研报评级☆ ◇301020 密封科技 更新日期：2026-10-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：4家
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2026-09-09│密封科技(301020)2026年9月9日投资者关系活动主要内容
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1: 公司与冰轮环境有哪些业务合作？未来有哪些协同点？
答:公司与冰轮环境及其下属子公司常年保持业务合作，主要提供制冷设备的密封垫片，公司每年都会披露关联交易
情况，可以通过公告进行查阅。
未来公司与冰轮环境具有一定的管理和业务协同空间。公司主要从事密封垫片隔热防护罩、密封纤维板以及金属涂胶
板产品的研发、生产和销售，其大部分营业收入来自密封垫片业务领域，主要应用于传统内燃机，多年来一直为冰轮环境
及其权属公司提供制冷设备密封垫片，并在精密金属加工制造领域积累了丰富的生产与技术经验。公司将以发动机密封垫
片、密封材料细分行业的领先优势为基础，逐步向新能源、制冷、机械设备、压缩机、泵类等多行业密封及密封材料领域
拓展；在保持国内发动机密封市场领先地位基础上，逐步开拓国际市场。而冰轮环境拥有丰富的运营管理经验及高效的战
略管理和运行管控体系，在国企改革、数字化建设、国际化战略方面发挥示范作用，通过成功经验传递及优秀文化传承，
可以为公司提供管理、技术创新和国际市场开拓方面的经验，助力公司高质量发展。
2: 海外市场未来发展前景如何？
答: 海外市场与国内市场差异明显，以下游商用车为例，国内得益于整体国民经济的繁荣，商用车的市场一直保持稳
定增长态势，但近年来新能源车的高速发展对传统燃油车的市场冲击比较明显。而海外市场仍是以燃油车为主，同时从海
外市场的零部件需求来看，后市场需求明显高于主机，因此近几年国内的商用车及汽车零部件的出口业务一直保持较高增
幅。公司密封垫片已通过配套主机厂内燃机的方式实现了间接出口，产品质量和性能得到海外客户的认可，近几年也在持
续开发国际市场客户，为康明斯、斗山等实现供货，直接出口业务快速增长，未来将继续深挖增量市场，大力开拓国际市
场。
3:公司金属涂胶板产线建设情况如何，产品有哪些应用？
答:目前公司正加快推进募投项目进度，金属涂胶板2号线已建设完成并投入使用，在生产效率和产品性能等方面都比
老线有明显提升，后续将对老线停产改造升级。预计明年将完成涂胶板生产线技术改造，产能实现大幅提升。因此，今年
金属涂胶板业务将保持稳定，预计产销量将实现同比小幅增长。
金属涂胶板应用广泛，作为一种新型高性能复合材料，既可以用于制造高端发动机密封垫片、变速箱密封垫片、压缩
机密封垫片以及通用汽油机密封垫片，还可用于制作汽车刹车消音片、卡簧，其下游市场是面向整个汽车行业，如刹车系
统的消音与卡簧，面对的是所有盘式刹车系统的汽车、新能源车，除了每年的几千万辆新车需求，还有庞大存量市场的维
修需求。
4: 公司主要竞争对手有哪些，产品在市场上的竞争优势有哪些
答: 汽缸密封垫片国内其他竞争对手整体规模不大,国际主要竞争对手是美国辉门和德国爱尔铃克铃尔公司等,公司目
前与国内80%以上的商用车主机厂都有合作,处于国内细分市场领先地位；公司凭借过硬的产品质量与完善的服务已进入康
明斯、斗山等国际客户的供应商体系,为公司国际市场的开拓抢得了先机。
金属涂胶板业务主要目标是实现国产替代，始终瞄准高端产品领域替代国外厂商，公司经过多年的技术研发，产品性
能已接近国际先进水平，相比进口产品性价比突出。
公司以发动机密封技术优势为基础，将继续加快在新能源车密封、精密加工等领域布局，同时向变速箱、泵类、换热
、制冷等多行业密封领域拓展。
5: 公司垫片下游应用除商用车外是否有其他应用？ 比例分别是多少？
答:公司垫片的客户主要是内燃机主机厂，其下游主要面对汽车、发电机组、船舶及工程机械等行业。公司垫片供应
覆盖多种马力的发动机，小到两缸的农机发动机、四缸发动机，大到六缸的大马力发动机都有涉及，具体下游应用取决于
公司所服务的主机厂的产品方向。公司不直接掌握终端应用的最终数据，经营情况主要跟踪主机厂的需求。今年上半年，
