价值分析☆ ◇301035 润丰股份 更新日期：2024-11-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 4 1 0 0 0 5
6月内 5 1 0 0 0 6
1年内 13 2 0 0 0 15
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.90│ 5.10│ 2.77│ 2.35│ 3.48│ 4.47│
│每股净资产(元) │ 17.77│ 22.32│ 23.49│ 25.07│ 27.63│ 30.68│
│净资产收益率% │ 16.29│ 22.85│ 11.78│ 9.20│ 12.24│ 13.97│
│归母净利润(百万元) │ 799.72│ 1413.24│ 771.12│ 655.83│ 969.17│ 1244.67│
│营业收入(百万元) │ 9797.11│ 14460.18│ 11484.79│ 12600.83│ 14338.67│ 16401.17│
│营业利润(百万元) │ 1012.70│ 1775.54│ 945.44│ 840.33│ 1219.17│ 1560.17│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-04 买入 维持 --- 1.93 2.87 3.85 申万宏源
2024-09-02 买入 维持 58.32 2.17 3.41 4.63 国泰君安
2024-09-01 买入 维持 --- 2.64 3.88 5.01 申万宏源
2024-09-01 买入 维持 --- 2.54 3.81 4.81 国联证券
2024-08-30 增持 维持 --- 1.82 2.82 3.65 光大证券
2024-06-17 买入 首次 --- 3.02 4.08 4.85 华福证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-04│润丰股份(301035)汇兑等因素拖累Q3盈利，看好公司To+C业务快速发展
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投资分析意见：部分市场销售推迟，叠加费用端影响，Q3业绩依旧承压，下调公司2024-2026年归母净利
润预测为5.37、7.99、10.73亿元（原值为7.36、10.82、13.96亿元），当前市值对应PE分别为24、16、12X，
根据Wind一致预期，可比公司利民股份、贝斯美2024年平均PE为29X，战略规划稳步推进，看好公司抓住行业
发展重大机遇，维持“买入”评级。
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2024-09-02│润丰股份(301035)2024年半年报点评：汇兑损失拖累业绩，C端拓展顺利
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维持“增持”评级。考虑到汇兑影响以及目前农药价格仍在底部盘整，我们下调盈利预测，预计2024-202
6年公司EPS分别为2.17、3.41、4.63元（此前分别为3.39、4.12、5.31元），结合可比公司平均估值和农药板
块估值水平（2024年PE分别为34.1和19.9倍），我们采用均值27.0倍作为公司2024年PE，对应下调目标价为58
.50元，维持增持评级。
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2024-09-01│润丰股份(301035)汇兑影响致24Q2业绩承压，战略规划稳步推进带来长期增长动力
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投资分析意见：销售旺季未至、主要市场汇率波动、ToC业务的持续投入等多因素致24H1业绩不及预期，
下调公司2024-2025年归母净利润预测为7.36、10.82、13.96亿元（原值为10.10、13.23、17.00亿元），当前
市值对应PE分别为15、10、8X，随着战略规划的坚定推进，看好公司长期成长，根据Wind一致预期，可比公司
扬农化工、国光股份、利民股份2024年平均PE为19X，维持“买入”评级。
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2024-09-01│润丰股份(301035)景气低迷，汇兑损失致盈利承压
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制剂出海业务领先且持续成长，维持“买入”评级
考虑到农药行业景气低迷及汇兑损失，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为136/159/183亿元，同比
增速分别为18%/17%/15%，归母净利润分别为7/11/13亿元，同比增速分别为-8%/50%/26%，EPS分别为2.5/3.8/
4.8元/股，3年CAGR为20%。当前股价对应2024年PE为15倍，鉴于公司为农药制剂出海龙头，业务领域持续扩张
且C端业务比例提升，我们维持公司“买入”评级。
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2024-08-30│润丰股份(301035)2024年半年报点评：汇兑损失拖累24H1业绩，持续提升全球化运营能力
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盈利预测、估值与评级：2024年上半年，公司除草剂产品盈利仍旧承压，但杀虫剂和杀菌剂产品营收及毛
利率得到提升。然而由于当前农药行业仍处于底部，叠加公司24H1计提大额汇兑损失，24H1公司业绩承压。考
虑到当前农药行业景气仍处于底部状态，相关产品价格及盈利水平有待恢复，我们下调公司2024-2025年盈利
预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为5.07（下调67%）、7.86（下调54%）、1
0.18亿元。公司持续推动全球产品等级，提升全球化运营能力，后续业务规模将得到进一步提升，维持“增持
”评级。
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2024-06-17│润丰股份(301035)制剂出海龙头，向全球领先的作物保护公司迈进
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盈利预测与投资建议：预测公司24-26年营业收入分别为118.50、128.30、145.90亿元，归母净利润分别
为8.41，11.36和13.52亿元，对应EPS分别为3.02，4.08和4.85元，当前股价对应PE分别为16.0，11.9和10.0
倍。公司依托海外登记证护城河，传统出口与境外自主登记结合，海外TOC与TOB业务并举，长期成长确定性强
，首次覆盖给予“买入”评级。
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