研报评级☆ ◇301021 英诺激光 更新日期：2026-08-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-07-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 1 1 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.03│ 0.14│ 0.32│ 0.49│ 0.79│ 1.51│
│每股净资产(元) │ 6.45│ 6.50│ 6.74│ 7.13│ 7.62│ 8.24│
│净资产收益率% │ -0.46│ 2.22│ 4.71│ 6.80│ 10.00│ 16.00│
│归母净利润(百万元) │ -4.50│ 21.83│ 48.32│ 74.00│ 120.00│ 230.00│
│营业收入(百万元) │ 367.90│ 446.68│ 513.31│ 629.50│ 880.50│ 1269.00│
│营业利润(百万元) │ -15.37│ 13.01│ 50.09│ 83.00│ 135.50│ 260.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-07-15 买入 调高 --- 0.46 0.93 2.19 申万宏源
2026-04-27 增持 维持 --- 0.51 0.64 0.82 华创证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-07-15│英诺激光(301021)超快激光迎来放量时代，公司自研激光器筑壁垒，多赛道共│申万宏源 │买入
│振成长 │ │
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超快激光器自制，延伸至激光微加工解决方案。公司是国内领先的超快激光器厂商，凭借激光器等核心部件的领先优
势，以激光模组、设备、制造服务等多种形式为工业及医疗行业终端客户提供解决方案。依托领先的“光源+光学/运控/
视觉+工艺”平台能力，公司构建了以激光器为核心、激光解决方案为触角的独特商业模式。截至26Q1公司营收已实现单
季同比“十一连增”，业绩拐点渐现，预计随着业务规模提升，未来净利率水平修复弹性可期。
激光器为设备核心部件，超快激光多用于微加工场景，公司为超快激光领域专精特新“小巨人”企业。随着全球加工
行业精细化程度的不断提升及我国制造业转型升级，固体及超快激光器成为精密应用场景中核心光源的优先选择。国内厂
商通过技术创新及产业链协同在中低端市场占主导，在高端领域有望逐步实现突破。激光器作为公司的核心“护城河”，
公司持续保持激光器业务的领先地位，尤其在高端激光器领域，公司完成千瓦级高功率超快激光器项目的第一阶段验收工
作、实现半导体检测的深紫外激光器的小批量交付。
AI驱动需求高增，材料及工艺变革牵引超快设备迭代，公司依托激光器等核心部件的自研能力在PCB领域前瞻布局，
产品已获突破。1）行业端：AI算力基础设施需求激增，成为PCB设备行业未来核心增长引擎；工艺及材料变革拉动设备迭
代，预计超快激光钻孔替代CO?设备渗透率将逐步提升。2）公司端：依托超快激光器自研能力，公司围绕PCB领域密集推
出了PCB成型设备、超快激光钻孔设备、FPC切割钻孔等四合一成型设备等产品，目前IC载板钻孔设备已获首台订单、PCB
成型设备交付近9000万订单。此外，公司超快激光钻孔设备可灵活适配先进算力的新工艺需求，能力延展至ABF、BT、M8
、M9、陶瓷、PTFE等材料加工。
盈利预测及估值：考虑到PCB等新产品放量周期，我们略下调26年盈利预测、上调27年盈利预测，同时新增28年盈利
预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.70、1.42、3.35亿元（之前预测26-27年归母净利润分别为0.80、1.21亿
元）。我们选取2026E市盈率与2026E-2028E归母净利润CAGR的比值计算PEG，公司PEG水平为1.64，可比公司PEG均值为2.7
4。公司在超快激光器领域保持国内领先地位，预计公司市占率及在新应用场景中渗透率将持续提升；PCB、TGV等超快设
备需求接力放量，公司收入及利润有望迈上新台阶，因此，上调评级至“买入”。
风险提示：下游景气波动；新产品开拓不及预期；行业竞争带来毛利率下滑的风险等。
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2026-04-27│英诺激光(301021)2025年报点评：业绩符合预期，新布局业务成效渐显 │华创证券 │增持
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事项：
公司发布2025年报：公司实现营业收入5.13亿元，同比+14.92%，归母净利润0.48亿元，同比+121.35%，毛利率45.85
%，同比+1.84pct。2025Q4收入1.71亿元，同比+9.52%，环比+38.20%，归母净利润0.26亿元，同比+25.10%，环比+92.73%
。
评论：
毛/净利率同比齐升，费用率管控较好。2025年公司毛利率/净利率分别为45.85%/9.13%，同比+1.84pct/+5.15pct，
销售/管理/财务/研发费用率分别为5.90%/10.27%/-0.02%/19.27%，同比-1.02pct/-1.70pct/+0.36pct/-3.86pct。
