研报评级☆ ◇301092 争光股份 更新日期：2026-05-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.81│ 0.77│ 0.75│ 1.10│ 1.83│ 2.27│
│每股净资产(元) │ 13.61│ 14.07│ 14.57│ 15.41│ 16.90│ 18.62│
│净资产收益率% │ 5.98│ 5.46│ 5.12│ 7.12│ 10.81│ 12.18│
│归母净利润(百万元) │ 108.79│ 103.00│ 100.27│ 148.00│ 246.00│ 305.00│
│营业收入(百万元) │ 526.20│ 571.84│ 651.58│ 820.00│ 1228.00│ 1372.00│
│营业利润(百万元) │ 129.01│ 118.93│ 112.70│ 174.00│ 290.00│ 359.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-29 买入 维持 --- 1.10 1.83 2.27 光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-29│争光股份(301092)公告点评：原料价格上涨Q1业绩承压，布局半导体、生物医│光大证券 │买入
│药打开成长空间 │ │
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事件1：公司发布2025年年度报告，2025年，公司实现营业收入6.52亿元，同比+14%；实现归母净利润1亿元，同比-3
%。其中Q4单季度公司实现营业收入1.66亿元，同比+7%，环比+5%；实现归母净利润0.21亿元，同比-17%，环比-17%。
事件2：公司发布2026年一季度报告，2026年Q1，公司实现营业收入1.26亿元，同比-5%，环比-24%；实现归母净利润
0.18亿元，同比-27%，环比-17%。
原材料价格上涨，26Q1业绩承压下滑。2025年公司营收稳步增长，经营规模持续扩张，25年公司实现扣非归母净利润
0.95亿元，同比+8.69%，充分体现公司宁波基地盈利韧性充足，稳步改善。2026年Q1，公司业绩承压的主要原因系生产成
本上行。公司生产所需核心原材料主要为苯乙烯、丙烯酸、硫酸等基础化工品，受原油、丙烯、硫磺等上游大宗商品价格
波动影响，导致公司原材料采购成本显著抬升。2026Q1，国内苯乙烯均价为8438元/吨，同比-1%，环比+25%；国内丙烯酸
均价为7948元/吨，同比+4%，环比+24%；国内硫酸均价为1076元/吨，同比+124%，环比+26%。
荆门项目投产在即，业绩增长可期。截至2025年底，公司拥有22050吨离子交换与吸附树脂、2300吨大孔吸附树脂以
及15000吨食品级精处理树脂的设计产能。公司正积极布局未来发展，在湖北荆门投资建设功能性高分子新材料项目，总
投资额达10亿元人民币。该项目主要生产离子交换与吸附树脂，规划总产能达54,880吨/年。该项目一期产能为3.9万吨/
年，目前已经进入试生产前的自查自纠工作，预计2026年上半年能够投入生产。随着新产能的逐步释放，公司在离子交换
与吸附树脂领域的市场地位有望进一步提升，为未来业绩增长提供有力支撑。
积极布局半导体等领域高附加值产品，打开未来成长空间。公司始终深耕离子交换与吸附树脂领域，形成集研发、生
产及销售于一体的全方位布局。在稳固传统市场的基础上，公司持续推进产品迭代升级，加速向高端赛道延伸，重点布局
半导体、生物医药、核电等核心领域。公司在电子级超纯化水领域拥有多年技术积淀，公司开发的“ZGC650U”、“ZGA55
0U”等均粒树脂及“ZGUP8040”除硼树脂，其粒径均一度、耐温稳定性、低TOC析出等关键指标已可对标美国杜邦、德国
朗盛等国际巨头，正逐步应用于国内半导体及面板行业的超纯水制备系统，成为国产替代的中坚力量。公司依托汉杰特精
处理车间及荆门项目建设，布局可满足18.2兆、TOC≤5PPb指标的电子级树脂与抛光树脂产线，持续加码半导体高端领域
，有望充分受益行业景气与国产替代机遇。此外，生物医药方面，公司积极开发生物医药系列高附加值产品，包括固定化
酶载体、固相合成载体，琼脂糖等系列产品，加快发展生物医药细分市场；核电领域，公司是国内首家获得核电领域准入
资格的树脂生产企业，其自主研发的“ZGNR系列核级离子交换树脂”成功应用于秦山、田湾等核电站，打破了该领域长期
依赖进口的局面。
盈利预测、估值与评级：考虑到原材料价格上涨公司离子交换树脂产品毛利率承压，我们下调公司2026-2027年盈利
预测，新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为1.48（下调25%）/2.46（下调7%）/3.05亿元，折合
EPS分别为1.10/1.83/2.27元。公司荆门项目投产在即，积极布局半导体、生物医药等领域，未来具备高成长性，因此维
持公司“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动风险，环境保护和安全生产风险，产能建设不及预期风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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