研报评级☆ ◇301123 奕东电子 更新日期：2026-09-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-07-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.01│ -0.26│ -0.28│ 1.12│ 1.87│ 2.49│
│每股净资产(元) │ 12.74│ 12.10│ 11.70│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ -0.09│ -2.14│ -2.44│ ---│ ---│ ---│
│归母净利润(百万元) │ -2.57│ -60.39│ -66.85│ 262.13│ 439.23│ 584.27│
│营业收入(百万元) │ 1473.01│ 1707.07│ 2266.77│ 3810.24│ 5748.18│ 7679.22│
│营业利润(百万元) │ -22.68│ -80.52│ -77.22│ 324.81│ 534.59│ 728.34│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-07-16 买入 首次 --- 1.12 1.87 2.49 东莞证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-07-16│奕东电子(301123)深度报告：AI算力与液冷双轮驱动打开成长空间 │东莞证券 │买入
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精密电子零组件领域的一体化解决方案提供商。奕东电子科技股份有限公司前身东莞市奕东电子有限公司成立于1997
年5月，公司总部位于东莞，主要从事FPC、连接器及零组件、LED背光模组等精密电子零组件的研发、生产和销售，形成
从产品方案设计、模具设计和制造、精密冲压、精密注塑、表面处理到组装、检测等全制程的一体化解决方案能力。
AI算力浪潮驱动连接器业务高速增长。受益于AI算力需求爆发，公司IO高速通讯连接器产品高速增长，224G系列产品
已大批量交货。公司现阶段承接的新项目以112G/224G为主，112G以上高端产品占比已超过50%。公司同时承接国内外头部
客户新一代光模块CAGE新产品的密集开发，并配合行业头部客户进行PCIeGen6/Gen7、BiPass系列连接器核心部件的研发
和生产，持续扩大高速连接产品在AI服务器、数据中心的应用。
深度绑定全球头部连接器厂商，马来西亚工厂产能爬坡。全球前十五大连接器厂商中有五大连接器厂商是公司的主要
客户，马来西亚工厂已通过多家全球头部连接器厂商的审核认证，并开始获得海外生产的订单，2026年全面投产，将成为
公司海外连接器业务重要的产能支点，为连接器业务的持续增长打开海外增量空间。
液冷散热布局突破，并购深圳冠鼎打开第二成长曲线。公司依托在新能源汽车IGBT散热板领域的技术和经验积累，成
功切入AI算力服务器液冷散热领域，公司于2025年11月收购深圳冠鼎51%股权。深圳冠鼎专注AI算力液冷散热产品结构综
合解决方案，已成为液冷散热领域头部客户的核心供应商，产品最终应用于全球顶级AI算力平台。通过此次并购，公司快
速获得成熟的液冷客户资源与供应链体系，加速实现“连接器+液冷”的战略跨越，构建AI算力时代新的业务增长点。
投资建议：首次给予公司“买入”评级。奕东电子是专业为AI算力、通讯通信、新能源及高端制造提供精密电子零组
件一体化解决方案的高科技企业，在高速通讯连接器及精密制造领域持续拓展市场份额。公司坚持高强度研发投入，在巩
固连接器与FPC基本盘的同时，正积极把握人工智能与算力基建浪潮带来的机遇，深度参与高速连接器、光模块CAGE、液
冷散热等智算基础设施建设。在AI算力基建高景气以及公司液冷与高速连接器业务快速放量的背景下，公司连接器及零组
件、液冷散热等业务贡献度有望持续提升，预计2026-2027年EPS分别为1.12和1.87元，对应PE分别为89倍和53倍，首次给
予“买入”评级。
风险提示：业务发展不及预期的风险、募投项目达产不及预期的风险、行业竞争加剧及毛利率下降的风险、技术更新
迭代风险、原材料价格波动风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-18│奕东电子(301123)2026年5月18日投资者关系活动主要内容
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1.请问贵公司转型液冷有签订订单吗？
答:尊敬的投资者您好，公司持续推进液冷相关业务的发展，公司的液冷产品作为数据中心散热解决方案的重要组成
