研报评级☆ ◇301108 洁雅股份 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 2 0 0 0 2
6月内 0 2 0 0 0 2
1年内 2 2 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.42│ 0.24│ 0.69│ 0.74│ 1.04│ 1.36│
│每股净资产(元) │ 22.89│ 22.50│ 16.72│ 17.26│ 18.14│ 19.30│
│净资产收益率% │ 6.20│ 1.07│ 4.11│ 4.35│ 5.80│ 7.10│
│归母净利润(百万元) │ 115.20│ 19.46│ 77.27│ 83.50│ 117.00│ 153.00│
│营业收入(百万元) │ 622.59│ 547.45│ 772.01│ 885.50│ 1104.50│ 1355.50│
│营业利润(百万元) │ 134.85│ 24.43│ 86.67│ 99.00│ 139.50│ 178.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-29 增持 首次 --- 0.74 1.02 1.42 国盛证券
2026-09-01 增持 维持 --- 0.74 1.06 1.29 西部证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-29│洁雅股份(301108)湿巾主业经营质效稳步修复，海外市场发展可期 │国盛证券 │增持
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湿巾领域优质制造商稳步修复经营质量，业绩迎来拐点。公司是专注湿巾类产品研发、生产与销售的专业制造商，在
经历了2022-2024年三年消化前期高基数之后，受益于外销客户订单增加+业务规模效应显现+产品结构持续优化，迎来业
绩拐点，于2025年实现营收7.72亿元（yoy+41.0%），归母净利润0.77亿元（yoy+297.0%），扭转前期业绩下滑态势，实
现经营质效稳步修复，主要系随着欧盟限塑令的出台，部分国际品牌相关供应链外迁，公司海外订单大幅增长，境外客户
实现销售收入5.2亿元，同比上升99.00%。2026H1实现营业收入4.19亿元（yoy+35.1%），实现归母净利润0.42亿元（yoy+
27.9%）。后续随着美国工厂（年产150亿片）逐步投产，业绩有望实现高增。
湿巾行业应用场景多元化拓展，集中度持续提升。湿巾行业应用场景多元化拓展驱动市场规模稳步增长，2025年全球
湿巾零售额191亿美元，中国湿巾零售额达45.4亿美元，占全球市场份额23.7%。目前，北美、西欧等成熟市场占据主要份
额，亚太等新兴市场渗透率较低，未来增长空间显著。2024年，前15大生产商销售额约占行业总销售额的52.7%（（2023
年为50.9%），行业集中度持续提升。2017-2025年，公司位列全国擦拭巾生产商和品牌（主要按销售额等指标综合排序）
前10位。
公司沉淀产研多维优势，长期绑定优质客户资源。经过二十余年行业经验与技术积累，公司在技术研发、质量控制、
客户资源、产品种类等方面形成了显著的核心竞争优势。公司高度重视研发团队及设备配置，确保自身技术研发优势，通
过了世界知名企业客户的合格供应商认证，生产质量及效率稳步提升。公司产品体系完善，湿巾类产品种类齐全，同步加
大化妆品相关业务布局。公司长期绑定优质客户资源，2025年前五大客户营收占比为79%，国外客户占比提升至67%，与主
要客户建立了价格调整机制，可通过协商对产品价格进行动态调整，同时也持续通过全球化布局优化供应链成本，提升经
营韧性。
盈利预测与投资建议：公司为湿巾领域细分龙头制造商，主业发展趋势良好，海外业务占比提升且美国工厂投产后有
望带动业绩高增。我们预计2026-2028年公司营收分别为9.01/11.71/15.21亿元，分别同比增加16.6%/30.0%/29.9%，归母
净利润分别为0.83/1.15/1.60亿元，分别同比增加7.8%/37.6%/39.3%。当前对应公司2027年估值为51.6倍，首次覆盖，给
予“增持”评级。
风险提示：市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险；产能扩建不及预期风险；客户集中度较高风险。
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2026-09-01│洁雅股份(301108)2026年半年报点评：海外订单延续高增，全球产能渐入兑现│西部证券 │增持
│期 │ │
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事件：公司2026年上半年实现营业收入4.19亿元，同比+35.07%，归母净利润0.42亿元，同比+27.87%。其中，26Q2实
现营业收入2.27亿元，同比+21.56%，归母净利润0.31亿元，同比+39.40%。
海外订单表现亮眼，核心湿巾业务持续高增。分产品看，26H1湿巾类产品实现收入3.64亿元，同比+38.80%，收入占