据中国内燃机工业协会统计信息，内燃机销量在商用车、农机、工程机械、发电等应用方面增长比较明显，也间接带动公
司密封垫片业务的增长。
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参与调研机构：5家
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2026-05-22│密封科技(301020)2026年5月22日投资者关系活动主要内容
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1: 国产重卡领域，公司金属密封垫片的平均单车价值量是多少？国际客户的相关产品单车价值量是什么水平？
答: 国产车的金属密封垫片加附属垫片平均单车价值量在二三百元左右，不同型号价格差异较大，国际客户的产品价
值量会普遍高一些。
2: 大马力发动机对应的密封垫片单价相比普通车用产品有什么差异？
答: 大马力发动机的密封垫片单价相比普通车用产品更高，具体价值量和产品结构有关，技术难度更高、缸数越多，
垫片整体价值量会有明显提升。
3: 目前大马力发动机配套的密封垫片业务占公司收入的比例大约是多少？
答:目前大马力发动机密封垫片业务占公司收入的比例还比较低，当前国内大马力发动机需求主要来自数据中心发电
和船机领域，该业务虽然增速较高，但整体基数还比较小。
4: 公司天然气重卡相关垫片的市占率是多少？天然气重卡和柴油重卡的需求关系对公司有何影响？
答:在重卡市场公司密封垫片的市占率处于行业前列，尤其是在天然气重卡发动机密封垫片方面，产品技术优势更加
突出，在多个主流客户实现独家配套，是我国天然气重卡发动机密封领域的核心供应商。公司在天然气重卡垫片领域的市
占率比柴油机更高，天然气重卡销量越高对公司越有利。
5: 公司垫片下游应用的发动机马力覆盖情况如何？公司是否直接掌握终端应用数据？
答: 公司垫片供应覆盖多种马力的发动机，小到两缸的农机发动机、四缸发动机，大到六缸的大马力发动机都有涉及
，具体下游应用取决于公司所服务的主机厂的产品方向。公司不直接掌握终端应用的最终数据，经营情况主要跟踪主机厂
的需求。
6：公司的控股股东股权结构调整后，对公司的运营有何影响？
答：公司已经在5月8日发布的相关公告中做了说明，目前该事项还处于筹划阶段，具有不确定性，请投资者注意风险
，目前对公司的运营暂无影响。
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参与调研机构：2家
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2026-05-21│密封科技(301020)2026年5月21日投资者关系活动主要内容
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活动期间谈论的主要内容如下：
一、公司基本情况介绍
二、交流的主要问题：
1、国产重卡领域，公司金属密封垫片的平均单车价值量是多少？国际客户的相关产品单车价值量是什么水平？
答: 国产车的金属密封垫片加附属垫片平均单车价值量在二三百元左右，不同型号价格差异较大，国际客户的产品价
值量会普遍高一些。
2、 大马力发动机对应的密封垫片单价相比普通车用产品有什么差异？
答: 大马力发动机的密封垫片单价相比普通车用产品更高，具体价值量和产品结构有关，技术难度更高、缸数越多，
垫片整体价值量会有明显提升。
3、 目前大马力发动机配套的密封垫片业务占公司收入的比例大约是多少？
答:目前大马力发动机密封垫片业务占公司收入的比例还比较低，当前国内大马力发动机需求主要来自数据中心发电
和船机领域，该业务虽然增速较高，但整体基数还比较小。
4、 公司天然气重卡相关垫片的市占率是多少？天然气重卡和柴油重卡的需求关系对公司有何影响？
答:在重卡市场公司密封垫片的市占率处于行业前列，尤其是在天然气重卡发动机密封垫片方面，产品技术优势更加
突出，在多个主流客户实现独家配套，是我国天然气重卡发动机密封领域的核心供应商。公司在天然气重卡垫片领域的市