部分，已通过下游合作伙伴的供应链体系进入相关应用领域。公司此前通过对外投资取得深圳市冠鼎金属科技有限公司51
%股权，完成对该标的的收购，深圳冠鼎作为专注AI算力液冷散热产品结构综合解决方案商，已经成为液冷散热领域头部
客户的核心供应商，其已持续向奇宏电子（AVC）、宝德（BOYD）、恒运昌、泰硕电子、英维克、昂湃技术等液冷散热领
域知名企业供货，订单情况持续向好。感谢您的理解与关注。
2.224G液冷CAGE目前有几家客户通过了验证？第一家批量出货的时间是几月份？2026年全年液冷CAGE的出货量目标是
多少？液冷CAGE的毛利率比传统风冷CAGE高多少个百分点？目前224G风冷CAGE的出货占比是多少？
答:尊敬的投资者，您好，公司相关业务在进展当中，具体信息目前不方便透露，敬请谅解，谢谢您。
3.目前CAGE在手订单的能见度是几个月？二季度交付量环比一季度增长多少？是否仍在主动放弃低毛利订单？海外客
户订单占比目前是多少？马来西亚工厂投产后，海外订单占比预计会提升到多少？
答:尊敬的投资者，您好，目前公司CAGE在手订单充足，正在逐步提升产能和交付能力；直接在境外生产的订单目前
在进展中，海外订单是新的增量，未来需要根据行业及客户需求情况观察，存在不确定性，感谢您的关注。
4.未来6个月内，公司大股东、董监高是否有减持计划？公司是否有计划通过并购等方式进一步扩大液冷业务的产能
和技术优势？
答:尊敬的投资者，您好，公司目前暂未收到大股东、董高的减持计划和通知；公司有持续保持关注和了解相关业务
行业信息，感谢关注！
5.尊敬的邓董事长: 你好，作为奕东上市以来的长期机构投资者， 1.公司2020年发行A股上市，从上市以来公司5年
股价并没太多溢价，公司后续是否有市值管理的计划？ 2.公司的oled业务包含头部大厂，但净利润才3个点，车载屏幕市
场广泛，有没有降低管销成本的方法？ 3.公司液冷通过台湾AVC间接供货给nv，同时收购深圳冠鼎，两者自身业务和收购
标的是否有液冷客户同行竞争冲突？ 液冷2025营收将近1.2亿，预计2026年前半年营收多少呢？4.FPC业务随着江西工厂
步入正规，北美头部客户预计6.7月份开始量产，针对该客户的净利润比例多少呢？谷歌客户审核通过了吗？5.连接器业
务占比营收将近45%，同东莞同类鼎通科技类型应该相同，鼎通的毛利润可以达到30%，我们的毛利润才17%左右，主要的
利润点差异在哪里呢？ 6.马来工厂液冷cage 厂放量，客户订单能否持续呢？ 7.2026年营收预计能否到35亿，净利润达
到2个亿呢？祝愿奕东在邓董带领下越来越好，营收净利大增，股价长红到300让投资者得到长期回报！
答:尊敬的投资者，您好。 1.公司是2022年发行上市，近两年公司市值取得了较好的成长，公司上市以来，大力发展
成长性的业务，公司各项业务发展良好，并持续通过分红、回购、股权激励、并购、多渠道的投资者关系管理等方式以提
高公司质量，提升公司投资价值和股东回报能力。 2.公司LED背光模组业务的发展是从工控类的应用延伸到车载应用，跟
随行业的发展，车载应用的占比逐步在提升。公司持续进行精益生产和运营成本优化活动，利润有提升的空间。 3.公司
会根据不同客户情况进行差异化安排，避免冲突，我们更多的是业务协同发展。 4.海外客户的订单毛利率相对较好。 5.
公司业务细类较多，连接器整体毛利率受部分较低毛利细类产品的影响。如果与同行同类产品单独比较，毛利率差异不大
高毛利产品的占比在提升，产品结构持续优化。 6.马来西亚工厂为首次获得海外CAGE的生产订单，对公司而言是新的增
量，目前处于行业较好的发展期，未来取决于行业及客户需求情况。 7.涉及未公开披露信息，不方便透露，敬请谅解。
感谢您的关注与支持
6.你好，请问公司二季度扩产情况如何？224G高端产品的占比情况如何？
答:尊敬的投资者，您好，公司二季度新扩产能会逐步释放，224G高端产品持续向好，谢谢您。
7.请问管理层预计今年贵公司业绩会有多少增长
答:尊敬的投资者，您好，公司今年第一季度营收同比取得较大幅度的增长，同时实现扭亏为盈，成长性业务稳步发
展，为全年打下了很好的基础，未来的业绩值得期待，谢谢。
8.请介绍一下二季度的订单状况跟业绩，还能像一季度一样持续增长吗？
答:尊敬的投资者，您好，二季度订单情况持续向好，产能也会进一步释放，谢谢。
9.现在订单充足吗？生产处于满负荷运转吗？
答:尊敬的投资者，您好，公司现阶段订单充足，高成长性业务存在产能瓶颈，需扩充产能，谢谢。
10.你好，请问下液冷板块业务二季度的订单情况
答:尊敬的投资者，您好，液冷板块业务二季度订单持续向好，感谢您的关注！
11.铜、塑胶等原材料价格下行，毛利率是否有望持续修复？
答:尊敬的投资者，您好，铜、塑胶等原材料价格下行，对公司毛利率的持续修复有帮助，谢谢您。
