研报评级☆ ◇301095 广立微 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 2 0 0 0 4
2月内 2 2 0 0 0 4
3月内 2 2 0 0 0 4
6月内 2 2 0 0 0 4
1年内 2 2 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.64│ 0.40│ 0.44│ 0.74│ 1.15│ 1.65│
│每股净资产(元) │ 16.27│ 15.69│ 15.90│ 16.21│ 17.05│ 18.30│
│净资产收益率% │ 3.96│ 2.55│ 2.78│ 4.57│ 6.79│ 9.10│
│归母净利润(百万元) │ 128.80│ 80.27│ 88.69│ 147.14│ 230.10│ 329.28│
│营业收入(百万元) │ 477.62│ 546.87│ 734.98│ 964.76│ 1225.41│ 1516.28│
│营业利润(百万元) │ 113.78│ 54.61│ 83.59│ 142.96│ 224.04│ 320.53│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-25 买入 维持 102.7 0.92 1.31 1.82 华泰证券
2026-04-24 增持 维持 --- 0.64 0.95 1.47 国元证券
2026-04-23 增持 维持 --- 0.70 1.19 1.66 国金证券
2026-04-23 买入 维持 105.6 0.68 1.14 1.63 广发证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-25│广立微(301095)EDA平台化建设卓有成效 │华泰证券 │买入
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广立微发布2025年年报，2025年实现营收7.35亿元（yoy+34.40%），归母净利0.89亿元（yoy+10.49%），扣非净利0.
44亿元（yoy-25.30%）。其中Q4实现营收3.07亿元（yoy+18.39%），归母净利0.52亿元（yoy-28.79%）。我们长期看好国
产替代机遇的持续演进，公司在集成电路良率提升解决方案领域深耕多年，软件业务起量带动公司业绩释放，维持“买入
”评级。
软件业务高速增长，软硬件协同发展
25年公司营收高增长，其中软件开发及授权收入/测试设备及配件收入分别为2.78亿元/4.53亿元，同比+75.13%/+17.
30%。软件业务成为增长核心驱动，公司持续拓展可测试性设计（DFT）、可制造性设计（DFM）等EDA工具。DFT领域，Qua
ntest系列产品完成架构全面升级，自研良率感知诊断分析平台YAD达到行业领先水平，并斩获头部晶圆厂订单；DFM产品
系列初具规模，已具备覆盖全链路的闭环能力。测试设备业务稳健增长，WAT测试机出货量连年增长，同时推出晶圆级老
化测试设备、高压测试机等新品，产品矩阵不断完善。我们认为，公司全流程成品率提升解决方案优势明显，有望在国产
替代浪潮中扩大市场份额。
收购亿瑞芯成效显著，DFT业务打开新增长空间
公司26年3月召开董事会同意收购亿瑞芯剩余38%股权，实现对亿瑞芯的100%控股。亿瑞芯主要负责DFT配套软件的开
发和DFT设计服务业务。2025年，公司DFT工具QuanTest可提供领先的可测性设计、诊断与良率分析一体化解决方案。其中
，自研的良率感知DFT诊断分析工具YAD，可将良率分析效率从数周缩短至数小时，并结合AI算法进行失效根因分析。我们
认为，此次布局成效显著，不仅强化了公司在芯片设计前端的能力，也与公司在制造端的良率提升方案形成协同，或打造
新的业绩增长点。
收购Luceda，布局硅光芯片设计新赛道
公司于25年8月收购的子公司Luceda是全球硅光芯片设计自动化软件领域的领军企业，其产品为硅光芯片提供从设计
、仿真到验证的全流程解决方案。收购完成后，LUCEDA发布了业界首个硅光异质异构集成PDK，并与广立微协同开发了DE-
Photonics、PhotonicsDRC等新产品。我们认为，公司与Luceda的协同确立了“电+光双轮驱动”的战略，有望将传统芯片
领域的良率提升全流程解决方案拓展至高速增长的硅光芯片领域，培育新增长曲线。
盈利预测与估值
我们基本维持公司26-27年收入预期为9.84/12.49亿元，新增28年收入预期至15.60亿元；考虑到公司业务处于并购整
