测：我们预计公司2024-2026年实现营收27.41、33.01、38.73亿元，同增54.4%、20.4%、17.4%；
归母净利润分别为7.23、8.68、10.18亿元，同增53.2%、20.1%、17.2%；对应最新PE分别为16.6x、13.8x、11
.8x，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-04│嘉益股份(301004)2024年三季报点评：业绩持续高增，经营景气度延续
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议：预计2024-2026年EPS分别为6.99元、8.58元、10.46元，对应PE分别为16倍、13倍
、11倍。考虑到公司产品结构持续优化，下游客户订单维持景气，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-01│嘉益股份(301004)公司信息更新报告：2024Q3收入业绩延续高增，股权激励提振信心
──────┴─────────────────────────────────────────
2024Q3业绩承压，期待经营边际改善，维持“买入”评级
公司2024Q1-Q3实现营业收入19.9亿元（同比+61.6%，下同），归母净利润5.3亿元（+69.2%），扣非归母
净利润5.2亿元（+61.7%）。单季度看，公司2024Q3实现营业收入8.2亿元（+42.8%），归母净利润2.1亿元（+
41.8%），扣非归母净利润2.1亿元（+34.2%）。考虑到下游行业高景气度持续，公司深度绑定大客户，我们上
调盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为7.32/8.94/10.50亿元（原值为6.01/7.36/8.70亿元），
对应EPS为7.05/8.60/10.11元，当前股价对应PE为17.0/13.9/11.8倍，期待公司越南产能快速爬坡，维持“买
入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-29│嘉益股份(301004)收入创新高，需求旺盛助订单持续提升
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：嘉益股份是保温杯壶制造领先企业，海外大客户核心产品热度持续，利好嘉益订单表现。维持
买入-A投资评级，给予公司2024年20xPE,6个月目标价140.22元。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-08│嘉益股份(301004)更新报告：股权激励彰显发展信心，下游持续高景气
──────┴─────────────────────────────────────────
上调目标价，维持“增持”评级。受益下游客户订单高景气，公司规模效应充分释放，带动量利齐升，股
权激励进一步彰显发展信心。我们维持盈利预期，预计公司2024-2026年EPS为6.77/8.09/10.01元，参考行业
估值水平，考虑公司绑定核心品牌客户，爆款大单品动销趋势保持向上，预计业绩增长有望超过行业平均，故
给予公司估值溢价，给予公司2025年15.0xPE，上调目标价至121.30元，维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-08│嘉益股份(301004)股权激励方案发布，广泛员工覆盖，激励目标提振信心
──────┴─────────────────────────────────────────
美国保温杯潮流化发展，全球化趋势开始显现，Stanley管理和营销焕新，具备爆款打造能力，全球化和
新系列扩张具备充足成长空间；嘉益股份越南基地产能释放，突破产能瓶颈，表面处理工艺及供应链优势突出
，前瞻性的海外基地布局，稳步提升大客户供应份额，铺垫其他优质大客户拓展空间。考虑下游高景气度延续
，上调2024-2026年盈利预测至7.22/8.84/10.82亿元（前值：6.97/8.70/10.55亿元），分别同比+53.0%/22.4
%/22.4%，对应PE为15X/12X/10X，估值性价比仍表现突出，维持“买入”评级！
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-07│嘉益股份(301004)发布股票激励计划彰显发展信心
──────┴─────────────────────────────────────────
调整盈利预测，维持“买入”评级
下游保温杯高景气延续，且细分场景推动多元需求，公司绑定大客户加速成长。根据股票激励目标，考虑
当前海外保温杯发展势头，我们调整盈利预测，预计24-26年公司归母净利分别为7.2/8.6/10.5亿（前值分别
为6.9/8.3/9.7亿），对应PE分别为15X/13X/10X，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-21│嘉益股份(301004)公司半年报点评：24H1扣非利润同增88%，行业延续景气
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与评级：考虑到行业延续高景气，我们将公司24-25年净利润由5.8/7.0亿元上调至7.0/8.8亿元
，同比增长48.2%/25.1%，对应24/25年PE为12/9倍，参考可比公司给予24年14-16倍PE，合理价值区间为94.32
-107.79元/股，给予“优于大市”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-19│嘉益股份(301004)业绩靓丽盈利能力进一步提升，产能爬坡有望持续释放增量