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参与调研机构：56家
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2026-04-29│奕东电子(301123)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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1、公司 2025 年整体经营情况及 2026 年一季度核心业绩亮点是什么？
答：2025 年公司整体营收近23 亿元，同比增长近33%,产品结构持续优化，连接器业务占比已近50%，其中光模块CAG
E业务增速最高，液冷业务为纯新增业务，整体毛利率稳步提升；江西FPC基地处于建成投产初期，高端客户的导入时间周
期较长，需要持续配合客户进行严苛的工厂审核及认证。己导入的部分知名客户的产品多处于持续研发设计、小批量交付
及产品测试认证阶段，产能利用率处于逐步提升的过程中，短期对业绩有所拖累，如剔除该部分影响后主业表现稳健。20
26 年一季度为公司业绩拐点,营收同比增长近40%，继续保持高增长态势，毛利率同比大幅提升，如剔除股份支付费用影
响后净利润更高，实现扭亏为盈，盈利显著修复。整体核心财务数据反映出一季度经营端明显积极的变化，为全年业务持
续向好打下了坚实基础。
2、一季度业绩高增的核心驱动因素有哪些？
答：核心来自两大业务，一是光模块 Cage在手订单及出货提升明显二是液冷业务，深圳冠鼎在一季度开始并表，在
手订单及出货均有明显提升。该两类业务的增长符合目前热点行业的发展趋势，高成长性、高毛利产品占比提升，规模效
应显现，共同推动公司盈利明显改善。
3、光模块 Cage 业务当前订单、产能及海外进展？
答：一季度光模块Cage在手订单饱满，已面临产能不足的瓶颈。为提升交付能力，一季度在持续进行扩产，交付能力
会将在二季度会有较明显的提升；马来西亚工厂已获得海外连接器大厂的光模块 Cage 订单，海外产能建设已在全面推进
中，目前进展顺利，计划于今年中期投产，未来将为公司该类业务带来持续的增量贡献。
4、光模块Cage的产品结构划分？
答：现阶段接到的新项目以 112G/224G 为主，112G 以上高端产品占比已超过50%，毛利率显著高于传统产品。
5、公司液冷Cage的进展情况？客户的需求指引如何？
答：液冷Cage今年有较明显的进展，适配液冷方案的Cage已有出货Cage+液冷一体化方案在推进中，几家连接器大厂
的进度不一，涉及到客户项目保密的原因，详细信息不方便透露。通过与客户的项目交流，预期指引均很高，未来市场需
求很是值得期待。
6、马来西亚基地的定位、客户与投产计划？
答：核心定位是服务海外四大连接器巨头，承接其海外新项目订单该基地2025年已全面通过客户的审核，2026年全面
投产，且新增光模块Cage产线，将成为公司海外连接器业务重要的产能支点。
7、收购深圳冠鼎的协同效应及未来规划？
答：深圳冠鼎长期配合台资液冷厂商进入全球顶级AI算力平台供应链，公司在连接器领域也与全球头部连接器大厂有
20多年的合作关系。并购冠鼎后对公司终端客户体系有较强补充作用，可助力公司产品应用拓展至更多终端知名客户。冠
鼎覆盖的核心终端客户除了北美链，还包括国内链，客户协同效应将进一步释放。公司在连接器领域的积累，加上冠鼎的
液冷能力，充分体现了连接器+液冷一体化解决方案的竞争优势，可为客户提供从连接器、冷板组件、散热结构到系统集
成的一体化解决方案，实现公司“连接器+液冷”的战略跨越，构建公司在AI算力时代新的业务增长点。
8、光模块+液冷一体化业务的竞争优势与格局？
答：壁垒高，光模块Cage品类多、工艺复杂、客户认证严苛，新进入者难切入，目前竞争格局清晰。稀缺性，公司同
时具备高速连接器+液冷能力，长期配套头部厂商的企业稀缺。方案优势，一体化方案优于分离式，研发、交付、质量更
可控，客户首选。行业技术转变过程中，液冷方案与连接器业务为一体化协同关系，相关产品落地高度依赖连接器领域的
技术与资源储备，公司本身已具备液冷相关配套能力，也已切入液冷板块优质客户的供应链体系。随着冠鼎的加入，公司
在技术、工艺、项目经验、规模化生产能力等方面都得到了极强的补充。当前液冷连接器行业进入门槛较高，新进入者若
布局与连接器协同的一体化液冷方案，缺乏连接器业务支撑将难以切入市场；若仅布局单纯的液冷板业务，新入企业也需
要经历漫长的技术与客户积累周期，目前公司在液冷连接器领域具有明显的综合优势。
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