合阶段与业务拓展期，下调公司毛利率，故下调公司26-27年净利润（13%/6%）至1.85/2.63亿元，新增28年净利润预期至
3.65亿元，对应EPS为0.92/1.31/1.82元。采用分部估值法，软件业务可比公司平均26E23.4xPS，考虑到公司并购业务有
较好协同效应，市场份额有望上升，给予公司软件业务26E30xPS，预计公司26年软件业务营收4.45亿元，对应市值133.5
亿元；测试机业务可比公司26E61.7x，预计公司26年WAT测试机业务净利润1.17亿元，对应市值72亿元。综上，上调目标
价至102.70元（前值98.77元，对应软件/测试机业务26E45xPS/26E71.4xPE）。
风险提示：并购业务整合不及预期；下游景气度不及预期；市场竞争加剧。
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2026-04-24│广立微(301095)2025年年度报告点评：营收实现较快增长，不断丰富产品矩阵│国元证券 │增持
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事件：
公司于2026年4月22日收盘后发布《2025年年度报告》。
点评：
2025年营业收入同比增长34.40%，归母净利润同比增长10.49%
2025年，公司着眼于中长期市场布局，抓住国内集成电路产业自主化提升的核心需求，不断丰富产品矩阵，延伸开发
新技术，构建多条成长曲线，为后续的长足发展积蓄势能。公司全年实现营业收入7.35亿元，同比增长34.40%；实现归母
净利润0.89亿元，同比增长10.49%；实现扣非归母净利润0.44亿元，同比下降25.30%；经营活动产生的现金流量净额为-1
.22亿元。分产品来看，软件开发及授权实现收入2.78亿元，同比增长75.13%，毛利率为69.95%；测试设备及配件实现收
入4.53亿元，同比增长17.30%，毛利率为50.42%；测试服务及其他实现收入355.59万元，同比增长119.31%。
持续加大研发投入强化技术积淀，产品体系不断完善
为确保自身的核心竞争力和持续创新能力，公司保持了持续高比例的研发投入。2025年，公司研发费用为3.03亿元，
占营业收入的41.19%，同比增长9.48%，研发支出资本化的金额为0。截至2025年12月31日，公司共拥有已授权专利274项
，其中发明专利179项（包含国际专利16项），取得软件著作权215件，商标144项。经过多年的努力，公司建立了一支构
成合理、技术全面、研发能力过硬的技术团队。截至2025年12月31日，公司拥有826名员工，其中包括672名研发和技术人
员，合计占员工总数比例为81.36%。公司研发和技术人员大多来自国内一流高校，其中拥有博士或硕士研究生学历的有43
7名。
良率解决方案向全生命周期覆盖，发布首个硅光异质异构集成PDK
2025年，公司良率解决方案逐渐从工艺开发向全生命周期的覆盖，片上测试监测IP及可寻址IP已完成流片验证，有效
支撑国产先进工艺的高质量量产。在国内新增先进工艺项目中，市占率遥遥领先，服务能力获高度认可。2025年成功拓展
存算一体、Fabless等新客户群，业务场景持续延伸。2025年，LUCEDA发布了业界首个硅光异质异构集成PDK，推出了业界
首创光芯片线路功能验证和分析工具；收购完成后，LUCEDA积极与公司各业务部门协同开发，合作开发的DE-Photonics、
PhotonicsDRC面市。
盈利预测与投资建议
公司是领先的EDA软件、PDA软件与晶圆级电性测试设备供应商，伴随着全球集成电路产业的发展，未来持续成长的空
间较为广阔。预测公司2026-2028年的营业收入为9.49、12.03、15.03亿元，归母净利润为1.28、1.90、2.94亿元，EPS为
0.64、0.95、1.47元/股，对应的PE为131.69、88.44、57.39倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持
“增持”评级。
风险提示
技术开发的风险；行业发展放缓的风险；客户集中度较高的风险；规模扩张带来的风险；收入季节性波动的风险；国
际贸易保护政策风险。
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2026-04-23│广立微(301095)业绩符合预期，EDA平台持续突破，硅光催化新机遇 │广发证券 │买入
