研报评级☆ ◇301046 能辉科技 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.39│ 0.35│ 0.04│ 0.57│ 0.66│ ---│
│每股净资产(元) │ 5.42│ 5.47│ 6.99│ 5.43│ 5.51│ ---│
│净资产收益率% │ 6.92│ 6.20│ 0.60│ 10.41│ 11.98│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 58.19│ 52.54│ 6.98│ 90.00│ 106.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 590.78│ 1097.30│ 1182.25│ 1707.00│ 1968.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ 63.45│ 56.63│ 7.36│ 96.00│ 112.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2025-12-06 增持 首次 --- 0.57 0.66 --- 方正证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-12-06│能辉科技(301046)公司跟踪报告：光伏电站系统主业稳健发展，积极布局海外│方正证券 │增持
│储能市场 │ │
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深耕光伏电站系统集成业务，积累优质国央企客户资源。公司多年专注于光伏发电系统技术研发，目前已充分掌握了
集中式光伏电站系统设计、各类支架设计开发、分布式光伏整体技术方案及光伏电站智能运维领域等系列核心技术，应用
范围基本覆盖所有光伏电站类型。并且依托于专业的光伏电站研发设计能力，公司与国家电力投资集团有限公司、中国电
力建设集团有限公司和广州发展集团股份有限公司等优质客户建立了良好的长期合作关系。
拓展新能源技术领域应用边界，增强智慧能源综合技术服务能力。公司前瞻布局智慧能源综合技术，不断加大在光伏
新能源领域、新型储能智能微电网领域、商用车充换电系统、新能源电站智能云运维系统等领域的研发投入。商用车充换
电系统方面，公司最新升级的“小蚁”换电机器人（AGV2.31）创新性地应用了无轨智能、AI视觉识别、SLAM激光定位等
多项技术，实现了远距离（25M）定位导航、路径规划、智能搬运等功能，可以在3分钟内轻松更换重达三吨的重卡电池。
此外，公司与蚂蚁数科签署了业务合作协议，双方将于能源可信设备、新能源和常规能源AI智能体、充换电、智算和智能
运维服务等多个领域开展合作。
储能系统成功登陆海外市场，积极拓展重卡充换电业务。公司积极开拓海外大储和工商业储能市场，研发了包括一体
化液冷储能系统机柜NE233L、NE261L等系列产品，并对已有工商储和大储系统进行优化升级，实现IEC62477等主流认证全
覆盖。目前公司储能系统已成功登陆欧洲、中东两大区域市场，示范项目已在捷克、伊拉克顺利并网。同时公司正在筹建
海外公司和海外仓，以更加贴近客户、贴近市场的经营模式形成海外业务优势。重卡充换电业务方面，公司研发设计了专
门为电动矿卡提供电池更换服务的双侧换电站，目前已成功与终端客户携手合作，在新疆建成了首个专为电动矿卡电池更
换服务的全自动双侧换电站。
投资建议：我们预计公司25-27年分别实现营收13.69/17.07/19.68亿元，归母净利润0.58/0.90/1.07亿元，EPS分别
为0.37/0.58/0,69元。考虑到公司光伏电站系统集成业务稳健发展，同时积极拓展海外储能市场，首次覆盖，给予“推荐
”评级。
风险提示：技术研发不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2025-12-26│能辉科技(301046)2025年12月26日投资者关系活动主要内容
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1、公司布局重卡换电业务原因，充换电技术有何优势？
答：公司战略布局充换电业务的商业逻辑，是将其视为消纳绿色电力和综合能源系统的关键一环。起初公司便选择了
技术难度最高的AGV换电机器人技术路线，换电过程中，运用自动驾驶和AI技术，AGV就像一辆高阶智能驾驶的小车，精准
完成电池抓取、运送和更换全过程。
公司自主研发的“小蚁”无轨智能充换电机器人（AGV2.31）系国内首家拥有自主知识产权并且能够将之投入应用的
企业，为应对多样化场景需求，又进一步研发了侧向有轨换电机器人（RGV）以及顶吊换电机器人。目前，公司是国内唯
一一家拥有以上三种换电技术的企业。公司充换电业务场景覆盖矿山、码头、大型物流园区及停车场服务区等。公司致力
于构建涵盖动力电池总成、充换电机器人、充换电站建设及智能运营服务等的完整充换电生态，向客户提供“设备、软件
、运维”一体化服务。
公司于2025年11月签署了“新能源动力电池总成合同”，合同预估总价10,014.63万元（含税，实际以最终执行情况
为准），本次合同签订有助于拓展公司充换电业务的市场竞争力，该合同预计于2026年实施，公司将积极推进该合同下的
每批次订单落地。
