研报评级☆ ◇301080 百普赛斯 更新日期：2026-09-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 9 1 0 0 0 10
1年内 9 1 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.28│ 1.03│ 0.99│ 1.37│ 1.83│ 2.36│
│每股净资产(元) │ 21.58│ 21.80│ 15.90│ 16.74│ 17.86│ 19.34│
│净资产收益率% │ 5.93│ 4.73│ 6.23│ 8.31│ 10.46│ 12.57│
│归母净利润(百万元) │ 153.59│ 123.83│ 165.57│ 229.54│ 306.06│ 394.26│
│营业收入(百万元) │ 543.65│ 645.02│ 838.12│ 1066.45│ 1338.27│ 1660.91│
│营业利润(百万元) │ 161.07│ 125.37│ 169.81│ 239.27│ 319.64│ 407.73│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-02 买入 维持 --- 1.30 1.73 2.31 中信建投
2026-05-15 买入 维持 67.4 1.36 1.83 2.45 东方证券
2026-04-30 买入 维持 52.41 1.29 1.73 2.34 国泰海通
2026-04-28 买入 维持 --- 1.30 1.74 2.33 中信建投
2026-04-26 未知 未知 --- 1.40 1.77 2.18 信达证券
2026-04-24 买入 维持 --- 1.35 1.75 2.24 东海证券
2026-04-23 买入 首次 --- 1.37 1.87 2.47 西部证券
2026-04-22 增持 维持 --- 1.47 1.87 2.20 国信证券
2026-04-22 买入 维持 --- 1.38 1.91 2.53 银河证券
2026-04-22 买入 维持 60.49 1.52 2.03 2.59 国投证券
2026-04-21 买入 维持 63.45 1.36 1.90 2.29 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-02│百普赛斯(301080)收入符合预期，AI制药有望推动市场扩容 │中信建投 │买入
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百普赛斯2026年上半年实现营业收入4.996亿元，同比增长28.97%，归母净利润0.984亿元，同比增长17.36%，扣非归
母净利润0.898亿元，同比增长6.78%，剔除股份支付后净利润同比增长30.06%，收入符合预期。公司重组蛋白试剂国内龙
头地位持续稳固，CMC业务稳定增长，GMP级产品等切入商业化生产环节；持续全球化布局，海外收入占比约62.3%，AI制
药与前沿治疗模态前瞻卡位打开成长空间。
事件
2026年8月29日百普赛斯发布2026年半年度报告，公司实现营业收入人民币4.996亿元，同比增长28.97%。归母净利润
0.984亿元，同比增长17.36%。扣非归母净利润0.898亿元，同比增长6.78%。
简评
收入增长符合预期，H1新签订单稳健增长
2026年上半年，公司实现营业收入4.996亿元，同比增长28.97%；归母净利润0.984亿元，同比增长17.36%；扣非归母
净利润0.898亿元，同比增长6.78%；经营活动现金流量净额0.964亿元，同比增长25.71%。公司2026年上半年因股份支付
确认费用1,236.12万元，因汇率变动确认汇兑损失1,764.28万元。剔除股份支付影响后，公司上半年净利润为1.107亿元
，同比增长30.06%，与收入增长基本同步。报告期内公司新签订单同比增长超30%，为下半年及全年收入稳健增长奠定基
础。
全球化布局持续深化，海外业务支撑收入增长
全球化布局为公司长期发展核心战略，报告期内公司业务已覆盖全球近80个国家和地区，赢得13,000多家工业和科研
客户的信赖与认可。公司在中国、美国、欧洲设立专业销售服务团队，直接触达终端客户，并与赛默飞、VWR等全球生命
科学服务龙头建立合作，实现全球市场广泛覆盖。依托全球化运营与本地化服务能力，公司深度绑定强生、辉瑞、诺华、
吉利德、罗氏、默克等全球Top20医药企业，大客户合作持续深化，海外市场渗透率稳步提升。
分地区看，2026年上半年公司境内收入1.885亿元，境外收入3.111亿元，境外收入占比约62.3%，海外业务已成为公
司收入的核心组成部分。同时，公司已于2026年1月26日向香港联交所递交发行H股并上市的申请，拟进一步拓宽海内外并
购与融资渠道、加强海外业务布局，为全球化战略的深化提供资本支撑。
CMC业务稳健增长，开启"工业化放量"新阶段
随着下游创新药及细胞基因治疗（CGT）管线加速向临床中后期及商业化生产阶段推进，公司CMC阶段相关业务迎来增
长，成为驱动业绩增长的引擎。依托苏州GMP生产基地的全面投产，公司已成功开发超80款高质量的GMP级别产品，全面满
足商业化生产阶段的核心诉求。在QC检测产品矩阵方面，公司推出重组C因子内毒素检测试剂盒、支原体检测试剂盒、无
菌检测试剂盒等核心放行工具，工艺残留检测已全面覆盖宿主DNA、质DNA、RNase/DNase残留以及针对前沿疗法的dsRNA残
留、T7RNAPolymerase残留检测试剂盒等。同时，公司积极布局核心生物耗材领域，推出高批间一致性的无血清细胞培养
基（涵盖T/NK细胞等免疫细胞培养基及PSC/MSC等干细胞培养基）及配套Laminin系列胞外基质蛋白。通过深度嵌入客户CM
C生产流程，公司成功实现从"研发端小批量试剂供应商"向"工业化生产核心物料长期合作伙伴"的战略跃迁，构筑起极高
的客户转换壁垒。
下半年催化：H股上市+回购+CMC放量三重驱动，业绩与估值有望双升
短期来看，资本运作与经营基本面形成双轮驱动：资本端，H股发行上市已于2026年1月递交港交所申请、目前有序推
进，叠加2,500–5,000万元股份回购方案（回购价上限60元/股，6个月内实施注销），两大催化在H2逐步落地；经营端，
苏州GMP基地进入产能释放期，H1新签订单同比增长超30%，随订单持续交付，H2收入增速有望进一步抬升。中长期维度，
公司成长路径清晰且多点开花：全球化方面，拟建设海外生产基地并通过新建实验室或外延并购切入欧洲研发；创新方面
，AI制药"干湿闭环"加速商业化、蛋白质定向改造从产品优化向"从头设计"升级；临床端，伴随诊断与临床级试剂布局逐
步深化；此外，公司还计划设立产业投资平台，沿生命科学产业链拓展布局。
全年展望：深耕本土市场，深化全球布局
公司定位为全球化品牌的关键生物试剂基石企业，以"深耕本土、布局全球"为发展战略目标。展望下半年，公司将坚
定不移地深化全球化战略：一方面持续加强海外布局，通过新设海外子公司及新建仓储物流中心实现全球市场全面覆盖，
并计划建立海外生产基地提升全球多国多地的供应能力；另一方面加大海外研发投入，在中国和美国研发中心基础上，计
划在欧洲通过新建实验室或外延式并购进一步拓展全球研发布局。
产品与产能方面，公司将继续聚焦技术创新与产能释放，依托已全面投产的苏州GMP生产基地，持续完善高品质GMP级
产品矩阵；深度融合AI辅助蛋白质设计技术，在ADC、细胞与基因治疗及InvivoCAR等热门赛道深化前瞻性卡位。我们认为
，随着海外投融资逐步回暖及H股上市推进，公司海外收入占比有望进一步提高；国内市场方面，受益于关税等宏观因素
及供应链安全需求驱动的国产替代加速，公司依托极高的客户转换壁垒与成本优势，市占率有望持续提升。
盈利预测及投资建议
百普赛斯是国内重组蛋白试剂行业龙头企业之一，全球化布局与CMC业务放量驱动成长动能充沛。我们维持此前盈利
预测，预计公司2026-2028年营业收入为10.76亿元、14.15亿元、18.92亿元，归母净利润分别为2.17亿元、2.90亿元、3.
