研报评级☆ ◇301069 凯盛新材 更新日期：2026-10-31◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.38│ 0.13│ 0.29│ 0.38│ 0.48│ 0.57│
│每股净资产(元) │ 3.58│ 3.51│ 4.73│ 5.05│ 5.42│ 5.89│
│净资产收益率% │ 9.49│ 3.42│ 6.00│ 7.50│ 8.90│ 9.70│
│归母净利润(百万元) │ 157.99│ 55.99│ 128.37│ 172.00│ 219.00│ 259.00│
│营业收入(百万元) │ 986.90│ 927.93│ 1026.13│ 1401.00│ 1507.00│ 1641.00│
│营业利润(百万元) │ 176.29│ 58.19│ 120.35│ 193.00│ 247.00│ 294.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-21 买入 维持 --- 0.38 0.48 0.57 华安证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-21│凯盛新材(301069)氯化亚砜价格上涨，盈利稳步提升 │华安证券 │买入
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事件描述
8月18日公司发布半年报，上半年公司实现营业收入6.55亿元，同比增长22.91%；归属于母公司所有者净利润0.94亿
元，同比增长6.50%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润0.89亿元，同比增长59.87%；其中二季度公司实
现营业收入3.63亿元，同比增长38.04%，环比增长24.70%；归属于母公司所有者净利润0.53亿元，同比减少8.44%，环比
增长28.15%。
氯化亚砜价格上涨，推动盈利稳步提升。
2026年上半年，无机化学品板块实现营收2.77亿元，同比+99.73%，毛利率为26.57%，同比+1.54pcts，受益于硫磺等
原材料价格上行及下游需求拉动，核心产品氯化亚砜售价同比增加，据百川盈孚，2026年上半年氯化亚砜市场均价达3347
元/吨，同比+120.8%；羧基氯化物板块实现营收3.21亿元，同比+2.79%，毛利率达26.11%，同比-5.55pcts；羟基氯化物
板块实现营收0.31亿元，同比-57.81%，实现毛利率26.10%，同比+1.52pcts。
光纤增强有望拉动芳纶单体需求。
芳纶作为高性能纤维，在防护材料、通信线缆、新能源、轨道交通、航空航天等领域应用不断拓展，其中对位芳纶在
光纤光缆中扮演着不可或缺的“骨骼”角色，为光线内部玻璃纤维提供抗拉强度、抗弯曲保护及尺寸稳定性，确保光缆在
铺设和长期运行中不因外力拉伸导致信号衰减或断裂。当前光纤需求由传统电信基建逐步转向AI算力中心、高速光网建设
等高景气赛道，芳纶聚合单体市场需求有望同步扩容。目前公司芳纶单体年产能达5.2万吨，其中潍坊基地2万吨产能于20
25年8月正式投产，产品进口替代效应凸显。公司已成功跻身日本帝人、东丽新材料、韩国可隆、泰和新材等国内外主流
芳纶生产企业的合格供应商序列，市场占有率稳步提升。
多重需求催化，PEKK空间广阔。
PEKK属于特种工程塑料，具有出色的耐高温性能、机械性能、抗辐射性能、耐腐蚀性能和耐摩擦性能等综合性能，主
要应用于3D打印材料、航空航天、汽车制造、电子电器制造、人体植入医疗等领域。但由于PEKK技术壁垒极高，目前全球
仅有索尔维、阿科玛等少数国外企业实现规模化量产，国内产业化程度低、进口依赖度高，国产替代空间大。公司作为国
内PEKK行业先行者，率先实现一步法生产PEKK，相较海外主流两步法工艺具备显著成本优势，首期1000吨/年生产装置已
顺利达到预定可使用状态。伴随商业航天、低空经济与机器人产业革命对高性能材料需求催化，公司具备充分先发优势。
投资建议
氯化亚砜供需向好，伴随芳纶单体与PEKK材料逐步放量，我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润1.72、2.19
、2.59亿元，同比增长34.16%、26.87%、18.47%，对应PE分别为42.79、33.72、28.47倍，维持“买入”评级。
风险提示
（1）新建项目建设进度不及预期；（2）原材料及产品价格大幅波动；（3）宏观经济下行。
【5.机构调研】 暂无数据
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