价值分析☆ ◇301031 中熔电气 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-18
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 3 4 0 0 0 7
2月内 3 4 0 0 0 7
3月内 5 5 0 0 0 10
6月内 5 5 0 0 0 10
1年内 10 9 0 0 0 19
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.21│ 2.32│ 1.77│ 2.73│ 4.35│ 5.80│
│每股净资产(元) │ 10.91│ 12.63│ 14.87│ 17.31│ 21.06│ 26.08│
│净资产收益率% │ 11.13│ 18.37│ 11.87│ 16.06│ 21.15│ 22.77│
│归母净利润(百万元) │ 80.48│ 153.80│ 116.98│ 181.23│ 288.15│ 384.33│
│营业收入(百万元) │ 384.92│ 754.60│ 1059.56│ 1404.33│ 1847.68│ 2321.82│
│营业利润(百万元) │ 80.20│ 172.33│ 134.01│ 206.94│ 329.79│ 440.58│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-18 增持 首次 132.24 2.73 4.41 5.92 海通证券
2024-11-13 买入 维持 --- 2.56 3.67 4.39 中原证券
2024-10-27 增持 维持 --- 2.85 4.43 6.36 西部证券
2024-10-25 买入 维持 --- 2.77 4.84 6.76 民生证券
2024-10-25 增持 维持 125 --- --- --- 中金公司
2024-10-24 买入 维持 134 2.89 4.48 6.28 东吴证券
2024-10-23 增持 维持 113.27 2.78 5.15 6.66 华泰证券
2024-09-19 买入 首次 --- 2.11 2.67 3.29 中原证券
2024-09-09 买入 维持 79.43 3.18 5.13 6.75 广发证券
2024-08-29 增持 维持 94.9 --- --- --- 中金公司
2024-05-23 增持 维持 --- 3.01 5.59 7.24 西部证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-18│中熔电气(301031)Q3盈利超预期，出海+新品打开成长空间
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投资建议：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.8/2.9/3.9亿元，对应EPS分别为2.73/4.41/5.9
2元。公司是电力熔断器龙头，在电车、风光储领域实力领先。我们认为在电车高压趋势下，公司新品有望显
著提升单车总价值量，同时出海预计25年逐步起量，打开增长空间。参考可比公司，给予公司2025年25-30倍P
E，对应合理价值区间110.20-132.24元，首次覆盖，给予公司“优于大市”评级。
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2024-11-13│中熔电气(301031)季报点评：三季度业绩表现良好，新能源车、储能领域有望齐发力
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维持公司“买入”评级。预计公司2024、2025、2026年归属于上市公司股东的净利润分别为1.70亿元、2.
43亿元和2.91亿元，对应的全面摊薄EPS分别为2.56元、3.67元、4.39元。按照11月12日117元/股收盘价计算
，对应PE分别为45.68、31.86和26.68倍。公司估值水平基本合理。考虑到公司熔断器产品良好的应用前景、
产品优势和行业地位，预计公司成长预期较好，维持公司“买入”评级。
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2024-10-27│中熔电气(301031)2024年三季报点评：盈利水平持续改善，Q3业绩超市场预期
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现归母净利润1.89/2.94/4.21亿元，同比+61.4%/+55.5%/+43.5%
，对应EPS为2.85/4.43/6.36元，维持“增持”评级。
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2024-10-25│中熔电气(301031)2024年三季报点评：24Q3业绩超预期，静待规模起量带动利润释放
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投资建议：公司是电力熔断器龙头，EV高电压趋势有望带动公司产品价值量提升，同时公司也在积极推进
新品激励熔断器放量，以及海外市场的开拓的销售，未来具备较好的成长空间。同时随着公司收入规模起量，
我们预计费用端将会持续优化，我们预计公司2024-2026年营收分别为14.32/19.57/26.23亿元，对应增速分别
为35.1%/36.7%/34.1%；归母净利润分别1.83/3.21/4.48亿元，对应增速分别为56.8%/74.7%/39.8%，以10月25
日收盘价作为基准，对应2024-2026年PE为41x/23x/17x。维持“推荐”评级。
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2024-10-25│中熔电气(301031)3Q24业绩超预期，营收增长修复、盈利持续改善
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盈利预测与估值
考虑到公司高盈利的风光储业务恢复较好，以及2025年储能有望保持较高景气度，我们上调公司2024/202
5年盈利预测9%/5%至1.87/2.93亿元，同时因估值中枢回升，我们上调目标价31.6%至125元，当前股价对应202
4/2025年36.4x/23.2xP/E，目标价对应2024/2025年44.3x/28.3xP/E，有15.6%上行空间，维持跑赢行业评级。
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2024-10-24│中熔电气(301031)2024年三季报点评：股权支付减少，规模效应释放，Q3业绩超预期
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盈利预测与投资评级：考虑到下游需求超预期，我们预计24-26年归母净利1.9/3.0/4.2亿元（原预测1.5/
2.6/4.4亿元），同增64%/55%/40%，对应PE36/23/16倍，考虑到公司电力熔断器龙头地位，给予25年30倍PE，
目标价134元，维持“买入”评级。
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2024-10-23│中熔电气(301031)Q3业绩增长强劲，看好新品+海外放量
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盈利预测与估值
我们维持预测公司24-26年归母净利润为1.84亿元、3.41亿元、4.42亿元，同比增速分别为+57.63%、+85.
16%、+29.32%，对应EPS为2.78、5.15、6.66元。可比公司25年Wind一致预期PE均值为22倍，给予公司25年22
倍PE，对应目标价113.27元（前值75.12元），维持“增持”评级。
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2024-09-19│中熔电气(301031)中报点评：新能源汽车领域快速增长，激励熔断器表现亮眼
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首次覆盖，给予公司“买入”评级。预计公司2024、2025、2026年归属于上市公司股东的净利润分别为1.
40亿元、1.77亿元和2.18亿元，对应的全面摊薄EPS分别为2.11元、2.67元、3.29元。按照9月18日71.67元/股
收盘价计算，对应PE分别为33.91、26.83和21.80倍。考虑到公司的熔断器良好的应用前景、产品优势和规模
优势，预计公司成长预期较好，给予公司“买入”评级。
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2024-09-09│中熔电气(301031)毛利率逐季改善，新能源车业务高速增长
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盈利预测与投资建议：公司为熔断器龙头，积极布局全球，有望受益于全球新能源车渗透率提升。预计公
司2024~2026年营收分别为13.8、18.3、23.2亿元，归母净利润分别为2.1、3.4、4.5亿元。给予公司2024年25
倍PE，对应合理价值79.53元/股，维持“买入”评级。
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2024-08-29│中熔电气(301031)新能源车业务增长强劲，2Q24费率显著改善
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我们维持公司2024/2025年盈利预测1.72/2.79亿元不变，由于估值中枢回落，我们下调公司目标价9.5%至
95元，当前股价对应2024/2025年26.5x/16.4xP/E，目标价对应2024/2025年36.6x/22.6xP/E，有38.0%上行空
间，维持跑赢行业评级。
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2024-05-23│中熔电气(301031)公告点评：高管增持彰显发展信心，盈利能力有望逐步改善
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投资建议：我们预计公司24-26年归母净利润至2.00/3.70/4.80亿元，同比+70.8%/+85.3%/+29.6%，对应E
PS为3.01/5.59/7.24元，维持“增持”评级。
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