研报评级☆ ◇301073 君亭酒店 更新日期：2026-05-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-02-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 6 3 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.16│ 0.13│ 0.12│ 0.40│ 0.69│ ---│
│每股净资产(元) │ 5.03│ 5.01│ 4.52│ 5.26│ 5.85│ ---│
│净资产收益率% │ 3.12│ 2.59│ 2.63│ 7.95│ 12.34│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 30.52│ 25.20│ 23.08│ 76.48│ 133.29│ ---│
│营业收入(百万元) │ 533.98│ 675.85│ 673.10│ 847.76│ 996.01│ ---│
│营业利润(百万元) │ 51.78│ 40.10│ 31.74│ 110.50│ 187.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-02-12 增持 首次 --- 0.35 0.54 --- 东吴证券
2026-01-07 买入 维持 --- 0.44 0.83 --- 国盛证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-02-12│君亭酒店(301073)实控人拟变更为湖北省国资委，服务消费地方国改迎来新阶│东吴证券 │增持
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国内稀缺的中高端精选服务酒店集团：君亭酒店成立于2007年，是国内领先的中高端精选服务酒店集团，公司旗下拥
有君亭/君澜/景澜三大品牌，通过直营和委管模式实现全国化扩张。截至2025年9月30日，公司酒店数达272家，其中君亭
/君澜/景澜分别为82/135/55家，客房数52079间。2024年公司收入6.76亿元，其中酒店运营/酒店管理收入分别为5.57/1.
19亿元。2025年直营酒店RevPAR同比降幅环比收窄，有望释放利润弹性。
湖北文旅拟收购君亭酒店，实控人将变更为湖北省国资委：湖北文旅拟以25.71元/股，总价14.99亿元，受让原实控
人团队（吴启元、从波、施晨宁）持有的29.99%股份；要约收购吴启元持有的上市公司6.01%股份，收购价格为25.71元/
股。交易完成后，湖北文旅将成为君亭酒店控股股东，持股36%，湖北省国资委将成为实控人。
湖北文旅赋能发展，探索酒店REITs新模式：截至2025年12月，湖北文旅拥有44家景区（神农架、武当山等）、46家
宾馆酒店（其中2家为五星级），截至2024年末，湖北文旅资产总额为1004.55亿元，2024年收入605亿元，净利润1.45亿
元。收购完成后，公司将整合湖北文旅资源，盘活存量资产，推进酒店轻资产全国化扩张。湖北文旅助力外延式并购，依
托湖北文旅景区资源，打造文商旅融合项目。同时，湖北文旅+君亭酒店将探索酒店REITs新模式，实现投资运营、退出和
再投资的闭环。
盈利预测与投资评级：君亭酒店作为中高端精选服务酒店龙头，实现中高端和高端商务、度假品牌全覆盖，直营为基
、轻资产实现全国化扩张。我们预测君亭酒店2025-2027年归母净利润分别为0.2/0.7/1.1亿元，对应PE估值为317/88/57
倍。君亭酒店作为弹性标的，定位高端市场，直营门店爬坡有望释放业绩，湖北文旅成为控股股东后打开成长空间，资源
整合增厚利润，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：行业竞争加剧，需求下行造成直营店业绩承压，湖北文旅收购股权进展不及预期，扩店进度不及预期等风
险。
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2026-01-07│君亭酒店(301073)湖北文旅控股+加盟业务提速+REITs政策利好，迎发展新阶 │国盛证券 │买入
│段 │ │
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事件：1）25年12月2日，公司公告湖北文旅拟通过协议转让和部分要约收购方式，以25.71元/股价格获得公司36.00%
股份及对应表决权，交易完成后，公司控股股东变更为湖北文旅，实际控制人变更为湖北省国资委。2）25年12月8日，公
司与全球酒店特许经营领军企业精选国际酒店集团在杭州联合举办中国区凯富酒店、凯艺酒店品牌揭幕盛典，两大品牌经
君亭团队本土化定制后将亮相中国市场。3）25年12月1日，国家发改委印发《基础设施领域不动产投资信托基金（REITs
）项目行业范围清单（（2025年版）》的通知，符合条件的酒店项目可申报REITs；25年12月31日，证监会发布（《关于
推动不动产投资信托基金（（REITs）市场高质量发展有关工作的通知》，将积极推动REITs各项工作落实落地。