激光器销量创新高，激光模组同比增幅较大。1）激光器：2025年公司激光器销量再创新高，突破2.2万台/年，收入2
.89亿元，同比-3.94%，毛利率50.48%，同比+0.51pct。2）激光模组：2025年公司收入1.62亿元，同比+93.07%，毛利率4
2.06%，同比+7.41pct。
依托核心激光技术，拓展多元应用场景。1）消费电子：公司核心产品WLG镜头分切设备和微晶玻璃切割模组行业领先
且批量交付；积极开发潜望式摄像头超光棱镜切割设备和UTG玻璃切割工艺；2025年公司消费电子等行业（含3D打印）收
入约3.38亿元，同比约+2.95%。2）PCB设备：公司针对算力行业对PCB的高工艺需求，推出超快激光成型设备及超快激光
钻孔设备；2025年PCB加工激光模组收入0.49亿元。3）半导体：公司深化半导体领域布局，海外持续为SHI稳定供应碳化
硅退火激光器；国内合作厂商定制晶圆缺陷检测激光器已通过验证，国内外市场协同推进。
投资建议：考虑到下游行业需求变化，我们适当调整业绩预期，预计公司2026-2028年实现营收分别为6.63亿元（前
值6.92亿元）、8.75亿元（前值8.64亿元）、11.49亿元，实现归母净利润分别为0.78亿元（前值0.73亿元）、0.98亿元
（前值0.98亿元）、1.25亿元，对应EPS分别为0.51元、0.64元、0.82元。基于公司为国内超快激光器领先企业，积极布
局PCB、半导体等行业，维持“推荐”评级。
风险提示：制造业景气度不及预期、行业竞争加剧、出口不及预期、新业务拓展不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：63家
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2026-07-03│英诺激光(301021)2026年7月3日—8月10日投资者关系活动主要内容
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张勇先生就公司最新业务情况进行了介绍，交流的主要问题如下：
一、 公司超快激光钻孔设备的核心优势是什么？
答：超快激光钻孔设备很好的发挥了公司领先的激光器引领的“光源+光学/运控/视觉+工艺”平台能力，此设备已实
现全栈自研，具备以下优势：
第一，激光器定制化。本设备搭载的超快激光器为针对钻孔应用定制开发，激光器的时间与空间能量分布均依据应用
需求定制设计，可适配各类钻孔需求。
第二，光学系统自主设计。公司具备光学系统（外光路）自主研发能力，可根据客户不同应用场景优化光斑形态、光
路设计等参数。
第三，迭代响应速度快。当前客户对超快激光钻孔的孔型、孔径、加工材料等需求持续多元化，要求设备能够快速迭
代以适配客户需求，公司采用正向研发模式，可快速从工艺与材料底层理解客户需求并完成产品迭代，目前已根据客户需
求研发了系列化产品，持续强化本设备的领先优势。
二、 对比海外的 CO2 激光钻孔设备，公司的超快激光钻孔设备的优势有哪些？
答：和 CO2 激光钻孔技术相比，公司超快激光钻孔设备的优势体现在以下两方面：
第一，适用孔径范围更广。CO2 激光钻孔的理论衍射极限受其 10.6 微米的长波长、相对更低的典型数值孔径限制，
可加工最小孔径的理论值约在 40 至 50 微米区间内。而本公司超快激光钻孔设备理论可加工最小孔径可达 10 微米，当
前可根据客户需求适配 30-100 微米的钻孔需求。
第二，热效应更低。超快激光的热效应更小，可实现“零碳化”冷加工，在提升加工质量的同时，还有望省去传统激
光钻孔必需的前后处理工序，简化整体工艺流程。
三、 公司超快激光钻孔设备有什么进展？
答：公司超快激光钻孔设备凭借其 30-100μm 等多种规格孔径的稳定加工、最高≥10000 孔/秒的钻孔效率等优异性
能，已于 2025 年底在 IC 载板领域取得首台订单，并于今年上半年完成验收。同时，此设备可满足类载板，以及 M8、M
9等规格的 PCB 精密钻孔需求，适用材料包含 ABF、CBF、BT、Q布、陶瓷、PTFE 等。
四、 在陶瓷混压 HDI 领域有什么进展？
答：公司针对陶瓷混压 HDI 技术开发了定制化的超快激光钻孔设备，目前正加快推进验证工作。
五、 公司激光器产品 2025 年有什么突破？
答：2025 年，公司的激光器销量再创新高，全年突破 2.2万台。公司持续夯实激光器技术能力，不断完善产品矩阵
，强化核心竞争优势。一方面，公司完成了高、中、低功率段超快激光技术路线的全覆盖，构建了丰富的超快激光产品体
系；持续推出多款纳秒激光器新品，实现批量交付，获得市场广泛认可。另一方面，公司以领先的激光器技术为核心支撑
，持续赋能激光整体解决方案迭代升级，聚焦半导体、PCB超精密钻孔等多个核心应用场景，定制开发了一系列适配性强
、性能优异的激光器产品，助力新业务实现快速增长。
交流过程中，公司人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等
情况。
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参与调研机构：66家
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2026-06-06│英诺激光(301021)2026年6月6日—7月2日投资者关系活动主要内容
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一、公司业绩情况?
