研报评级☆ ◇301021 英诺激光 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.03│ 0.14│ 0.32│ 0.51│ 0.64│ 0.82│
│每股净资产(元) │ 6.45│ 6.50│ 6.74│ 7.13│ 7.62│ 8.24│
│净资产收益率% │ -0.46│ 2.22│ 4.71│ 7.10│ 8.40│ 10.00│
│归母净利润(百万元) │ -4.50│ 21.83│ 48.32│ 78.00│ 98.00│ 125.00│
│营业收入(百万元) │ 367.90│ 446.68│ 513.31│ 663.00│ 875.00│ 1149.00│
│营业利润(百万元) │ -15.37│ 13.01│ 50.09│ 86.00│ 108.00│ 138.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-27 增持 维持 --- 0.51 0.64 0.82 华创证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-27│英诺激光(301021)2025年报点评：业绩符合预期，新布局业务成效渐显 │华创证券 │增持
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事项：
公司发布2025年报：公司实现营业收入5.13亿元，同比+14.92%，归母净利润0.48亿元，同比+121.35%，毛利率45.85
%，同比+1.84pct。2025Q4收入1.71亿元，同比+9.52%，环比+38.20%，归母净利润0.26亿元，同比+25.10%，环比+92.73%
。
评论：
毛/净利率同比齐升，费用率管控较好。2025年公司毛利率/净利率分别为45.85%/9.13%，同比+1.84pct/+5.15pct，
销售/管理/财务/研发费用率分别为5.90%/10.27%/-0.02%/19.27%，同比-1.02pct/-1.70pct/+0.36pct/-3.86pct。
激光器销量创新高，激光模组同比增幅较大。1）激光器：2025年公司激光器销量再创新高，突破2.2万台/年，收入2
.89亿元，同比-3.94%，毛利率50.48%，同比+0.51pct。2）激光模组：2025年公司收入1.62亿元，同比+93.07%，毛利率4
2.06%，同比+7.41pct。
依托核心激光技术，拓展多元应用场景。1）消费电子：公司核心产品WLG镜头分切设备和微晶玻璃切割模组行业领先
且批量交付；积极开发潜望式摄像头超光棱镜切割设备和UTG玻璃切割工艺；2025年公司消费电子等行业（含3D打印）收
入约3.38亿元，同比约+2.95%。2）PCB设备：公司针对算力行业对PCB的高工艺需求，推出超快激光成型设备及超快激光
钻孔设备；2025年PCB加工激光模组收入0.49亿元。3）半导体：公司深化半导体领域布局，海外持续为SHI稳定供应碳化
硅退火激光器；国内合作厂商定制晶圆缺陷检测激光器已通过验证，国内外市场协同推进。
投资建议：考虑到下游行业需求变化，我们适当调整业绩预期，预计公司2026-2028年实现营收分别为6.63亿元（前
值6.92亿元）、8.75亿元（前值8.64亿元）、11.49亿元，实现归母净利润分别为0.78亿元（前值0.73亿元）、0.98亿元
（前值0.98亿元）、1.25亿元，对应EPS分别为0.51元、0.64元、0.82元。基于公司为国内超快激光器领先企业，积极布
局PCB、半导体等行业，维持“推荐”评级。
风险提示：制造业景气度不及预期、行业竞争加剧、出口不及预期、新业务拓展不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：67家
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2026-03-01│英诺激光(301021)2026年3月1日—27日投资者关系活动主要内容
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一、公司超快激光钻孔设备有什么进展?
答:凭借公司从激光器到设备的自研能力,超快激光钻孔设备已于2025年底在 IC 载板领域取得首台订单;同时,该设备
可以很好的复用至算力 PCB,包括 M9材料等应用场景,目前正全面推进 IC 载板领域和算力 PCB 领域的客户扩展,加快打
样验证。
二、请问公司消费电子业务进展如何?
答:公司重点围绕“新产品、新材料、新工艺”方向,把握超行业回暖水平的结构性增长机会,开发了面向声学器件、
微晶玻璃、折叠屏、WLG 镜头、VC 散热等不同材料或部品的激光器和激光解决方案。
三、公司2025年业绩情况如何?
