研报评级☆ ◇301029 怡合达 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-01-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 7 1 0 0 0 8
1年内 22 2 0 0 0 24
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 1.05│ 0.94│ 0.64│ 0.84│ 1.03│ 1.23│
│每股净资产(元) │ 5.54│ 5.32│ 6.48│ 7.14│ 8.03│ 9.11│
│净资产收益率% │ 18.99│ 17.75│ 9.84│ 11.87│ 13.03│ 13.95│
│归母净利润(百万元) │ 506.40│ 545.53│ 404.40│ 533.43│ 651.33│ 782.16│
│营业收入(百万元) │ 2514.82│ 2881.49│ 2504.46│ 2942.07│ 3478.89│ 4010.69│
│营业利润(百万元) │ 578.42│ 617.81│ 455.38│ 604.14│ 736.74│ 884.08│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-01-09 买入 首次 34.24 0.85 1.07 1.29 西南证券
2025-12-22 买入 维持 --- 0.85 1.05 1.30 华鑫证券
2025-11-11 买入 维持 --- 0.84 1.02 1.22 长江证券
2025-11-03 增持 维持 35 --- --- --- 中金公司
2025-10-30 买入 维持 35.31 0.84 1.01 1.18 国泰海通
2025-10-30 买入 维持 --- 0.82 0.99 1.15 招商证券
2025-10-29 买入 维持 --- 0.89 1.08 1.27 东吴证券
2025-10-28 买入 维持 33.95 0.80 0.97 1.22 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-01-09│怡合达(301029)FA自动化零部件一站式供应商，开启新一轮成长周期 │西南证券 │买入
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推荐逻辑：1）公司为国内FA工厂自动化零部件龙头，度过成长阵痛期。2022-2023年公司新能源行业（锂电和光伏）
营收占比40-50%，2025H1占比25%左右，公司度过成长阵痛期，2025年业绩实现正增长，2025Q1-Q3营收同比+18.3%，归母
同比+27.2%。2）公司盈利能力大幅改善，追求高质量发展。2025Q1/Q2/Q毛利率38.1%/39.8%/40.22%，分别同比+3.1pp/+
3.7pp/+5.2pp。2025年公司发布股权激励计划，同时考核营收和毛利率，有望开启新一轮成长周期。
FA&FB市场规模超过600亿元，需求呈现长尾特征。设备硬件的BOM表中，品牌核心件占比60%，非核心标准件即FA零件
占比10-15%，定制化的非标零件即FB零件占比25-30%。根据MIR，2024年我国自动化市场规模为2860亿元，测算出2024年F
A零件市场规模205亿元，FB零件市场规模436亿元，FA和FB零件合计超过600亿元。自动化设备商对非核心零部件的采购需
求呈现小批量、多品种、高频次的特征，自动化零部件行业产品需求和供应均较为分散，行业规模效应不显著，生产厂商
数量众多、平均规模较小，竞争激烈。
公司为国内FA工厂自动化零部件龙头，强供应链管理能力构筑护城河。公司帮助客户实现“零部件简单选型＋一站式
采购”，优势包括：1）建立自动化零部件标准体系：通过对非标零部件的标准化进行设计归类，汇编成产品目录手册，
并提供图库、插件等设计选型工具。2）零部件产品SKU丰富：截至2025H1，公司成功开发涵盖199个大类、4573个小类、2
58余万个SKU的FA工厂自动化零部件产品体系；3）高效的供应链管理能力：①采取自制、OEM和集约化采购相结合的产品
供应方式；②线上下单和线下下单两种销售模式；③高效率的仓储和分拣体系。
对标日本米思米，公司横向、纵向发展潜力大。米思米全球首创“目录销售模式”，在最小化库存的同时实现丰富的