2、公司目前储能海外业务开展如何？近期签署的储能框架合同进展如何？
答：近年来，公司不断升级海外储能系列产品，发展当地代理商和搭建销售渠道，主要聚焦欧洲、中东等海外市场，
重点布局海外大型储能、工商业储能和光储微网。公司研发的一体化液冷储能系统机柜NE233L、NE261L、N20HC5000系列
，具备智能化互联、定制化情景适配、易于安装和维护等多个优点。公司已在荷兰阿姆斯特丹设立子公司。
公司海外储能市场已取得战略突破和项目落地。公司于2025年11月签署了“350MWh储能框架合同”，落地第一批订单
并收到预付款，公司后续将交付液冷储能柜、PCS、EMS等产品。
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参与调研机构：6家
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2025-11-27│能辉科技(301046)2025年11月27日投资者关系活动主要内容
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一、副总经理兼董事会秘书罗联明先生介绍了公司基本情况
公司是一家领先的新能源技术与产品服务提供商，为全球客户提供光伏新能源、新型储能、商用车充换电和智算中心
的产品、系统集成及电力交易综合解决方案。公司三位创始人毕业于清华、交大、浙大等名校，并分别长期服务于浙江省
电力设计院、河南省电力设计院和山东省电力设计院，从火力发电到新能源，积累了逾三十年的深厚经验，深度经历了从
传统火力发电到光伏、风电、储能等新能源的产业变迁，拥有对常规能源（如煤电厂）到新能源（光伏、风电、储能等）
行业的深刻洞察。
公司在国内光伏产业发展之初即成功转型，以自身深厚的研发设计技术，助推了西南地区山地光伏的兴起。同时，在
新兴产业和产品创新方面，公司在新型储能、重卡充换电赛道中完成了技术积累和迭代，业务规模也完成了0~1的过程。
公司已形成新能源研发设计、技术服务、产品智造、投资运营“四位一体”的业务布局。公司积极适应新能源市场的变化
，坚定不移地向新能源和电力交易、虚拟电厂等综合能源方向拓展。
面对新科技浪潮，公司正以深厚的新能源业务为基座，以领先的轮式充换电机器人技术为支撑，实践“新能源+AI、
机器人+AI、低碳+算力”的全面战略转型：
1、能源+AI
公司在能源和AI嫁接时，不仅涉及新能源如光伏、风电，还包括常规能源、电网和充换电资产，公司与蚂蚁数科将在
“能源AI智能体”的产业应用方面开展合作：
1）在投资端，如设计业务中，结合公司的know-how，把行业规范等输入知识库系统，AI自动生成设计方案，开展技
术经济分析，完成标书。2）在运营端、管理端，基于蚂蚁数科的时序大模型和电力交易系统，结合公司的分布式光伏电
站+储能资产，开展电力交易服务，开展智能巡检和设备监测。目前在广东省的工商业分布式光伏电站部署蚂蚁数科的时
序大模型和“电力交易辅助决策系统”已基本部署完毕。3）在退出和资产变现方面，基于自持的分布式光伏电站正在推
进上链工作。
2、能源+机器人
在公司第三代AI智能换电机器人（AGV)的基础上，进行延伸开发，并与知名高校、头部机器人厂商合作，开发应用光
储充换、应急充电“五位一体”的停车场综合服务区人形机器人，探索将轮式机器人、机器狗在运维、巡检、清洗等能源
场景中应用。
3、新能源+算力
新能源和算力天然紧密结合，低碳、稳定、便宜的能源是算力永恒的需求，公司擅长的“分布式能源+储能”解决方
案可解决中小型AIDC和MEC的用能需求，公司也致力于研发、提供大中型AIDC优化用能的安全方案。公司与合作方已成立
合资公司。
4、新能源+新材料
公司一直关注与新型储能与新型能源相关的新材料领域，寻求布局与发展，计划为一至三年推进。
二、与投资者互动交流的主要内容
1、公司在重卡换电、充换电机器人领域的进展如何？
答：早几年，公司布局商用车充换电领域，公司拥有独立的研发团队，成功开发了“小蚁”无轨智能充换电机器人（
AGV2.31）系国内首家拥有自主知识产权，并且能够将之投入应用的企业，为了应对多样化场景需求，又自主研发了侧向
有轨换电机器人（RGV）以及顶吊换电机器人，业务场景覆盖矿山、码头、大型物流园区及停车场服务区等。公司致力于
构建涵盖动力电池总成、充换电机器人、充换电站建设及智能运营服务等的完整充换电生态，向客户提供“设备、软件、
运维”一体化服务。
公司于近日签署了“新能源动力电池总成合同”，合同预估总价10,014.63万元（含税，实际以最终执行情况为准）
，本次合同签订有助于拓展公司充换电业务的市场竞争力，该合同预计于2026年实施，公司将积极推进该合同下的每批次
订单落地。未来三年，公司计划通过持续深化生态圈合作，不断提升充换电业务在公司整体营收中的比重。
2、公司目前储能业务进展如何？
答：近年来，公司探索和开发海外的大型储能、工商业储能市场，聚焦布局欧洲、中东等地区，发展当地代理商和搭
建销售渠道，向客户提供储能系列产品及技术服务，公司研发的一体化液冷储能系统机柜NE233L、NE261L系列，具备智能
化互联、定制化情景适配、易于安装和维护等多个优点，已取得市场突破和项目落地，公司已在荷兰阿姆斯特丹设立子公
司。近期公司与在英国、波兰等地客户也在洽谈中，预计有订单突破。
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