研报评级☆ ◇301017 漱玉平民 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：17家
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2026-10-30│漱玉平民(301017)2026年10月30日投资者关系活动主要内容
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1、在行业供给侧出清的背景下，公司如何展望老店的同店表现？未来公司如何提质增效？
答：公司前三季度及单三季度同店的各项经营指标均同比向好，近期经营数据延续改善态势，同店增长持续提速，单
店效益与人效稳步提升。未来公司提质增效主要围绕以下方面展开：一是通过门店店型改造、扩充非药品类提升店效与人
效，同时依托人工智能工具赋能营销、会员管理与数据运营，探索 AI与健康服务结合的新方向；二是通过全面推广 AI办
公软件与数字化工具，对公司原有核心业务流程进行效率赋能，替代大量重复性、流程化工作，推动成本持续优化。
2、三季度毛利率波动是什么原因？如何看待未来降本增效的空间，对净利润率走势能否更乐观？
答：三季度属于公司传统经营淡季，客流与销售存在季节性波动，历年均有类似规律。当前公司门店端盈利表现较好
，净利润偏低主要受总部费用与财务成本影响。未来将双向发力改善盈利：门店端通过店型改造与运营优化持续提升盈利
水平；总部端通过系列管控措施压降费用与财务成本，整体盈利水平有望逐步修复至合理区间。
3、当前行业中小药店加速出清，公司后续并购尤其是跨省扩张有怎样的规划？
答：公司并购策略按省内、省外差异化推进。省内持续深耕，继续推进当地龙头连锁标的并购，目标是在省内各地市
均实现市场领先地位。省外策略有所调整，不再以大型并购为切入方式，转而通过中小连锁并购、单体店整合叠加加盟体
系拓展，结合仓店一体化模式完善市场布局，重点填补已有覆盖区域的空白点位，稳步提升市场占有率。
4、部分省份出台医保支付白名单政策，医保监管持续加强，相关政策对公司经营和行业格局有何影响？
答： 医保支付白名单明确了不可刷卡的品类边界，合规标准清晰，整体对行业偏友好。经评估，受限品类对公司经营
影响有限，行业合规性提升后，连锁药店的规范化运营优势将进一步凸显。后续医保价格治理相关政策是行业关注重点，
公司将持续跟进政策动态并动态调整经营策略。
5、公司处方药板块的增长情况如何？
答：公司中西成药整体实现稳步增长，其中处方药增速更快，OTC品类保持平稳增长。增长一方面源于药店向专业化
健康服务转型，对处方药客群的专业服务能力提升；另一方面居民健康意识增强，体重管理等健康需求扩容也带动了相关
品类销售。毛利层面，OTC品类毛利率略有提升，处方药毛利率基本平稳，整体毛利水平波动不大。
6、处方药的增长主要来自公立医院处方外流，还是线上向线下的转化？
答：处方药增长是多因素共同驱动的结果。一方面，地方医保政策调整推动院内处方外流，公司医保销售占比有所提
升，体现出处方外流的带动效应；另一方面，公司加大 O2O线上业务布局，试点仓店一体化门店，针对性补充线上适销品
类，线上渠道也贡献了明显的处方药增量。
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参与调研机构：13家
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2026-08-26│漱玉平民(301017)2026年8月26日(星期三)投资者关系活动主要内容
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公司于 2026年 8月 26日通过线上形式召开投资者电话交流活动，公司管理层与投资者交流内容如下：
一、公司 2026 年上半年业绩情况说明
2026年上半年，公司累计完成营业收入 53.14亿元，同比增长 8.86%；归属于母公司股东的净利润 2,577.60万元，
同比减少28.90%。公司净利润减少原因如下：报告期内，公司推进门店运营优化、降租控费及数字化提效等措施，主营业
务持续向好；但报告期内公司应收款项坏账准备计提金额同比增幅较大，应收款项账面余额较期初有所增长，坏账准备测
算基数相应扩大；加之部分应收款项账龄有所延长，对应的款项适用更高计提比例。上述事项相应减少了本期利润。后续
公司将持续加强客户信用管理，优化授信及赊销政策，从源头控制应收款项规模。常态化开展应收款项质询、账龄动态监
控及逾期账款催收工作，以此减少坏账计提对经营业绩带来的不利影响。
截至 2026 年 6月底，公司在山东省、辽宁省、黑龙江省、福建省、河南省、甘肃省、青海省等地区共拥有门店 8,7
19家，其中直营门店 4,870家，加盟门店 3,849家。
二、投资者问答环节
1、在行业供给侧出清的背景下，公司可比门店的恢复态势如何？在非药多元化发展方面有哪些布局与成效？