商品种类及低成本和准时短交期，日本国内标准交货日期2天，交期遵守率99%以上。针对非标零部件，推出meviy服务，
相比传统采购流程工期缩短90%。2025财年meviy营收达到159亿日元，同比+38%，使用人数19万人，同比+34%，2026财年
目标营收达到219亿日元，同比+38%。和米思米相比，怡合达横向、纵向发展潜力大：1）产品丰富度仍然有较大的提升空
间：米思米产品SKU超过3000万；怡合达目前超过250万个SKU；2）全球布局仍在早期：米思米在全球有22个生产基地、20
个物流站点，2025财年海外营收占比56%；怡合达目前在国内拥有华南和华东两个生产基地，海外布局处于早期。3）FB业
务商业模式尚未成熟：米思米目前meviy服务处于快速增长阶段；怡合达目前在FB业务包括自动编程、自动报价等仍处于
完善阶段。
盈利预测与投资建议：预计公司2025-2027年的归母净利润分别为5.41、6.79、8.19亿元，对应当前股价PE分别为32
、26、21倍。给予公司2026年32X目标PE，对应目标价34.24元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：下游行业周期性波动的风险；市场竞争加剧的风险；技术升级迭代风险；定增扩产不及预期的风险。
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2025-12-22│怡合达(301029)公司动态研究报告：全链条优势打开长期成长空间 │华鑫证券 │买入
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全场景产品矩阵，“FA+FB+FX”协同发力
公司构建覆盖199个大类、4573个小类、258余万个SKU的FA工厂自动化零部件体系，同时拓展FB非标零部件与FX品牌
核心件业务，形成“标准件+非标件+品牌件”全链条供给，适配3C、新能源、汽车等多行业长尾需求，抗周期能力增强。
产品涵盖直线运动零件、传动零部件、气动元件等九大类，其中2025年上半年直线运动零件营收3.99亿元，同比增长20.2
3%，传动零部件营收1.74亿元，同比增长22.82%，电子电气类营收1.51亿元，同比增长34.02%，多品类实现稳健增长。FB
非标零部件通过流程标准化提升供给效率，FX业务构建“帮选+帮买+帮管+帮改”能力，解决小微客户采购痛点，2024年
服务客户约4万家，客户覆盖持续扩大。2025年上半年新能源领域收入3.21亿元，同比增长53.17%，汽车行业收入1.75亿
元，同比增长53.25%，3C+手机领域收入3.52亿元，多行业均衡发展对冲单一领域波动。
研发筑牢技术与供应链壁垒
持续投入研发强化产品迭代能力，数字化工具与信息化系统提升客户选型效率，“自制+OEM+集约化采购”供应链模
式适配长尾需求，形成“技术+效率”双重竞争优势，支撑进口替代与客户粘性。2025年上半年研发费用5903万元，同比
增长2.05%，开发WOS网上采购系统、3D选型工具、DIY设计软件等，客户可实现线上选型、报价、下单全流程，大幅缩短
设计与采购周期，提升客户转化效率。构建敏捷制造的自制体系、OEM供应与集约化采购相结合的模式，国内建有五大生
产基地，海外布局越南子公司，实现订单快速交付，适配“小批量、多批次”的需求特征。
多行业叠加全球化，打开增长边界
下游覆盖3C、新能源锂电、汽车、光伏、半导体等多个高景气领域，客户需求多元化支撑营收韧性；海外业务覆盖全
球30多个国家和地区，越南基地与海外渠道拓展降低贸易壁垒，海外增量显著。2024年服务客户约4万家，下游行业涵盖3
C、新能源、汽车、光伏等，2025年上半年新能源与汽车行业收入同比增长均超50%，成为核心增长引擎。设立越南怡合达
子公司，业务覆盖亚洲、北美洲、欧洲等区域，海外本地化生产与渠道布局持续完善。
盈利预测
预测公司2025-2027年收入分别为29.98、35.39、41.44亿元，EPS分别为0.85、1.05、1.30元，当前股价对应PE分别
为29.7、24.0、19.4倍，考虑怡合达为FA零部件一站式平台的龙头，FB业务与海外市场打开第二增长曲线，维持“买入”
投资评级。
风险提示
行业竞争风险；经营风险；财务风险；国际贸易摩擦风险；新市场拓展不及预期风险；技术迭代与产品研发风险。
