研报评级☆ ◇301125 腾亚精工 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-09-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 4 0 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.70│ 0.05│ 0.07│ 0.28│ 1.17│ 1.89│
│每股净资产(元) │ 8.67│ 5.74│ 4.26│ 4.50│ 5.56│ 6.98│
│净资产收益率% │ 8.08│ 0.82│ 1.72│ 6.30│ 23.20│ 30.10│
│归母净利润(百万元) │ 50.66│ 4.77│ 10.39│ 39.00│ 166.00│ 267.00│
│营业收入(百万元) │ 434.61│ 462.57│ 606.63│ 792.00│ 1364.00│ 1845.00│
│营业利润(百万元) │ 55.20│ 16.90│ -2.68│ 43.00│ 195.00│ 314.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-09-21 买入 首次 --- 0.28 1.17 1.89 招商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-09-21│腾亚精工(301125)打造一站式工具类超市，庭院机器人打开第二曲线 │招商证券 │买入
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利基市场：立足外贸、打造一站式工具类购物超市。公司早期深耕日本市场五金产品、覆盖5500多种产品规格，逐步
开拓欧洲燃气射钉枪/射钉/瓦斯气罐，以第一单位身份参与起草两项行业标准“燃气动力射钉枪”及“燃气动力射钉枪用
气罐”，成为细分领域单项冠军。2023年公司并购腾亚铁锚，从小而美的紧固器材和建筑五金制品公司，迈出转型全门类
工具产品第一步，目前主业新增专业级和装修级市场，聚焦国内的一带一路国家，DIY级工具产品面向欧美中产阶层，包
括锂电电动工具和园林工具。
第二曲线：腾亚机器人布局前瞻，泳池割草庭院放量。IDC统计2025年上半年全球割草机器人出货234.3万台+327%，
我们预计2030年行业规模将突破至500-600万台；IDC统计全球泳池机器人销量有望从2025年不到300万台增至2029年400万
台。随着产品路径规划、定位导航、传感器技术快速成熟，庭院机器人行业进入快速爆发阶段。腾亚机器人成立于2020年
，同时布局视觉导航、惯性导航、RTK+视觉模组、激光雷达+视觉模组等多技术路径，2024年认定为国家高新技术企业，
目前在割草及泳池机器人方向同步发力，线上品牌+线下渠道客户开拓并行不悖。
第三曲线：发力机器人关节，产业横向纵深布局完善。公司2025年8月联合湖南科众、北京叁玖叁共同出资成立腾亚
科众智能装备科技，发力机器人关节领域。公司实际控制人均为南京大学毕业，核心高管园林机械工具背景深厚，此外腾
亚实业集团产业横向布局智能制造板块（腾亚精工/腾亚机器人/腾森分析仪器）、新兴产业板块（生物科技/自动化/环境
科技/环控设备）、产业园运营等多领域。
关联交易：上市公司腾亚精工向腾亚机器人供应模具、零部件，并承接代工业务。2025年提升预计交易金额至6000万
元，源于腾亚机器人的庭院机器人订单爆发，公司去年推出第一代割草机器人（埋线式产品及惯性导航产品）和泳池机器
人（池底机器人），并与欧洲主流渠道和品牌商建立合作，我们估计腾亚机器人2025年庭院类产品销售金额有望达到1亿
元左右，公司新产品储备丰富，第二代割草机器人、泳池机器人产品均已推出，有望将带动产品均价、毛利率明显提升。
首次覆盖给予“强烈推荐”投资评级。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.4亿元、1.7亿元和2.7亿元，当
前股价对应2026年PE为19倍。考虑到公司整体经营向好，新增长曲线兑现确定性较强，首次覆盖给予“强烈推荐”投资评
级。
风险提示：关税不确定性；终端需求不及预期；原材料上涨；海运费上涨；汇率波动。
【5.机构调研】 暂无数据
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