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：大客户Stanley热度延续，爆品持续打造能力得到验证；同时Iceflow系列、非美市场拓展为后
续增长提供动力，公司订单来源稳定，且随着越南工厂投产公司竞争力进一步提升，份额有望继续增长。维持
此前盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为7.0、8.6、9.9亿元，对应PE12、10、8X，维持“买入”评
级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-18│嘉益股份(301004)2024年中报点评：24H1大客户订单延续高增，高盈利能力维持，下半年越南
│基地逐步放量
──────┴─────────────────────────────────────────
美国保温杯潮流化发展，全球化趋势开始显现，Stanley管理和营销焕新，具备爆款打造能力，全球化和
新系列扩张具备充足成长空间;嘉益股份越南基地产能释放，突破产能瓶颈，表面处理工艺及供应链优势突出
，前瞻性的海外基地布局，稳步提升大客户供应份额，铺垫其他优质大客户拓展空间。维持2024-2026年归母
净利润6.97/8.70/10.55亿元的预测，分别同比+47.7%/+24.8%/+21.2%,对应PE为12X/10X/8×。估值性价比仍
表现突出,维持“买入”评级
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-18│嘉益股份(301004)2024年中报点：业绩表现亮眼，高景气有望延续
──────┴─────────────────────────────────────────
上调盈利预期，维持“增持”评级。受益下游品牌客户订单持续高景气，公司规模效应充分释放，业绩超
预期，考虑公司当前订单趋势，我们上调盈利预期，预计公司2024-2026年EPS为6.77/8.09/10.01元（前值5.5
7/6.78/8.10元），参考行业估值水平，考虑公司绑定核心品牌客户，下游动销趋势保持向上，给予公司2024
年15.0xPE，上调目标价至101.55元，维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-16│嘉益股份(301004)24H1业绩超预期，大客户订单延续高增长
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议
保温杯需求持续旺盛，且公司优质客户助力发展。公司产品结构丰富多元、产能扩产提供支撑，预计后续
业绩有望继续增长。基于中报超预期，我们上调盈利预测，预计公司2024-2026年营收分别为27.44/32.61/37.
37亿元（前值为23.07/28.07/33.98亿元），分别同比增长54.5%/18.8%/14.6%；归母净利润分别为7.50/8.99/
10.37亿元（前值为5.98/7.17/8.67亿元），分别同比增长58.9%/19.9%/15.3%。截至2024年8月15日总股本及
收盘市值对应EPS分别为7.22/8.65/9.98元，对应PE分别为10.85/9.06/7.85倍。维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-16│嘉益股份(301004)期待产能提升后订单增长机会
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：嘉益股份是保温杯壶制造领先企业，海外大客户核心产品热度保持，利好嘉益订单表现。维持
买入-A投资评级，给予公司2024年15xPE,6个月目标价106.80元。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-16│嘉益股份(301004)2024中报业绩点评：客户订单持续增加，业绩表现再超预期
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：预计公司24/25/26年分别实现营收24.21/28.84/33.95亿元，同比增长36.4%/19.1%/17.7%；归
母净利润7.03/8.47/9.94亿元，同比增长48.8%/20.5%/17.4%。看好公司强订单获取能力及待释放产能而带来
的业绩驱动持续性，给予“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-15│嘉益股份(301004)点评报告：Q2业绩高增，精益制造利润率表现亮眼
──────┴─────────────────────────────────────────
我们预计公司24-26年实现营收27.1/34.0/41.5亿元，分别同比+53%/25%/22%，实现归母净利润7.1/8.8/1
0.6亿元，分别同比+50%/24%/21%，对应PE12/9/8，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-07-29│嘉益股份(301004)盈利再超预期，保温杯行业景气度犹在
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议：预计公司24-26年归母净利润为7.0/8.7/10.5亿元，对应PE为11/9/8倍。嘉益跟随
大客户共生成长，目前仍在快速增长阶段，参考可比公司，给予公司24年合理估值13xPE，对应合理价值87.01
元/股，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-07-25│嘉益股份(301004)2024年中报业绩预告点评：24Q2业绩大超预期，下游大客户订单延续放量，
│精
