研报评级☆ ◇301076 新瀚新材 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-02-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 2 0 0 0 2
6月内 0 3 0 0 0 3
1年内 0 3 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.69│ 0.42│ 0.38│ 0.49│ 0.57│ ---│
│每股净资产(元) │ 8.28│ 8.53│ 6.79│ 7.31│ 7.77│ ---│
│净资产收益率% │ 8.38│ 4.88│ 5.61│ 6.65│ 7.37│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 93.34│ 55.97│ 66.61│ 85.00│ 100.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 435.41│ 419.46│ 443.80│ 522.00│ 591.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ 107.47│ 63.47│ 75.90│ 97.00│ 114.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-02-10 增持 维持 --- 0.49 0.57 --- 光大证券
2026-01-18 增持 维持 --- 0.49 0.57 --- 光大证券
2025-10-15 增持 首次 --- 0.49 0.57 --- 光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-02-10│新瀚新材(301076)公告点评：拟募资不超过10亿元，打造PEEK全产业链龙头企│光大证券 │增持
│业 │ │
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事件1：公司发布《2026年度向特定对象发行A股股票预案》，公司拟向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过10亿
元，用于投资：1）年产8100吨高性能树脂、复合材料及其配套工程建设项目；2）年产5000吨单体及其配套工程建设项目
；3）高性能复合材料创新中心建设项目。
事件2：公司发布《关于拟与南京江北新材料科技园签订项目投资入园协议的公告》，公司拟与南京江北新材料科技
园管理办公室签署《项目投资入园协议》并在南京江北新材料科技园投资建设高性能树脂、复合材料及核心单体一体化项
目，项目分两期建设，预计总投资20亿元。
事件3：公司发布《未来三年（2026年-2028年）股东回报规划》，细化了公司现有利润分配政策并制定了公司未来三
年（2026年-2028年）股东分红回报规划。
点评：
拟定增募资不超过10亿元用于新项目建设，打造PEEK全产业链龙头企业：随着我国政府对特种工程塑料领域政策加码
以及下游各终端领域对PEEK需求量持续提升，预计PEEK材料产业未来将迈入高速发展阶段。公司服务国家战略，把握PEEK
领域的发展机遇，拟向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过10亿元，用于投资：1）年产8100吨高性能树脂、复合材
料及其配套工程建设项目（总投资9.61亿元，建设期3年）；2）年产5000吨单体及其配套工程建设项目（总投资3.48亿元
，建设期3年）；3）高性能复合材料创新中心建设项目（总投资0.6亿元，建设期3年）。本次募投项目的投入将有效拓展
公司PEEK等特种工程塑料的生产能力，有利于公司把握PEEK领域的发展机遇；同时，进一步提升公司现有的特种工程塑料
核心原料的供给能力，巩固自身的竞争优势和市场领先地位。也有助于公司构建“核心原料—树脂—复合材料”的特种工
程塑料一体化产业布局，从而优化公司的综合服务能力，提升抗风险能力，本次募投项目建设完成后，公司有望成为PEEK
全产业链龙头企业。
拟与南京江北新材料科技园签署《项目投资入园协议》，保障募投项目顺利实施：公司拟与南京江北新材料科技园管
理办公室签署《项目投资入园协议》并在南京江北新材料科技园投资建设高性能树脂、复合材料及核心单体一体化项目，
项目分两期建设，预计总投资20亿元。公司在南京江北新材料科技园用地面积约为14.67万平方米，公司承诺亩均投资强
度不低于550万元，亩均产值不低于800万元/年，亩均税收不低于35万元/年。本次募投项目中年产8100吨高性能树脂、复
合材料及其配套工程建设项目，年产5000吨单体及其配套工程建设项目均位于南京江北新材料科技园内，园区连续多年位
列中国化工园区前三强，可提供完善的基础设施和一体化服务，有望为公司的稳定生产和运营提供有力支持。
PEEK未来发展前景广阔，看好公司未来成长性。由于PEEK材料具有耐热性、耐磨性、耐疲劳性、耐辐照性、耐剥离性
、抗蠕变性、尺寸稳定性、耐冲击性、耐化学药品性、无毒、阻燃等优异的综合性能，而且两个醚键和羰基又为材料提供
了柔韧性与优良的工艺性。因此，PEEK在电子电气、航空航天、汽车、能源及其他工业、医疗等多个领域得到广泛应用。
PEEK未来有望持续掘金高端制造，发展空间广阔。公司氟酮产品凭借优质的产品质量和稳定供货能力，产品已覆盖SYENSQ