87亿元，对应PE65、49、37倍，维持"买入"评级。
风险分析
进口替代不及预期的风险。过去几年国际物流供应链受到较大影响。以百普赛斯为代表的国产试剂企业在收入的增速
明显高于进口厂商和行业平均增速，表明国产化率逐步提高，国内品牌在行业内市场份额占比将逐渐提高。但随着海外供
应链的逐步恢复，上游重组蛋白试剂领域国产替代趋势可能会受到进口试剂供应恢复的冲击。
海外市场的不可预测风险：公司目前收入中海外占比相对较高，未来国际形势变化可能影响公司海外订单的获取，进
而对公司业绩造成影响。
生物试剂行业竞争加剧的风险。在重组蛋白试剂领域，国内市场被进口厂商占据，国产企业市占率较低。如果国产企
业不能提升研发能力及产品质量，公司将面临行业中竞争不利的局面，进而导致业绩下滑。
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2026-05-15│百普赛斯(301080)25年报&26一季报点评：业绩高增，成长动能充沛 │东方证券 │买入
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事件：公司2025年全年营收8.38亿元（同比+29.9%），归母净利润1.66亿元（同比+33.7%），扣非归母净利润1.56亿
元（同比+31.0%）；26Q1公司实现营收2.36亿元（同比+26.3%），归母净利润0.46亿元（同比+14.0%），扣非归母净利润
0.46亿元（同比+21.4%），利润端增长阶段性放缓主因汇兑损失及股份支付费用增加。
核心业务高景气，海内外市场协同发力。分产品看，2025年重组蛋白营收6.79亿元（同比+26.7%），抗体、试剂盒及
其他试剂营收1.28亿元（同比+59.8%），核心业务高速增长。分区域看，2025年境外收入5.34亿元（同比+24.7%），境内
收入3.04亿元（同比+40.4%），本土市场拓展成效显著。同时公司加速拓展全球客户，产品竞争力不断提升，龙头地位稳
固。我们认为，公司作为全球重组蛋白试剂龙头，深度受益于创新药研发热潮与生物试剂国产化趋势，高毛利核心产品放
量与海内外市场共振，有望驱动业绩高增，成长空间广阔。
新签订单亮眼，研发筑牢长期壁垒。2026年Q1公司新签订单同比增长超30%，订单饱满为业绩兑现提供强支撑。公司
加大研发投入，聚焦重组蛋白、抗体等核心技术迭代，持续推出高附加值新产品，同时积极拓展国际药企等各类客户，全
球品牌影响力不断提升。我们认为，全球生物医药研发活跃度维持高位，下游创新药管线逐步向临床中后期及商业化过渡
，对高质量生物试剂及生产物料需求日益增长，公司凭借技术、产品及客户资源优势，有望持续受益行业高景气，成长动
能充沛。
根据公司25年报&26年一季报，我们上调管理费用率预测并下调毛利率和收入预测，预测公司26-28年归母净利润分别
为2.27、3.07、4.10亿元（原26-27年预测为2.71、3.57亿元），参考可比公司平均市盈率，我们给予公司2026年50倍PE
估值，对应目标价68.00元，维持“买入”评级。
风险提示
生物药产业发展不及预期、产品研发进展不及预期、价格下滑的风险、费用率大幅提升对业绩产生不利影响、海外业
务不及预期等风险。
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2026-04-30│百普赛斯(301080)2025年年报点评：国内需求改善，核心业务稳健增长 │国泰海通 │买入
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本报告导读：
公司的收入维持高速增长，国内早研需求释放带来订单的快速增长，研发的新产品适应新药开发进程打开需求空间，
维持增持评级。
投资要点：
维持“增持”评级。调整2026-2027年预测EPS为1.29/1.73元（原为1.53/2.11元），新增2028年预测EPS为2.34元，
参考可比公司，同时考虑国内新研发火热，公司业务对接创新药早研阶段成长性好，给予2026年估值PE41X，对应目标价
为53.01元，维持增持评级。
重组蛋白业务保持稳健，国内扭转颓势快速增长。2025年公司实现营业收入8.38亿元（+29.94%），归母净利润1.66
亿元（+33.70%），扣非归母净利润1.56亿元（30.98%）。分地区来看，国内收入为3.04亿元（+40.39%），海外收入为5.
34亿元（+24.66%）。分业务来看，重组蛋白收入6.79亿元（+26.74%），技术服务收入1708万元（-2.13%），抗体、试剂
盒及其他试剂收入1.28亿元（+59.81%）。重组蛋白中50万元以上的产品数量共计319个，数量占比为7.1%，订单占比为56
.99%。大订单占比进一步提升。
26Q1订单实现超30%增长，利润端受到多项费用拖累。2026年Q1实现营业收入2.36亿元（同比+26.33%），归母净利润
0.46亿元（同比+13.99%），扣非归母净利润0.46亿元（同比+21.37%），利润率下降，系确认股份支付费用473万元（去
年同期为0元），以及汇兑损失700万元（去年同期为222万元）。26Q1新签订单同比增长超过30%，我们预计仍然是国内业
务的贡献较大。
持续加大技术研发，构建多元产品矩阵。2025年公司投入研发费用1.84亿元（+11.38%），共有5500余种产品实现销
售及应用，深度融合AI辅助蛋白质设计技术，研发多款性能显著提升的工业级产品。公司围绕新药物开发方向持续突破：
1）在CGT领域，截至目前已开发超过80款GMP级别产品，包括细胞因子，磁珠及全能核酸酶，并依靠生产基地全面投产实
现深度产业链布局；2在ADC领域，公司持续提供高质量产品，如多种靶点蛋白，用于Linker酶切的酶类等，定点偶联试剂
盒等；3）在invivoCAR领域，公司依托StarStaining新一代定点标记技术平台及GMP级别质量管理体系，为InvivoCAR疗法
从早期研发到商业化生产提供全流程解决方案。
风险提示：进口替代不及预期的风险，市场竞争加剧的风险，新产品研发失败的风险。
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2026-04-28│百普赛斯(301080)收入符合预期，全球化布局持续推进 │中信建投 │买入
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百普赛斯发布25年年报及2026年一季报，25年全年实现营业收入8.38亿元，同比增长29.94%；归母净利润1.66亿元，
同比增长33.70%。2026年一季度实现营业收入2.36亿元，同比增长26.33%。公司一季度新签订单同比增长超30%，前端需
求强劲。公司业绩高增得益于积极布局ADC、CGT及InvivoCAR等前沿领域，同时CMC相关业务伴随苏州GMP产能全面投产开
启了工业化放量。公司通过交叉销售战略与AI驱动蛋白设计技术，实现从研发端小批量试剂供应商向工业化生产核心物料
长期合作伙伴的变化。我们看好公司由核心技术与完善的产能布局带来的中长期成长确定性。
事件
百普赛斯发布2025年年度报告与2026年第一季度报告，2025年度报告中，公司全年实现营业收入人民币8.38亿元，同
比增长29.94%。归属于上市公司股东的净利润1.66亿元，同比增长33.70%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净
利润1.56亿元，同比增长30.98%。
26一季度公司实现营业收入2.36亿元，同比增长26.33%。归属于上市公司股东的净利润4625.71万元，同比增长13.99
%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4630.55万元，同比增长21.37%。
简评
收入增长符合预期，26年Q1新签订单稳健增长
2025年，公司全年收入8.38亿元，同比增长29.94%；归母净利润1.66亿元，同比增长33.70%；扣非净利润1.56亿元，