答:历经三年的潜心布局,公司“以激光器为核心,以激光解决方案为触角,涵盖消费电子、半导体、新能源、新一代显
示和生物医学等多元下游行业”的业务布局初见成效,新老业务协同发力,驱动公司2025年营业总收入再创历史新高,预计
归母净利润同比增长74.06%—129.02%。
2025年公司紧扣行业痛点需求、深耕创新解决方案、夯实固体纳秒与超快激光技术核心优势,核心能力与经营业绩实
现双跃升。核心激光器业务持续领先,出货量再创新高;激光模组业务在 PCB 等新领域厚积薄发、多点突破;医疗器械 CDM
O 业务取得里程碑进展,即将为心脏瓣膜行业客户导入量产;前沿研发成果丰硕,如期完成高功率薄片激光器项目一期研发,
成功推出连续深紫外激光器、500W 超快激光器样机。未来,公司将依托固体激光器领域的深厚技术积淀,攻坚更短脉冲、
更短波长的激光核心技术,持续巩固并提升在固体纳秒和超快激光技术及应用领域的行业领先地位。
四、公司的正向研发模式如何体现?
答:激光作为一种通用技术,不论在“工业应用”还是“生物医疗应用”等领域,其本质是基于光与不同材料相互作用
的理解、将最优的激光光束定位到目标材料位置、产生最优的能量利用效率、通过物理或化学的过程达到令客户满意的效
果。公司基于“光源+光学/运控/视觉+工艺”的平台能力,以光与材料相互作用为出发点开展正向研发,分析行业需求的“
痛点”,借助仿真手段模拟工艺效果,进而精准地对激光器、光学/运控/视觉模组进行优化组合或深度定制,并实现了相关
技术在不同应用场景的复用。
五、公司如何落实市值管理?
答:公司将贯彻落实“固本强基”的要求,坚持创新驱动持续健康发展,扎实讲好“公司基本面叙事”,积极传递公司价
值和回报股东支持,与投资者共享超快激光行业和公司的发展成果。
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参与调研机构：32家
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2026-01-21│英诺激光(301021)2026年1月21日-2月28日投资者关系活动主要内容
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张勇先生就公司最新业务情况进行了介绍，交流的主要问题如下：
一、 公司营收连续 9个季度同比增长，请问增长的动力是什么？
答：上市以来，公司成功实现了从单一的下游领域向多元应用场景的转变。自 2023 年起，相关领域陆续为公司贡献
收入增量，新老业务协同发力，共同推动公司业绩增长。
特别是自 2025 年以来，公司的 PCB 业务厚积薄发。其中，PCB 成型设备已斩获近 9000 万元的订单；超快激光钻
孔设备已收到了首台订单，目前正推进 IC 载板领域和算力 PCB 领域的客户扩展。
二、 公司超精密钻孔设备优势是什么，目前进度如何？
答：三年多前，公司敏锐地洞察到 PCB 钻孔需求向超精密方向发展的趋势。基于对“光与材料相互作用机理”的深
刻理解和自研超快激光技术及应用的深厚积累，公司精准立项“超快激光钻孔设备”项目，率先将先进封装领域的 ABF材
料 IC 载板作为首选目标场景而开展研发工作。
去年初，该产品一经发布，凭借其孔径更细（30-70 微米）、效率更快（10000 孔/秒）、精度更高（<±10 微米）
的优异性能，去年底获得 IC 载板客户的首台订单。
去年第三季度以来，公司再次洞察到算力行业快速发展而带动的新材料、新工艺的钻孔需求。凭借公司从激光器到设
备的自研能力，该设备已在 IC 载板领域取得首台订单，可以很好的复用至算力 PCB，包括 M9 材料等应用场景，目前正
推进 IC载板领域和算力 PCB 领域的客户扩展，加快打样验证。
三、 公司激光器核心能力将如何继续提升？
答：激光器是激光设备的核心部件，是提升激光渗透率的“引擎”，是公司的核心竞争力之一。2025 年，公司激光
器业务持续保持行业领先。一方面，公司持续强化激光技术的领先性，在已有的领先优势基础上，持续围绕“短脉冲或连
续脉冲、短波长、高功率”等方向开发更多领先产品；另一方面，公司为 PCB 等诸多应用场景定制开发了一系列激光器
，有力地支撑了新业务发展。交流过程中，公司人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出
现未公开重大信息泄露等情况。