O（世索科）、VICTREX（威格斯）、EVONIK（赢创）、IGM（艾坚蒙）、中研股份等国际知名化工集团及境内外上市公司
，赢得了众多知名客户的信赖与认可，建立了良好的行业口碑。本次募投项目建设完成后，意味着公司将成为PEEK全产业
链业务布局的龙头企业，未来发展可期。
发布三年股东回报规划，保障股东分红回报。公司发布《未来三年（2026年-2028年）股东回报规划》，公司将积极
推行以现金方式分配股利，在公司的现金能够满足公司正常经营和发展需要的前提下，相对于股票股利，公司优先采取现
金分红。如无重大投资计划或重大现金支出发生，公司每年以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分配利润的10%
。此外公司提出差异化的现金分红政策：1）公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分
红在每次利润分配中所占比例最低应达到80%；2）公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现
金分红在每次利润分配中所占比例最低应达到40%；3）公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时
，现金分红在每次利润分配中所占比例最低应达到20%。
盈利预测、估值与评级：本次募投项目对公司2025-2027年业绩暂无影响，因此我们维持公司2025-2027年的盈利预测
，预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.79、0.85、1.00亿元，折算EPS分别为0.45、0.49、0.57元/股。维持对公司
的“增持”评级。
风险提示：下游需求不及预期，项目建设进度不及预期，定增审批进度不及预期。
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2026-01-18│新瀚新材(301076)公告点评：拟收购海瑞特51%股权，打造PAEK全产业链业务 │光大证券 │增持
│布局 │ │
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事件：公司发布《关于现金收购汤原县海瑞特工程塑料有限公司51%股权的公告》，公司拟以现金方式收购汤原县海
瑞特工程塑料有限公司（以下简称“海瑞特”）51%的股权。公司完成本次第一期海瑞特51%股权收购后，海瑞特将成为公
司控股子公司。
点评：拟收购海瑞特51%股权，打造PAEK全产业链业务布局：截至2025年8月31日评估基准日，海瑞特的100%股权评估
值为2,532.88万元，海瑞特100%股权对应交易价格最终确定为2,526.00万元。公司本次使用自有资金收购海瑞特51%股权
，即股权的转让对价1,288.26万元。海瑞特是主要从事聚醚醚酮（PEEK）特种树脂和聚芳醚酮（PAEK）低熔点特种树脂合
成及其改性树脂研发、生产、销售为主的高新技术企业。经过多年的研发和完善，海瑞特形成了200余吨/年的高品质PEEK
树脂及PAEK低熔点树脂工业化生产能力，产品主要可用于航空航天、汽车、电子电气、能源、医疗器械等领域。2024年、
2025年1-8月海瑞特营业收入/净利润分别为478万元/-1080万元、758万元/-519万元。此次收购完成后，意味着公司业务
布局从上游氟酮延伸至产业链下游PAEK，有助于公司提升PAEK全产业链客户的服务能力，探索业绩新增长点。
PEEK是特种工程塑料金字塔塔尖的高性能材料，下游应用领域广泛。在各类聚芳醚酮（PAEK）中，聚醚醚酮（PEEK）
是最主要的品种，其物理和化学性能优异。由于PEEK的分子链中含有大量的苯环，具有优良的物理和化学性质、力学和热
等性能。PEEK的熔点达到343℃，玻璃化转变温度（Tg）为143℃，拉伸强度达到100MPa。而且在250℃的高温下，PEEK也
能保持较高的耐磨性和较低的摩擦系数。由于PEEK材料具有耐热性、耐磨性、耐疲劳性、耐辐照性、耐剥离性、抗蠕变性
、尺寸稳定性、耐冲击性、耐化学药品性、无毒、阻燃等优异的综合性能，而且两个醚键和羰基又为材料提供了柔韧性与
优良的工艺性。因此，PEEK在电子电气、航空航天、汽车、能源及其他工业、医疗等多个领域得到广泛应用。PEEK未来有
望持续掘金高端制造，发展空间广阔。
盈利预测、估值与评级：考虑到海瑞特目前营业收入及利润体量相对较小，因此我们暂时不考虑此次收购对公司业绩
的影响，维持公司2025-2027年的盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.79、0.85、1.00亿元，折算EPS分
别为0.45、0.49、0.57元/股。维持对公司的“增持”评级。
风险提示：下游需求不及预期，项目建设进度不及预期，收购进度不及预期。
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2025-10-15│新瀚新材(301076)首次覆盖报告：芳香族酮类产品龙头，技术及产业链优势显│光大证券 │增持
│著 │ │
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公司是基于傅克反应的芳香族酮类产品龙头，技术及产业链优势显著。公司专注芳香族酮类产品研发、生产及销售，
主要产品为特种塑料核心原料、光引发剂及化妆品原料等，产品品种规格齐全。同时，公司可以按照产品市场需求等因素