同比增长30.98%；经营活动现金流净额3.56亿元，同比增长319.97%。
公司2026年第一季度收入2.36亿元，同比增长26.33%；归母净利润4625.71万元，同比增长13.99%；扣非归母净利润4
630.55万元，同比增长21.37%；经营活动现金流净额3992.27万元，同比增长19.37%。一季度利润增速有所放缓，主要系
股份支付费用增加、汇兑损失扩大所致，新签订单同比增长超30%。
25年深化全球化布局，海外业务持续拓展
全球化布局为公司长期发展核心战略，报告期内公司持续深耕全球市场，业务已覆盖近80个国家和地区，服务12,000
多家工业及科研客户。公司在中国、美国、欧洲设立专业销售服务团队，直接触达终端客户，并与赛默飞、VWR等全球生
命科学服务龙头建立合作，实现全球市场广泛覆盖。依托全球化运营与本地化服务能力，公司深度绑定强生、辉瑞、诺华
等全球Top20医药企业，大客户合作持续深化，海外市场渗透率稳步提升。2026年一季度，公司延续全球化拓展态势，海
外业务支撑整体收入稳健增长，新签订单同比增长超30%，全球竞争力进一步增强。
全面覆盖药物研发全流程，持续创新提升客户价值
公司产品覆盖药物研发全生命周期，支撑早期靶点发现、临床前与临床试验、CMC开发及商业化生产全流程。2025年
，公司精准布局ADC、细胞与基因治疗、InvivoCAR等前沿赛道，依托AI预测，完成多款工业级重组蛋白定向改造，性能突
破天然序列边界。同时，公司持续完善高品质产品矩阵，已推出超80款GMP级别产品，覆盖细胞因子、全能核酸酶、无血
清培养基等核心品类，切入客户商业化生产环节，客户转换壁垒显著提升。客户层面，公司持续推进大客户战略，借助交
叉销售实现业务边界拓展，由单一重组蛋白延伸至抗体、试剂盒、CMC环节GMP级原料等领域，客户结构持续优化。公司与
强生、辉瑞等全球Top20药企合作不断深化，核心客户渗透率及单客价值持续提升。受益于前沿赛道布局与大客户深度绑
定的双重驱动，公司2026年第一季度新签订单同比增长超30%，增长动能充沛。
全年展望：深耕本土市场，深化全球布局
公司定位为全球化品牌的关键生物试剂基石企业，专注于为全球生物医药、细胞免疫治疗及诊断试剂研发、生产和临
床应用各阶段提供核心产品与方案。今年公司将继续聚焦技术创新与产能释放，深度融合AI辅助蛋白质设计技术以突破天
然蛋白性能边界，并在ADC、细胞与基因治疗及InvivoCAR等热门赛道深化前瞻性卡位。同时，公司持续深化全球市场布局
与大客户战略，目前业务已成功拓展至全球近80个国家和地区，赢得了12,000多家工业和科研客户的信赖与认可。我们认
为，随着海外投融资逐步回暖，公司海外收入占比将会进一步提高；国内市场方面，由于关税等宏观因素及供应链安全需
求驱动的国产替代加速，公司依托极高的客户转换壁垒与成本优势，有望进一步提高市占率。
产品及产能方面，公司在新兴赛道如细胞与基因治疗等领域的工业化放量布局成效显著。依托已全面投产的苏州GMP
生产基地，公司在拥有GMP级质量管理体系平台的基础上，结合细胞治疗药物生产规范，目前已成功开发超80款高质量的G
MP级别产品。产品矩阵除了包括GMP级细胞因子、细胞激活用抗体和磁珠、全能核酸酶以及Cas酶等，公司还强势突围核心
生物耗材领域，推出了高批间一致性的无血清细胞培养基（涵盖T/NK细胞、iPSC/MSC干细胞）及配套胞外基质蛋白。这些
产品能够全面满足下游CGT药物CMC、临床研究及商业化生产的核心诉求，标志着公司已成功实现从试剂供应商向物料长期
合作伙伴的转移。
盈利预测及投资建议
百普赛斯是国内重组蛋白试剂行业龙头企业之一，具有较好的成长能力，我们预计公司2026-2028年营业收入为10.76
亿元、14.15亿元、18.92亿元，归母净利润分别为2.18亿元、2.91亿元、3.89亿元，对应PE35、27、20倍，维持“买入”
评级。
风险分析
进口替代不及预期的风险。过去几年国际物流供应链受到较大影响。以百普赛斯为代表的国产试剂企业在收入的增速
明显高于进口厂商和行业平均增速，表明国产化率逐步提高，国内品牌在行业内市场份额占比将逐渐提高。但随着海外供
应链的逐步恢复，上游重组蛋白试剂领域国产替代趋势可能会受到进口试剂供应恢复的冲击。
海外市场的不可预测风险：公司目前收入中海外占比相对较高，未来国际形势变化可能影响公司海外订单的获取，进
而对公司业绩造成影响。
生物试剂行业竞争加剧的风险。在重组蛋白试剂领域，国内市场被进口厂商占据，国产企业市占率较低。如果国产企
业不能提升研发能力及产品质量，公司将面临行业中竞争不利的局面，进而导致业绩下滑。
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2026-04-26│百普赛斯(301080)25年国内业务收入增速快于国外业务，26Q1收入增速超26% │信达证券 │未知
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事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。1）2025年公司实现收入8.38亿元（同比+29.94%），归母净利润1.66亿
元（同比+33.70%），扣非归母净利润1.56亿元（同比+30.98%）。2）2026Q1公司实现收入2.36亿元（同比+26.33%），归
母净利润0.46亿元（同比+13.99%），扣非归母净利润0.46亿元（同比+21.37%）。
点评：
25年境内收入增速超40%，26Q1收入增速仍超26%，重组蛋白业务景气度较高：①25年境外收入增长约25%，境内收入
增长超40%。在收入方面，25年公司境外收入5.34亿元（同比增长24.66%，收入占比63.76%），境内收入3.04亿元（同比
增长40.39%，收入占比36.24%）。从产品构成上看，25年公司重组蛋白业务收入6.79亿元（同比增长26.74%），抗体、试
剂盒及其他试剂收入1.28亿元（同比增长59.81%）。技术服务收入0.17亿元（同比下降2.13%）。在利润方面，25年公司
毛利率提升0.23个百分点（毛利率为91.16%），销售费用率下降2.42个百分点，管理费用率下降0.59个百分点，而研发费
用率下降3.66个百分点，由于25年计提0.68亿元资产减值，公司归母净利率仅提升0.56个百分点（25年公司归母净利率为
19.75%）。②26Q1收入增长超26%，扣非归母净利率略有下滑。26Q1公司收入持续维持快速增长，显示出重组蛋白业务景
气度较高。从盈利能力上看，26Q1公司毛利率同比基本持平（毛利率为90.35%），而销售费用率同比下降0.62个百分点（
销售费用率为28.1%），管理费用率同比增长0.1个百分点（管理费用率为15.41%），研发费用率同比下降3.54个百分点（
研发费用率为19.1%）。由于26Q1公司资产减值0.16亿元，致使扣非归母净利率同比下降0.8个百分点（扣非净利率为19.6
6%）。
25年重组蛋白业务大订单占比有所提升，AI应用持续升级：①25年重组蛋白业务大订单占比有所提升。25年100万元
以上订单占比达37.85%（同比提升4.62个百分点），而产品数量为127个（同比增长34%）；50-100万元的订单占比达19.1
4%（同比提升2.29个百分点），而产品数量为192个（同比增长48%）；5-50万元订单占比达36.96%，而产品数量为1611个
（同比增长10%）；0-5万元的订单占比达6.05%，而产品数量为2564个（同比增长3%）。②AI应用持续深入结合业务。公
司深度融合人工智能辅助蛋白质设计技术，构建“AI预测+实验验证”双轮驱动的开发模式。截至25年末，公司已成功利
用该技术平台，针对应用场景对天然蛋白进行分子改造，研发出耐高盐全能核酸酶、热稳定FGF-B蛋白、高溶解度IL-2、
高活高稳定IL-21、高活性ActivinA及免包被DLL4蛋白等多款在核心性能上显著提升的工业级产品。
盈利预测：我们预计公司2026-2028年营业收入分别为10.61亿元、13亿元、15.5亿元，同比增速分别约为26.6%、22.