占率比柴油机更高，天然气重卡销量越高对公司越有利。
5、 公司垫片下游应用的发动机马力覆盖情况如何？公司是否直接掌握终端应用数据？
答: 公司垫片供应覆盖多种马力的发动机，小到两缸的农机发动机、四缸发动机，大到六缸的大马力发动机都有涉及
，具体下游应用取决于公司所服务的主机厂的产品方向。公司不直接掌握终端应用的最终数据，经营情况主要跟踪主机厂
的需求。
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参与调研机构：1家
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2026-05-15│密封科技(301020)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1.冰轮环境拟控股后，公司相关领域订单是否明显增加？是否已进入实质性采购阶段？冰轮入主会否改变公司原有的
客户中立性（如对潍柴等核心客户的供应关系）？未来 IDC 业务收入占比是否有量化目标？
答：你好，双方已存在业务往来，冰轮环境入主后，双方业务协同发展将更加稳定，“客户与市场双向打通”，冰轮
的化工、新能源项目资源可能为密封科技拓展新客户，而密封科技原有客户也可能反向带动冰轮业务，可以为新老客户提
供更加全面的服务。
公司的主要产品包括密封垫片、隔热防护罩等密封制品和材料，下游客户涵盖汽车、发电、通用机械等领域。虽然公
司不直接掌握客户设备的具体应用领域（如液冷、数据中心等），但公司长期与国内各大主机厂进行深度合作，部分大缸
径产品已用于数据中心用电力设备。谢谢！
2.2025 年经营现金流/营收仅 17.84%，低于同行。请问这是客户延长账期还是接受了更多商票？2026 年是否有明确
的内控指标（如将应收账款周转天数压缩至 XX 天以内）来改善造血能力？若不改善，会否因现金流紧张而增加负债？
答：你好，公司的应收账款控制一直处于行业内较好水平，严格执行公司账期考核政策，货款回收非常及时，货款回
收方式一般包含现金、银承以及个别资质信誉好的大型客户开具的商票，其具体比重会根据客户的银行授信额度充足程度
有所调整，因此，单纯看现金流/营收数值并不能客观反映公司的客户账期情况；公司也会根据库存票据（银承、商票）
的情况，合理调整向供应商付款的具体品种，因此，公司现金流状况很好，不会影响公司的正常运营，暂无增加负债的必
要。谢谢！
3.同行唯万、富士密封已同步提价。在股价上涨 15%、PE接近 39 倍的背景下，公司 35.2%的毛利率中有多少来自技
术壁垒溢价？面对下游年降压力，公司将“跟随提价保毛利”还是“维持原价抢份额”？守住 30%毛利率红线的底气何在
？
答：公司的毛利率波动，受上游原材料价格波动、公司产品市场价格调整以及产品结构等多种因素的共同影响，公司
通过预判市场，对部分主要原材料进行了战略储备，有效缓解了部分化工原料短期成本上涨的压力；持续优化生产工艺，
提高材料利用率，进一步消化成本压力；不断开发新产品调整公司产品结构等综合手段，平滑下游客户的年降政策对公司
毛利率的影响。几年来，公司的毛利率水平基本保持在稳定的水平。感谢关注。
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参与调研机构：1家
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2026-04-08│密封科技(301020)2026年4月8日投资者关系活动主要内容
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烟台石川密封科技股份有限公司于2026年4月8日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行投资者关
系活动，参与单位名称及人员有线上参与公司2025年度业绩说明会的投资者，上市公司接待人员有董事长公维军，董事会
秘书、副总经理、财务负责人隋胜强，独立董事梁星，独立董事谢宗法，独立董事潘昌新。 查看原文
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