答:历经三年的潜心布局,公司“以激光器为核心,以激光解决方案为触角,涵盖消费电子、半导体、新能源、新一代显
示和生物医学等多元下游行业”的业务布局初见成效,新老业务协同发力,驱动公司营业总收入连续十一个季度同比增长,
净利润率持续提升。2026年一季度,公司营收同比增长35.45%,归母净利润同比增长267.41%。
2025年公司紧扣行业痛点需求、深耕创新解决方案、夯实固体纳秒与超快激光技术核心优势,核心能力与经营业绩实
现双跃升。核心激光器业务持续领先,出货量再创新高;激光模组业务在 PCB 等新领域厚积薄发、多点突破;医疗器械 CDM
O 业务取得里程碑进展,即将为心脏瓣膜行业客户导入量产。未来,公司会持续关注各类激光技术和应用,着力发展已布局
的应用领域。
二、公司超快激光钻孔设备有什么进展?
答:公司超快激光钻孔设备凭借其30-100μm 等多种规格孔径的稳定加工、最高≥10000孔/秒的钻孔效率等优异性能,
已于2025年底在 IC 载板领域取得首台订单。同时,此设备可满足 M8、M9等规格的 PCB 精密钻孔需求,适用材料包含 ABF
、CBF、BT、Q 布、陶瓷、PTFE 等,目前正全面拓展多种类型 PCB 客户,加快推进各类验证工作。
三、公司有什么核心优势?
答:公司具备领先的激光器引领的“光源+光学/运控/视觉+工艺”平台能力,特别适合“新产品、新工艺、新材料”的
创新应用。
以 PCB 钻孔为例,公司实现了激光器、光学系统等核心部件自研,发挥一体化能力,从 PCB 性能提升带来的微小孔径
痛点需求入手,在 IC 载板成功完成量产验证并实现订单突破,进而延展至多种材料、多种孔径,钻孔、开槽等多种工艺的
PCB 钻孔应用中。
四、公司激光器产品2025年有什么突破?
答:2025年,公司的激光器销量再创新高,全年突破2.2万台。公司持续夯实激光器技术能力,不断完善产品矩阵,强化核
心竞争优势。一方面,公司完成了高、中、低功率段超快激光技术路线的全覆盖,构建了丰富的超快激光产品体系;持续推
出多款纳秒激光器新品,实现批量交付,获得市场广泛认可。另一方面,公司以领先的激光器技术为核心支撑,持续赋能激光
整体解决方案迭代升级,聚焦半导体、PCB超精密钻孔等多个核心应用场景,定制开发了一系列适配性强、性能优异的激光
器产品,助力新业务实现快速增长。
五、公司如何落实市值管理?
答:公司将贯彻落实“固本强基”的要求,坚持创新驱动持续健康发展,扎实讲好“公司基本面叙事”,积极传递公司价
值和回报股东支持,与投资者共享超快激光行业和公司的发展成果。
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参与调研机构：1家
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2026-05-15│英诺激光(301021)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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英诺激光科技股份有限公司于2026年5月15日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行投资者关系活
动，参与单位名称及人员有线上参与公司2025年度暨2026年一季度网络业绩说明会的投资者，上市公司接待人员有董事长
兼总经理ZHAOXIAOJIE，董事兼财务总监陈文，副总经理兼董事会秘书张勇，独立董事刘雪明。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-15/1225310470.PDF
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参与调研机构：9家
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2026-05-11│英诺激光(301021)2026年5月11日-6月5日投资者关系活动主要内容
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陈展宏先生就公司最新业务情况进行了介绍，交流的主要问题如下：
一、 公司 2025 年业绩情况如何？
答：历经三年的潜心布局，公司“以激光器为核心，以激光解决方案为触角，涵盖消费电子、半导体、新能源、新一
代显示和生物医学等多元下游行业”的业务布局初见成效，新老业务协同发力，驱动公司营业总收入连续十一个季度同比
增长。
2025 年公司紧扣行业痛点需求、深耕创新解决方案、夯实固体纳秒与超快激光技术核心优势，核心能力与经营业绩
实现双跃升。核心激光器业务持续领先，出货量再创新高；激光模组业务在 PCB 等新领域厚积薄发、多点突破；医疗器
