研报评级☆ ◇301128 强瑞技术 更新日期：2026-09-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.75│ 1.32│ 1.37│ 1.81│ 3.14│ 4.63│
│每股净资产(元) │ 11.37│ 11.80│ 8.86│ 7.33│ 9.21│ 12.10│
│净资产收益率% │ 6.63│ 11.19│ 15.45│ 22.30│ 30.24│ 33.94│
│归母净利润(百万元) │ 55.75│ 97.55│ 141.65│ 261.00│ 455.00│ 671.00│
│营业收入(百万元) │ 674.22│ 1126.53│ 1818.94│ 2943.50│ 4044.50│ 5305.00│
│营业利润(百万元) │ 60.48│ 125.93│ 180.89│ 345.00│ 589.00│ 869.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-02 买入 维持 --- 1.79 3.14 4.45 华鑫证券
2026-08-14 买入 维持 --- 1.82 3.14 4.81 东北证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-02│强瑞技术(301128)公司事件点评报告：半年报业绩高增，液冷业务放量显著 │华鑫证券 │买入
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强瑞技术发布公告：2026年上半年，公司实现营业收入13.74亿元，同比增长63.7%；归母净利润0.86亿元，同比增长
56.8%。其中二季度实现营业收入8.58亿元，环比增长66.3%；归母净利润0.71亿元，环比增长373%。
投资要点
液冷业务进入爆发期，多产品齐放量
2026年上半年AI服务器相关业务实现营业收入4.3亿元，同比增幅超160%，收入增长主要来自铝宝科技并表，以及设
备订单旺盛。子公司铝宝科技主要生产AI服务器柜内托盘精密结构件，2026年以来产品持续放量。同时，强瑞向国内及北
美头部AI服务器厂商交付的服务器组装线、液冷检测设备及配套治具、零部件订单也实现较快增长。
此外，公司innermanifold中央分水器订单逐步增加。该产品目前主要应用于Rubin服务器机柜内的计算托盘，市场空
间广阔，随着Rubin服务器机柜出货量的逐渐提升，中央分水器订单有望大幅增长。目前，公司也正在配合客户参与下一
代RubinUltra服务器中央分水器的研发，并对接验证及试产工作。
治具主业收入确认后置，三季度表现值得期待
移动智能终端业务以智能手机组装、检测设备及配套治具零部件为主，2026上半年实现收入约4.11亿元，与上年同期
基本持平。苹果产业链订单高峰期较往年延后约两个月，延迟的批量订单将集中在第三季度完成收入确认。随着2026年苹
果折叠屏iPhone量产，以及10周年版机型放量，预计公司全年苹果相关治具与设备订单量有望增加。
半导体与机器人业务贡献增量业绩，弹性显著
公司多项业务进展迅速。在半导体领域，2026上半年，半导体相关精密结构件、设备实现收入约1.17亿元，同比增长
超800%。机器人领域，扫地机器人无刷电机、工业机械臂等产品贡献收入约1.57亿元，同比增长约263%。受益于无刷电机
在扫地机器人的应用部位和数量有所增加，无刷电机订单显著增长。
盈利预测
预测公司2026-2028年收入分别为30.7、42.8、57.0亿元，归母净利润分别为2.6、4.6、6.5亿元，EPS分别为1.79、3
.14、4.45元，当前股价对应PE分别为65、37、26倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
1）原材料价格波动风险；2）行业竞争加剧风险；3）下游需求不及预期；4）订单交付不及预期等。
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2026-08-14│强瑞技术(301128)26H1业绩亮眼，下游领域全面快速发展 │东北证券 │买入
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事件：公司发布2026年半年度报告，业绩高速增长。2026年上半年，公司实现营业收入13.7亿元，同比增长63.68%；
归母净利润0.86亿元，同比增长56.83%；扣非归母净利润0.79亿元，同比增长52.82%。其中第二季度实现营业收入8.6亿