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参与调研机构：54家
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2026-01-04│英诺激光(301021)2026年1月4日-20日投资者关系活动主要内容
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一、 公司业绩实现连续九个季度增长，请问增长的动力是什么？
答：上市以来，公司成功实现了从单一的下游领域向多元应用场景的转变。自 2023 年起，相关领域陆续为公司贡献
收入增量，新老业务协同发力，共同推动公司业绩增长。
特别是自 2025 年以来，公司的 PCB 业务厚积薄发。其中，PCB 成型设备已斩获近 9000 万元的订单；超快激光钻
孔设备也收到了首台订单。
二、 公司 PCB 成型设备业务有什么进展？
答：超快激光成型设备凭借低损耗、高精度、高效率以及高可靠性的显著优势，赢得了战略客户的认可，于 2025 年
顺利交付近 9000 万元的订单。
三、 公司超精密钻孔设备优势是什么，目前进度如何？
答：三年多前，公司敏锐地洞察到 PCB 钻孔需求向超精密方向发展的趋势。基于对“光与材料相互作用机理”的深
刻理解和自研超快激光技术及应用的深厚积累，公司精准立项“超快激光钻孔设备”项目，率先将先进封装领域的 ABF材
料 IC 载板作为首选目标场景而开展研发工作。
去年初，该产品一经发布，凭借其孔径更细（30-70 微米）、效率更快（10000 孔/秒）、精度更高（<±10 微米）
的优异性能，去年底获得 IC 载板客户的首台订单。
去年第三季度以来，公司再次洞察到算力行业快速发展而带动的新材料、新工艺的钻孔需求。超快激光钻孔设备凭借
其在 IC 载板等场景展现出的优异性能，有机会进一步打开该产品的市场空间。
四、 请问公司消费电子业务进展如何？
答：公司重点围绕“新产品、新材料、新工艺”方向，把握超行业回暖水平的结构性增长机会，开发了面向声学器件
、微晶玻璃、折叠屏、WLG 镜头、VC 散热等不同材料或部品的激光器和激光解决方案。
五、 公司的正向研发模式如何体现？
答：激光作为一种通用技术，不论在“工业应用”还是“生物医疗应用”等领域，其本质是基于光与不同材料相互作
用的理解、将最优的激光光束定位到目标材料位置、产生最优的能量利用效率、通过物理或化学的过程达到令客户满意的
效果。公司基于“光源+光学/运控/视觉+工艺”的平台能力，以光与材料相互作用为出发点开展正向研发，分析行业需求
的“痛点”，借助仿真手段模拟工艺效果，进而精准地对激光器、光学/运控/视觉模组进行优化组合或深度定制，并实现
了相关技术在不同应用场景的复用。
六、 公司如何落实市值管理？
答：公司将贯彻落实“固本强基”的要求，坚持创新驱动持续健康发展，扎实讲好“公司基本面叙事”，积极传递公
司价值和回报股东支持，与投资者共享超快激光行业和公司的发展成果。
交流过程中，公司人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等
情况。
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参与调研机构：1家
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2025-11-20│英诺激光(301021)2025年11月20日投资者关系活动主要内容
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交流的主要问题如下：
一、 公司 2025 年净利润同比激增 2464.79%，其中新业务（半导体、新能源）收入同比增长 54.66%。未来如何平
衡消费电子等存量业务与高增长新业务的资源分配？
答：尊敬的投资者您好！公司新老业务均是聚焦于精密微加工、基于固体纳秒和超快激光技术，可以很好地发挥技术
复用优势，从而带动各项业务有序发展。感谢您的关注！
二、 公司的毛利率今年有所下滑，原因是什么
答：尊敬的投资者，您好！公司根据最新会计准则调整了营业成本和销售费用的科目，自 2024 年 1月 1日起执行，
详见公司于 2025 年 4 月 25 日发布的《关于公司会计政策变更的公告》。感谢您的关注。
三、 公司目前半导体领域收入占比大约是多少？
