研报评级☆ ◇301128 强瑞技术 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 1 0 0 2
1年内 2 0 2 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.52│ 0.75│ 1.32│ 1.81│ 2.78│ 3.60│
│每股净资产(元) │ 11.12│ 11.37│ 11.80│ 9.16│ 10.75│ 12.81│
│净资产收益率% │ 4.69│ 6.63│ 11.19│ 19.74│ 25.68│ 28.34│
│归母净利润(百万元) │ 38.50│ 55.75│ 97.55│ 187.50│ 287.00│ 372.00│
│营业收入(百万元) │ 456.62│ 674.22│ 1126.53│ 1930.00│ 2536.00│ 3198.00│
│营业利润(百万元) │ 38.52│ 60.48│ 125.93│ 228.00│ 353.50│ 461.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-06 买入 首次 115.03 1.73 2.68 3.49 东北证券
2025-10-30 中性 维持 --- 1.89 2.87 3.70 国元证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-06│强瑞技术(301128)业绩高速增长，多领域布局打开未来成长空间 │东北证券 │买入
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公司发布2025年三季报，业绩高速增长。2025年前三季度，公司实现营收13.7亿元，同比增加74.7%；归母净利润1.2
亿元，同比增加46.1%；扣非归母净利润1.1亿元，同比增加48.6%。其中第三季度实现营业收入5.3亿元，同比增加74.9%
；归母净利润0.61亿元，同比增加91.54%；扣非归母净利润0.60亿元，同比增加92.34%。
智能制造领域优质企业，产品应用领域广泛。1）移动终端，公司重点拓展苹果系客户的工业自动化设备及治具、零
部件产品；加大VR/AR/XR等新兴终端产品研发投入力度。2）智能汽车，公司业务包括车载模块性能测试、车灯线体组装
和检测，以及智能驾驶控制器模块功能检测等各类整体解决方案，积极推动产品由单站设备向多站连线设备和大型线体设
备延伸。3）AI服务器，公司治具和设备产品主要配备在客户数据中心设备产品的生产线上；同时能向通信、AI服务器与
半导体行业提供风冷及液冷散热器产品。客户包括华为、超聚变、新华三、新产业等。
战略布局半导体设备领域和机器人领域，未来成长空间广阔。1）半导体设备，公司于2025H1成立了全资子公司深圳
市强鹏芯半导体科技有限公司，为客户的半导体设备提供定制化零部件、结构件及工装治具和设备等产品。2）机器人，
公司与湖南超能机器人技术有限公司共同成立强瑞超能（深圳）机器人技术有限公司，经营范围包括智能机器人以及人工
智能研发、销售等；此外，公司收购了旭益达无刷电机业务，相关无刷电机产品主要应用于小米、追觅、iRobot等终端品
牌的扫地机器人。公司深化机器人领域布局，有望实现从核心零部件到整机市场的延伸。
拟收购铝宝科技部分股权，有望深度受益AI服务器等行业发展机遇。公司公告称拟对外投资取得东莞市铝宝金属科技
有限公司35%股权，深化布局AI服务器液冷散热等领域。铝宝科技主要从事算力领域铝合金散热模组精密结构件的研发、
生产和销售，产品主要用于AI服务器、显卡、新能源汽车电子、PC服务器等领域的散热模组，主要客户为奇宏电子、宝德
华南（爱美达）、泽鸿电子、台达电子、讯强电子等，终端客户为英伟达、谷歌等全球AI服务器等龙头企业。公司有望显
著受益。
盈利预测：智能制造优质设备企业，半导体、机器人、AI服务器等多领域布局强化发展潜力。我们预计公司2025-202
7年营收为19.1/25.2/31.8亿元，归母净利润为1.8/2.8/3.6亿元，给予2026E的每股净利润43倍PE估值，对应目标价115.0
3元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：新业务发展不及预期；盈利预测与估值判断不及预期。
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2025-10-30│强瑞技术(301128)25年三季报业绩点评：25Q3业绩创新高，盈利能力持续修复│国元证券 │中性
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10月29日，公司发布2025Q1-Q3业绩公告，25Q1-Q3营收实现13.72亿元（YoY+74.72%），归母净利1.16亿元（YoY+46.
06%），毛利率和净利率分别为26.17%和10.39%。单季度25Q3方面，公司营收实现5.32亿元（YoY+74.86%，QoQ+1.76%），
归母净利实现0.61亿元（YoY+91.54%，QoQ+42.08%），毛利率和净利率分别为30.84%和13.47%。
业务多点开花带动公司业绩稳定增长。25Q3公司持续受益于智能系统模块搭载量提升带动检测需求增长，叠加公司产
品由单站设备向多站连线设备及大型线体设备延伸，公司汽车业务持续增长。同时，核心客户服务器及通信基站出货量增
长提振公司散热器产品需求。此外，公司移动终端业务受益AI、折叠屏、电池续航等技术驱动的换机需求，及公司针对苹
果产业链的工业自动化设备、治具及零部件业务的持续拓展，且公司在VR/AR/XR领域的产品持续出货，公司25Q3业绩创新
高。我们认为公司25年营收达到19.50亿元，同比增加73.10%。
公司盈利能力持续改善。自25Q1以来，公司毛利率和净利率持续修复，主要系一季度为公司产品的打样验证期，研发
订单远高于量产订单，后续季度随着量产订单的增加，公司盈利能力持续改善。此外，部分毛利率较高的超高精度治具和
零部件等产品的订单增加，进一步加速公司盈利水平的提升。
我们预测公司25-26年营收19.50/25.52亿元,归属母公司净利润为1.96/2.97亿元，对应PE分别为51/34倍，维持“持
有”评级。
风险提示
上行风险：下游景气度加速提升；产能项目加速落地；产品导入客户顺利
下行风险：下游需求不及预期；产品导入客户不及预期；其他系统性风险
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：10家
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2026-01-21│强瑞技术(301128)2026年1月21日-22日投资者关系活动主要内容
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公司将线上沟通中投资者所关注问题及答复简要汇总整理如下：
一、公司在AI服务器液冷散热领域的业务布局情况
答：一方面，公司目前已经完成对东莞铝宝的并表，预计2026年度该公司的经营业绩情况良好，将为公司带来较大的
收入和利润贡献。东莞铝宝目前主要通过奇宏等向N客户和G客户等供应液冷散热模组精密结构件，市场空间较大，供货份
额较高；
另一方面，公司与境外和境内头部AI服务器厂商在液冷测试线体、测试设备方面的合作逐渐深入。除了原有的H客户
等之外，目前已开始向境外N客户和境内其他头部厂商供应液冷测试线体。
二、公司在半导体设备精密零部件领域的业务拓展情况
答：公司主要向半导体设备厂商配套供应其设备内部的夹治具、精密结构件及零部件模组等。目前公司从国内头部半
导体设备厂商获取的订单金额逐渐增加，业务开展情况良好；在与现有客户合作逐渐深入的前提下，公司对新客户的开拓
进展也较为理想。
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