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2025-11-11│怡合达(301029)2025年三季报点评：盈利能力持续修复，效率提升进行时 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布三季报，25Q1-3实现营收21.97亿元，同比+18.30%，实现归母净利润4.17亿元，同比+27.16%。按此计算，2
5Q3实现营收7.36亿元，同比+17.52%；实现归母净利润1.36亿元，同比+28.59%；实现扣非归母净利润1.33亿元，同比+28
.44%。
事件评论
Q3公司收入维持较快增长。从行业来看，前三季度锂电占比22%，同比+52%，是收入增长的重要贡献，得益于下游锂
电行业景气修复扩产持续；3C手机占比23%，同比-7%，预计与行业分类调整有关；汽车行业占比12%，同比+47%；半导体
行业占比6%，同比+22%；光伏行业占比3%，同比-56%。
盈利能力持续修复依然是亮点。Q3毛利率40.22%，同环比均有提升，时隔多个季度再次突破40%，体现公司长尾客户+
成本管控效果。三季度末，公司服务客户约3.94万家，较2024年同期增加约0.49万家；上型SKU约282万个，较2024年底增
加约52万个。经营效率方面，前三季度订单处理量约133万单，同比+9%；出货总项次约482万项次，同比+15%，处理效率
持续提升。Q3费用端管理费用率增加较多，预计部分受到股权激励影响。
一站式采购服务优势持续巩固，FB业务智能化建设成果显著。公司将FB业务作为重点战略方向，持续推进自动化建设
。自动报价系统实现报价速度从“小时级”提升到“秒级”，2025年上半年引流报价图纸超万份，成交项次均价较2024年
底提升约20%。自动编程新版本将集成上线MES系统，实现与上游(报价/工艺)数据互通，多任务并发运行，全自动覆盖率
进一步提升。柔性化产线产能持续提升，单散件自动加工能力进一步增强。柔性智能产线于2024年下半年投用，调机换型
时间已从30分钟缩至1分钟以内，设备操控能力提高三倍，非标零散件制造设备稼动率由12%提升至75%。FB“智能报价+智
能编程+柔性生产”模式有望更好满足市场长尾订单需求，推动行业技术进步。
业务全球化稳步推进，打造新增量。公司在2023年加大海外业务投入的基础上，2024年继续稳步推进全球化布局，目
前公司业务已覆盖全球30多个国家和地区。25年上半年公司海外实现营收518.18万元，同比增长126%。海外成交客户数量
79家，同比增长72%。24年公司完成了怡合达越南有限公司信息化系统搭建，并新设怡合达香港有限公司和怡合达日本株
式会社，为海外本土运营能力和业务纵深发展提供支撑。截至目前，公司已形成欧洲、东亚、东南亚三大海外战略布局。
维持“买入”评级。基于公司传统业务优势持续巩固，不断优化产品品类、推进业务全球化等新增长曲线，市占率有
望持续提升，我们预计2025-2027年公司实现归母净利润5.30、6.44、7.72亿元，对应PE为33、27、23倍，维持“买入”
评级。
风险提示
1、下游行业景气度不及预期的风险；
2、市场竞争加剧的风险。
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2025-11-03│怡合达(301029)盈利能力稳健，汽零%26锂电拉动 │中金公司 │增持
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业绩回顾
3Q25业绩符合我们预期
公司公布2025年三季报：1-3Q25营收21.97亿元，同比+18.30%；归母净利润4.17亿元，同比+27.16%。单3Q25营收7.3
6亿元，同比+17.52%；归母净利润1.36亿元，同比+28.59%，符合我们预期。
毛利率提升明显。1-3Q25公司毛利率38.8%，同比提升3.8pct。盈利能力提升主要得益于公司聚焦长尾需求的差异化
竞争策略及中小客户的拓展。分下游来看，公司3C及半导体相关毛利率更高。
1-3Q25管理费用率略有增长1ppt，主要为股权激励费用增加所致。1-3Q25公司净利率19.0%，同比提升1.3ppt。FB非
标业务进展良好。公司FB非标业务客户数同比增长超30%；数字化能力建设方面，Q3新购置柔性产线，提升自动报价平台
处理图纸能力，为非标业务规模化发展奠定基础。
2025年下游分化，汽零&锂电提升较快。公司前三季度锂电、汽车零部件订单增速均在50%左右，3C较为疲软；我们认
为2026年弹性将出现在3C/海外需求增量。
发展趋势
深耕零部件一站式，内生竞争力增强。2025年以来，公司深耕锂电、新能源、半导体等高景气行业，并加快布局海外