──────┴─────────────────────────────────────────
美国保温杯潮流化发展，全球化趋势开始显现，STANLEY管理和营销焕新，具备爆款打造能力，全球化和
新系列扩张具备充足成长空间；嘉益股份越南基地产能释放，突破产能瓶颈，表面处理工艺及供应链优势突出
，前瞻性的海外基地布局，稳步提升大客户供应份额，铺垫其他优质大客户拓展空间。公司24Q2业绩表现超预
期，我们上调公司2024-2026年归母净利润至6.97/8.70/10.55亿元，（前值：6.22/7.85/9.68亿元），分别同
比+47.7%/+24.8%/+21.2%，对应PE为11X/9X/8X，估值性价比仍表现突出，维持“买入”评级！
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-07-25│嘉益股份(301004)展现强劲成长
──────┴─────────────────────────────────────────
调整盈利预测，维持“买入”评级
下游保温杯高景气延续，且细分场景推动多元需求，公司绑定大客户加速成长。根据业绩预告，我们上调
盈利预测，预计24-26年公司归母净利分别为6.9/8.3/9.7亿（前值分别为6.1/7.4/9.0亿），对应PE分别为12/
10/8X，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-07-25│嘉益股份(301004)点评报告：Q2业绩再超预期，保温杯赛道高景气
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级
Q2公司再超预期，我们上调对公司全年业绩预测，预计公司24-26年实现营收27.1/34.0/41.5亿元，分别
同比+53%/25%/22%，实现归母净利润7.1/8.8/10.6亿元，分别同比+50%/24%/21%，对应PE11/9/8，维持“买入
”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-07-25│嘉益股份(301004)24Q2业绩亮眼，订单饱满延续
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：嘉益股份是保温杯壶制造领先企业，海外大客户产品销售持续火热利好嘉益订单表现。基于销
售情况的火热超出我们此前的预期，我们适当上调了盈利预测。维持买入-A投资评级，给予公司2024年15xPE,
6个月目标价102.15元。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-07-25│嘉益股份(301004)业绩靓丽大超预期，下半年产能瓶颈有望缓解
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：大客户STANLEY热度延续，爆品持续打造能力得到验证；同时ICEFLOW系列、非美市场拓展为后
续增长提供动力，公司订单来源稳定，且随着越南工厂投产公司竞争力进一步提升，份额有望继续增长。根据
中报预告上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为7.0、8.6、9.9亿元（前值为5.9、7.4、8.8亿元
），对应PE11、9、8X，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-07-25│嘉益股份(301004)24H1业绩再超预期，需求持续旺盛增长势能充足
──────┴─────────────────────────────────────────
公司为保温杯制造龙头企业，行业红利释放与竞争优势深厚，全年业绩有望维持高增速。公司享受保温杯
在社交营销下属性转型的行业红利，同时凭借生产及供应链优势，与海外大客户深度绑定，订单量实现高增，
未来产能持续开拓，看好长期增长空间。预计公司2024年~2026年归母净利润分别为7.0/8.4/9.5亿元，同比+4
8%/20%/14%，对应24年PE为11.9，维持“强烈推荐”投资评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-06-28│嘉益股份(301004)首次覆盖报告：不锈钢保温杯领军者，品质+创新双轮驱动
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：预计公司24/25/26年分别实现营收23.08/27.49/32.36亿元，同比增长30.0%/19.2%/17.7%；归
母净利润6.15/7.41/8.68亿元，同比增长30.2%/20.5%/17.2%。看好公司强订单获取能力及待释放产能而带来
的业绩驱动持续性，首次覆盖给予“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-06-23│嘉益股份(301004)保温杯领军企业，大客户助力高增长
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议
保温杯需求持续旺盛，且公司优质客户助力发展。公司产品结构丰富多元、产能扩产提供支撑，预计后续
业绩有望继续增长。我们预计公司2024-2026年营收分别为23.07/28.07/33.98亿元，分别同比增长30.0%/21.7
%/21.0%；归母净利润分别为5.98/7.17/8.67亿元，分别同比增长26.7%/19.9%/20.9%。截至2024年6月21日总
股本及收盘市值对应EPS分别为5.75/6.89/8.33元，对应PE分别为15.39/12.83/10.61倍。首次覆盖，给予“买
入”评级。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