元，同比增加64.1%；归母净利润0.71亿元，同比增加66.3%；扣非归母净利润0.65亿元，同比增加56.0%。
智能制造领域优质企业，产品应用领域广泛。1）AI服务器及网络通讯：产品覆盖AI服务器、交换机散热模组及零部
件，以及服务器组装线、液冷检测设备和配套治具等，2026H1收入4.27亿元，同比增长超160%；增长主要受铝宝科技并表
，以及面向国内和北美头部AI服务器厂商的相关订单快速增加带动。2）移动终端：提供智能手机组装、检测设备及配套
治具、零部件，2026H1收入4.11亿元，基本持平。3）智能汽车：已形成覆盖新能源汽车智驾、智能座舱系统的组装检测
线体、设备及配套治具和零部件产品体系，2026H1收入1.22亿元，同比下降约35%。
半导体和机器人业务快速放量，业务布局持续深化。1）半导体设备，公司已设立全资子公司深圳市强鹏芯半导体科
技有限公司及东莞市强鹏芯半导体科技有限公司，半导体业务覆盖精密结构件、零部件、上下料机、AGV及组装检测治具
等产品，报告期内实现收入约1.17亿元，同比增长超800%，有望受益半导体行业快速发展。2）机器人，公司机器人业务
主要包括扫地机器人无刷电机及工业机械臂，报告期内实现收入约1.57亿元，同比增长约263%。未来有望分享机器人行业
增长红利。
铝宝科技已由拟收购转为取得控制权并纳入合并报表，有望深度受益AI服务器散热需求。公司以7,000万元取得铝宝
科技35%股权，并通过表决权委托合计控制51%的表决权，于2026年1月取得实际控制权并纳入合并报表。铝宝科技主要从
事AI服务器散热模组相关精密结构件的研发、生产和销售，2026H1实现营业收入约3.15亿元、净利润约0.43亿元，进一步
强化公司在AI服务器散热产业链的布局。未来有望受益AI领域发展带来的发展新机遇。
盈利预测：智能制造优质设备企业，半导体、机器人、AI服务器散热等多领域布局强化发展潜力。公司有望受益下游
行业全面爆发，因此上调业绩预测。预计公司2026-2028年营收为28.2/38.1/49.1亿元，归母净利润为2.6/4.5/7.0亿元，
维持“买入”评级。
风险提示：新业务发展不及预期；盈利预测与估值判断不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：20家
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2026-06-29│强瑞技术(301128)2026年6月29日投资者关系活动主要内容
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公司将线上、现场沟通中投资者所关注问题及答复简要汇总整理如下：
一、公司液冷服务器inner manifold中央分水器等液冷散热产品的最新进展情况
答：公司inner manifold中央分水器产品目前主要应用于Rubin服务器的柜内计算托盘内，每个计算托盘均需要一套
中央分水器，产品需求量较大，单位价值量较高，公司所面临的市场空间较大。随着
Rubin服务器机柜出货量的逐渐提升，现阶段公司所获取的订单数量正逐步较快放大。公司该款产品正在对接多个目
标客户，目前Rubin服务器机柜尚未达到大批量出货的节点，后续公司获取的相关产品订单数量预计将较大幅度增加。
除了inner manifold中央分水器，公司目前也在同步向客户交付Rubin服务器机柜内波纹管模组产品；并积极推进其
他部分液冷部件产品的验证工作。公司正在积极筹备产能扩张事项，以应对后续订单快速增长之需。
此外，公司正在配合客户参与下一代Rubin Ultra服务器中央分水器产品的研究与开发，并对接验证及试产工作。
敬请广大投资者关注终端客户Rubin服务器机柜大批量出货可能延期、公司订单价格可能下降的风险。
二、公司在液冷服务器组装和检测设备方面的业务进展情况
答：境内客户方面，公司从境内头部的服务器厂商处获取的液冷检测设备订单量较去年大幅增加。
境外客户方面，公司所生产的液冷服务器组装测试线（最终应用于北美客户的AI服务器）已交付两条线，目前正在生
产第三条线，计划本年度交付10-13条线；与此同时，公司正在配合客户开发下一代的液冷服务器检测设备，技术对接和
业务进展较为顺利，已开始取得部分配套的检测治具订单。
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参与调研机构：15家