合理安排产能，形成大品种专线生产与小品种柔性切换的新老产能搭配的生产格局，产业链优势明显。截至24年底，公司
具备芳香酮类产品产能9800吨/年。
特种工程塑料核心原料主要为氟酮，其作为PEEK原材料需求空间广阔。氟酮是生产PEEK的主要原材料，公司与PEEK领
域全球前三大生产商及国内领先的PEEK生产商均建立了长期合作关系。目前全球各PEEK生产企业持续扩张自身产能，有望
充分拉动氟酮需求。经不完全统计，全球现有PEEK产能约2.10万吨/年，规划新增产能约2050吨/年。由于新增产能的爬坡
需要时间，假设全球现有PEEK的产能利用率为60%，每生产1吨PEEK需要消耗约0.7-0.8吨氟酮单体，由此计算得出全球氟
酮市场需求量达8820-10080吨/年。待现有规划产能全部投产后，假设全球PEEK行业平均产能利用率提高至80%，由此计算
得出全球氟酮市场需求量预计将达1.29-1.48万吨/年。
光引发剂终端客户稳定，化妆品原料高端市场蓬勃发展。公司生产的MBP、PBZ及ITF等光引发剂是光固化涂料和油墨
的关键组成部分。公司已与IGM（艾坚蒙）等国内外光固化材料领域客户建立起稳定的合作关系。根据中国感光学会辐射
固化专业委员会等统计，我国光引发剂产值由18年的31.1亿元增至23年的45.9亿元，CAGR为8.1%。公司主要产品HAP主要
应用于中高端化妆品，HAP最初作为医药中间体制作利胆药，后来逐步作为功能性原料用于化妆品生产中。GMI预计到28年
，全球新型化妆品防腐剂市场规模将超过6.4亿美元。
轻量化产业趋势下氟酮需求空间广阔，募投项目打开公司增量空间。公司现有的技术具备独创性，是公司的核心竞争
力。公司下游客户广泛覆盖国内外著名上市公司，现有业务稳步发展。同时，公司氟酮等产品品类具备广阔的需求增量空
间，且募投项目的达产将进一步扩大主营产品生产量，未来业绩有所保障。具体来看，伴随低空经济及机器人的发展，PE
EK作为性能极佳的轻量化材料，其需求有望大幅提振，从而带动其原材料氟酮需求的提升。公司IPO募投项目，即年产8,0
00吨芳香酮及其配套项目预计在25年12月完全建成达产。此外，公司还布局有多种可运用于医药、农药等领域的精细化工
中间体，成长空间显著。
盈利预测、估值与评级：公司专注基于傅克反应的芳香族酮类产品研发、生产及销售。预计2025-2027年公司归母净
利润分别为0.79、0.85、1.00亿元，折算EPS分别为0.45、0.49、0.57元/股。公司新产能投放在即，未来业绩有望高增长
，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：下游需求不及预期、客户验证、新增产能爬坡进度不及预期风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：17家
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2025-10-21│新瀚新材(301076)2025年10月21日投资者关系活动主要内容
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本次交流会中，互动问答的主要内容(口头交流内容表述可能存在误差，如与正式公告内容冲突，请以正式披露内容
为准)如下:
2025 年前三季度简要分析：
2025 年前三季度公司实现营业收入 3.3 亿元，同比增长 7.99%，净利润 5,153 万元，同比增长 23.32%；由于产能
的稳步提升，公司产品综合毛利率、销售净利率逐步改善；2025 年前三季度公司主营产品销售 DFBP 占比40%、光引发剂
占比 18%、化妆品原料占比 22%及医农中间体销量大概 20%左右。
问题交流环节：
1、公司产品 DFBP 的产能情况，价格变动情况？
A：产品价格会根据原料价格与其他因素进行阶段性调整，目前由于原材料采购价格影响，公司产品售价处于低位。
由于目前 DFBP 的生产量主要源于新增产能，且产能利用率维持在较高水平，产品毛利率逐步修复。
2、PEEK 的需求量以及行业前景如何？
A：由于 PEEK 拥有优良的综合性能（高强度、耐高温、耐腐蚀、耐辐射、自润滑、生物相容性好等），其在航空航
天、人体植入、高端制造等领域以及低空飞行器、机器人等高端制造领域的新尝试，为其市场增加了新的增长动能。近两
年国内 PEEK 厂商也在增多，公司作为较早进入核心原料领域的供应商，看好 PEEK 产业链的发展。
3、化妆品原料 HAP 的产销量情况，价格变动情况？
A：目前 HAP 生产及市场拓展在正常推进中，化妆品原料销量增长主要得益于新客户的开拓和渗透率的提升。产品价
格会根据原料价格与其他因素进行阶段性调整。
4、募投项目三车间的进展情况？
A：目前募投项目三车间（HDO）设备正在安装中，预计将在 2025 年 12 月前完工。
5、前三季度公司产品毛利率回升的因素有哪些？
A：主要原因在于公司产能利用率的持续稳定提升，单位产品分摊的固定成本减少；原材料价格有所下降，2025年前
三季度产品毛利率回升。
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〖免责条款〗
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性、安全性以及出错发生都不作担保。
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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