4%、19.3%，实现归母净利润分别为2.34亿元、2.95亿元、3.64亿元，同比分别增长约41.6%、25.8%、23.3%，对应当前股
价PE分别约为33倍、26倍、21倍。
风险因素：新品研发不及预期，市场竞争风险，关税风险，监管政策变动风险。
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2026-04-24│百普赛斯(301080)公司简评报告：国内外业务快速增长，业绩符合预期 │东海证券 │买入
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业绩增长符合预期。2025年公司实现营业收入8.38亿元（同比+29.94%）、归母净利润1.66亿元（同比+33.70%）、扣
非归母净利润1.56元（同比+30.98%）。2026Q1实现营收2.36亿元（同比+26.33%）、归母净利润0.46亿元（同比+13.99%
）、扣非归母净利润0.46亿元（同比+21.37%），报告期内公司新签订单同比增长超30%。2025年公司毛利率和净利率分别
为91.16%（同比+0.23pct）、19.67%（同比+1.06pct）。从费用来看，2025年公司销售、管理、研发的费用率分别为29.6
9%、16.57%和21.97%，分别同比-2.42、-0.59、-3.66pct。公司业绩增长符合预期，2026Q1受汇兑损失影响等净利润小幅
放缓。
国内外业务快速增长。分区域看，2025年国内实现营收3.04亿元，同比增长40.39%，公司深耕本土市场，国内创新药
企BD交易屡创新高带动上游生物试剂需求大增，国内业务实现高速增长；国外实现营收5.34亿元，同比增长24.66%，公司
持续加大海外研发投入，全面强化实验室与团队建设，积极开拓国际药企、生物科技公司以及科研院所等终端客户，不断
拓宽销售渠道，已成功拓展至全球近80个国家和地区，赢得12000多家工业和科研客户的认可，公司产品市场占有率不断
提升。分产品类型来看，核心业务板块重组蛋白试剂实现销售收入6.79亿元，同比增长26.74%；抗体、试剂盒及其他试剂
实现营业收入1.28亿元，同比增长59.81%。重组蛋白2025年累计销售达100万元以上的产品127个，数量占比2.83%，订单
占比37.85%，均高于2024年同期。
持续加大研发投入。2025年公司研发费用1.84亿元（同比+11.38%）。公司持续深化新产品开发，紧密追踪并全面覆
盖ADC、GLP-1、InvivoCAR、mRNA等热门疾病靶点与新兴治疗模态，以最快速度为前沿创新药研发提供关键试剂支撑。202
5年公司5500多种重组蛋白、抗体等生物试剂产品实现销售与应用，推动公司产品的持续创新。产能建设方面，随着苏州G
MP生产基地产能的持续释放，公司CMC相关业务规模效应逐步显现。公司不仅提供高质量生物试剂产品，更通过质量控制
（QC）检测全流程解决方案与客户生产工艺深度耦合，将技术品牌优势转化为供应链竞争壁垒，建立长期稳定的业务合作
关系。
投资建议：公司业绩快速增长，我们适当上调2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计2026-2028年实现归
母净利润2.26/2.93/3.74亿元（2026-2027年原预测为2.08/2.52亿元），对应EPS分别为1.35/1.75/2.24元，对应PE分别
为34.18/26.35/20.64倍。公司持续加大研发投入，国内外业务均保持快速增长，维持“买入”评级。
风险提示：产品价格下降风险；市场推广不及预期风险；海外市场不确定性风险等。
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2026-04-23│百普赛斯(301080)2025年年报及2026年一季报点评：核心业务快速增长，新签│西部证券 │买入
│订单趋势向好 │ │
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业绩公告：2025年公司实现营业收入8.38亿元，同比增长29.94%，归母净利润为1.66亿元，同比增长33.70%，扣非后
归母净利润为1.56亿元，同比增长30.98%；2026年第一季度，公司实现营业收入2.36亿元，同比增长26.33%，归母净利润
为0.46亿元，同比增长13.99%，扣非后归母净利润为0.46亿元，同比增长21.37%，主要影响因素是：1）2026Q1股份支付
费用为472.97万元，2025Q1为0万元；2）2026Q1汇兑损失为699.81万元，2025Q1为222.28万元。
核心业务快速增长，高毛利率不断保持。分业务来看，重组蛋白业务实现营业收入6.79亿元，同比增长26.74%，毛利
率为93.10%，较去年同期提升0.38个百分点；抗体、试剂盒及其他试剂业务实现营业收入1.28亿元，同比增长59.81%，毛
利率为88.87%，较去年同期减少0.82个百分点；技术服务实现营业收入0.17亿元，同比下降2.13%；其他业务实现营业收
入0.15亿元，同比增长20.47%。
不断加强全球化布局，新签订单趋势向好。公司聚焦实施全球化战略，2025年公司实现境外收入5.34亿元，同比增长
24.66%，占比为63.76%，境内收入为3.04亿元，同比增长40.39%，占比为36.24%，公司目前已将业务成功拓展至全球近80
个国家和地区，赢得12,000多家工业和科研客户的信赖与认可。此外，公司新签订单趋势向好，2026年第一季度新签订单
同比增长超30%，未来有望继续保持快速增长的趋势。
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年收入分别为10.67/13.41/16.62亿元，同比增长27.3%/25.6%/23.9%；归
母净利润分别为2.29/3.12/4.14亿元，同比增长38.2%/36.5%/32.4%，考虑到公司是国内重组蛋白第一梯队公司，在参考
可比公司后我们给予公司2026年43倍PE，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：新签订单不及预期，汇率波动，存货减值等风险。
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2026-04-22│百普赛斯(301080)2025全年营收同比增长30%，国内市场需求改善 │国信证券 │增持
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2025全年营收同比增长30%。2025全年，公司实现营收8.38亿元（+29.9%），归母净利润1.66亿元（+33.7%），扣非
归母净利润1.56亿元（+31.0%）。
分季度看，2025Q1/Q2/Q3/Q4分别实现营收1.86/2.01/2.26/2.25亿元（分别同比+27.7%/+30.9%/+37.5%/+24.0%，Q2/
Q3/Q4分别环比+7.7%/+12.3%/+0.2%）,归母净利润0.41/0.43/0.49/0.33亿元（分别同比+32.3%/+66.1%/+81.5%/+17.9%，
Q2/Q3/Q4分别环比+6.5%/+12.5%/+31.8%）。
分业务板块看，重组蛋白是公司最核心的收入来源，2025年贡献收入6.79亿元（同比+26.7%），占总收入~81%，毛利
率93.1%（同比+0.4pp）；抗体、试剂盒及其他试剂贡献收入1.28亿元（同比+59.8%），占总收入~15%，毛利率88.9%（同
比-0.8pp）。
分区域看，2025全年海外收入5.34亿元（同比+24.7%），占总收入~64%；国内收入3.04亿元（同比+40.4%），占总收
入~36%。
毛利率平稳，费用率改善。2025全年，公司毛利率为91.2%（同比+0.2pp）、净利率19.8%（同比+0.6pp）；销售费用
率29.7%（同比-2.4pp）、管理费用率16.6%（同比-0.6pp）、研发费用率22.0%（同比-3.7pp）、财务费用率-4.1%（同比
+5.1pp），期间费用率整体为64.1%（同比-1.5pp）。
投资建议：百普赛斯是全球领先的重组蛋白试剂提供商，深耕工业端客户，产品质量高壁垒；加速全球化布局，海外
收入高增长；围绕细胞基因治疗研发生产场景，拓展GMP级别产品种类。我们维持此前的盈利预测，预计2026-2027年营收