比86.96%，继续贡献主要增量；面膜/洗护类产品实现收入0.42/0.07亿元，分别同比+14.16%/+27.87%，分区域看，26H1
国内/国外实现收入1.39/2.80亿元，国外收入同比+49.38%，占比提升至66.79%，国际客户订单增长持续推动收入扩张，
海外业务仍为公司核心增长引擎。
毛利率小幅提升，费用端阶段性承压。26H1公司综合毛利率为24.06%，同比+0.23pcts，主要受面膜、洗护等品类毛
利率明显改善，以及高毛利海外业务占比提升带动，其中面膜/洗护类毛利率分别提升10.46/17.78pcts至23.14%/12.66%
。公司销售/管理/研发费用率为1.24%/10.50%/3.46%，分别同比+0.33/+1.07/-0.14pcts，其中管理费用率上升主要受薪
酬、股权激励及折旧摊销增加影响。综合来看，公司归母净利率为9.95%，同比-0.56pcts，主要受汇兑损失及资产减值拖
累。
美国工厂渐入兑现期，全球化布局持续推进。美国湿巾工厂项目建设进度已达85.80%，并逐步转入固定资产，投产后
将有效缩短北美市场供应链响应周期，深化与宝洁等核心大客户的战略合作，有望贡献业绩增量。随着产能逐步爬坡，海
外业务盈利弹性有望释放。中长期来看，公司将继续依托湿巾领域的技术积累与优质客户资源，在巩固核心品类优势的同
时，稳步拓展面膜、洗护等产品管线，并推进埃及等新兴市场的产能规划，持续对冲单一区域经营风险，打开长期成长空
间。我们预计公司2026 2028年EPS为0.74/1.06/1.29元，维持“增持”评级。
风险提示：原材料价格波动；海外产能投建不及预期；贸易关税汇率风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-17│洁雅股份(301108)2026年9月17日投资者关系活动主要内容
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Q1、公司业绩稳定，净资产高股价长期在发行价水下请问公司在市值管理方面有何计划？
A：尊敬的投资者您好，感谢您的关注。公司高度重视股东回报和内在价值提升，并以此为基础开展市值管理相关工
作。一方面，公司将继续聚焦主业，稳步推进美国湿巾工厂投产及海外业务拓展；另一方面，将持续做好主业经营，提升
盈利能力和经营
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参与调研机构：2家
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2026-05-07│洁雅股份(301108)2026年5月7日投资者关系活动主要内容
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一、公司简介
铜陵洁雅生物科技股份有限公司成立于 1999年，是一家专注于湿巾类产品研发、生产与销售的专业制造商，经过二
十多年的发展，公司在湿巾产品的研发和生产等方面拥有深厚的技术积累和行业经验。公司 2021年 12月 3日登陆深交所
创业板。公司2026年第一季度营业收入为 1.92亿元，净利润为 1,026.85万元。
二、问答环节
Q1：美国工厂进展情况怎样？
A：目前，美国工厂已逐步进入投产阶段。
Q2：公司产能利用率如何？扩产周期怎样？
A：公司目前产能利用率为 70%左右，扩产周期预计为 3至 6个月。
Q3：公司2025年的业绩增长主要来自哪些方面？
A：2025年，公司业绩增长主要来源外销客户订单增加，通过拓展核心客户的产品品类和销售区域，推动业绩持续提
升。
Q4：公司选择在埃及建厂的原因是什么？
A：埃及地处亚非欧三大洲交汇处，地理位置优越，并与欧美等主要市场签订了多项自由贸易协定。在埃及设厂有助
于公司更贴近海外市场需求，降低物流成本，提升交付效率，增强国际竞争力。同时，此举也符合公司长期发展战略，有
利于完善海外产能布局，提升盈利能力和抗风险能力。
Q5：埃及工厂的进展情况怎样？
A：公司已于2026年4月8日召开董事会，审议通过《设立埃及子公司并投资建设生产基地的议案》。目前正在办理子
公司注册及ODI申请等相关手续。
Q6：公司的订单周期是如何运作的？
A：公司采用“订单+预测”模式，即结合客户实际订单与销售预测进行生产安排。
Q7：上游的原材料价格是否存在波动？
A：存在一定的波动。公司已关注到年初原油价格上涨可能带来的成本压力，预计后续原材料价格有较高波动风险。
Q8：公司如何应对原材料价格上涨？
A：公司与主要客户建立了价格调整机制，可通过协商对产品价格进行动态调整。同时，公司也通过全球化布局优化
供应链成本。
Q9：公司洗护类产品的业绩表现如何？
A:该品类目前正在积极推进客户拓展工作，现现阶段订单规模较有限。
Q10：公司去年引进了负责投资的高管，后期有何规划？
A：自上市以来，公司持续关注并寻找能够与现有业务产生协同效应、为公司中长期发展带来实际价值的优质并购标
的。如有实质性进展，公司将严格按照相关规定履行信息披露义务。
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