研报评级☆ ◇301071 力量钻石 更新日期：2026-10-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 2 0 0 0 2
1年内 0 2 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.40│ 0.77│ 0.42│ 0.85│ 1.47│ 2.16│
│每股净资产(元) │ 20.47│ 20.33│ 20.56│ 20.53│ 20.66│ 20.87│
│净资产收益率% │ 6.83│ 3.80│ 2.04│ 4.03│ 6.85│ 9.92│
│归母净利润(百万元) │ 363.72│ 200.83│ 109.30│ 217.34│ 377.59│ 556.68│
│营业收入(百万元) │ 751.96│ 686.22│ 632.44│ 841.96│ 1343.16│ 2050.44│
│营业利润(百万元) │ 413.76│ 234.79│ 115.22│ 244.00│ 418.50│ 620.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-29 增持 首次 --- 0.73 1.03 1.23 申万宏源
2026-06-27 增持 首次 --- 0.96 1.90 3.08 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-29│力量钻石(301071)培育钻石向上修复，金刚石散热有望成第二增长曲线 │申万宏源 │增持
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超硬材料标杆企业，深耕金刚石领域十几年，三大板块协同推动业务稳健发展。公司成立于2010年，扎根于河南商丘
柘城“国家超硬材料及制品高新技术产业化基地”，依托当地完整的金刚石产业链生态，逐步构建起金刚石单晶、金刚石
微粉和培育钻石三大核心业务板块，产品覆盖精密加工、油气钻探、光伏切割、半导体衬底及时尚珠宝等多元场景。截至
2025年底，公司收入占比最高的业务为培育钻石，达61.28%；其次为金刚石单晶，占比21.32%；金刚石微粉占比9.77%，
其他业务占比7.63%。总体来看，公司持续收缩传统金刚石耗材业务，资源全面倾斜高成长培育钻石赛道，完成业务重心
切换，形成以培育钻石为核心、传统金刚石制品为辅的专业化收入结构。此外，在金刚石功能材料领域，公司依托成熟的
MPCVD规模化制备工艺，未来将重点布局金刚石散热材料。
培育钻石渗透率提升+工业磨具的可持续性打造企业稳健业绩。培育钻石与天然钻石在本质上毫无二致，两者均为纯
碳构成的立方晶系晶体，拥有完全相同的莫氏硬度、折射率、色散值和导热性，化学性质同样稳定，都是碳元素单质，因
此培育钻石与天然钻石同属“真钻石”范畴。在全球天然钻石供给持续收缩背景下，培育钻石正在填补部分供给缺口，两
者物理化学性质完全一致，培育钻石不仅能在数量上补足供给缩减，更能在品质上实现无差别替代，从而深刻重塑全球钻
石市场的供给格局。金刚石在工业领域应用方面，1）在汽车领域的应用已从传统机械加工延伸至新能源汽车核心部件的
精密制造；2）在家电制造中的核心价值，主要体现在提升压缩机等关键零部件的加工精度，进而影响制冷设备的能效与
使用寿命；3）金刚石是光伏与LED制造过程中不可或缺的关键耗材；4）在半导体与消费电子领域，2020年至2025年，中
国集成电路产业销售额从8848亿元增长至约16900亿元，产业规模持续快速扩张，持续驱动高端金刚石微粉的市场需求。
未来将重点布局金刚石散热材料。随着AI芯片算力暴增+华为韬定律，金刚石以其超越所有已知材料的导热性能，成
为能匹配新一代算力需求的散热方案。采用金刚石散热的原因有三：1）AI芯片越来越热：随着AI算力飙升，GPU功耗持续
攀升，散热已成为芯片性能提升的最大瓶颈；2）”金刚石是‘散热冠军’”：金刚石热导率超过2000W/（m
K），是铜的5倍以上，是目前已知导热性能最好的材料；3）能大幅降低界面热阻+金刚石具有电绝缘特性，可直接接
触芯片而不会引发短路问题。现阶段国内金刚石应用也进一步推进，2026年4月，金刚石铜复合材料在郑州超算中心实现
全国首次规模化应用。同时，英伟达VeraRubin架构GPU有望采用“金刚石-铜复合热沉+45℃温水直冷”方案。未来随着AI
芯片对于散热性能的提升叠加国内外产业端的降本曲线到达一定临界点，金刚石散热材料将会起量应用。
盈利预测与估值：我们以同为金刚石磨具及培育钻石的四家上市公司为可比公司，其中四方达和国机精工为金刚石磨
具+宝石培育优质标的，沃尔德同为金刚石磨具行业优质标的，晶盛机电为宝石培育优质标的。我们预计公司2026-2028年
归母净利润为1.86、2.61、3.13亿元，目前股价对应PE估值分别为90、64、54倍。行业内可比公司2026E年PE中枢为106倍
，公司2026E年PE低于可比公司。我们首次覆盖，给予2026年公司“增持”评级。
风险提示：国内外需求低于预期，行业竞争者产能扩张，技术路线突破低于预期。
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2026-06-27│力量钻石(301071)深度报告：培育钻稳步回暖，金刚石散热新星 │浙商证券 │增持
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国内培育钻头部品牌，新增产能投产，行业处于量价齐升景气周期
公司拥有金刚石微粉、金刚石单晶、培育钻石三大核心产品系列。1）培育钻价格25Q4开始上涨，26年至今行业频发