为10.65/12.88亿元，新增2028年营收预测15.01亿元，预计2026-2027年归母净利润为2.46/3.12亿元，新增2028年归母净
利润预测3.68亿元，对应PE分别为32/25/21x，维持“优于大市”评级。
风险提示：新产品研发不及预期的风险、市场竞争激烈的风险等。
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2026-04-22│百普赛斯(301080)砥砺前行，全球化地位不断攀升 │国投证券 │买入
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事件：公司于2026年4月20日发布2025年年报业绩
2025年，公司实现营业收入8.38亿元，同比增长29.94%；归母净利润1.66亿元，同比增长33.70%。
AI赋能产品开发，GMP级别产品贡献新增长动能。分产品来看，1）重组蛋白是公司核心的收入来源，2025年贡献收入
6.79亿元，占比81.01%，同比增长26.74%，公司依托自主研发的生物技术平台，深度融合人工智能辅助蛋白质设计技术，
构建"AI预测+实验验证"的双轮驱动开发模式。此外，公司基于GMP级别质量管理体系，结合细胞治疗药物生产特殊规范，
已成功开发超80款高质量GMP级别产品，涵盖细胞因子、细胞激活用抗体和磁珠、全能核酸酶及Cas酶等，适用于CGT药物
的规模化生产和临床研究。2）抗体、试剂盒及其他试剂，2025年贡献收入1.27亿元，占比15.21%，同比增长59.81%，公
司基于先进的单B细胞技术平台，已成功开发多种GMP级抗体，被广泛用于细胞基因治疗药物和ADC药物等管线的药物临床
研究中。
立足中国，深耕全球。分区域来看，2025年公司海外收入5.34亿元，占比63.76%，同比增长24.66%，国内收入3.03亿
元，占比36.24%，同比增长40.39%。2025年，公司持续加大海外研发投入，积极开拓国际药企、生物科技公司以及科研院
所等终端客户，另外，公司计划建立海外生产基地，提升全球多国多地的供应能力，强化供应链优势，确保在全球市场竞
争中保持领先地位。
产业链协同与平台化战略并行，提升生态整合能力。公司矢志成为生物医药、健康产业领域的基石企业，积极与上下
游企业建立联系，在市场和产品开发层面展开深度合作，不断拓展服务客户的广度和深度，为客户创造更多价值。作为公
司平台业务模式建设的重要一环，子品牌bioSeedin通过线上webinar、线下生物药研讨会以及生物药开发者创新大会（BD
IC）等多种形式，整合全球生物医药行业资源，推动行业间的交流与合作，共同促进生物医药行业的繁荣发展。
投资建议：
买入-A投资评级，6个月目标价61.09元。我们预计公司2026年-2028年的收入增速分别为26.30%、25.53%、25.57%，
净利润的增速分别为53.01%、33.46%、28.02%，成长性突出；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为61.09元，相当于20
26年40倍的动态市盈率。
风险提示：全球创新药投融资不及预期、海内外竞争加剧、地缘政治、产品管线进度不及预期的风险。
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2026-04-22│百普赛斯(301080)2025年报&2026一季报业绩点评：业绩高速增长，计提减值 │银河证券 │买入
│后轻装上阵 │ │
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事件：2026年4月21日，公司发布2025年度报告和2026一季度报告。2025年公司实现营业总收入8.38亿元，同比+29.9
4%；归母净利润1.66亿元，同比+33.70%；扣非归母净利润1.56亿元，同比+30.98%。2026Q1公司实现营业总收入2.36亿元
，同比+26.33%，环比+4.64%；归母净利润0.46亿元，同比+13.99%，环比+39.58%；扣非归母净利润0.46亿元，同比+21.3
7%，环比+97.99%。同时公司发布2025和2026Q1计提减值损失的公告，2025年计提各项减值损失金额7274.91万元，2026Q1
计提各项减值损失金额合计1691.26万元，若剔除计提减值损失带来的负面影响，2025和26Q1的利润同比增速均超过50%。
国内外双轮驱动，核心业务快速增长。2025年和2026Q1公司收入和利润均呈现高速增长，主要因国内外投融资的持续
改善，创新药景气度的回升，产业投入不断增加。分地区来看，随着公司全球化战略持续推进，国内外收入均呈现快速增
长，2025公司海外收入5.34亿元，同比+24.66%；国内收入3.04亿元，同比+40.39%，国内业务贡献了更大的业绩弹性。分
板块来看，受益于行业需求明显复苏和公司产品持续开发，核心业务重组蛋白收入维持高速增长，2025公司重组蛋白收入
6.79亿元，同比+26.74%；抗体、试剂盒及其他试剂收入1.28亿元，同比+59.81%；技术服务收入0.17亿元，同比-2.13%；
其他业务收入0.15亿元，同比+20.47%。
新签订单增速可观，持续提高客户渗透率。2026Q1公司新签订单同比增长超30%，“三驾马车”协同发力，为未来的
持续扩张奠定了坚实基础。①精准追踪全球创新靶点，前瞻卡位前沿治疗模态。全面布局ADC、CGT、InvivoCAR等热门赛
道及新兴治疗模态。凭借领先靶点覆盖广度与快速研发响应速度，公司在全球创新药管线启动初期即可提供核心试剂支撑
。②CMC相关业务高增长，开启工业化放量新阶段。2025年，随着下游创新药及CGT管线加速向临床中后期及商业化生产阶
段推进，公司CMC（生产工艺及质量控制）阶段相关业务迎来高速增长，成为驱动业绩增长的核心引擎。依托苏州GMP生产
基地的全面投产，公司在该领域已实现深度产业链布局，全面满足商业化生产阶段的核心诉求。③深化大客户战略，交叉
销售驱动单客价值跃。公司客户覆盖强生、辉瑞、诺华等全球Top20医药企业以及恒瑞、信达、百济、传奇等国内知名生
物医药企业，以及赛默飞、药明康德等全球生命科学服务行业龙头企业。基于较高的产品质量、专业的技术支持、高效的
服务，公司客户粘性持续提升，品牌影响力不断增强。
毛利率略有提升，费用控制良好导致净利率回升。2025年公司毛利率91.16%，同比提升0.23pct；净利率为19.67%，
同比提升1.06pct，净利率提升主要因为公司主要费用率控制良好。2025年公司销售费用率为28.10%，同比下降2.42pct；
管理费用率16.57%，同比下降0.59pct；研发费用率21.97%，同比下降3.66pct；财务费用率-4.14%，同比提升5.13pct，
主要因美元贬值，汇兑损失增加导致。
投资建议：公司作为国产重组蛋白原料和生物试剂龙头，国内外双轮驱动，受益于行业需求的明显复苏，核心业务维
持较高增速。我们预计公司2026-2028年营业收入为10.59/13.02/15.48亿元，归母净利润为2.30/3.20/4.23亿元，同比增
长39.1%、38.8%、32.4%，当前股价对应2026-2028年PE为34/24/18倍，维持“推荐”评级。
风险提示：新产品研发不及预期的风险；下游需求波动的风险；行业竞争加剧的风险；关税等外贸风险。
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2026-04-21│百普赛斯(301080)国内外齐头并进驱动亮眼业绩 │华泰证券 │买入
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公司2025年收入/归母净利润/扣非归母净利润8.38/1.66/1.56亿元，同比+29.9%/+33.7%/+31.0%，符合公司业绩预告
。1Q26收入/归母净利润/扣非归母净利润2.36/0.46/0.46亿元，同比+26.3%/+14.0%/+21.4%，受汇兑损失及股份支付确认
费用影响，1Q26归母净利润增速低于扣非净利润。公司持续加强产品营销及海外拓展，2025年收入及净利润同比高速增长
，我们看好后续核心业务收入持续增长、海外保持高增长态势，维持买入评级。
25年国内外收入均实现快速增长，毛利率均同比略提升
25年公司全面强化实验室与团队建设，积极开拓国际药企、生物科技公司以及科研院所等终端客户，不断拓宽销售渠
道，提升公司产品市场占有率，驱动海外业务收入保持快速增长，25年海外收入5.34亿元，同比+24.7%。25年国内收入3.