市场与非标自动化（FB）业务。我们认为，通过推进数字化&产线智能化能力建设，将系统级提升客户粘性与市场份额。
盈利预测与估值
我们维持2025/2026年盈利预测不变，当前股价对应2025/2026年为34.1/28.8xP/E。考虑到A股自动化市场估值提升，
我们提升目标价25%至35元/对应2026年35xP/E，涨幅空间22%，维持“跑赢行业”评级。
风险
制造业需求不及预期，FB盈利能力提升不及预期。
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2025-10-30│怡合达(301029)业绩符合预期，毛利率进一步提升 │招商证券 │买入
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Q1-Q3业绩：公司实现营业收入21.97亿元，同比+18.30%；归母净利润4.17亿元，同比+27.16%；扣非归母净利润4.09
亿元，同比+26.41%。
Q3单季度业绩：公司实现营业收入7.36亿元，同比+17.52%，环比-12.44%；归母净利润1.36亿元，同比+28.59%，环
比-15.11%；扣非归母净利润1.33亿元，同比+28.44%，环比-13.19%。
业绩符合预期，主要是锂电和汽车需求推动。锂电头部客户扩产，需求延续上半年的高景气，其他下游中，汽车增速
较快，半导体平稳增长，3c偏弱但随着iphone17销量超预期，后续需求有望恢复。
毛利率显著提升。公司今年以来以提升毛利率为核心目标之一，前三季度提升幅度明显。2025年前三季度，公司毛利
率39.47%，同比+4.04pcts；净利率19.00%，同比+1.32pcts。Q3单季度，公司毛利率为40.22%，同比+5.17pcts，环比+0.
39pct。
费用率略有上升，整体平稳。2025年前三季度公司销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为5.13%/8.4
6%/-0.61%/4.07%，同比-0.27/+1.00/+0.82/-0.33pcts。
净利率随毛利率提升。公司前三季度净利率19%，同比+1.32pct，Q3单季度净利率18.44%，同比+1.59pct，环比-0.58
pct。
FB业务稳步发展。上半年公司引入AI大模型图像识别技术，实现2D/3D图纸联动报价，识别算法迭代30多个版本；自
动编程功能持续完善，支持钣金折弯、激光切割等工艺。
维持“强烈推荐”投资评级。展望未来，锂电下游客户仍有扩产及出海需求，3C增量需求来自VR/AR设备及苹果设备
打样，汽车受益于新车型推出+技术迭代，预计公司业绩将维持较快增长。我们预计2025-2027年公司收入为29/35/38.5亿
元，同比增长16%/21%/10%，归母净利润为5.2/6.3/7.3亿元，同比增长28%/21%/16%，对应PE为34.6/28.5/24.5x，维持“
强烈推荐”投资评级。
风险提示：制造业景气度恢复不及预期、FB及海外业务开拓不及预期、市场竞争加剧
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2025-10-30│怡合达(301029)2025年三季报点评：业绩延续增长态势，毛利率同比提升显著│国泰海通 │买入
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本报告导读：
公司25Q3业绩增长较快，毛利率同比提升显著；积极打造一站式采购平台，加速产能建设与全球化布局。
投资要点：
投资建议：维持增持评级。维持公司2025-27年EPS为0.84/1.01/1.18元，参考可比公司2025年平均52.64倍PE估值，
给予公司2025年42倍PE，上调目标价至35.31元，增持评级。
业绩增长较快，毛利率同比提升显著。公司25Q1-3实现营收21.97亿元，同比+18.30%，归母净利润4.17亿元，同比+2
7.16%；其中25Q3实现营收7.36亿元，同比+17.52%，归母净利润1.36亿元，同比+28.59%，增长较快。盈利能力实现较快
提升，公司25Q1-3/Q3毛利率同比+4.04pp/+5.17pp，净利率同比+1.32pp/+1.59pp。我们认为，公司25Q3毛利率同比提升
主要来自新能源锂电与3C+手机行业，延续上半年趋势。