答：尊敬的投资者，您好！2025 年上半年，来自半导体、新能源等其它行业的新业务合计实现营业收入约为5,467.2
7 万元，同比增长约 54.66%。感谢您的关注！
四、 公司目前产能利用情况如何，能否满足在手订单需求？
答：尊敬的投资者，您好！公司现有产能可以满足目前生产需求，感谢您的关注。
五、 请问公司与即将发布 mate80 的 H公司有业务合作吗？
答：尊敬的投资者，您好！公司为苹果和安卓系供应链企业提供核心激光器和激光模组方案。感谢您的关注！
六、 2024 年上半年激光器业务毛利率达 54.38%，主因高端产品（超快/深紫外激光器）放量。未来原材料国产化率
提升与成本优化空间？
答：尊敬的投资者，您好！公司始终致力于通过供应链优化与技术创新提升核心竞争力，凭借创新设计持续降本。感
谢您的关注！
七、 2026 年是否会推出限制性股票激励？考核指标是否绑定新业务营收占比？
答：尊敬的投资者，您好！请您关注后续公告，感谢您的关注！
八、 未来是否计划提高分红比例或推出转增股本方案？
答：尊敬的投资者，您好!公司十分重视投资者回报，自上市以来，公司已实施三次分红、两次回购。其中，累计现
金分红金额为 4,849.84 万元，占当期净利润之和的 40.65%；回购金额累计为 1,549.98 万元，未来利润分配方案请关
注公司公告，感谢您的关注。
九、 请问公司攻克 25mm 金刚石切片技术，客户包括四方达、Diamond Foundry。该设备单价、毛利率及 2026 年产
能规划？
答：尊敬的投资者，您好！公司产品可用于金刚石切割、取芯、打标等场景，2024 年公司攻克了金刚石隐切技术，
首次实现 25mm 大尺寸单晶及马赛克拼接单晶金刚石的切片技术，设备效率、精度、耗损率水平领先。2024 年全年实现
营收 3000 余万元，客户包括 Diamond Foundry、四方达、中兵红箭、国机精工、恒盛能源等国内外知名客户。具体数据
请以后续公告为准。感谢您的关注！
十、 现金流改善措施经营性现金流净额仅 847 万元，低于净利润。加强应收账款管理、库存优化的具体 KPI 及 20
26年转正时间表？
答：尊敬的投资者，您好！公司一直以来都十分重视经营活动现金流的管理，通过优化回款政策、管控采购支出及提
升资金使用效率等系列举措强化现金流稳健性，具体财务数据请关注公司定期报告，感谢您的关注。
十一、 高功率薄片超快激光器项目进展预计什么时间会出公告？
答：尊敬的投资者，您好！相关进展请参阅公司公告。感谢您的关注！
十二、 碳化硅退火激光器已批量供应 SHI 公司，但FC-BGA 封装设备仍处送样阶段。请明确两类产品的量产时间表
及目标市占率
答：尊敬的投资者，您好！关于公司半导体业务的进展，请参阅公司公告。感谢您的关注！
十三、 碳化硅退火激光器已批量供应，但 2025 年具体交付量、单机价值量及良率数据未披露，是否达到国际竞品
（如相干公司）水平？
答：尊敬的投资者，您好！公司是国内最早开展 DPSS 固体激光器、超短脉冲激光器研发及产业化的公司之一，是全
球少数同时具有纳秒、亚纳秒、皮秒、飞秒级微加工激光器核心技术和生产能力的激光器生产厂商之一，也是全球少数实
现工业深紫外纳秒激光器批量供应的生产商之一。公司的紫外纳秒激光器销量持续保持国内领先地位，公司的FORMULA 系
列高功率紫外纳秒激光器技术、AOPICO 系列高功率紫外皮秒激光器技术、AONANO-XP 系列 MOPA-ns 激光器技术经中科合
创（北京）科技成果评价中心评定为国际先进水平，并获得了工业与信息化部科学技术成果登记证书。未来，公司将围绕
更高功率、更窄脉宽、更短波长等方向扩展微加工领域的产品线，进一步增强全球竞争力。感谢您的关注！
十四、 消费电子客户包括瑞声科技、蓝思科技等头部企业，但未披露大客户依赖度。若核心客户订单波动，备用增
量市场储备？
答：尊敬的投资者，您好!公司已完成对半导体、新能源、新一代显示和生物医学等新业务的布局工作,上市后的第一
个“三年发展目标”如期达成,未来有望进入增量动力多元的发展轨道。感谢您的关注！
十五、 贵公司的激光产品在量子科技，高端制造，核聚变等前沿领域是否有应用以及是否实现稳定供货？
答：尊敬的投资者，您好！公司产品主要应用于高端精密制造领域。感谢您的关注！
十六、 请问公司控股股东和第二、三大股东后续还有减持或转让股份的计划吗？
答：尊敬的投资者，您好！公司暂未接到股东减持计划，感谢您的关注！
十七、 请问公司的激光器产品能够用于军工领域吗？如果可以用军工产品，大概占营收比例多少？谢谢