04亿元，同比+40.39%，公司深耕本土市场，国内业务收入实现高速增长。25年国内毛利率91.71%（同比+0.20pct），海
外毛利率90.84%（同比+0.20pct），均同比略提升。
核心业务收入同比高速增长，抗体及试剂盒收入同比增速亮眼
25年公司运用互联网营销、专业学术期刊、行业展会以及行业研讨会等多种市场推广手段，全方位构建并增强公司在
行业内的品牌影响力，驱动产品销售持续增长。25年重组蛋白收入6.79亿元，同比+26.7%，毛利率93.10%，同比+0.38pct
；抗体、试剂盒及其他试剂收入1.28亿元，同比+59.8%，毛利率88.87%，同比-0.82pct。其中，重组蛋白25年累计销售达
100万元以上的产品127个（24年同期95个），数量占比2.83%（24年2.28%）、订单占比37.85%（24年33.23%）。1Q26公司
新签订单同比增长超30%。
25年公司销售、管理及研发费用率同比降低，毛利率同比略上升
2025年销售/管理/研发/财务费用率为26.69%/16.57%/21.97%/-4.14%，同比-2.41/-0.59/-3.66/+5.13pct；1Q26销售
/管理/研发/财务费用率为28.10%/15.41%/19.10%/-2.10%，同比-0.62/+0.09/-3.54/+1.88pct。公司持续控制销售及研发
费用投入，25年及1Q26相应费用率同比下降；25年及1Q26财务费用率同比提升主要由于汇兑损失影响。2025年/1Q26毛利
率为91.16%/90.35%，同比+0.22/+0.00pct，25年毛利率同比略上升。
专注服务创新药产业链的国产生物试剂龙头，维持“买入”评级
考虑到公司海外持续拓展渠道、加强产品营销，我们上调重组蛋白收入预期，并根据1Q26费用率情况调整费用率预期
，预测26-28年归母净利润分别为2.3/3.2/3.8亿元（相比26/27年前值-2.5%/+6.9%），同比+37.6%/+39.2%/+20.6%，对应
EPS1.36/1.90/2.29元。考虑到公司持续加强海外业务建设，国内外收入均快速增长，我们给予26年47x的PE估值（可比公
司26年Wind一致预期均值32x），目标价64.05元（前值77.99元，对应26年56xPE）。
风险提示：产品不能满足市场需求；市场竞争加剧；海外发展低于预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：7家
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2026-09-04│百普赛斯(301080)2026年9月4日投资者关系活动主要内容
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问：公司 2026年半年度业绩？
2026 年半年度，公司实现营业收入人民币 49,959.24 万元，同比增长28.97%；归属于上市公司股东的净利润 9,835
.62 万元，同比增长 17.36%。公司 2026 年上半年因股份支付确认费用 1,236.12万元（2025 年半年度金额为 132.58
万元），因汇率变动导致的汇兑损失 1,764.28 万元（2025 年半年度为汇兑收益 467.41 万元）。公司 2026年上半年新
签订单同比增长超 30%。问：公司有哪些产品可以应用于 AI制药领域？
当前，AI 药物发现（AI Drug Discovery/AIDD）正成为全球科技资本与医药产业竞逐的战略高地。一方面，大模型
公司加速跨界布局生物医药，大模型训练对海量、标准化、可反馈的湿实验数据存在空前迫切的需求；另一方面，AI 制
药公司虽能依托算法批量生成候选分子与科学假说，却普遍面临湿实验通量低、周期长、数据标准不一等瓶颈。从模型训
练到候选分子验证，AIDD 对高质量湿实验数据的依赖正日益加深——需要通过高通量、标准化的湿实验验证，形成"AI设
计—实验验证—数据反馈—模型迭代"的完整闭环，驱动模型能力持续跃升。可以预见，伴随大模型能力持续提升及其向
生命健康产业的深度渗透，湿实验验证能力将从当前的研发支撑环节，升级为支撑 AI 驱动药物研发的长期、结构性基础
设施，其需求空间亦将随之持续扩大。公司依托 HEK293/CHO 真核表达体系，为 AI设计的抗体分子提供高通量表达与标
准化纯化服务；同时构建覆盖"分子亲和力—细胞功能—成药性"的一体化体外验证平台，以高通量、快速度、数据就绪的
湿实验验证能力，精准承接 AIDD 对标准化湿实验数据的规模化需求，助力干湿实验高效衔接与数据闭环构建。在分子亲
和力层面，公司依托超 5,000种经活性验证的高质量重组靶点蛋白（涵盖 KLK2、TL1A、Activin E、STEAP1等困难靶点）
，支持 SPR/BLI亲和力检测，为 AI模型输出标准化、可反馈的分子结合数据，实现从“AI分子设计”到“实验验证”的
第一道验证关口。在细胞功能层面，公司提供 TRFRET阻断试剂盒及丰富的报告基因细胞株，支持竞争阻断 IC50测定、通
路活性分析及MLR/流式等细胞药效评价，快速验证 AI 设计抗体在活细胞层面的功能活性，为模型优化提供功能性反馈数
据。在成药性层面，公司可提供自研 TR FRET FcγR/FcRn 全系列试剂盒及 ADCC/ADCP 报告基因细胞株，评估候选分子
的 Fc 效应功能、稳定性及半衰期，为模型优化提供可量化的成药性反馈，进而提升候选分子开发成功率。
问：公司在 AI技术的应用？
公司深度融合AI for Science与自主研发平台，构建“AI预测—实验验证”双轮驱动的蛋白质设计开发模式。依托 A
I预测模型平台，实现对蛋白/mRNA的表达量、溶解度等关键属性的精准预测，通过干实验计算模拟与湿实验高通量筛选的
深度融合，已在耐高盐全能核酸酶、高稳定性 CD19蛋白、热稳定 FGF-B蛋白、高溶解度 IL-2等多款工业级产品上完成 A
I优化改造。未来公司将持续深化该技术产业化应用，基于蛋白质结构与功能关系的深度解析，实现稳定性、半衰期、底
物特异性等核心指标的精准重构与定制化设计，加速向“定向改造”及“从头设计”纵深升级，深度赋能细胞与基因治疗
、合成生物学等前沿领域。
问：公司在 CGT领域的布局？
近年来随着国内外越来越多细胞、基因治疗产品的获批，细胞和基因疗法领域迎来蓬勃发展机遇。然而，随着这一领
域的迅速崛起，研发技术、产品质量、生产工艺、商业化以及供应链稳定性等方面的挑战也日益凸显。公司依托丰富的蛋
白管线资源、成熟的蛋白制备与分析方法开发技术积淀，以及大量的实验数据支撑，能够为细胞与基因治疗客户提供从药
物靶点发现到商业化生产的全流程解决方案。
公司开发的一系列 CD19、BCMA、Her2 等重组蛋白和抗独特型抗体产品，可被广泛用于 CAR-T产品开发的过程和测试