湖北文旅控股君亭，强强联合互利共赢。据公告，湖北文旅在确保公司现有经营团队、组织架构与管理层级稳定，充
分授予公司自主经营权的基础上，可将旗下的优质住宿业资产分批次注入上市公司，文商旅新项目转移给上市公司实施完
成，并为上市公司的投融资活动提供增信支持。我们认为本次的控股股东变更将为双方带来共赢：1）对上市公司，湖北
文旅作为资源丰富的国资控股股东，将助力公司拓展优质物业，提供增信支持，湖北片区的优质项目注入和合作也将完善
上市公司在长江经济带的业务布局。2）对湖北文旅，控股君亭酒店可以拓展省外业务版图，借助君亭专业的酒店管理团
队与成熟品牌资源，进一步优化和整合酒店管理业务，有望延长游客在鄂停留时间，拉动消费、推动文旅产业高质量发展
。
加盟赛道和海外分销双向奔赴。公司携手全球最大加盟型酒店集团精选国际，是自身规模化、国际化的关键举措。本
次发布的凯富、凯艺两大品牌是（全全球品质+本土体验+确定收益”的三重统一：1）凯富定位新世代简约舒适生活国际
中端品牌，聚焦18-30岁拒绝标签化、追求自洽的新世代青年及高效实用主义客群，单房投资额8.5万元，稳定期房价350
元/间夜、出租率85%，测算回报周期3.19年。2）凯艺定位全球标准、本地智慧的国际高端品牌，精准聚焦厌倦标准化麻
木、追求深度文化沉浸感的中高净值客群，单房投资额18万元，稳定期房价550元/间夜、出租率83%，测算回报周期3.57
年。同时，通过本次合作，公司接入精选国际体系，直接触达精选国际6500万国际会员，Booking、Expedia等国际OTA也
同步打通，实现海外分销的迅速扩张。
酒店REITs放开带来新机遇。根据《基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目行业范围清单（2025年版）》，
园区基础设施、文化旅游基础设施和消费基础设施符合条件的配套酒店，以及四星级及以上酒店项目可申报REITs。公司2
023年即设立上海君达城，致力于成为国内最专业的酒店资产管理机构，与专业机构设立完成多支酒店产业私募投资基金
，首支产业私募投资基金已完成备案并投资佛山君亭酒店，当前探索重资产基金业务模式，尝试酒店类Pre-REITs业务及
酒店类资产证券化业务。
投资建议：公司稳步推进轻资产战略，通过君行和与精选国际的加盟合作进一步扩大品牌影响力和市场占有率，政策
端酒店REITs的放开也为公司轻重资产结构优化提供新机遇。当前湖北文旅控股将助力公司酒店业务完善区域布局，资产
注入有望增厚业绩，预计公司2025-2027年营业收入分别为7.0/9.0/11.1亿元，归母净利润分别为0.17/0.85/1.61亿元，
当前股价对应PE分别为296x/59x/31x，维持全买入”评级。
风险提示：拓店不及预期；成本费用严重拖累业绩；控股股东变更整合不及预期；行业竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：30家
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2026-05-09│君亭酒店(301073)2026年5月9日投资者关系活动主要内容
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本次投资者关系活动的主要内容如下：
一、2025年度和 2026年第一季度主要财务数据介绍
2025 年，公司实现营业收入 67,310 万元，较上年同期减少 0.41%；实现归属于上市公司股东的净利润 2,308万元
，较上年同期减少 8.39%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1,814万元，较上年同期下降 16.42%
；2025年 12 月 31日，归属于上市公司股东的净资产为 87,900 万元，较上年同期减少 9.75%，2025年度，公司实现经
营活动产生的现金流量净额 27,065 万元，较上年同期增长 3.53%。全年直营酒店平均出租率为 64.68%，平均房价为 44
6.49 元，RevPAR 为 288.80 元。修复趋势逐季显现，经营数据迎来正向改善，经营底部回暖信号明确。
2026年第一季度，本公司实现营业收入 16,582 万元，比上年同期增长 2.24%，实现归属于上市公司股东的净利润 6
72 万元，比上年同期增长 135.24%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 611万元，比上年同期增长
227.56%。经营活动产生的现金流量净额 5914 万元，比上年同期下降 6.23%。26Q1 直营酒店平均出租率为 59.91%，平
均房价为 473.70元，RevPAR为 283.77 元。
二、公司 2025年度整体经营发展与战略布局情况
2025 年国内酒店行业整体仍然处于调整期，行业从增量扩张转向存量竞争阶段。一方面供给持续增加、价格“内卷
”加剧，行业整体投资回报率有所下行；另一方面轻资产运营成为行业主流发展共识，头部品牌加速剥离重资产业务，优
化盈利结构。同时，伴随国家一系列服务消费鼓励政策落地，酒店行业将迈入高质量发展新阶段。