综合费用率有所上行，经营性现金净额同比下降。公司25Q1-3/25Q3综合费用率为17.05%/19.20%，同比+1.22pp/+3.1
3pp，主要是管理费用率提升。公司经营性现金净额同比下降，25Q1-3/25Q3经营性现金净额为3.51/1.39亿元，同比-42.3
8%/-20.14%，我们认为主要与锂电新能源等客户集中度较高的领域收入占比提升有关。
打造“FA+FB+FX”一站式采购平台，加速产能布局与全球化。根据公司25年半年报，公司为客户提供从FA（非核心标
准件）到FB（非标零部件），再到FX（品牌核心件）的全BOM表产品的一站式采购平台，竞争力持续；同时，公司在产能
布局与全球化上加速，根据公司25年三季报，公司智能制造供应链华南中心二期工程建设已达到预定可使用状态，并在越
南新增租赁厂房。
风险提示：原材料价格波动；下游工业经济修复不及预期；行业竞争加剧；非标业务拓展不及预期；海外拓张不及预
期等。
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2025-10-29│怡合达(301029)2025年三季报点评：业绩稳步增长，盈利能力持续提升 │东吴证券 │买入
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锂电/汽车贡献主要增量，25Q3业绩稳健增长。
2025年前三季度公司实现营收21.97亿元，同比+18.30%；实现归母净利润4.17亿元，同比+27.16%；实现扣非归母净
利润4.09亿元，同比+26.41%。公司业绩延续了上半年的增长态势，主要得益于新能源、汽车等下游行业需求拉动，部分
对冲了3C、光伏等行业的波动。分行业看，2025年前三季度锂电、汽车、半导体、3C、光伏及其他行业，同比分别+52%、
+47%、+22%、-7%、-56%和+37%。
单Q3看，公司实现营收7.36亿元，同比+17.52%；归母净利润1.36亿元，同比+28.59%，扣非归母净利润1.33亿元，同
比+28.44%。
毛利率持续提升，期间费用率有所增加。
2025年前三季度公司毛利率为39.47%，同比提升4.03pct；单Q3毛利率为40.23%，同比提升4.93pct，盈利能力持续增
强。我们判断主要系公司主动优化客户结构。2025年前三季度和Q3公司销售净利率分别为19.00%和18.43%，同比分别提升
1.33pct和1.58pct。
2025年前三季度公司期间费用率为17.05%，同比增加1.22pct。其中销售/管理/研发/财务费用率分别为5.13%/8.46%/
4.07%/-0.61%，同比分别0.27pct/+1.00pct/-0.33pct/+0.82pct。管理费用率上升主要系计提第二类限制性股票股权激励
股份支付费用所致。
FA业务持续深化产品开发，FB业务升级开辟增长新曲线
1）公司不断深化FA业务布局：截至2025年6月底，公司已成功开发涵盖199个大类、4573个小类、258余万个SKU的FA
工厂自动化零部件产品体系。
2）FB业务有望迎快速增长期：公司正积极打造“智能报价系统+自动智能编程+柔性智能产线”的生产模式，以满足
市场上大量存在的“长尾订单”需求。
盈利预测与投资评级：考虑到当前下游需求强势增长，叠加公司盈利能力持续提升，我们上调公司2025-2027年归母
净利润预测为5.64（原值：5.53）/6.83（原值：6.65）/8.08（原值：7.91）亿元，当前股价对应动态PE分别为23/19/16
倍，维持公司的“买入”评级。
风险提示：制造业复苏不及预期，原材料价格波动，FB业务进展不及预期。
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2025-10-28│怡合达(301029)Q3毛利率同比大幅提升 │华泰证券 │买入
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公司公布业绩：2025Q3收入7.36亿元，同比+17.52%；归母净利润1.36亿元，同比+28.59%，净利润维持快速增长。前
三季度公司实现收入21.97亿元，同比+18.3%；归母净利润4.17亿元，同比+27.16%。考虑到公司锂电与汽车等下游持续增
长，商业模式构建的高壁垒仍存，我们维持“买入”评级。
锂电与汽车推动营收同比增长，华南中心二期助力产能提升
公司营收与利润均实现同比快速增长，主要受益于锂电与汽车两大高营收占比行业快速扩张，前三季度锂电与汽车行