，评估筛选相关产品质量和活性。针对目前 CAR-T细胞治疗领域中应用最广泛的靶点 CD19，公司推出特异性靶向 FMC63
抗原识别表位的抗独特型抗体，该抗体灵敏度高、特异性好，进一步丰富了 FMC63 CAR的检测技术手段。同时，公司不断
拓宽细胞与基因治疗相关的产品，包括用于人类诱导多能干细胞（iPSCs）诱导分化培养的细胞因子、层粘连蛋白（Lamin
in）等蛋白产品，用于 CAR细胞特异性激活扩增、富集、体外分析的靶点特异性激活磁珠，以及残留检测试剂盒、EPO定
量检测试剂盒、多因子定量检测试剂盒等多种试剂盒类产品，为 CAR-T细胞疗法的研发进程提供有力支撑。
值得强调的是，公司在拥有 GMP级别质量管理体系平台基础上，结合细胞治疗药物生产规范，以严格的质量管理和药
品级放行检测标准，已成功开发超 80 款高质量的 GMP级别产品，包括细胞因子、细胞激活用抗体和磁珠、全能核酸酶以
及 Cas酶等，适用于 CGT药物 CMC、商业化生产和临床研究。公司可提供适用于临床前研究的 Premium (Pre-GMP) 级别
原料，助力客户实现从临床前开发到临床阶段的无缝过渡。另外，公司针对细胞治疗应用进行针对性的蛋白结构设计，能
够提供从基因合成、载体构建到蛋白质表达、纯化的 GMP 级别蛋白的一站式开发服务。
问：公司在 ADC领域的布局？
抗体偶联药物（ADC）作为新一代抗肿瘤免疫治疗药物的典型代表，其核心优势在于将高靶向性的抗体与强效细胞毒
性载荷精准偶联。这种设计既能实现对肿瘤细胞的精准递送，降低对正常细胞的毒性损伤，又能显著减少治疗相关不良反
应。鉴于 ADC 在肿瘤等疾病治疗中展现的巨大临床潜力，目前已成为抗体药物研发的核心热点方向。
在 ADC药物的开发过程中，五个核心要素尤为关键：合适的抗原靶点、高度特异性的抗体、高效的毒素分子、优质的
连接子以及精确的 DAR 值（Drug Antibody Ratio）。这五个要素共同构成了 ADC药物研发的核心关注点，对药物的疗效
和安全性至关重要。
为满足 ADC药物研发的迫切需求，公司持续拓展相关产品和技术服务。公司可提供一系列高质量的产品，包括多种靶
点蛋白、用于 Linker酶切的酶类（如MMP/Cathepsin/uPA 酶）、适用于 ADC PK 研究的抗小分子抗体（如抗 MMAE/DXD/S
N38/DM1 抗体）及抗独特型抗体等。此外，公司还推出ADC定点偶联试剂盒，以及分子互作及抗独特型抗体开发服务。上
述产品与服务覆盖 ADC 药物从抗体制备、筛选、偶联到生产质控的全研发链条，助力加速 ADC 药物的研发进程。
问：公司 CMC相关业务的整体布局及进展情况？
报告期内，随着下游创新药及细胞基因疗法（CGT）管线加速向临床中后期及商业化生产阶段推进，公司 CMC（生产
工艺及质量控制）阶段相关业务迎来高速增长，成为驱动业绩增长的核心引擎。依托苏州 GMP 生产基地的全面投产，公
司在该领域已实现深度产业链布局，全面满足商业化生产阶段的核心诉求。
构建完备的 QC（质量控制）检测产品矩阵：安全性指标检测方面，推出重组 C因子内毒素检测试剂盒、支原体检测
试剂盒、无菌检测试剂盒等核心放行工具。工艺残留检测方面，已全面覆盖宿主 DNA 残留、质粒 DNA残留、RNase/DNase
残留，以及针对前沿疗法的 dsRNA 残留检测试剂盒、T7 RNA Polymerase残留检测试剂盒等。
打造高质量 GMP 级原料及核心培养基体系：公司以严格的药品级放行检测标准，成功开发超 80款高质量的 GMP 级
别产品。除核心的 GMP 级别细胞因子及全能核酸酶外，公司强势突围核心生物耗材领域，推出高批间一致性的无血清细
胞培养基，涵盖了 T细胞培养基、NK细胞培养基等免疫细胞培养基，以及 iPSC无血清培养基、MSC无血清培养基等干细胞
培养基和配套的 Laminin系列胞外基质蛋白。
通过深度嵌入客户 CMC生产流程，公司成功实现从“研发端小批量试剂供应商”向“工业化生产核心物料长期合作伙
伴”的战略跃迁，构筑起极高的客户转换壁垒。
上述活动不涉及应披露重大信息的情况。
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参与调研机构：8家
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2026-09-01│百普赛斯(301080)2026年9月1日投资者关系活动主要内容
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北京百普赛斯生物科技股份有限公司于2026年9月1日在北京公司会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有
招商基金、嘉实基金、中欧基金、中金公司、东吴证券、招商证券、东方证券、国泰海通证券等79家机构92名参与人员，
上市公司接待人员有董事长、总经理陈宜顶，副总经理、董事会秘书、财务负责人林涛，副总经理袁军，证券事务代表李
鹏君，投资者关系经理司清蕊。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-01/1225541900.PDF
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参与调研机构：8家
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2026-04-23│百普赛斯(301080)2026年4月23日投资者关系活动主要内容
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问：公司 2025 年度业绩？
答：2025 年，公司聚焦生物医药与细胞免疫治疗领域，集中优势资源推动核心业务发展，并坚定不移地推进全球化
战略。同时，公司对内部管理进行优化，建立健全营销网络，全面提升公司综合竞争力与盈利能力。在全员共同努力下，
公司取得较好的业绩。2025 年度，公司实现营业收入人民币83,811.76 万元，同比增长 29.94%；归属于上市公司股东的
净利润 16,556.76万元，同比增长 33.70%。
问：公司 2026 年第一季度业绩？
答：2026年第一季度，公司实现营业收入23,558.61万元，同比增长26.33%；归属于上市公司股东的净利润 4,625.71
万元，同比增长 13.99%。公司 2026年第一季度因股份支付确认费用 472.97 万元（2025 年第一季度金额为 0 万元）
，因汇率变动导致的汇兑损失 699.81 万元（2025 年第一季度金额为222.28 万元）。公司第一季度新签订单同比增长超
30%。
问：公司在 CGT 领域的布局？