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事件：广立微发布2025年年度报告。2025年，公司实现营收7.35亿元，同比+34.40%；归母净利润0.89亿元，同比+10
.49%；扣非归母净利润0.44亿元，同比-25.30%；经营活动现金流净额-1.22亿元。
收入快速增长，软件业务成为核心弹性来源。2025年，公司收入端延续较快增长，其中软件开发及授权收入2.78亿元
，同比+75.13%，测试设备及配件收入4.53亿元，同比+17.30%。公司EDA/数据分析等软件工具的商业化能力正在加速兑现
，同时业务结构正由偏硬件销售向软件+设备+服务协同演进。
毛利率略有下滑，扣非承压反映公司仍处于高投入扩张期。2025年，公司整体毛利率为57.78%，同比-4.12pct；其中
软件开发及授权毛利率69.95%，同比-16.0pct，或因收入结构影响。利润端，归母净利润同比增长10.49%，但扣非净利润
同比下降25.30%，说明核心盈利能力短期仍受高投入阶段影响。
现金流短期承压，但更多体现扩张期特征。经营现金流净额-1.22亿元，主要因设备采购现金增加1.67亿元及付现费
用提升，同时3-4季度收入超5亿元但部分未回款，反映订单扩张下营运资金占用，后续需观察回款节奏、存货及应收变化
。
AI赋能与硅光布局同步推进，LUCEDA并购打开新成长曲线。SemiMind接入DE-G、INF-AI等产品并推出多款新工具，数
据产品获得头部客户订单且实现海外突破；收购LUCEDA切入硅光PDA领域，2025年并表收入168.26万欧元，短期贡献有限
但具长期战略价值。
盈利预测与投资建议：预计26-28年，公司营收分别为9.6/12.1/14.5亿元，考虑公司的赛道卡位与产品布局，参考可
比公司估值，给予2026年22xPS估值，对应合理价值为105.6元/股，给予“买入”评级。
风险提示：技术开发与产品升级不及预期；市场竞争风险；下游景气度不及预期。
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2026-04-23│广立微(301095)软件营收大幅增长，发布多款硅光设计软件 │国金证券 │增持
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业绩简评
2026年4月22日，公司披露2025年报。公司全年实现营收7.3亿元，同比增长34.4%；扣非归母净利润为0.4亿元，同比
下滑25.3%。
公司2025年第四季度实现营收3.1亿元，同比增长18.4%；毛利率较上年同期减少8.1pct，毛利润同比增长2.6%；扣非
后归母净利润为0.3亿元，同比下滑47.3%。
此外，公司发布员工持股计划，拟向不超过340名员工授予不超过37.6126万股限制性股票，约占总股本的0.19%。员
工持股计划经过公司股东会审议批准后，拟通过非交易过户等方式受让公司回购的股票，受让价格为44.40元/股。考核标
准为：以2025年营收为基数，2026营收增速不低于10%。
经营分析
软件开发及授权业务2025年营收为2.8亿元，同比增长75.1%。其中大数据软件系列产品获得多家头部企业数千万系统
方案订单，2025年首次实现海外销售突破。子公司亿瑞芯2025年实现营收0.65亿元，同比增长82.6%。
测试设备及配件2025年营收为4.5亿元，同比增长17.3%。硬件销量全年为109台，同比增长21.1%；2025年末库存量较
年初增长，主要系发出商品未能及时验收所致。此外公司推出晶圆级老化测试设备、高端WAT机型、以及高压测试机等设
备，满足多元测试需求。
硅光业务方面，公司全资子公司为全球硅光芯片设计自动化软件领军企业，2025年发布了业界首个硅光异质异构集成
PDK，推出了业界首创光芯片线路功能验证和分析工具，预计将持续与公司各业务部门协同开发更多产品。
盈利预测、估值与评级
基于公司2025年经营数据，我们预计公司2026 2028年营业收入分别为9.7/12.4/15.5亿元，同比增长31.3%/28.6%
/24.7%；归母净利润分别为1.4/2.4/3.3亿元，分别同比增长58.0%/70.3%/39.5%，分别对应42.4/31.2/23.6倍P/E，维持
“增持”评级。
风险提示
半导体行业发展放缓的风险；国际贸易保护政策风险；客户及供应商集中度较高的风险；行业竞争加剧风险；减持风