2025 年，公司经营稳健，季度经营数据逐季向好，华南区域（珠三角及海南）商务酒店及度假目的地酒店表现突出
，商务、会展及休闲度假需求复苏带动区域业绩提升。国际化合作落地见效，公司与精选国际酒店集团深化战略合作，在
会员互通、全球分销渠道对接及品牌落地层面达成实质成果，本土化产品打造能力获得合作方认可。轻资产转型成效显著
，2025年作为加盟业务首年，公司已建立完整加盟业务平台，委托管理、加盟服务等轻资产业务收入占比提升，业务结构
持续优化。截至 2025年底，公司管理酒店总数突破 500 家，客房总数超 10 万间，在高端酒店市场的国内占有率稳居头
部。公司持续深化降本增效，优化内部人员架构，提升精细化管理水平，成本管控能力进一步增强。品牌价值持续跃升，
公司 ESG评级稳居行业前列，可持续发展能力获得市场认可，综合品牌实力不断提升。
展望未来，公司将深化精细化运营，以数智化技术深度赋能，将中高端产品迭代及休闲度假市场拓展作为重要抓手，
并通过文商旅融合发展挖掘新的盈利增长点，力争实现更优业绩。
三、Q&A环节
Q：请介绍公司国际化战略进展及长期目标？
A：国际化是公司核心战略，目前整体推进成效显著、布局持续落地。一是与精选国际达成深度战略合作，完成两大
国际品牌本土化设计、样板间搭建及全国品牌发布，获得合作方认可，双方进一步拓展供应链合作新空间。二是加盟业务
赋能，借力国际头部品牌成熟的加盟运营体系，完善自身加盟业务专业化体系建设，吸收国际先进运营经验。三是客源渠
道打通，公司多品牌酒店接入精选国际中央预订系统，持续获取全球会员客源，订单导入常态化。四是入境市场布局领先
，完成海外主流 OTA 平台全域直连，一线口岸城市国际客源占比大幅提升，有效对冲国内市场内卷压力。五是品牌出海
稳步筹备，已完成亚洲、中东等区域前期调研与沟通，将依托国内产业出海趋势推进品牌海外落地。
公司将把握中国入境游增长窗口，构建“引进来+走出去”的国际化战略布局，打造具有全球竞争力的综合型酒店运
营商。
Q：2026年“五一”假期经营情况如何？
A：今年“五一”假期市场呈现市场下沉、注重体验化等特征，消费者更加关注性价比突出的产品及服务，国内长途
游与周边短途游均有亮点，演艺及非遗体验项目带动局部热点。公司旗下三大品牌总体经营平稳。受 4 月下旬多地推行
春假影响，部分出行需求提前释放，公司 4月份业绩超过去年同期，假期前段（1-3 日）表现良好，后段（4-5 日）有所
回落。公司已召开专项经营分析会复盘客群结构、渠道来源及价格策略，为暑期及国庆假期制定针对性策略。
Q：公司与湖北文旅股权合作及要约收购的最新进展？后续如何依托合作提升股东收益？
A：目前相关尽职调查和湖北文旅集团内部决策审批流程已完成，并提交湖北省国资委审批，双方按既定方案推进中
。
双方团队保持紧密沟通，持续梳理项目、资产及未来业务合作方向。本次合作落地后，湖北文旅将成为公司控股股东
，将为公司导入优质文旅资源、跨界合作机会及为公司资本运作赋能，助力公司在营收规模、盈利能力及市值规模上产生
质的突破。
Q：2026年公司加盟业务开店计划及差异化竞争优势？
A：2025 年加盟业务实现从 0到 1突破，落地项目超 30家，在广东省我们落地了六大品牌，形成很好的示范效应，
并新进入贵阳、石家庄、拉萨等城市，加快全国化布点。2026年目标开店数量翻番，持续加密核心城市布局。
竞争优势上，公司坚持多品牌矩阵覆盖不同细分需求，注重产品研发创新与溢价能力提升，去年，有些很好的方向，
例如：君澜针对“银发客群”研发康养、旅居产品；北京夜泊君亭入选全国仅 11个的文旅“中国服务·优秀案例”；成
都景澜青棠项目创新融合街区餐饮（甜品铺）；Pagoda 产品即将呈现更年轻、更具时尚感和运动感的产品。同时，公司
正在推进 AI赋能及项目全生命周期数字化管理，通过流程重塑、渠道创新及绩效量化，力争实现运营效率的不断提升。
Q：酒店公募 REITs 政策放开后公司有何规划？
A：公司高度重视酒店公募 REITs政策机遇，持续跟进行业政策动态与已申报项目审核要点。目前已与湖北文旅围绕
REITs业务开展合作，稳步推进酒店公募 REITs落地。公募 REITs 为酒店投资者提供了全新的退出渠道，公司长期以来亦
通过产业基金等多种方式积极开展酒店资产管理业务，未来将不断深化“投融建管退”的全链条资产管理能力。
Q：OTA渠道反垄断政策落地后，公司经营渠道是否出现明显变化？
A：公司提前布局渠道多元化并在一些门店调整，根据各门店区位、客群特征，主动优化单一渠道依赖的状况。
短期渠道调整或带来小幅流量波动，但公司通过提前布局多渠道补充、强化自有会员体系、拓展国际渠道、线下直销
等方式，已实现平稳过渡。长期来看，渠道反垄断有利于行业健康生态构建，公司将进一步强化自有会员体系建设，降低
对单一渠道的依赖，提升整体抗风险能力。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄
露等情况。
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1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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