答：尊敬的投资者，您好！公司产品未应用于军工领域，感谢您的关注！
十八、 ABF 载板钻孔设备钻孔效率达 10,000 孔/秒，首批打样获客户认可。设备良率、交付周期及潜在客户集中度
（如是否依赖单一头部客户）？
答：尊敬的投资者，您好！超精密钻孔设备的具体进展请关注公司后续公告。感谢您的关注！
十九、 公司明确聚焦消费电子、半导体、新能源、新一代显示、生物医学五大领域。针对光伏 BC电池的提效设备已
完成量产验证，但 TOPCon/HJT 设备订单规模未披露。各类技术路线的营收贡献预期如何？
答：尊敬的投资者，您好！公司始终聚焦消费电子、半导体、新能源、新一代显示、生物医学五大核心领域，聚焦高
景气赛道的深化布局。通过研发技术迭代、市场渠道拓展，持续增强核心竞争力。感谢您的关注！
二十、 上市以来累计分红 4,849.84 万元，占净利润40.65%。未来分红比例是否会随盈利增长提升？
答：尊敬的投资者，您好！公司始终重视股东利益，持续优化利润分配机制。后续利润分配方案将请关注公司公告。
感谢您的关注。
二十一、 2024 年上半年激光器业务毛利率达 54.38%，主因高端产品（超快/深紫外激光器）放量。未来原材料国产
化率提升与成本优化空间？
答：尊敬的投资者，您好！公司始终致力于通过供应链优化与技术创新提升核心竞争力，凭借创新设计持续降本。感
谢您的关注！
交流过程中，公司人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等
情况。
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参与调研机构：30家
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2025-11-10│蓝思科技(301021)2025年11月10日-27日投资者关系活动主要内容
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张勇先生就公司最新业务情况进行了介绍，交流的主要问题如下：
一、 请问公司 PCB 业务目前进展如何？
答：针对消费电子、半导体、算力等行业的 PCB/FPC 高工艺需求，公司用固体纳秒和超快激光技术取代传统机械加
工方式，开发了一系列激光器和激光设备，可应用于切割、钻孔、开窗等工艺。激光高速分板设备取代了铣刀，可提供低
损耗、高精度、高效率、高可靠性的加工方式，已实现批量交付，预计全年订单超 9,000 万元。激光超精密钻孔设备搭
载超快激光器，可实现 30-70μm 微孔径的稳定加工，钻孔效率最高≥10000 孔/秒,首批打样效果得到客户认可。激光高
速冲切设备可实现 FPC 的钻孔、分板、开窗等加工需求，正在进行工艺优化和市场拓展。
二、 据说超快激光钻孔设备可用于M9材料的钻孔工艺，请问公司产品是否有涉及此领域？
答：公司正积极跟进机会。
公司完全自研的超快激光钻孔设备，能够稳定实现 30-70微米微孔径的高效加工，钻孔效率最高可达每秒 10000 孔
，可实现“冷加工”。目前，该设备正持续进行市场推广工作。
三、 请问消费电子业务围绕“新产品、新材料、新工艺”方面有哪些创新产品？
答：公司重点围绕“新产品、新材料、新工艺”方向，把握超行业回暖水平的结构性增长机会，开发了面向声学器件
、微晶玻璃、折叠屏铰链、WLG 镜头、VC 散热等不同材料或部品的激光器和激光解决方案，客户包括瑞声科技、蓝思科
技、泰德激光、歌尔声学、大族激光、精研科技等。
四、 请问公司计划如何强化激光器的核心能力？
答：激光器是激光设备的核心部件，是提升激光渗透率的“引擎”，是公司的核心竞争力之一。2025 年，公司激光
器业务持续保持行业领先。一方面，公司持续强化激光技术的领先性，在已有的领先优势基础上，持续围绕“短脉冲或连
续脉冲、短波长、高功率”等方向开发更多领先产品；另一方面，公司为 PCB 等诸多应用场景定制开发了一系列激光器
，有力地支撑了新业务发展。
交流过程中，公司人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等
情况。
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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