械 CDMO 业务取得里程碑进展，即将为心脏瓣膜行业客户导入量产。未来，公司会持续关注各类激光技术和应用，着力发
展已布局的应用领域。
二、 公司超快激光钻孔设备有什么进展？
答：凭借公司从激光器到设备的自研能力，超快激光钻孔设备已于 2025 年底在 IC 载板领域取得首台订单；同时，
该设备可以很好的复用至算力 PCB，包括多种材料的应用场景，目前正全面拓展更多客户，推进验证工作。
三、 公司激光器产品 2025 年有什么突破？
答：2025 年，公司的激光器销量再创新高，全年突破 2.2万台。公司持续夯实激光器技术能力，不断完善产品矩阵
，强化核心竞争优势。一方面，公司完成了高、中、低功率段超快激光技术路线的全覆盖，构建了丰富的超快激光产品体
系；持续推出多款纳秒激光器新品，实现批量交付，获得市场广泛认可。另一方面，公司以领先的激光器技术为核心支撑
，持续赋能激光整体解决方案迭代升级，聚焦半导体、PCB超精密钻孔等多个核心应用场景，定制开发了一系列适配性强
、性能优异的激光器产品，助力新业务实现快速增长。
四、 公司的正向研发模式如何体现？
答：激光作为一种通用技术，不论在“工业应用”还是“生物医疗应用”等领域，其本质是基于光与不同材料相互作
用的理解、将最优的激光光束定位到目标材料位置、产生最优的能量利用效率、通过物理或化学的过程达到令客户满意的
效果。公司基于“光源+光学/运控/视觉+工艺”的平台能力，以光与材料相互作用为出发点开展正向研发，分析行业需求
的“痛点”，借助仿真手段模拟工艺效果，进而精准地对激光器、光学/运控/视觉模组进行优化组合或深度定制，并实现
了相关技术在不同应用场景的复用。
交流过程中，公司人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等
情况。
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参与调研机构：67家
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2026-03-01│英诺激光(301021)2026年3月1日—27日投资者关系活动主要内容
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一、公司超快激光钻孔设备有什么进展?
答:凭借公司从激光器到设备的自研能力,超快激光钻孔设备已于2025年底在 IC 载板领域取得首台订单;同时,该设备
可以很好的复用至算力 PCB,包括 M9材料等应用场景,目前正全面推进 IC 载板领域和算力 PCB 领域的客户扩展,加快打
样验证。
二、请问公司消费电子业务进展如何?
答:公司重点围绕“新产品、新材料、新工艺”方向,把握超行业回暖水平的结构性增长机会,开发了面向声学器件、
微晶玻璃、折叠屏、WLG 镜头、VC 散热等不同材料或部品的激光器和激光解决方案。
三、公司2025年业绩情况如何?
答:历经三年的潜心布局,公司“以激光器为核心,以激光解决方案为触角,涵盖消费电子、半导体、新能源、新一代显
示和生物医学等多元下游行业”的业务布局初见成效,新老业务协同发力,驱动公司2025年营业总收入再创历史新高,预计
归母净利润同比增长74.06%—129.02%。
2025年公司紧扣行业痛点需求、深耕创新解决方案、夯实固体纳秒与超快激光技术核心优势,核心能力与经营业绩实
现双跃升。核心激光器业务持续领先,出货量再创新高;激光模组业务在 PCB 等新领域厚积薄发、多点突破;医疗器械 CDM
O 业务取得里程碑进展,即将为心脏瓣膜行业客户导入量产;前沿研发成果丰硕,如期完成高功率薄片激光器项目一期研发,
成功推出连续深紫外激光器、500W 超快激光器样机。未来,公司将依托固体激光器领域的深厚技术积淀,攻坚更短脉冲、
更短波长的激光核心技术,持续巩固并提升在固体纳秒和超快激光技术及应用领域的行业领先地位。
四、公司的正向研发模式如何体现?
答:激光作为一种通用技术,不论在“工业应用”还是“生物医疗应用”等领域,其本质是基于光与不同材料相互作用
的理解、将最优的激光光束定位到目标材料位置、产生最优的能量利用效率、通过物理或化学的过程达到令客户满意的效
果。公司基于“光源+光学/运控/视觉+工艺”的平台能力,以光与材料相互作用为出发点开展正向研发,分析行业需求的“
痛点”,借助仿真手段模拟工艺效果,进而精准地对激光器、光学/运控/视觉模组进行优化组合或深度定制,并实现了相关
技术在不同应用场景的复用。
五、公司如何落实市值管理?
答:公司将贯彻落实“固本强基”的要求,坚持创新驱动持续健康发展,扎实讲好“公司基本面叙事”,积极传递公司价
值和回报股东支持,与投资者共享超快激光行业和公司的发展成果。
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