涨价函，处于量价齐升景气周期，且景气趋势有望延续；2）公司拥有多家线下门店，构筑品牌护城河。26Q1收入1.8亿元
、同比+56%，归母净利润0.36亿元、同比+147%，毛利率41%，净利率20%，经营拐点已现。
金刚石热沉商业化落地有望提速，行业催化不断。
1）英伟达Rubin架构GPU热设计功耗已飙升至2300W，芯片局部热流密度突破1000W/c㎡；2）随CPU/GPU功耗持续提升
，散热要求加大，传统铜基散热材料无法满足需求，金刚石有望成为终极材料；3）英伟达与AkashSystems的合作进一步
印证金刚石散热已从实验室迈入产业化；4）近期英特尔CEO陈立武表示正将投注重心转向人工合成钻石等新材料领域。
功能材料业务方面，公司在技术、资金等方面具备显著优势：晶种制备技术、CVD设备规模领先。
1）高温高压+CVD技术融合优势：高温高压+CVD双路线融合，公司通过行业领先的高温高压法产出大颗粒单晶用于CVD
制备散热材料，较目前业内普遍采用的异质外延具有显著竞争优势，同质外延可大幅提高长晶效率、降低生产及加工成本
，且在导热率、应力、翘曲等性能明显优于异质外延。公司在2025年底已培育出156.47克拉的钻石原石打破世界纪录，且
仍在持续攻克大颗粒单晶生长技术，依托先进的大尺寸籽晶量产优势构建护城河，进一步突破更大尺寸单晶片的制备技术
，持续引领技术进步，进一步扩大综合竞争优势；
2）工艺优势：公司2024年对于金刚石功能材料即开始战略布局，与台湾捷斯奥合作研发，具备国际领先工艺优势；
3）装备后发优势：公司已公告变更10亿募集资金建设金刚石功能材料产能，新购置装备是业内目前最先进设备，具
备后发优势；
4）产能卡位领先：加快扩产承接潜在订单，公司计划投入10亿元扩产CVD设备，目标2026年内落地300套产能，2027
年再落地700台产能；
5）强大资金实力，确保扩产无虞：26Q1末货币资金16亿元、交易性金融资产23亿元（无风险理财），且现有业务持
续盈利，经营活动现金流良好，确保扩产无虞；
6）功能材料已经通过客户测试，国内外客户均有批量意向订单。
盈利预测与估值
我们预计公司2026-2028年归母净利润2.5、4.9、8.0亿元，同比+128%、+99%、+62%，对应当前PE分别为102X、51X、
32X，考虑到公司在金刚石散热赛道卡位较优，后续利润仍具备向上弹性，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示
培育钻石产业复苏不及预期，金刚石散热产能落地不及预期，竞争加剧风险
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-15│力量钻石(301071)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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1、对于 2025 年经营业绩下降，公司有何回应？2026 年会采取哪些重大举措？
答：关于 2025 年公司经营业绩下滑的情况，业绩承压主要受行业环境变化影响，核心原因分为三方面：
一是金刚石微粉业务，受光伏行业市场竞争加剧，切割用线锯加工领域对金刚石微粉需求下降影响，全行业均面临市
场萎缩的共性问题。
二是培育钻石业务，2025 年前三季度行业竞争持续，自第四季度起价格逐步企稳回升，2026 年回暖态势进一步明确
，同行企业纷纷发布涨价函，公司第四季度经营表现较前三季度也实现明显改善。培育钻石业务以出口为主海外礼品消费
旺季集中在下半年，往年一、二季度为行业传统淡季，而 2026年行业呈现淡季不淡的超预期格局。
综合来看，金刚石微粉业务已触底企稳，基本无进一步下滑空间，叠加单晶、培育钻石业务的向好趋势，公司对 202
6 年整体经营发展具备充足信心后续也将依托各业务板块的回暖态势稳步推进经营工作。
2、公司非经常性损益金额较大，尤其是金融相关损益，请具体解释相关非经常性损益项目。
答：公司主营业务经营整体稳健，应收账款占比始终维持在较低水平。其中培育钻石业务执行先款后货的销售政策；
金刚石单晶业务除长期战略合作客户外，同样采用款到发货模式，整体经营现金流充裕。
依托稳定充沛的现金流，公司每年均执行较高比例的分红政策，为提升资金使用效率、增厚股东整体收益，公司在严
格遵循合规管控要求的前提下开展稳健型现金管理。因此公司金融类非经常性损益，主要为自有资金现金管理收益及银行
存款利息收入。
3、近期金刚石散热、金刚石芯片等逐渐受到关注，对于金刚石的未来应用，公司有哪些主要储备？取得了哪些进展
？公司对于金刚石的未来应用有何研判？
答：金刚石散热目前是比较热的领域，大家都比较关注，目前公司也在全力进行技术研发投入和产能布局，未来金刚
石散热有望成为我们的核心增长点
从应用前景来看，金刚石凭借优异性能，是半导体、高功率器件散热的终极优选材料。整体应用主要分为两大方向：
一是散热材料应用，二是半导体基材应用。半导体基材领域目前仍存在一定技术壁垒，产业化落地尚需较长研发周期；而
金刚石散热材料已迎来规模化应用窗口期，包括金刚石铜、铝等复合材料，多晶、单晶，行业内都在同步推进。近期也有
多家国内知名半导体企业、科技企业积极与公司对接，陆续推进送样、研发、测试等合作明显感觉下游客户需求热度在持
续高涨，同时每家半导体企业、新能源车企等终端客户对散热材料的需求也都不尽相同，所以不同客户的开发周期都有一
定过程。综合行业趋势与自身布局，公司从战略层面高度看好金刚石散热领域的市场空间与发展潜力。
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