业营收占比分别为22%与12%，同比增长52%与47%。公司华南中心二期项目正式投产，公司预计将形成年出货420万项次自
动化零部件生产产能，规模化制造优势进一步凸显。
盈利能力同比稳步提升，Q3毛利率重回40%以上
盈利能力方面，2025Q3公司毛利率40.22%，同比+5.17pct，环比+0.39pct；净利率18.44%，同比+1.59pct，环比-0.5
8pct。前三季度公司毛利率39.47%，同比+4.03pct；净利率19%，同比+1.33pct。毛利率回升主要系新能源行业盈利能力
回暖，25H1新能源业务毛利率同比增长7.53pct，后续有望维持高位。费用方面，2025Q3公司期间费用率19.2%，同比+3.1
3pct；销售费用率5.45%，同比+0.2pct；管理费用率10.02%，同比+2.72pct；财务费用率-0.4%，同比-0.11pct；研发费
用率4.13%，同比+0.32pct。
国际化布局提速，长期成长空间广阔
公司国际化战略稳步推进，海外业务进入加速期。公司在日本、越南设立子公司并拓展跨境电商平台，东南亚与日本
市场渗透率显著提升。与此同时，公司持续深耕新能源、汽车及半导体等高景气行业，高附加值产品比重提升，产业纵深
拓展效果显著。未来，公司将以“FA+FB+FX”一站式平台为核心，强化全球供应与本地化协同，推动从标准件供应商向全
球化工业服务商转型，长期成长可期。
盈利预测与估值
我们维持公司25-27年归母净利润预测为5.08/6.16/7.73亿元，对应EPS为0.80/0.97/1.22元。可比公司2026年PE均值
为29倍（前值2025年36x），考虑到公司商业模式构建的高壁垒依然存在，给予公司2026年PE35倍（前值2025年43x），目
标价为33.95元（前值34.4元）。
风险提示：行业竞争加剧；下游需求恢复不及预期；战略推进不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：91家
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2026-01-07│怡合达(301029)2026年1月7日-1月29日投资者关系活动主要内容
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本次调研活动主要问题及回答如下：
Q1：公司未来提升市占率的措施？
A：未来公司将聚焦长尾化需求，进行内部变革、产品力建设等，构建核心竞争力、持续提升市占率。
内部变革方面，将覆盖战略运营体系、供应链体系、产品体系、人才体系、财经体系等方面。比如供应链体系，将优
化“从订单到交付”的全链路，聚焦“从订单到交付”的能力建设，打通各个环节，让流程环环相扣、高效运转；同时建
立从订单预测、生产到交付的端对端一体化能力，保证品质与交期的稳定。产品体系，将实施“产品全生命周期管理”，
从产品上架到下架，建立标准化体系，提升产品动销率；全面梳理产品线，淘汰低效产品、优化管理流程，让每一款产品
都能在生命周期内发挥最大价值。
产品力建设方面，将坚持“以客户需求”为根本导向，将产品力建设融入产品开发、生产、销售及售后各环节。产品
开发端，把握客户对产品性能、功能、外观等需求，精确转化为产品设计指标；生产端，依据客户对质量与交期的要求，
细化标准化操作流程，合理安排生产计划，提高交付水平；销售及售后环节，建立快速响应机制，及时解决客户反馈的问
题并同时优化产品，提升全员的品质意识。围绕智能装备行业，以行业长尾化零部件的需求场景为入口，为客户提供全业
务域的服务，通过强化标准件产品力、产品交付时效、产品丰富度拓展、产品品质升级，用“极致产品力”为客户提供高
效、流畅的使用体验。
Q2：介绍后续研发节奏及资源投入方向？
A:未来公司将从自定义、轻量级和中量级等维度进行产品研发。自定义，即挖掘共性需求和通用功能，对自动化零部
件进行系列化归类整理和再设计，提升选型效率；轻量级研发，即围绕细分行业和应用场景，对已经定型的产品在材料、
结构、功能、制程工艺、组合等方面再次开发，提高产品适配性；中量级研发，即结合前沿技术、新材料、自动化新趋势
开展应用层面的产品开发，开展内部自制生产或构建自有品牌，在材料、结构、功能、制程工艺、组合等方面上有质的提
升，能持续优化并取得多维度竞争优势。此外，公司也会继续数字化相关的研发投入，支持 FB非标业务流程信息化建设
，以及更好服务海量小微客户、赋能海外业务拓展。
Q3：成本管控措施，原材料成本上涨的影响如何?