答：公司可比门店经营情况持续向好，复苏势头逐季增强，门店端经营质量稳步提升。多元化业务方面，公司持续推
进多元化门店改造工作，改造后门店的销售与毛利表现优于公司整体门店水平，店型改造的效果已得到验证。同时公司重
点推进健康驿站转型，搭建标准化运营体系，探索健康管理类服务的商业模式，为后续服务业务价值释放打下基础。
2、公司与大树的合作目前有哪些进展，后续规划做了怎样的调整？
答：双方合作前期已完成试点门店的探索，验证了大树在海外非药供应链与专业化运营方面的优势。目前，公司新增
了在现有门店内植入非药主题专区与专柜的合作形式，依托大树的海外非药供应链与专业运营能力，带动门店非药品类发
展；同时，增加了大树海外特色非药服务商的定位，充分发挥供应链与专业运营长处，探索海外非药供应链赋能的合作路
径。
3、请问公司后续在毛利率与净利润率提升方面有哪些具体举措？
答：上半年公司盈利水平处于稳步修复阶段，毛利率有所提升，费用率实现同比下降。后续公司将从多维度持续推动
利润率改善：一是通过品类梳理与品类集中，优化 SKU 结构，提升商品运营效率，进一步拉动毛利率提升；二是推进单
店整体效率提升，整合线上线下考核与管理，拓展直播等新渠道，带动单店人效、坪效同步提升；三是依托数字化工具与
数字员工应用，持续优化人工等费用成本。此外，公司也在深度研究线上线下业务融合与AI场景再造，随着相关举措落地
，盈利水平有望进一步提升。
4、请问今年以来线上处方药合规管理相关政策逐步落地，对行业及公司经营带来了哪些影响？
答：线上药品合规监管趋严是行业长期规范化发展的必然趋势，此前线上渠道存在的处方、审方不规范等问题正在得
到系统性改善。从行业层面看，线上整体销售增速有所放缓，大量处方药逐步向线下渠道回流，尤其对储存条件有严格要
求的特殊药品，线下渠道的安全与合规优势更加凸显。对公司而言，线下处方药业务实现了较快增长，公司依托自有的医
疗机构与互联网医院资源，在处方开具与合规审方方面具备天然优势，能够更好承接处方药外流的市场机会。
5、请问当前行业出清的态势如何？公司在门店扩张与并购方面有怎样的布局策略？
答：行业供给侧出清的整体趋势仍在延续，但出清节奏较前两年有所放缓。规模连锁已基本完成调整，中小连锁与单
体门店的出清压力依然较大。公司扩张策略更趋稳健，省内将持续深耕核心区域，针对市占率仍有提升空间的地区，推进
优质连锁标的的并购整合，进一步巩固省内市场优势；省外市场不再以大型并购作为切入方式，转而以小型并购、加盟拓
展结合仓配一体化的模式稳步布局，重点完善已有仓储覆盖区域的门店网络，不盲目进入全新区域。
6、请问公司如何展望未来院外市场的发展，以及线上线下的渠道结构变化？
答：长期来看，随着居民健康需求提升与处方外流持续推进，院外市场整体规模将保持稳定增长。渠道结构方面，线
下渠道仍将占据院外市场的主导地位，线上渠道占比会稳步提升，但两者的品类结构会呈现明显分化：线上更适配具备快
消属性、隐私属性的品类，依托便利性满足特定消费需求；处方药、特药等对专业服务、储存条件要求高的品类，将持续
向线下渠道集中。随着药品价格管控趋严，线上线下的价差将逐步收窄，线下渠道的专业服务与即时性优势会进一步凸显
。
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参与调研机构：1家
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2026-05-15│漱玉平民(301017)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、想请教下公司各位领导，今年年初九部委提出了“健康驿站”的药店新定位，想问下公司在这方面有什么布局吗
答：您好，感谢您的关注。公司严格对标中国医药商业协会《零售药店健康驿站服务指南》，全面推进健康驿站标准
化建设，打通居民健康服务“最后一公里”。一是规范开展精准便捷的基础健康监测；二是结合个体健康状况，提供个性
化饮食、运动、用药指导；三是优化用药咨询、处方审核、用药随访等全链条药学服务，筑牢用药安全防线；四是通过线
上线下多元形式开展健康科普宣教；五是完善便民设施与服务，提升服务可及性；六是强化突发疾病应急处置能力，夯实
居民健康防护屏障。谢谢。
2、请问公司领导，公司有没有股份回购的计划啊？
答：您好，感谢您的关注。未来公司若存在股份回购的情形，将严格按照法律法规及监管要求及时履行信息披露义务
，谢谢。
3、全国药店都在搞多元化，请问贵公司在这方面有什么布局？
答：尊敬的投资者您好，感谢对公司的关注。公司以多元化健康体验店为载体，锚定商品多元化、店型多元化、渠道
多元化三大方向，通过“一店一策”对传统门店实施升级改造，持续扩大非药品品类经营面积，丰富生活优品、健康美丽
、中药养生等多元品类布局，全方位满足消费者从治疗到预防、从健康管理到悦己消费的一站式综合健康需求。谢谢。
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