险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-29│广立微(301095)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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杭州广立微电子股份有限公司于2026年4月29日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）
采用网络远程的方式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者网上提问，上市公司接待人员有
1、董事长、总经理郑勇军，2、董事会秘书、财务总监陆春龙，3、独立董事朱茶芬。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-29/1225258083.PDF
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参与调研机构：32家
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2026-01-01│广立微(301095)2026年1月1日-3月20日投资者关系活动主要内容
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1、公司的晶圆级电性测试设备的核心竞争力在哪些方面？公司对品类拓展是如何布局的？
答：在市场竞争力方面，公司自主研发并已掌握了晶圆级电性测试设备（WAT）的并行测试技术以及片内测试加速方
法等业界领先的关键核心技术，这不仅使产品实现了高质量的国产替代，更具备了国际水平的市场竞争力，并在国内头部
晶圆厂中得到规模化应用与深度替代。品类拓展方面，公司将持续保持高研发投入，在不断提升产品性能的同时，加速推
进产品矩阵的拓展。目前，公司已将测试领域拓展至WLR（晶圆级可靠性测试）和SPICE，除了已推出的WAT测试机产品和W
LR可靠性测试机产品外，还拓展了更多的测试设备品类，包括晶圆级老化测试设备、高压测试设备等，将应用场景从传统
硅基向第三代化合物半导体扩展，助力更多车规级、高性能芯片测试需求。
2、公司去年收购了硅光设计软件企业LUCEDA，并联合高校开展硅光测试设备的研发。请问公司在硅光领域的战略考
量是什么？未来将如何与公司现有业务产生协同效应？
答：随着人工智能（AI）大模型及高性能计算的爆发式发展，传统采用铜线互连的模式在带宽、功耗、延迟上正面临
着严峻的物理瓶颈，光电共封装（CPO）及硅光技术已成为了当下突破算力传输瓶颈的重要方向。在此产业背景下，公司
顺势进行了硅光技术的前瞻性布局。LUCEDA在硅光芯片设计自动化软件领域拥有全球领先的技术储备，能够为客户提供光
电子集成芯片设计、仿真、PDK搭建及运维的全流程软件和服务，收购LUCEDA，正是公司在硅光产业布局的核心锚点，实
现了公司业务从传统EDA（电子设计自动化）到PDA（光子设计自动化）的战略拓展。未来，公司将结合自身在半导体制造
EDA工具和良率提升解决方案上的深厚积累，依托LUCEDA在硅光芯片设计领域的前沿技术，开展深度协同创新。目标是构
建“硅光芯片设计-制造闭环”的软硬件协同优化平台，逐步打造出覆盖硅光芯片设计、制造、测试、及良率提升全链路
的系统性解决方案，为公司培育强劲的第二增长曲线。
3、近期AI技术的爆火，各类大模型技术也是不断更新迭代，请问这一波AI科技浪潮，对公司有何影响？公司产品是
否有应用AI技术？
答：AI大模型及开源生态的繁荣，驱动了全球AI算力基础设施的建设，释放了对高性能计算芯片的庞大市场需求，同
时对公司产品形态、研发模式和开发效率产生了深刻影响。近年来公司在AI技术布局上已经取得了显著的进展。在产品侧
，公司INF-AI工业智能化集成平台发布，其中INF-ADC自动缺陷分类系统功能迭代，支持多种复杂业务场景，客户数量显
著提升；推出INF-WPA晶圆缺陷图案分析系统、iCASE半导体缺陷异常智能化诊断系统，已在客户处部署使用；DFT良率分
析工具QuanTest-YAD深度融合AI算法，实现了全流程数据的失效根因分析，并已在行业头部晶圆厂（Fab）完成功能和性
能的双重认证。在大模型侧，公司半导体大模型平台SemiMind深度融合了知识库与智能体大模型技术，致力打造开放、灵
活、可拓展的智能研发生态系统。综上，新一轮的AI科技浪潮既为公司拓展了广阔的增量市场，也为公司自身产品的技术
迭代提供了强大的底层引擎。公司将紧抓这一历史性机遇，实现高质量发展。
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