答：近年来随着国内外越来越多细胞、基因治疗产品的获批，细胞和基因疗法领域迎来蓬勃发展机遇。然而，随着这
一领域的迅速崛起，研发技术、产品质量、生产工艺、商业化以及供应链稳定性等方面的挑战也日益凸显。公司依托丰富
的蛋白管线资源、成熟的蛋白制备与分析方法开发技术积淀，以及大量的实验数据支撑，能够为细胞与基因治疗客户提供
从药物靶点发现到商业化生产的全流程解决方案。
公司开发的一系列 CD19、BCMA、Her2 等重组蛋白和抗独特型抗体产品，可被广泛用于 CAR-T产品开发的过程和测试
，评估筛选相关产品质量和活性。针对目前 CAR-T细胞治疗领域中应用最广泛的靶点 CD19，公司推出特异性靶向 FMC63
scFv抗原识别表位的抗独特型抗体，该抗体灵敏度高、特异性好，进一步丰富了 FMC63 CAR的检测技术手段。同时，公司
不断拓宽细胞与基因治疗相关的产品，包括用于人类诱导多能干细胞（iPSCs）诱导分化培养的细胞因子、层粘连蛋白（L
aminin）等蛋白产品，用于 CAR细胞特异性激活扩增、富集、体外分析的靶点特异性激活磁珠，以及残留检测试剂盒、EP
O 定量检测试剂盒、多因子定量检测试剂盒等多种试剂盒类产品，为 CAR-T细胞疗法的研发进程提供有力支撑。
值得强调的是，公司在拥有 GMP级别质量管理体系平台基础上，结合细胞治疗药物生产规范，以严格的质量管理和药
品级放行检测标准，已成功开发超 80 款高质量的 GMP级别产品，包括细胞因子、细胞激活用抗体和磁珠、全能核酸酶以
及 Cas酶等，适用于 CGT药物 CMC、商业化生产和临床研究。公司可提供适用于临床前研究的 Premium (Pre-GMP) 级别
原料，助力客户实现从临床前开发到临床阶段的无缝过渡。另外，公司针对细胞治疗应用进行针对性的蛋白结构设计，能
够提供从基因合成、载体构建到蛋白质表达、纯化的 GMP 级别蛋白的一站式开发服务。
问：公司在 ADC领域的布局？
答：抗体偶联药物（ADC）作为新一代抗肿瘤免疫治疗药物的典型代表，其核心优势在于将高靶向性的抗体与强效细
胞毒性载荷精准偶联。这种设计既能实现对肿瘤细胞的精准递送，降低对正常细胞的毒性损伤，又能显著减少治疗相关不
良反应。鉴于 ADC 在肿瘤等疾病治疗中展现的巨大临床潜力，目前已成为抗体药物研发的核心热点方向。
在 ADC药物的开发过程中，五个核心要素尤为关键：合适的抗原靶点、高度特异性的抗体、高效的毒素分子、优质的
连接子以及精确的 DAR 值（Drug Antibody Ratio）。这五个要素共同构成了 ADC药物研发的核心关注点，对药物的疗效
和安全性至关重要。
为满足 ADC药物研发的迫切需求，公司持续拓展相关产品和技术服务。公司可提供一系列高质量的产品，包括多种靶
点蛋白、用于 Linker酶切的酶类（如MMP/Cathepsin/uPA 酶）、适用于 ADC PK 研究的抗小分子抗体（如抗 MMAE/DXD/S
N38/DM1 抗体）及抗独特型抗体等。此外，公司还推出ADC定点偶联试剂盒，以及分子互作及抗独特型抗体开发服务。上
述产品与服务覆盖 ADC 药物从抗体制备、筛选、偶联到生产质控的全研发链条，助力加速 ADC 药物的研发进程。
问：公司在 In vivo CAR（体内 CAR-T/CAR-NK）细胞疗法的布局？
答：In vivo CAR细胞疗法通过递送载体（如 LNP、慢病毒载体）将 CAR编码基因直接递送至患者体内，在体内将免
疫细胞（如 T细胞、NK细胞等）重编程为 CAR阳性效应细胞，无需体外细胞制备和清淋处理，可显著降低治疗成本、缩短
治疗周期并提升疗法可及性。公司依托 Star Staining 新一代定点标记技术平台及 GMP 级别质量管理体系，为 In vivo
CAR 疗法从早期研发到商业化生产提供全流程解决方案，重点覆盖 Ab-LNP递送系统表征、mRNA质量控制及 CAR阳性率检
测等关键环节。
问：公司在 AI方面的应用有哪些？
答：公司深度融合人工智能辅助蛋白质设计技术，构建“AI预测+实验验证”双轮驱动的开发模式。截至目前，公司
已成功利用该技术平台，针对应用场景对天然蛋白进行分子改造，研发出耐高盐全能核酸酶、热稳定 FGF-B 蛋白、高溶
解度 IL-2、高活高稳定 IL-21、高活性 Activin A及免包被 DLL4蛋白等多款在核心性能上显著提升的工业级产品 。
站在功能重塑的新起点，公司将致力于突破天然序列的性能边界。通过AI驱动的定向改造，我们将实现对重组蛋白半
衰期、反应特异性及工业环境适配性的定制化精准重构。这一能力的演进，将助力公司开发出更多超越常规性能的创新蛋
白工具，在加速现有核心业务升级的同时，深度赋能细胞与基因治疗、合成生物学等极具潜力的下游应用领域。
问：公司 CMC相关业务的整体布局及进展情况？
答：2025 年，随着下游创新药及细胞基因疗法（CGT）管线加速向临床中后期及商业化生产阶段推进，公司 CMC（生
产工艺及质量控制）阶段相关业务迎来高速增长，成为驱动业绩增长的核心引擎。依托苏州 GMP 生产基地的全面投产，
公司在该领域已实现深度产业链布局，全面满足商业化生产阶段的核心诉求。
构建完备的 QC（质量控制）检测产品矩阵：安全性指标检测方面，推出重组 C因子内毒素检测试剂盒、支原体检测
试剂盒、无菌检测试剂盒等核心放行工具 。工艺残留检测方面，已全面覆盖宿主 DNA 残留、质粒 DNA残留、RNase/DNas
e 残留，以及针对前沿疗法的 dsRNA 残留检测试剂盒、T7 RNA Polymerase残留检测试剂盒等 。
打造高质量 GMP 级原料及核心培养基体系：公司以严格的药品级放行检测标准，成功开发超 80 款高质量的 GMP 级
别产品 。除核心的 GMP 级别细胞因子及全能核酸酶外，公司强势突围核心生物耗材领域，推出高批间一致性的无血清细
胞培养基，涵盖了 T细胞培养基、NK 细胞培养基等免疫细胞培养基，以及 iPSC无血清培养基、MSC无血清培养基等干细
胞培养基和配套的 Laminin系列胞外基质蛋白 。
通过深度嵌入客户 CMC生产流程，公司成功实现从“研发端小批量试剂供应商”向“工业化生产核心物料长期合作伙
伴”的战略跃迁，构筑起极高的客户转换壁垒。
问：公司交叉销售（Cross-selling）策略对业务的开展有哪些积极影响？
答：公司已与强生、辉瑞、诺华等全球 Top20医药企业及国内知名生物科技公司建立深厚的品牌信任基础。依托高效
的交叉销售（Cross-selling）策略，公司业务实现从单一重组蛋白横向拓宽至抗体、试剂盒、细胞级磁珠及技术服务 ，
纵向延伸至 CMC阶段的 GMP级原料。头部核心客户业务渗透率持续提升与单客价值的深度挖掘，有效降低了边际获客成本
，为公司核心业务的持续扩容提供有力支撑。
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