A:公司建立了自制供应、OEM/ODM 供应和集约化采购的产品供应体系，面对市场变化，公司多维度优化产品，持续降
低成本，提高市场竞争力。在原材料端，公司通过对现有供应商整合、新供应商导入、贸易商取替等方式来优化供应商结
构，降低集中采购成本；在 OEM/ODM、集采渠道上，公司主动走访供应商，了解生产能力和设备状况，输出产品标准，并
针对工艺工时逻辑、计算成本与供应商达成共识，通过议价、小批量备库等方式降低采购综合成本，提高采购效率。公司
上游原材料主要包括铝型材、钢材、铝材等，原材料价格上涨对公司的影响幅度相对较小。公司上游行业厂商数量众多、
市场化程度较高，市场竞争激烈且可替代性较强，公司具有较强的议价能力，能够有效消化上游成本波动带来的影响。同
时公司也会根据上下游供需情况及公司策略，及时与客户沟通，适时对销售价格进行相应地调整，具有一定的成本转嫁能
力。
Q4：公司是否看重人效，后续提升人效的措施有哪些?
A:人效一直是公司重点关注的经营指标，在发展过程中公司也不断利用数字化、信息化等手段来提升人效。比如在销
售端，2014 年公司自营电商上线，客户通过电商平台可以进行询价、选型、下单、付款等一系列行为，为海量客户提供
便捷采购服务，减少对销售人员的依赖。在仓储端，公司智能立体仓库自投入使用以来，存储和分拣效率逐年提升，公司
自主开发 WMS 智能仓储系统，通过物料条码管理、分区管理和分拣亮灯系统，实时跟踪和查找物料流向；通过快递管理
，公司可实现电子面单快速打印、明细精确查询、回签记录、对账等功能。在生产端，非标定制零件对于供需双方都是痛
点，需求方主要有质量不稳定、价格不透明、交付不准时等痛点；而供给方的痛点是订单零散很难形成规模效益，需要投
入大量熟练技工来进行报价、编程、操机等，公司正在通过自动报价、自动编程、柔性产线等全链路信息化和自动化手段
来减少人工成本、提高人效。未来，公司将充分利用 AI、大数据等工具，继续拥抱新技术，探索更多提高人效的措施。
Q5：如何平衡交期与库存资金占用，进行库存管理？
A:公司的库存主要是半成品和库存商品。针对 FA 标准零部件，客户下单呈现小批量且交货周期短的特点，甚至出现
突发性或临时性订单，为满足客户一站式的采购和短交期的需求，公司基于产品市场供应情况特点进行提前备库，会在半
成品和库存商品的品种和数量上维持一定的库存量。公司主要将标准规格型号且市场通用性较强的同步轮、轴承、联轴器
等机加工五金件提前储备作为备库半成品，待客户下单后只需简单追加工后即可包装发货，缩短交货周期；公司备库的库
存商品为具有较广泛的、持续性的、可预期市场需求的成品。
Q6：公司的人才体系建设方向及实现路径?
A:公司的人才体系建设方向将围绕公司新的发展目标，匹配相应的人才支撑与培养体系，完善“人才招聘到成长”的
闭环。而“培旧、纳新、请教练”是强化人才体系的关键路径。“培旧”，指在推动员工终身成长的维度上，公司致力于
构建一套覆盖全职业阶段的完善培养体系。从针对管培生的“星火计划”，
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