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2026-04-28│强瑞技术(301128)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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Q1: Rubin服务器中央分水器业务的市场竞争情况？
A1:
该业务存在竞争对手，且部分竞争对手进入时间较早，但强瑞技术在产品质量和技术水平上具有优势，其产品已通过
北美相关公司的技术认证。该款产品预计毛利率较高主要源于公司20多年精密加工沉淀的工艺理解和参数经验，产品质量
稳定性高，能满足液冷部件防漏液的严苛要求。
Q2:18亿投资规划的主要扩产方向是什么？
A2:
18亿投资规划主要是在东莞凤岗拿地建设约二十几万平厂房，整合、搬迁现有产能并进行扩产，扩产方向包括四个方
面：一是液冷部件产品；二是半导体设备零部件产线进一步扩产；三是液冷服务器自动化组装线扩产；四是工业机器人项
目，打造全自动生产车间。
Q3: 作为工业富联的设备、治具核心供应商，苹果折叠屏手机2026年及2027年将大规模上量，设备、治具需求先行，
2026年该业务对业绩是否有增长预期？
A3:
消费电子（移动智能终端）为公司传统主业，2025年收入8.36亿元中5.78亿元来自苹果。2026年苹果业务有望成为大
年，主要驱动因素包括：折叠屏手机生产线设备及夹具存在革命性突破，需求体量增加；周年纪念版机型出货量预期增长
；存储涨价背景下安卓厂商减产，苹果凭借储备及利润空间优势，市场占有率或进一步提升。苹果订单往年于4月初饱和
式下达，2026年略有推迟，预计将带动公司相关业务订单增长。
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参与调研机构：1家
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2026-04-20│强瑞技术(301128)2026年4月20日投资者关系活动主要内容
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1.公司 25年并表了旭益达，无刷电机这块业务的景气度还会继续提升吗？
答：您好！旭益达目前主要向扫地机器人供应无刷电机产品。随着旭益达供货品类的增加（由原来的主要供应行走轮
电机，到目前同时供应行走轮和变扫轮电机）、供货客户的增加、应用场景的丰富化，无刷电机在扫地机器人行业普及程
度的逐渐提升，以及扫地机器人行业本身的增长，我们评估旭益达无刷电机业务 2026年度将实现较大幅度的增长。感谢
您的关注！
2.公司在治具及设备领域沉淀了那么多年，26年还会有增量吗，怎么看待消费公司产品在电子市场这块的应用？
答：您好！我们判断 2026年苹果智能手机等电子产品会是一个大年，该年度苹果可能推出折叠屏手机和周年旗舰机
，这有望提升苹果手机的出货量，在此背景下，我们判断苹果产业链相关治具、零部件等订单仍将较 2025年有所增长。
感谢您的关注！
3.半导体这块业务公司产品的同比增幅超过了 30倍，很亮眼，是什么原因？
答：您好！2025年度公司半导体相关业务收入增幅巨大，一方面是因为公司在半导体设备精密结构件、零部件领域开
始批量供货并实现收入；另一方面是因为该年度公司为芯片厂商客户配套销售的上下料设备、AGV等辅助设备增量较大；
第三方面，2024年度公司在该细分领域的收入基数很低。感谢您的关注！
4.公司 2025年实现营收 18.2亿元，同比增长 61%，归母净利 1.4亿元，同比增长 45%，公司称净利增幅低于营收增
幅主要因销售毛利率下滑，研发费用等加大投入所致。此外公司预计 2026年全年营收将介于 35-45亿元之间，其中 AI服
务器相关产品的收入将成为占比最高的类别。请问公司 2025年毛利率下降的原因，以及 AI服务器相关产品的上量对公司
整体毛利率有何影响，公司将通过哪些具体措施来实现净利润的同步增长
答：2025年公司毛利率下降进而导致公司净利增幅低于营收增幅，最主要的原因有两个：1、订单的快速增长所带来
短期产能的不足，公司为保证客户产品交期及品质，公司把部分非核心工序外发，从而牺牲了部分毛利率。2、为应对液
冷市场的发展，公司在 2025年加大了此方面的研发及生产投入。随着 2025年生产设备、场地及人员的增加，公司的生产
能力得到大幅的提升；AI服务器相关产品的上量，将会给公司前期液冷的投入带来较高的回报，从而实现营收和净利同步
增长。
5.公司控股子公司深圳卡仕标是否有产品应用于机器人液冷零件
答：您好！深圳卡仕标目前的业务暂未涉及到机器人液冷零件相关领域。感谢您的关注！
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